财务数据关键指标变化 - 2024年公司营收为162亿美元，较2023年略有下降[51] - 2024年公司总债务及其他金融义务较2023年减少8.06亿美元[51] - 截至2024年12月31日，公司杠杆率降至1.81倍，较2023年降低0.25倍[51] - 2024年适用的加权平均贴现率较2023年下降70个基点（0.7%），2023年较2022年平均上升120个基点（1.2%）[200] 各条业务线表现 - 截至2024年12月31日，Cemex Go拥有超64,600名客户，接收约59%的主要产品订单，占全球总销售额的67%[180] 各地区表现 - 公司业务主要分布在墨西哥、美国、EMEA和SCA&C地区[124] - 公司在埃及和以色列的业务因中东战争、政治不稳定等因素受到干扰，部分业务面临没收、征用和国有化等政治风险[134] - 2024年第三季度，哥伦比亚全国运输罢工对公司运营产生重大不利影响，阻碍产品销售[166] - 德国、法国、哥伦比亚等国的集体谈判协议将于2025年或之后到期，需进行续约谈判[167] - 2024年和2025年，公司出售了在Neoris的剩余股份以及菲律宾、危地马拉和多米尼加共和国的业务[188] - 2024年和2025年，公司在德国收购了RC - Baustoffe Berlin GmbH & Co. KG的多数股权[188] - 2024年和2025年，公司在美国与Couch Aggregates和Premier Holdings建立了合资企业[188] 管理层讨论和指引 - 公司宣布22亿美元资产剥离计划，实现重大投资组合再平衡[54] - 公司宣布渐进式股东股息计划[54] - 公司恢复投资级评级[54] - 公司可持续发展战略目标分别设定在2030年和2050年实现[192] - 公司计划通过资本支出继续投资可持续发展战略，但可能需外部融资，或产生额外财务负担并限制运营灵活性[193] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司在2024年9月和12月分别处置了危地马拉和菲律宾的业务，2024年8月签订协议处置多米尼加共和国的业务[14] - 2023年6月5日，公司全额赎回2027年到期的7.375%美元计价票据，产生3800万美元回购损失[18] - 2022年，公司部分回购不同系列票据，名义总额为11.72亿美元，产生1.04亿美元回购收益[18] - 一吨熟料大约可生产1.32吨灰色波特兰水泥[22] - 灰色普通波特兰水泥按重量计传统成分为约90% - 95%的熟料和最多5%的次要成分[22] - 混合波特兰水泥熟料比例通常低于90%，可降低二氧化碳排放[24] - 一公吨等于1.102短吨[25] - 公司年度报告包含前瞻性陈述，其受风险、不确定性和假设影响，实际结果可能与预期有重大差异[26] - 公司面临诸多风险，如经济、政治、社会条件变化，建筑行业周期性活动，原材料价格波动等[27][28] - 公司使用非IFRS财务指标，包括“运营EBITDA”和“运营EBITDA利润率”，用于管理层评估运营绩效和盈利能力等[35] - 公司严格遵守反垄断法，采用独立定价政策，基于产品质量、特性和客户价值定价[34] - 年度报告中的统计数据部分来自内部，部分来自独立行业出版物和报告，公司未独立验证[33] - 年度报告中的ESG和可持续发展相关数据、指标和方法存在重大不确定性，受数据收集、验证等因素影响[37] - 目前全球缺乏统一的ESG相关定义和标准，公司活动、产品或资产的相关描述和分类存在不确定性[41] - 年度报告中包含ESG或可持续发展相关前瞻性陈述，可能无法实现或被放弃[43] - 公司需严格遵守法律法规，应对环境、气候、贸易、能源、税收等多方面的监管要求[28] - 公司面临劳动力短缺、供应链成本和可用性变化、网络安全等运营风险[28][31] - 2024年4月11日，公司完成2022年欧元信贷协议再融资，信贷安排包括4.5亿欧元5年期定期贷款和3亿欧元4年期循环信贷额度[54] - 额外长期票据1发行金额为20亿比索，于2024年2月20日发行，2026年10月1日到期[57][61][62] - 额外长期票据2发行金额为35亿比索，于2024年2月20日发行，2030年9月26日到期，年利率为11.48% [76][80][81][83] - 额外长期票据1和2净收益用于偿还经修订的2021年信贷协议循环信贷额度项下未偿还金额[74][91] - 非墨西哥投资者和无外资排除条款的墨西哥公司不能直接持有公司A类股，需通过存托凭证信托间接持有，CPO信托将于2029年9月6日到期，后续可能需转至新信托或出售股票[100] - 存托股份（ADS）持有人只能通过存托机构间接对存托凭证代表的B类股投票，无权对A类股投票或参加股东大会[101][102] - 未经公司董事会事先批准，任何获得或有权对公司2%或以上有表决权股份进行投票的人可能无法获得公司权利，主要是投票权[105][106] - ADS持有人可能无法行使优先购买权，可能导致股权被稀释[108] - 墨西哥法律对股东的保护与其他国家不同，可能更难执行[108][109] - 全球经济状况，包括持续高通胀和高利率，特别是公司运营所在国家，已对并可能继续对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生不利影响[94][110][111] - 公司面临政治、社会和地缘政治事件、公共政策变化等风险，可能对公司业务、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[94] - 公司保险覆盖可能不足，无法满足所有风险需求[98] - 公司有大量债务和其他金融义务，可能无法获得有利再融资，影响偿债能力[98] - 公司使用衍生金融工具可能在市场波动和不确定时对净收入和流动性产生负面影响[98] - 2025年4月4日至8日，美国10年期国债收益率从低于4%涨至4.5%，30年期国债收益率超过5%[117] - 2025年4月10日，美国对中国商品加征关税有效税率达145%，加上此前的25%，综合税率为170%，中国则对美国商品加征125%关税[128] - 2025年，美国宣布对墨西哥和加拿大进口商品征收25%关税，后豁免符合USMCA原产地规则的商品，还宣布对60国实施特定互惠关税，对其他国家征收10%基础关税，特定互惠关税暂停至7月9日[129] - 通胀虽自2022年峰值缓慢下降，2025年或继续降低，但持续高通胀风险加剧[114] - 尽管央行已开始降低基准利率，但高通胀可能使政策制定者暂停货币宽松，维持金融条件紧缩[117] - 2024年美国、墨西哥等多国举行选举，2025年墨西哥、加拿大等国预计举行选举，政治变化可能导致经济、政治或社会条件改变[127] - 公司产品和服务需求与运营所在国家的建筑活动和基础设施支出密切相关，建筑行业下滑可能导致需求减少[122] - 墨西哥经济短期内面临美国经济衰退、政策转变、国内政策不确定性等风险[121] - 气候变化导致的天气事件已对各国、企业和家庭产生影响，可能对经济增长构成挑战[120] - 2024年墨西哥举行历史上最大规模选举，新总统所属政党在参众两院获多数席位，司法改革后首次司法选举将于2025年6月举行，碳排放交易系统谈判进行中或于2025年实施，部分州“绿色”税收已生效或预计生效[133] - 拉丁美洲因对政客不满、腐败、贫困和不平等引发众多抗议和社会动荡，尼加拉瓜、古巴和委内瑞拉的经济政治危机影响地区经济[136] - 2022年2月俄乌冲突爆发，导致市场动荡，美国、欧盟等对俄罗斯实施全面制裁，不确定2025年是否会停火或未来能否解决冲突[144] - 2023年10月哈马斯袭击以色列，以色列与哈马斯、黎巴嫩真主党等发生冲突，2025年3月战争恢复，公司在以色列的销售和业务量受战争负面影响[152][154] - 过去以色列及以色列公司受到经济抵制，相关限制性法律和政策及抵制、撤资和制裁运动可能对公司业务产生不利影响[155] - 2018年公司在菲律宾的前子公司和附属公司因山体滑坡面临集体诉讼，未来类似法律行动风险不能忽视[158] - 2023年12月27日，德国Cemex Deutschland的Kreuzberg混凝土厂遭激进组织攻击，造成设备损坏[160] - 公司在部分地区因反对政府特许权、许可证授予和续期的社会抗议，可能导致获取相关许可延迟或失败[163] - 利益相关者不同或冲突的观点可能导致更多社会激进活动，对公司业务、声誉、财务状况、流动性和经营业绩产生重大不利影响[164] - 2024年6月，公司保险计划续约12个月，旨在应对网络事件等相关成本[181] - 能源和燃料成本是公司成本结构重要部分，价格和供应受市场波动和通胀影响[172] - 公司依赖信息技术，虽未发生重大网络安全事件，但仍面临风险[179] - 公司可能优先考虑其他业务投资，从而延迟或放弃“未来行动”气候行动计划2030年和2050年目标[194] - 2024年未确认商誉减值，但未来市场或行业条件恶化，可能确认额外减值费用[195] - 公司业务活动存在危险，易引发人员伤亡和财产损失，造成业务中断及法律、声誉后果[201][202] - 建筑材料替代品或新技术的引入或失败，可能对公司业务、财务和可持续发展目标产生重大不利影响[206] - 市场竞争激烈，2024年美国和英国发生多起并购交易，不确定对公司竞争格局的影响[211] - 公司依赖第三方工业副产品和自然资源，供应中断将对业务和财务产生重大不利影响[214] - 公司或供应商未能维护、获取或续签政府批准、特许权、许可证，可能对业务和财务产生重大不利影响[215] - 欧洲和北美冬季及雨雪季节公司产品需求显著降低，一季度销量明显减少，四季度次之，二、三季度通常因天气好转销量增加，但高降雨量和降雪也会产生不利影响[217] - 截至2024年12月31日，公司根据债券契约发行的未偿还债券本金总额为27.28亿美元、4亿欧元和115亿比索[235] - 信贷协议要求公司遵守财务比率和测试，包括最低综合覆盖率（综合EBITDA与综合利息支出之比）和最高综合杠杆率（综合净债务与综合EBITDA之比）[233] - 债券契约对公司施加的运营和财务限制比信贷协议更严格，若债券失去投资级评级，限制将进一步限制公司举债、支付股息、赎回股票或次级债务、进行投资等能力[235] - 公司历史上在需要时曾寻求并获得债务工具相关财务比率、限制和契约的豁免与修订，但未来无法保证能获得此类豁免或修订[237] - 恶劣天气和自然灾害可能对公司业务、财务状况、流动性和经营成果产生重大不利影响，若发生强度异常、持续时间长等情况，影响更为严重[216][220] - 公司生产设施的任何长期或重大中断，无论是何种原因导致，都可能扰乱和不利影响公司运营[221][222] - 公司保险覆盖可能不足以涵盖所有潜在损失和负债，若损失超过保险覆盖范围，公司可能需承担差额或损失，保险费也可能大幅增加[225][226] - 公司成功很大程度上取决于董事会和高管团队的战略眼光和行动，以及专业劳动力的可用性，关键人员流失可能产生重大不利影响[227][228] - 未来疫情可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，可能导致设施限制、供应链中断、成本增加等一系列问题[231] - 截至2024年12月31日，公司总债务及其他金融义务为73.58亿美元（本金73.88亿美元，不含递延发行成本）[241] - 2025年到期债务为11.16亿美元（本金11.16亿美元）[241] - 2026年到期债务为10.43亿美元（本金10.47亿美元）[241] - 2027年到期债务为8.47亿美元（本金8.56亿美元）[241] - 2028年到期债务为8.20亿美元（本金8.29亿美元）[241] - 2028年后到期债务为35.32亿美元（本金35.39亿美元）[241] - 截至2024年12月31日，公司在墨西哥、美国、法国和英国的证券化项目资金为6.58亿美元[243] - 公司可能无法实施业务战略和举措以改善业绩和收入，影响债务再融资和履行支付义务能力[242] - 公司可能无法产生足够现金偿还债务或满足短期流动性需求，需采取其他行动但可能不成功[242] - 公司无法保证未来能展期或续期证券化项目，或通过历史方式产生足够现金偿债或满足短期流动性需求[243]

公司营收情况 - 2024年、2023年和2022年公司营收分别为162亿美元、165.54亿美元和147.06亿美元[5] - 2024 - 2022年公司营收分别为162亿美元、165.54亿美元和147.06亿美元，其中2024年销售商品收入157.32亿美元，其他业务收入4.68亿美元[35] - 2024年可报告分部外部收入为157.32亿美元，2023年为161.03亿美元，2022年为142.93亿美元[60][62] - 2024年合并外部收入为162亿美元，2023年为165.54亿美元，2022年为147.06亿美元[60][62] - 2024年墨西哥可报告分部外部收入为47.45亿美元，2023年为48.55亿美元，2022年为36.42亿美元[60][62] - 2024年美国可报告分部外部收入为51.94亿美元，2023年为53.38亿美元，2022年为50.34亿美元[60][62] - 2024年合并收入为162亿美元，2023年为165.54亿美元，同比下降2.1%[67] - 2024年，公司29%的外部收入来自墨西哥，32%来自美国，6%来自英国等[188] 公司净利润情况 - 2024年、2023年和2022年公司净利润分别为9.6亿美元、1.99亿美元和8.85亿美元[5] - 2024 - 2022年各期净利润分别为9.6亿美元、1.99亿美元和0.885亿美元[16] 公司资产情况 - 截至2024年和2023年12月31日，公司总资产分别为272.99亿美元和284.33亿美元[11] - 截至2024年和2023年12月31日，公司现金及现金等价物分别为8.64亿美元和6.24亿美元[11][14] - 截至2024年和2023年12月31日，公司股东权益分别为124.77亿美元和121.16亿美元[11] - 2021 - 2024年各年末股东权益总额分别为102.71亿美元、109.09亿美元、121.16亿美元和124.77亿美元[16] - 截至2024年12月31日，Cemex Latam Holdings非控股权益为0.16%，2023年为0.50%[62] - 截至2024年和2023年12月31日，TCL非控股权益均为其普通股的30.17%[63] - 2024年合并资产总额为272.99亿美元，2023年为284.33亿美元，同比下降4%[65] - 2024年合并净资产为124.77亿美元，2023年为121.16亿美元，同比增长3%[65] - 截至2024年和2023年12月31日，综合现金及现金等价物分别为8.64亿美元、6.24亿美元[82] - 截至2024年和2023年12月31日，综合贸易应收账款分别为15.82亿美元、17.51亿美元[83] - 截至2024年和2023年12月31日，综合存货余额分别为14.85亿美元、17.89亿美元[89] - 截至2024年和2023年12月31日，投资于联营公司及合营企业的金额分别为7.53亿美元、7.29亿美元[93] - 截至2024年和2023年12月31日，合并其他投资和非流动资产应收账款分别为2.56亿美元和3.40亿美元[98] - 截至2024年和2023年12月31日，物业、机器及设备净值和使用权资产净值分别为112.40亿美元和124.66亿美元[99] - 截至2024年和2023年12月31日，合并使用权资产净值分别为10.88亿美元和11.94亿美元[108] - 截至2024年和2023年12月31日，合并商誉、无形资产和递延费用的账面价值分别为93.61亿美元和95.30亿美元[109] - 2024年末合并商誉余额为74.41亿美元，较年初76.74亿美元减少，主要因剥离和重分类9200万美元、外币折算影响1.46亿美元，业务合并增加500万美元[111] - 2024年末有限使用寿命无形资产余额为19.2亿美元，较年初18.56亿美元增加，主要因新增净额2.96亿美元，摊销1.85亿美元，外币折算影响4700万美元[111] - 2024年末美国运营段商誉余额61.76亿美元，墨西哥从2023年4.41亿美元降至3.59亿美元，菲律宾从8200万美元降至0 [117] - 截至2024年和2023年12月31日，公司总债务分别为55.29亿美元和62.28亿美元，其中母公司分别持有95%和94%，子公司分别持有5%和6%[127] - 截至2024年12月31日，公司长期债务到期情况为2026年8.4亿美元、2027年6.98亿美元、2028年6.96亿美元、2029年8.43亿美元、2030年及以后22.63亿美元[133] - 截至2024年12月31日，公司可用信贷额度为35.7亿美元，总信贷额度为37.12亿美元[133] - 截至2024年和2023年12月31日，其他金融义务总额分别为18.29亿美元和19.36亿美元[151] - 截至2024年和2023年12月31日，应收账款担保负债分别为6.58亿美元和6.78亿美元[151][153] - 截至2024年和2023年12月31日，金融资产账面价值分别为2.56亿美元和3.4亿美元，公允价值分别为2.39亿美元和3.3亿美元；金融负债账面价值分别为63.42亿美元和72.04亿美元，公允价值分别为61.43亿美元和69.64亿美元[161] - 截至2024年12月31日，公司基于ECL模型对潜在预期损失的最佳估计为7700万美元[183] - 截至2024年和2023年12月31日，公司26%的长期债务为浮动利率，2024年和2023年加权平均利率均为SOFR加95个基点；若利率提高0.5%，2024年和2023年净收入将分别减少1400万美元[186] - 截至2024年12月31日，假设美元兑比索升值10%，公司2024年净收入将减少1.83亿美元；68%的金融债务以美元计价，16%以欧元计价，15%以比索计价，1%以其他货币计价[189][190] - 截至2024年和2023年12月31日，公司合并净货币资产（负债）分别为 - 103.78亿美元和 - 120.57亿美元[191] - 截至2024年12月31日，公司流动负债超过流动资产10.76亿美元，2024年经营活动产生的净现金流为18.94亿美元，有23.11亿美元的循环信贷融资额度可用[196] - 截至2024年和2023年12月31日，公司供应链计划下的应付贸易账款余额分别为9.99亿美元和9.72亿美元，平均付款期限为92天[197] - 截至2024年和2023年12月31日，公司合并其他流动负债分别为13.26亿美元和16.2亿美元[199] - 截至2024年和2023年12月31日，公司客户合同负债分别包括2.25亿美元和3.39亿美元的客户预付款[200] 公司现金流情况 - 2024年、2023年和2022年公司经营活动产生的现金流量净额分别为18.94亿美元、22.22亿美元和13.68亿美元[14] - 2024年、2023年和2022年公司投资活动使用的现金流量净额分别为3.28亿美元、13.22亿美元和6.4亿美元[14] - 2024年、2023年和2022年公司融资活动使用的现金流量净额分别为12.53亿美元、7.01亿美元和9.61亿美元[14] - 2024年、2023年和2022年租赁现金总流出分别为3.71亿美元、3.31亿美元和3.42亿美元[152] - 2024年、2023年和2022年，应收账款证券化计划产生的净现金流分别为300万美元、 - 1800万美元和7900万美元[153] 公司每股收益及综合收益情况 - 2024年、2023年和2022年公司基本每股收益分别为0.0217美元、0.0042美元和0.0197美元[5] - 2024年、2023年和2022年公司综合收益分别为6.41亿美元、4.06亿美元和7.92亿美元[8] - 2024 - 2022年各期其他综合收益（损失）分别为 - 3.19亿美元、2.07亿美元和 - 0.093亿美元[16] 公司租赁相关情况 - 2024、2023和2022年因租赁谈判导致使用权资产增加分别为2.9亿美元、3.41亿美元和2.96亿美元[31] - 2024、2023和2022年因租赁谈判导致其他融资义务增加分别为2.9亿美元、3.41亿美元和2.96亿美元[33] - 2024年、2023年和2022年短期租赁、低价值资产租赁和可变租赁付款的租赁费用分别为1.28亿美元、1.35亿美元和1.06亿美元[108] - 2024年、2023年和2022年租赁金融负债年末余额分别为11.71亿美元、12.58亿美元和11.76亿美元[152] 公司股息及财报发布情况 - 截至2024年12月31日，当年已宣告但仍需支付的股息为3000万美元[33] - 公司财报由母公司董事会于2025年2月5日授权发布，将于3月25日提交年度股东大会批准[22] 公司股票情况 - 公司股票在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所上市，每CPO代表2股A类股和1股B类股，每ADS代表10个CPO[20] 公司客户合同负债情况 - 2024、2023、2022年客户合同负债期末余额分别为2.69亿美元、3.84亿美元、2.93亿美元[37] 公司收购情况 - 2024年9月3日，公司以400万美元收购德国RC - Baustoffe Berlin GmbH & Co. KG 51%控股权，确定商誉500万美元，该回收设施年处理材料可达40万吨[38] - 2023年11月1日，公司以1300万美元收购德国Kiesel 100%控股权，确定商誉500万美元[39] - 2023年5月11日，公司以7500万美元收购加拿大Atlantic Minerals Limited资产[40] - 2023年1月30日，公司以1300万美元收购以色列SHTANG Recycle LTD 51%控股权，确定商誉300万美元，该设施年处理废物60万吨[41] - 2022年7月11日，公司以2100万美元收购德国ProStein 53%控股权，2024年12月30日，剩余47%股权出售选择权激活，2025年21%，2026年26%，公司确认流动负债800万美元和非流动负债1000万美元[44] 公司出售情况 - 2024年12月2日，公司以7.98亿美元出售菲律宾业务和资产，2024年出售损失1.19亿美元[47] - 2024年11月1日，公司以2.15亿美元出售Neoris N.V. 34.8%非控股权，收益1.39亿美元[48] - 2024年9月10日，公司以2.12亿美元出售危地马拉业务，2024年出售收益1.63亿美元[49] - 2024年8月5日，公司拟以9.5亿美元出售多米尼加共和国业务，待最终调整[50] 公司EBITDA及折旧摊销情况 - 2024年可报告分部EBITDA为33.78亿美元，2023年为34.2亿美元，2022年为27.07亿美元[60][62] - 2024年合并EBITDA为30.78亿美元，2023年为31.49亿美元，2022年为24.33亿美元[60][62] - 2024年可报告分部折旧和摊销为11.08亿美元，2023年为10.71亿美元，2022年为9.84亿美元[60][62] - 2024年合并折旧和摊销为12.5亿美元，2023年为11.9亿美元，2022年为10.72亿美元[60][62] 公司资本支出情况 - 2024年合并资本支出为13.8亿美元，2023年为14.17亿美元，同比下降2.6%[65] - 2024年和2023年物业、机器及设备的资本支出分别为10.90亿美元和10.76亿美元[101][103] 公司成本及费用情况 - 2024年销售成本为107.61亿美元，2023年为109.79亿美元，同比下降2%[70] - 2024年运营费用为36.11亿美元，2023年为36.16亿美元，同比基本持平[72] - 2024年行政费用为13.36亿美元，2023年为13.54亿美元，同比下降1.3%[72] - 2024年销售费用为4.38亿美元，2023年为3.93亿美元，同比增长11.4%[72] - 2024年分销和物流费用为18.37亿美元，2023年为18.69亿美元，同比下降1.7%[72] - 2024 - 20

财务数据和关键指标变化 - 2024年净收入达9.39亿美元，创近年新高 [10] - 2024年杠杆率为1.8倍，为全球金融危机爆发以来最低水平 [7] - 2024年全年EBITDA利润率为19%，与去年持平，展现出较强韧性 [50] - 2024年调整西班牙税项支付后，维护性资本支出后的自由现金流略高于上一年，得益于营运资金减少2.15亿美元 [51] - 2024年每吨水泥燃料成本下降23%，主要因燃料价格降低、低成本低碳燃料使用增加以及熟料系数持续降低 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 城市化解决方案业务 - 2024年EBITDA增长4%，利润率扩大1.1个百分点，主要受建筑和拆除废物回收、电机和外加剂等高利润率业务增长推动 [22] 墨西哥业务 - 全年EBITDA增长3%，利润率提高近1个百分点，但第四季度EBITDA下降，因上年同期基数较高 [30] - 2024年水泥销量上半年增长6%，下半年下降7%，第四季度水泥销量持续减速，预拌混凝土表现出色 [31] - 墨西哥比索贬值导致第四季度EBITDA减少4800万美元，全年减少5200万美元 [32] 美国业务 - 调整极端天气事件影响后，全年EBITDA增长3%，利润率因成本优化、燃料价格降低和进口减少而扩大 [37] - 第四季度，受飓风影响，水泥和预拌混凝土销量下降3%，骨料销量下降7% [38] EMEA业务 - 第四季度EBITDA增长43%，利润率扩大3.6个百分点，增长和改善受销量、运营杠杆以及英国业务一次性调整推动 [43] - 欧洲EBITDA增长30%，连续第二个季度增长，所有欧洲国家水泥销量同比增长 [45] 中东和非洲业务 - EBITDA因埃及更好的定价动态和以色列建筑活动增加而改善 [46] 中美洲和加勒比业务 - 2024年EBITDA增长，得益于积极的定价动态，水泥和预拌混凝土价格分别上涨4%和11%，EBITDA利润率保持稳定 [47] - 城市化解决方案业务EBITDA创纪录增长36%，利润率扩大5.3个百分点 [48] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2024年受极端天气事件影响，估计EBITDA影响约3800万美元 [36] - 2025年预计需求受基础设施项目推动，《基础设施投资和就业法案》相关交通项目支出高峰期预计在2025 - 2026年 [39] 墨西哥市场 - 2024年需求呈现两极分化，上半年水泥销量增长，下半年下降 [31] - 2025年预计公共建设支出典型下降，基础设施部门同比比较困难，但联邦预算有新项目，需时间增加支出 [33] EMEA市场 - 2024年欧洲业务持续改善，第四季度EBITDA和利润率显著增长 [43] - 2025年预计EMEA地区销量持续复苏，水泥和预拌混凝土低个位数增长，骨料销量稳定 [47] 中美洲和加勒比市场 - 2024年在需求挑战背景下取得积极成果，EBITDA增长 [47] - 2025年预计水泥和预拌混凝土销量分别实现中个位数和低两位数增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年完成22亿美元资产剥离，将业务组合重新平衡至发达市场，约90%的EBITDA来自美国、欧洲和墨西哥 [8] - 未来将逐步减少战略资本支出，利用剥离所得资金进行有机增长和中小型收购，主要聚焦美国的城市化解决方案和骨料业务 [9] - 推出“前沿项目”，为期三年，成本3.5亿美元，预计2025年节省EBITDA 1.5亿美元，2027年实现每年节省3.5亿美元 [13] - 继续推进脱碳战略，目标是到2025年和2030年实现SBTI验证的二氧化碳排放目标 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对美国、EMEA和中美洲及加勒比地区2025年的增长持乐观态度，但墨西哥市场可见度较低，面临新政府第一年需求和比索汇率挑战 [58] - 预计2025年除墨西哥外各地区销量增长，定价将继续抵消成本通胀，能源成本将继续成为顺风因素，但汇率将成为逆风因素 [59] - 预计2025年维护性资本支出、税收和现金利息支出将减少，自由现金流节省约5亿美元，同比增长约65% [61] 其他重要信息 - 2024年Scope 1和Scope 2二氧化碳排放量分别比2020年减少15%和17%，接近实现2030年排放目标 [24] - 2024年Vertua水泥和预拌混凝土采用率提高7个百分点，已超过2025年采用目标 [27] - 约50%的31亿美元增长投资项目已投产，2024年贡献EBITDA 3.44亿美元，预计到2028年贡献约7亿美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年资本分配的最大机会在哪里，以及“渐进式增长”的股息意味着什么，英国业务的一次性调整是什么 - 未来资本分配强调进一步产生自由现金流，2025年可能是战略资本支出高峰年，未来更倾向于中小型并购活动 [73] - 目前认为增长投资是现金最具增值性的用途，多数投资内部收益率超过30%，回报期3 - 4年 [75] - 公司将继续投资增长和并购，同时降低杠杆和利息支出，最终向股东返还资本 [77] - 第四季度EMEA和欧洲EBITDA增长部分归因于一个一次性商业法律案件解决，贡献约1000万美元增量EBITDA [86] 问题2: 请提供更多关于定价策略的信息，包括美国、欧洲和墨西哥市场，以及墨西哥提价的市场反应 - 定价策略未变，始终根据投入成本通胀调整，目标是价格增长高于成本增长，保持正价差 [90] - 美国和墨西哥均有全国性提价，美国为中个位数增长，墨西哥为两位数增长，公司对提价持谨慎乐观态度 [94] - 过去三年，2022年定价未完全覆盖通胀，2023年定价高于通胀6 - 8个百分点，2024年价格与通胀差距缩小，但仍维持和小幅提高利润率 [99] 问题3: 6亿美元战略资本支出带来的增量EBITDA是否在指引之外，以及2025年股息和回购计划如何考虑 - 指引已考虑所有资本分配决策，无额外增量 [110] - 战略资本支出增加，主要投向扩大水泥产能和附加项目、气候投资、骨料补充，地理上主要集中在美国 [111] - 股息需在年度股东大会上提议和批准，暂无法评论；股票回购会根据公司估值情况考虑，有5亿美元回购额度 [113] 问题4: 西班牙税收罚款是否在2024年未全额支付，会延续到2025年，以及第四季度计提的1亿美元准备金是否会转回 - 2024年现金税8.7亿美元，包括约3.7亿美元西班牙税收评估，2025年预计现金税4.5亿美元 [121] - 2024年已转回3.87亿美元税收准备金，剩余2亿美元准备金覆盖2006 - 2009年较大税收罚款，预计未来四年支付，支付时将在利润表中转回 [123] 问题5: 请详细说明美国市场全年定价情况，以及为何预计2025年美国骨料销量下降 - 2024年美国整体低个位数提价，大部分产品组合实现中个位数提价，但德州上半年因天气和进口问题提价困难，预计2025年提价情况改善 [133] - 骨料销量下降主要因部分采石场接近使用寿命结束关闭，公司正在寻找替代投资 [136] 问题6: 请更新墨西哥对美国的出口情况，以及特朗普对墨西哥进口商品加征关税的影响，若转移生产，会在墨西哥还是其他目的地解决 - 墨西哥去年向美国出口约5%的产量，今年计划将其减半至2.5% [141] - 美国进口量持续下降，2024年占总量17%，来自墨西哥的进口也显著下降 [142] - 若对当地市场所有参与者加征关税，将提高进口平价，对定价有利；若仅对部分进口来源加征关税，对定价影响中性 [143] 问题7: 如何看待洛杉矶地区野火后的重建工作，预计未来几年资本支出和建筑材料需求情况，以及美国2025年骨料需求下降的主要驱动因素 - 美国骨料需求下降主要是供应问题，部分采石场接近使用寿命结束关闭，公司正寻找替代机会 [147] - 目前公司关注洛杉矶地区的紧急危机，确保员工安全和社区援助，未来将在政府和客户准备好时考虑可持续建设帮助 [153] 问题8: 市场对公司股价估值较低，认为市场忽略了什么，公司可以采取什么措施说服投资者 - 市场对公司股价估值较低可能主要因为对墨西哥市场的预期，包括需求问题和货币波动 [161] - 公司去杠杆化有提升空间，利息支出占EBITDA比例高于同行，未来可释放更多自由现金流用于增长或回报股东 [163] - 市场对墨西哥市场估值有折扣，随着公司业绩表现和宏观经济改善，墨西哥业务估值有望提高 [164] - 公司将继续专注于成本控制和增长项目，随着市场看到公司盈利吸引力，估值有望更合理 [166]

文章核心观点 - 公司第三季度财报不及预期致股价下跌，分析师调整目标价 [1] 财务表现 - 公司第三季度每股收益14美分，低于分析师普遍预期的19美分 [1] - 公司第三季度销售额40.9亿美元，低于分析师普遍预期的43.05亿美元 [1] 股价表现 - 周一时公司股价下跌8.7%，收于5.46美元 [1] 分析师评级与目标价调整 - 摩根大通分析师Adrian Huerta将公司评级从“增持”下调至“中性”，目标价从7美元降至6美元 [2] - 巴克莱分析师Benjamin Theurer维持公司“增持”评级，目标价从9美元降至8美元 [2] 综合目标价情况 - 基于8位分析师评级，公司的共识目标价为7.2美元，最高目标价10美元由高盛于2024年4月26日给出，最低目标价4.9美元由Redburn Partners于2022年12月8日给出 [3] - 巴克莱和摩根大通给出的平均目标价为7美元，暗示公司股价有27.50%的上涨空间 [3] 分析师趋势与预测 - 5月、7月、8月、10月分析师评级分别有不同情况，10月评级为“持有” [4]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，多数投资建议为持有，持有文章能为未来投资者提供信息并对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1] 投资理念 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态 [1] 投资建议特点 - 多数投资建议为持有，只有极少数公司在任何时间点适合买入 [1] 持有文章作用 - 为未来投资者提供重要信息，对相对乐观的市场保持怀疑态度 [1]

财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度的销售和EBITDA分别同比下降1%和2% [47] - 净收入为8.91亿美元，同比增加43%，主要受益于较低的有效税率和出售危地马拉业务的收益 [50] - 自由现金流在维护资本支出后下降，主要受到3.06亿美元的西班牙税款一次性支付的影响 [13][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整体销量下降在低到中个位数，尤其在美国和墨西哥受到极端天气和选后建设活动放缓的影响 [14][38] - 在美国，集料业务成为盈利的最大贡献者，占EBITDA的36%，且毛利率超过30% [40] - 在欧洲，水泥销量在经历九个季度的连续下降后首次增长，EBITDA保持稳定 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥的销量因选后建设活动放缓和极端降雨而下降，预计未来将逐步改善 [33][34] - 美国市场受到三场飓风和高降水量的影响，销量下降6%，但预计未来几季度将恢复 [38][69] - 欧洲市场的EBITDA增长，主要得益于经济活动改善和建筑禁令解除 [42][43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行资产优化，计划在2024年底前完成22亿美元的资产出售，预计90%的EBITDA将来自美国、欧洲和墨西哥 [6][27] - 未来的增长战略将重点投资于发达市场，特别是美国，预计中期将贡献40%的合并EBITDA [28] - 公司计划继续在集料、城市化解决方案和减碳投资方面进行资本配置 [29][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，预计2025年将看到政策变化带来的支出增加 [58][106] - 尽管面临天气和市场波动的挑战，管理层认为公司在定价和成本控制方面表现出色 [47][72] - 对于墨西哥的住宅需求，管理层认为政府的住房计划将对未来的需求产生积极影响 [104] 其他重要信息 - 公司在气候行动方面取得进展，年初至今Scope 1和Scope 2的CO2排放分别减少3%和4% [9][22] - 公司在德国的CCUS项目获得了1.57亿欧元的欧盟创新基金支持 [10][24] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于季度销量短缺的信心 - 管理层表示，墨西哥的销量下降中约40%是由于天气因素，剩余部分与选后放缓有关 [64] - 美国的销量下降中约50%归因于天气，尽管住宅和商业市场也面临放缓 [70] 问题: 墨西哥的电力成本上升对利润的影响 - 电力成本上升对利润的负面影响约为1.8个百分点，但成功的定价策略部分抵消了这一影响 [72][73] 问题: 集料业务的未来贡献 - 集料业务在美国的贡献已超过36%，管理层预计将继续关注这一领域的资本配置 [79][80] 问题: 资本配置和资产出售收益的使用 - 资产出售收益将主要用于投资和减少债务，管理层承诺将继续关注股东回报 [88][90] 问题: 关于能源成本的指导 - 尽管墨西哥的电力成本在第三季度上升，管理层预计整体能源成本将在2025年下降 [95][96] 问题: 墨西哥政府的住房计划对需求的影响 - 管理层认为，政府计划在2025年建造167,000套住房将对住宅需求产生积极影响 [104][106]

文章核心观点 - CEMEX墨西哥业务持续稳定增长，助力上季度营收实现正增长，尽管其他业务仍疲软 [1] 分组1 - 分析师专注研究科技、工业和多元化企业等领域，通过财务分析和写作，为市场提供见解 [1]

文章核心观点 分析师专注个股分析，对股市感兴趣，关注科技行业趋势，秉持简单投资理念，通过Seeking Alpha平台与全球投资者交流分享观点 [1] 分析师情况 - 分析师具备金融和经济学教育背景，专注个股分析，对股市感兴趣 [1] - 分析师密切关注市场趋势，尤其关注科技行业 [1] - 分析师投资理念注重简单性，认为基本财务比率和指标能提供清晰见解 [1] - 分析师为Seeking Alpha写作，借助该平台与全球投资者交流并分享观点 [1]

文章核心观点 - 公司收购回收公司股份发展循环业务，虽股价和业务量有下滑但行业有增长驱动因素，还介绍了行业估值及三只值得关注的股票 [1][6][8] Cemex公司动态 - 收购德国Heim集团旗下RC - Baustoffe Berlin GmbH & Co. KG多数股权发展循环业务 [1] - 被收购公司将与Regenera整合，其设施每年可处理40万吨材料，Regenera会将材料转化为再生骨料用于混凝土生产 [2] - RC - Baustoffe Berlin运营德国首个将生物二氧化碳永久储存于再生矿物废料的工厂，收购有助于Cemex通过Regenera强化循环业务承诺，Regenera 2023年回收超900万吨CDEM，计划到2030年达近1400万吨/年 [3] - 7月与Ellen MacArthur Foundation合作挖掘水泥价值链循环潜力 [4] - 5月与Mission Possible Partnership、Bezos Earth Fund合作对德州Balcones水泥厂脱碳潜力进行分析，加速2050年净零碳排放承诺 [5] Cemex公司股价及业务表现 - 过去三个月CX股票暴跌15.7%，跑输Zacks建筑产品 - 混凝土和骨料行业9%的跌幅 [6] - 2024年上半年美国、欧洲和SCAC地区水泥销量下降，除墨西哥上半年预拌混凝土销量仅增长2%外其他地区下降，EMEA和SCAC地区骨料销量也较低 [6] - MEC地区水泥和骨料价格下降，EMEA和SCAC地区预拌混凝土价格下降 [7] - 2024年预计除墨西哥外各地区预拌混凝土和骨料销量下降，美国、MEA和SCAC地区水泥销量可能下降 [7] 行业发展趋势 - 基础设施和公共建设支出增加将推动行业增长，单户住宅建设市场改善和有利定价动态也将使行业受益，Vulcan Materials、Eagle Materials和Summit Materials等公司正利用这些趋势 [8] 行业当前估值 - 基于常用的未来12个月市盈率倍数，建筑产品 - 混凝土和骨料行业目前市盈率为18.3倍，低于标准普尔500指数的21.2倍，高于该板块的17.4倍，过去五年最高达24.5倍，最低13.9倍，中位数20倍 [10] 三只值得关注的股票 Eagle Materials - 位于德州达拉斯，生产和供应重型建筑材料、轻型建筑材料及油气开采材料，受益于主动维护策略，在可持续发展和关键项目上取得进展 [11] - 过去一年股价飙升30.8%，2024财年收益预计增长13.2% [12] Vulcan Materials Company - 位于阿拉巴马州伯明翰，生产和供应建筑骨料、沥青混合料和预拌混凝土，专注四个战略举措提升价格表现和运营效率 [12] - 过去一年股价上涨8.2%，过去四个季度中有三个季度超盈利预期，一个季度未达预期，平均盈利惊喜为2.5%，2024年收益预计增长11.7% [13] Summit Materials - 位于科罗拉多州丹佛，是一家建筑材料公司，各业务线定价持续强劲增长，预计2024年延续该趋势，正优化投资组合向材料主导型转变 [14] - 过去一年股价上涨2.7%，2024年收益预计增长7%，过去四个季度均超盈利预期，平均盈利惊喜为19.3% [15]

文章核心观点 1) 在市场波动时期,投资者通常会寻找价格较低但有上涨潜力的股票 [1] 2) 一些目前股价低于10美元的公司,由于行业基本面向好,有望在未来实现较大涨幅 [2] 3) 这些公司包括加密货币公司Riot Platforms、油气服务公司Transocean以及建材公司Cemex [2] Riot Platforms - 随着联储预计将在2024年9月开始降息,投资者可能会重新押注比特币,这将利好Riot Platforms [7][8] - 公司目前持有多达9,704枚比特币,价值约5.82亿美元,若比特币价格上涨,将带动公司股价上涨 [9][10] Transocean - 沃伦·巴菲特看好油价前景,但由于Transocean规模较小,他只能通过投资更大的公司如Occidental来体现这一观点 [15] - 分析师预计Transocean股价有望上涨53.8%至8美元,因其在能源行业合同和钻机租赁领域更快获得收益 [16][17][18][19] Cemex - 联储降息可能刺激房地产需求,有利于建材公司Cemex的业绩 [25][26] - 分析师预计Cemex未来12个月每股收益将增长17.6%,目标价为12美元,较当前价格上涨79.1% [27][28]