财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司价值增值收入（VAR）为6.96亿欧元，同比增长18%；全年VAR增长21%，显示出公司的定价能力 [31][48][49] - 2022年第四季度，公司净收入为3000万欧元，而2021年第四季度为700万欧元 [31] - 2022年第四季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为6.73亿欧元，同比增长16%，创公司及A&T和AS&I部门的纪录；全年自由现金流为1.82亿欧元，同样创公司纪录 [46] - 2022年，公司投资资本回报率（ROIC）达到11%，较2021年的9.8%提高了120个基点；杠杆率降至2.8倍，较2021年底下降0.6倍 [78] - 2023年，公司预计资本支出（CapEx）在3.4亿 - 3.5亿欧元之间，现金利息约1.2亿欧元，现金税约3000万欧元，营运资金上半年为现金使用，下半年为现金来源，全年大致中性 [63] - 2023年，公司目标调整后EBITDA在6.4亿 - 6.7亿欧元之间，自由现金流超过1.25亿欧元；长期目标是到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元，杠杆率保持在1.5 - 2.5倍之间 [102][103] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为7100万欧元，同比下降20%；全年调整后EBITDA为3.26亿欧元，同比下降5% [81][83] - 2022年第四季度，汽车发货量同比增长20%，包装发货量同比下降12% [50] A&T业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为5600万欧元，同比增长87%；全年调整后EBITDA为2.17亿欧元，同比增长96% [52][85] - 2022年第四季度，航空航天发货量同比增长约50%，TID发货量同比下降18% [45][84] AS&I业务 - 2022年第四季度，调整后EBITDA为3100万欧元，与2021年第四季度持平；全年调整后EBITDA为1.49亿欧元，同比增长5% [86][87] - 2022年第四季度，汽车发货量有所增加，但行业发货量有所下降 [86] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 2022年第四季度，由于库存调整和工厂运营挑战，包装发货量下降；预计短期库存调整将在2023年上半年基本完成 [45][50][123] - 长期来看，可持续性趋势推动对铝罐的需求增长，公司对该市场的长期前景充满信心 [97] 汽车市场 - 2022年第四季度，公司汽车发货量同比增长，新平台推出推动增长，但全球OEM销售和生产数量仍低于疫情前水平，半导体短缺和供应链挑战带来不确定性 [2][45][50] - 汽车库存较低，消费者需求较高，车辆电气化和可持续性趋势将继续增加对轻量化和低二氧化碳回收材料的需求 [124] 航空航天市场 - 2022年第四季度，航空航天需求强劲，发货量连续三个季度同比增长约50%，但仍远低于疫情前水平 [45][98] - 主要OEM宣布短期内提高产量，中期有进一步提高产量的意愿，公司对航空航天市场的长期基本面保持信心 [98] TID市场 - 2022年第四季度，TID轧制产品在半导体、国防和北美运输市场需求强劲；工业挤压产品在太阳能和铁路等领域需求仍然强劲 [99] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过Vision '25计划提高效率、减少昂贵投入的消耗并降低固定成本；在商业方面，许多合同具有通胀保护机制，公司也在与客户合作增加此类保护 [58] - 公司计划在未来几年增加增长性资本支出，2023年总资本支出约3.5亿欧元，其中约1.5亿欧元用于有吸引力的增长投资 [126] - 公司认为多元化的终端市场定位使其能够利用可持续发展驱动的长期增长趋势，如消费者对铝罐的偏好、交通轻量化和汽车电动化 [129] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临广泛而显著的通胀压力，预计2023年通胀压力与2022年相当，但公司有信心通过多种方式抵消大部分成本压力 [58][59] - 公司认为随着通胀压力的缓解，将成为更强大的公司，其商业模式为长期成功提供了坚实基础，有大量机会实现业务增长、提高盈利能力和回报 [3] - 尽管2023年第一季度调整后EBITDA预计弱于去年同期，自由现金流预计为负，但公司对全年和长期前景充满信心，预计2023年自由现金流超过1.25亿欧元，到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元 [71][102][103] 其他重要信息 - 2022年，公司多个工厂实现了出色的安全绩效，长春合资企业完成300万小时无可记录事故，多个工厂完成100万小时无可记录事故，12个工厂全年无可记录事故 [30] - 公司致力于将可记录事故率降低至2025年的每百万小时1.5起 [75] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对2023年的展望更有信心的原因是什么？ - 公司订单可见性提高，定价更加清晰，能源价格下降等因素有助于实现2023年的指导目标，公司对前景更有信心 [105][131][132] 问题2: 不利经营环境下资本支出的灵活性如何？ - 公司在资本支出方面有较大灵活性，如在疫情期间将资本支出减少了1亿欧元；只有在经济大幅下滑的情况下，才会改变资本支出计划 [106] 问题3: PARP业务每吨的利润率在正常情况下会是多少？ - 公司对PARP业务汽车方面的利润率水平感到满意；包装业务由于合金附加费和PPI因素，以及库存调整导致固定成本无法有效分摊，利润率受到挤压；预计包装业务利润率在3.25亿 - 3.5亿欧元之间，若汽车业务全力拉动，可能还有提升空间 [116][117][163] 问题4: 2023年EBITDA指导与上一季度预期相比有何变化？ - 公司现在对前景更有信心，原因包括订单可见性提高、定价更清晰以及能源价格下降等 [131][132] 问题5: 2023年价格成本差异和成本降低的预期是多少？ - 公司预计2023年通胀水平与2022年相当，约为3亿欧元；有信心将大部分成本转嫁给客户；公司认为现有的生产力改进计划将使其处于有竞争力的成本地位，分析师日提到的5000万欧元成本节约机会仍然可行 [139][140][141] 问题6: 包装业务库存调整的含义是什么，是否意味着需求放缓？ - 库存调整是由于市场增长预期与实际情况不符、促销活动未达预期等因素导致供应链库存积压；这是一个暂时现象，预计到2023年上半年末市场将恢复正常；公司预计2023年包装需求将实现低个位数增长，长期增长率在2% - 5%之间 [147][170][171] 问题7: 2025年指导目标面临的挑战及抵消因素是什么？ - 罐装市场目前面临一定挑战，但到2025年影响不大，虽然销量可能略低，但定价更好；航空航天业务可能有上行空间，汽车业务与去年预测持平 [176][177][183] 问题8: 公司实现杠杆率目标主要通过债务减少还是EBITDA增长？ - 公司希望偿还债务，同时也期望通过EBITDA增长来实现杠杆率目标 [178][185] 问题9: 包装业务第一季度和第二季度的EBITDA表现及发货量下降情况如何？ - 第一季度EBITDA表现较弱，预计第二季度开始恢复；全年包装业务表现预计与去年相当或略好 [161][165][188] 问题10: 能源成本在3亿欧元通胀成本中的占比及供应情况如何？ - 能源仍将是3亿欧元通胀成本中的最大组成部分；公司目前90%的能源需求已锁定，每年需更新约25% - 30%的需求；公司目前获取金属供应没有问题 [189][167][190]

业绩总结 - 2022年第四季度收入为18亿欧元，同比增长8%[15] - 2022年全年收入为81亿欧元，同比增长32%[17] - 2022年第四季度净收入为3000万欧元[15] - 2022年全年净收入为3.08亿欧元，同比增长17.6%[98] - 2022年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.48亿欧元，同比增长1%[15] - 2022年全年调整后EBITDA为6.73亿欧元，同比增长15.8%[95] - 2022年自由现金流为1.82亿欧元，同比增长35.0%[90] - 2022年投资资本回报率（ROIC）为11.0%，同比上升120个基点[17] 用户数据 - 2022年第四季度发货量为368千吨，同比下降5%[12] - 2022年全年发货量为160万吨，同比增长1%[17] 财务状况 - 截至2022年12月31日，净债务为18.91亿欧元，较2021年下降4.5%[93] - 2022年末杠杆率为2.8倍，为多年来的最低水平[76] - 截至2022年12月31日，总借款为2053百万欧元，较2021年末减少[111] - 非流动借款为1908百万欧元，流动借款为148百万欧元[111] - 租赁负债为167百万欧元，较2021年末减少[111] 未来展望 - 2023年调整后EBITDA预期在6.4亿至6.7亿欧元之间[77] - 2023年自由现金流预期超过1.25亿欧元[77] - 预计到2025年，长期调整后EBITDA将超过8亿欧元[77] - 公司计划在2023至2025年间每年增加约1.5亿欧元的资本支出，以投资于高回报的战略项目[74] 负面信息 - 公司第四季度的净营业利润受到税率影响的计算使用了集团的平均法定税率[110]

财务表现 - 2022年全年营收81.2亿欧元，同比增长32%[1] - 2022年全年调整后EBITDA6.73亿欧元，同比增长16%[1] - 2022年全年自由现金流1.82亿欧元，创历史新高[1] - 2022年全年收入为81.2亿欧元，同比增长32%[29] - 2022年全年毛利为6.72亿欧元，同比增长1.2%[31] - 2022年全年营业利润为3.34亿欧元，同比下降30.8%[31] - 2022年全年净利润为3.08亿欧元，同比增长17.6%[31] - 2022年第四季度收入为18.44亿欧元，同比增长8.1%[31] - 2022年第四季度毛利为1.07亿欧元，同比下降30.9%[31] - 2022年第四季度营业利润为0.6亿欧元，同比增长20%[31] - 2022年第四季度净利润为0.3亿欧元，同比增长328.6%[31] - 2022年全年收入达81.2亿欧元，同比增长32%[40] - 2022年全年调整后EBITDA为6.73亿欧元，同比增长16%[39] - 2022年第四季度收入为18.44亿欧元，同比增长8%[40] - 2022年第四季度调整后EBITDA为1.47亿欧元，与上年同期持平[39] - 2022年全年自由现金流为1.82亿欧元，同比增长35%[45] - 2022年NOPAT为2.93亿欧元，同比增长24.7%[47] - 2022年ROIC为11.0%，较2021年的9.8%有所提升[48] 分部表现 - 2022年全年航空航天及运输分部调整后EBITDA2.17亿欧元，同比增长96%[15] - 2022年全年汽车结构及工业分部调整后EBITDA1.49亿欧元，同比增长5%[18] - 2022年第四季度包装及汽车轧制产品分部调整后EBITDA7100万欧元，同比下降20%[10] 财务指标 - 2022年12月31日净债务/过去12个月调整后EBITDA比率为2.8倍[1] - 2022年12月31日净债务为18.91亿欧元，较2021年末下降4.5%[46] - 公司使用非GAAP指标包括VAR、调整后EBITDA、自由现金流、NOPAT、投入资本、ROIC和净债务等来评估财务和经营表现[50] - VAR指剔除金属成本后的收入,可消除金属价格波动的影响,反映公司的增值活动[51] - 调整后EBITDA是公司管理层评估业务表现的主要财务指标,剔除了非现金项目和非经常性项目的影响[52,53,54,55] - 自由现金流反映了公司经营活动产生的现金流和资本支出需求[57] - ROIC用于评估公司资本配置的有效性[58] - 净债务反映了公司的总体债务水平,考虑了现金和等价物的影响[59] 未来展望 - 2023年预计调整后EBITDA6.4亿欧元至6.7亿欧元[25] - 2023年预计自由现金流超过1.25亿欧元[25] - 2025年调整后EBITDA目标超过8亿欧元[4] 其他 - 2022年第四季度铝制品出货量为36.8万吨，同比下降4.4%[40] - 2022年第四季度包装铝板出货量为18.6万吨，同比下降11.8%[40]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度发货量38.7万吨，较2021年第三季度下降2%；营收增长27%至20亿欧元，增值收入6.73亿欧元，同比增长21% [9][10] - 净利润1.31亿欧元，2021年第三季度为9900万欧元；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）1.6亿欧元，是2021年第三季度的两倍 [11][12] - 第三季度自由现金流7400万欧元，年初至今累计达1.6亿欧元；预计2022年自由现金流超1.7亿欧元 [47][48] - 第三季度末净债务20亿欧元，与2021年末基本持平；杠杆率为3倍，较2021年第三季度末下降0.6倍 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP 业务线 - 调整后EBITDA为7800万欧元，较2021年第三季度下降17% [27] - 汽车发货量同比增长16%，包装发货量同比下降9% [27][28] A&T 业务线 - 调整后EBITDA为4500万欧元，较2021年第三季度增长136% [30] - 航空航天发货量同比增长46%，TID发货量同比下降8% [30] AS&I 业务线 - 调整后EBITDA为3500万欧元，较2021年第三季度增长7% [32] - 汽车发货量同比增长12%，工业发货量与去年同期持平 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天市场需求强劲，发货量连续两个季度同比增长约50%，但仍仅恢复到疫情前约三分之二的水平 [13][53] - 汽车市场受半导体短缺和供应链挑战影响，但需求依然存在，库存较低，消费者需求高 [52] - 包装市场在北美和欧洲持续强劲，国内供应紧张，可持续性需求推动铝罐需求增长 [51] - 部分工业市场出现疲软迹象，但半导体、铁路和太阳能等市场受可持续发展趋势支持 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过一系列项目到2025年释放20万吨产能，以参与北美和欧洲包装市场的增长 [51] - 持续推进“Vision '25”倡议，提高效率、减少昂贵投入消耗和降低固定成本 [41] - 与客户积极沟通，将能源成本上涨转嫁给客户，并在合同中加入通胀保护条款 [40][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年剩余时间宏观经济和地缘政治风险仍高，通胀压力持续，特别是能源成本，但核心终端市场需求未显著下降 [16] - 预计2022年调整后EBITDA落在6.7 - 6.9亿欧元指引区间低端，将创公司新纪录；2022年自由现金流超1.7亿欧元 [17] - 2023年通胀压力将大于2022年，预计调整后EBITDA将略低于2022年，但公司有能力转嫁大部分成本 [45][46] - 重申到2025年调整后EBITDA超8亿欧元和目标杠杆率在1.5 - 2.5倍的长期指引 [59] 其他重要信息 - 第三季度公司安全表现出色，多个工厂实现安全里程碑，年初至今可记录事故率降至每180万小时工作1起 [7] - 欧洲能源市场因俄乌战争陷入混乱，天然气和电力价格大幅高于历史水平，影响铝和合金供应，公司运营暂未受影响，但仍有风险 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年电力对冲策略及是否利用近期欧洲电价下降机会 - 公司采用多年滚动远期采购能源，目标是在年初前实现约75% - 80%的对冲；现货市场电价下降未完全传导至远期市场，公司会密切关注 [61][62] 问题2: 若美国白宫或伦敦金属交易所进一步制裁俄罗斯金属，对公司购买原铝的影响 - 公司会购买部分俄罗斯金属并履行合同；若制裁实施，短期内找金属会更难，但废钢利润会增加，对EBITDA有一定平衡机制；公司购买的俄罗斯金属不到总量的5%，且库存较高可缓冲影响 [64][65][66] 问题3: 如何看待2023年价格与成本关系及经营杠杆变化 - 公司未提供2023年具体指引；从市场角度看，76%的业务处于看好的市场，包装市场将持续增长，汽车和特种市场基本面良好；定价方面，公司善于推动价格上涨，但能源价格飙升和成本传导滞后可能带来短期压力，不过长期仍对2025年指引有信心 [70][71][74] 问题4: Muscle Shoals工厂运营问题及包装市场情况 - Muscle Shoals工厂问题主要是人才招聘和保留困难，导致生产率下降和成本增加，同时LME和中西部溢价价格下降使回收业务利润减少；恢复正常需6 - 9个月；包装市场依然强劲，第四季度通常低于第三季度 [80][82][83] 问题5: 如何看待库存情况及改善营运资金释放 - 公司对库存进行对冲，金属价格波动对现金影响不大；市场不确定性使公司维持高库存，待经济和能源价格方向更清晰时会考虑降低库存，库存释放是重要现金来源 [88][89] 问题6: 杠杆率变化原因及能否达到目标 - 调整后EBITDA指引低端和外汇因素影响杠杆率，外汇抵消了自由现金流的增长；当外汇情况改善，杠杆率将下降；市场不确定性使公司在资本结构上更保守 [90][91][94] 问题7: 欧洲和北美业务或库存是否有套利机会 - 公司仅能在非常有限的基础上进行，且欧洲市场利用率高、订单充足，美国也无大规模操作的产能 [95][96] 问题8: 航空航天市场OEM库存备货情况及需求是否反映库存政策或有长期结构变化 - 目前判断还为时过早，市场各方都在努力重建库存，此前市场低迷导致库存耗尽 [97][98] 问题9: 市场正常化后资产负债表下一步是偿债还是延长债务期限 - 公司倾向于偿债以降低杠杆率，因为看到很多内部发展机会，希望资产负债表处于良好状态以抓住这些机会；目前无需 refinance，2026年到期债务可通过自由现金流和库存释放偿还 [101][102][104] 问题10: 能源远期采购灵活性如何 - 公司能源采购政策相对线性，但在政策框架内有一定灵活性，可根据机会决定采购时机 [105] 问题11: 航空航天业务利用率及规模经济情况 - 利用率约为三分之二；有一定规模经济效应，但也需招聘更多员工，并非所有增长都是纯利润；航空航天业务是利润率最高的产品，对EBITDA有积极影响 [107][108] 问题12: 资本支出（CapEx）灵活性及维持性与增长性支出情况 - 维持性支出约2亿欧元；公司计划坚持分析师日制定的CapEx计划，为未来发展建设项目，尽管调整后EBITDA可能略低；部分项目因能源成本上升变得更具吸引力 [109][110][112]

业绩总结 - 2022年第三季度公司的总收入为20亿欧元，同比增长27%[4] - 2022年第三季度净收入为1.31亿欧元，较2021年同期的9900万欧元增长32.3%[40] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，较2021年同期的1.43亿欧元增长11.9%[40] - 自由现金流为7400万欧元，较2021年同期的4000万欧元增长85%[42] - 截至2022年9月30日，净债务为19.97亿欧元，较2021年9月30日的19.64亿欧元增长1.7%[44] - 2022年第三季度的杠杆率为3.0倍，保持稳定[44] 用户数据 - 价值增加收入（VAR）为6.73亿欧元，同比增长21%[4] - 2022年第三季度VAR利润率为23.7%，较2021年同期的25.6%有所下降[41] 未来展望 - 公司预计2022年自由现金流将超过1.7亿欧元[31] - 2022年调整后EBITDA预期为6.7亿至6.9亿欧元[38] - 2025年长期调整后EBITDA目标超过8亿欧元[38] 部门表现 - 包装与汽车产品部门的调整后EBITDA为7800万欧元，同比下降17%[13] - 航空航天与运输部门的调整后EBITDA为4500万欧元，同比增长136%[16] - 汽车结构与工业部门的调整后EBITDA为3500万欧元，同比增长7%[19] 其他信息 - 年初至今自由现金流为1.6亿欧元[32]

整体发货量数据 - 2022年第三季度发货量38.7万公吨，同比下降2%；前九个月发货量121.2万公吨，同比增长2%[3][5] - 2022年前三季度总发货量121.2万吨，2021年同期为118.6万吨[25] 整体收入数据 - 2022年第三季度收入20.22亿欧元，同比增长27%；前九个月收入62.76亿欧元，同比增长41%[5] - 2022年第三季度营收为20.22亿欧元，2021年同期为15.87亿欧元；2022年前九个月营收为62.76亿欧元，2021年同期为44.46亿欧元[19] - 2021年公司营收为62亿欧元[18] - 2022年前三季度总营收62.76亿欧元，2021年同期为44.46亿欧元[25] 整体增值收入数据 - 2022年第三季度增值收入6.73亿欧元，同比增长21%；前九个月增值收入20.29亿欧元，同比增长21%[3][5] - 2022年第三季度VAR为6730万欧元，2021年同期为5580万欧元；2022年前三季度VAR为2.029亿欧元，2021年同期为1.67亿欧元[26] 整体净利润数据 - 2022年第三季度净利润1.31亿欧元，2021年同期为0.99亿欧元；前九个月净利润2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[3][5] - 2022年第三季度净利润为1.31亿欧元，2021年同期为0.99亿欧元；2022年前九个月净利润为2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[19] - 2022年前三季度净利润2.78亿欧元，2021年同期为2.55亿欧元[23] 整体调整后息税折旧及摊销前利润数据 - 2022年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）1.6亿欧元，同比增长12%；前九个月调整后息税折旧及摊销前利润5.25亿欧元，同比增长21%[3][5] - 公司预计2022年调整后EBITDA在6.7亿至6.9亿欧元之间[15] - 2022年预计调整后息税折旧及摊销前利润在6.7亿至6.9亿欧元区间低端，自由现金流超过1.7亿欧元[4] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，2021年同期为1.43亿欧元[24] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.6亿欧元，2021年同期为1.43亿欧元；2022年前三季度调整后EBITDA为5.25亿欧元，2021年同期为4.34亿欧元[26] 整体现金流数据 - 2022年前九个月运营现金流3.23亿欧元，自由现金流1.6亿欧元；2021年前九个月运营现金流2.39亿欧元，自由现金流1.21亿欧元[3][12] - 2022年第三季度经营活动产生的净现金流为1.54亿欧元，2021年同期为9100万欧元；2022年前三季度为3.23亿欧元，2021年同期为2.39亿欧元[23] - 2022年第三季度自由现金流为7400万欧元，2021年同期为4000万欧元；2022年前三季度为1.6亿欧元，2021年同期为1.21亿欧元[28] 整体净债务相关数据 - 2022年9月30日，净债务与过去12个月调整后息税折旧及摊销前利润之比为3.0倍[3] - 2022年9月30日净债务为19.97亿欧元，2021年12月31日为19.81亿欧元[14] - 截至2022年9月30日，借款为21.69亿欧元，净债务为19.97亿欧元；截至2021年12月31日，借款为21.29亿欧元，净债务为19.81亿欧元[28] 整体基本每股收益数据 - 2022年第三季度基本每股收益为0.90欧元，2021年同期为0.68欧元；2022年前九个月基本每股收益为1.90欧元，2021年同期为1.77欧元[19] 整体资产负债数据 - 2022年9月30日总资产为54.05亿欧元，2021年12月31日为46.24亿欧元[21] - 2022年9月30日总负债为46.12亿欧元，2021年12月31日为43.33亿欧元[21] - 2022年9月30日总股本为7.93亿欧元，2021年12月31日为2.91亿欧元[21] 整体折旧和摊销及财务成本净额数据 - 2022年第三季度折旧和摊销为7300万欧元，2021年同期为6700万欧元；2022年前三季度为2.09亿欧元，2021年同期为1.95亿欧元[23] - 2022年第三季度财务成本净额为3600万欧元，2021年同期为3400万欧元；2022年前三季度为9800万欧元，2021年同期为1.26亿欧元[23] 航空航天领域发货量数据 - 2022年第三季度航空航天领域发货量同比增长约50%[3] 各业务线调整后息税折旧及摊销前利润数据 - 包装与汽车轧制产品（P&ARP）业务2022年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润同比下降17%，航空航天与运输（A&T）业务增长136%，汽车结构与工业（AS&I）业务增长7%[7][8][10] 流动性数据 - 2022年9月30日流动性为8.19亿欧元，包括1.71亿欧元现金及现金等价物和6.48亿欧元承诺信贷安排[14] 非国际财务报告准则财务指标相关 - 新闻稿包含非国际财务报告准则（IFRS）的财务指标，如VAR、调整后EBITDA、每公吨调整后EBITDA、自由现金流和净债务[29] - VAR定义为排除附带活动收入后的收入减去金属成本，消除金属价格波动影响，便于各期比较[29] - 调整后EBITDA是管理层评估公司经营业绩的指标，排除了某些非现金费用和不影响日常运营的项目[29][30] - 调整后EBITDA定义为持续经营业务在所得税、合资企业结果、净融资成本等之前的收入或损失，并进行多项调整[30] - 调整后EBITDA可让管理层和投资者评估经营结果和趋势，不受库存会计影响[30] - 自由现金流定义为经营活动净现金流减去资本支出、对合资企业的股权出资和贷款以及其他投资活动[30] - 自由现金流考虑了经营活动产生或消耗的现金以及业务的资本支出需求[30] - 净债务定义为借款加上或减去交叉货币基差互换的公允价值，减去保证金催缴，再减去现金及现金等价物和为发行担保而质押的现金[30] - 净债务考虑了公司持有的现金及现金等价物余额以及公司的总外债[30] - 这些非GAAP财务指标是对IFRS披露的补充，不应被视为IFRS指标的替代[29][30]

财务数据和关键指标变化 - 二季度发货量42.4万吨，同比增长4%，各业务板块发货量均有所增加 [7] - 营收增长50%，达到23亿欧元，主要因金属价格上涨、价格和产品组合改善以及销量增加 [7] - 增值收入7.04亿欧元，同比增长22%，其中3400万欧元增长源于各业务板块销量增加，8100万欧元源于价格和产品组合改善，金属影响为负2100万欧元，3500万欧元源于有利的外汇换算 [20][21] - 二季度净亏损3200万欧元，去年同期净利润为1.08亿欧元，主要因衍生品未实现损益不利变动1.58亿欧元 [8] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.98亿欧元，同比增长17%，创公司纪录 [9] - 二季度自由现金流6000万欧元，年初至今累计8600万欧元，自2019年初以来累计超过5.5亿欧元 [39] - 二季度末净债务20亿欧元，与2021年末基本持平，杠杆率降至3倍，较2021年末下降近0.5倍 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务板块 - 调整后EBITDA 9500万欧元，创纪录，同比增长2% [24] - 销量带来500万欧元正向影响，包装和汽车发货量增加，包装发货量同比增长4%，汽车发货量同比增长3%，但整体需求仍远低于疫情前水平 [24][25] - 价格和产品组合带来1500万欧元正向影响，主要因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁 [25] - 成本带来2600万欧元负向影响，运营成本上升，主要因通胀，抵消了有利的金属成本 [25] - 外汇换算带来700万欧元正向影响，因美元走强 [25] A&T业务板块 - 调整后EBITDA 6300万欧元，同比增长50% [26] - 销量带来1200万欧元正向影响，航空航天发货量同比增长54% [26] - 价格和产品组合带来3900万欧元正向影响，因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁，以及产品组合优化 [26] - 成本带来3300万欧元负向影响，因通胀导致运营成本上升，以及航空航天业务产能爬坡 [27] - 外汇换算带来300万欧元正向影响，因美元走强 [27] AS&I业务板块 - 调整后EBITDA 4600万欧元，创纪录，同比增长13% [28] - 销量带来300万欧元正向影响，工业和汽车发货量增加，工业发货量同比增长5%，汽车发货量同比增长3%，但整体需求仍远低于疫情前水平 [28][29] - 价格和产品组合带来2400万欧元正向影响，主要因合同定价改善，包括通胀相关成本转嫁 [29] - 成本带来2300万欧元负向影响，运营成本上升，主要因通胀 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场在北美和欧洲表现强劲，国内供应紧张，预计中期需求将实现中个位数增长 [45] - 汽车市场短期需求受半导体短缺和供应链挑战阻碍，OEM二季度出现生产停滞，预计下半年仍将持续，但从终端市场需求看，因库存低、消费者需求高、电气化趋势和铝渗透率提高，公司对该市场增长潜力持积极态度 [47] - 航空航天市场二季度发货量同比增长超50%，环比增长25%，主要OEM已宣布提高产量，公司对航空航天需求基本面保持信心 [48] - 专业市场依赖欧美工业经济健康状况，虽部分终端市场出现疲软迹象，但欧美专业市场目前仍表现强劲 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布一系列项目，计划到2025年释放20万吨产能，以服务不断增长的包装市场，这些项目将扩大北美和欧洲产能，为股东带来可观回报 [46] - 公司通过Vision 2025计划提高效率、减少昂贵投入消耗和降低固定成本，以应对成本压力 [35] - 在商业方面，公司现有合同大多有通胀保护机制，如PPI通胀调整或附加费机制，对于没有的合同，正与客户协商加入；同时，公司签订新合同时争取更好定价和通胀保护条款 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和地缘政治风险仍高，预计通胀压力将持续，特别是受俄乌战争影响地区的能源等投入成本 [12] - 公司核心终端市场需求未出现实质性下降，业务表现良好，对今年剩余时间前景乐观，将2022年调整后EBITDA指引上调至6.7 - 6.9亿欧元，此前为6.4 - 6.6亿欧元，预计2022年自由现金流超过1.7亿欧元 [12][13] - 长期来看，公司目标是到2025年调整后EBITDA超过8亿欧元，保持杠杆率在1.5 - 2.5倍之间 [56] 其他重要信息 - 公司上半年可记录事故率升至每百万工时2.2起，安全是公司首要任务，需持续关注以实现既定目标 [6] - 公司部分欧洲工厂使用的天然气来自俄罗斯，目前运营未受供应影响，但俄罗斯进一步减少或停止供气风险增加，欧洲正采取措施应对，公司大部分欧洲EBITDA来自对俄罗斯天然气依赖较低的国家，且认为天然气供应减少15%对公司产能影响小于15%，公司将密切关注情况并及时更新 [14][15][17] - 公司预计2022年总能源成本接近2.5亿欧元，2023年将进一步增加，过去三年年均能源成本约1.5亿欧元 [34] - 公司预计2022年资本支出在2.65 - 2.75亿欧元之间，高于此前指引的2.5 - 2.6亿欧元，主要因通胀压力和美元走强 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来潜在资本回报及资本分配优先级的看法 - 公司首要任务是实现杠杆率目标2.5倍，达到该目标后将重新考虑选项，届时股东分配将成为更核心关注点，目前正在思考和规划 [59] 问题2: A&T业务板块的业务进展及汽车业务下半年假设 - A&T业务需求持续强劲，下半年表现将稳健，但预计EBITDA每吨不会延续二季度超1000欧元的表现，历史上700 - 800欧元是较好水平，目前可能向较高端靠拢 [61] - 汽车业务方面，预计OEM客户供应链问题不会有太大变化，公司对自身在该环境下的表现满意，与去年上半年相比，2022年上半年汽车发货量略有上升，预计下半年经季节性调整后将维持该水平；汽车业务恢复时，公司生产线运行良好，可吸收增量需求 [62][63] 问题3: 如何看待市场新增产能 - 公司到2025 - 2026年基本已售罄，有大量合同期限超过该时间，但到2030年未全部售罄 [65] - 市场增长需要这些新增产能，但产能上线和爬坡速度可能导致供需平衡紧张或出现过剩，同时需考虑美国进口铝的影响 [66][67] 问题4: 2023年能源成本增加的应对措施及信心来源 - 2022年能源已全部采购，2023年预计能源成本将大幅增加，公司认为有必要建立能源附加费机制，目前正与客户协商，需观察该机制实施效果后才能提供更多2023年能源成本信息 [69][70] 问题5: 高纯度铝和镁成本增加的性质及定价转嫁情况 - 高纯度铝成本可能需公司通过PPI结构等机制自行承担 [71] - 镁成本方面，公司已建立转嫁机制，但部分有延迟，2023年应能得到充分保护，且已包含在指引中 [71] 问题6: 包装业务合同续签情况及中期定价谈判看法 - 公司已续签许多包装业务合同，历史上每年续签合同量约占22% - 25%，目前可能略低 [73] - 2023 - 2025年大部分合同已确定并锁定，目前无需急于为2027 - 2029年市场销售产能进行谈判 [74] 问题7: 外汇（欧元、美元）敏感性及下半年影响 - 上半年外汇对EBITDA有正向影响，一季度约500万欧元，二季度约1000万欧元，上半年总计约1500万欧元 [75] - 外汇对资产负债表的影响主要体现在净债务的换算上，因美元走强，债务余额维持在20亿欧元左右；对现金流的影响为适度正向或中性，EBITDA方面的收益会被利息支出和资本支出等吸收 [76] 问题8: 航空航天发动机供应链问题是否会影响铝结构需求 - 发动机是目前航空航天行业最大瓶颈，但公司未收到客户要求放缓生产的通知，相反客户需求旺盛，供应链中铝供应短缺情况预计将持续到2023年 [78] - 航空航天公司确定生产速率后不会轻易改变，2022 - 2023年不太可能出现需求放缓风险 [80] 问题9: A220项目对铝锂合金需求的影响 - 铝锂合金需求有一定增长，但与其他产品无明显差异，其需求受产品组合影响较大，A350等宽体飞机使用较多铝锂合金，宽体飞机复苏速度慢于窄体飞机，公司对硬件业务前景仍持乐观态度 [81] 问题10: 能源供应情况及业务运营应对 - 一种情况是天然气继续供应，但供应量大幅减少且价格高昂；另一种情况是欧洲实施15%需求削减计划，将触发更昂贵的天然气价格和配给情景 [84][85] - 天然气供应减少15%对公司生产的影响小于该比例，但客户和供应商可能受不同程度影响，存在不确定性；公司主要在对俄罗斯天然气依赖较低的国家运营，有一定优势 [86][87][90] - 公司团队反应迅速，已进行桌面演练，制定应急预案，若削减幅度为15%，情况可控 [90][91] 问题11: 流动性和净债务方面是否还有优化空间 - 公司目前流动性状况良好，基于当前情况不需要更多流动性；在更稳定环境下，会考虑减少流动性，但鉴于市场不确定性，将保持耐心，待市场稳定后逐步调整 [93] 问题12: 是否有机会建立库存以及客户态度 - 公司提高了EBITDA指引但未调整自由现金流指引，目的是保持灵活性，若认为建立库存是正确商业决策，公司有能力实施，且不受财务状况和运营表现限制 [96] 问题13: 汽车市场是否存在被压抑的需求 - 公司认为汽车市场存在大量被压抑的需求，从美国经销商库存可见一斑，公司已做好准备，等待市场回升 [97] 问题14: 是否愿意用自由现金流回购折价债券 - 回购折价债券是公司的一个选项，公司会持续关注，但鉴于市场不确定性，短期内倾向于保持较强流动性，同时会继续寻找机会 [98]

业绩总结 - 第二季度总收入为23亿欧元，同比增长50%[4] - 2022年第二季度的收入为22.75亿欧元，相比2021年同期的15.18亿欧元增长了49.5%[32] - 调整后息税折旧摊销前利润（Adj. EBITDA）创纪录为1.98亿欧元，同比增长17%[4] - 2022年第二季度的调整后的EBITDA为1.98亿欧元，较2021年同期的1.70亿欧元增长了16.5%[32] - 自由现金流为6000万欧元，较2021年同期的3500万欧元增长了71.4%[33] - 2022年上半年的净现金流为1.69亿欧元，较2021年上半年的1.48亿欧元增长了14.2%[34] 用户数据 - 价值增加收入（VAR）为7.04亿欧元，同比增长22%[4] - 2022年第二季度的VAR为7.04亿欧元，较2021年同期的5.75亿欧元增长了22.4%[32] - 2022年第二季度的VAR利润率为28.1%，相比2021年同期的29.5%有所下降[32] 财务状况 - 净亏损为3200万欧元[4] - 2022年6月30日的净债务为19.97亿欧元，较2021年6月30日的19.76亿欧元略有上升[36] - 杠杆率为3.0倍，为多年来最低水平[23] - 2022年第二季度的财务成本净额为3.2亿欧元，较2021年同期的3.7亿欧元下降了13.5%[37] 未来展望 - 预计2022年调整后EBITDA在6.7亿至6.9亿欧元之间[29] - 预计2022年自由现金流超过1.7亿欧元[29] 其他信息 - 包装与汽车产品的调整后EBITDA为9500万欧元，同比增长2%[10] - 航空航天与运输的调整后EBITDA为6300万欧元，同比增长50%[12] - 2022年第二季度的折旧和摊销费用为2.75亿欧元，较2021年同期的2.55亿欧元增长了7.8%[37] - 2022年第二季度的金属价格滞后损失为2.12亿欧元，较2021年同期的2.50亿欧元有所改善[37]

发货量数据 - 2022年第二季度发货量42.4万公吨，同比增长4%；上半年发货量82.5万公吨，同比增长4%[3][4] - 三个月内，2022年6月30日结束时总发货量42.4万公吨，2021年同期40.6万公吨；六个月内，2022年6月30日结束时总发货量82.5万公吨，2021年同期79.1万公吨[41] - 包装轧制产品三个月内，2022年6月30日结束时发货量22.1万公吨，营收9.85亿欧元；2021年同期发货量21.3万公吨，营收6.48亿欧元[41] - 汽车轧制产品六个月内，2022年6月30日结束时发货量12万公吨，营收5.71亿欧元；2021年同期发货量12.2万公吨，营收4.21亿欧元[41] 收入与营收数据 - 2022年第二季度收入23亿欧元，同比增长50%；上半年收入43亿欧元，同比增长49%[3][4] - 2022年第二季度增值收入7.04亿欧元，同比增长22%；上半年增值收入14亿欧元，同比增长22%[3][4] - 公司2021年营收为62亿欧元[30] - 2022年第二季度营收22.75亿欧元，2021年同期为15.18亿欧元；2022年上半年营收42.54亿欧元，2021年同期为28.59亿欧元[31] - 三个月内，2022年6月30日结束时总营收22.75亿欧元，2021年同期15.18亿欧元；六个月内，2022年6月30日结束时总营收42.54亿欧元，2021年同期28.59亿欧元[41] - 三个月内，2022年6月30日结束时VAR为7.04亿欧元，2021年同期5.75亿欧元；六个月内，2022年6月30日结束时VAR为13.56亿欧元，2021年同期11.12亿欧元[42] 利润数据 - 2022年第二季度净亏损3200万欧元，2021年同期净利润1.08亿欧元；上半年净利润1.47亿欧元，2021年同期为1.56亿欧元[3][4] - 2022年第二季度净亏损3200万欧元，2021年同期净利润1.08亿欧元；2022年上半年净利润1.47亿欧元，2021年同期为1.56亿欧元[31] - 2022年第二季度基本每股收益为 - 0.24欧元，2021年同期为0.76欧元；2022年上半年基本每股收益为1欧元，2021年同期为1.09欧元[31] - 2022年第二季度综合收益总额为5100万欧元，2021年同期为1.35亿欧元；2022年上半年综合收益总额为3.03亿欧元，2021年同期为2.4亿欧元[32] - 三个月内，2022年6月30日结束时净亏损3200万欧元，2021年同期净利润1.08亿欧元；六个月内，2022年6月30日结束时净利润1.47亿欧元，2021年同期净利润1.56亿欧元[38] 调整后EBITDA数据 - 2022年第二季度调整后EBITDA为1.98亿欧元，同比增长17%；上半年为3.65亿欧元，同比增长25%[3][4] - 三个月内，2022年6月30日结束时调整后EBITDA为1.98亿欧元，2021年同期1.7亿欧元；六个月内，2022年6月30日结束时调整后EBITDA为3.65亿欧元，2021年同期2.91亿欧元[40][42] - 调整后EBITDA用于评估公司经营业绩、编制内部预测和预算，排除多项特殊、不寻常或非经常性项目影响[51][52] - 调整后EBITDA并非按照IFRS列报，不能替代按IFRS确定的当期损益、收入或经营现金流[53] 现金流数据 - 2022年上半年经营活动现金流为1.69亿欧元，自由现金流为8600万欧元[4] - 三个月内，2022年6月30日结束时经营活动产生的净现金流为1.11亿欧元，2021年同期7300万欧元；六个月内，2022年6月30日结束时经营活动产生的净现金流为1.69亿欧元，2021年同期1.48亿欧元[38] - 三个月内，2022年6月30日结束时自由现金流为6000万欧元，2021年同期3500万欧元；六个月内，2022年6月30日结束时自由现金流为8600万欧元，2021年同期8100万欧元[45] - 自由现金流定义为经营活动净现金流减去资本支出、对合资企业的股权出资和贷款以及其他投资活动[54] - 自由现金流并非按照IFRS列报，不能替代按IFRS确定的经营现金流，有不反映债务本金偿还等局限性[54] 债务与流动性数据 - 2022年上半年偿还1.8亿欧元法国PGE贷款和1500万瑞士法郎瑞士贷款[3] - 截至2022年6月30日，净债务与LTM调整后EBITDA比率为3.0倍[4] - 截至2022年6月30日，流动性为8.99亿欧元，净债务为19.97亿欧元[22][23] - 截至2022年6月30日，借款为21.58亿欧元，净债务为19.97亿欧元；截至2021年12月31日，借款为21.29亿欧元，净债务为19.81亿欧元[45] - 净债务定义为借款加上或减去交叉货币基差互换的公允价值（扣除追加保证金通知）减去现金及现金等价物和为发行担保而质押的现金[55] - 净债务并非按照IFRS列报，不能替代按IFRS确定的借款[55] 资产与权益数据 - 2022年6月30日，公司总资产为53.29亿欧元，2021年12月31日为46.24亿欧元[34] - 2022年6月30日，公司总负债为47.26亿欧元，2021年12月31日为43.33亿欧元[34] - 2022年6月30日，公司总权益为6.03亿欧元，2021年12月31日为2.91亿欧元[34] - 2022年6月30日，现金及现金等价物为1.56亿欧元，2021年12月31日为1.47亿欧元[34] 研发费用数据 - 2022年上半年研发费用为2100万欧元，2021年同期为2000万欧元[31] 公司预测数据 - 2022年公司预计调整后EBITDA在6.7亿至6.9亿欧元之间，自由现金流超过1.7亿欧元[5]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度发货量40.1万吨，较2021年第一季度增长4%，主要因PARP和A&T发货量增加 [10] - 收入增长48%至20亿欧元，主要因金属价格上涨 [10] - 增值收入6.52亿欧元，较去年第一季度增长21% [11] - 净利润1.79亿欧元，2021年第一季度为4800万欧元 [11] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.67亿欧元，较2021年第一季度增长38% [11] - 第一季度自由现金流2600万欧元，延续了持续产生自由现金流的记录 [13] - 第一季度末净债务与调整后EBITDA的杠杆率降至3.2倍，较2021年第一季度末下降1.4倍 [13] - 上调2022年调整后EBITDA指引至6.4 - 6.6亿欧元，此前为6 - 6.2亿欧元；预计2022年自由现金流超过1.7亿欧元，此前预计超过1.5亿欧元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 PARP业务 - 调整后EBITDA为8200万欧元，较2021年第一季度增长20% [22] - 包装发货量较去年增长6%，汽车发货量因半导体短缺较去年下降6% [23] - 价格和组合带来2400万欧元正向影响，成本带来2000万欧元负面影响，外汇带来400万欧元正向影响 [23][24] A&T业务 - 调整后EBITDA为5300万欧元，较2021年第一季度增长169% [25] - 航空航天发货量增长23%，TID发货量增长11% [25] - 价格和组合带来3200万欧元正向影响，其中包含1000万欧元客户付款；成本带来1000万欧元负面影响，外汇带来100万欧元正向影响 [25][26] AS&I业务 - 调整后EBITDA为3700万欧元，较2021年第一季度下降3% [27] - 行业发货量增长11%，汽车发货量因半导体短缺下降12% [27] - 价格和组合带来1300万欧元正向影响，成本带来1500万欧元负面影响 [28] 各个市场数据和关键指标变化 包装市场 - 过去12个月占公司收入的44%，是核心市场 [43] - 铝罐需求增长受消费者偏好推动，北美和欧洲市场强劲，预计中期有中个位数需求增长 [44] 汽车市场 - 过去12个月占公司收入的25% [46] - 短期受半导体短缺影响，需求受阻，预计第二季度仍有生产停工，下半年略有改善 [47] 航空航天市场 - 第一季度实现同比增长，过去12个月占公司收入的7%，低于2019年疫情前的15% [49] - 主要OEM近期宣布提高产量，客户订单增加，但预计全面恢复是渐进过程 [49] 特种市场 - 过去12个月占公司收入的24% [51] - 欧洲和北美市场总体强劲，受可持续发展趋势驱动，铝在多个领域应用增加 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期愿景包括在可持续发展趋势推动下实现销量增长、提高盈利能力和回报，并设定了雄心勃勃的可持续发展目标 [17] - 专注执行战略，实现ESG目标，到2025年实现调整后EBITDA超过8亿欧元，并增加股东价值 [17] - 为满足包装市场增长需求，宣布一系列项目，到2025年释放20万吨产能，到2030年再释放14万吨产能 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩出色，尽管面临通胀压力，但仍实现了强劲的调整后EBITDA、稳定的自由现金流和进一步去杠杆化 [14] - 宏观经济和地缘政治存在不确定性，如乌克兰战争，但公司有能力应对挑战，抵消通胀压力 [14][15] - 多数业务订单强劲，对今年及未来前景乐观，上调2022年调整后EBITDA和自由现金流指引 [16] 其他重要信息 - 第一季度安全表现卓越，可记录事故率为每百万工时1.6起，多个工厂实现安全里程碑 [7] - 公司采用成本转嫁商业模式，降低金属价格风险，但当前金属供应紧张，合金元素成本因供应中断和保供措施而显著上升 [10][30] - 非金属成本如劳动力、能源、维护设备和运输等较去年均有所上升，公司通过多种方式应对通胀压力 [31][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：更新EBITDA和自由现金流指引的原因 - 公司业务有季节性，Q2、Q3通常较强，Q4较弱；公司能将通胀压力转嫁至客户，执行计划和成本管理效果良好；订单可见性增强，特别是航空航天市场订单在近期得到巩固 [59][60] 问题2：俄罗斯对欧洲部分国家天然气供应中断对公司客户和自身欧洲业务的影响 - 公司在波兰和保加利亚无业务，不受直接影响；部分客户在波兰有业务，可能受影响，但目前认为对公司整体影响不大，公司会密切关注 [61][62] 问题3：A&T业务中航空航天业务情况、二季度销量和利润率趋势，以及3200万欧元价格收益中是否包含1000万欧元一次性收益，航空航天和TID业务定价收益拆分 - 航空航天业务一季度增长是因为供应链去库存后开始补货，订单持续增加，公司预计今年剩余时间业务将持续走强；3200万欧元价格收益包含1000万欧元一次性收益；航空航天业务吨数利润率高，多为长期合同，TID业务目前利润率也很强，合同中能实现价格上涨和通胀转嫁 [66][68][70][71] 问题4：汽车业务供应链情况、可见性，以及美欧市场二季度末趋势对比 - 汽车业务供应链仍有中断，OEM生产停工频繁，预计今年剩余时间仍会持续，下半年可能略有改善；目前产能利用率较满负荷低15% - 20%，公司希望情况能得到解决，但修订后的指引未考虑今年解决该问题；PARP业务可通过包装业务弥补汽车业务，AS&I业务可通过工业业务弥补汽车结构业务，每季度约有500万欧元的抵消效果 [73][74][75] 问题5：A&T业务中每吨961欧元的利润率，扣除1000万欧元一次性收益后，后续每吨利润率降至约800欧元是否合理 - 应扣除一次性调整，公司对该业务的指引为每吨700 - 800欧元 [78] 问题6：公司对俄罗斯天然气的暴露程度，以及除波兰外若情况变化的直接影响 - 公司已锁定今年剩余时间的天然气价格，无价格暴露风险，但存在供应可用性风险；公司最大的天然气用户在德国，其对俄罗斯天然气的依赖低于欧洲平均水平；由于情况复杂，难以评估不同情景下的影响 [80][81][82] 问题7：若扣除一次性项目并年化，Q1情况是否代表全年，指引中更高的销量是否会被更高的成本抵消 - 该总结合理，航空航天业务有望全年持续改善，其他业务总体强劲，汽车业务下半年可能略有改善；全年成本会上升，特别是能源成本 [88][89] 问题8：指引中是否包含利润率扩张机会，目前是否假设利润率和销量无大幅增长 - 目前假设全年利润率相对稳定，若航空航天或汽车业务恢复更快，可能有利润率提升空间，但由于宏观经济和地缘政治不确定性，难以预测 [90] 问题9：包装业务积压订单的定价趋势和业务组合情况 - 包装业务定价持续改善，在合同续签和通胀压力转嫁方面表现良好；汽车业务向客户转嫁通胀压力较难，但预计未来会改善；PARP业务价格和成本净影响有利，AS&I业务更受汽车业务影响，相对中性 [92][93] 问题10：自由现金流指引的全年节奏 - 第一季度贸易营运资金增加，与季节性、航空航天业务复苏和金属价格上涨有关，预计全年营运资金使用适度；资本支出倾向于在下半年进行，因为此时客户停产，适合进行资本支出；EBITDA通常前两个季度和Q3较强，Q4较弱；预计全年自由现金流在后半年大致平均分配，第二季度可能较第一季度有所改善 [95][96][97] 问题11：航空航天业务中787、777X等长期项目以及雷神公司的限制是否纳入展望，分销商如何看待这些问题与去库存趋势 - 2022年展望中不期望宽体机业务有太多利好消息，主要增长来自窄体单通道飞机；长期指引（2025年）中，预计宽体机业务将基本恢复到疫情前水平；不认为钛在2022年是问题 [99][100] 问题12：航空航天业务增长对TID产能的影响，以及能否从TID业务获得额外定价权 - 航空航天业务增长通常会提升TID业务定价；公司面临的挑战是在航空航天业务恢复到满负荷时保持TID业务的销量，为此公司正在进行投资和产能瓶颈消除工作 [100][101] 问题13：是否考虑改变能源合同结构以应对能源价格波动，特别是在欧洲地区 - 公司一直在寻找更好的方法，通常从当地供应商购买能源并进行价格锁定，但购买期限有限；正在研究利用金融市场进行更长期的能源购买，目前有机会锁定长期能源价格；在商业合同中，公司会确保考虑到能源价格上涨因素 [103][105][106] 问题14：航空航天业务在需要进一步投资前能支持的发货量增长幅度，以及对当前趋势的信心 - 公司对当前趋势有信心，认为通过几周前分析师日讨论的投资，公司能够恢复到疫情前水平并保持较高的TID发货量 [107]