文章核心观点 - 全球领先的基于SaaS的投资管理解决方案提供商Clearwater Analytics宣布其客户卓越奖的获奖者，这些获奖者在投资管理运营中展现卓越表现 [1] 获奖情况 超级用户奖 - Alicia Hill Janowiak、Judy Wang、Ryan Rafferty、Stephen Rivera四人熟练掌握Clearwater技术，集成高级功能并创建自定义仪表盘和报告以优化平台使用 [3] 开拓者奖 - T. Rowe Price大胆采用云和SaaS技术，为投资运营创新树立新标准 [4] 增长推动者奖 - F/m Investments成功利用投资运营团队支持快速增长，证明资产管理规模增加不影响运营进展 [4] 最有价值奖 - Andrea Petersen、Joe Fessenden、Eric Simm在投资会计方面表现出非凡奉献精神，确保报告、合规和风险管理到位 [5] 卓越运营奖 - Neuberger Berman将运营转变为高效引擎，团队精简高效 [5] 成功合作伙伴奖 - Fortitude Re和UBS在提供有影响力的解决方案和帮助客户有效扩展方面表现出色 [6] 公司介绍 - Clearwater Analytics是全球领先的SaaS解决方案提供商，可自动化整个投资生命周期，提供投资组合规划、绩效报告等服务，每天有众多机构使用其数据管理超7.3万亿美元资产 [7]

文章核心观点 Clearwater Analytics将举办Clearwater Connect 2024会议，展示创新成果并汇聚行业专家探讨金融管理相关话题 [1][2][4] 会议信息 - 会议时间为9月17 - 18日，地点在博伊西中心 [1] - 主题是“Better Together 2.0: Empowering Performance” [1] - 展示增强数据管理、跨资产类别报告、投资组合绩效洞察和监管报告的创新成果 [2] - 设有年度卓越奖，表彰使用平台取得出色成果的客户 [2] - 亮点包括三届奥运金牌得主Kristin Armstrong的主题演讲、女性金融从业者交流早餐会、各类认证课程、同行经验分享和产品演示工作坊 [3] 演讲嘉宾 - 包括Martello Re Limited投资会计总监Adam Knepp、F/m Investments首席执行官Alexander Morris等行业领袖 [4] 参与方式 - 可注册参加会议 [5] - 可在领英关注公司并使用Connect2024参与社交媒体讨论 [5] 公司介绍 - 是全球领先的SaaS解决方案提供商，自动化整个投资生命周期 [6] - 提供投资组合规划、绩效报告等服务 [6] - 每天有领先的保险公司、资产管理公司等使用其数据管理超7.3万亿美元资产 [6]

文章核心观点 Clearwater Analytics发布2024年投资数据管理现状研究报告，揭示投资数据管理的当前和未来趋势，呼吁投资行业领导者采取行动向智能系统转型，加速采用自动化和数据管理技术，以提升客户满意度和忠诚度 [1][2] 研究背景 - 调查有130名投资专业人士参与，涵盖资产管理人、财富管理人、对冲基金和OCIO等，代表广泛的AUM范围，反映复杂市场中投资专业人士面临的多样策略和挑战 [1] 研究关键发现 驱动AUM增长因素 - 60%的受访者主要关注有机投资业绩来推动AUM增长，强调竞争回报对资产增长的重要性，公司需不断发展投资策略以保持优势 [3] - 48%的机构投资者认为客户参与是推动投资资金流入的最重要因素，成功公司认识到投资深化客户参与的技术系统对AUM增长至关重要 [4] 投资公司数据管理情况 - 44%的公司继续依靠Excel等手动工具汇总和管理投资数据用于客户报告，21.3%的公司花费60 - 80%的时间回复客户咨询，同时41.2%的公司依赖外包第三方工具 [5] 行业建议 - 行业处于向数据驱动、技术先进未来迈进的阶段，公司应加速采用自动化和数据管理技术，投资支持深化客户参与的技术系统，利用外包专业知识以获得回报 [2][6] 公司介绍 - Clearwater Analytics是全球领先的SaaS解决方案提供商，自动化整个投资生命周期，提供投资组合规划、绩效报告等服务，每天为超7.3万亿美元资产的投资提供支持 [7]

文章核心观点 - 重申对Clearwater Analytics Holdings（NYSE:CWAN）的买入评级，因其增长前景较上次分析时更好，有积极数据支持 [2] 投资论点 - 2024年7月31日公司发布2Q24财报，收入增长19%至1.07亿美元，毛利率压缩约50个基点至77.5%，调整后EBITDA利润率持平于31.3%，各项指标均超市场预期，调整后每股收益也高于共识估计 [3] 增长趋势 - 有迹象表明未来几个季度收入同比增长可能回升至20%以上，ARR同比增长趋势是关键领先指标，2Q24该指标回升至20%以上且力度强于1Q24，收入增长通常滞后ARR增长1年 [5] 增长驱动因素 - 公司新产品需求强劲，本季度新产品对预订量的贡献高于往常，超过上季度的25% [6] - 新产品预订量的50%来自新客户，有助于扩大目标客户群体和提高胜率，还改善了销售周期，使客户留存率维持在99%的历史高位 [6] - 即使不考虑2Q24收购Wilshire对ARR的增长贡献，公司核心业务ARR同比增长仍加速回升至20%以上 [6] 管理层指引 - 管理层预计将加大对业务的再投资，3Q24调整后EBITDA指引为3600万美元（基于1.135亿美元的3Q24收入指引，利润率32%），FY24调整后EBITDA指引为1.4亿美元，这意味着4Q24调整后EBITDA利润率为 -31.5%，为再投资留出空间，支持收入增长加速回升至20%以上 [7] - 管理层在FY24指引中未考虑利率下调的影响，若利率下调，可能会提振整体需求，使FY24指引大幅超预期 [8] 现金生成与资产负债表 - 2Q24公司EBITDA到自由现金流的转化率达到127%，为收购提供了更多资金 [9] - 截至Q2末，公司现金、现金等价物和投资共计2.976亿美元，支付Wilshire Analytics收购款后，总债务为4790万美元，净现金持有量约2.5亿美元，有能力进行未来收购 [10] 估值 - 基于模型，目标股价为32美元，假设公司增长将加速至20%中段水平，由新产品采用和收购支持，符合2Q24的ARR增长趋势和管理层长期收入指引 [13] - 以FY24收入指引为基础，模型预计公司在FY26将实现6.83亿美元的收入，当增长达到20%中段时，股票应继续以12倍的远期收入交易 [13] 结论 - 给予公司买入评级，2Q24财报表现强劲，收入和盈利超预期，ARR增长加速，新产品需求旺盛，自由现金流生成能力改善，为并购提供资金，支持增长前景 [15]

文章核心观点 - 介绍Clearwater Analytics 2024年第二季度财报情况及关键指标表现，与市场预期对比，并提及近一个月股价表现和Zacks评级 [1][3][5] 财务数据 - 2024年第二季度营收1.0679亿美元，同比增长18.8%，高于Zacks一致预期的1.0556亿美元，超预期幅度为1.17% [1] - 同期每股收益0.10美元，去年同期为0.08美元，符合市场预期 [1] 关键指标表现 - 总年度经常性收入（ARR）为4.2720亿美元，三位分析师平均预估为4.2634亿美元 [3] - 客户数量为1300个，三位分析师平均预估为1406个 [4] - 净收入留存率为110%，两位分析师平均预估为110% [5] 股价表现与评级 - 过去一个月Clearwater Analytics股价回报率为+5.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1.1% [5] - 该股目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [5]

财务业绩 - 公司营收为1.095亿美元，同比增长18.8%[17] - 毛利率为72.0%，同比增长9.1个百分点[17] - 营业利润为384.4万美元，同比增长[17] - 归属于公司股东的净利润为-43.0万美元[17,18] - 每股基本和稀释收益分别为-0.00美元和-0.00美元[18,19] - 公司总体业绩亏损1,876万美元[29] - 营业收入增长5,491万美元，同比增长4.9%[29] - 折旧和摊销费用增加631万美元，同比增长13%[29] - 股权激励费用增加2,687万美元，同比增长5.2%[29] - 递延税收收益增加1,782万美元[29] - 投资收益增加783万美元[29] 资产负债情况 - 公司拥有现金及现金等价物1.9亿美元，短期投资6782万美元[14] - 应收账款增加4,718万美元[29] - 经营活动产生的现金流入5,3963万美元[29] - 投资活动产生的现金流出5,3729万美元[29] - 筹资活动产生的现金流出3,1653万美元[29] - 公司在2024年6月30日的六个月内实现净收入25.11百万美元[21] - 公司在2024年6月30日的六个月内实现外币折算调整损失22.47百万美元[21] - 公司在2024年6月30日的六个月内实现未实现可供出售投资损失1.26百万美元[21] - 公司在2024年6月30日的六个月内实现归属于Clearwater Analytics Holdings, Inc.的综合收益4.34百万美元[21] - 公司在2024年3月31日的三个月内实现净收益18.98百万美元[24] - 公司在2024年6月30日的三个月内实现净收益(4.30)百万美元[24] - 公司在2024年6月30日的三个月内实现外币折算调整损失4.83百万美元[24] - 公司在2024年6月30日的三个月内实现未实现可供出售投资损失0.60百万美元[24] - 公司在2024年6月30日的三个月内实现归属于Clearwater Analytics Holdings, Inc.的综合收益(2.06)百万美元[21] - 公司在2024年6月30日的三个月内实现非控股权益的综合收益7.06百万美元[24] 研发及营销费用 - 研发投入为3536万美元，占营收33.1%[17] - 销售及营销费用为1517万美元，占营收14.2%[17] - 管理费用为2253万美元，占营收21.1%[17] - 研发费用增加主要由于股权激励补偿增加、技术成本上升、人员薪酬和相关成本增加以及办公场地和差旅费用上升[133][134] - 销售和营销费用增加主要由于人员薪酬和相关成本上升、外部服务和承包商费用增加、差旅费用上升以及营销投入增加[137][138] - 管理费用下降主要由于股权激励补偿费用减少,部分被专业服务费用、人员薪酬和相关成本以及办公场地费用上升所抵消[142][143] 收购及整合 - 公司完成收购Wilshire Advisors LLC的风险和绩效分析解决方案业务，总收购价格为4,010万美元[48] - 收购产生的商誉主要源于预期的协同效应、整合Wilshire技术到公司平台以及向现有全球客户群扩展产品供给[50] - 收购获得的无形资产包括已开发技术、客户关系和商标,总公允价值为1,170万美元[50] - 截至2024年6月30日,公司商誉余额为7,224.5万美元,较2023年12月31日增加2,823.7万美元[52] - 截至2024年6月30日,公司无形资产净值为3,460.7万美元,较2023年12月31日增加8,475万美元[54][56] - 公司2024年上半年无形资产摊销费用为250万美元[58] 租赁及资产负债 - 截至2024年6月30日,公司经营租赁负债余额为2,900.2万美元,其中一年内到期的为769.6万美元[66] - 截至2024年6月30日,公司未来5年的经营租赁付款总额为32,683万美元[66] - 公司非可撤销经营租赁的加权平均剩余租赁期为3.84年，加权平均折现率为5.69%[67] - 截至2023年12月31日,公司应收账款净额为9,209.1万美元,其中包括45,805万美元的未开票应收账款[59][60] - 截至2024年6月30日,公司预付费用和其他流动资产余额为2,757.7万美元[61] 税务及股权结构 - 公司采用Up-C架构,CWAN Holdings作为合伙企业不缴纳联邦和大部分州税,税收负担由Clearwater Analytics Holdings承担[86][87] - 公司的税收准备金在中期期间是根据估计的年度有效税率确定的,并根据在相应季度发生的特定项目进行调整[88] - 公司的有效税率与法定税率存在差异,主要是由于外国税收、股权激励补偿、税收抵免和优惠以及对美国递延税资产的估值准备[89] - 公司定期监控其不确定的税务头寸,截至2024年6月30日,没有任何重大未确认的税收利益[90] - 公司预计在2024年主要由于研发费用资本化和股权激励费用的影响而产生应纳税收入[91] - 公司与CWAN Holdings的非控股权益持有人签有税收递延协议(TRA),当他们赎回或交换CWAN Holdings的股份时,公司可获得税收优惠[91][92][94] - 公司持有CWAN Holdings的88.8%股权,其余11.2%为Continuing Equity Owners持有[68] - 公司发行的Class A和Class D普通股的基本和摊薄每股收益[71][74][75] - 公司授予的股票期权、受限股

文章核心观点 Clearwater Analytics推出商业票据（CP）发行工具，为发行商业票据的公司提供全面的发行概览、处理和管理功能，解决行业痛点，有望成为高效筹集短期资本的重要工具并引领市场[1][2][4] 分组1：公司介绍 - Clearwater Analytics是全球领先的基于SaaS的投资管理、会计、报告和分析解决方案提供商，可自动化整个投资生命周期，服务于众多机构，管理超7.3万亿美元资产[1][5] 分组2：工具发布 - 公司于2024年8月1日宣布为发行商业票据的公司推出CP发行工具，具备现代工作流程、利率研究模块和报告引擎[1] 分组3：工具优势 - 取代依赖电子表格、存在关键人员风险和手动数据汇总的低效流程，通过一系列模块高效改造公司商业票据计划[2] 分组4：工具模块 - 发行管理器：用户可查看按交易商划分的即将到期情况，设置发行范围、利率和分配，设置后交易商自动接收指令[2] - 利率研究：帮助用户确定新CP发行利率范围，便于同行比较、基准测试和报告，可跨多来源比较利率[2] - 仪表盘：用户可利用公司报告平台运行定制化自动报告，查看负债与资产关系[2] - 发行跟踪器：可实时监控日内发行过程，细致比较指令、结算和待结算交易[2] 分组5：工具意义 - 该工具将各项功能集中于一个中心枢纽，提供CP发行的实时全景视图，对寻求高效筹集短期资本的实体至关重要，有望引领市场并树立行业卓越运营标准[3][4]

财务数据和关键指标变化 - 收入为1.068亿美元,同比增长19% [9] - ARR增长22.2%至4.272亿美元,剔除收购影响后有机增长超过20% [41][42] - 经营现金流为4390万美元,同比增长108%;自由现金流为4240万美元,同比增长117% [42] - 毛利率为77.5%,同比提升170个基点 [46] - 调整后EBITDA为3340万美元,EBITDA利润率为31.3%,同比提升370个基点 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品贡献的订单占比有所提升,超过50%来自新客户 [15][16] - 另类资产业务持续增长,Q2单独签约30个新客户或现有客户 [16][17] - Clearwater PRISM业务继续拓展,M&G Investments选择其为保险客户提供自动化投资报告 [19] - Clearwater JUMP平台在北美和欧洲市场持续获得新客户 [20][21][22][23] - Clearwater Wilshire整合平台为客户提供统一的投资组合分析解决方案 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场持续增长,Pool Re选择公司平台 [27] - 亚太地区签约新客户,帮助其提高运营效率 [28] - 欧洲市场如法国和德国表现良好,公司在伦敦、巴黎和德国有本地团队 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资新产品研发,60%的R&D资源用于新产品开发 [15][57][58][59] - 新产品获得客户快速采用,有助于提升毛利率和EBITDA利润率 [29][30][31][32][37] - 公司在GenAI技术方面领先行业,有助于提升运营效率和客户体验 [96][97][98][99] - 公司单一实例多租户平台具有技术优势,有助于快速实施和高客户保留率 [13][14][29][30] - 行业竞争对手主要通过云化或拼凑产品来应对,难以改变核心遗留问题 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务发展前景保持乐观,Q2表现强劲,有信心大幅上调全年收入和利润指引 [9][11][51][52][53] - 管理层密切关注宏观经济环境,但目前未见客户需求和销售周期出现明显变化 [62][63] - 管理层认为公司在GenAI等前沿技术领域处于行业领先地位,有助于提升运营效率和客户价值 [96][97][98][99] 其他重要信息 - 公司完成Wilshire Analytics收购,整合其风险绩效和分析平台 [24][25][50] - 公司单一实例多租户模式在全球IT中断事件中展现出卓越的稳定性和可扩展性 [35][36] - 公司将于9月在博伊西举办年度用户大会,届时将展示新技术和解决方案 [39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Schwartz 提问** 询问新产品推出的可持续性和未来加速的可能性 [57][58][59] **Sandeep Sahai 回答** 新产品推出速度有望加快,但公司会保持谨慎和纪律,根据客户反馈适时调整投入 [58][59][60] 问题2 **Chris Fountain 提问** 询问GenAI技术是否可以加速新客户的获取 [65][66] **Sandeep Sahai 回答** GenAI技术目前主要提升了运营效率,对收入增长的影响还较为渐进,但长期来看有望发挥更大作用 [66][67] 问题3 **Gabriela Borges 提问** 询问保险行业客户是否可能出现暂缓新产品采购的情况 [95][96] **Sandeep Sahai 回答** 公司在GenAI等前沿技术领域处于行业领先地位,有信心应对行业变化,并从中获益 [97][98][99][100]

公司业绩表现 - 本季度每股收益0.10美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.08美元，数据经非经常性项目调整 [1] - 上一季度预期每股收益0.09美元，实际为0.10美元，带来11.11%的惊喜 [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月的季度收入为1.0679亿美元，超出Zacks共识预期1.17%，去年同期为8988万美元 [2] - 过去四个季度，公司四次超出共识收入预期 [2] 股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约1.1%，而标准普尔500指数上涨14% [3] 公司前景 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司今年迄今表现逊于市场，投资者关注其未来走向，可参考盈利前景判断 [4] - 近期盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几天，下一季度和本财年的盈利预测变化值得关注，下一季度共识每股收益预期为0.11美元，收入1.13亿美元，本财年共识每股收益预期为0.43美元，收入4.3996亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，互联网软件行业目前处于250多个Zacks行业的前40%，前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 同行业的HashiCorp, Inc.（HCP）尚未公布截至2024年7月季度的业绩 [8] - 预计该公司即将公布的季度报告每股亏损0.01美元，同比变化+90%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计该公司收入为1.5616亿美元，较去年同期增长9% [9]

财务业绩 - 第二季度营收为1.068亿美元，同比增长19%[4] - 调整后EBITDA为3340万美元，同比增长35%[7] - 年度经常性收入达4.272亿美元，同比增长22%[10] - 经营现金流为4390万美元，同比增长108%[8] - 毛利率为72%，非GAAP毛利率为77.5%，同比提升170个基点[5] - 净收入为30万美元，上年同期亏损1190万美元[6] - 毛收入保持率为99%，净收入保持率为110%[12][14] - 公司2024年上半年总收入为2.095亿美元，同比增长20.1%[41] - 公司2024年上半年毛利为1.514亿美元，同比增长23.4%[41] - 公司2024年上半年净利润为251.1万美元，去年同期亏损1.729亿美元[42] - 公司2024年第二季度每股基本和稀释收益均为0美元，去年同期每股基本和稀释亏损分别为0.06美元和0.06美元[44] - 2024年上半年毛利率为78%，同比提升2个百分点[58] - 2024年上半年调整后EBITDA为47,367千美元，占收入的31%[52] - 2024年上半年经营活动产生的现金流为53,963千美元[55] - 2024年第二季度调整后EBITDA为33,448千美元，占收入的31%[50] - 2024年第二季度毛利率为77%，同比提升1个百分点[58] - 2024年第二季度净利润为276千美元[50] - 公司非GAAP调整后的营业利润为65,650千美元，同比增长164.3%[63] - 公司非GAAP调整后的净利润为53,018千美元，同比增长164.5%[63] - 公司非GAAP调整后的每股基本收益为0.25美元，非GAAP调整后的每股摊薄收益为0.21美元[63] 产品和业务发展 - 完成收购Wilshire Advisors的高级分析平台，扩展风险和绩效分析能力[3] - 推出Clearwater PRISM、JUMP和Clearwater for Stable Value等新产品，获得多家知名客户[16][17][18][19] - 发布2024年保险投资外包报告和2024年替代投资研究报告[23][24] 费用和投入 - 公司2024年上半年研发投入为7.304亿美元，同比增长26.1%[41] - 2024年上半年研发投入为73,036千美元，占收入的35%[60] - 2024年第二季度研发投入为35,360千美元，占收入的33%[60] - 公司销售和营销费用为31,480千美元，同比增长8.4%[61] - 公司一般及行政费用为25,871千美元，同比增长67.2%[62] - 公司2024年上半年股票期权等股权激励费用为4.908亿美元，去年同期为5.177亿美元[46] - 公司销售和营销费用中的股权激励费用和相关工资税为6,941千美元[61] - 公司一般及行政费用中的股权激励费用和相关工资税为16,135千美元[62] - 公司一般及行政费用中的交易费用为257千美元[62] 财务状况 - 公司2024年6月30日现金及现金等价物为1.901亿美元[39] - 公司2024年6月30日总资产为5.851亿美元，较2023年12月31日增加4.7%[39] - 公司2024年6月30日总股东权益为4.287亿美元，较2023年12月31日增加4.6%[39] - 公司加权平均基本股数为215,804,515股，加权平均摊薄股数为254,208,965股[64] - 公司非GAAP调整后的税率为25%[65]