财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收11.93亿美元，报告基础上下降1%，排除外汇汇率不利影响和水产养殖业务剥离，实现有机恒定货币增长4%，价格和销量各贡献2% [39] - 相对2月第一季度指引，因美元走弱有1100万美元销售收益 [40] - 毛利润率提高10个基点至57.4%，主要因价格、强劲制造业绩和有利产品组合 [43] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，较去年减少1800万美元，排除水产养殖业务剥离和外汇不利影响，本季度增加800万美元 [45] - 调整后每股收益为0.37美元，同比改善0.03美元，主要因有利离散税率和债务减少带来的利息费用节省 [45] - 全年净杠杆目标降至3.9 - 4.3倍调整后EBITDA，反映强劲营运资金表现、有利货币和资产变现 [6][37] - 提高2025年全年营收指引，维持有机恒定货币增长4% - 6%的展望 [6][7] - 预计全年调整后EBITDA为8.3 - 8.7亿美元，调整后每股收益为0.80 - 0.86美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物健康业务 - 全球宠物健康业务营收在恒定货币下增长1%，价格增长2% [40] - 美国宠物健康业务营收下降3%，受遗留产品分销、零售环境挑战和疫苗需求疲软影响，创新产品销售有一定抵消 [41] - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长，受AdTab、Credelio和Seresto驱动 [16] 农场动物业务 - 全球农场动物业务实现7%有机恒定货币增长 [42] - 美国农场动物业务增长17%，受Experior需求和Pradillac推出驱动，部分被家禽轮换时间影响 [42] - 国际农场动物业务增长2%，反刍动物增长部分被KekStone召回和商业模式变化影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 零售业务1 - 2月下降21%，因寒冷天气影响消费者支出，3月反弹增长13%，4月延续增长 [13] - 兽医诊所业务本季度营收持平，排除遗留产品分销影响，增长约8% [15] 国际市场 - 国际宠物健康业务实现5%有机恒定货币营收增长 [16] - 国际农场动物业务增长2% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用One Elanco全球运营模式，应对外部不确定性，专注增长、创新和现金，以扩大长期价值主张 [7] - 实施多方面干预计划，应对关税、贸易、监管和政策变化以及消费者情绪和支出转变 [7] - 持续推进创新，提高新产品全年收入预期至6.6 - 7.4亿美元，预计创新将推动未来十年增长 [6] - 加速去杠杆，通过资产变现、有利外汇和营运资金改善，降低净杠杆目标 [6] - 保持成本纪律，同时战略投资创新产品推出和设施扩张 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，超出营收、调整后EBITDA和调整后每股收益指引，实现第七个季度的潜在增长 [5] - 创新产品表现良好，Credelio Quattro开局超预期，ZENRELIA在国内外市场进展顺利 [6][20] - 预计季度环比增长加速，第二季度增长4% - 6%，全年营收和利润指引保持不变 [7] - 公司有能力克服宏观经济挑战和不确定性，实现2025年目标 [7] 其他重要信息 - 公司宣布以2.95亿美元变现Lotta Lantern美国特许权使用费流，加速去杠杆 [6] - 公司继续与FDA就ZENRELIA标签更新进行沟通，预计今年晚些时候收到反馈 [24] - 公司计划在第二季度增加对Credelio Quattro的DTC投资，并准备全球推出 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明第二季度指引以及后续杠杆情况 - 第二季度处于北半球寄生虫防治季节，公司对Credelio Quattro进行大量投资，预计会影响短期EBITDA，但后续投资回报将推动收入加速增长，实现全年中个位数增长 [57][59] 问题2: 关于关税和ZENRELIA标签变化 - 因制药豁免不确定性，未将2500万美元外汇收益计入5月指引，若情况不变，将推动EBITDA接近9亿美元 [62] - ZENRELIA标签更新有两个工作流，语言变更数据已提交CVM，预计下半年有结果，全面标签变更研究已启动，需较长时间 [63][64] 问题3: 创新收入第一季度达1.98亿美元，为何全年仅提高2000万美元预期 - 创新增长由六大产品组合驱动，Credelio Quattro、Experior等产品表现出色，公司将在第二季度加大投资推动增长 [71][76] 问题4: Credelio Quattro 10%的诊所销售份额与实际销售情况差异及预库存情况 - 目前产品已进入众多兽医诊所，库存相对较少，后续将通过投资吸引消费者，预计对外销售将增长 [79][80] 问题5: ZENRELIA订单规模构成、专家与普通兽医接受度及创新收入增长驱动因素 - ZENRELIA所在皮肤病市场增长迅速，公司通过进入处方集和增加诊所使用量来推动增长，目前面临从二线治疗向一线治疗转变的挑战 [85][90] - 创新收入增长由整个产品组合驱动，包括AdTab、Credelio Plus、Experior、Bevaire、Quattro和Zynurelia等 [92] 问题6: 2025年创新收入前三大贡献产品 - 最大美元驱动产品是Experior，其次Credelio Quattro表现出色，有望成为重要增长点 [95][97] 问题7: 宏观环境对消费者的影响及趋势 - 公司是执行型企业，不受宠物就诊量影响，通过全渠道能力、创新产品和全球化布局，能够应对宏观环境变化，同时农场动物业务受益于动物蛋白需求增长 [103][106] 问题8: 关税中期缓解措施及ZYNRELIA在欧洲的推出计划 - 公司已在部分市场提价应对关税，全球制造布局有助于平衡影响，消费者对宠物护理的需求持续存在 [110][111] - ZYNRELIA在欧洲、英国和澳大利亚处于监管流程最后阶段，预计推出时会增加可变成本，国际皮肤病市场增长迅速，产品有潜力 [112][113] 问题9: 美国零售环境挑战驱动因素及关键业务积极趋势 - 零售Rx市场表现良好，公司非处方市场受寒冷天气影响，第一季度前两个月下降21%，3 - 4月反弹，该市场是高利润率、稳定现金流来源 [118][119] - 公司战略以实体可及性为中心，第一季度增加40800个分销点，与亚马逊合作良好，期待拓展Rx业务 [121][122] 问题10: ZYNRELIA标签变更时间及兽医一线使用意愿 - 语言变更预计下半年有结果，全面标签变更需较长时间，可能接近两年 [129][130] - 越来越多兽医愿意将ZENRELIA纳入一线治疗，通过技术交流和样品试用，结合皮肤病季节，预计更多兽医会采用 [132][133] 问题11: Experior在牛饲料量下降情况下表现强劲的原因 - Experior对饲料场主经济重要，获得小母牛批准是增长驱动力，未来牛饲料量回升将成为顺风因素 [134][135] 问题12: 宠物健康业务库存动态及Quattro初始库存量化 - 主要库存问题是去年将拜耳产品放入分销渠道，本季度分销商多次订购，未出现大量库存情况，预计明年不会有库存逆风 [140][141] 问题13: 除创新驱动因素外，畜牧市场健康状况及季度进展 - 畜牧市场总体稳定，牛市场供应低、需求高、经济状况好，家禽业务全球增长2.5% - 3%，公司持续获取份额，猪市场价格有望改善 [143][145]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益0.37美元 超出Zacks一致预期0.31美元 同比去年0.34美元增长8.8% 经非经常性项目调整后实际盈利超预期19.35% [1] - 上季度实际每股收益0.14美元 低于预期0.15美元 形成-6.67%的负向意外 [1] - 最近四个季度中有三次超过EPS预期 季度营收11.9亿美元 超预期2.17% 但同比去年12.1亿美元下降1.7% [2] 市场反应与评级 - 公司股价年初至今下跌21.5% 同期标普500指数跌幅4.7% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场同步 评级依据为财报发布前混合的盈利预测修正趋势 [6] - 行业排名方面 医疗-门诊及家庭护理行业位列Zacks 250多个行业前22% 研究显示前50%行业表现是后50%的两倍以上 [8] 未来预期 - 下季度共识预期为每股收益0.25美元 营收11.7亿美元 本财年共识预期每股收益0.81美元 营收44.8亿美元 [7] - 同行企业RadNet预计5月12日公布季度每股亏损0.16美元 同比恶化328.6% 预期营收4.4298亿美元 同比增长2.6% [9][10] 业绩驱动因素 - 股价短期走势可持续性取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 实证研究显示股票近期走势与盈利预测修正趋势高度相关 投资者可通过Zacks评级工具跟踪此类修正 [5]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为11.93亿美元，同比下降1%[30] - 调整后的EBITDA为2.6亿美元，较指导中值超出2600万美元[9] - 调整后的每股收益（EPS）为0.05美元，超出指导中值[9] - 2025年第一季度调整后净收入为1.84亿美元，同比增长10%（增加1700万美元）[33] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.37美元，同比增长9%（增加0.03美元）[33] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.76亿美元，同比下降6%（减少1800万美元）[33] - 2025年第一季度有效税率为9.2%，较2024年的15.0%显著下降[33] 用户数据 - 第一季度美国宠物健康收入为3.23亿美元，同比下降3%[31] - 第一季度国际农场动物收入为3.16亿美元，同比下降12%[31] - 第一季度的有机收入增长主要受到价格和外汇影响，农场动物业务有机增长为7%[30] 未来展望 - 预计2025年净杠杆比率目标改善至3.9-4.3倍，预计2025年将偿还4.5亿至5亿美元的债务[10] - 2025年全年的收入指导范围为44.51亿至45.80亿美元，因外汇影响而上调[45] - 2025年第二季度收入指导范围为11.75亿至11.95亿美元，预计有4%-6%的有机增长[52] - 预计2025年调整后的EBITDA为8.3亿至8.7亿美元，调整后的EPS为0.80至0.86美元[11] 新产品和新技术研发 - 创新产品在第一季度贡献收入1.98亿美元，2025年目标提高至6.6亿至7.4亿美元[10] 其他新策略 - 预计2025年关税净影响为1600万至2000万美元，已通过第一季度的超预期表现抵消[12] - 2025年全年的折旧和摊销费用约为650百万美元[68] - 第二季度的折旧和摊销费用约为165百万美元[72] 负面信息 - 2025年第一季度收入为11.93亿美元，同比下降1%（减少1200万美元）[33] - 2025年全年的每股亏损预期为0.07美元至0.01美元[69] - 第二季度每股亏损预期为0.04美元至0.01美元[73]

收入和利润（同比） - 2025年第一季度收入11.93亿美元，同比下降1%[4][5][6] - 2025年第一季度收入11.93亿美元，同比下降1.0%[36] - 毛利润6.84亿美元，同比下降0.9%[36] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2.76亿美元，调整后EBITDA利润率为23.1%[46] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.94亿美元，调整后EBITDA利润率为24.4%[46] - 报告净利润6700万美元，同比上升109.4%[36] - 调整后净利润1.84亿美元，同比增长10.2%[42] - 调整后每股收益0.37美元，同比增长8.8%[42][44] 成本和费用（同比） - 研发费用9400万美元，同比增长8.0%[36] - 销售和管理费用3.41亿美元，同比增长1.2%[36] - 无形资产摊销1.28亿美元，同比下降3.8%[36] - 资产减值和重组费用900万美元，同比下降80.4%[36] - 利息费用4000万美元，同比下降39.4%[36] - 2025年第一季度资产减值、重组及其他特殊费用调整额为900万美元[45][46] - 2024年第一季度资产减值、重组及其他特殊费用调整额为4600万美元[45][46] - 2025年第一季度其他费用净额调整额为500万美元[45][46] 各业务线表现 - 宠物健康业务收入6.35亿美元，有机固定汇率增长1%[5][7] - 农场动物业务收入5.46亿美元，有机固定汇率增长7%[5][7] 管理层讨论和指引 - 公司提高2025年收入指引至45.1-45.8亿美元，较2月预测上调6500-7000万美元[4][18] - 2025年创新收入目标提高至6.6-7.4亿美元[4] - 预计2025年债务偿还4.5-5亿美元，年底净杠杆率目标降至3.9-4.3倍[4][16][20] - 第二季度收入指引11.75-11.95亿美元，有机固定汇率增长4-6%[21] - 2025年全年调整后每股收益（EPS）指引为0.80美元至0.86美元[49] - 2025年全年调整后EBITDA指引为8.3亿美元至8.7亿美元，利润率指引为18.4%至19.0%[51] - 2025年第二季度调整后每股收益（EPS）指引为0.17美元至0.21美元[51] - 2025年第二季度调整后EBITDA指引为2.0亿美元至2.2亿美元，利润率指引为17.0%至18.4%[53] 其他重要内容 - 公司以2.95亿美元货币化美国lotilaner特许权使用费[9] - 截至2025年3月31日，公司总债务为44.2亿美元，净债务为39.33亿美元[47] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，占收入比例23.1%[4][5][14] - 报告净利润6700万美元，调整后净利润1.84亿美元[4][5][14]

财务表现 - 2025年第一季度营收11.93亿美元，同比下降1%，但有机恒定汇率增长4% [4][6] - 调整后EBITDA为2.76亿美元，占营收23.1%，同比下降6% [4][15] - 调整后每股收益0.37美元，同比增长9% [4][15] - 净杠杆率4.4倍，预计2025年底降至3.9-4.3倍 [4][17] 业务亮点 - Pet Health部门营收6.35亿美元，恒定汇率增长1%，其中新产品销售抵消疫苗下滑 [8] - Farm Animal部门营收5.46亿美元，恒定汇率增长7%，美国牛业务表现强劲 [9] - Credelio Quattro™占美国广谱驱虫药市场份额10%，Zenrelia™覆盖超35%美国诊所 [5] - Bovaer®奶牛用户数较2月翻倍，AdTab™英国上市首季销量同比翻番 [5] 2025年指引更新 - 全年营收预期上调至45.1-45.8亿美元，因汇率利好带来6500-7000万美元增量 [4][19] - 创新产品收入目标提升至6.6-7.4亿美元 [4] - 维持调整后EBITDA 8.3-8.7亿美元指引，关税影响预计1600-2000万美元 [20][21] - 计划2025年债务减少4.5-5亿美元 [4][21] 产品与市场进展 - Zenrelia™在巴西/加拿大/日本超预期，澳大利亚/欧盟/英国审批按计划推进 [5] - 通过lotilaner美国特许权货币化获2.95亿美元现金 [5] - 牛业务营收2.72亿美元，同比增长11%，Experior产品驱动增长 [6][9]

交易公告 - 公司以2.95亿美元现金将Xdemvy(洛替拉纳滴眼液0.25%)在美国市场的分级特许权使用费和商业里程碑付款权出售给黑石生命科学和黑石信贷保险[1] - 交易资金将用于加速债务削减 预计到2025年底净杠杆率将降至调整后EBITDA的3.9-4.3倍[1] - 交易涉及2025年4月至2033年8月期间Xdemvy在美国净销售的分级特许权使用费及特定商业里程碑付款[3] 财务影响 - 通过按比例偿还部分未偿还定期贷款 预计将减少约1000万美元利息支出 但会被出售约1000万美元特许权使用费收入所抵消[2] - 公司保留Xdemvy在美国以外市场的所有特许权使用费权利以及洛替拉纳在眼科解决方案之外的其他人类健康应用权利[4] - 预计2025年第一季度调整后每股收益为0.31美元 销售额为12.1亿美元[4] 产品背景 - 2019年公司将洛替拉纳独家授权给Tarsus制药公司用于探索解决人类健康未满足需求[3] - 2023年Xdemvy成为首个获批用于人类的洛替拉纳产品 也是FDA批准的唯一治疗由蠕形螨引起的人类常见眼睑疾病的药物[3] 市场表现 - 公司股票200日移动平均线为12.34美元 当前价格为9.75美元[6] - 交易日报收9.65美元 下跌1.03% Tarsus制药股票报收48美元 下跌1.35%[7]

文章核心观点 - 公司出售XDEMVY相关特许权使用费和商业里程碑获2.95亿美元现金用于加速减债,有望在2025年底实现3.9x - 4.3x调整后EBITDA的净杠杆率 [1] 交易详情 - 公司将XDEMVY用于洛替拉纳人类健康应用的某些未来分层特许权使用费和商业里程碑出售给黑石生命科学和黑石信贷与保险关联基金获2.95亿美元现金 [1] - 协议涵盖2025年4月至2033年8月XDEMVY美国净销售额相关分层特许权使用费和某些商业里程碑,公司保留美国以外净销售额特许权支付权及洛替拉纳眼科解决方案以外未来人类应用权利 [4] 交易目的与影响 - 出售非核心资产所得用于加速减债,有望在2025年底实现3.9x - 4.3x调整后EBITDA的净杠杆率 [1] - 公司将按比例偿还部分未偿定期贷款,预计减少约1000万美元利息支出,但基于2025年初指引出售约1000万美元特许权使用费将抵消该部分减少 [1] 产品背景 - 2019年公司将洛替拉纳独家授权给Tarsus Pharmaceuticals用于探索解决人类未满足健康需求 [2] - 2023年XDEMVY成为首个获批用于人类的洛替拉纳产品和唯一获FDA批准治疗蠕形螨睑缘炎的药物 [2] 各方观点 - 公司总裁兼首席执行官表示交易带来增量现金推进去杠杆目标,有望在2025年底实现高3倍净杠杆率 [3] - 黑石生命科学高级董事总经理称很高兴与两家领先制药公司合作支持这款一流治疗方法 [3] 公司介绍 - 公司是全球动物健康领导者,致力于创新和提供产品服务预防和治疗农场动物和宠物疾病 [7] - 黑石生命科学是行业领先的私人投资平台,管理资产达120亿美元,助力有前景新药和医疗技术上市 [9] - 黑石信贷与保险是全球领先信贷投资者,为机构和个人投资者提供有吸引力的风险调整回报 [10] 交易相关方 - 摩根士丹利担任唯一结构代理 [5]

交易概述 - Elanco Animal Health以2.95亿美元现金将XDEMVY®(lotilaner眼科溶液)未来分层特许权使用费和商业里程碑出售给Blackstone Life Sciences和Blackstone Credit & Insurance关联基金[1] - 交易资金将用于加速债务削减，预计到2025年底净杠杆率将降至调整后EBITDA的3.9倍至4.3倍[1] - 按比例偿还部分未偿还定期贷款，预计减少约1000万美元利息支出，抵消基于Elanco 2025年初始指引约1000万美元特许权使用费销售[1] 产品背景 - 2019年Elanco将lotilaner独家授权给Tarsus Pharmaceuticals，用于探索解决未满足的人类健康需求[2] - 2023年XDEMVY成为首个获批用于人类的lotilaner产品，也是FDA批准的唯一治疗由蠕形螨引起的人类常见眼睑疾病Demodex blepharitis (DB)的药物[2] 交易细节 - 协议适用于2025年4月至2033年8月期间XDEMVY在美国净销售的分层特许权使用费和某些商业里程碑[4] - Elanco保留美国以外净销售的所有特许权使用费权利以及lotilaner在眼科溶液以外的任何未来人类应用权利[4] 公司战略 - 科学专家团队专注于识别和开发分子以产生高影响力创新，不仅在公司自身产品组合中，还在相邻行业中创造更广泛价值[3] - 2025年重点放在推出近期创新和加速核心业务销售增长，交易提供增量现金推进去杠杆化目标，使2025年底实现高3倍净杠杆成为现实可能[3] 合作伙伴评价 - Blackstone Life Sciences高级董事总经理认为Elanco的创新是XDEMVY强大疗效和安全性的基础，Tarsus的执行力导致其快速采用和商业成功[3] - 很高兴与两家领先制药公司合作支持这种首创治疗方法，解决普遍且有害的眼睑疾病[3] 公司简介 - Elanco是全球动物健康领导者，致力于创新和提供产品和服务，预防和治疗农场动物和宠物疾病[7] - 拥有70年动物健康传统，致力于突破界限帮助客户改善动物健康，同时对当地和全球社区产生有意义影响[8] - Blackstone Life Sciences是行业领先的私人投资平台，管理资产达120亿美元[9] - Blackstone Credit & Insurance是世界领先信贷投资者之一，为机构和个人投资者提供资本以加强和发展业务[10]

文章核心观点 - 股东权利法律公司Bragar Eagel & Squire, P.C.代表长期股东对Elanco Animal Health Incorporated展开调查，关注其董事会是否违反信托责任 [1] 调查相关情况 - 2024年10月7日针对Elanco提起集体诉讼，集体诉讼期为2023年11月7日至2024年6月26日 [1] - 投诉称在集体诉讼期内被告就公司业务、运营和前景作出重大虚假和误导性陈述 [2] - 具体包括Zenrelia安全性不如公司向投资者宣称的高、Elanco不太可能按此前发布的时间线获得Zenrelia和Credelio Quattro在美国的批准和商业发布、公司业务和财务前景被高估、公司公开声明在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 [2] 联系方式 - 长期股东若有信息、想了解更多索赔信息或有相关问题，可通过邮箱investigations@bespc.com、电话(212) 355 - 4648或填写联系表单联系Brandon Walker或Marion Passmore，且无需费用和承担义务 [3] 律所信息 - Bragar Eagel & Squire, P.C.是全国知名律师事务所，在纽约和加利福尼亚设有办事处，代表个人和机构投资者参与商业、证券、衍生工具等复杂诉讼 [4] - 可在LinkedIn、X和Facebook上关注律所获取更新，在LinkedIn和X上关注Brandon Walker获取其他新闻 [5] - 律所联系信息：Brandon Walker、Marion Passmore，电话(212) 355 - 4648，邮箱investigations@bespc.com，网址www.bespc.com [6]

公司产品与疗效 - 公司推出首个也是唯一一个获得美国农业部有条件批准的犬细小病毒单克隆抗体疗法CPMA [9] - 在真实世界使用中，接受CPMA治疗的细小病毒感染幼犬存活率达到93% [5] - CPMA治疗使细小病毒患者的平均住院时间减少1.87天 [5] - 该疗法自获得批准以来已帮助拯救数千只幼犬 [1][6] 公司倡议与市场拓展 - 公司举办第二届全美细小病毒意识日活动，旨在提高对该致命犬类疾病的认识 [1] - 公司设定到2030年拯救100万只幼犬免受细小病毒侵害的使命 [6] - 公司强调需要全美每家诊所的合作以实现拯救100万只幼犬的目标 [6] - 公司鼓励尚未使用CPMA的诊所亲身体验该疗法的效果 [6] 公司创新工具与数据追踪 - 公司去年推出首个实时在线细小病毒追踪工具ParvoTrack，允许宠物主人和兽医社区自我报告疫情 [6] - ParvoTrack自推出以来已在全国范围内报告数千例细小病毒病例，超过7000名宠物主人和兽医注册接收疫情警报 [6] - 该工具实时更新并显示过去12个月的数据，德克萨斯州、亚利桑那州、佐治亚州、佛罗里达州、伊利诺伊州、印第安纳州和纽约州是报告病例最多的地区 [6][9] 行业影响与用户反馈 - 行业专家指出，在没有支持性护理的情况下，细小病毒死亡率高达91% [5] - 用户反馈显示，拥有CPMA后，兽医团队面对疫情的态度发生转变，不再恐惧疫情爆发 [7] - 用户建议每家诊所和收容所都应备有CPMA [7]