动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 他们倾向于“高买更高卖” 以在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股存在风险 一旦估值超过未来增长潜力 股价可能失去动力 导致投资者持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [2] - 投资近期出现价格动量的低价股可能更安全 Zacks动量风格评分和“低价快速动量”筛选工具有助于识别具有吸引力的动量股 [3] Constellium (CSTM) 的投资机会 - CSTM 过去四周股价上涨4.8% 反映出投资者对该股的兴趣增加 [5] - CSTM 过去12周股价上涨4.8% 显示出长期正回报的能力 [6] - CSTM 的贝塔值为1.69 表明其股价波动幅度比市场高出69% [7] - CSTM 的动量评分为B 表明当前是进入该股以利用动量的合适时机 [8] - CSTM 的Zacks评级为2（买入） 盈利预测修正呈上升趋势 显示出强劲的动量效应 [9] - CSTM 的市销率为0.37 表明其估值合理 投资者只需支付每美元销售额的37美分 [10] 其他投资机会 - 除了CSTM 还有其他股票通过了“低价快速动量”筛选 投资者可以考虑投资这些股票 [11] - Zacks提供了超过45种筛选工具 帮助投资者根据个人投资风格选择股票 [12] - 成功的选股策略应确保过去产生盈利结果 Zacks Research Wizard 可以帮助投资者回测策略的有效性 [13]

文章核心观点 公司宣布对铸造车间氢气利用进行工业测试，是其运营脱碳承诺的重要一步，且在探索多种脱碳技术 [1][5] 公司业务进展 - 公司将对铸造车间氢气利用进行工业测试，回收和铸造是能源密集型业务，占公司近50%的直接温室气体排放 [1] - 基于2022年研发中心C - TEC成功的实验室规模试验，证明从天然气过渡到氢气对能源效率、氧化率和产品质量无不利影响，为C - TEC的工业规模测试铺平道路 [2] - C - TEC为工业测试阶段做准备，已为一台熔炉配备高效燃烧器，预计2024年第三季度出首批结果 [3] 公司相关项目 - 公司积极参与多个多方利益相关者项目，推动工业脱碳的氢气技术，如欧盟资助的HyInHeat项目 [4] 公司其他探索 - 除关注氢气外，公司还在探索替代脱碳技术，包括与现有熔炉兼容的直接电气化解决方案 [5] 公司概况 - 公司是全球行业领导者，为航空航天、汽车和包装等市场开发创新增值铝产品，2023年营收达72亿欧元 [6]

新研发计划 - Constellium SE宣布领导一项名为“Close the Loop”的新研发计划[1] - 该项目旨在开发技术，将废旧车辆中的铝材拆解、分类和重新熔化，以供未来车辆使用[2] - 铝材的回收只需生产原始金属所需能量的5%，排放的温室气体排放量减少95%[2] 新技术研究 - Constellium将在其C-TEC研发中心原型化新的铝汽车车身板合金，以增加对杂质的耐受性[3] - 该公司还在研究新技术以减少熔化操作的碳排放[3] 公司业务 - Constellium是全球汽车市场的轧制和挤压铝解决方案的领先全服务供应商[4] - Constellium在2023年实现了72亿欧元的营收[5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为16亿欧元,同比下降13%,主要是由于发货量下降和金属价格下降所致 [10] - 2023年全年收入为72亿欧元,同比下降11% [13] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.71亿欧元,同比增长15% [12] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元,创历史新高,同比增长6% [14] - 2023年全年自由现金流为1.7亿欧元,连续第5年实现正现金流 [14] - 2023年末净债务/调整后EBITDA比率为2.3倍,较2022年末下降0.5倍,达到目标区间 [14][39] 各条业务线数据和关键指标变化 包装和特种铝产品(P&ARP) - 2023年第四季度调整后EBITDA为8200万欧元,同比增长16% [20][22] - 2023年全年调整后EBITDA为2.83亿欧元,同比下降13% [22] - 汽车板业务发货量小幅增长2%,包装业务发货量下降8% [20][21] - 成本上涨是全年业绩下滑的主要原因 [22] 航空航天和工业(A&T) - 2023年第四季度调整后EBITDA为7600万欧元,同比增长36% [23][24] - 2023年全年调整后EBITDA创历史新高,达3.24亿欧元,同比增长50% [25] - 航空航天业务发货量增长约10%,工业业务发货量下降19% [23][24] 汽车结构和工业(AS&I) - 2023年第四季度调整后EBITDA为2500万欧元,同比下降22% [26][27] - 2023年全年调整后EBITDA为1.33亿欧元,同比下降11% [28] - 汽车业务发货量持平,工业业务发货量下降33% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场:铝罐需求在北美和欧洲已基本稳定,长期增长前景良好 [48][49] - 汽车市场:北美市场需求强劲,欧洲市场需求偏弱 [52][53] - 航空航天市场:需求持续复苏,但仍未达到疫情前水平 [54] - 工业市场:大部分细分市场需求疲软,预计将在今年逐步回升 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在建设新的回收和铸造中心,预计2023年第四季度投产 [51] - 公司将继续投资于回收业务,提高再生铝使用比例 [137] - 公司保持谨慎的并购策略,关注高价值的小型并购机会 [135] - 公司看好包装、汽车和航空航天等核心市场的长期增长前景 [47][52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治存在不确定性,但公司对2024年及以后的前景保持乐观 [57][58] - 2024年调整后EBITDA预计在7.4亿欧元至7.7亿欧元区间,自由现金流超过1.3亿欧元 [58] - 2025年调整后EBITDA预计超过8亿欧元,保持1.5倍至2.5倍的目标杠杆比率 [60] - 第一季度业绩可能低于去年同期,主要受Muscle Shoals工厂受极端天气影响和部分市场需求疲软的影响 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Katja Jancic提问** 在5月的股东大会之前,公司是否只能进行有限的股票回购以抵消稀释? [66] **Jean-Marc Germain回答** 这说得很公平。是的,在股东大会之前,公司只能进行有限的回购以抵消稀释。 [67] 问题2 **Bill Peterson提问** 公司是否会将股票回购定义为自由现金流的一定比例,还是会更加灵活和机会主义? [92] **Jean-Marc Germain和Jack Guo回答** 我们不想过于规定化,而是希望保持一定的灵活性。这是公司第一次执行股票回购计划,我们会采取较为被动的执行方式,利用10b5计划。未来我们会根据具体情况在股东大会上寻求批准。 [93][94][95] 问题3 **Sean Wondrack提问** 公司是否考虑通过并购来增加新的业务板块,或者对现有业务进行补充? [134] **Jack Guo回答** 我们的并购策略仍然比较保守。我们会考虑一些高价值的小型并购机会,以保持财务和战略的灵活性。但我们会非常谨慎,确保为股东创造价值。 [135]

业绩总结 - 2023年第四季度出货量为336千吨，同比下降9%[5] - 2023年第四季度收入为16亿欧元，同比下降13%[88] - 2023年全年收入为72亿欧元，同比下降11%[89] - 2023年净收入为1.29亿欧元，同比下降17%[105] - 2023年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元下降了58.1%[115] - 2023年调整后EBITDA为1.71亿欧元，同比增长15%[5] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元，同比增长6%[89] - 2023年第四季度调整后EBITDA为2500万欧元，同比下降22%[78] 现金流与财务状况 - 2023年自由现金流为8.2亿欧元，过去五年累计自由现金流为8.2亿欧元[18] - 2023年第四季度自由现金流为1.7亿欧元[89] - 2023年净债务为16.64亿欧元[113] - 2023年总借款为18.63亿欧元，较2022年的20.56亿欧元下降了9.4%[116] - 2023年净现金流来自经营活动为5.06亿欧元，较2022年的4.51亿欧元增长了12.2%[130] - 2023年杠杆率为2.3倍，为多年来的最低水平[34][126] 投资与回报 - 2023年调整后的投资回报率（ROIC）为11.3%，同比上升30个基点[60] - 2023年调整后的ROIC为11.3%，较2022年的11.0%有所上升[115] - 2023年调整后的NOPAT为3.16亿欧元，较2022年的2.93亿欧元增长了7.9%[115] - 2023年总投资资本为27.94亿欧元，较2022年的26.53亿欧元增长了5.3%[115] 市场动态与展望 - 2023年调整后EBITDA预计在7.4亿至7.7亿欧元之间[39] - 2023年第四季度的金属价格滞后影响为8600万欧元，较2022年的2900万欧元增长了196.6%[128] - 公司宣布最高达3亿美元的股票回购计划，计划于2026年12月到期[8] 其他信息 - 2023年公司完成了200万小时无记录案例[65] - 2023年价值增加收入（VAR）为6.81亿欧元，同比下降2%[59] - 2023年第四季度汽车出货量为238千吨，同比下降6%[92] - 2023年第四季度航空航天出货量为48千吨，同比下降9%[93] - 2023年第四季度现金税约为5500万欧元[80]

财务表现 - 2023年第四季度出货量为33.6万吨，同比下降9%[3] - 2023年第四季度收入为16亿欧元，同比下降13%[3] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元，同比增长6%[4] - 2023年全年自由现金流为1.7亿欧元，同比下降6.6%[4] - 2023年全年净收入为1.29亿欧元，同比下降58%[21] - 2023年全年收入为72.39亿欧元，较2022年的81.20亿欧元有所下降[40] - 2023年全年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元大幅下降[40] - 2023年第四季度收入为16.13亿欧元，较2022年同期的18.44亿欧元有所下降[40] - 2023年第四季度净收入为1100万欧元，较2022年同期的3000万欧元大幅下降[40] - 公司2023年全年每股基本收益为0.85欧元，较2022年的2.10欧元有所下降[40] - 2023年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元下降58.1%[50] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为5.06亿欧元，较2022年的4.51亿欧元增长12.2%[50] - 2023年调整后EBITDA为7.13亿欧元，较2022年的6.73亿欧元增长5.9%[55] - 2023年全年，公司的净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元有所下降[60] - 2023年全年，公司的调整后净营业利润（Adjusted NOPAT）为3.16亿欧元，较2022年的2.93亿欧元有所增长[60] - 2023年全年，公司的调整后投资资本回报率（Adjusted ROIC）为11.3%，较2022年的11.0%有所提升[60] 部门表现 - 2023年第四季度包装与汽车轧制产品部门调整后EBITDA为8200万欧元，同比增长16%[11] - 2023年全年航空航天与运输部门调整后EBITDA为3.24亿欧元，同比增长50%[14] - 2023年全年汽车结构与工业部门调整后EBITDA为1.33亿欧元，同比下降11%[17] - 2023年包装轧制产品收入为25.96亿欧元，较2022年的33.26亿欧元下降22%[52] - 2023年航空航天轧制产品收入为10.22亿欧元，较2022年的7.28亿欧元增长40.4%[52] - 2023年汽车轧制产品收入为11.56亿欧元，与2022年的11.54亿欧元基本持平[52] 现金流与债务 - 截至2023年12月31日，公司流动性为7.37亿欧元，其中现金及现金等价物为2.02亿欧元，可用信贷和保理安排为5.35亿欧元[26] - 2023年12月31日净债务为16.64亿欧元，较2022年同期的18.91亿欧元有所下降[26] - 2023年现金及现金等价物为2.02亿欧元，较2022年的1.66亿欧元增长21.7%[45] - 2023年12月31日结束的季度，公司经营活动产生的净现金流为1.85亿欧元，全年为5.06亿欧元[58] - 2023年12月31日，公司的净债务为16.64亿欧元，较2022年的18.91亿欧元有所减少[59] - 公司的自由现金流（Free Cash Flow）定义为经营活动产生的净现金流减去资本支出，2023年全年为1.7亿欧元[58][69] - 公司的净债务定义为借款加上或减去交叉货币基础互换的公允价值减去现金及现金等价物，2023年12月31日为16.64亿欧元[59][71] 股票回购计划 - 公司宣布了一项为期三年的股票回购计划，金额高达3亿美元[4] - 公司宣布了一项为期三年的股票回购计划，最高回购金额为3亿美元，计划于2026年12月31日到期[29] 未来展望 - 2024年预计调整后EBITDA为7.4亿至7.7亿欧元，自由现金流超过1.3亿欧元[7] - 公司预计2024年调整后EBITDA将在7.4亿至7.7亿欧元之间，自由现金流将超过1.3亿欧元[27] 财务指标定义与调整 - 公司决定修订调整后EBITDA的定义，不再排除金属价格滞后的非现金影响[33] - 公司使用非GAAP指标如Adjusted EBITDA、Free Cash Flow等来衡量财务表现，这些指标有助于投资者更好地理解公司的运营和财务状况[62][64][69] - 公司的价值增加收入（VAR）定义为收入减去金属成本，旨在消除金属价格波动的影响，反映公司活动的价值增加部分[63] 其他 - 2023年总出货量为149.2万吨，较2022年的158万吨下降5.6%[52] - 2023年VAR（增值收入）为29.24亿欧元，较2022年的27.25亿欧元增长7.3%[54] - 公司在2022年12月31日结束的年度中，由于与United Steelworkers Local Union 5668达成的新三年集体谈判协议，确认了4700万欧元的净收益[56] - 公司2023年总资产为46.61亿欧元，较2022年的49.41亿欧元下降5.7%[45]

财务业绩 - 2023年全年营收72.39亿欧元，同比下降11%[5] - 2023年全年价值增加收入(VAR)29.24亿欧元，同比增长7%[5] - 2023年全年调整后EBITDA7.13亿欧元，同比增长6%[6] - 2023年全年自由现金流1.7亿欧元[21] - 2023年第四季度调整后EBITDA1.71亿欧元，同比增长15%[7] - 2024年预计调整后EBITDA7.4亿欧元至7.7亿欧元，自由现金流超过1.3亿欧元[26] - 2025年调整后EBITDA目标超过8亿欧元[3] - 2023年全年收入为72.39亿欧元,同比下降10.9%[37] - 2023年全年调整后EBITDA为6.27亿欧元,同比下降2.6%[33] - 2023年第四季度收入为16.13亿欧元,同比下降12.5%[37] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.57亿欧元,同比下降5.4%[34] - 2023年全年净利润为1.29亿欧元,同比下降58.1%[37] - 2023年第四季度净利润为0.11亿欧元,同比下降63.3%[37] - 2023年全年收入为72.39亿欧元，同比下降10.9%[42] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元，同比增长6%[42] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.71亿欧元，同比增长15.5%[42] - 2023年全年自由现金流为1.7亿欧元，同比下降6.6%[45] 财务杠杆和资本回报 - 2023年12月31日净债务/过去12个月调整后EBITDA比率为2.3倍[25] - 2023年全年调整后投资资本回报率(Adjusted ROIC)为11.3%，同比提高30个基点[5] - 2023年12月31日净债务为16.64亿欧元，较2022年12月31日的18.91亿欧元下降12.1%[45] - 2023年全年调整后ROIC为11.3%，较2022年的11.0%有所提升[46] 股票回购 - 宣布启动300百万美元的股票回购计划，有效期至2026年12月[2] - 公司宣布启动为期3年的最高300百万美元的股票回购计划[28][29][30] 产品出货量 - 2023年全年包装铝卷产品出货量为736,000吨，同比下降9.0%[42] - 2023年全年汽车铝卷产品出货量为271,000吨，同比增长10.6%[42] - 2023年全年航空铝卷产品出货量为96,000吨，同比增长26.3%[42] 金属价格滞后影响 - 2023年全年金属价格滞后影响为8,600万欧元，较2022年的2,900万欧元大幅增加[43][44] 非GAAP指标使用 - 公司将不再报告VAR这一非GAAP财务指标,并将调整调整后EBITDA的定义,不再排除金属价格滞后的非现金影响[31][32] - 公司将继续提供不包括金属价格滞后影响的调整后EBITDA指引,并以此计算财务杠杆比率[32] - 公司使用调整后EBITDA作为主要财务绩效指标，该指标剔除了非现金费用和不影响日常运营的项目[51][52] - 调整后EBITDA被证券分析师、投资者和其他相关方广泛用于评估公司业绩和与同行业公司的比较[50] - 调整后EBITDA不是根据IFRS编制的指标，不应被视为利润或现金流量的替代指标[53] - 自由现金流量是公司运营活动产生的现金流量减去资本支出，反映了公司的现金生成能力[54] - 调整后资本回报率(Adjusted ROIC)用于评估公司资本配置的有效性[55] - 净债务是公司总债务减去现金及等价物，反映了公司的整体债务水平[56] - 公司使用调整后EBITDA来评估经营业绩、制定内部预算和预测[52] - 调整后EBITDA可为公司贷款提供商提供有关公司基础业务活动的持续绩效信息[52] - 公司过去曾使用调整后EBITDA来计算贷款协议中的财务契约[52] - 公司使用加权平均成本法核算存货，导致采购价格的影响延后体现在销售成本和利润中[52] 业绩不确定性 - 公司表示未来业绩存在不确定性,受到市场竞争、经济下行、供应链中断等多方面因素影响[34]

Constellium (CSTM) 盈利预测 - Constellium (CSTM) 预计在2023年12月结束的季度报告中，盈利将同比增长，但营收将下降[1] - 如果关键数据超过预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] - 分析师们对公司未来盈利前景持悲观态度，最准确的估值低于普遍共识[12] - 过去四个季度中，Constellium只有一次超过共识盈利预期[15]

公司业务 - Constellium是一家专业的"特种金属"公司，专注于为各种行业提供高边际利润、增值的铝结构[1] 财务表现 - 在2023年第三季度，Constellium的调整后EBITDA达到1.68亿欧元，创下季度纪录，全年指导预期得以重申[6] 未来计划 - 公司管理层暗示未来的关键驱动因素之一是董事会授权的股票回购计划[10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度出货量为369,000吨，同比下降5%，主要由于各个业务线的出货量减少 [12] - 收入为17亿欧元，同比下降15%，由于出货量和金属价格下降，尽管价格和产品组合有所改善 [12] - 价值增加的收入为7.04亿欧元，同比增长5% [13] - 净收入为6400万欧元，同比下降51% [13] - 调整后的EBITDA为1.68亿欧元，同比增长5%，创下公司第三季度新纪录 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&ARP部门调整后的EBITDA为6700万欧元，同比下降14%，汽车出货量增加6%，包装出货量下降5% [27][28] - A&T部门调整后的EBITDA为7900万欧元，同比增长76%，航空航天出货量同比增长21% [30] - AS&I部门调整后的EBITDA为2600万欧元，同比下降27%，汽车和工业出货量均有所下降 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天需求强劲，出货量同比增长超过20% [15] - 汽车需求略有减缓，但仍高于去年水平 [15] - 包装出货量下降，但罐装需求似乎已稳定 [15] - 工业市场普遍疲软，尤其是在欧洲 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于提高效率、降低成本，并通过定价权来应对通货膨胀压力 [35][40] - 公司在可持续性驱动的市场中具有良好的市场定位，铝材在轻量化和可持续包装方面的应用将推动增长 [52][53] - 公司计划在2025年实现超过8亿欧元的调整后EBITDA目标 [21][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济和地缘政治风险，管理层对未来前景持乐观态度，预计2023年调整后EBITDA将达到700万至720万欧元 [20][64] - 管理层认为航空航天和汽车市场的基本面依然强劲，尽管包装市场面临挑战 [57][58] 其他重要信息 - 第三季度自由现金流为7800万欧元，预计2023年自由现金流将超过1.5亿欧元 [17][45] - 公司在第三季度末的杠杆率为2.5倍，较去年下降0.5倍 [18][48] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于杠杆率和股东回报政策的讨论 - 公司在杠杆率达到2.5倍后，正在积极讨论平衡资本配置方案，包括股东回报 [68][69] 问题: 2024年的展望 - 管理层认为2024年将受益于航空航天的持续强劲和汽车市场的稳定，尽管UAW罢工可能会对第四季度产生影响 [70][72] 问题: UAW罢工对汽车业务的影响 - 管理层表示，汽车业务对UAW罢工的暴露有限，预计对第四季度的影响不大 [81][82] 问题: 关于航空航天需求的前景 - 管理层对航空航天市场的需求持乐观态度，认为未来几年的基本面依然强劲 [88][90] 问题: Muscle Shoals的运营挑战 - 管理层预计在2024年将看到Muscle Shoals的运营改善 [100][102] 问题: 欧洲工业市场的展望 - 管理层指出，欧洲的工业市场普遍疲软，预计在2024年和2025年不会有改善 [113][114]