公司公告 - Cognizant将于2025年7月30日美股收盘后公布2025年第二季度财报 [1] - 财报发布后公司管理层将在美东时间下午5点举行电话会议讨论季度运营表现 [2] - 电话会议可通过公司官网投资者关系栏目在线收听需提前15分钟注册并安装音频软件 [3] 投资者参与方式 - 美国境内投资者可拨打电话877-810-9510国际投资者拨打201-493-6778会议密码为Cognizant Call [2] - 无法参与直播的投资者可在会议结束两小时后至2025年8月13日通过电话回放功能收听回放号码为美国877-660-6853或国际201-612-7415接入码13753923 [4] - 官网投资者关系频道将提供60天的在线会议回放 [4] 公司业务定位 - Cognizant定位为信息技术、咨询和业务流程服务的领先提供商致力于帮助客户实现技术现代化、流程重构和体验转型 [5] - 公司通过Nasdaq上市股票代码为CTSH [5]

投资背景与方法 - 投资者采用多元化投资策略，包括基本面投资、技术分析和动量投资 [1] - 通过结合不同投资方法的优势来优化投资流程 [1] - 使用平台跟踪投资想法表现并与志同道合的投资者交流 [1]

合作内容 - Cognizant与Aker Solutions签署多年期协议，旨在通过Cognizant Neuro®平台提升生成式AI应用，实现IT服务交付的敏捷化和高效化[2] - 协议内容包括升级云服务、IT基础设施、应用管理、网络和网络安全，同时利用AI和机器学习保护关键数据和基础设施[3] - 采用基于消费的可扩展商业模式，增强整体敏捷性，帮助Aker Solutions快速适应市场需求变化[3] 技术转型 - Cognizant制定转型路线图，在不影响稳定运营的前提下升级现有服务，提升终端用户体验[3] - 通过现代化IT运营和项目，包括应用Cognizant Neuro®平台，推动Aker Solutions的数字化转型[2][3] - 数字化转型战略旨在提升全项目生命周期的价值创造并降低成本[4] 行业影响 - 能源行业对新能源的依赖增加，效率提升需求增长，要求运营商具备前所未有的运营敏捷性[7] - 数字化投资成为传统运营商和新进入者的关键组成部分，以应对能源和公用事业领域的变化[7] - Aker Solutions通过结合创新数字解决方案和可预测的项目执行，加速向可持续能源生产转型[8] 公司背景 - Aker Solutions为全球能源行业提供综合解决方案、产品和服务，员工约11,800人，业务覆盖15个国家[8] - Cognizant致力于帮助客户实现技术现代化、流程重构和体验转型，以应对快速变化的世界[7]

计算机-IT服务行业股票比较 - 投资者在计算机-IT服务行业可考虑Cognizant(CTSH)和Epam(EPAM)两只股票，需比较其当前价值机会 [1] - 价值投资需结合Zacks Rank评级与价值风格评分系统，Zacks Rank关注盈利预测上调趋势，风格评分基于特定特征 [2] 公司评级与盈利前景 - Cognizant当前Zacks Rank为2(买入)，Epam为3(持有)，表明CTSH盈利预期正在改善 [3] - 价值投资者需综合分析传统财务指标判断公司是否被低估 [3] 估值指标分析 - 估值指标包括市盈率(P/E)、市销率(P/S)、盈利收益率、每股现金流等 [4] - CTSH当前前瞻市盈率为15.28，低于EPAM的15.96 [5] - CTSH PEG比率(1.77)略优于EPAM(1.79)，该指标纳入盈利增长率因素 [5] - CTSH市净率(P/B)为2.57，低于EPAM的2.73 [6] 综合评估结论 - 基于Zacks Rank和估值指标，CTSH价值评分为B级，EPAM为C级 [6] - CTSH盈利前景改善且估值更具吸引力，当前可能是更优的价值投资选择 [7]

股东收益率策略核心观点 - 股东收益率是衡量公司向股东返还资本效率的关键指标 包含股息收益率 股票回购和净债务减少三部分 对寻求可持续回报和下行保护的长期投资者具有吸引力 [2] - 该策略在低增长环境中尤其有效 内部效率提升和资本配置比收入快速增长更重要 历史研究表明专注股东收益率的投资组合长期表现优于宽基指数且波动性更低 [3][5] - 高股东收益率公司通常展现出 disciplined资本配置 管理层与投资者利益一致 避免昂贵收购或价值破坏性扩张 在不确定市场环境下提供缓冲 在牛市增厚回报 [5][6] 股息分配特征 - 股息提供稳定收入流并传递管理层对公司财务健康的信心 历史上对股权总回报贡献显著 特别在横盘或熊市期间 [3] - 可持续性通过派息比率体现 RITM派息比率47% CTSH派息比率26% LRCX派息比率25% MCK派息比率9% 均低于盈利水平 保留资金用于投资机会 [9][12][14][17] 股票回购活动 - 回购减少流通股数 提升每股收益和现金流等指标 增强股东价值 [3] - CTSH 2024年回购6.05亿美元 2023年回购10.6亿美元 [13] - LRCX在2025财年前九个月回购20亿美元 2024财年回购37亿美元 [15] - MCK在2025财年通过回购返还31亿美元现金 截至2025年3月31日剩余授权回购额75亿美元 [18] 债务管理成效 - 债务减少增强资产负债表强度 降低违约风险 提高经济下行时期的韧性 [4] - RITM长期债务从2020年271.9亿美元降至2024年186亿美元 减少85.9亿美元 [10] - CTSH长期债务从2020年6.63亿美元降至2024年5.67亿美元 减少0.96亿美元 [13] - LRCX长期债务从2020年49.7亿美元降至2024年37.3亿美元 减少12.4亿美元 [15] - MCK长期债务从2021年144.7亿美元降至2024年100.6亿美元 减少44.1亿美元 [18] 重点公司分析-RITHM CAP CP (RITM) - 提供竞争性股息收益率8.92% 过去五年股息增长四次 年化股息增长率18.7% [8][9] - 预计2025年7月支付下次股息每股0.25美元 [9] - 当前Zacks排名第1(强力买入) 价值评分B级 显示强劲上行潜力 [11] 重点公司分析-Cognizant Technology Solutions (CTSH) - 股息收益率1.64% 过去五年股息增长五次 年化股息增长率7.94% [12] - 当前Zacks排名第2(买入) 价值评分B级 前景稳固 [13] 重点公司分析-Lam Research (LRCX) - 股息收益率约1% 过去五年股息增长六次 年化股息增长率15.4% [14] - 通过运营提升盈利能力和减少债务 当前Zacks排名第2 价值评分C级 [15][16] 重点公司分析-McKesson (MCK) - 股息收益率0.39% 过去五年股息增长五次 年化股息增长率13.5% [17] - 2025财年通过回购和股息共返还股东35亿美元现金 当前Zacks排名第2 价值评分A级 [18][19]

新闻核心观点 - 现代全球数字新闻机构Newsweek宣布Cognizant成为2025年AI Impact Summit的创始合作伙伴 凸显其在引导企业应对AI颠覆性变革方面的承诺 [1] - 该峰会将于2025年6月23日至25日在加利福尼亚州索诺玛举行 汇聚全球各行业领袖讨论AI对商业、社会和未来的深远影响 [1] Cognizant的参与与愿景 - 作为创始合作伙伴 Cognizant体现了推动跨行业负责任和战略性AI实施的共同愿景 [2] - 该合作彰显Cognizant持续投资于帮助企业以清晰目标和方向应对复杂技术变革 [2] - Cognizant美洲区总裁Surya Gummadi表示 AI正在重塑生活和工作方式 并在推动企业转型中扮演日益重要的角色 [4] 峰会特点与议程 - 峰会以实质内容、战略和影响力著称 区别于其他AI会议 [3] - 汇集C-suite高管、政策制定者、伦理学家和技术先驱 进行精心策划的小组讨论、炉边谈话和社交活动 旨在激发可操作的变革 [3] - 特色议题包括：AI在医疗健康领域的应用、AI赋能城市建设、负责任AI实施建立信任等 [6] Newsweek背景信息 - Newsweek是一家全球数字新闻机构 以拥有93年历史的美国杂志为核心 [5] - 每月触达1亿用户 通过印刷和数字平台提供新闻、观点、图像和视频内容 [5] - 总部位于纽约 同时在EMEA和亚洲出版国际版本 [5]

行业概述 - 计算机与IT服务行业的两家公司Cognizant(CTSH)和Epam(EPAM)被作为价值投资比较对象 [1] 公司评级与投资策略 - Cognizant当前Zacks评级为2(买入) Epam为3(持有) 评级依据近期盈利预测上调趋势 [3] - 价值投资策略需结合Zacks评级体系与价值风格评分 重点关注市盈率 PEG比率等传统估值指标 [2][4] 核心估值指标对比 - 前瞻市盈率(P/E)：CTSH(15.96)低于EPAM(16.84) [5] - PEG比率(含盈利增长预期)：CTSH(1.85)略优于EPAM(1.89) [5] - 市净率(P/B)：CTSH(2.68)低于EPAM(2.83) [6] 综合评估结论 - CTSH在价值评分中获得B级 显著优于EPAM的C级 [6] - 估值模型显示CTSH在Zacks评级和价值评分体系中均更具投资吸引力 [6]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Cognizant Technology Solutions (CTSH) - **行业**：技术与信息服务、金融服务（BFSI）、医疗、制造业、零售、消费、通信媒体技术 纪要提到的核心观点和论据 大型交易情况 - **交易数量与类型**：今年已赢得3笔价值超5亿美元的大型交易，Q1的是新业务，后两笔是整合型交易，从现有客户处获得更大份额，有大量续约成分 [3][4] - **行业分布**：两笔新交易分别来自技术通信和医疗领域 [5] - **AI元素**：AI是部分大型交易的核心，公司定义了三个AI影响向量，包括提高生产力、让企业为AI做好准备、应用代理框架 [6][37] - **获胜因素**：有吸引力的交易架构、过往交易执行经验、价格因素（前期利润率较低，后期恢复） [8][9] - **对营收和利润率指引的影响**：两笔交易在Q1财报电话会议中被提及，有较高获胜概率，已纳入营收指引范围；利润率方面，公司预计2025年扩张20 - 40个基点，Q1已扩张40个基点，全年利润率有季度波动，但总体在指引范围内 [10][11] - **交易管道情况**：赢得大型交易后管道会减少，但基于过往执行情况，预计会有新机会补充，今年Q1宣布4笔大型交易，去年全年有29笔 [12][13] 小型交易情况 - **需求阶段**：2023年小型交易显著下降，2024年相对稳定，Q4有一定势头，Q1除BFSI行业外回归现状 [15] - **BFSI行业表现**：BFSI行业发放更多 discretionary项目，有明显势头 [15][16] - **客户挑战与需求回归**：discretionary项目在环境和经济稳定时会回归，目前因宏观因素受阻，预计宏观改善后会有所恢复 [18][19] 近期客户行为变化 - **近90天情况**：自财报电话会议以来，BFSI继续推动discretionary支出，其他行业保持区间波动，无显著变化 [20] - **地域与行业影响**：关税影响更多由行业而非地域驱动，BFSI和通信媒体技术行业受影响较小，制造业、零售、消费和医疗行业受影响较大 [21][22] BFSI行业支出情况 - **合规相关支出**：执行因合规变化未跟上的时间敏感项目 [24] - **AI相关支出**：进行使组织为AI做好准备的discretionary支出，包括调整数据结构以适应AI访问 [24][25] AI对业务的影响 - **行业机会**：AI是IT服务行业的下一个价值驱动因素，公司提前投资，看好其为客户带来生产力提升和业务重塑的机会 [29] - **获胜因素**：早期进入优势、成功结合领域和技术的能力，Cognizant在这方面具有优势 [30] - **技术变革速度**：AI技术变革速度快，早期采用者机会巨大，变革将按顺序进行，先从提高生产力开始，逐步进入代理框架阶段 [34][35][38] - **合作伙伴关系**：与价值链上的合作伙伴紧密合作对成功至关重要，Cognizant将处于合作前沿 [40][41] - **收入和利润率模型变化**：3 - 5年后收入模式将改变，会有人类和虚拟工程师的定价，有望实现非线性收入增长 [42][43] - **客户内部使用AI的影响**：客户初期可能会尝试内部使用AI，但Cognizant能带来集体学习和最佳实践，最终有实际价值 [46][47] 并购情况 - **资本分配**：通常将50%的现金流用于并购，25%用于股票回购，25%用于股息；今年将更大比例用于股东回报，约75%的自由现金流将返还给股东 [50] - **并购目的**：填补空白领域，增加市场、区域和能力，如AI、数字工程、分析、SAP等，有助于增加无机收入和有机增长 [50][51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **小型交易阶段划分**：2023年显著下降，2024年相对稳定，Q4有势头，Q1除BFSI外回归现状 [15] - **各行业在关税和宏观环境下的表现差异**：BFSI和通信媒体技术受影响小，制造业、零售、消费和医疗受影响大 [21][22] - **AI在不同阶段的应用和推进顺序**：先提高生产力，再使企业为AI做好准备，最后应用代理框架 [37][38] - **公司并购的资本分配和战略考虑**：通常50%用于并购，目的是填补空白、增加市场和能力 [50][51]

纪要涉及的行业或者公司 - 公司：Cognizant Technology Solutions (CTSH) - 行业：金融服务、医疗保健、通信与媒体科技、产品与资源 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展变革** - 观点：Cognizant过去发展中在流程调整上可能过度纠正，如今在Ravi回归后校准至合适中间状态，重新获得客户和员工认可 [5][6][7] - 论据：最初公司凭借敏捷、创业文化、授权等核心支柱快速增长，后来流程调整过度使客户觉得公司僵化、员工失去创业能力和敏捷性，现在校准后客户称公司回归，员工也满意 2. **宏观环境对比** - 观点：当前宏观环境与过往危机不同，不仅面临不确定性，还需应对AI带来的变革，但这也是机遇 [10][11] - 论据：过往危机主要是一维的不确定性，而现在AI几乎颠覆全球所有企业和价值链 3. **各业务垂直领域情况** - 金融服务：相对积极，开始出现可自由支配支出回升趋势，较之前多个季度有所改善 [12] - 医疗保健：整体谨慎，医疗板块因政府效率和支出讨论存在谨慎因素，生命科学板块受关税不确定性影响有焦虑和谨慎情绪 [13][14] - 产品与资源：受关税不确定性影响，零售商前景和IT支出受影响 [14][15] - 通信与媒体科技：表现中性，支出模式与前一两个季度相比无显著变化 [15] 4. **大型和巨型交易情况** - 观点：大型和巨型交易数量显著增加，公司通过独特模式构建交易并获得客户认可 [20][21][22] - 论据：去年大型交易（超1亿美元）从17笔增至29笔，截至Q2结束已有3笔巨型交易（超5亿美元）；巨型交易包含续约、扩张和新业务成分，通过解锁业务运行部分的价值，利用AI提高生产力并为转型和创新提供资金 5. **AI应用与客户响应** - 观点：公司积极拥抱AI变革，客户对公司基于AI的解决方案反应积极 [23][26][27] - 论据：公司20%的代码由AI工具完成，预计几年后达50%；公司主动向客户提出用AI优化现有维护工作并释放生产力，客户愿意用释放的资金推动业务转型 6. **定价模型情况** - 观点：定价环境有竞争但稳定，正随AI融入项目而调整，客户逐渐向结果导向定价转变但尚不显著 [37][39][40] - 论据：目前定价环境比一年前更具竞争力但非非理性，公司正调整定价模型以将AI带来的生产力提升效益传递给客户；客户仍在探索AI生产力水平和效益，定价模型未来6个月至1年将进一步演变 7. **巨型交易工作类型与时长** - 观点：巨型交易主要涉及提高生产力和在技术栈中融入AI，平均时长约五年 [42][43][46] - 论据：巨型交易包含提高现有企业应用生产力、在企业技术栈中融入AI以及初步的代理化等步骤；已完成的交易多集中在提高生产力和融入AI技术栈，部分交易涉及IT和BPO 8. **金融服务业务恢复** - 观点：金融服务业务通过解决内部结构问题，重新获得市场份额和客户信心 [50][54] - 论据：公司通过在细分领域聚焦、改造销售引擎、推出细分领域定制解决方案以及明确业务参与模式等措施，解决了内部结构问题，随着市场企稳，重新赢得客户和市场份额 9. **客户供应商选择策略** - 观点：客户为实现成本优化，倾向于整合供应商，Cognizant从中受益 [55] - 论据：客户试图打破多个供应商之间的壁垒，整合为能提供最大价值和端到端解决方案的少数供应商，Cognizant凭借深厚领域专业知识和端到端解决方案能力获得更多业务 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在内部系统也积极应用AI，如招聘功能和内部员工帮助台，践行“自己吃自己的狗粮”理念 [33][34][35] - 巨型交易起源于公司主动提出的解决方案，而非客户的请求建议书（RFP） [28]

公司动态 - 公司将于2025年6月11日在纳斯达克投资者会议上进行演讲 演讲者为首席财务官Jatin Dalal [1] - 演讲时间为格林尼治时间14:00 美国东部时间9:00 [1] - 演讲将通过公司官网进行音频直播 并提供90天的回放服务 [1] 公司简介 - 公司为信息技术、咨询和业务流程服务领域的领先提供商 [2] - 公司致力于帮助客户实现技术现代化、流程重构和体验转型 [2] - 公司业务目标是帮助客户在快速变化的世界中保持领先地位 [2]