文章核心观点 - 公司近期宣布的收购和扩张计划将进一步多元化销售基础和业务，预计EBITDA至少增长14%，分析师给予买入评级，当前股价低于目标价，具有投资价值 [2] 公司概况 - 公司是由Delek US Holdings于2012年成立的成长型上市主有限合伙企业，总部位于田纳西州布伦特伍德，主要拥有、运营、收购和建设原油及精炼产品物流和营销资产 [3] - 公司业务包括原油的收集、运输和储存，以及精炼产品的营销、分销、运输和储存，通过收集和加工、批发营销和码头、储存和运输以及管道合资企业投资四个业务板块运营 [4] 资产情况 - 公司在米德兰盆地拥有200英里的收集系统，约805英里的原油和产品运输管道，以及特拉华收集业务中约485英里的管道 [5] - 公司在西德克萨斯的批发和营销业务在德克萨斯州、田纳西州和阿肯色州拥有10个轻质产品终端，壳容量约140万桶 [5] - 公司的存储设施壳容量为1000万桶，拥有铁路卸载设施和第三方原油运输 [5] - 公司的3个合资企业Red River、Caddo和Rio与库欣、米德兰和其他关键交换点有战略连接 [5] 收购与扩张 - 8月6日，公司宣布收购Delek US在Wink to Webster管道的权益，并将与Delek US的协议修订和延长至长达7年，预计将使第三方EBITDA占总EBITDA的比例从50%提高到64%，年度EBITDA增加5500 - 8500万美元，增长约14% - 22% [6][7] - 8月2日，公司与H2O Midstream Holdings签订购买协议，以2.3亿美元收购其在德克萨斯州米德兰盆地的全部有限责任公司权益，预计该收购将立即增加公司的EBITDA和自由现金流 [8][9] - 公司计划建造一座新的特拉华盆地天然气厂，并扩建其在特拉华系统的三个设施，预计该项目现金回报率超过20%，将于2025年第一季度至第二季度完成，下半年预计花费9000 - 1亿美元 [10][12] 财务表现 - 2023年公司收入持平，净收入下降，但EBITDA增长23.5%，可分配现金流增长8.5%，利息支出增长74%至1.43亿美元 [13] - 2024年第一季度至第二季度，EBITDA增长9.7%，DCF增长11%，收入增长5%，利息支出增长放缓至7.4%，单位数量增长5% [13] - 2024年第二季度，EBITDA达到创纪录的1.024亿美元，同比增长约10% [13] 股息情况 - 公司最近一次分红从每股1.07美元提高到1.09美元，连续46个季度上调，8月28日股价为39美元时，股息收益率为11.18%，预计下次除息日约为11月1日，支付日约为11月13日 [15] - 过去几年公司分红覆盖率良好，2024年第一季度至第二季度DCF/单位覆盖率为1.37倍，2023年也是1.37倍，按总分红支付计算，2024年第一季度至第二季度覆盖率为1.33倍 [16] 内部交易 - 首席财务官Spiegel于8月2日购买3885个单位，价格为38.98美元，董事Brillon于8月19日购买2000个单位，价格为39美元 [19] 盈利能力与杠杆 - 公司净资产为负，无ROE和债务/股权数据，ROA约8%高于行业平均水平，EBITDA利润率也高于行业平均 [20] - 过去两年管理层降低了杠杆率，2024年第二季度净债务/EBITDA杠杆率为3.87倍，略高于行业平均，利息覆盖率在2023年大幅改善，2024年第一季度至第二季度保持稳定，但低于中游行业平均水平 [20] 债务与流动性 - 截至2024年6月30日，公司总债务约15.7亿美元，现金110万美元，第三方循环信贷额度下的额外借款能力为8.198亿美元 [22] - 2024年3月29日，公司将Delek Logistics循环信贷额度增加1亿美元，总额达到11.5亿美元，到期日为2027年10月13日 [24] - 2024年8月中旬，公司发行8.5亿美元2029年到期的8.625%优先票据，比原金额增加2亿美元 [25] 市场表现 - 过去一年和2024年至今，公司在价格和总回报方面均大幅落后于中游行业和标准普尔500指数，2023年12月初达到52周高点超过53美元，此后大幅下跌 [26] 分析师评级与目标价 - 花旗集团将公司评级从“中性”上调至“买入”，目标价45美元；Truist于4月开始覆盖，给予“买入”评级，目标价46美元；Raymond James于3月将公司评级上调至“跑赢大盘”，目标价45美元 [28][29] - 8月28日股价39美元，较分析师最低目标价45美元低约15%，较平均目标价45.33美元低16% [30][31] 估值情况 - 8月28日股价39美元时，公司市销率和企业价值/EBITDA比率远低于中游行业平均水平，因净资产为负，无市净率数据 [33][34] - 公司市净率为6.66倍，低于过去的8倍以上，低于Enteridge的约7.15倍和Enterprise Product Partners的约8.41倍 [32]

文章核心观点 8月26日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲收益特征的股票 [1] 各公司情况 医疗地产信托公司（Medical Properties Trust，MPW） - 为利用医疗服务交付的变化趋势，收购和开发净租赁医疗设施的房地产投资信托公司 [1] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长7.1% [1] - Zacks评级为1（强力买入），股息收益率为13.30%，行业平均为4.54% [2] 奈克斯点房地产金融公司（NexPoint Real Estate Finance，NREF） - 从事商业房地产一级抵押贷款、夹层贷款、优先股和另类结构化融资，以及多户商业抵押贷款支持证券业务的房地产投资信托公司 [3] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近18.63% [3] - Zacks评级为1，股息收益率为12.80%，行业平均为11.79% [4] 德莱克物流伙伴公司（Delek Logistics Partners，DKL） - 拥有、运营、收购和建设原油及精炼产品物流和营销资产的公司 [4] - 过去60天，Zacks对其本年度收益的共识预期增长近4.3% [4] - Zacks评级为1，股息收益率为11.2%，行业平均为7.2% [4]

文章核心观点 8月22日为投资者推荐三只具有买入评级和强劲价值特征的股票 [1] 各公司情况 三井住友金融集团（Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc.） - 金融服务公司 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长19% [1] - 市盈率为12.12 而标准普尔为22.66 价值评分为B [1] 奇富科技（Qifu Technology, Inc.） - 信贷科技平台提供商 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长10.5% [2] - 市盈率为5.39 而标准普尔为22.66 价值评分为A [2] 德莱克物流合作伙伴（Delek Logistics Partners, LP） - 能源基础设施公司 获Zacks排名第一 过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长4.3% [3] - 市盈率为11.32 而标准普尔为22.66 价值评分为A [3]

文章核心观点 - 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票，价值投资是热门策略，Delek Logistics Partners（DKL）可能被低估，是市场上较强的价值股 [1][2][6] 公司研究 - DKL目前Zacks排名为2（买入），价值评分为A [4] - DKL的市盈率为9.90，过去52周远期市盈率最高达14.55，最低为9.66，中位数为11.73，而行业平均市盈率为12.01 [4] - DKL的市现率为7.66，过去12个月市现率最高达9.30，最低为6.84，中位数为7.72，行业平均市现率为8.63 [5] 投资策略 - 公司依靠排名系统，注重盈利预测和预测修正来寻找优质股票，同时关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资是成功策略，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析寻找被低估股票 [2] - 投资者除Zacks排名外，还可通过风格评分系统寻找具有特定特征的股票，价值投资者可关注“价值”类别 [3]

文章核心观点 公司持续为投资者带来更多收益，拥有稳定现金流和坚实财务基础，通过扩张和多元化运营有望继续提高分红，是追求丰厚且稳定增长收入流投资者的有吸引力选择 [1][2][11] 公司受关注情况 - 公司未受多数华尔街分析师关注，少数覆盖公司的分析师看法不一，两人评级为持有，一人为买入，另一人为强力买入 [1] 分红情况 - 公司最近实现连续第46个季度分红增长，近2%的增幅使其收益率接近11% [2] - 过去一年分红支付增长5.3%，同时保持分红覆盖率与2022年水平持平，为1.32倍 [7] 业务基础 - 公司产生大量稳定现金流，为母公司和第三方客户提供物流服务，近期与母公司协议修订并延长至七年，增加长期可见性 [3] - 公司通过收购和建设资产支持第三方客户，使业务多元化，目前一半收益来自母公司，预计明年下半年该比例降至36% [4] 财务状况 - 公司现金流足以覆盖高额分红支付，二季度末分红覆盖率为1.32倍，健康的覆盖率使其能留存现金用于扩张和加强资产负债表 [5] - 公司通过降低杠杆率巩固财务基础，二季度末杠杆率从去年底的4.34降至3.81，2022年底为4.89 [6] 业务扩张 - 2022年公司以6.247亿美元现金收购3Bear Energy，增加第三方收入、使业务多元化并促进增长，该收购产生大量自由现金流，助其降低杠杆率和增加分红 [7] - 公司近期收购母公司在Wink to Webster管道系统的权益，还同意以2.3亿美元收购H2O Midstream，进一步使业务和第三方业务量多元化，减少对母公司依赖 [8] - 公司将根据机会进行有机扩张项目，最近决定在二叠纪盆地特拉华盆地一侧现有设施附近新建天然气加工厂，新项目和近期收购将使其成为二叠纪盆地一流的全方位服务中游供应商 [9]

文章核心观点 - Delek Logistics Partners近期受抛售压力股价下跌6.8%，但处于超卖区域且华尔街分析师预计其盈利将改善，股价有望反弹 [1] 超卖股票识别指南 - 用相对强弱指数（RSI）判断股票是否超卖，它是衡量价格变动速度和变化的动量振荡器 [2] - RSI在0到100之间波动，通常RSI低于30时股票被视为超卖 [2] - RSI可帮助快速检查股票价格是否接近反转点，但有局限性，不能单独用于投资决策 [2] DKL可能反弹的原因 - DKL的RSI为28.27，表明大量抛售可能即将结束，股价可能反弹以恢复供需平衡 [3] - 卖方分析师上调DKL今年盈利预期，使共识每股收益预期在过去30天内提高4.3%，盈利预期上调通常会带来短期股价上涨 [4] - DKL目前Zacks排名为1（强力买入），处于基于盈利预期修正趋势和每股收益意外情况排名的4000多只股票的前5%，表明近期股价可能反转 [4]

文章核心观点 - Delek Logistics Partners近期被Zacks评为1级（强力买入），评级变化反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响，是投资组合的可靠选择 [1][4] 评级依据 - Zacks评级唯一决定因素是公司盈利情况变化，系统会跟踪当前和次年的Zacks共识预期 [2] 评级优势 - 盈利情况变化是影响短期股价走势的重要因素，Zacks评级系统对个人投资者有用，可避免受华尔街分析师主观因素影响 [3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并交易，从而导致股价变动 [5] Zacks评级系统作用 - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量辅助投资决策 [7] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关因素将股票分为五级，自1988年以来，1级股票平均年回报率达25% [8] 公司盈利预期情况 - Delek Logistics Partners预计在2024年12月结束的财年每股收益3.41美元，同比增长5.6% [9] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期提高了4.3% [9] 评级结论 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级 [10] - Delek Logistics Partners升至Zacks 1级，处于Zacks覆盖股票的前5%，意味着短期内股价可能上涨 [11]

公司概况 - 公司提供原油和天然气客户的集输、管道和其他运输服务，为中间产品和成品客户提供储存、批发营销和码头服务，以及通过自有资产和合资企业在Permian盆地(包括德拉瓦盆地)和其他选定的海湾地区提供水处理和回收服务[100] - 公司的大部分现有资产都与德克萨斯州泰勒、阿肯色州埃尔多拉多和德克萨斯州大泉城的炼油厂业务密切相关和依赖[100] - 公司业务分为四大板块:集输和加工、批发营销和码头、储运,以及管道合资投资[109] 财务表现 - 2024年上半年,公司净利润同比增加440万美元,EBITDA同比增加1800万美元,主要归因于各业务板块的出色财务和运营表现[101] - 公司营业收入在第二季度同比增长7.2%，主要由于西德克萨斯营销业务收入增加1140万美元[149] - 西德克萨斯营销业务销售汽油和柴油的体量分别增加360万加仑和340万加仑[149] - 西德克萨斯营销业务的平均销售价格分别下降0.14美元/加仑和0.06美元/加仑[149] - 西德克萨斯营销业务的RINs收入从2023年第二季度的320万美元下降到2024年第二季度的130万美元[149] - 公司材料及其他成本在第二季度同比增加7.8%，主要由于西德克萨斯营销业务销量增加[150,151] - 公司营业费用在前六个月同比增加14.6%，主要由于合同服务费用增加[154] - 公司EBITDA在第二季度同比增加10.4%，在前六个月同比增加9.7%[140] - 公司每股收益在第二季度为0.87美元，在前六个月为1.61美元[144] - 公司营运资金在第二季度出现净流出2430万美元，在前六个月出现净流入148.2万美元[141] - 公司在第二季度的资本支出净额为3007万美元，在前六个月为4286万美元[141] - 公司一般及行政费用同比下降9.0%，主要由于租赁费用和外包服务费用的减少[155] - 折旧和摊销费用同比增加2.0%，主要由于新项目投产带来的折旧增加[157] - 其他营业收益同比增加283.3%，主要由于收到8.3百万美元的征用补偿款，但部分被5.4百万美元的付款纠纷和解所抵消[159] - 利息费用同比增加11.5%，主要由于偿还DKL定期贷款和2025年票据产生3.6百万美元的债务清算成本，以及2024年3月发行2029年票据带来的利息费用增加[163] - 权益法投资收益同比增加20.4%，主要由于两家合资企业吞吐量的增加[165] 业务板块表现 - 采集和加工业务分部EBITDA同比增加4.0%[182] - 批发营销和码头业务分部EBITDA同比增加10.3%，主要由于西德克萨斯营销业务量和码头业务量的增加[190] - 西德克萨斯营销业务汽油和柴油销量同比分别增加3.6百万加仑和3.4百万加仑[189] - 西德克萨斯营销业务汽油和柴油平均销售价格同比分别下降0.14美元/加仑和0.06美元/加仑[189] - 批发营销和码头业务分部的汽油和柴油销量分别增加了360万加仑和340万加仑[196] - 西德克萨斯营销业务的材料和其他成本增加了1620万美元,主要由于汽油和柴油销量增加,部分被单价下降所抵消[198,199] - 批发营销和码头业务分部的营业费用下降了14.9%[202] - 批发营销和码头业务分部的EBITDA增加了7.9%,主要由于装卸利用率提高,部分被RIN价格下降导致的批发利润率下降所抵消[204] - 储运分部的净收入增加了4.4%[208] - 储运分部的材料和其他成本下降了16.5%,主要由于运输活动减少[210] - 储运分部的EBITDA增加了11.8%,主要由于管线和铁路运输相关的费率上涨以及运输活动减少导致成本下降[213,215] 收购与投资 - 公司计划以2.3亿美元收购H2O Midstream公司,进一步增强在Permian盆地的中游服务能力[102] - 公司以8660万美元现金、豁免6000万美元应收款以及发行230万股普通股的方式收购了Wink to Webster管道15.6%的间接权益[103] - 公司与德克萨斯控股公司续签并延长了多项商业协议,协议期限为5-7年,可再延长5年[104] - 公司决定在2024年第二季度建设新的天然气加工厂，预计产能约110百万立方英尺/天，预计EBITDA约4000万美元[105] 融资与资本支出 - 公司于2024年3月29日修订了4.15亿美元的循环信贷协议,将总承诺额增加至11.5亿美元[106] - 公司于2024年3月13日发行6.5亿美元8.625%的2029年到期的优先票据,并于4月17日再次发行2亿美元[107] - 公司于2024年3月12日完成了3,584,416股的公开发行,募集资金1.322亿美元,用于偿还循环信贷[108] - 公司2024年资本支出预算为253.52百万美元，其中采集和加工业务占220.74百万美元、批发营销和码头业务占0.21百万美元、储运业务占32.57百万美元[229] - 公司2024年新天然气加工厂的预计资本支出为9000万至1亿美元[230] - 公司资本支出预算可能会由于设备成本、范围和完工时间的

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA为1.024亿美元,同比增长[16][17] - 可分配现金流为6800万美元,分配覆盖率为1.32倍[16] - 资产负债率从2022年底的4.84下降至2024年二季度的3.81,显示公司在管理流动性和杠杆方面取得进展[15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 采集和加工业务EBITDA为5470万美元,同比增长[17] - 批发营销和码头业务EBITDA为3020万美元,同比增长[18] - 储运业务EBITDA为1680万美元,同比增长[18] - 管道合资企业投资贡献EBITDA790万美元,同比增长[19] 公司战略和发展方向 - 公司宣布了三项重要交易: 1) 与DK公司延长并修改Wink to Webster管道合同,增强了公司在Permian盆地的地位[9] 2) 投资新建天然气加工厂,预计收益率超过20%[10] 3) 以2.3亿美元收购H2O Midstream公司,进一步拓展Permian盆地综合中游服务能力[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务前景表示乐观,认为这些交易将进一步提升公司的独立中游地位[12] - 预计新建天然气加工厂将在2025年上半年投产,已经获得较高的认购率[25][26] 其他重要信息 - 公司董事会批准将季度分配提高至每单位1.09美元,体现了公司为股东创造价值的能力[13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Neal Dingmann 提问** 询问H2O Midstream收购交易的协同效应和未来天然气加工业务拓展计划[22][24] **Avigal Soreq 和 Odely Sakazi 回答** 1) 收购H2O Midstream可以提供更全面的服务,提高运营效率,产生显著的协同效应[23][26] 2) 新建天然气加工厂已经获得较高认购,预计将在2025年上半年投产[25][26] 问题2 **Doug Irwin 提问** 询问H2O Midstream交易的EBITDA贡献区间假设和融资安排[28][31] **Avigal Soreq 回答** 1) EBITDA贡献区间主要来自基础业务,可以取中值作为合理预期[29][30] 2) 交易中涉及部分资产和股权的交换,整体上是较为税收高效的安排[32][33]

业绩总结 - 2022年净收入为159,052千美元，2023年净收入降至126,236千美元，2024年第二季度净收入为41,058千美元[22] - 2022年EBITDA为311,937千美元，2023年EBITDA增长至370,280千美元，2024年第二季度EBITDA为102,392千美元[22] - 2022年可分配现金流为218,079千美元，2023年可分配现金流增长至248,177千美元，2024年第二季度可分配现金流为67,809千美元[24] 财务指标 - 2024年EBITDA预测在4.15亿至4.30亿美元之间[17] - 2023年的分配收益率为10.00%，较2022年的10.42%有所下降[19] - 2024年第二季度的分配覆盖率为1.32，显示出财务稳定性[18] - 2024年第二季度的杠杆率为4.34，较2022年的4.89有所改善[20] - 2022年可分配现金流覆盖比率为1.26x，2023年提升至1.37x[25] 收购与市场扩张 - Delek Logistics计划以2.3亿美元收购H2O Midstream，包含1.6亿美元现金和7000万美元可转换优先股[12] - 收购H2O Midstream预计将带来约5倍的年化EBITDA，包括协同效应[12] - 预计到2025年下半年，约三分之二的EBITDA将来自第三方业务[11] - 预计H2O收购将为2025年每股可分配现金流带来直接增益[12] 成本与费用 - 2022年折旧和摊销费用为62,988千美元，2023年增加至92,384千美元，2024年第二季度为24,207千美元[22] - 2022年利息费用为82,304千美元，2023年增加至143,244千美元，2024年第二季度为35,268千美元[22] - 2022年资产处置收益为114千美元，2023年显著增加至1,266千美元，2024年第二季度为7,197千美元[24] - 2022年非现金租赁费用为(16,254)千美元，2023年为(9,549)千美元，2024年第二季度为38千美元[24] 产能与技术 - 新墨西哥气体工厂的增量产能约为110百万立方英尺/天[11]