For new and old investors, taking full advantage of the stock market and investing with confidence are common goals. Zacks Premium provides lots of different ways to do both.Featuring daily updates of the Zacks Rank and Zacks Industry Rank, full access to the Zacks #1 Rank List, Equity Research reports, and Premium stock screens, the research service can help you become a smarter, more self-assured investor.Zacks Premium includes access to the Zacks Style Scores as well. What are the Zacks Style Scores? The ...

Asia Value & Moat Stocks is a research service for value investors seeking Asia-listed stocks with a huge gap between price and intrinsic value, leaning towards deep value balance sheet bargains (i.e. buying assets at a discount e.g. net cash stocks, net-nets, low P/B stocks, sum-of-the-parts discounts) and wide moat stocks (i.e. buying earnings power at a discount in great companies like "Magic Formula" stocks, high-quality businesses, hidden champions and wide moat compounders). Sign up here to get starte ...

财务表现 - 公司第三季度非GAAP每股收益为1.72美元 超出管理层指引中值1.68-1.74美元 同比增长6.2% 同时超过Zacks共识预期的1.71美元 [1] - 过去四个季度中 公司三次超过Zacks共识预期 一次持平 平均超出幅度为1.5% [1] - 第三季度营收11.4亿美元 超过共识预期的11.3亿美元 但同比下降8.4% 若剔除已退出业务影响 按固定汇率计算则同比增长3.5% [2] 区域营收 - 北美地区营收7.454亿美元(占总营收65.1%) 同比下降10.1% [3] - 欧洲地区营收1.894亿美元(占总营收16.6%) 同比增长7.7% 超出模型预期的1.593亿美元 [4] - 其他地区营收2.096亿美元(占总营收18.3%) 同比下降14.5% 低于模型预期的2.342亿美元 [3][4] 业务指标 - 托管服务营收7.715亿美元 同比增长4.1% 超出模型预期的7.013亿美元 [5] - 12个月订单积压41.5亿美元 环比减少2000万美元 高于模型预期的39.7亿美元 [5] - 非GAAP营业利润2.447亿美元 同比增长5.3% 营业利润率提升280个基点至21.4% [5] 现金流与资产负债表 - 截至2025年6月30日 现金及短期投资3.425亿美元 较3月底的3.24亿美元有所增加 [6] - 长期债务6.467亿美元 与3月底的6.466亿美元基本持平 [6] - 第三季度经营现金流2.412亿美元 自由现金流2.118亿美元 前三季度累计经营现金流5.193亿美元 自由现金流4.465亿美元 [7] 业绩指引 - 第四季度营收指引11.25-11.65亿美元(中值11.45亿美元) Zacks共识预期11.4亿美元 同比下降9.6% [8] - 第四季度非GAAP每股收益指引1.79-1.85美元 Zacks共识预期1.79美元 同比增长5.3% [9] - 2025财年营收降幅指引收窄至9.0-10.0%(原为9.1-10.9%) 中值降幅9.5% Zacks共识预期45.1亿美元 同比下降9.9% [11] - 2025财年非GAAP每股收益增速指引上调至8.0-9.0%(原为6.5-10.5%) Zacks共识预期6.96美元 同比增长8.1% [12] - 维持2025财年自由现金流7.1-7.3亿美元的预期 [12] 行业比较 - 同行业表现较好的公司包括CDW(2025年每股收益预期9.73美元 同比增长2.2%) Genpact(每股收益预期3.49美元 同比增长6.4%) EXL Service(每股收益预期1.90美元 同比增长15.2%) [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达11 4亿美元 同比增长3 5% 超出预期中值 所有区域均实现环比增长 欧洲创下历史新高 [5] - 非GAAP稀释每股收益1 72美元 比预期中值高1美分 盈利能力环比提升10个基点 [6] - 十二个月递延收入达41 5亿美元 同比增长3% [6] - 全年营收增长预期上调至2 9% 较此前指引提升20个基点 [18] - 非GAAP运营利润率21 4% 同比提升280个基点 环比提升10个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务实现双位数增长目标 近期赢得Elisa芬兰 Claro巴西等关键现代化和迁移项目 [7] - 生成式AI和数据服务取得商业突破 与美国领先服务商 Consumer Cellular 阿联酋EAD签署战略协议 [7][13] - 托管服务收入创纪录达7 71亿美元 占总营收三分之二 同比增长4 1% [23] - SaaS产品ConnectX获Consumer Cellular等新客户采用 支持越南Mobiphone推出数字品牌Samee [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区环比增长1% 创本财年最强季度表现 [21] - 欧洲营收同比增长近8% 主要受新交易活动和收购Profinet推动 [21] - 东南亚增长部分抵消拉美疲软 全球其他地区环比微升 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大方向：加速云迁移 简化生成式AI采用 数字化B2B体验 优化下一代网络变现 [9] - 通过收购Movia网络工程业务增强光纤能力 成为AT&T主要连接设计合作伙伴 [16] - 云业务预计将持续作为主要增长引擎 客户多处于多年迁移旅程初期 [12] - 生成式AI领域与NVIDIA和微软合作 将概念验证转化为商业合同 [7][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球市场机会约600亿美元 但需警惕宏观经济不确定性对客户支出的影响 [17] - 预计第五年实现双位数股东总回报 自由现金流转化率超90% [18][26] - 生成式AI处于探索阶段 数据层投资是商业化前提 已观察到概念验证向实际部署转化 [69][71] 其他重要信息 - 调整2024财年营收6亿美元以反映低利润非核心业务退出 每季度影响约1 5亿美元 [4][20] - 第三季度自由现金流2 3亿美元 现金余额3 42亿美元 拥有5亿美元循环信贷额度 [25] - 本季度回购1 35亿美元股票 剩余回购授权11 2亿美元 支付股息5900万美元 [26] 问答环节所有的提问和回答 关于BT交易 - BT数字转型项目未计入当前递延收入 属于EE业务现代化增量 含多年托管服务 [36][38] 生成式AI进展 - 四家客户从概念验证转为商业合同 涉及客服 账单查询和商业场景 [41][42] - 数据准备服务当前贡献更大 用例商业化处于早期但转化率乐观 [50][51] 云迁移阶段 - 多数客户处于迁移中期 完成全流程的不足五家 预计未来仍有大量活动 [62] 财务指标 - 60-70基点利润率提升来自运营优化 但未承诺2026年可持续性 [64][65] - SaaS业务增速达双位数 但基数尚未达数亿美元规模 [60][61] 需求展望 - 宏观不确定性持续 未观察到客户支出行为显著变化 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收11 4亿美元 同比增长3 5% 超出指引中点[5] - 非GAAP稀释每股收益1 72美元 比预期中点高1美分[6] - 十二个月未交付订单41 5亿美元 同比增长3%[6] - 自由现金流2 3亿美元(扣除重组支付前) 全年目标7 1-7 3亿美元[27] - 营业利润率21 4% 同比提升280个基点[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务连续多个季度保持销售势头 预计2025财年实现两位数增长[13] - 托管服务收入7 71亿美元创纪录 占总收入三分之二[25] - SaaS产品(包括ConnectX MarketOne eSIM平台)增长强劲 已获40多家客户[59] - 下一代网络货币化解决方案获得A1集团订单[19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区环比增长1% 创本财年最强季度[22] - 欧洲市场营收创纪录 同比增长近8%[23] - 东南亚增长部分抵消拉美市场疲软[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦四大方向:云迁移 GenAI与数据服务 数字化体验 下一代网络货币化[10] - 云业务成为主要增长引擎 客户处于多年迁移旅程初期[13] - 强化GenAI布局 已与NVIDIA和微软建立关键合作伙伴关系[7] - 收购Movia网络工程业务 增强光纤服务能力[18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业总市场规模近600亿美元 机会管道丰富[19] - 宏观环境不确定性持续 密切关注客户支出行为变化[19] - 上调2025财年收入增长预期至2 9%(中点) 较此前指引提升20个基点[20] - 预计连续第五年实现两位数股东总回报[20] 其他重要信息 - 调整2024财年收入约6亿美元 反映低利润率非核心业务退出[4] - 本季度回购1 35亿美元股票 剩余回购授权11 2亿美元[28] - 现金分红5900万美元 持有现金3 42亿美元[27] 问答环节所有的提问和回答 问题: BT合作项目规模及是否计入未交付订单 - BT项目未计入未交付订单 因签约日在6月30日后[38] - 该项目将现代化EE的整个商业领域 包含全面现代化和扩展托管服务[38] 问题: AI领域进展及商业化情况 - 本季度4个POC转为商业合同 包括UAE客户扩大合作[43] - 主要应用场景包括客服 账单查询和商业升级[44] - 数据准备服务收入贡献当前大于AI用例[53] 问题: 未交付订单环比下降原因 - 签约时间点影响 实际业务持续进行[49] - 十二个月未交付订单覆盖约90%预期收入[50] 问题: SaaS产品收入贡献 - SaaS业务增速达两位数 但绝对值未达数亿美元级[62] - ConnectX获新客户如Consumer Cellular 并实现业务扩展[61] 问题: 云迁移进度评估 - 多数客户处于迁移初期或中期 仅少数完成[64] - 云迁移是多年项目 包含咨询 平台迁移等环节[64] 问题: GenAI收入贡献时间表 - 2025年为探索年 POC正向商业合同转化[71] - 数据层建设是前提 相关服务已产生收入[72] - 实际收入增长节奏尚难准确预测[73] 问题: 需求趋势展望 - 宏观不确定性持续 未观察到支出行为显著变化[75] - 当前环境与前期相似 公司适应良好[76]

业绩总结 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长约3.5%[16] - 非GAAP运营利润率为21.4%，同比提升280个基点，环比提升10个基点[49] - 非GAAP每股收益为1.72美元，略高于指导区间中点[49] - 12个月的订单积压为41.5亿美元，同比增长3.0%[16] - 自由现金流为2.12亿美元，包含约1900万美元的重组支付[57] - 现金及信贷额度总计为8.42亿美元，包含5亿美元的循环信贷额度[53] - 第三季度向股东返还194百万美元，其中包括135百万美元的股票回购和59百万美元的股息[62] 用户数据 - 北美地区收入为7.45亿美元，占总收入的65%[48] - 欧洲地区收入为1.89亿美元，创下季度新高，占总收入的17%[48] - 管理服务收入创下771亿美元，约占第三季度总收入的67%[51] 未来展望 - FY2025自由现金流目标重申为710-730百万美元（重组支付前）[61] - FY2025预计股东回报率为8.5%，包括非GAAP每股收益增长和约2.3%的股息收益率[84] - FY2025的非GAAP每股收益增长预期为8.0%-9.0%[84] - FY2025的收入增长预期为2.4%-3.4%（按固定汇率计算）[75] - FY2025的GAAP每股收益预期为1.41-1.49美元[88] - FY2025的非GAAP每股收益预期为1.79-1.85美元[88] - FY2025的有效税率预期为15.0%-17.0%[88] 成本与费用 - 2025年第二季度的总营业费用为899,729千美元，较2024年同期的1,017,669千美元下降了11.6%[96] - 2025年第二季度的营业收入为244,708千美元，较2024年同期的232,390千美元增长了5.3%[96] - 2025年第二季度的净收入为192,170千美元，较2024年同期的187,807千美元增长了2.4%[96] - 2025年第二季度的研发费用为84,402千美元，较2024年同期的88,202千美元下降了4.5%[96] - 2025年第二季度的销售、一般和行政费用为117,193千美元，较2024年同期的133,432千美元下降了12.1%[96] - 2025年截至6月30日的总营业费用为2,662,483千美元，较2024年同期的3,054,042千美元下降了12.9%[98] - 2025年截至6月30日的营业收入为720,212千美元，较2024年同期的687,065千美元增长了4.8%[98] 其他信息 - 应收账款周转天数为76天，较上季度减少1天[58] - 2025年第二季度的利息及其他费用净额为(11,705)千美元，较2024年同期的(6,872)千美元有所增加[96] - 2025年第二季度的所得税费用为40,833千美元，较2024年同期的37,711千美元增长了5.9%[96]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：全球通信行业、电信行业 [2] - **公司**：Amdocs、Salesforce、Accenture、Infosys、Everything Everywhere、Vodafone、AT&T、T-Mobile、Verizon、Chartel、Comcast、Bell Canada、Telus、Rogers、Carlslim、America Movil、Telefonica、Singapore Telecom、Korea Telecom、NVIDIA、AWS、Microsoft [2][5][23][66] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与市场地位 - **核心观点**：Amdocs在全球通信行业扮演关键角色，是市场领导者 [2][5] - **论据**：公司在过去三十年借助无线业务发展建立地位，为全球众多服务提供商提供端到端IT系统支持，约30亿人每天使用其系统；在亚太地区是市场领导者，客户包括欧美、拉美等地的大型运营商 [2][4][5] 独特业务模式 - **核心观点**：Amdocs是产品主导的服务公司，具有独特的问责模式和高成功率 [8][9] - **论据**：公司开发、实施和运营专为电信行业打造的产品，提供端到端套件；与“最佳组合”模式相比，Amdocs对项目负全责，避免了产品和系统集成商之间的责任推诿；公司项目成功率高，客户认可其产品和交付能力 [9][11][14] 竞争与客户选择 - **核心观点**：内部IT是主要竞争对手，但客户逐渐向Amdocs等行业专家转移 [19][20] - **论据**：可寻址市场约600亿美元，其中一半由内部IT支出；客户更专注网络领域，在IT领域依赖Amdocs；Amdocs不仅提供产品，还带来最佳业务流程和实践，让客户了解全球行业动态 [19][21][24] 增长战略 - **核心观点**：公司有多个增长引擎支持未来发展 [29] - **论据**： - **云迁移**：行业云迁移缓慢，Amdocs是领导者；云迁移可实现弹性、安全、快速上市和灾难恢复等优势，挪威业务中20%的收入与云相关且呈两位数增长 [30][33] - **5G货币化**：5G标准变化带来更多容量和能力，公司可实现5G货币化 [34][35] - **B2B业务**：公司过去专注消费者领域，现加大对B2B业务的投资，该领域虽复杂但有增长潜力 [35][36] - **网络自动化**：网络虚拟化带来网络优化和部署的机会 [38] - **生成式AI和数据**：将改变公司内外业务，如优化内部运营、提升产品功能和客户服务 [40][41] 生成式AI战略与合作 - **核心观点**：生成式AI将改变公司业务，与NVIDIA合作带来高效解决方案 [40][47] - **论据**： - **内部应用**：优化营销、法律、财务和软件开发等内部流程 [40][41] - **外部产品**：嵌入生成式AI能力，如创建产品目录、加速B2B订单创建、解决客户账单问题等；与NVIDIA合作，实现实时数据处理，提高准确率、降低成本和延迟 [42][44][48] 财务状况与前景 - **核心观点**：公司财务稳定，有能力持续增长和提升利润率 [50][53] - **论据**：Q2业绩良好，12个月积压订单同比增长3.5%，收入同比增长4%；全年收入增长指引约2.7%；约65%的业务是托管服务，75%的收入是经常性收入，约90%的12个月积压订单有可见性；公司资本分配纪律严明，通过自动化提高效率和利润率 [50][53][54][56] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司不涉及中国市场，目前未受关税战等影响 [19] - 公司拥有约28000名员工，分布在近岸、离岸和在岸研发中心 [60] - 公司与NVIDIA、AWS、Microsoft等建立了强大的合作伙伴关系 [66]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：电信行业、IT基础设施领域[3] - 公司：Amdocs公司，竞争对手包括系统集成商（如Accenture）、产品公司（如Salesforce）[3][10] 纪要提到的核心观点和论据 公司业务介绍 - 核心观点：Amdocs服务于电信行业，提供产品主导的服务，拥有端到端的产品套件，是市场领导者[3][4][5] - 论据：公司支持BSS或SS系统等客户支持系统，涵盖从渠道、网站到计费、网络服务供应等多个方面；客户包括北美、欧洲、拉丁美洲和亚太地区的大型电信运营商；66%的收入来自托管服务，75%的收入是经常性的，12个月积压订单可见性约为90%[3][5][6][8] 竞争格局 - 核心观点：Amdocs在市场上具有独特的价值主张，拥有良好的胜率，是市场领导者[10][11] - 论据：公司计算出约600亿美元的服务可寻址市场，没有真正类似的竞争对手；在RFP情况中，Amdocs的产品广度是优势；Gartner认为Amdocs是市场领导者，具有最佳交付能力和产品[10][11][12] 市场份额 - 核心观点：Amdocs在北美市场收入占比约60%，在亚太、欧洲和拉丁美洲也成为市场领导者[14] - 论据：公司从北美起步，多年来在其他地区发展业务，目前在这些地区占据领先地位[14] 增长引擎 - 核心观点：公司有多个增长引擎，包括向云迁移、改善消费者体验和货币化能力、网络自动化、B2B领域自动化和GenAI[16][18][21] - 论据：约25%的收入与云相关，且呈两位数增长；公司参与全球客户的云迁移项目；在网络自动化方面，进行网络优化和光纤部署服务；B2B领域目前效率低下，是增长机会；GenAI在数据领域逐渐兴起，将成为重要增长引擎[16][17][18][21][37] MACE平台 - 核心观点：MACE平台在GenAI方面具有差异化优势，能提供高准确性、低延迟和低成本的解决方案[22][23][26] - 论据：以处理客户账单问题为例，使用OpenAI的准确性低于50%，而Amdocs平台可达98%以上，且零延迟、成本低；公司与Nvidia合作，开发AI工厂，可标准化构建用例[22][23][26][27][28] 客户收益 - 核心观点：公司与客户的业务模式基于结果，能为客户带来成本降低和业务拓展的双赢局面[29][30][32] - 论据：公司的协议基于满足计费准确性、订单流失等参数；客户看到公司的效率提升，将更多非Amdocs系统的应用迁移到云；公司通过GenAI提高软件开发和运营效率，与客户分享收益，同时扩大业务范围[29][30][31][32] 宏观环境影响 - 核心观点：目前宏观环境对公司和客户的支出行为影响不大，公司业务有望继续增长[39][40][41] - 论据：2024年宏观环境与之前相似，高利率等因素影响了一些支出行为，但公司和客户未出现支出行为的变化；公司季度收入增长4%，12个月积压订单增长3.5%；客户关注增长、改善体验和5G货币化，将继续投资于GenAI和云迁移[39][40][41][44] 财务展望 - 核心观点：公司预计2025财年云业务实现两位数增长，收入增长约3%，长期有望实现利润率扩张[33][48][50] - 论据：云迁移是主要增长引擎，目前大部分客户仍处于迁移过程中；公司在上半年有增长势头，积压订单中有大量成熟项目可支持明年增长；公司通过退出低利润业务、投资内部自动化和利用GenAI提高效率，实现利润率扩张[34][36][49][50][51] 资本分配 - 核心观点：公司进行并购是为了支持战略，同时将大部分自由现金流返还给股东[53][57] - 论据：并购的原因包括应对竞争、扩展产品组合和加速进入特定领域；公司有少量债务，有能力在进行并购的同时进行股票回购和分红[53][54][55][57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在2021 - 2023年复合增长率为25%，2024年因客户对遗留平台投资减少面临一些压力，但目前情况稳定[46][47] - 公司在2024财年第二季度末，12个月积压订单按报告基础增长3.5%，收入增长展望为1.7% - 3.7%，EPS约为89%，股息为2%，总股东回报率连续五年保持两位数[48] - 公司去年研发支出接近4亿美元，大部分产品自行开发[55]

公司业绩 - 2025财年第二季度非GAAP每股收益为1.78美元，超出管理层指引的1.67-1.73美元区间，同比增长14.1%，同时超过Zacks一致预期的1.71美元 [1] - 过去四个季度中，公司三次超出Zacks一致预期，一次持平，平均超出幅度为0.1% [2] - 第二季度营收为12.3亿美元，超过Zacks一致预期的11.2亿美元，但同比下降9.4%，若剔除已淘汰业务的影响，按固定汇率计算同比增长4% [2] 区域营收表现 - 北美地区营收为7.383亿美元（占总营收65%），同比下降10.3% [4] - 欧洲地区营收为1.807亿美元（占总营收16%），同比下降2.2% [5] - 其他地区营收为2.092亿美元（占总营收19%），同比下降12% [5] 业务细分与运营指标 - 托管服务营收同比增长3.7%至7.47亿美元，超出模型预期的6.75亿美元 [6] - 12个月订单积压达41.7亿美元，环比增加3000万美元，高于模型预期的38.7亿美元 [6] - 非GAAP运营利润同比增长4.7%至2.401亿美元，运营利润率扩大290个基点至21.3% [6] 财务状况 - 截至2025年3月31日，现金及短期投资为3.24亿美元，较2024年12月31日的3.49亿美元有所下降 [7] - 长期债务维持在6.466亿美元，与2024年底持平 [7] - 第二季度运营现金流为1.72亿美元，自由现金流为1.56亿美元 [7] 业绩指引 - 第三季度营收指引为11.1-11.5亿美元（中值11.3亿美元），Zacks一致预期为11.3亿美元，同比下降9.3% [8] - 第三季度非GAAP每股收益指引为1.68-1.74美元，低于Zacks一致预期的1.75美元 [9] - 2025财年营收降幅指引收窄至9.1-10.9%，中值仍为下降10% [9] - 维持2025财年非GAAP运营利润率21.1-21.7%的指引，自由现金流预期仍为7.1-7.3亿美元 [10] 市场反应与同业比较 - 尽管业绩超预期，但因第三季度EPS指引不及预期，股价在盘后交易中下跌3.5% [3] - 同业公司Impinj（PI）2025年每股收益预期上调0.21美元至1.68美元，StoneCo（STNE）上调0.19美元至1.38美元，Broadcom（AVGO）上调0.04美元至6.60美元 [12][13]

公司业绩表现 - 季度每股收益1.78美元 超出市场预期1.71美元 同比增长14% [1] - 季度营收11.3亿美元 超出市场预期0.37% 但同比下降9.6% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 仅一次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨6.3% 同期标普500指数下跌4.7% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 下季度每股收益预期1.75美元 营收预期11.3亿美元 本财年每股收益预期6.97美元 营收预期45.2亿美元 [7] 行业比较 - 所属计算机-IT服务行业在Zacks行业排名中位列前39% [8] - 同行业公司SAIC预计季度每股收益2.17美元 同比增长13% 营收预期18.6亿美元 同比增长0.9% [9] - SAIC过去30天每股收益预期下调0.5% [9]