财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收1.269亿美元，同比增长23.5%，超指引190万美元且较Q4环比增长 [4][29] - 2025年Q1末ARR达4.939亿美元创纪录，同比增长22.7% [5][30] - 2025年Q1毛利率达创纪录的78.9%，较2023财年的76.5%大幅提升 [30] - 2025年Q1调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，利润率达35.5%创纪录 [5][31] - 连续五个季度实现GAAP净利润，2025年Q1为690万美元 [32] - 2025年Q1研发投入3740万美元，占营收21.6%，较上市时杠杆提升超320个基点 [32] - 2025年Q1自由现金流2300万美元，同比增长168% [33] - 2025年Q1末现金及现金等价物2.829亿美元，净现金2.376亿美元 [33] - 2025年Q1净收入留存率为114%，较上季度的116%有所下降；毛收入留存率保持在98% [33][34] - 2025年Q1股权薪酬及相关工资税为2760万美元，占Q1营收21.7%，占比随规模扩大而降低 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infusion 2025年Q1初步营收5450万美元，较2024年Q1增长13% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购Infusion、Beacon和Bistro，目标打造行业首个完全云原生投资平台，整合前中后台运营，消除行业碎片化 [19] - 执行路线分三个阶段：第一阶段聚焦各独立业务2025年目标，提升市场竞争力和增长；第二阶段实施强大的交叉销售策略；第三阶段实现一个平台的长期愿景 [23][24][25] - 公司认为其单实例多租户架构具有颠覆性，未来客户将迁移至此架构，相比主要竞争对手的遗留平台有竞争优势 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场复杂性增加，机构投资者需对全球投资组合进行持续调整，公司价值主张更显重要 [5] - 公司在监管报告方面表现出色，多数客户已符合新NAIC规定，单实例多租户模式优势明显 [7] - 对收购后的业务整合和发展充满信心，预计推动20%的增长、每年50个基点的毛利率提升和200个基点的EBITDA扩张 [27] 其他重要信息 - 2025年Q2，不考虑收购影响，预计营收1.29亿美元，同比增长约21%；收购业务预计贡献4500万美元，总营收预计达1.74亿美元，同比增长约63% [37] - 2025年Q2，不考虑收购影响，预计EBITDA为4500万美元，利润率35%；收购业务预计贡献800万美元，综合EBITDA利润率30.5%，较2024年提高约250个基点 [38] - 2025年全年，预计营收7.2 - 7.28亿美元，同比增长约59% - 61%；预计EBITDA为2.3 - 2.35亿美元，利润率约32% [39] - 2025年预计折旧和摊销费用1 - 1.2亿美元；股权薪酬费用约1.39亿美元，占营收约19%；净利息费用约4000万美元；股份数量预计约300万股；继续采用25%的非GAAP税率 [39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026 - 2027年的营收增长和利润率提升节奏 - 公司长期承诺保持20%的营收增长，Infusion业务预计从当前的13%逐步提升至20%，预计2026年开始加速增长，到2027年Q2达到公司增长水平；EBITDA利润率预计以每年200个基点的速度扩张 [47][49][50] 问题2: Bistro如何融入公司业务布局 - Bistro和Beacon提供的可视化和风险分析能力是横向能力，适用于公司运营的所有垂直市场，将推广到Clearwater的1400个客户和Infusion的900多个客户 [52][53] 问题3: 宏观环境对业务需求的影响以及是否在指引中考虑宏观风险 - Q1营收表现稳健，4月初步数据未显示业务放缓迹象，公司营收对下行风险有较好的保护；指引是基于各业务的相对贡献和现有信息制定，NRR在Q1略有下降是因为AUM增长的顺风因素减弱，但公司对逆风有较好的抵御能力 [59][60][61] 问题4: 收购后的协同效应实现速度 - 预计Infusion业务在两年内重新加速增长；成本方面，预计第一年和第二年分别提高400个基点的毛利率，并实现2000万美元的成本协同效应，部分G&A协同效应已在本周实施，预计在Q3和Q4显现 [65][66] 问题5: 从季节性角度看Infusion和Beacon的营收贡献以及是否考虑交叉销售协同效应 - 公司认为有机增长数据与年初预期一致，收购业务的整合将迅速进行，届时难以区分增长来源，但公司对指引有信心，指引是基于各业务的增长预期构建的 [71][72][73] 问题6: Infusion的定价和合同结构以及对增长加速的影响 - Infusion客户对建立类似公司的商业模型接受度高，公司已将财务和法律团队整合，统一推动该计划；但希望建立可持续的价格增长模式，预计2026年产生影响 [77][79][80] 问题7: 有机增长和无机增长的贡献分别是多少 - 可根据Q2的收购业务贡献按比例推算Q3和Q4的贡献；全年指引可按照Clearwater和Beacon 20%的增长、Infusion 13%左右的增长来计算 [85][87] 问题8: 公司如何深入拓展资产管理客户的股票业务 - Infusion在股票业务方面有不同的技术需求和专业知识，公司收购后将整合相关知识产权；通过三阶段战略，逐步实现前后端一体化平台，有望彻底改变投资管理技术 [89][90][94] 问题9: Infusion在对冲基金市场的表现以及近期可实现的改进 - Infusion的客户流失率已趋于稳定，与2024年情况一致；公司可将Infusion的前端和中端系统销售给Clearwater的1400个客户，同时整合资源加大研发投入，预计两年内将Infusion的增长率提升至20% [100][102][106] 问题10: 构建单一安全主数据的研发强度以及上线后的规模效应 - 公司各系统架构均为单一安全主数据，构建该系统将改变投资管理技术，但需要时间；联合公司有1000人从事研发，预计能够在不增加太多成本的情况下推进相关计划 [109][111][112] 问题11: 如何管理Infusion带来的股票风险以及其定价策略 - Infusion的定价与AUM无关，不受市场波动影响；公司认为其商业模型有待改进，计划快速启动相关工作，四个月后推向市场，新模型将应用于新客户 [116][117][118] 问题12: Bistro如何纳入指引以及其增长机会 - Bistro是资产收购，暂无营收；其提供的横向用例可应用于替代资产领域，市场上缺乏类似解决方案，公司将关注其发展，有望加速三家公司的增长 [120][121][122] 问题13: 公司过去的经验如何为整合收购业务提供信心 - 公司已迅速整合运营团队，认为可以复制之前的成功经验；Helios技术的存在将有助于提高毛利率，公司对实现收购时的指引充满信心 [127][128] 问题14: 整合过程中如何看待胜率和销售效率 - Infusion的胜率很高，是具有颠覆性的平台；随着业务深入，将评估其失利原因；交叉销售的胜率通常更高，公司的战略整合将增强交叉销售能力 [131][132][134] 问题15: Infusion业务的续约季节性 - Infusion业务的续约周期有年度因素，且更多业务在Q4获得，年初会有一些变化，Q4 - Q1是一个阶段变化 [138][139]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收1.269亿美元，同比增长23.5%，超指引190万美元，较Q4环比增长 [31] - 季度末ARR达4.939亿美元，创历史新高，同比增长22.7% [32] - Q1毛利率达78.9%，创历史新高，较2023财年的76.5%提升240个基点 [32] - Q1调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，利润率达35.5%，创历史新高 [34] - 连续第五个季度实现GAAP净利润，Q1为690万美元 [35] - Q1自由现金流为2300万美元，同比增长168% [36] - 季度末现金及现金等价物为2.829亿美元，净现金为2.376亿美元 [36] - Q1净收入留存率为114%，较上一季度的116%有所下降，毛收入留存率保持在98% [36] - Q1基于股权的薪酬及相关工资税为2760万美元，占Q1营收的21.7% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - Infusion 2025年Q1初步营收为5450万美元，较2024年Q1增长13% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收购Infusion、Beacon和Bistro，目标是打造行业首个完全云原生投资平台，整合前中后台运营，消除行业碎片化问题 [20] - 执行路线图分三个阶段：第一阶段聚焦各独立业务在2025年目标的潜力最大化；第二阶段实施跨业务交叉销售策略；第三阶段实现一个平台的长期愿景 [25][26][27] - 公司认为其单实例多租户架构具有颠覆性，未来将创建单一安全主数据和单一数据平面，为客户提供全面的全球资产视图，理解实际风险暴露和整体风险，实现事件驱动平台 [21][22][23] - 公司在过去六年实现了20%以上的营收增长，平台具有80%的胜率、98%以上的GRR和60%以上的NPS，与主要竞争对手的传统平台相比具有竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在市场复杂性加剧的环境下，公司的价值主张更加凸显，机构投资者需要全面的资产视图和高级分析能力，而传统系统已无法满足需求 [7] - 公司对执行能力充满信心，认为收购将带来显著的增长机会，预计未来每年实现20%的增长、50个基点的毛利率提升和200个基点的EBITDA扩张 [28] - 公司将继续专注于客户、员工和股东，在收购效益显现和业务充分去杠杆化之前，不会进行进一步的并购活动 [38] 其他重要信息 - 公司使用NPS和CSAT来跟踪和衡量客户满意度，采用指标驱动的方法提高生产力和运营效率 [14] - 公司开发了专有对账工具Helios，用于现代化投资数据的聚合和处理，已在Infusion运营中进行试点，效果积极 [14][15] - 公司将所有运营和客户服务团队整合在一个共同的领导下，以促进协同效应和效率提升 [16] - 公司在Q1取得了多项战略胜利，包括与七家科技巨头、一家德国领先保险公司和一家全球资产管理公司的合作 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2026 - 2027年的营收增长和利润率提升节奏 - 公司长期承诺保持20%的营收增长率，预计Infusion业务将从目前的13%逐步提升至20%，EBITDA利润率将以每年200个基点的速度扩张 [50][51][53] 问题2: Bistro如何融入公司的业务布局 - Bistro和Beacon提供的可视化和风险分析能力是横向能力，适用于公司运营的所有垂直市场，将被推广到Clearwater的1400个客户和Infusion的900多个客户 [56][57] 问题3: 宏观环境对业务的影响以及是否在指引中考虑宏观风险 - Q1营收增长稳健，受宏观环境影响较小，公司营收对下行风险有较好的保护。NRR在Q1较Q4略有下降，主要是由于AUM增长的顺风因素减少，但公司可控的因素如客户流失率、价格上涨和产品交叉销售等仍然表现良好 [64][65][67] 问题4: 收购的协同效应何时能体现 - 预计Infusion业务将在两年内重新加速增长，成本方面，预计在第一年和第二年分别提高400个基点的毛利率，并实现2000万美元的成本协同效应，部分G&A协同效应已在本周实施，预计在Q3和Q4显现 [71][72] 问题5: 如何看待Clearwater的有机增长和收购业务的贡献 - 公司预计Clearwater和Beacon保持20%的增长，Infusion保持13%左右的增长，收购业务的贡献将根据交易完成日期按比例计算 [91][92] 问题6: 如何深入拓展资产管理客户的股票业务 - Infusion在股票业务方面具有专业知识和技术，公司将通过整合资源和技术，逐步实现创建跨所有资产类别的单一安全主数据的愿景，预计在中长期内推动业务增长 [94][95][99] 问题7: 对冲基金市场的情况以及如何提升Infusion业务 - Infusion的客户流失率在过去几个季度保持稳定，4月情况与正常模式一致。公司认为可以通过向Clearwater的客户销售Infusion的产品和整合研发资源来提升Infusion的增长 [104][105][108] 问题8: 构建单一安全主数据的研发强度和规模效应 - 公司认为构建单一安全主数据将彻底改变投资管理技术，但需要时间。公司拥有1000人的研发团队，预计能够在不增加太多成本的情况下推动相关计划 [114][117][118] 问题9: 如何管理Infusion收购带来的新风险和定价问题 - Infusion的定价不依赖于AUM，因此不受市场波动的影响。公司认为需要重新思考其商业模型，预计在四个月后推向市场，并将新客户切换到新模型 [122][123] 问题10: Bistro如何融入公司的指导和未来增长机会 - Bistro是一项资产收购，目前没有相关收入。公司认为它是一个独特的资产，将有助于加速所有三家公司的增长 [127][128][129] 问题11: 公司如何借鉴Clearwater的经验来执行收购后的整合 - 公司对执行能力充满信心，认为可以复制之前的成功经验，利用现有的技术和运营模式，实现毛利率提升和协同效应 [134][135][136] 问题12: 整合过程中如何看待胜率和销售效率 - Infusion的胜率很高，是一个具有颠覆性的平台。公司认为交叉销售将增强销售动力，但目前还无法确定长期趋势 [139][140][141] 问题13: Infusion业务的续约季节性 - Infusion业务的续约周期有年度因素，且更多业务在第四季度获得，因此Q4和Q1是业务的关键节点 [147][148]

总营收情况 - 2025年第一季度总营收1.269亿美元，同比增长23.5%，2024年同期为1.027亿美元[1][3] - 2025年第一季度，公司实现营收1.26864亿美元，较2024年同期的1.02719亿美元增长约23.5%[24] - 2025年第一季度营收126,864美元，2024年同期为102,719美元[32] - 2025年第二季度（不包括Enfusion和Beacon收购）营收指引为1.29亿美元，同比增长约21%[8] - 2025年全年（包括Enfusion和Beacon收购）营收指引为7.2 - 7.28亿美元，同比增长约59% - 61%[9] 调整后EBITDA情况 - 2025年第一季度调整后EBITDA为4510万美元，同比增长40%，2024年同期为3220万美元[1][3] - 2025年第一季度，公司调整后EBITDA为4507万美元，占收入的36%，2024年同期为3220.2万美元，占收入的31%[28] 年度经常性收入（ARR）情况 - 截至2025年3月31日，年度经常性收入（ARR）达4.939亿美元，同比增长22.7%，2024年同期为4.023亿美元[4] 非GAAP净利润情况 - 2025年第一季度非GAAP净利润增至3490万美元，同比增长33.1%，2024年同期为2620万美元[3] - 2025年第一季度，公司净利润为693.6万美元，较2024年同期的223.6万美元增长约210.2%[24] - 2025年第一季度非GAAP净利润34,855美元，占营收比例27%；2024年同期为26,192美元，占比25%[33] 自由现金流情况 - 2025年第一季度自由现金流为2300万美元，同比增长167.8%[3] - 2025年第一季度，公司自由现金流为2303.2万美元，较2024年同期的859.9万美元增长约167.9%[30] 毛利率情况 - 2025年第一季度GAAP毛利率为73.3%，非GAAP毛利率为78.9%，较2024年第一季度增加80个基点[3] - 2025年第一季度非GAAP毛利100,078美元，占营收比例79%；2024年同期为80,165美元，占比78%[32] 收入留存率情况 - 截至2025年3月31日，毛收入留存率为98%，净收入留存率为114%[1][4] 现金、债务及资产情况 - 2025年3月31日，现金、现金等价物和投资为2.829亿美元，净债务为4520万美元[6] - 截至2025年3月31日，公司总资产为12.85322亿美元，较2024年12月31日的11.69572亿美元增长约10%[22] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为2.75159亿美元，较2024年12月31日的1.7735亿美元增加约55.2%[22] 现金流量净额情况 - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2450万美元，较2024年同期的1003.7万美元增长约144.1%[26] - 2025年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为9952.5万美元，而2024年同期为 - 1180万美元[26] - 2025年第一季度，公司融资活动产生的现金流量净额为 - 2724.9万美元，较2024年同期的 - 3014.5万美元有所改善[26] 股权薪酬费用情况 - 2025年第一季度，公司股权薪酬费用总计2371.2万美元，2024年同期为2422.5万美元[24] 非GAAP营收成本情况 - 2025年第一季度非GAAP营收成本26,786美元，占营收比例21%；2024年同期为22,554美元，占比22%[32] 非GAAP研发费用情况 - 2025年第一季度非GAAP研发费用27,451美元，占营收比例22%；2024年同期为25,601美元，占比25%[32] 非GAAP销售与营销费用情况 - 2025年第一季度非GAAP销售与营销费用14,478美元，占营收比例11%；2024年同期为12,007美元，占比12%[32] 非GAAP一般及行政费用情况 - 2025年第一季度非GAAP一般及行政费用13,079美元，占营收比例10%；2024年同期为10,355美元，占比10%[32] 非GAAP运营收入情况 - 2025年第一季度非GAAP运营收入45,070美元，占营收比例36%；2024年同期为32,202美元，占比31%[33] 非GAAP每股收益情况 - 2025年第一季度非GAAP基本每股收益0.15美元，摊薄后每股收益0.13美元；2024年同期分别为0.12美元和0.10美元[33] 非GAAP有效税率情况 - 2025年和2024年第一季度非GAAP有效税率均为25%[33]

平台资产数据 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司平台加载的资产分别为8.8万亿美元和7.3万亿美元[331] 债务与利率敏感性 - 基于2024年12月31日信贷协议下4610万美元的债务余额，公司估计有担保隔夜融资利率（SOFR）假设增加或减少100个基点，将分别使年度利息支出或收入增加或减少约20万美元[332] 递延税项资产 - 截至2024年12月31日，公司报告与合伙企业投资相关的递延税项资产为5.14亿美元[344] - 截至2024年12月31日，公司递延税项资产为6.25亿美元，主要包括与合伙企业投资相关的5.14亿美元可抵扣暂时性差异[346] 公司经营风险 - 公司运营所在行业竞争激烈，可能损害财务表现和现金流[16] - 公司主要收入依赖平台资产价值的费用，市场波动等因素导致资产价值负面趋势或波动时，基于费用的收入和收益可能下降[16] - 公司部分销售针对大型金融机构等，面临销售周期长、前期销售成本高和销售完成可预测性低的问题，可能损害经营业绩[16] - 公司过去几年收入增长显著，但难以持续，且依赖吸引和留住顶尖人才来维持增长，否则可能对业务等产生重大不利影响[16] - 公司业务严重依赖基于云的服务等，任何故障或中断可能导致收入减少、成本增加和客户流失[16] - 公司未能成功整合收购项目可能会耗尽资源，通过收购实现增长存在重大风险，可能对业务等产生重大不利影响[16] 公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2024年12月31日，公司总资产为11.69572亿美元，较2023年的5.58743亿美元增长109.32%[358] - 2024年公司实现营收4.51803亿美元，较2023年的3.68168亿美元增长22.72%[360] - 2024年公司毛利润为3.28816亿美元，较2023年的2.61041亿美元增长26%[360] - 2024年公司运营收入为1234万美元，而2023年运营亏损为1674.5万美元[360] - 2024年公司净收入为4.27585亿美元，而2023年净亏损为2308.3万美元[360] - 2024年归属于公司的净收入为4.24378亿美元，而2023年为亏损2162.7万美元[360] - 2024年A类和D类普通股基本每股净收益为1.93美元，2023年为亏损0.11美元[360] - 2024年综合收入为4.23071亿美元，而2023年综合亏损为2029.7万美元[362] - 2024年归属于公司的综合收入为4.20356亿美元，而2023年为亏损1932.7万美元[362] - 2024年公司总股权薪酬费用为1.03201亿美元，2023年为1.04447亿美元[360] - 2022年12月31日股东权益总额为338,386千美元[367] - 2023年12月31日股东权益总额为409,657千美元，较2022年增长约20.9%[365][367] - 2024年12月31日股东权益总额为1,030,231千美元，较2023年增长约151.5%[365] - 2023年行使购买普通股期权增加股东权益248千美元[365] - 2023年受限股票单位释放增加股东权益4千美元[365] - 2023年因纳税义务扣留股份减少股东权益55,301千美元[365] - 2023年ESPP股份发行增加股东权益4,693千美元[365] - 2023年基于股权的薪酬增加股东权益103,663千美元[365] - 2023年净收入增加股东权益427,585千美元[365] - 2024年因LLC单位交换，A类股增加80,965,546股，B类股减少111,191股，C类股减少20,142,046股，D类股减少60,712,309股[365] - 2021年12月31日股东权益总额为261,868千美元，2022年12月31日为338,386千美元[371] - 2024年、2023年、2022年净收入（损失）分别为427,585千美元、-23,083千美元、-6,695千美元[376] - 2024年、2023年、2022年经营活动提供的净现金分别为74,321千美元、84,602千美元、58,005千美元[376] - 2024年、2023年、2022年投资活动使用的净现金分别为55,648千美元、95,055千美元、76,551千美元[376] - 2024年、2023年、2022年融资活动（使用）提供的净现金分别为-61,668千美元、-19,291千美元、16,229千美元[376] - 2024年、2023年、2022年现金及现金等价物期末余额分别为177,350千美元、221,765千美元、250,724千美元[376] 公司股权结构 - 公司有A、B、C、D四类普通股，A类和D类有经济权利，B类和C类无经济权利[379] - 截至2024年12月31日，公司持有CWAN Holdings 94.9%的权益，持续股权所有者持有剩余5.1% [379] 公司成立与上市信息 - 公司于2021年5月18日成立，9月28日完成首次公开募股[378] 财务报表编制原则 - 合并财务报表按照美国公认会计原则编制[380] 许可收入数据 - 2024、2023和2022财年，公司的许可收入分别为380万美元、660万美元和90万美元[391] 收入确认与成本处理 - 公司SaaS服务的非退款预收款作为一项重大权利递延，通常在12个月内确认收入[386] - 公司获取合同的增量直接成本（销售佣金）递延，并在四年的经济受益期内摊销[394] - 2024、2023和2022财年，公司未确认递延佣金成本的减值损失[395] 客户收入贡献情况 - 2024、2023和2022财年，公司没有客户贡献超过10%的收入[401] - 截至2024年和2023年12月31日，公司没有客户占应收账款总额的10%或以上[401] 资产折旧与摊销政策 - 公司的固定资产折旧年限一般为三到五年，内部开发软件为四年[411] - 2024、2023和2022财年，公司长期资产的减值损失不重大[412] - 公司资本化软件成本按直线法在相关软件的估计经济寿命（一般为四年）内摊销[414] 股权薪酬费用确认 - 公司基于授予日股权奖励的估计公允价值，在必要服务期内直线法确认股权薪酬费用[416] 所得税核算方法 - 公司按资产负债法核算所得税，递延所得税资产和负债按预期转回时的法定税率计量[418] 税收利益支付比例 - 公司按85%的比例支付因赎回或交换CWAN Holdings单位实际实现或视为实现的税收利益[421] 净外汇收益（损失） - 2024、2023和2022年公司分别确认净外汇收益（损失）0.1百万美元、0.7百万美元和0.1百万美元[427] 非控股股东持股比例 - 截至2024年12月31日，非控股股东持有CWAN Holdings 5.1%的股份[428] 无形资产与商誉减值情况 - 2024和2023年公司未对有限寿命无形资产和商誉计提减值费用[432][434] 会计准则追溯采用 - 公司于2024年12月31日追溯采用ASU 2023 - 07会计准则[435] 未来维护和支持服务收入预计 - 2024年12月31日预计未来确认的维护和支持服务收入总计2029千美元，其中2025年为1083千美元，2026年为522千美元，2027年为269千美元，2028年及以后为155千美元[439] 递延收入确认情况 - 2024年确认的总收入中，有240万美元来自2023年12月31日递延收入余额中的SaaS解决方案；2023年确认的总收入中，有110万美元来自2022年12月31日递延收入余额中的SaaS解决方案及许可证的性能和维护服务[439] 合同资产余额情况 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，分类为流动资产的合同资产余额分别为180万美元和280万美元，分类为非流动资产的合同资产余额分别为60万美元和190万美元[440] 收入地理区域确定方法 - 公司按客户的账单地址确定地理区域的收入[441] 金融资产公允价值 - 截至2024年12月31日和2023年12月31日，公司金融资产公允价值分别为285790千美元和317717千美元[442] 公司收购情况 - 2024年4月22日，公司以40100000美元现金收购Wilshire Technology，产生收购相关费用1300000美元[443] - 收购Wilshire Technology产生的商誉主要归因于员工团队、预期协同效应和产品扩展，金额为28237000美元，可用于所得税抵扣[443] - 2024年公司商誉余额从45338000美元变为70971000美元，因收购增加28237000美元，外币折算调整减少2604000美元[445] 无形资产摊销费用 - 2024年和2023年公司分别确认无形资产摊销费用5600000美元和4300000美元[446] 应收账款净额情况 - 截至2024年12月31日，公司应收账款净额为106151000美元，较2023年的92091000美元有所增加[448] 预付费用和其他流动资产情况 - 截至2024年12月31日，公司预付费用和其他流动资产为23006000美元，较2023年的27683000美元有所减少[450] 财产和设备净额情况 - 截至2024年12月31日，公司财产和设备净额为14797000美元，较2023年的15349000美元有所减少[451] 折旧费用情况 - 2024年、2023年和2022年公司折旧费用分别为6500000美元、5700000美元和4800000美元[451] 可供出售证券和持有至到期证券公允价值 - 截至2024年12月31日，可供出售证券和持有至到期证券公允价值分别为106700000美元和3000000美元[442] 其他非流动资产情况 - 2024年其他非流动资产为3340千美元，2023年为3563千美元[452] 应计费用和其他流动负债情况 - 2024年应计费用和其他流动负债为62983千美元，2023年为49535千美元[453] 其他长期负债情况 - 2024年其他长期负债为1470千美元，2023年为5518千美元[454] 信贷协议情况 - 信贷协议包含5500万美元定期贷款和12500万美元循环信贷额度[455] 定期贷款利率与支付方式 - 定期贷款按每年5.00%的利率摊销，按季度支付[457] 员工退休计划贡献情况 - 2024 - 2022年公司对员工退休计划的贡献分别为670万美元、670万美元和560万美元[462] 经营租赁成本情况 - 2024年和2023年经营租赁成本分别为920万美元和760万美元[465] 未来最低租赁付款情况 - 截至2024年12月31日，未来最低租赁付款总额为29020千美元，现值为26005千美元[466] 未来最低采购义务情况 - 截至2024年12月31日，公司未来最低采购义务为12827千美元[467] 公司在CWAN Holdings所有权情况 - 2024年公司在CWAN Holdings的所有权为94.9%，2023年为86.5%[469] 普通股摊薄后每股净收益情况 - 2024年A类和D类普通股摊薄后每股净收益为1.68美元，2023年为 - 0.11美元，2022年为 - 0.04美元[472] 潜在摊薄证券情况 - 2024 - 2022年评估为具有反摊薄效应而被排除在摊薄后每股净亏损计算的潜在摊薄证券总数分别为830,358、56,058,717、64,103,454[473] 综合激励计划授权发行股份情况 - 2021年综合激励计划授权发行57,197,804股普通股[474] 股票期权情况 - 截至2024年12月31日，股票期权余额为9,514,741股，加权平均行使价格为8.42美元，总未确认补偿费用为110万美元，预计在0.7年内确认[475] 受限股票单位情况 - 截至2024年12月31日，受限股票单位（RSUs）未归属单位为12,175,710股，加权平均授予日公允价值为19.12美元，未确认基于股权的补偿费用为1.348亿美元，预计在2.2年内确认[477] 员工股票期权授予情况 - 2022年授予员工股票期权的加权平均授予日公允价值为每股7.74美元，预期波动率为44%，无风险利率为1.8% - 2.0%[

文章核心观点 - 12月覆盖Clearwater Analytics Holdings并给予买入评级，预计其增长能加速回到20%中段，支撑估值保持在远期13倍以上 [1] - 采用基于基本面的价值投资方法，寻找能以最合理价格实现长期稳健发展的公司，虽投资成功公司有风险，但某些情况下发展空间大时短期内价格没那么重要 [1]

文章核心观点 - 分析Clearwater Analytics季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Clear Secure业绩预期 [1][4][10] Clearwater Analytics季度财报情况 - 季度每股收益0.13美元，超Zacks共识预期0.11美元，去年同期为0.10美元，本季度盈利惊喜达18.18%，过去四个季度三次超共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年12月季度营收1.2647亿美元，超Zacks共识预期5.01%，去年同期为9902万美元，过去四个季度四次超共识营收预期 [3] Clearwater Analytics股价表现及未来展望 - 年初以来股价上涨约0.4%，逊于标准普尔500指数4.2%的涨幅，股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [4] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [5][6][7] - 下一季度共识每股收益预估为0.12美元，营收1.2311亿美元，本财年共识每股收益预估为0.52美元，营收5.3527亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网 - 软件行业目前处于250多个Zacks行业前33%，前50%行业表现优于后50%超两倍 [9] 同行业Clear Secure业绩预期 - 预计2月26日公布2024年12月季度财报，预计季度每股收益0.28美元，同比增长64.7%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [10] - 预计营收2.0345亿美元，较去年同期增长19% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入达1 265亿美元 同比增长28% [6] - 年度经常性收入(ARR)增长至4 749亿美元 同比增长25% [6] - 调整后EBITDA达4 17亿美元 占收入33% 同比增长39% [7] - 全年收入达45 18亿美元 同比增长22 7% [31] - 全年EBITDA达14 57亿美元 利润率32 2% 同比增长37 6% [34] - 净收入留存率(NRR)提升至116% 提前一年达成目标 [7][30] - 平台每日处理资产规模达8 8万亿美元 同比增加1 5万亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务持续扩张 新增多家大型保险公司客户 [17] - 资产管理业务获得重要客户 将替代六种旧系统 [18] - 政府及公共部门业务新增内华达州和路易斯安那州等重要客户 [19] - 欧洲和亚太地区业务拓展顺利 新增多家资产管理公司客户 [20] - 抵押贷款和房地产投资业务获得美国投资管理公司客户 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场保持强劲增长 新增多个标志性客户 [17][19] - 欧洲市场稳步扩张 通过收购Infusion将加速发展 [27] - 亚太市场取得突破 获得领先资产管理公司客户 [20] - 国际市场占总目标市场(TAM)约50% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 通过收购Infusion打造端到端投资管理平台 实现前台到后台全覆盖 [24][25] - 持续投资生成式AI技术 提升运营效率和客户自助服务能力 [10] - 重点发展七大增长引擎：北美新客户获取、国际扩张、现有客户深度开发、拓展资产所有者类型、建立渠道合作伙伴、选择性并购、核心TAM开发 [13][14] - 长期目标毛利率提升至80%以上 [10] - 计划2025年EBITDA利润率再提升200个基点 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年及未来发展充满信心 预计将保持强劲增长势头 [6] - 生成式AI技术将带来持续效率提升和边际改善 [10] - 监管变化(如NAIC新规)将持续带来业务机会 [32][56] - 收购Infusion将显著增强公司在资产管理行业的竞争力 [26] - 预计2025年收入将达53 55-54 2亿美元 同比增长19-20% [38] 其他重要信息 - 公司现金及等价物达28 58亿美元 净现金24亿美元 [35] - 客户保留率保持98%的高水平 [36] - 研发投入将持续增加 但占收入比例可能下降 [22] - 已完成税务应收协议终止支付 形成约6亿美元递延税资产 [37] 问答环节所有的提问和回答 关于Infusion收购 - 客户对合并后的端到端解决方案反响积极 预计将加速"1-4bps"战略 [46][47] - 整合工作将分阶段进行 首先聚焦数据层和安全主数据统一 [113][114] - 预计合并后将实现收入协同效应和成本节约 [63] 关于利润率展望 - 预计长期毛利率将超过80% GenAI投资回报周期通常在一年内 [50][51] - 将严格评估研发项目 ROI不足的项目将被及时终止 [53] 关于业务驱动因素 - 监管变化(NAIC新规)将持续带来业务机会 但Q4部分收入具有一次性特征 [56][57] - 通过多种增长引擎(新客户获取、现有客户扩展、新产品等)确保业务持续性 [126][127] 关于国际业务 - 外汇波动影响有限 因大部分国际收入以美元计价 [85] - 印度团队规模扩大 卢比贬值可能带来成本优势 [87] 关于产品战略 - Clearwater Connect平台已获10多家客户采用 但大规模收入贡献预计在2026年后 [107][108] - Insights产品长期潜力巨大 但短期收入贡献有限 [130][131] 关于行业竞争 - 合并后将提供行业独有的端到端解决方案 解决数据孤岛和系统碎片化问题 [138][139] - 预计将引发行业连锁反应 推动更多客户迁移至统一平台 [136][137]

营收数据 - 2024年第四季度营收1.265亿美元，同比增长27.7%；全年营收4.518亿美元，同比增长22.7%[1][2][4] - 2024年全年公司实现营收4.51803亿美元，较2023年的3.68168亿美元增长22.72%[27] - 2024年第四季度收入为126,465美元，2023年同期为99,019美元；2024年全年收入为451,803美元，2023年全年为368,168美元[32] - 2024年和2023年第四季度营收分别为126,465美元和99,019美元，全年营收分别为451,803美元和368,168美元[36] - 2025年第一季度营收指引为1.25亿美元，全年指引为5.355 - 5.42亿美元[11] 年化经常性收入（ARR） - 2024年年化经常性收入（ARR）4.749亿美元，同比增长25.3%[1][2][6] 净收入数据 - 2024年第四季度净收入4.203亿美元，全年净收入4.276亿美元；第四季度净收入利润率332.3%，全年为94.6%[2][8] - 2024年全年公司净收入为4.27585亿美元，而2023年净亏损2308.3万美元[27] - 2024年第四季度净收入为420,305美元，2023年同期净亏损3,447美元，同比增长332%；2024年全年净收入为427,585美元，2023年全年净亏损23,083美元，同比增长95%[29][32] - 2024年和2023年第四季度非GAAP净收入分别为33,947美元和24,071美元，全年分别为117,427美元和85,419美元，占营收比例2024年为27%和26%，2023年为24%和23% [37] 调整后EBITDA数据 - 2024年第四季度调整后EBITDA为4170万美元，同比增长39%；全年调整后EBITDA为1.457亿美元[1][2][8] - 2024年第四季度调整后EBITDA为41,683美元，占收入的33%；2023年同期为29,982美元，占收入的30%；2024年全年调整后EBITDA为145,674美元，占收入的32%；2023年全年为105,906美元，占收入的29%[32] - 2024年和2023年第四季度非GAAP运营收入分别为41,683美元和29,982美元，全年分别为145,674美元和105,906美元，占营收比例2024年为33%和32%，2023年为30%和29% [37] - 调整后EBITDA第一季度为4150万美元，全年为1.82 - 1.85亿美元[11] 净收入留存率 - 截至2024年12月31日，净收入留存率为116%，高于2023年12月31日的107%[1][6] 收购计划 - 2025年1月13日，公司宣布拟以15亿美元收购Enfusion公司[7] 客户数据 - 截至2024年12月31日，公司有1462个客户，其中贡献至少100万美元ARR的客户有100个，较2023年的86个增加16.3%[9] 管理资产（AUM） - 截至2024年12月31日，平台每日处理和报告的管理资产（AUM）为8.8万亿美元，高于2023年的7.3万亿美元[9] 非GAAP有效税率与稀释后股份数指引 - 2025年非GAAP有效税率指引为25%，稀释后非GAAP股份数约为2.63亿股[11] 公司资产数据 - 截至2024年12月31日，公司总资产为11.69572亿美元，较2023年的5.58743亿美元增长109.32%[25] 公司现金及现金等价物数据 - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为1.7735亿美元，较2023年的2.21765亿美元减少20.02%[25] 公司毛利润数据 - 2024年全年公司毛利润为3.28816亿美元，较2023年的2.61041亿美元增长26%[27] - 2024年和2023年第四季度非GAAP毛利分别为99,707美元和76,197美元，全年分别为353,499美元和281,774美元，占营收比例2024年为79%和78%，2023年为77% [36] 公司运营收入数据 - 2024年全年公司运营收入为1223.4万美元，而2023年运营亏损1674.5万美元[27] 公司各项费用数据 - 2024年全年公司研发费用为1.50558亿美元，较2023年的1.23925亿美元增长21.49%[27] - 2024年全年公司销售和营销费用为6725.4万美元，较2023年的6036.5万美元增长11.41%[27] - 2024年全年公司一般及行政费用为9877万美元，较2023年的9349.6万美元增长5.64%[27] - 2024年全年公司基于股权的薪酬费用为1.03201亿美元，较2023年的1.04447亿美元减少1.19%[27] - 2024年和2023年第四季度非GAAP研发费用分别为29,657美元和26,076美元，全年分别为108,466美元和97,254美元，占营收比例2024年为23%和24%，2023年为26% [36] - 2024年和2023年第四季度非GAAP销售和营销费用分别为12,688美元和11,532美元，全年分别为50,599美元和43,357美元，占营收比例2024年为10%和11%，2023年为12% [36] - 2024年和2023年第四季度非GAAP一般及行政费用分别为15,679美元和8,607美元，全年分别为48,760美元和35,258美元，占营收比例2024年为12%和11%，2023年为9%和10% [36][37] 公司经营、投资、融资活动净现金数据 - 2024年第四季度经营活动提供的净现金为 - 28,940美元，2023年同期为24,093美元；2024年全年经营活动提供的净现金为74,321美元，2023年全年为84,602美元[29][34] - 2024年第四季度投资活动提供的净现金为 - 934美元，2023年同期为558美元；2024年全年投资活动使用的净现金为 - 55,648美元，2023年全年为 - 95,055美元[29] - 2024年第四季度融资活动使用的净现金为 - 19,168美元，2023年同期为 - 9,364美元；2024年全年融资活动使用的净现金为 - 61,668美元，2023年全年为 - 19,291美元[29] 公司自由现金流数据 - 2024年第四季度自由现金流为 - 29,762美元，2023年同期为22,531美元；2024年全年自由现金流为69,062美元，2023年全年为78,978美元[34] 公司现金支付利息与所得税数据 - 2024年第四季度现金支付的利息为837美元，2023年同期为924美元；2024年全年现金支付的利息为3,464美元，2023年全年为3,454美元[30] - 2024年第四季度现金支付的所得税为800美元，2023年同期为395美元；2024年全年现金支付的所得税为1,979美元，2023年全年为2,432美元[30] 公司应付账款和应计费用中购置物业和设备数据 - 2024年第四季度应付账款和应计费用中包含的购置物业和设备为38美元，2023年同期为435美元；2024年全年为38美元，2023年全年为435美元[30] 非GAAP基本每股净收入与摊薄后每股净收入数据 - 2024年和2023年非GAAP基本每股净收入分别为0.15美元和0.12美元（四季度）、0.54美元和0.43美元（全年），摊薄后分别为0.13美元和0.10美元（四季度）、0.46美元和0.33美元（全年）[37] 非GAAP有效税率数据 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月和全年，非GAAP有效税率均为25% [37]

文章核心观点 - Clearwater Analytics获Zacks评级升至1（强力买入），因其盈利预期呈上升趋势，这意味着公司基本面业务改善，股价可能上涨 [1][5] 各部分总结 最强大的股价影响因素 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会依据盈利和盈利预期计算公司股票公允价值，其买卖行为会导致股价变动 [4] 利用盈利预期修正的力量 - 盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关，追踪此类修正进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统能有效利用盈利预期修正的力量 [6] - Zacks评级系统根据四个与盈利预期相关的因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名1的股票平均年回报率为+25% [7] Clearwater Analytics的盈利预期修正 - 截至2024年12月的财年，该公司预计每股收益0.44美元，较上年报告数字变化33.3% [8] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期增长了13.4% [8] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%的股票获“强力买入”评级，前20%的股票盈利预期修正表现优越，有望短期跑赢市场 [9][10] - Clearwater Analytics升至Zacks排名1，处于前5%，暗示股价近期可能上涨 [10]

文章核心观点 - 1月3日为投资者推荐两只具有买入评级和强劲动量特征的股票 [1] 股票1：Surmodics, Inc. (SRDX) - 为医疗行业提供高性能涂层技术 [1] - Zacks评级为1，过去60天当前年度盈利的Zacks共识估计增长18.8% [1] - 过去三个月股价上涨3.3%，同期标准普尔500指数上涨2.3% [1] - 动量评分为A [1] 股票2：Clearwater Analytics Holdings, Inc. (CWAN) - 提供软件即服务（SaaS）平台 [2] - Zacks评级为1，过去60天明年盈利的Zacks共识估计增长3.9% [2] - 过去三个月股价上涨7.2%，同期标准普尔500指数上涨2.3% [2] - 动量评分为B [2]