财务数据和关键指标变化 - 第一季度可分配现金流为5300万美元 相比2020年第一季度的3600万美元有所增长 [6] - 归属于所有合伙人的净收入同比增长约30% [6] - DCF覆盖率为1.31 相比去年同期的1.15有所提高 [6] - EBITDA为5900万美元 较去年同期增长21% [6] - 季度分派增至每有限合伙单位0.92美元 较2020年第四季度增长1.1% 较2020年第一季度高出3.4% [7] - 总债务约为10亿美元 总杠杆率为3.7倍 在信贷额度允许的5.25倍范围内 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门第一季度贡献利润为4200万美元 相比2020年第一季度的3000万美元有所增长 主要归因于资产剥离 [9] - 批发营销和终端部门第一季度贡献利润为1600万美元 去年同期为1700万美元 [10] - 原油管道合资企业的股权收益约为400万美元 去年同期为600万美元 [10] - 资本支出约为780万美元 其中730万美元为可自由支配支出 50万美元为维持性支出 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于在2021年实现分派增长5%的目标 [13] - 与贝克休斯达成独家协议 利用技术满足IMO产品规格的混合能力 这是一个低资本高回报的机会 如果成功可扩展 [13] - 红河管道扩建项目将在第二季度生效 [16] - Paline管道协议将于5月初生效 开始增加运输量 [16] - 杠杆率预计将向3.5倍下降 目前为3.7倍 [17] - 全年总资本支出预测为2800万美元 包括1470万美元的可自由支配支出和1310万美元的维护资本 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩具有韧性 尽管受到冬季风暴和管道维护的影响 [12] - 随着疫苗接种推进和能源需求改善 预计第二季度及全年将有所改善 [12] - 分派覆盖率和杠杆比率保持健康 创造了灵活性 [13] - 对实现5%的分派增长目标持乐观态度 预计无需资产剥离即可轻松实现 [18] 其他重要信息 - 截至3月31日 DKL在其8.5亿美元的信贷额度上约有1.13亿美元的可用容量 [8] - 这是第32个连续季度分派增长 [7] 问答环节所有提问和回答 问题: 对今年剩余时间的展望以及活动是否会增加 特别是资产剥离方面 [15] - 有几项举措将在第二季度取得成果 包括红河管道扩建 Paline管道新协议以及贝克休斯混合协议 这些有机增长项目使公司对覆盖率和杠杆比率保持健康充满信心 [16] - 在并购方面需要保持灵活 等待机会出现 杠杆率预计将下降至3.5倍左右 覆盖率将因有机增长项目而更加健康 [17] - 对实现5%的分派增长目标持乐观态度 预计未来一两个季度将提供该项目的现金流预测 [18] 问题: 贝克休斯协议的细节 包括现金流时间和业务结构 [18] - 该协议对DKL来说是收费基础的 资金已经开始流入 随着更多业务量增加 费用将继续增长 对第二季度和第三季度持乐观态度 [18] 问题: 西德克萨斯营销利润率强劲的原因以及可持续性 [19] - 第一季度利润率主要来自RINs贡献 以及对冲持平 加上良好的生产和约10000的吞吐量 利用率比第四季度有所改善 [20] 问题: Krotz炼油厂重启后 其中游资产产生的EBITDA以及资产剥离前景 [23] - Krotz设施现在从DK的角度产生自由现金流 贝克休斯协议将增强Krotz和其他地方的盈利能力 贡献达数百万美元 [24] - 该资产剥离的总EBITDA为3000万美元 公司正在观察市场情况以决定是否进行剥离 [24] 问题: Paline管道的最新情况以及进一步扩容的讨论 [25] - 公司与一家新托运人达成协议 于5月1日开始 如果需求增加 预计将以最低资本支出进行扩容 [25] 问题: 2021年资本支出预算中包含的扩张项目 [26] - 可自由支配支出预测包括Jefferson连接项目完工 Paline项目 贝克休斯机会以及DPG项目 这些主要与业务发展预测相关 [26]

根据您提供的任务要求和关键点内容，以下是严格按照规定格式进行的分类整理： 资产收购 - 2020年3月收购Big Spring Gathering资产，总对价为1亿美元现金及500万普通有限合伙单位[19] - Big Spring Gathering资产包括约200英里集输管道、约65个储罐电池连接点及总存储容量约65万桶的终端[19] - 2018年3月收购Big Spring物流资产，包括约300万桶有效外壳容量的储罐及日产能25万桶的10英里原油管道[20] - 2020年5月以约4800万美元现金收购Delek Trucking资产，包括约150辆卡车和拖车[18] 资产容量与规模 - 公司拥有约400英里原油运输管道及约450英里精炼产品管道[29] - 公司物流资产包括约1020万桶有效外壳容量的集输系统及中间产品和精炼产品储罐[29] - 公司运营10个轻质产品分销终端[29] - El Dorado资产中的Magnolia Pipeline长度为77英里，吞吐能力为68,500桶/天[40] - El Dorado资产中的El Dorado Pipeline长度为31英里，吞吐能力为22,000桶/天[40] - Paline Pipeline System长度为195英里，吞吐能力为42,000桶/天[40] - El Dorado资产包含158个储罐，总壳容量约为250万桶[41][43] - El Dorado集输系统包括约700英里的管道，总活跃壳容量约为60万桶[44] - 阿比林和圣安吉洛码头总存储容量为456,000桶，拥有4条卡车装载车道，最大日卡车装载能力为30,000桶[61] - 公司拥有或租赁264辆牵引车和353辆拖车用于运输[51] - 合资企业RIO管道长109英里，容量为120,000桶/日[71] 资产运营表现 - 2020年El Dorado资产（非集输）原油管道吞吐量为74,179桶/天[44] - 东德克萨斯原油物流系统2020年平均日吞吐量为15,960桶/天[48] - Big Spring集输资产2020年平均日吞吐量为82,817桶/天[50] - 终端业务总吞吐量为平均每日147,251桶，较2019年160,075桶下降8.0%，较2018年161,284桶下降8.7%[68] - 泰勒终端吞吐量为平均每日72,484桶，较2019年75,415桶下降3.9%，较2018年78,343桶下降7.5%[68] - 邓肯终端吞吐量为平均每日34,214桶，较2019年41,731桶下降18.0%，较2018年37,679桶下降9.2%[68] 业务线表现 - 东德克萨斯炼油厂销售量为平均每日71,182桶，较2019年74,206桶下降约4.1%，较2018年77,487桶下降约8.1%[57] - 西德克萨斯批发业务吞吐量为平均每日11,264桶，较2019年11,075桶增长1.7%，较2018年13,323桶下降15.4%[62] - 西德克萨斯批发业务毛利润为977.5万美元，较2019年1796.4万美元下降45.6%，较2018年2708.2万美元下降63.9%[62] - 西德克萨斯批发业务每桶毛利润为2.37美元，较2019年4.44美元下降46.6%，较2018年5.57美元下降57.5%[62] 资本项目与交易 - Red River合资管道于2020年10月完成扩容，运输能力从15万桶/日提升至23.5万桶/日[21] - 2020年8月完成IDR重组交易，以1400万新发行普通有限合伙单位及4500万美元现金消除激励分配权益[22] - 2020年7月根据FERC指数调整的管道关税及吞吐费上涨约2%[23] - 合资企业Red River管道在2020年8月扩建后容量从150,000桶/日增至235,000桶/日，增幅约56.7%[71] 客户与关联方依赖 - Delek Holdings贡献了公司2020年、2019年和2018年总收入的67.4%、44.8%和36.6%[80] - Delek Holdings贡献了公司2020年、2019年和2018年贡献利润的89%、87%和83%[80] - Sunoco LP贡献了公司2020年、2019年和2018年总收入的5.6%、14.5%和15.9%[80] - 公司为Tyler炼油厂销售100%的精炼产品（航空燃料和石油焦除外）[88] 商业协议与优势 - 与Tyler炼油厂和Big Spring炼油厂相关的服务协议将分别于2026年和2028年到期[88] - Tyler炼油厂和Big Spring炼油厂是100英里内唯一的产品供应商，具有区位优势[88] - 公司商业协议中包含最低数量和吞吐量承诺，以减轻季节性影响[85] 运营季节性 - 公司业务存在季节性波动，第一季度和第四季度的运营业绩通常较低[82][83][85] 监管与合规 - 管道安全违规的潜在罚款最高可达每天222,504美元，一系列相关违规最高可达2,222,034美元[93] - 东德克萨斯原油物流系统的监管豁免取决于满足特定条件，包括关联公司拥有100%吞吐量[92] - 公司受多项环境与安全法规监管，运营需遵守EPA等机构要求，目前处于基本合规状态[98] - 环境与安全问题可能导致资本支出和运营程序变更，但具体未来影响金额尚无法确定[98] - Delek Holdings根据Omnibus Agreement为公司就特定环境问题提供赔偿[99] - 遵守空气排放法规可能导致公司及Delek Holdings产生重大额外资本或运营成本[100] 政策影响 - 可再生能源标准（RFS-2）要求2022年美国可再生燃料使用量达到360亿加仑[104] - RFS-2要求生物燃料在石油基运输燃料中的占比从2011年的7.8%增至2020年的11.56%[104] 财务风险与敏感性 - 截至2020年12月31日，利率每变动1%，公司浮动利率债务的利息费用将变化约750万美元[388] - LIBOR基准利率预计将于2023年6月后全面终止，可能对公司浮动利率债务的借贷成本产生重大影响[389] - 公司收入、现金流及未来现金流估算对商品价格变动敏感[387] - 原油成本、成品油价格及乙醇成本的变动会影响公司批发营销和终端业务的运营利润[387] 公司设施 - 公司企业总部租赁面积为54,000平方英尺，租约于2022年4月到期[36]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度可分配现金流为5600万美元 较2019年同期的3300万美元大幅增长 [6] - 归属于所有合伙人的净利润同比增长约88% [6] - DCF覆盖率为1.41 高于去年同期的1.08 [6] - EBITDA为6400万美元 同比增长48% [6] - 季度分配增加至每单位0.91美元 较第三季度增长0.6% 连续第31个季度增长 [7] - 总债务约为10亿美元 总杠杆率为3.75倍 低于信贷协议允许的5.5倍上限 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门第四季度贡献利润为4400万美元 较2019年同期的2500万美元显著增长 主要由于资产注入和运营费用减少1000万美元 [9] - 批发营销和终端部门贡献利润为1800万美元 较2019年同期1700万美元略有增长 运营费用增加100万美元 [9] - 原油合资企业股权收益约为600万美元 略高于去年同期的500万美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年将继续实现5%的分配增长 这得益于强劲的运营表现预期 [12] - 公司提前实现了年底分配覆盖率和杠杆率目标 为2021年提供了灵活性 [12] - 公司有多个有机增长项目将在第二季度实现 但尚未披露具体细节 [17] - Wink to Webster管道已开始运营 预计2021年第四季度全面运营 可能成为未来资产注入的候选 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临宏观逆风 公司第四季度业绩表现优异 [12] - 公司全年未发生任何可记录事故 体现了员工的专业性 [12] - 管理层对实现5%的分配增长目标充满信心 认为有机增长项目将支持这一目标 [18] - Krotz Springs资产注入计划暂时搁置 但随着利润率改善可能重新考虑 [18] 其他重要信息 - 公司在第三季度取消了激励分配权 降低了资本成本 [7] - 2020年第四季度资本支出为850万美元 其中700万美元为可自由支配支出 [10] - 2021年全年资本支出预计为2100万美元 其中690万美元为可自由支配支出 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于西德克萨斯营销利润率与RIN价格的关系 - 第四季度西德克萨斯营销利润率下降主要由于对冲损失 而非RIN价格因素 [15] - RIN价格在第一季度仍保持强劲 预计将对营销利润率产生积极影响 [15] 问题: 关于5%分配增长目标的实现方式 - 公司有多个已确定的有机增长项目将在第二季度实现 但出于竞争考虑暂未披露细节 [17] - 管理层不认为5%的增长目标会影响覆盖率和杠杆率 因为有机增长项目将提供支持 [18] - Wink to Webster管道可能成为未来资产注入的候选 而Krotz Springs资产注入计划暂时搁置但可能重启 [18]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35721 DELEK LOGISTICS PARTNERS, LP (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 45-5379027 (State or othe ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可分配现金流约为5900万美元 较2019年同期的3400万美元大幅增长 [7] - 归属于所有合伙人的净收入较去年同期增长约52% [7] - 第三季度DCF覆盖率为15倍 高于去年同期的11倍 [8] - 第三季度EBITDA为6800万美元 较去年同期增长32% [8] - 总债务约为10亿美元 总杠杆率为39倍 在信用额度允许的55倍范围内 [10] - 截至2020年9月30日 公司在8.5亿美元信贷额度下拥有约8900万美元的可用容量 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输板块第三季度贡献利润为4600万美元 高于2019年同期的2700万美元 增长主要源于近期资产剥离 [12] - 管道和运输板块运营费用从2019年同期的1300万美元降至1100万美元 [13] - 批发营销和终端板块第三季度贡献利润为2100万美元 高于2019年同期的1900万美元 [13] - 批发营销和终端板块运营费用较2019年同期减少200万美元 [13] - 原油合资企业股权收益约为500万美元 低于2019年同期的800万美元 [14] 资本支出和资产交易 - 第三季度资本支出约为320万美元 其中310万美元为可自由支配支出 10万美元为维持性资本支出 [14] - 2020年全年总资本支出预测为2100万美元 包括1650万美元的可自由支配资本和450万美元的维护资本 [14] - 公司宣布取消激励分配权利 并将赞助商DK持有的2%普通合伙人权益转换为非经济权益 以换取1400万个新发行的DKL单位和4500万美元现金 [11] 公司战略和发展方向 - Red River管道扩建项目在本季度投产 [17] - 公司继续发展内部业务计划和成本优化 以推动股东的长期价值 [17] - 公司简化了资本结构 降低了资本成本 更好地定位以寻求增长机会 [17] - 公司战略重点包括W2W项目和Krotz Springs炼油厂的潜在项目 [22][23] - 公司维持到2-3年内实现4亿美元EBITDA的目标 W2W项目和Krotz Springs项目是主要推动力 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管能源行业宏观环境困难 公司仍持续提供一致的运营表现 [16] - 公司宣布连续第30个季度增加季度分派 并有望在今年实现5%的分派增长 同时达到年终分派覆盖率和杠杆率的指导水平 [16] - 西德克萨斯营销利润的回升与RINs价格相关 其可持续性取决于RINs是否保持高位 [19][20] - 公司对实现中长期EBITDA目标保持信心 具体时间取决于市场复苏情况 [23] 其他重要信息 - 公司于9月发布了新的债务可持续性报告 [17] - 季度分派增加至每有限合伙单位0905美元 将于2020年11月12日支付 较2020年第二季度增长06% 较2019年第三季度分派高出28% [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 西德克萨斯营销利润的驱动因素和可持续性 - 西德克萨斯营销利润回升主要由于RINs价格上涨 公司在该市场有相关业务布局 其可持续性取决于RINs价格能否保持高位 [19][20] 问题: 长期增长展望和EBITDA目标 - 公司4亿美元EBITDA目标的主要推动力是W2W项目 该项目已启动 预计将为DK带来约2500万至3000万美元收益 未来将惠及DKL [22] - Krotz Springs炼油厂正在考虑涉及储罐和其他产品的项目 可能抵消部分原定资产剥离的贡献 若市场复苏 EBITDA目标可能提前实现 [23] 问题: MLP战略和资本结构考量 - MLP市场面临挑战 但若税制改革导致税率上升 MLP可能重新受到青睐 [26] - 赞助商DK目前现金状况良好 无意仅因单位价格为30美元而出售单位 因为DK已获得约12%的回报 [27] - 公司战略决策是继续发展DKL 在当前环境下寻求其他机会 由于资本成本变化对公司有利 目前不考虑将DKL整合回母公司 [27]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2020年第二季度净收入为117,637千美元，较2019年同期的155,342千美元下降24.3%[13] - 2020年上半年净收入为281,038千美元，较2019年同期的307,825千美元下降8.7%[13] - 2020年第二季度运营收入为47,881千美元，较2019年同期的32,256千美元增长48.4%[13] - 2020年上半年运营收入为82,923千美元，较2019年同期的61,367千美元增长35.1%[13] - 2020年第二季度归属于合伙人的净收入为44,415千美元，较2019年同期的24,885千美元增长78.5%[13] - 2020年上半年归属于合伙人的净收入为72,211千美元，较2019年同期的44,581千美元增长62.0%[13] - 2020年上半年净收入为7221.1万美元，较2019年同期的4458.1万美元增长62%[22] - 2020年第二季度归属合伙人净收入4441.5万美元，同比增长78.5%[91] - 普通有限合伙人单位稀释后每股收益1.18美元，较2019年同期0.69美元增长71%[91] - 2020年第二季度合并营业收入为117,637千美元，同比下降24.3%，而2019年同期为155,342千美元[131] - 2020年上半年合并营业收入为281,038千美元，同比下降8.7%，而2019年同期为307,825千美元[131] - 2020年第二季度运营收入为47,881千美元，同比增长48.4%，而2019年同期为32,256千美元[131] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2020年上半年折旧摊销为1499.3万美元，较2019年同期增长13.5%[22] - 2020年Q2向关联方采购产品1.105亿美元，同比减少27.6%[76] - 关联方租赁收入扣除360万美元摊销费用（2020年上半年）[82] - 2020年二季度运营租赁现金流出192.6万美元，上半年累计252.6万美元[156] 各条业务线表现 - 管道与运输部门2020年第二季度第三方服务收入为7497万美元[82] - 批发营销与终端部门2020年第二季度第三方产品收入达8.5763亿美元[82] - 管道和运输部门2020年第二季度贡献利润为42,513千美元，同比增长76.3%，而2019年同期为24,123千美元[131] - 批发营销和终端部门2020年第二季度贡献利润为18,783千美元，同比下降6.3%，而2019年同期为20,038千美元[131] - 2020年第二季度来自关联方的收入为87,629千美元，同比增长41.5%，而2019年同期为61,918千美元[131] - 2020年第二季度来自第三方的收入为30,008千美元，同比下降67.9%，而2019年同期为93,424千美元[131] - 2020年上半年合并总收入28.1038亿美元，其中关联方租赁收入13.6106亿美元[82] - 收入主要取决于原油和精炼产品的处理量[202] - 批发业务毛利率受精炼产品价格波动和RINs价值变化影响[206] - 运维费用包含第三方终端使用成本及管道维护支出[207] - 材料成本包含采购的精炼产品、添加剂及运输费用[208] - 商品对冲活动的损益计入材料成本[208] 各地区表现 - 西德克萨斯批发营销业务及管道运输客户在2020年上半年面临需求和定价的双重冲击[180] 管理层讨论和指引 - 新冠疫情导致全球经济活动显著减少，航空业大幅削减航班，机动车使用量下降，汽油消费需求减少，原油及精炼石油产品需求和市场价格下降[33] - 2020年4月和6月，OPEC+达成石油减产协议，以解决自2020年第一季度起严重影响原油价格的产量争端并提供市场稳定性[33] - 客户可能援引不可抗力条款重新协商合同最低承诺量，影响公司收入及资产账面价值[181] - 原油存储空间短缺加剧商品价格下行压力，持续影响未来展望[178][181] - 公司2020年资本支出缩减计划作为应对疫情的措施之一[186] - 公司2020年第二季度受COVID-19疫情影响导致精炼石油产品需求显著下降，特别是汽油和航空燃料[178] - 2020年4月和6月OPEC+达成石油减产协议以应对原油价格波动和市场稳定[178] - 管道运输收入受现有吞吐合同最低承诺保护，但客户持续压力可能影响应收账款回收[180] - 公司约70-90%的贡献边际来自与Delek Holdings签订的5-10年期商业协议[197] - 商业协议包含最低吞吐量承诺且费用与通胀指数挂钩[197][198] - 关键运营指标包括：吞吐量、每桶贡献边际、运维费用、材料成本、EBITDA及可分配现金流[200] 资产收购与投资活动 - 2020年3月收购Big Spring Gathering系统涉及非现金融资1.095亿美元[24] - 2020年5月收购卡车资产涉及现金分配4755.8万美元[18] - 公司卡车资产收购总对价约为4800万美元现金，收购资产包括约150辆卡车和拖车[47][48] - 卡车资产收购的账面价值为1330万美元，其中自有资产50万美元，租赁资产使用权资产1280万美元，并产生约30万美元收购成本[50] - Big Spring Gathering资产收购总对价为1亿美元现金加500万普通单位，资产账面价值为2.095亿美元[51][54] - 500万普通单位按交易日期收盘价每股9.10美元计算，权益部分记录为1.095亿美元[54] - Big Spring Gathering资产包括约200英里集输管道、65个罐区连接点及总容量约65万桶的终端设施[52] - Big Spring Gathering资产收购产生约70万美元收购成本[54] - 公司对合资企业的投资余额从2019年12月31日的247.0百万美元增长至2020年6月30日的255.3百万美元，增长3.4%[125] - 两个权益法投资对象2020年第二季度总收入为12,738千美元，同比增长26.4%，而2019年同期为10,077千美元[125] - 2020年权益法投资贡献股息1250万美元，较2019年同期增长226%[22] - 2020年5月收购Delek Trucking资产，3月收购德克萨斯州Big Spring原油集输系统[162][163] - 公司于2020年5月1日通过子公司DKL Transportation收购Delek Trucking的牵引车和拖车资产[191] - 2020年3月31日通过子公司DKL Permian Gathering收购德克萨斯州Big Spring集输资产[195] 商业协议与合同安排 - 卡车运输服务协议承诺最低年收入3900万美元，初始期限10年，可延期两次各2年[61] - 商业协议费用每年7月根据FERC管道指数、CPI或PPI指数调整，但不得低于初始约定金额[58] - 与Delek Holdings签订Big Spring运输配送协议，承诺运输量17万桶/日（其中12万桶/日通过Big Spring集输资产，5万桶/日至Howard县交付点）[62] - 计划三年内投入3380万美元连接新增接收点，MVC量将提升以确保12.5%的实际成本回报率[62] - 向Delek Holdings支付年度集中企业服务费410万美元[63] - 2020年上半年因资产故障获Delek Holdings报销成本100万美元（Q1名义金额，Q2 60万美元），2019年同期为570万美元[64][67] - Permian盆地250英里集输系统管理项目2020年上半年获服务费120万美元（Q1 40万，Q2 80万）[68] - 公司运营250英里二叠纪盆地集输系统（DPG管理协议）[199] - FERC监管管道关税2020年7月1日起下调约2.2%，部分协议费用按CPI下降0.5%或PPI下降4.8%调整[191] 融资与资本结构 - 2020年通过循环信贷融资获得4.13亿美元，偿还2.514亿美元[22] - DKL信贷设施总额度8.5亿美元，其中7.5亿美元已提取[101] - 加权平均借款利率为2.78%，未使用承诺额度费率0.4%[100] - 2025年票据发行总额为2.5亿美元，票面利率为6.75%[102] - 截至2020年6月30日，2025年票据未偿还本金为2.5亿美元，实际利率约为7.22%[105] - 2025年票据的递延融资成本和债务折扣分别为360万美元和120万美元（2020年6月30日）[105] - 公司普通有限合伙单位数量为8,687,371股（公众持有，2020年6月30日）[106] - Delek Holdings持有69.1%的权益，包括20,745,868个普通有限合伙单位（占70.5%）[106] - 普通合伙人持有2%的权益，包括600,678个普通合伙单位[106] - Delek Holdings通过单位回购使持股比例从62.6%升至64.5%，再因500万新增单位发行增至70.5%[69] - 激励分配权(IDR)豁免涉及500万新发行普通单位，至少持续至2022年第一季度末[196] 现金流与分配 - 2020年上半年经营活动现金流为7238.1万美元，较2019年同期的5182.3万美元增长40%[22] - 2020年上半年向普通合伙人和公众单位持有人分配现金6154万美元[18] - 2020年第二季度每有限合伙单位现金分配为0.900美元，较2019年同期的0.850美元增长5.9%[13] - 2020年5月支付季度现金分红3090万美元，其中2320万美元支付给Delek Holdings及普通合伙人[77] - 2020年第二季度普通合伙人权益分配净收入为9,647千美元[113] - 2020年第二季度激励分配权（IDRs）支付为8,937千美元[113] - 2020年第二季度每有限合伙单位现金分配为0.90美元[118] - 2020年第二季度总现金分配（含普通合伙人及IDRs）为35,969千美元[118] - 2020年8月季度现金分红宣布每单位0.9美元[157] 资产与负债状况 - 公司总资产从2019年12月31日的744,447千美元增长至2020年6月30日的973,737千美元，增长30.8%[9] - 现金及现金等价物从2019年12月31日的5,545千美元大幅增加至2020年6月30日的16,196千美元，增长192.1%[9] - 长期债务从2019年12月31日的833,110千美元上升至2020年6月30日的995,200千美元，增长19.5%[9] - 2020年6月30日总资本余额为-7831.5万美元，较2019年同期的-1.443亿美元改善45.7%[18] - 2020年6月30日现金及等价物为1619.6万美元，较年初增长191%[22] - 截至2020年6月30日，4.737亿美元净PP&E中有3.585亿美元属于运营租赁资产[79] - 2020年6月30日库存精炼石油产品价值210万美元，较2019年末1260万美元下降83.3%[92] - 公司总资产从2019年12月31日的744,447千美元增长至2020年6月30日的973,737千美元，增长30.8%[131] - 运营租赁加权平均贴现率为5.8%[154] - 2020年新增运营租赁负债1577.9万美元[156] - 运营租赁加权平均剩余年限3.8年[156] 环境与运营事件 - 公司2019年发生5次原油及其他泄漏事件，2020年上半年未发生重大泄漏[141] - 德克萨斯州Sulphur Springs柴油泄漏事件2019年清理成本达710万美元[146] - 2020年二季度Sulphur Springs泄漏追加清理成本10万美元，上半年累计30万美元[146] - 截至2020年6月30日，公司计提30万美元环境修复准备金[143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度可分配现金流为5700万美元 较2019年同期的3100万美元大幅增长 [8] - 有限合伙人净收益为3480万美元或每股118美元 较2019年同期的1680万美元或每股069美元增长约107% [11] - EBITDA为6500万美元 较去年同期增长45% [9] - DCF覆盖率为158倍 高于去年同期的108倍 [8] - 总债务约为995亿美元 总杠杆率低于41倍 在55倍的信贷额度允许范围内 [10] - 季度分派增至每单位090美元 较第一季度增长11% 为连续第29个季度增长 较2019年同期增长6% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门第二季度贡献利润为4300万美元 较2019年同期的2400万美元增长 主要得益于资产剥离和优化 [12] - 该部门运营费用降至1000万美元 低于去年同期的1300万美元 [12] - 批发营销和码头部门第二季度贡献利润为1900万美元 略低于2019年同期的2000万美元 主要因德克萨斯州批发利润率和码头吞吐量下降 [13] - 西德克萨斯批发毛利率为每桶064美元 远低于去年同期的每桶625美元 [14] - 西德克萨斯吞吐量降至每日9000桶 低于去年同期的每日11000桶 [14] - 合资原油管道权益收益约为600万美元 高于去年同期的500万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点持续增长中游业务板块 [31] - 与Jefferson Energy的协议改善了Paline的供应前景并扩大了其覆盖范围 为客户提供了更好的灵活性 [17] - Red River Pipeline扩建项目预计将提升下半年业绩 [18] - 尽管存在新冠疫情相关的宏观波动 公司对下半年展望保持积极 预计将逐步改善 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在新冠疫情相关的持续宏观波动 公司第二季度财务表现卓越 [16] - 对实现今年5%的分派增长保持信心 并提前实现了分派覆盖率目标 [16] - 预计杠杆率将继续呈下降趋势 [17] - 在四月和五月出现下滑后 随着价格复苏 六月和七月收集业务已恢复至疫情前水平的96%-97% [21] - 西德克萨斯业务单元在疫情高峰后需求出现复苏 [22] 其他重要信息 - 第二季度资本支出约为100万美元 其中30万美元为可自由支配支出 40万美元为维持性支出 [15] - 2020年全年资本支出预测为1800万美元 其中1300万美元为可自由支配支出 600万美元为维护性资本支出 [15] - 公司信贷额度为850亿美元 截至6月30日可用容量约为1亿美元 [10] - 卡车资产在本季度贡献约200万美元 收集业务贡献约800万美元 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 七月以来的量趋势如何 公司如何避免大幅下滑 - 炼油厂在第二季度运行良好 高于最低体积承诺 收集系统在四月和五月出现下滑后 随着价格复苏 六月和七月已恢复至疫情前水平的96%-97% [20][21] 问题: 西德克萨斯利润率和量的当前趋势 - 在疫情高峰期间需求下降 但在第二季度后半段和七月已出现复苏 趋向正常化 [22] 问题: 未来两到三年实现4亿美元EBITDA的目标时间表以及取消IDRs的进展 - 公司持续关注IDRs 目前杠杆率接近4倍 覆盖率高于15倍 对下半年展望乐观 将继续评估 [24] 问题: 与Jefferson Energy协议的价值和细节 - 协议未披露具体资本支出 但为Paline提供了良好的未来前景和更多目的地选择 增强了战略灵活性和可选性 [26] 问题: 运营费用下降的可持续性 - 第二季度实施了严格的成本控制 预计下半年将因完整性工作增加约100万美元的运营费用 但全年仍将较去年有所改善 并保持严格的成本和一般行政费用控制 [27] 问题: 卡车资产收购的贡献和未来指标披露计划 - 卡车业务贡献约200万美元 收集业务贡献约800万美元 公司未来不计划披露详细的量指标 [28]

收入和利润（同比环比） - 净收入从2019年第一季度的1.52亿美元增长至2020年第一季度的1.63亿美元，增长7.2%[13] - 关联方收入从2019年第一季度的6296.5万美元大幅增长至2020年第一季度的1.07亿美元，增长69.4%[13] - 第三方收入从2019年第一季度的8951.8万美元下降至2020年第一季度的5670.2万美元，下降36.6%[13] - 归属于合伙人的净收入从2019年第一季度的1969.6万美元增长至2020年第一季度的2779.6万美元，增长41.1%[13] - 公司2020年第一季度净收入为2779.6万美元，较2019年同期的1969.6万美元增长41.1%[18] - 2020年第一季度归属于合伙人的净收入为2779.6万美元，较2019年同期的1969.6万美元增长41.2%[76] - 2020年第一季度归属于合伙人的净收入为2,780万美元，其中普通合伙人获得910万美元[97] - 公司2020年第一季度合并总收入为1.634亿美元，其中管道和运输业务贡献4796.7万美元，批发营销和码头业务贡献1.15434亿美元[67] - 来自关联方的租赁收入达5519.6万美元，其中管道运输业务贡献3850.2万美元，批发营销业务贡献1669.4万美元[67] - 权益法投资收入为555.3万美元，较2019年同期的195.1万美元增长184.6%[18] - 西德克萨斯业务RINs销售额：2020年第一季度80万美元 vs 2019年同期30万美元[197] 成本和费用（同比环比） - 折旧和摊销费用为629.9万美元，较2019年同期的657.4万美元减少4.2%[18] - 利息现金支出690.3万美元，较2019年同期的599.7万美元增长15.1%[18] - 2020年第一季度向关联方采购8076.3万美元，运营维护费用1275.7万美元[62] - 2020年第一季度库存从2019年底的1260万美元降至510万美元，当期计提成本与可变现净值孰低准备290万美元[77] - 硫泉泄漏事件2019年总成本为710万美元，2020年第一季度产生额外20万美元清理成本[132] - 2020年第一季度经营租赁现金支出为60万美元，较2019年同期的142.7万美元下降58%[139] - 公司为环境整治事项计提了30万美元的应计费用[131] - 管道和运输部门2020年第一季度折旧费用为460.6万美元[120] 各条业务线表现 - 管道和运输部门2020年第一季度贡献利润为3041.3万美元，同比增长25.5%（2019年同期为2423.2万美元）[117] - 批发营销和终端部门2020年第一季度贡献利润为1695.1万美元，同比增长6.4%（2019年同期为1592.8万美元）[117] - 公司运营指标包含吞吐量/每桶贡献边际/EBITDA等核心财务指标[174] - Red River Pipeline2020年第一季度收入1,010万美元，净利润570万美元[106] 各地区表现 - 除西德克萨斯外，公司的吞吐量主要由与Delek Holdings商业协议中的最低吞吐量驱动[206] 管理层讨论和指引 - 公司确认COVID-19疫情和OPEC生产争端对原油需求和价格产生重大负面影响[27] - 减少2020年计划资本支出以应对市场变化[163] - 采取成本削减措施包括减少合同服务和差旅[163] - 客户可能根据不可抗力条款重新协商合同最低量[161] - 由于COVID-19大流行和OPEC生产争端的影响，公司在2020年第一季度修改了某些关键会计政策的应用[205] - 公司识别出两个重大事件：COVID-19大流行和OPEC生产争端，对全球经济和石油天然气行业产生了不利影响[206] - 这些事件影响了原油和精炼产品的价格以及供需关系，并引发了多项不确定性[206] - 公司基于截至2020年3月31日的事件进行了评估，排除了后续时期的发展[206] - 公司对估值模型中最关键的输入进行了敏感性分析和压力测试，包括加权平均资本成本和每日桶数（BPD）销售量/吞吐量[206] - 基于分析，公司确定截至2020年3月31日没有迹象表明公允价值很可能已降至账面价值以下[206] - 由于条件和事件迅速变化，公司继续监控这些事件的发展及其对估值的影响[207] - 这些因素的持续或长期不利变化可能导致部分或全部商誉余额在未来发生减值[207] - 宣布季度现金分配为每单位0.890美元[141] - 新冠疫情导致石油需求下降和价格急剧下跌[142][157] - OPEC生产争端加剧原油价格波动和市场供过于求[142][157] - 汽油和航空燃油需求显著下降[157] - 公司季度现金分派率为每单位0.89美元（年化3.56美元/单位）[182] 收购和投资活动 - 公司通过Big Spring Gathering资产收购发行单位获得1.10亿美元资金[16] - 投资活动净现金流出1.1218亿美元，主要由于Big Spring Gathering资产收购支出1亿美元[18][23] - Big Spring Gathering Assets收购总对价为1亿美元现金加500万普通单位[40] - 收购资产包括约200英里集输系统、65个储罐连接及65万桶总存储能力的终端[41] - 资产账面价值为2.095亿美元，其中500万单位按每股9.10美元作价1.095亿美元计入权益[43] - Delek Holdings承诺在Big Spring资产上每日运输12万桶原油[49] - 公司同意三年内投入3380万美元连接新增接收点[49] - 完成德克萨斯州Big Spring原油集输系统收购[147] - 公司收购Big Spring Gathering Assets总对价为1亿美元现金加500万普通单位[169] - 对Red River Pipeline投资1.247亿美元获得33%成员权益，2020年第一季度追加资本投入820万美元[105] - 公司对三家合资企业的投资余额在2020年3月31日为2.557亿美元，2019年12月31日为2.47亿美元[111] - 2020年第一季度合并资本支出为302.8万美元，较2019年同期的90.4万美元增长235%[117] 现金流和融资活动 - 经营活动产生的净收入从2019年第一季度的1242.6万美元增长至2020年第一季度的1871.9万美元，增长50.6%[13] - 经营活动产生的净现金流入为3483.4万美元，较2019年同期的2701.7万美元增长28.9%[18] - 融资活动净现金流入7597.3万美元，主要来自循环信贷融资2.614亿美元[18] - 现金及现金等价物期末余额为417.6万美元，较期初554.5万美元减少24.7%[18] - 向普通单位持有人分配现金股利2151.6万美元，其中向Delek Holdings分配1353.5万美元[18] - 2020年2月支付季度现金分红3060万美元，其中2260万美元支付给Delek Holdings[63] - 2020年4月宣布第一季度分红3090万美元，预计2320万美元支付给Delek Holdings[63] - 普通合伙人激励分配权（IDRs）占净收入870万美元[97] - 2020年第一季度现金分派总额为3,090万美元，每有限合伙单位分派0.890美元[102] - 普通合伙人获得分派910万美元，其中IDRs占870万美元[102] - 每有限合伙人单位现金分配从2019年第一季度的0.82美元增加至2020年第一季度的0.89美元，增长8.5%[13] - DKL信贷安排总额度8.5亿美元，截至2020年3月31日已提取6.95亿美元，未使用承诺额度1.55亿美元[85] - 2025年到期优先票据规模2.5亿美元，利率6.75%，每半年付息一次[86] - 2020年第一季度加权平均借款利率为3.70%，未使用承诺额度年度手续费率0.40%[84] - 2025年票据未偿还本金金额为2.5亿美元，有效利率约为7.2%[91] 所有权结构和分配 - Delek Holdings持股比例从62.6%增至64.5%，再因500万单位发行增至70.5%[53][56] - 公司普通有限合伙单位数量为8,679,757个，Delek Holdings持有69.1%的有限合伙人权益[92] - Delek Holdings持有20,745,868个普通有限合伙单位及94.6%的普通合伙人权益[92] - 普通合伙人持有2%的权益，相当于600,523个普通合伙单位[92] - 公司采用双类别法计算单位净收益，2020年第一季度基本每股收益0.76美元，稀释后每股收益0.76美元[76] 资产和债务 - 公司总资产从2019年12月31日的7.44亿美元增长至2020年3月31日的9.46亿美元，增长27.1%[9] - 长期债务从2019年12月31日的8.33亿美元增加至2020年3月31日的9.40亿美元，增长12.8%[9] - 库存从2019年12月31日的1261.7万美元减少至2020年3月31日的513.3万美元，下降59.3%[9] - 公司合并总资产2020年3月31日为9.462亿美元，较2019年12月31日的7.444亿美元增长27.1%[117] - 公司净财产、厂房和设备余额为4.795亿美元，其中2.79亿美元处于商业协议的经营租赁状态下[66] - 截至2020年3月31日，未履行绩效义务对应的预期租赁收入达12.812亿美元，其中2020年剩余期间1.570亿美元，2024年及以后期间5.046亿美元[70] - 公司2020年3月31日未持有任何信用证[135] 商业协议和租赁安排 - 商业协议包含5-10年初始期限及最低吞吐量承诺[171][172] - 费率按FERC等通胀指数调整但不得低于初始约定值[171][172] - 加权平均剩余租赁年限从4.2年降至3.8年[140] - 加权平均贴现率从8.0%降至7.3%[140] 关键会计政策 - 关键会计政策包括评估不动产、厂房和设备及无形资产的减值以及评估商誉潜在减值[204] 市场环境与价格 - WTI原油价格从2020年1月63.27美元/桶跌至4月21日8.91美元/桶[187] - 乙醇RINs价格在2020年第一季度平均为0.13美元[199] - 汽油价格在2020年第一季度波动区间为1.48-1.87美元/加仑[195] - 柴油价格在2020年第一季度波动区间为1.70-1.97美元/加仑[196]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度可分配现金流(DCF)为3550万美元 较2019年第一季度的2980万美元有所增长 [7] - 有限合伙人净收益权益同比增长约51% [7] - DCF覆盖率为1.15 高于2019年同期的1.1 [7] - EBITDA为4900万美元 同比增长23.5% [8] - 季度分派提高至每单位0.89美元 较2019年第四季度增长0.6% 较2019年第一季度增长8.5% [8] - 总债务约为9.4亿美元 总杠杆率为4.1倍 低于前一季度的4.5倍 [9] - 净合伙人应占净收入为2780万美元 高于2019年同期的1970万美元 [10] - 有限合伙人净收入为1870万美元或每股0.76美元 高于2019年同期的1240万美元或每股0.51美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管道和运输部门第一季度贡献利润为3040万美元 高于2019年同期的2420万美元 主要得益于收集资产和Paline管道的强劲表现 [11] - 运营费用从2019年第一季度的1080万美元增至1150万美元 [12] - 批发营销和终端部门贡献利润为1700万美元 高于2019年同期的1590万美元 [13] - 运营费用为330万美元 低于去年同期 [13] - 西德州批发毛利率为每桶2.70美元 低于2019年同期的每桶3.56美元 [14] - 西德州吞吐量增至每日16000桶 高于2019年同期的每日13000桶 [14] - 合资原油管道股权收益约为560万美元 高于2019年同期的200万美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从赞助商DK收购二叠纪收集业务是增长的重要一步 [16] - Red River路径扩建预计将在下半年增加现金流生成 [17] - 预计2020年有限合伙人分派将比2019年增加5% [17] - 目标覆盖率和杠杆率在年内达到行业平均水平 [18] - 探索从赞助商DK获得潜在的下放机会 [19] - 目标在未来两到三年内实现3.75亿至3.95亿美元的EBITDA [30] - 计划通过超额现金流减少杠杆并保持财务灵活性 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境对行业不利 但公司在当前环境中表现良好 [22] - 预计覆盖率和杠杆率将在未来几个季度显著改善 [23] - 西德州需求在4月份有所下降 但最近两周开始回升 目前约为平均需求的85%左右 [28] - Paline管道和Red River扩建(预计第三季度完成)将带来良好前景 [36] - 对实现约4亿美元的EBITDA目标保持信心 [30] 其他重要信息 - 2020年第一季度资本支出约为300万美元 包括140万美元的可自由支配支出和160万美元的维持性支出 [15] - 2020年总资本支出预测从2270万美元降至1760万美元 包括1170万美元的可自由支配支出和590万美元的维护性支出 [15] - 公司有8.5亿美元信贷额度中1.55亿美元的可用容量 [9] - 管理层变动 感谢即将离任的首席财务官Assi Ginzburg 欢迎新任首席财务官Reuven Spiegel [19] 问答环节所有提问和回答 问题: COVID-19需求影响和西德州量下降对全年业绩的影响以及覆盖比率改善的时间表 [21] - 尽管行业环境艰难 但公司表现良好 有几个项目将在未来几个季度实现 [22] - 目标是在覆盖率和杠杆率上达到行业平均水平 预计未来几个季度将有显著改善 [23] - 公司不会在没有看到内部杠杆和覆盖率改善的情况下提高股息 [24] - 下放业务中75%至85%有最低量承诺(MVC)由Delek支持 锁定了大量EBITDA [26] - 西德州需求在4月份下降 但最近两周开始回升 目前约为平均需求的85%左右 [28] 问题: 在当前市场中是否有有机增长机会以及下放策略 [29] - 目标是在未来两到三年内实现3.75亿至3.95亿美元的EBITDA [30] - 正在考虑几个适合中游业务的下放想法 可能在未来不久提出 [30] - 对实现约4亿美元的EBITDA目标保持信心 [30] 问题: 未来下放交易的时间安排和合同保护 [32] - 下放交易可能在未来不久发生 需要评估税务影响 [33] - 上次收集业务下放没有产生有意义的税务泄漏 [33] - 需要冲突委员会批准这些交易 [33] - 下放是实现约4亿美元EBITDA和目标覆盖率和杠杆率的工具之一 [33] 问题: 潜在IDR消除交易是否仍作为下放交易的一部分考虑 [34] - IDR交易需要对DK和DKL都有意义 在当今市场环境下不简单 [35] - 需要确保对两家公司都有回报 几乎每周都在评估 [35] 问题: Paline管道的吞吐量和费用详情 [36] - Paline管道前景看好 预计第三季度完成Red River扩建 [36] - 扩建与合作伙伴计划相结合将为Paline带来良好未来 [36]

管道和储存资产规模 - 公司拥有原油运输管道400英里，精炼产品管道450英里，原油收集系统约700英里[23] - 公司拥有990万桶有效壳容量的原油、中间产品和精炼产品储罐[23] - 大春管道收购包括约70个储罐和4个盐井，有效壳容量约300万桶[15] - Magnolia Station拥有约230,000桶有效壳容量存储设施[37] - Lion Pipeline System包含158个储罐，总壳容量约250万桶[37] - Gathering Assets包含700英里集输管道和59个储罐，总有效壳容量60万桶[41][42] - 终端总存储容量为643,000桶，拥有27个卡车装载车道[63] 管道运输能力 - 大春卡车卸货站设计接收能力为每天10,000桶原油[15] - 主要原油管道长10英里，运输能力约每天250,000桶[15] - 精炼产品管道长40英里，运输能力约每天20,000桶[15] - 红河管道扩建项目额外投资350万美元，能力将从每天150,000桶增至235,000桶[18] - Magnolia Pipeline原油输送能力为68,500桶/天，直径12和16英寸，长度77英里[36] - El Dorado Pipeline原油输送能力为22,000桶/天，直径12英寸，长度31英里[36] - 铁路卸油设施可接收轻质原油25,000桶/天或重质原油12,000桶/天[40] - 从Enterprise租用管道容量14,000桶/天，管道长度约240英里[40] - 最大日卡车装载能力为213,100桶/天[63] 吞吐量表现 - 2019年Lion Pipeline System原油输送量平均42,918桶/天，2018年为51,992桶/天[44] - 2019年精炼产品管道输送量平均37,716桶/天，2018年为45,728桶/天[44] - 东德克萨斯原油物流系统2019年输送量平均19,927桶/天，2018年为15,696桶/天[46] - 2019年公司总吞吐量为160,075桶/天，同比下降0.7%（2018年：161,284桶/天）[65] - 泰勒（Tyler, TX）终端2019年吞吐量为75,415桶/天，同比下降3.7%（2018年：78,343桶/天）[65] - 邓肯（Duncan, OK）终端2019年吞吐量为41,731桶/天，同比增长10.7%（2018年：37,679桶/天）[65] 财务表现 - 公司毛利润从2018年的2,708.2万美元下降至2019年的1,796.4万美元，降幅达33.7%[58] - 每桶毛利润从2018年的5.57美元降至2019年的4.44美元，降幅20.3%[58] 客户依赖度 - 德莱克控股（Delek Holdings）占公司2019年贡献利润的87%[77] - 德莱克控股占公司2019年总收入的44.8%[77] - Sunoco LP占公司2019年总收入的14.5%[77] - Delek Holdings贡献了公司2019年、2018年和2017年贡献利润的87%、83%和87%[106] - 公司大部分资产依赖Delek Holdings作为唯一客户，包括Tyler炼油厂资产和大部分终端资产[106] - Delek Holdings贡献公司绝大部分边际利润[206] 竞争环境 - 管道和运输业务面临来自其他管道所有者的竞争，可能因位置优势、运输更理想原油或精炼产品、更低费率或更大存储容量而导致客户减少吞吐量或不再续约[85] - 公司拥有位于德克萨斯州阿比林和圣安吉洛的终端设施，其中阿比林终端附近没有竞争性燃料装载终端，圣安吉洛终端90英里内无竞争设施[86] - 泰勒炼油厂和大斯普林炼油厂是100英里内唯一全系列产品供应商，具有地理位置优势[86] 商业协议与期限 - 根据独家营销协议，公司销售泰勒炼油厂100%精炼产品（除航空燃料和石油焦）以及大斯普林炼油厂部分产品，协议分别于2026年和2028年到期[86] - 商业协议初始期限为5至10年，续约取决于Delek Holdings的选择权[106] - 根据综合协议，Delek Holdings就特定环境事项对公司提供赔偿保障[95] - Delek Holdings对某些资产故障损失的赔偿条款在不同时间到期[121] 费率监管与调整 - Paline管道系统运输费率从每桶0.75美元增至1.64美元[17] - 2019年FERC监管管道费率下调约0.1%[16] - 管道费率受FERC指数化政策调整影响，2016年10月提案可能禁止管道运营商按年度指数提高费率[89] - 联邦能源监管委员会（FERC）2016-2021年价格指数低于2010-2015年周期[192] - FERC政策变更禁止MLP管道业务同时收取所得税补贴和股权收益[196] - 部分管道费率调整与生产者价格指数（PPI）或消费者价格指数（CPI）挂钩[198] 监管合规要求 - 东德克萨斯原油物流系统需满足4项条件才能维持FERC豁免：关联方保持100%吞吐量、无第三方运输需求、无预期需求增长、无反对豁免令的异议[89] - 美国管道安全法将最高民事处罚从每违规每天10万美元提高至20万美元，总处罚上限从100万美元提高至200万美元[90] - PHMSA 2017年新规增加了危险液体管道运营、维护、检查及事故报告要求[90] - 环境法规遵循CERCLA和RCRA要求，可能产生连带清理责任[99] - 清洁水法要求制定溢油预防和控制计划，违规可能导致重大责任[102] - 管道安全法规合规可能导致重大成本及修复措施，包括停运期间的现金流损失[134] 环境与安全风险 - 历史多次发生设施泄漏事故，正在进行修复和/或监控项目及执法行动[129] - 运营受自然灾害影响，包括地震、洪水、火灾和极端天气事件[112] - 管道和储存设施已运行数十年，存在老化风险并可能导致维护成本增加[114] - 环境合规可能导致大量资本支出和维护升级成本[126] 可再生能源政策影响 - 可再生能源标准（RFS-2）要求美国可再生燃料销售量逐年增加，2022年达到360亿加仑，2020年混合比例要求为11.56%[96] - 可再生燃料标准可能间接降低石油产品需求，但增加乙醇和生物柴油混合服务需求[99] 保险与风险覆盖 - 保险覆盖存在60天等待期，可能导致业务中断损失无法获得赔付[118] - 能源行业保险成本可能大幅增加，保费和免赔额显著上升[119] - 无法获得充足保险或保险成本过高可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[120] 分派与现金流风险 - 季度分派能力主要取决于现金流而非盈利能力，可能亏损期间仍分派而盈利期间无法分派[122] - 可能没有足够现金按当前水平或最低季度分派额进行分派[124] 债务与融资约束 - 公司债务水平截至2019年12月31日为8.384亿美元[189] - 循环信贷协议要求维持特定财务比率[184] - 循环信贷协议限制公司新增债务、资产处置及单位回购等操作[183] - 2025年票据契约限制子公司举债、抵押资产及关联交易等行为[187] - 未来债务工具可能包含额外限制影响公司业务运营能力[205] 市场与价格风险 - 若原油价格大幅上涨而精炼产品价值未同步提升，可能导致炼油厂减产，进而减少原油和精炼产品处理量，影响财务状况和股东分配能力[148] - Paline管道若未签订容量协议或利用率不足，将因第三方经济因素（如原油价格）导致运营业绩受损[150] - 西德克萨斯批发营销业务持有轻质产品库存，面临商品价格波动风险，受区域需求、炼油厂停机及交付时间影响[159] - 衍生金融工具（如燃料相关交易、利率互换）用于对冲商品价格和浮动利率债务风险，但可能导致损失或限制收益[160] - 批发燃料利润或销售数量大幅减少可能影响偿债能力和分派能力[137] 增长与投资限制 - 增长依赖Delek Holdings业务扩张，若其未投资新资产或转向其他增长领域，公司有机增长项目将受限[161] - 第三方收入增长面临竞争和容量可用性限制，且部分资产需Delek Holdings同意方可服务第三方[165] - 建设项目可能因成本超支、设备短缺、环境法规（如《国家环境政策法》）导致延期或收益不及预期[167] - 扩张需大量资本支出，若通过债务融资可能增加利息负担和财务杠杆，通过股权融资可能稀释股东权益并影响分配能力[170] - Delek Holdings高负债水平可能限制公司业务扩张及分红能力[199][200] 运营中断风险 - 第三方管道或终端中断（如维修、飓风、容量不足）可能影响履约能力，导致运输量减少和财务表现恶化[175][176] - 西德克萨斯批发业务主要供应商变更为Delek Holdings[178] 客户与违约风险 - 客户违约风险可能影响公司现金流及单位持有人分红[179][180] 利率与基准利率风险 - 利率上升可能对普通单位价格产生不利影响[207][208] - 浮动利率循环信贷设施未对冲部分可能导致融资成本上升[208] - 利率变化影响投资者对普通单位收益率要求[208] - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）改革可能导致基准利率表现异常[209] - 英国金融行为监管局计划2021年后停止LIBOR报价[209] - 部分协议使用LIBOR作为基准利率或参考利率[209] - 向替代参考利率过渡可能显著影响可变利率债务借贷成本[209] 战略投资与合资 - 红河管道合资企业投资1.247亿美元获得33%成员权益[18]