公司治理 - 公司董事会成员包括主席Jean-Christophe Deslarzes，年龄60岁，自2021年5月11日起任职[178] - 董事Michiel Brandjes，年龄69岁，自2014年6月11日起任职[178] - 董事John Ormerod，年龄75岁，自2014年6月11日起任职[178] - 董事Lori A. Walker，年龄66岁，自2014年6月11日起任职[178] - 董事Martha Brooks，年龄64岁，自2016年6月15日起任职[178] - CEO兼董事Jean-Marc Germain，年龄58岁，自2016年6月15日起任职[178] - 董事Isabelle Boccon-Gibod，年龄55岁，自2021年5月11日起任职[178] - 董事Christine Browne，年龄63岁，自2021年5月11日起任职[178] - 董事Jean-Philippe Puig，年龄63岁，自2021年5月11日起任职[178] - 员工董事Jean-François Verdier，年龄60岁，自2021年12月1日起任职[178] - Christine Browne拥有广泛的航空业经验，曾在多家知名公司担任高管职位[184] - Jean-Philippe Puig在矿产业领域拥有超过28年的经验，曾担任多家公司的高管职位[184] - Wiebke Weiler在航空和汽车行业拥有丰富的经验，曾在多家知名公司担任管理职位[184] 高管团队 - Jean-Marc Germain担任Constellium首席执行官[187] - Ingrid Joerg担任Constellium执行副总裁和首席运营官，负责包装、汽车和轧制产品业务单元[187] - Jack Guo担任Constellium高级副总裁兼首席财务官[187] - Philippe Hoffmann担任Constellium航空和交通业务单元总裁[187] - Alexandra Bendler担任Constellium汽车结构和工业业务单元总裁[187] - Ludovic Piquier担任Constellium制造卓越高级副总裁兼首席技术官[187] - Philip Ryan Jurkovic担任Constellium高级副总裁兼首席人力资源官[187] 薪酬和激励 - 高管薪酬包括基本工资、奖金、股权、退休金等，总薪酬金额为9,723,532欧元，包括首席执行官、首席运营官和首席财务官在内的高管[197] - 高管薪酬中包括股权奖励、退休金、其他补偿等项目，以及对高管的股权持有指导方针[197] - 高管薪酬中还包括非合格延期补偿和恢复计划，允许员工推迟其年度员工绩效奖的85%[205] - 2023年EPA奖金分配的三个组成部分的权重分别为：财务目标65%，ESG目标15%，个人目标20%[1] - 财务目标根据调整后的EBITDA（50%）和自由现金流（15%）计算，阈值绩效水平为调整后EBITDA目标水平的80%，自由现金流目标水平以下7500万欧元[1] - ESG目标分为EHS（5%）、多样性（5%）和碳排放（5%）三个组成部分，ESG目标的奖金范围为0%至200%[1] - 2023年EPA适用于全球约2300名员工，包括所有高管，Mr. Germain的个人目标奖金为130%[1] 股权激励计划 - Constellium SE 2013股权激励计划的主要目的是通过奖励计划集中高管和员工的注意力，鼓励创新，鼓励持有公司普通股[2] - 公司股东授权在2019年11月25日的股东大会上，授权14292291股普通股用于计划下的奖励[3] - 2021年5月11日的股东大会上，股东授权额外680万股普通股用于计划下的奖励，有效期至2024年7月10日[3] - 计划由公司董事会的人力资源委员会管理，董事会或人力资源委员会可以将管理权限委托给董事会的一个或多个成员[4] - 股票期权可能作为激励股票期权（ISOs）或非合格股票期权授予给符合条件的个人，董事会有权决定每位受让人获得的股票期权数量[5] 股东信息 - 公司主要股东包括Caisse des Dépôts、Bpifrance Participations S.A.、T. Rowe Price Investment Management, Inc.等[246] - T. Rowe Price Investment Management, Inc.拥有10.2%的股权，FMR LLC拥有10.0%的股权[249] - BlackRock, Inc.拥有7.0%的股权，Janus Henderson Group plc拥有7.1%的股权[250] - Mr. Brandjes直接持有52,000股普通股[253] - Ms. Walker直接持有35,044股普通股[253] - Mr. Guo持有57,691股普通股[256] - Ms. Joerg直接持有162,032股普通股[257] - Mr. Hoffmann直接持有70,141股普通股[258] - 截至2023年12月31日，公司在美国有三个持有人名下持有146,809,325股普通股[260] 财务信息 - 公司董事会定期探讨采用股息计划的潜力，但不能保证未来会支付任何股息[262] - 我们历史上自2013年在纽约证券交易所上市以来一直没有向股东支付股息[262] - 公司的普通股在纽约证券交易所上市，交易代码为CSTM[264] - 公司于2013年5月23日开始在纽约证券交易所交易，交易代码为“CSTM”[266] - 公司通过股权发行和2017年11月发行的债券筹集的净收益，以及手头现金，用于资助现金要约收购和赎回债券[273] - 2026年美元债券和2026年欧元债券的利息分别为5.875%和4.250%，并且每年2月15日和8月15日支付一次[273] - 公司在2021年10月26日发出了对2亿美元2026年美元债

分组1 - Constellium (CSTM)上周收盘价为$19.82，较过去四周上涨了3.1%[1] - 分析师的平均价格目标为$25，显示了26.1%的上涨潜力，最乐观的分析师预计股票将涨至$27，增幅达36.2%[2] - 分析师对公司未来盈利能力的看法一致，认为公司有望报告比之前预测更好的收益，这进一步加强了看涨观点[4] 分组2 - 研究表明，分析师设定的价格目标往往会误导投资者，因此不应仅凭此做出投资决策[5] - 分析师往往会设定过于乐观的价格目标，这可能是为了提高公司股票的关注度，而不一定反映真实的股价走势[6] - 分析师对股价走势的高度一致性可能是一个良好的研究起点，有助于识别潜在的基本推动力[7] 分组3 - 投资者不应完全忽视价格目标，但也不应仅凭此做出投资决策，应对价格目标持高度怀疑态度[8] - 近期分析师对公司盈利前景持乐观态度，预计盈利预期将上调，这可能是股票上涨的合理理由[9] - 过去30天，CSTM今年的Zacks共识估计增长了6.1%，这也是股票上涨的一个迹象[10] 分组4 - CSTM目前的Zacks排名为2（买入），这是一个更具有说服力的迹象，显示股票在短期内有上涨潜力[11]

投资策略 - Zacks Rank 系统通过关注盈利预测和预测修订来寻找赢家股票 [1] - 价值投资是一种在所有市场环境中都证明成功的策略 价值投资者使用基本面分析和传统估值指标来寻找被市场低估的股票 [2] - Zacks 开发了创新的 Style Scores 系统 以突出具有特定特征的股票 例如 价值投资者会对在“价值”类别中获得高分的股票感兴趣 当与高 Zacks Rank 配对时 “A”级价值股票是当今市场上最强的价值股票之一 [3] 公司分析 - Constellium (CSTM) 目前拥有 Zacks Rank 2（买入）和价值等级 A 该股票的市盈率为 10.08 而其行业平均市盈率为 17.79 在过去一年中 CSTM 的远期市盈率最高为 17.59 最低为 8.20 中位数为 10.13 [4] - CSTM 的市销率 (P/S) 为 0.37 而其行业平均市销率为 0.45 [5] - CSTM 的市现率 (P/CF) 为 6.60 而其行业平均市现率为 21.53 在过去 52 周中 CSTM 的市现率最高为 6.60 最低为 3.26 中位数为 5.17 [6] 投资机会 - 上述数据表明 Constellium 目前可能被低估 考虑到其盈利前景的强度 CSTM 是市场上最强的价值股票之一 [7]

文章核心观点 - 短期投资中趋势投资是最有利可图的策略，但确保趋势可持续性获利并非易事，“Recent Price Strength”筛选可帮助选出有基本面支撑维持上涨趋势的股票，如Constellium（CSTM），此外还有其他筛选和工具可辅助选股 [1][3][4] 短期投资策略要点 - 短期投资中趋势投资是最有利可图的策略，但确保趋势可持续性获利较难 [1] - 股票建仓后价格方向常迅速反转致投资者短期资本损失，需确保有足够因素维持股票上涨势头 [2] - “Recent Price Strength”筛选基于独特短期交易策略，可轻松选出有基本面支撑维持近期上涨趋势的股票，且筛选出的股票处于52周高低价区间上部，通常是看涨信号 [3] Constellium（CSTM）投资价值要点 - CSTM是通过筛选的合适候选股之一，过去12周股价上涨4.8%，反映投资者持续看好其潜在上涨空间 [4][5] - 过去四周CSTM股价上涨4.8%，确保股价趋势仍在 [6] - CSTM目前交易价格处于52周高低价区间的91.8%，暗示可能即将突破 [7] - CSTM目前Zacks Rank为2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的4000多只股票的前20% [8] - Zacks Rank股票评级系统有出色外部审计记录，CSTM平均券商推荐为1（强烈买入），表明券商对其短期股价表现高度乐观，股价趋势近期可能不会反转 [9] 其他选股相关要点 - 除CSTM外，还有其他股票通过“Recent Price Strength”筛选，可考虑投资并寻找符合标准的新股票 [10] - 还有超45个Zacks Premium Screens可根据个人投资风格选择，以战胜市场 [11] - 成功选股策略关键是确保过去有盈利结果，可借助Zacks Research Wizard进行回测，该程序还包含一些成功选股策略 [12]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或“低买高卖” 他们倾向于“高买更高卖” 以在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股存在风险 一旦估值超过未来增长潜力 股价可能失去动力 导致投资者持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [2] - 投资近期出现价格动量的低价股可能更安全 Zacks动量风格评分和“低价快速动量”筛选工具有助于识别具有吸引力的动量股 [3] Constellium (CSTM) 的投资机会 - CSTM 过去四周股价上涨4.8% 反映出投资者对该股的兴趣增加 [5] - CSTM 过去12周股价上涨4.8% 显示出长期正回报的能力 [6] - CSTM 的贝塔值为1.69 表明其股价波动幅度比市场高出69% [7] - CSTM 的动量评分为B 表明当前是进入该股以利用动量的合适时机 [8] - CSTM 的Zacks评级为2（买入） 盈利预测修正呈上升趋势 显示出强劲的动量效应 [9] - CSTM 的市销率为0.37 表明其估值合理 投资者只需支付每美元销售额的37美分 [10] 其他投资机会 - 除了CSTM 还有其他股票通过了“低价快速动量”筛选 投资者可以考虑投资这些股票 [11] - Zacks提供了超过45种筛选工具 帮助投资者根据个人投资风格选择股票 [12] - 成功的选股策略应确保过去产生盈利结果 Zacks Research Wizard 可以帮助投资者回测策略的有效性 [13]

文章核心观点 公司宣布对铸造车间氢气利用进行工业测试，是其运营脱碳承诺的重要一步，且在探索多种脱碳技术 [1][5] 公司业务进展 - 公司将对铸造车间氢气利用进行工业测试，回收和铸造是能源密集型业务，占公司近50%的直接温室气体排放 [1] - 基于2022年研发中心C - TEC成功的实验室规模试验，证明从天然气过渡到氢气对能源效率、氧化率和产品质量无不利影响，为C - TEC的工业规模测试铺平道路 [2] - C - TEC为工业测试阶段做准备，已为一台熔炉配备高效燃烧器，预计2024年第三季度出首批结果 [3] 公司相关项目 - 公司积极参与多个多方利益相关者项目，推动工业脱碳的氢气技术，如欧盟资助的HyInHeat项目 [4] 公司其他探索 - 除关注氢气外，公司还在探索替代脱碳技术，包括与现有熔炉兼容的直接电气化解决方案 [5] 公司概况 - 公司是全球行业领导者，为航空航天、汽车和包装等市场开发创新增值铝产品，2023年营收达72亿欧元 [6]

新研发计划 - Constellium SE宣布领导一项名为“Close the Loop”的新研发计划[1] - 该项目旨在开发技术，将废旧车辆中的铝材拆解、分类和重新熔化，以供未来车辆使用[2] - 铝材的回收只需生产原始金属所需能量的5%，排放的温室气体排放量减少95%[2] 新技术研究 - Constellium将在其C-TEC研发中心原型化新的铝汽车车身板合金，以增加对杂质的耐受性[3] - 该公司还在研究新技术以减少熔化操作的碳排放[3] 公司业务 - Constellium是全球汽车市场的轧制和挤压铝解决方案的领先全服务供应商[4] - Constellium在2023年实现了72亿欧元的营收[5]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度收入为16亿欧元,同比下降13%,主要是由于发货量下降和金属价格下降所致 [10] - 2023年全年收入为72亿欧元,同比下降11% [13] - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.71亿欧元,同比增长15% [12] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元,创历史新高,同比增长6% [14] - 2023年全年自由现金流为1.7亿欧元,连续第5年实现正现金流 [14] - 2023年末净债务/调整后EBITDA比率为2.3倍,较2022年末下降0.5倍,达到目标区间 [14][39] 各条业务线数据和关键指标变化 包装和特种铝产品(P&ARP) - 2023年第四季度调整后EBITDA为8200万欧元,同比增长16% [20][22] - 2023年全年调整后EBITDA为2.83亿欧元,同比下降13% [22] - 汽车板业务发货量小幅增长2%,包装业务发货量下降8% [20][21] - 成本上涨是全年业绩下滑的主要原因 [22] 航空航天和工业(A&T) - 2023年第四季度调整后EBITDA为7600万欧元,同比增长36% [23][24] - 2023年全年调整后EBITDA创历史新高,达3.24亿欧元,同比增长50% [25] - 航空航天业务发货量增长约10%,工业业务发货量下降19% [23][24] 汽车结构和工业(AS&I) - 2023年第四季度调整后EBITDA为2500万欧元,同比下降22% [26][27] - 2023年全年调整后EBITDA为1.33亿欧元,同比下降11% [28] - 汽车业务发货量持平,工业业务发货量下降33% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场:铝罐需求在北美和欧洲已基本稳定,长期增长前景良好 [48][49] - 汽车市场:北美市场需求强劲,欧洲市场需求偏弱 [52][53] - 航空航天市场:需求持续复苏,但仍未达到疫情前水平 [54] - 工业市场:大部分细分市场需求疲软,预计将在今年逐步回升 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在建设新的回收和铸造中心,预计2023年第四季度投产 [51] - 公司将继续投资于回收业务,提高再生铝使用比例 [137] - 公司保持谨慎的并购策略,关注高价值的小型并购机会 [135] - 公司看好包装、汽车和航空航天等核心市场的长期增长前景 [47][52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济和地缘政治存在不确定性,但公司对2024年及以后的前景保持乐观 [57][58] - 2024年调整后EBITDA预计在7.4亿欧元至7.7亿欧元区间,自由现金流超过1.3亿欧元 [58] - 2025年调整后EBITDA预计超过8亿欧元,保持1.5倍至2.5倍的目标杠杆比率 [60] - 第一季度业绩可能低于去年同期,主要受Muscle Shoals工厂受极端天气影响和部分市场需求疲软的影响 [59] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Katja Jancic提问** 在5月的股东大会之前,公司是否只能进行有限的股票回购以抵消稀释? [66] **Jean-Marc Germain回答** 这说得很公平。是的,在股东大会之前,公司只能进行有限的回购以抵消稀释。 [67] 问题2 **Bill Peterson提问** 公司是否会将股票回购定义为自由现金流的一定比例,还是会更加灵活和机会主义? [92] **Jean-Marc Germain和Jack Guo回答** 我们不想过于规定化,而是希望保持一定的灵活性。这是公司第一次执行股票回购计划,我们会采取较为被动的执行方式,利用10b5计划。未来我们会根据具体情况在股东大会上寻求批准。 [93][94][95] 问题3 **Sean Wondrack提问** 公司是否考虑通过并购来增加新的业务板块,或者对现有业务进行补充? [134] **Jack Guo回答** 我们的并购策略仍然比较保守。我们会考虑一些高价值的小型并购机会,以保持财务和战略的灵活性。但我们会非常谨慎,确保为股东创造价值。 [135]

业绩总结 - 2023年第四季度出货量为336千吨，同比下降9%[5] - 2023年第四季度收入为16亿欧元，同比下降13%[88] - 2023年全年收入为72亿欧元，同比下降11%[89] - 2023年净收入为1.29亿欧元，同比下降17%[105] - 2023年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元下降了58.1%[115] - 2023年调整后EBITDA为1.71亿欧元，同比增长15%[5] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元，同比增长6%[89] - 2023年第四季度调整后EBITDA为2500万欧元，同比下降22%[78] 现金流与财务状况 - 2023年自由现金流为8.2亿欧元，过去五年累计自由现金流为8.2亿欧元[18] - 2023年第四季度自由现金流为1.7亿欧元[89] - 2023年净债务为16.64亿欧元[113] - 2023年总借款为18.63亿欧元，较2022年的20.56亿欧元下降了9.4%[116] - 2023年净现金流来自经营活动为5.06亿欧元，较2022年的4.51亿欧元增长了12.2%[130] - 2023年杠杆率为2.3倍，为多年来的最低水平[34][126] 投资与回报 - 2023年调整后的投资回报率（ROIC）为11.3%，同比上升30个基点[60] - 2023年调整后的ROIC为11.3%，较2022年的11.0%有所上升[115] - 2023年调整后的NOPAT为3.16亿欧元，较2022年的2.93亿欧元增长了7.9%[115] - 2023年总投资资本为27.94亿欧元，较2022年的26.53亿欧元增长了5.3%[115] 市场动态与展望 - 2023年调整后EBITDA预计在7.4亿至7.7亿欧元之间[39] - 2023年第四季度的金属价格滞后影响为8600万欧元，较2022年的2900万欧元增长了196.6%[128] - 公司宣布最高达3亿美元的股票回购计划，计划于2026年12月到期[8] 其他信息 - 2023年公司完成了200万小时无记录案例[65] - 2023年价值增加收入（VAR）为6.81亿欧元，同比下降2%[59] - 2023年第四季度汽车出货量为238千吨，同比下降6%[92] - 2023年第四季度航空航天出货量为48千吨，同比下降9%[93] - 2023年第四季度现金税约为5500万欧元[80]

财务表现 - 2023年第四季度出货量为33.6万吨，同比下降9%[3] - 2023年第四季度收入为16亿欧元，同比下降13%[3] - 2023年全年调整后EBITDA为7.13亿欧元，同比增长6%[4] - 2023年全年自由现金流为1.7亿欧元，同比下降6.6%[4] - 2023年全年净收入为1.29亿欧元，同比下降58%[21] - 2023年全年收入为72.39亿欧元，较2022年的81.20亿欧元有所下降[40] - 2023年全年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元大幅下降[40] - 2023年第四季度收入为16.13亿欧元，较2022年同期的18.44亿欧元有所下降[40] - 2023年第四季度净收入为1100万欧元，较2022年同期的3000万欧元大幅下降[40] - 公司2023年全年每股基本收益为0.85欧元，较2022年的2.10欧元有所下降[40] - 2023年净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元下降58.1%[50] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为5.06亿欧元，较2022年的4.51亿欧元增长12.2%[50] - 2023年调整后EBITDA为7.13亿欧元，较2022年的6.73亿欧元增长5.9%[55] - 2023年全年，公司的净收入为1.29亿欧元，较2022年的3.08亿欧元有所下降[60] - 2023年全年，公司的调整后净营业利润（Adjusted NOPAT）为3.16亿欧元，较2022年的2.93亿欧元有所增长[60] - 2023年全年，公司的调整后投资资本回报率（Adjusted ROIC）为11.3%，较2022年的11.0%有所提升[60] 部门表现 - 2023年第四季度包装与汽车轧制产品部门调整后EBITDA为8200万欧元，同比增长16%[11] - 2023年全年航空航天与运输部门调整后EBITDA为3.24亿欧元，同比增长50%[14] - 2023年全年汽车结构与工业部门调整后EBITDA为1.33亿欧元，同比下降11%[17] - 2023年包装轧制产品收入为25.96亿欧元，较2022年的33.26亿欧元下降22%[52] - 2023年航空航天轧制产品收入为10.22亿欧元，较2022年的7.28亿欧元增长40.4%[52] - 2023年汽车轧制产品收入为11.56亿欧元，与2022年的11.54亿欧元基本持平[52] 现金流与债务 - 截至2023年12月31日，公司流动性为7.37亿欧元，其中现金及现金等价物为2.02亿欧元，可用信贷和保理安排为5.35亿欧元[26] - 2023年12月31日净债务为16.64亿欧元，较2022年同期的18.91亿欧元有所下降[26] - 2023年现金及现金等价物为2.02亿欧元，较2022年的1.66亿欧元增长21.7%[45] - 2023年12月31日结束的季度，公司经营活动产生的净现金流为1.85亿欧元，全年为5.06亿欧元[58] - 2023年12月31日，公司的净债务为16.64亿欧元，较2022年的18.91亿欧元有所减少[59] - 公司的自由现金流（Free Cash Flow）定义为经营活动产生的净现金流减去资本支出，2023年全年为1.7亿欧元[58][69] - 公司的净债务定义为借款加上或减去交叉货币基础互换的公允价值减去现金及现金等价物，2023年12月31日为16.64亿欧元[59][71] 股票回购计划 - 公司宣布了一项为期三年的股票回购计划，金额高达3亿美元[4] - 公司宣布了一项为期三年的股票回购计划，最高回购金额为3亿美元，计划于2026年12月31日到期[29] 未来展望 - 2024年预计调整后EBITDA为7.4亿至7.7亿欧元，自由现金流超过1.3亿欧元[7] - 公司预计2024年调整后EBITDA将在7.4亿至7.7亿欧元之间，自由现金流将超过1.3亿欧元[27] 财务指标定义与调整 - 公司决定修订调整后EBITDA的定义，不再排除金属价格滞后的非现金影响[33] - 公司使用非GAAP指标如Adjusted EBITDA、Free Cash Flow等来衡量财务表现，这些指标有助于投资者更好地理解公司的运营和财务状况[62][64][69] - 公司的价值增加收入（VAR）定义为收入减去金属成本，旨在消除金属价格波动的影响，反映公司活动的价值增加部分[63] 其他 - 2023年总出货量为149.2万吨，较2022年的158万吨下降5.6%[52] - 2023年VAR（增值收入）为29.24亿欧元，较2022年的27.25亿欧元增长7.3%[54] - 公司在2022年12月31日结束的年度中，由于与United Steelworkers Local Union 5668达成的新三年集体谈判协议，确认了4700万欧元的净收益[56] - 公司2023年总资产为46.61亿欧元，较2022年的49.41亿欧元下降5.7%[45]