文章核心观点 - 夏季高温使部分公司销售和利润增长，相关股票值得关注 [16] 公司情况 Pool Corp. (POOL) - 公司是全球最大游泳池及运营设备制造商，过去30年是表现最佳的10只股票之一，自1994年实现24.6%的年化回报率 [5] - 2021年疫情期间股价达到峰值，过去几年销售回归正常水平，股价回落，过去12个月下跌4% [9] Camping World (CWH) - 公司自称是全球最大的房车和露营用品供应商，夏季销售往往激增 [6] - 2016年首次公开募股，自上市以来股价下跌19%，2021年疫情期间股价达到峰值，此后销售下降，公司和股价表现不佳 [10] - 目前每股股息28美分，股息收益率达6.16%，今年年初削减股息以专注资本增长 [3] Six Flags (SIX) - 公司拥有全球最多的主题公园和水上公园，在北美运营超25处物业，每年超3000万人参观 [11] - 今年股价上涨28%，目前处于52周高位，与Cedar Fair以80亿美元合并，交易7月1日完成后，合并公司保留Six Flags名称，以“FUN”为股票代码 [4] - 合并完成后，7月1日将向6月28日登记在册的股东支付每股1.53美元的特别股息，这是自2020年3月疫情以来的首次股息 [15] - 股票市盈率为26倍，季度股息每股1.20美元，股息收益率1.42%，是夏季热门股票选择 [17]

股票回购计划 - 2020年10月30日，公司董事会授权最高1亿美元的A类普通股回购计划，于2022年10月31日到期[43] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，公司总合并收入为14.8688亿美元，其中好山姆服务和计划收入为4636.7万美元，房车及户外零售收入为14.43339亿美元[53] - 2024年第一季度，公司净现金用于经营活动为6800万美元，较2023年同期的1.992亿美元减少2.672亿美元[56] - 2024年第一季度，公司净现金用于投资活动为5950万美元，主要用于收购房车经销商、资本支出等[57] - 截至2024年3月31日，公司递延收入为1.618亿美元[64] - 2024年第一季度，公司总部门亏损收入为 - 80.8万美元，2023年同期为562.03万美元[53] - 2024年第一季度，公司折旧和摊销费用为 - 1929万美元，2023年同期为 - 1463.7万美元[53] - 2024年第一季度，公司其他利息费用净额为 - 3609.4万美元，2023年同期为 - 3111.3万美元[53] - 截至2024年3月31日，公司信贷安排相关债务总额为31.72695亿美元[61] - 2024年第一季度总营收13.64017亿美元，较2023年同期的14.8688亿美元下降8.3%[101] - 2024年第一季度总毛利润4.02397亿美元，较2023年同期的4.4102亿美元下降8.8%[101] - 2024年第一季度运营费用3.98175亿美元，较2023年同期的3.82421亿美元增长4.1%[101] - 2024年第一季度运营收入422.2万美元，较2023年同期的5859.9万美元下降92.8%[101] - 2024年第一季度净亏损5080.6万美元，而2023年同期净利润490.3万美元[101] - 截至2024年3月31日，公司总资产为50.23162亿美元，较2023年12月31日的48.45684亿美元增长3.66%，较2023年3月31日的46.30513亿美元增长8.48%[147] - 截至2024年3月31日，公司总负债为48.70752亿美元，较2023年12月31日的46.31477亿美元增长5.16%，较2023年3月31日的44.0476亿美元增长10.58%[147] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为1.5241亿美元，较2023年12月31日的2.14207亿美元下降28.84%，较2023年3月31日的2.25753亿美元下降32.49%[147] - 2024年3月31日现金及现金等价物为2971.8万美元，较2023年12月31日的3964.7万美元下降24.92%，较2023年3月31日的7282.8万美元下降59.19%[147] - 2024年3月31日存货为20.77592亿美元，较2023年12月31日的20.42949亿美元增长1.60%，较2023年3月31日的19.80106亿美元增长4.92%[147] - 2024年3月31日应付账款为2050.06万美元，较2023年12月31日的1335.16万美元增长53.54%，较2023年3月31日的1856.52万美元增长10.43%[147] - 2024年3月31日长期债务（扣除流动部分）为15.45165亿美元，较2023年12月31日的14.98958亿美元增长3.08%，较2023年3月31日的15.25304亿美元增长1.29%[147] - 2024年3月31日留存收益为1573.03万美元，较2023年12月31日的1852.44万美元下降15.08%，较2023年3月31日的1964.09万美元下降19.91%[147] - 2024年3月31日非控股股东权益为534.1万美元，较2023年12月31日的896.23万美元下降40.41%，较2023年3月31日的936.59万美元下降42.97%[147] - 2024年第一季度净亏损50,806美元，2023年同期净利润4,903美元[151] - 2024年第一季度经营活动净现金使用67,982美元，2023年同期提供199,217美元[151] - 2024年第一季度投资活动净现金使用59,498美元，2023年同期使用20,687美元[151] - 2024年第一季度融资活动净现金提供117,551美元，2023年同期使用235,833美元[152] - 2024年第一季度现金及现金等价物减少9,929美元，2023年同期减少57,303美元[152] - 2024年第一季度初现金及现金等价物为39,647美元，期末为29,718美元；2023年同期初为130,131美元，期末为72,828美元[152] - 2024年第一季度长期债务所得款项为55,624美元，2023年同期为59,227美元[152] - 2024年第一季度长期债务付款为23,406美元，2023年同期为9,058美元[152] - 2024年第一季度应付票据净所得款项（付款）为93,273美元，2023年同期为 - 249,822美元[152] - 2024年第一季度循环信贷借款为43,000美元，付款为32,000美元；2023年同期无相关数据[152] - 2024年第一季度总营收为13.64017亿美元，2023年同期为14.8688亿美元[194] - 2024年第一季度总成本为9.6162亿美元，2023年同期为10.4586亿美元[194] - 2024年第一季度净亏损为5080.6万美元，2023年同期净利润为490.3万美元[194] 各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度，好山姆服务和计划业务收入为4696.3万美元，房车及户外零售业务中新车收入为6.46752亿美元，二手车收入为4.44746亿美元[53] - 2024年第一季度新车毛利率为13.9%，二手车毛利率为17.5%；新车销售占比61.2%，二手车销售占比38.8%[86] - 2024年新车销量16,882辆，较2023年的13,912辆增加2,970辆，增幅21.3%；二手车销量10,694辆，较2023年的12,432辆减少1,738辆，降幅14.0%[120] - 新车平均售价为38,863美元，较2023年的46,489美元减少7,626美元，降幅16.4%；二手车平均售价为31,577美元，较2023年的35,774美元减少4,197美元，降幅11.7%[120] - 新车平均每单位毛利为5,393美元，较2023年的6,412美元减少1,019美元，降幅15.9%；二手车平均每单位毛利为5,531美元，较2023年的8,269美元减少2,738美元，降幅33.1%[120] - 新车库存为1,469,193千美元，较2023年的1,219,889千美元增加249,304千美元，增幅20.4%；二手车库存为389,810千美元，较2023年的510,689千美元减少120,879千美元，降幅23.7%[120] - 2024年RV经销商数量为211家，较2023年的188家增加23家，增幅12.2%；RV服务和零售中心数量为4家，较2023年的6家减少2家，降幅33.3%[120] - 活跃客户数量为4,827,623人，较2023年的5,291,750人减少464,127人，降幅8.8%；Good Sam俱乐部成员数量为1,961,112人，较2023年的2,025,438人减少64,326人，降幅3.2%[120] - 服务车位数量为2,857个，较2023年的2,682个增加175个，增幅6.5%[120] - 2024年第一季度总综合收入为1,364,017千美元，其中Good Sam服务和计划收入为45,681千美元，新车收入为656,086千美元，二手车收入为337,685千美元等[124] 公司股权及相关权益变化 - 截至2024年3月31日，CWH是CWGS, LLC的53.0%所有者[97] - 2024年和2023年三个月，公司计算调整后归属于Camping World Holdings, Inc.的净（亏损）收入时，对适用于CWH的收入调整采用的有效所得税税率假设分别为25.0%和25.3%[98] - 2024年CWGS, LLC分配给CWH的C - Corp部分净收入为44.6万美元，2023年为1万美元[99] - 2024年CWGS, LLC分配给CWH的Pass - Through部分净（亏损）收入为 - 32,505万美元，2023年为1,914万美元[99] - 2024年CWGS, LLC分配给非控股股东的净（亏损）收入为 - 28,499万美元，2023年为1,734万美元[99] - 2024年CWGS, LLC净（亏损）收入为 - 60,558万美元，2023年为3,658万美元[99] - 2024年CWH记录的所得税收益为9,362万美元，2023年为944万美元[99] - 截至2024年4月26日，公司有4507.2058万股A类普通股、3946.6964万股B类普通股和1股C类普通股流通在外[135] - 公司A类普通股每股面值0.01美元，交易代码为CWH，在纽约证券交易所上市[134] - 截至2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，公司分别持有CWGS, LLC 53.0%、52.9%和52.6%的股份[175] - 2024年3月31日公司普通股A类股数量为49571股，金额为49.6万美元；B类股数量为39466股[170] - 2024年第一季度基于股权的薪酬为519.7万美元，其中计入额外非类别实缴资本275.1万美元，计入控制权益244.6万美元[170] - 2024年第一季度行使股票期权带来额外非类别实缴资本减少3万美元，库存股增加2000美元，库存股金额增加8.1万美元，总计增加5.1万美元[170] - 2024年第一季度受限股票单位归属导致额外非类别实缴资本减少223.4万美元，库存股增加7.4万美元，库存股金额增加259.5万美元，控制权益减少36.1万美元[170] - 2024年第一季度公司净亏损5080.6万美元，其中控制权益亏损2849.9万美元，非控制权益亏损2230.7万美元[170] 公司业务战略及资产处置 - 2024年5月3日，公司出售RV和户外零售部门的RV家具业务，预计现金对价在1900万至2100万美元之间[103] - 2024年公司对Good Sam业务进行战略评估，可能出售、分拆或其他处置，但未做决定[112] 行业相关数据及预测 - 2023年新RV批发发货量为313,174辆，较2022年减少36.5%；预计2024年发货量约350,000辆，增长13.8%[91] - 2019战略转型和Active Sports重组的持续租赁相关成本，扣除相关转租收入后，预计每年分别低于400万美元和110万美元[93] - 2023财年新车辆平均售价较2022年下降4.3%[114] - 部分RV制造商预计2024年款新拖挂式车辆平均出厂价最多下降10%[115] 公司财务报告相关说明 - 本季度报告涵盖截至2024年3月31日的季度[127] - 报告中包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响[140] - 前瞻性陈述仅代表报告日期观点，公司无义务更新[144] 公司业务履约义务情况 - 2024年3月31日，公司未履行的履约义务主要涉及路边援助计划、会员资格和忠诚度积分计划等，各业务未履行履约义务金额不同，如Good Sam服务和计划为39.2万美元[185] 公司重组相关成本 - 公司预计与Active Sports重组相关的持续租赁成本（扣除相关转租收入）每年将低于110万美元[190] - 2023年3月至2024年3月，Active Sports重组的一次性终止福利和其他相关成本累计发生145.6万美元，已全部支付或结算[192] - 与Active Sports重组相关的增量库存准备金费用为430万美元[218] - 2023年第一季度，公司因Active Sports重组产生660万美元减值费用，其中450万美元与无形资产相关，210万美元与其他长期资产类别相关

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为14亿美元,同比下降约8%,主要由于二手车销量下降,而新车收入656百万美元则实现了同比增长 [32] - Good Sam服务和计划分部的毛利润继续创下季度纪录,达到3050万美元 [32] - 产品、服务和其他收入中,核心服务收入持续增长,而产品销售下降,主要是由于去年主动体育业务重组以及二手车销量下降导致的零售附加销售下降 [32] - 第一季度调整后EBITDA为820万美元,同比下降的主要驱动因素包括二手车毛利压力,以及新店和拍卖启动成本以及专业费用约700万美元的影响 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车销量同比增长超过20%,达到16,900辆 [25] - 新车平均售价预计将维持在38,000美元左右的水平 [14] - 公司大幅减少了二手车采购,前4个月采购量下降60%,目前二手车库存比去年同期减少35% [26][27] - 公司推出了CW拍卖业务,在过去5次拍卖中吸引了220多万次浏览量,实现了数百辆车的销售 [27][28] - 公司预计二手车毛利将从第二季度开始逐步改善,到第四季度恢复到历史水平 [29] - Good Sam服务和计划分部的毛利润创下季度纪录 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司新车同店销售在1月和2月创下历史新高,大幅超过行业整体 [24] - 公司在1月和2月的新车市场份额也创下历史新高 [24] - 公司预计全年新车平均售价将维持在38,000美元左右的水平 [14] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于提高现有211家经销店的销售和利润,扩大新市场份额,提高二手车市场定价能力,同时保持收购的积极态度,目标到2028年达到320家门店 [22] - 公司正在探索Good Sam业务的发展机会,包括拓展到船舶和动力运动等更广泛的休闲领域,以提升收益并吸引更多潜在客户 [20][21] - 公司正在与供应商Lippert等建立更紧密的战略合作关系,以提升零部件和售后服务业务的毛利率和效率 [138][139][140][141][142][143] - 公司将投资1000万美元对所有211家门店进行统一的零部件和售后服务业务改造,以提升运营效率 [141][142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为需求并非问题,而是可负担性是关键,因此大幅降低新车平均售价以提高市场份额 [41][42][43] - 公司预计2024年将是更好的一年,尽管面临一些额外的不利因素,如利率上升带来的额外融资成本 [96][97][98][99][100][101] - 公司将继续保持谨慎的资产负债表管理,并积极处置非核心和低效资产,以为业务发展腾挪资金 [16][96][97][98][99][100][101] - 公司将保持对人才的投资,因为市场份额的提升依赖于员工的出色表现 [73][74][75][76][77] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joseph Altobello 提问** 询问公司是否看到春季需求有所改善,以及4月新车同店销售情况 [40] **Marcus Lemonis 回答** 公司持续看到需求,4月新车同店销售继续保持两位数增长,公司认为这一趋势不会放缓 [41][42][43] 问题2 **James Hardiman 提问** 询问公司对2025款车型切换的看法,包括时间安排、经销商库存情况等 [52] **Marcus Lemonis 和 Matthew Wagner 回答** 公司预计2025款车型将在今年夏末陆续推出,但担心一些经销商仍持有大量2022款滞销车型,可能会影响2025款的销售 [53][54][55][56][57][58][59][60][61] 问题3 **Scott Stember 提问** 询问公司对2024年EBITDA增长目标的最新看法,以及新旧车型毛利的预期 [96] **Marcus Lemonis 和 Matthew Wagner 回答** 公司维持2024年EBITDA增长目标,但面临一些额外不利因素,如利率上升带来的额外融资成本,公司将继续采取谨慎的资产负债表管理策略 [96][97][98][99][100][101][171][172][173][174][175]

营收情况 - Camping World 2024年第一季度营收为13.6亿美元，同比下降8.3%[1] - 营收低于Zacks Consensus Estimate 4.92%[2] - RV和户外零售部门的新车营收为6.56亿美元，略低于预期[9] - RV和户外零售部门的二手车营收为3.38亿美元，远低于预期[10] - RV和户外零售部门的其他产品和服务营收为1.78亿美元，低于预期[14] 每股收益 - 每股收益为-0.40美元，较去年同期的0.14美元下降[1] - 每股收益低于预期2.56%[2] 销售情况 - 重要指标包括新车和二手车销量[4] - Camping World在最近一个季度的表现中，新车销量为16,882辆，高于预期[5] - 二手车销量为10,694辆，低于预期[5] 毛利和销售价格 - 二手车的平均毛利为5,531美元，略高于预期[6] - 二手车销售价格为31,577美元，略低于预期[6] - 新车的平均毛利为5,393美元，略高于预期[7] 其他 - 重点关注公司的财务健康状况[3] - Good Sam服务和计划的营收为45.68百万美元，低于预期[8] - Camping World股票过去一个月下跌23.9%，目前为Zacks Rank 3 (Hold)[15]

文章核心观点 - 分析Camping World季度财报表现及股价走势，探讨未来前景，还提及同行业Live Nation预期财报情况 [1][5][12] Camping World财报情况 - 本季度每股亏损0.40美元，未达Zacks共识预期，去年同期每股盈利0.14美元，本季度盈利意外下降2.56% [1][2] - 上一季度预期每股亏损0.54美元，实际亏损0.47美元，盈利意外增长12.96%，过去四个季度公司两次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收13.6亿美元，未达Zacks共识预期4.92%，去年同期营收14.9亿美元，过去四个季度仅一次超出共识营收预期 [3] Camping World股价表现 - 自年初以来，Camping World股价下跌约22.8%，而标准普尔500指数上涨5.6% [5] Camping World未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可参考公司盈利前景及盈利预测修正趋势判断股价走势 [4][6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为0.81美元，营收20.2亿美元，本财年共识每股收益预期为1.31美元，营收65.2亿美元 [9] 行业情况 - 休闲和娱乐服务行业Zacks行业排名处于底部16%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] Live Nation预期财报情况 - 预计5月2日公布2024年3月季度财报，预计本季度每股亏损0.22美元，同比变化+12%，过去30天季度共识每股收益预期下调0.1% [11][12] - 预计营收33亿美元，较去年同期增长5.4% [12]

门店数量变化 - 截至2024年3月31日，公司门店数量为215家，较2023年3月31日增加20家，增幅10.3%，第一季度净新开13家[3] - 2024年零售门店总数为215家，2023年为195家，同比增长10.3%[17] 总营收变化 - 第一季度营收14亿美元，减少1.229亿美元，降幅8.3%[3] - 2024年第一季度总营收为13.64017亿美元，2023年同期为14.8688亿美元，同比下降8.3%[14] - 2024年第一季度同店总营收为11.90664亿美元，2023年同期为13.50058亿美元，同比下降11.8%[17] 新车业务数据变化 - 第一季度新车营收6.561亿美元，增加930万美元，增幅1.4%，新车销量16,882辆，增加2,970辆，增幅21.3%[3] - 第一季度新车平均售价下降16.4%，二手车平均售价下降11.7%[3] - 第一季度同店新车销量增长15.5%[3] - 2024年第一季度新车和二手车总销量为27576辆，2023年同期为26344辆，同比增长4.7%[17] - 2024年第一季度新车平均售价为38863美元，2023年同期为46489美元，同比下降16.4%[17] - 2024年第一季度新车平均每单位毛利为5393美元，2023年同期为6412美元，同比下降15.9%[17] - 2024年第一季度新车库存周转率为1.7，2023年同期为1.9，同比下降13.1%[17] - 2024年第一季度，新车毛利率为13.9%，与2023年第一季度相近，且处于疫情前同期毛利率范围内[25][26] - 2024年第一季度，新车销售占比为61.2%[26] 二手车业务数据变化 - 第一季度二手车营收3.377亿美元，减少1.071亿美元，降幅24.1%，二手车销量10,694辆，减少1,738辆，降幅14.0%[3] - 第一季度二手车平均售价下降11.7%[3] - 第一季度同店二手车销量下降17.3%[3] - 2024年第一季度二手车平均售价为31577美元，2023年同期为35774美元，同比下降11.7%[17] - 2024年第一季度二手车平均每单位毛利为5531美元，2023年同期为8269美元，同比下降33.1%[17] - 2024年第一季度二手车库存周转率为3.0，2023年同期为3.3，同比下降10.6%[17] - 2024年第一季度，二手车毛利率为17.5%，低于疫情前同期水平[26] - 2024年第一季度，二手车销售占比为38.8%[26] - 自2023年第四季度起，公司调整二手车采购成本以反映2024款车型带来的较低市场均价，预计二手车毛利率将随高价库存售出而改善[25] 产品、服务及其他业务营收变化 - 第一季度产品、服务及其他营收1.779亿美元，减少2980万美元，降幅14.3%[3] 毛利润及毛利率变化 - 第一季度毛利润4.024亿美元，减少3860万美元，降幅8.8%，总毛利率29.5%，下降16个基点[3] 销售、一般及行政费用变化 - 第一季度销售、一般及行政费用3.715亿美元，增加570万美元，增幅1.6%[5] 净亏损及净利润变化 - 第一季度净亏损5080万美元，较2023年第一季度的净利润490万美元变动5570万美元[5] - 2024年第一季度净亏损5080.6万美元，2023年同期净利润490.3万美元[1] - 2024年3月31日结束的三个月，公司净亏损为22307千美元，2023年同期净利润为3169千美元[46] - 2024年基本调整后净亏损为17263千美元，2023年为净利润7066千美元[46] - 2024年摊薄调整后净亏损为34055千美元，2023年为净利润11873千美元[46] 每股收益及亏损变化 - 2024年第一季度摊薄后每股亏损0.51美元，2023年同期每股收益0.05美元[1] - 2024年基本调整后每股亏损为0.38美元，2023年为0.16美元[46] - 2024年摊薄调整后每股亏损为0.40美元，2023年为0.14美元[46] 房车及户外零售总库存变化 - 2024年第一季度房车及户外零售总库存为20.772亿美元，2023年同期为19.79576亿美元，同比增长4.9%[17] 活跃客户及会员数量变化 - 2024年活跃客户数量为482.7623万人，2023年为529.175万人，同比下降8.8%[17] - 2024年好山姆俱乐部会员数量为196.1112万人，2023年为202.5438万人，同比下降3.2%[17] 公司资产负债变化 - 截至2024年3月31日，公司总资产为50.23162亿美元，较2023年12月31日的48.45684亿美元增长3.66%，较2023年3月31日的46.30513亿美元增长8.48%[21] - 截至2024年3月31日，公司总负债为48.70752亿美元，较2023年12月31日的46.31477亿美元增长5.16%，较2023年3月31日的44.0476亿美元增长10.58%[21] 公司现金流量变化 - 2024年第一季度，公司经营活动净现金使用量为6798.2万美元，而2023年同期为提供1.99217亿美元[23] - 2024年第一季度，公司投资活动净现金使用量为5949.8万美元，较2023年同期的2068.7万美元有所增加[23] - 2024年第一季度，公司融资活动净现金提供量为1.17551亿美元，而2023年同期为使用2.35833亿美元[23] - 2024年第一季度末，公司现金及现金等价物为2971.8万美元，较期初的3964.7万美元减少24.92%，较2023年同期末的7282.8万美元减少59.2%[23] 调整后EBITDA及利润率变化 - 2024年调整后EBITDA利润率为0.6%，2023年为4.1%[34] - 2024年第一季度调整后EBITDA为823.9万美元，2023年同期为6084.1万美元[35] 其他财务费用及收益变化 - 2024年第一季度其他利息费用净额为3609.4万美元，2023年同期为3111.3万美元[35] - 2024年第一季度折旧和摊销为1929万美元，2023年同期为1463.7万美元[35] - 2024年第一季度所得税（收益）费用为 - 904.2万美元，2023年同期为27.3万美元[35] - 2024年第一季度长期资产减值为582.7万美元，2023年同期为704.5万美元[35] - 2024年第一季度资产出售或处置净损失为158.5万美元，2023年同期为 - 498.7万美元[35] - 2024年第一季度股权薪酬为519.7万美元，2023年同期为635.8万美元[35] 有效税率及非控股股东所有权 - 2024年和2023年调整使用的有效税率在25.0%至25.3%之间[46,48] - 2024年和2023年3月31日结束的三个月，非控股股东对CWGS, LLC的加权平均所有权分别为47.1%和47.4%[46] 加权平均普通股流通股数变化 - 2024年基本加权平均A类普通股流通股数为45047千股，2023年为44455千股[46] - 2024年摊薄加权平均A类普通股流通股数为85092千股，2023年为84717千股[46] 权益法投资减值 - 2023年3月31日结束的三个月，对一项权益法投资的减值为1300千美元[46]

文章核心观点 - 露营世界控股公司旗下科尔曼品牌旅行拖车2024年1月成为美国销量第一的旅行拖车，公司近几个月获得新的市场份额 [1] 公司情况 - 露营世界控股公司总部位于伊利诺伊州林肯郡，是全球最大的房车及相关产品和服务零售商，自1966年起通过露营世界和古德山姆品牌为房车消费者服务 [2] - 公司愿景是打造让房车旅行变得有趣和容易的长期传承业务，通过房车产品和服务、全国网络及在线业务为客户、员工和股东创造长期价值 [2] - 公司认为古德山姆组织及其项目和服务能使其与客户建立联系，成为房车爱好者社区和生活方式的管理者 [2] - 公司在43个州设有房车销售和服务点，已成为房车相关一切事务的主要目的地 [2] 品牌表现 - 科尔曼品牌旅行拖车2023年全年是美国销量第二的旅行拖车，2024年1月成为销量第一 [1] - 公司近几个月获得有意义的新单位市场份额，努力以显著改善的价格点满足房车消费者对高品质产品的需求 [1] 成功原因 - 公司旗舰产品科尔曼旅行拖车系列仅推出五年，几乎只在公司202家经销商处销售 [1] - 产品开发以及与原始设备制造商和供应商合作伙伴的密切关系对科尔曼品牌过去几年的显著发展势头至关重要 [1]

公司业务 - Camping World Holdings, Inc.参加并在第45届雷蒙德詹姆斯机构投资者大会上发表演讲[1] - 公司总部位于伊利诺伊州林肯郡，是全球最大的房车及相关产品和服务零售商[2] 公司表现 - 公司在12月和1月开始经历了新单位零售需求的良好势头，2月份新单位同店销售同比增长了两位数[2] 前瞻性声明 - 公司在新闻稿中包含了前瞻性声明，关于公司和其他事项，前瞻性声明仅为预测[3]

公司业务季节性特征 - 过去三年，公司二、三季度分别占年营收的30.5%和27.4%，一、四季度分别占23.4%和18.7%[3] - 截至2023年12月31日的三年间，公司在第二和第三财季分别产生30.5%和27.4%的年收入[221] - 公司业务具有季节性，二、三季度收入占比较高，且会产生额外费用，若需求计算失误可能影响业绩[221][238] 公司门店与员工情况 - 截至2023年12月31日，公司运营202个门店，均销售和/或维修房车[113][114] - 截至2023年12月31日，公司有12261名全职员工和395名兼职或季节性员工[165] 公司战略调整与重组 - 2019年战略调整活动基本完成，部分租赁终止成本及相关费用未处理[117] - 2024年1月17日，公司宣布审查Good Sam业务战略替代方案，未做决定[118] - 2023年3月1日公司决定对Active Sports进行重组，截至12月31日基本完成，总重组成本590万美元[146] - 2019年第三财季和2023年第二财季，公司分别宣布2019战略转型和积极体育业务重组，截至2023年12月31日，除部分租赁终止成本和相关成本外，两项活动已完成[241] Good Sam俱乐部情况 - 截至2023年12月31日，Good Sam俱乐部约有200万会员[124] - 1997年Good Sam与Camping World合并时，Good Sam俱乐部约有91.1万会员，Camping World有26家门店[145] - Good Sam俱乐部收入4451.6万美元，占比0.7%，毛利润3969.1万美元，占比2.1%，毛利率89.2%[150] - 截至2023年12月31日，Good Sam Club约有200万会员[157] 公司业务板块与收入构成 - 公司运营两个可报告业务板块：Good Sam服务与计划、房车及户外零售[148] - Good Sam服务与计划板块收入1.93827亿美元，占比3.1%，毛利润1.34436亿美元，占比7.2%，毛利率69.4%[150] - 新车业务收入25.76278亿美元，占比41.4%，毛利润4.00459亿美元，占比21.3%，毛利率15.5%[150] - 二手车业务收入19.79632亿美元，占比31.8%，毛利润4.05394亿美元，占比21.6%，毛利率20.5%[150] - 产品、服务及其他业务收入8.70038亿美元，占比14.0%，毛利润3.36413亿美元，占比17.9%，毛利率38.7%[150] - 金融与保险净收入5.62256亿美元，占比9.0%，毛利润5.62256亿美元，占比29.9%，毛利率100.0%[150] 公司销售业务占比变化 - 2023、2022、2021年新车销售分别占总收入的41.4%、46.3%、47.7%，二手车销售分别占31.8%、26.9%、24.4%[154] 公司客户与服务情况 - 公司为约500万活跃客户提供服务，2023年客服中心处理超240万个电话，回复约40万封邮件和社交媒体通信[142] 公司培训与校区情况 - 截至2023年12月31日，Camping World Technical Institute有三个全职校区和一个兼职校区[193] - 2023年和2022年，公司分别通过CWTI为1243名和470名服务技术人员提供一级培训[193] 公司社会责任情况 - 2019年，3364名员工在社区志愿服务51680小时；2020年1 - 2月，840名员工志愿服务6268小时[195] 公司销售价格影响因素 - 2023年，公司对2022和2023款RV进行折扣销售，导致新车和二手车平均售价下降[205] 行业法规影响 - 2021年12月加州空气资源委员会通过法规，2028年起将禁止在加州销售汽油发电机[220] 公司业务风险因素 - 公司业务受新冠疫情影响，存在劳动力短缺等负面情况，未来可能再次受影响[210] - 公司业务受宏观经济条件、行业健康状况等影响，经济和金融不确定性可能导致消费者支出下降，影响公司业务[216] - 公司同店收入可能波动，不能作为未来业绩的有效指标[219] - 公司依赖第三方供应商和服务提供商，任何供应中断或合作问题都可能对业务产生重大不利影响[245] 公司采购情况 - 2023年，公司从超2800家国内外供应商采购产品[245] 公司在途合同情况 - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，在途合同分别总计6020万美元和5030万美元[249] 公司财务指标变化（利率） - 2023年和2022年，定期贷款安排的平均利率分别为7.60%和4.31%，利率增加329个基点[256] - 截至2023年和2022年12月31日，地板计划信贷安排应付票据适用利率分别为7.28%和6.01%，定期贷款信贷安排平均利率分别为7.97%和6.80%，2023年地板计划利息费用和其他利息费用较2022年合计增加1.006亿美元[289] 公司财务指标变化（税收） - 2023年和2022年，税收应收协议负债调整分别为240万美元收益和10万美元收益[257] 公司财务指标变化（收入与利润） - 2023年和2022年，总综合收入分别为6.226547亿美元和6.967013亿美元，下降10.6%[259] - 2023年和2022年，总部门收入分别为2663.74万美元和6194.21万美元，下降57.0%[259] - 2023年和2022年，税前收入分别为494.02万美元和4501.15万美元，下降89.0%[259] - RV和户外零售部门收入下降，新车收入减少6.528亿美元（20.2%），产品、服务和其他收入减少1.295亿美元（12.9%），金融和保险净收入减少7650万美元（11.9%），好山姆俱乐部收入减少200万美元（4.3%），二手车收入增加1.024亿美元（5.4%）[261] - 2023年、2022年和2021年，EBITDA分别为2.53315亿美元、6.06164亿美元和8.47529亿美元[267] - 2023年、2022年和2021年，调整后EBITDA分别为2.86213亿美元、6.5339亿美元和9.42126亿美元[267] - 2023年、2022年和2021年，净收入分别为506.01万美元、3510.31万美元和6420.75万美元[267] - 2023年、2022年、2021年归属于Camping World Holdings, Inc.的净利润分别为31,044千美元、136,947千美元、278,461千美元[272] - 2023年、2022年、2021年调整后归属于Camping World Holdings, Inc.的基本净利润分别为41,133千美元、177,584千美元、319,841千美元[272] - 2023年、2022年、2021年调整后归属于Camping World Holdings, Inc.的摊薄净利润分别为69,032千美元、178,658千美元、617,530千美元[272] 公司财务指标变化（每股相关） - 2023年、2022年、2021年基本加权平均A类流通普通股分别为44,626千股、42,386千股、45,009千股[272] - 2023年、2022年、2021年摊薄加权平均A类流通普通股分别为84,972千股、42,854千股、89,762千股[272] - 2023年、2022年、2021年调整后基本每股收益分别为0.92美元、4.19美元、7.11美元[272] - 2023年、2022年、2021年调整后摊薄每股收益分别为0.81美元、4.17美元、6.88美元[272] 公司股票回购与股息情况 - 2022年公司回购2,592,524股A类普通股，花费7980万美元，截至2023年12月31日，股票回购计划还有1.202亿美元可用于回购[278] - 2022年3月31日至2023年6月30日各季度，公司为A类普通股支付每股0.625美元的季度现金股息[279] 公司未来扩张计划 - 未来十二个月，公司通过收购和建设扩大经销商预计花费7150万美元至1.149亿美元[281] 公司融资活动情况 - 2023年融资活动使用的净现金为3190万美元，主要因支付A类普通股股息6680万美元、偿还长期债务3900万美元等，部分被地板计划信贷安排借款净收益5930万美元等抵消[287] - 2023年7月，地板计划信贷安排修订后，应付票据借款能力增加1.5亿美元[289] - 截至2023年12月31日，循环信贷安排剩余可用借款6010万美元因财务契约从6010万美元减至2280万美元，借款超2280万美元或35%需遵守总净杠杆比率契约[289] - 2024年第一季度，公司预计在房地产信贷安排上完成约5500万美元的额外借款[289] 公司退款负债情况 - 截至2023年和2022年12月31日，可变对价估计中的退款负债分别为6820万美元和7640万美元，若2023和2022年销售产品取消率增加100个基点，2023年12月31日退款负债将增加590万美元，2023年金融和保险净收入将减少590万美元[295] 公司其他基本信息 - 公司A类普通股每股面值0.01美元，交易代码CWH，在纽约证券交易所上市[129] - 公司高级担保信贷安排包括循环信贷安排和14亿美元定期贷款安排[239] 公司库存情况 - 截至2023年12月31日，Thor Industries和Forest River分别占公司新RV库存的约63.7%和26.7%[185] 公司数据库情况 - 截至2023年12月31日，公司的数据库包含超3100万个独特联系人[189] 公司融资交易情况 - 2023年，公司为约79.9%的新售房车和74.1%的二手售房车促成融资交易[126] 公司联名信用卡账户情况 - 截至2023年12月31日，公司约有232000个已发行且未结清的联名信用卡账户[183]

文章核心观点 - 价值投资是受欢迎且成功的策略，Zacks开发Style Scores系统，Camping World和Royal Caribbean Cruises可能被低估，是市场上较强的价值股 [2][3][10] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用基本面分析和传统估值指标寻找被市场低估的股票 [2] Zacks系统 - Zacks开发Style Scores系统寻找有特定特征的股票，价值投资者可关注“Value”类别，“Value”类别获“A”级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Camping World情况 - Camping World当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为15.76，行业平均市盈率为17.45，过去一年其远期市盈率最高38.23，最低7.78，中位数14.27 [4] - Camping World市销率为0.34，行业平均市销率为0.95 [5] Royal Caribbean Cruises情况 - Royal Caribbean Cruises是1（强力买入）股票，价值评分为A，远期市盈率为11.49，PEG比率为0.43，均优于行业平均的17.45和0.90 [6][7] - 过去一年，Royal Caribbean Cruises远期市盈率最高20.18，最低10.16，中位数14.18；PEG比率最高0.45，最低0.43，中位数0.44 [8] - Royal Caribbean Cruises市净率为6.01，行业平均市净率为3.17，过去一年该指标最高8.71，最低4.46，中位数6.52 [9]