核心观点 - 公司第四季度非GAAP每股收益为1.83美元，超出管理层指引中值及市场共识，同比增长7.6% [3] - 第四季度营收为11.5亿美元，超出市场共识，但按报告基准同比下降9%，主要因部分业务活动逐步停止，剔除该影响后按固定汇率计算同比增长2.8% [4] - 自业绩发布后，市场对公司的新预期呈下降趋势，导致其获得Zacks Rank 4（卖出）评级 [12][14] 第四季度业绩表现 - 盈利超预期：非GAAP每股收益1.83美元，高于管理层指引区间1.79-1.85美元的中值，也超过Zacks共识预期1.82美元 [3] - 营收表现分化：总营收11.5亿美元，超过Zacks共识预期11.4亿美元，但按报告基准同比下降9% [4] - 区域营收下滑：北美地区营收7.62亿美元（占总营收66%），同比下降8.8%；欧洲地区营收1.8亿美元（占16%），同比下降0.8%；世界其他地区营收2.08亿美元（占18%），同比下降5% [5][6] - 管理服务业务增长：管理服务营收7.483亿美元，同比增长3.7% [7] - 盈利能力提升：非GAAP营业利润2.481亿美元，同比增长5%；营业利润率扩大290个基点至21.6% [7] - 订单储备：截至2025财年第四季度末，12个月订单储备为41.9亿美元，环比增加4000万美元 [7] 财务状况与现金流 - 现金与债务：截至2025年9月30日，现金及短期投资为3.25亿美元，较上季度末的3.425亿美元有所减少；长期债务为6.469亿美元，与上季度末的6.467亿美元基本持平 [8] - 季度现金流：第四季度产生经营现金流2.298亿美元，自由现金流1.986亿美元 [9] - 全年现金流：2025整个财年产生经营现金流7.491亿美元，自由现金流6.451亿美元 [9] 未来业绩指引 - 2026财年第一季度指引：预计营收在11.35亿至11.75亿美元之间（中值11.55亿美元）；预计非GAAP每股收益在1.73至1.79美元之间，Zacks共识预期为1.86美元，意味着同比增长12% [10] - 2026整个财年指引：预计营收增长1.7%至5.7%；预计非GAAP营业利润率在21.3%至21.9%之间；预计非GAAP每股收益增长4%至8%，Zacks共识预期为7.60美元，意味着同比增长8.9%；预计自由现金流在7.1亿至7.3亿美元之间 [11] 市场与行业表现 - 公司股价表现：自上份财报发布约一个月以来，股价上涨约1.3%，表现优于标普500指数 [1] - 行业同行表现：同属Zacks计算机-IT服务行业的CDW公司，在过去一个月股价上涨1.5% [15] - 同行近期业绩：CDW在截至2025年9月的季度营收为57.4亿美元，同比增长4%；每股收益为2.71美元，上年同期为2.63美元 [15] - 同行预期与评级：CDW当前季度每股收益预期为2.43美元，同比下降2%；过去30天共识预期下调0.6%；其Zacks Rank为3（持有），VGM得分为C [16]