业绩总结 - 2025年第二季度合并收入为47亿美元，同比下降14%[10] - 工业活动调整后息税前利润（Adj. EBIT）为2.24亿美元，同比下降55%[10] - 净收入为2.17亿美元，同比下降46%[10] - 每股摊薄收益（Diluted EPS）为0.17美元，同比下降0.15美元[10] - 农业部门的调整后息税前利润为2.63亿美元，同比下降47%[21] - 建筑部门的净销售额为7.73亿美元，同比下降13%[24] - 财务服务部门的零售发放额为27亿美元，同比下降2亿美元[26] - 2025年上半年净收入为3.49亿美元，同比下降54.8%（2024年为7.73亿美元）[64] 用户数据 - 2025年第二季度农业部门净销售额为32.48亿美元，同比下降17%[45] - 2025年上半年农业部门净销售额为58.29亿美元，同比下降20%[48] - 2025年工业活动的净销售目标为171亿美元，同比下降11%[38] - 2025年第二季度工业活动的调整后息税前利润（Adj. EBIT）为2.24亿美元，同比下降55%[50] 财务状况 - 2025年第二季度的自由现金流为4.51亿美元，较2024年同期的1.4亿美元显著增长[63] - 2025年第二季度的总债务为159亿美元，其中银行债务为38亿美元，资本市场债务为121亿美元[52] - 2025年第二季度的研发支出为3.06亿美元，同比下降12%[51] - 2025年上半年工业活动的毛利率为19.9%，较2024年同期的22.8%下降[50] 未来展望 - 2025年全球行业零售需求预计将达到中周期的85-90%[56] - 调整后的每股收益（EPS）为0.17美元，同比下降51.4%（2024年为0.35美元）[64] - 调整后的净收入归属于CNH Industrial N.V.为2.12亿美元，同比下降52.5%（2024年为4.46亿美元）[64] 其他信息 - 调整后的有效税率（ETR）为27.7%，较2024年第二季度的21.0%上升6.7个百分点[64] - 加权平均稀释股份数为1,253百万股，同比下降1.1%（2024年为1,260百万股）[64] - 2025年第二季度税前收入为2.75亿美元，同比下降39.5%（2024年为4.54亿美元）[64] - 调整后的税收费用为7,600万美元，同比下降19.8%（2024年为9,500万美元）[64]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.17美元，超出Zacks共识预期0.16美元，同比增长-55.26%（去年同期0.38美元）[1] - 季度营收达47.1亿美元，超出共识预期4.11%，但同比下滑14.21%（去年同期54.9亿美元）[2] - 过去四个季度中，公司两次超越EPS预期，两次超越营收预期[2] 市场表现与预期 - 年初至今股价累计上涨14.4%，跑赢标普500指数7.8%的涨幅[3] - 当前Zacks评级为3级（持有），预计短期表现与市场同步[6] - 下季度共识预期为EPS 0.17美元/营收42.2亿美元，本财年预期EPS 0.63美元/营收172.3亿美元[7] 行业比较 - 所属农机制造行业在Zacks 250多个行业中排名后22%[8] - 同业公司迪尔(DE)预计季度EPS 4.62美元（同比-26.6%），营收102.6亿美元（同比-9.9%）[9][10] - 迪尔EPS预期在过去30天内上调0.4%，结果将于8月14日公布[9] 业绩波动因素 - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会中的指引[3] - 历史数据显示股票走势与盈利预期修正趋势高度相关[5] - 本次财报发布前盈利预期修正趋势呈现混合状态[6]

收入和利润（同比环比） - 第二季度合并收入为47亿美元，同比下降14%，工业活动净销售额为40.2亿美元，同比下降16%[1][4] - 第二季度净利润为2.17亿美元，同比下降46%，稀释每股收益为0.17美元，同比下降0.15美元[1][4] - 公司2025年第二季度净销售额为40.21亿美元，同比下降16.3%（2024年同期为48.03亿美元）[33] - 2025年上半年净销售额为71.93亿美元，同比下降19.5%（2024年同期为89.34亿美元）[33] - 公司2025年第二季度净利润为2.13亿美元，同比下降46.6%（2024年同期为3.99亿美元）[33] - 2025年上半年净利润为3.44亿美元，同比下降55.1%（2024年同期为7.67亿美元）[33] - 公司2025年第二季度摊薄每股收益为0.17美元，同比下降46.9%（2024年同期为0.32美元）[33] - 2025年上半年摊薄每股收益为0.27美元，同比下降55.7%（2024年同期为0.61美元）[33] - 2025年上半年公司合并总收入为85.39亿美元，同比下降17.1%（2024年同期为103.06亿美元）[43] - 工业活动部门净销售额从2024年同期的89.34亿美元下降至71.93亿美元，降幅19.5%[43] - 合并净利润从7.73亿美元大幅下降至3.49亿美元，降幅54.9%[43] - 2025年上半年工业活动净收入为1.72亿美元，金融服务净收入为1.77亿美元，合并净收入为3.49亿美元[50] - 公司调整后净利润从2024年上半年的8.39亿美元降至2025年上半年的3.48亿美元[59] - 调整后稀释每股收益从2024年上半年的0.66美元降至2025年上半年的0.27美元[59] - 2024年上半年公司净收入修订后为7.73亿美元，较报告值8.4亿美元下降8%[62][65] - 2024年上半年调整后稀释每股收益为0.66美元，较报告值0.71美元下降7%[62][65] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度研发费用为2.18亿美元，同比下降8.0%（2024年同期为2.37亿美元）[33] - 公司2025年第二季度重组费用为500万美元，同比下降90.2%（2024年同期为5100万美元）[33] - 研发费用从4.65亿美元降至4.02亿美元，降幅13.5%[43] - 2025年上半年重组费用为1100万美元，较2024年同期的8100万美元大幅减少[54] - 2024年第二季度重组费用为5100万美元，上半年总计8100万美元[64] - 2024年上半年重组费用为8200万美元，2025年上半年降至1100万美元[59] 各业务线表现 - 农业部门净销售额为32.48亿美元，同比下降17%，调整后息税前利润为2.63亿美元，同比下降48%[7][8] - 建筑部门净销售额为7.73亿美元，同比下降13%，调整后息税前利润为3500万美元，同比下降42%[9][10] - 金融服务部门收入为6.85亿美元，同比持平，净利润为8700万美元，同比下降4%[11][12] - 2025年上半年农业板块调整后EBIT为2.63亿美元，建筑板块为3500万美元[53] - 2025年上半年金融服务业净收入为1.77亿美元，所得税费用为5300万美元[54] - 2024年第二季度金融服务业净收入为9100万美元，上半年总计2.09亿美元[64] - 2024年第二季度农业业务调整后EBIT为5.02亿美元，上半年总计8.9亿美元[63] - 2024年第二季度农业业务调整后EBIT利润率为12.8%，上半年为12.2%[63] - 2024年第二季度工业活动调整后EBIT为5.02亿美元，上半年总计8.74亿美元[62][64] - 2024年第二季度工业活动调整后EBIT利润率为10.5%，上半年为9.8%[62] 现金流和资本支出 - 工业活动自由现金流为4.51亿美元，同比增加3.11亿美元[4][5] - 2025年上半年工业活动自由现金流为-1.16亿美元，同比改善9.53亿美元[19] - 2025年上半年经营活动产生的净现金流入为9.34亿美元，而2024年同期为净流出5.15亿美元[37] - 2025年上半年投资活动产生的净现金流出为6.22亿美元，较2024年同期的9.29亿美元净流出有所改善[37] - 2025年上半年经营活动产生的净现金为9.34亿美元，较2024年同期的-5.15亿美元显著改善[50] - 2025年上半年零售应收账款新增37.01亿美元，回收38.1亿美元，净增加1.09亿美元[50] - 2025年上半年资本支出为1.96亿美元（不含经营租赁资产），经营租赁资产支出为3.2亿美元[50] - 工业活动部门的自由现金流从2024年上半年的-10.69亿美元改善至2025年上半年的-1.16亿美元[58] - 工业活动部门的资本支出从2024年上半年的2.06亿美元降至2025年上半年的1.91亿美元[58] - 2025年上半年现金及现金等价物减少7.19亿美元，期末余额为31.47亿美元[50] 资产和负债 - 公司总资产从2024年12月31日的429.33亿美元增至2025年6月30日的436.87亿美元，增长1.76%[35] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的31.91亿美元降至2025年6月30日的25.12亿美元，下降21.3%[35] - 存货净额从2024年12月31日的47.76亿美元增至2025年6月30日的52.16亿美元，增长9.17%[35] - 公司总负债从2024年12月31日的351.65亿美元增至2025年6月30日的358.53亿美元，增长1.96%[35] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为25.12亿美元，较2024年底的31.91亿美元下降21.3%[47] - 存货从47.76亿美元增至52.16亿美元，增幅9.2%[47] - 总资产从429.33亿美元增至436.87亿美元，增幅1.8%[47] - 债务总额从268.82亿美元增至274.08亿美元，增幅2.0%[47] - 股东权益从77.13亿美元微增至77.79亿美元，增幅0.9%[47] - 公司总债务从2024年12月31日的269.44亿美元增至2025年6月30日的274.77亿美元[56] - 公司净现金债务从2024年12月31日的229.47亿美元增至2025年6月30日的240.69亿美元[56] - 金融服务的净部门间应收票据余额从2024年12月31日的1.22亿美元变为2025年6月30日的-8400万美元[57] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年农业部门净销售额同比下降12%-20%，建筑部门净销售额同比下降4%-15%[17] - 公司2025年第二季度现金股息为每股0.25美元，同比下降46.8%（2024年同期为0.47美元）[33] - 公司调整后有效税率从2024年上半年的20.3%上升至2025年上半年的28.2%[59] 会计调整和错误 - 由于土耳其高度通胀会计处理错误，公司2023年对非合并子公司和联营企业的投资收益被高估9600万美元，2024年上半年被高估6700万美元[22] - 土耳其子公司会计调整导致2024年上半年净利润减少6700万美元[60][61] - 2024年上半年公司加权平均稀释流通股为12.67亿股[65] - 2024年第二季度每股基本收益修订后为0.32美元，较报告值0.34美元下降5.9%[62] 其他财务数据 - 工业活动调整后息税前利润为2.24亿美元，同比下降55%，调整后息税前利润率为5.6%，同比下降490个基点[4] - 2025年上半年工业活动总调整后EBIT为3.25亿美元，较2024年同期的8.74亿美元下降63%[53] - 2025年上半年工业活动利息支出净额为5100万美元，外汇净损失为1400万美元[54] - 2025年第二季度利息支出为3.6亿美元，较2024年同期的4.18亿美元下降13.9%[39] - 截至2025年6月30日，应收账款逾期30天以上的比例为3.9%，同比上升1.4个百分点[13]

财务表现 - 第二季度合并营收47亿美元，同比下降14%，工业活动净销售额40亿美元，同比下降16% [1][5] - 第二季度稀释每股收益0.17美元，较去年同期的0.32美元下降46% [1][5] - 净利润2.17亿美元，同比下降46% [1][5] - 工业活动自由现金流4.51亿美元，同比改善3.11亿美元 [1][7] - 农业板块净销售额32亿美元，同比下降17%，调整后EBIT利润率8.1%，同比下降470个基点 [8][10] - 建筑板块净销售额7.73亿美元，同比下降13%，调整后EBIT利润率4.5%，同比下降220个基点 [11][12] 运营情况 - 农业机械需求呈现区域分化：北美140马力以上拖拉机需求下降37%，南美拖拉机需求增长4%，亚太地区拖拉机需求增长3% [9] - 建筑设备行业需求整体增长3%，其中重型设备增长3%，轻型设备下降2% [11] - 金融服务业务收入6.85亿美元，与去年同期持平，但巴西地区风险成本上升导致净利润下降4%至8700万美元 [13][14] - 公司通过成本节约措施部分抵消了市场不利因素的影响 [1] 战略与展望 - 公司重申2025年全年指引：农业板块净销售额预计同比下降12%-20%，调整后EBIT利润率7%-9%；建筑板块净销售额预计同比下降4%-15%，调整后EBIT利润率2%-4% [18] - 公司计划通过精益制造原则和战略采购降低产品成本，同时谨慎管理SG&A和研发费用 [17] - 全球贸易环境变化和美国贸易政策的不确定性可能影响全年业绩预期 [18] - 公司继续执行减少渠道库存的策略，2025年产量将低于零售需求水平 [16]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为0.16美元 同比下滑57.9% [1] - 预计营收为45.3亿美元 同比下滑17.5% [1] - 过去30天内分析师将每股收益预期下调3.3% [1] 营收细分预测 - 净销售额预计38.7亿美元 同比下滑19.4% [4] - 农业业务总营收预计29.7亿美元 同比下滑24% [4] - 建筑业务总营收预计7.8384亿美元 同比下滑11.9% [5] - 金融及其他收入预计6.6132亿美元 同比下滑3.5% [5] 区域销售预测 农业业务 - 北美地区预计12.4亿美元 同比下滑28.8% [5] - 欧洲/中东/非洲地区预计9.9786亿美元 同比下滑16.2% [6] - 南美地区预计4.8902亿美元 同比下滑12.5% [6] - 亚太地区预计3.5472亿美元 同比下滑16.3% [8] 建筑业务 - 北美地区预计4.1617亿美元 同比下滑17.3% [7] - 欧洲/中东/非洲地区预计1.6604亿美元 同比下滑4.6% [7] - 南美地区预计1.4614亿美元 同比下滑4.5% [8] - 亚太地区预计5577万美元 同比下滑7.1% [6] 市场表现 - 过去一个月股价下跌4.1% 同期标普500指数上涨3.4% [8] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计表现与大盘一致 [8]

核心观点 - CNH Industrial预计2025年第二季度营收和盈利同比下滑 其中每股收益预计0 16美元(同比-57 9%) 营收预计45 3亿美元(同比-17 6%) [1][3] - 实际业绩与预期的对比将显著影响股价短期走势 若超预期可能上涨 不及预期则可能下跌 [2] - 公司最新精准盈利预测高于共识预期 形成+1 59%的盈利ESP 结合Zacks评级3级 显示大概率超预期 [12] 财务数据 - 共识EPS预期在过去30天下调3 31% 反映分析师集体修正预期 [4] - 上季度实际EPS为0 10美元 超预期11 11% 但过去四个季度仅一次超预期 [13][14] - 行业可比公司Agco预计EPS为1 06美元(同比-58 1%) 营收24 8亿美元(同比-23 6%) 其盈利ESP为-0 47% [18][19] 预测模型 - Zacks盈利ESP模型通过对比最新精准预测与共识预期 捕捉分析师临时修正信号 [7][8] - 正向盈利ESP配合Zacks评级1-3级时 预测准确率近70% 负向ESP预测效力较弱 [9][10][11] - 历史超预期记录会影响未来预期 但非股价唯一决定因素 [15][16] 行业动态 - 农业机械行业整体承压 CNH与Agco均面临超50%的盈利同比下滑 [3][18] - Agco近30天共识EPS上调1 3% 但四季度中有两次超预期记录 [19]

文章核心观点 公司将于2025年8月1日公布2025年第二季度财务结果，并举办财报电话会议 [1] 财务结果公布信息 - 公司将于2025年8月1日公布2025年第二季度财务结果 [1] - 财报电话会议于当天上午9点（美国东部时间）进行直播，直播链接为bit.ly/CNH_Q2_2025 [1] - 无法参加直播的人可在公司网站（www.cnh.com）的投资者关系板块查看12个月的回放 [1] 问答环节参与信息 - 有意参与问答环节的人需在活动开始前至少10分钟通过电话接入 [2] - 美国免费电话：+1 (800) 715 9871，美国本地电话：+1 (646) 307 1963，国际本地电话需在registrations.events/directory/international/itfs.html查询 [3] - 会议ID为5427559，会议名称为CNH [3] 公司介绍 - 公司是世界级设备、技术和服务公司，以创新、可持续性和生产力为核心目标，为全球和区域品牌提供战略方向、研发能力和投资 [3] - 全球品牌Case IH和New Holland提供农业应用产品，CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品 [3] - 区域品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere、Flexi - Coil、Miller和Eurocomach等 [3] 公司历史与规模 - 公司历史超两个世纪，一直是行业先驱，持续创新以提高客户效率和成功率 [4] - 作为全球公司，拥有35000多名员工，营造多元包容的工作环境 [4] 信息获取渠道 - 更多信息和最新财务及可持续发展报告可访问cnh.com [4] - 公司及其品牌的新闻可访问media.cnh.com [4] 联系方式 - 媒体关系邮箱：mediarelations@cnh.com [5] - 投资者关系邮箱：investor.relations@cnh.com [5]

行业概况 - 迪尔公司(DE)和CNH工业(CNH)是全球农业机械领域的两大领先企业 其中迪尔占据行业首位 两家公司在建筑设备市场也有重要布局[1] - 两家公司均受益于精准农业 自动化和基础设施发展等长期趋势 但当前面临农业和建筑市场需求疲软以及关税问题的挑战[2] 迪尔公司分析 - 公司市值达1390亿美元 专注于农业 林业和草坪设备 在精准农业技术和建筑设备领域具有优势[3] - 连续七个季度收入下滑 农业和建筑业务量下降导致最近六个季度盈利萎缩 主要受农产品价格低迷 高投入成本和高利率影响[4] - 预计2025年美国加拿大大型农业设备市场将下滑30% 小型设备市场下滑10-15% 欧洲市场下滑约5% 南美市场持平 亚洲市场小幅下滑[5] - 建筑设备需求承压 预计美加市场下滑10% 紧凑型设备下滑5% 全球林业设备预计持平至下滑5% 道路建设市场预计持平[6] - 长期增长潜力来自持续创新投入和地域扩张 近期推出H系列林业机械 配备行业首创的增强液压系统[7] CNH工业分析 - 公司市值约160亿美元 旗下拥有New Holland Case IH等知名农业品牌 以及CASE和New Holland Construction建筑设备品牌[8] - 连续七个季度收入下滑 农业板块连续七个季度销售萎缩 建筑板块连续五个季度下滑[9] - 预计2025年全球农业设备需求下滑5-10% 建筑设备销售下滑4-15% 全年净销售额预计下滑11-19%[10] - 战略重点包括自动化 数字集成和替代燃料等领域 2024年80%的精准组件为自主研发 预计2025年该比例将继续提升[11][12] 财务指标比较 - 迪尔2025年每股收益预期18.82美元 同比下滑26.54% 2026年预计增长17.13% 过去60天2025年预期下调0.48% 2026年上调3.91%[13][15] - CNH 2025年每股收益预期0.62美元 同比下滑41% 2026年预计增长37% 过去60天2025和2026年预期分别下调3.13%和2.30%[14][15] - 年初至今迪尔股价上涨21.2% CNH上涨15% 均跑赢工业产品板块(3.2%)和标普500(4.4%)[16] - 迪尔远期市盈率24.49倍 CNH为17.71倍 CNH估值低于行业平均(22.80倍)和标普500(22.31倍)[18] 长期发展前景 - 两家公司均面临短期挑战 但长期将受益于全球粮食需求增长 农业技术进步和基础设施投资增加等趋势[20] - 迪尔和CNH目前Zacks评级均为"持有" CNH在估值方面更具吸引力 价值评分为B级 优于迪尔的D级[21]

产品设计奖项 - Case IH品牌的Quadtrac 715拖拉机在2025年红点设计奖中荣获"商用车：产品设计"和"创新设计"两个类别奖项 红点设计奖是全球最大设计竞赛之一 本届收到来自70多个国家的超18,000件参赛作品 [1][2] - 评审团特别认可该产品在美学、人机工程学和创新方面的融合 认为其代表了世界级工业设计水准 [2] - 该产品采用全新重型悬架系统 兼具实用性与设计感 由公司内部设计团队主导开发 [3] 旗舰产品技术特征 - Quadtrac 715是Case IH品牌旗舰机型 功率达778马力 延续了该品牌标志性设计风格 [4] - 该机型是系列产品中首个搭载新型重型悬架系统的拖拉机 旨在提升操作舒适性和作业效率 [4] - 其四履带轮系统为专利技术 1996年首次推出时开创了农业机械新标准 [4] 公司业务布局 - 公司是全球领先的装备、技术和服务提供商 旗下品牌涵盖农业机械和工程机械两大领域 [6] - 农业板块通过Case IH和New Holland提供从机械设备到数字技术的360度解决方案 工程机械板块通过CASE和New Holland Construction提供全系列产品 [6] - 区域性专业品牌包括STEYR拖拉机、Raven数字农业技术、Hemisphere高精度卫星定位技术等 形成完整产业链布局 [6] 企业发展战略 - 公司以"开拓新天地"为核心理念 聚焦创新、可持续发展和生产力提升三大方向 [6] - 拥有超过两个世纪的历史积淀 持续推动行业技术创新 目前全球员工超35,000名 [7] - 通过战略规划、研发投入和全球资源配置 支持各区域品牌发展 [6][7]

文章核心观点 公司Case IH品牌的Quadtrac 715拖拉机获2025年红点设计奖两个类别奖项 彰显公司在农业设计领域的卓越成就和对产品卓越性的承诺 [1][2][5] 获奖情况 - Case IH Quadtrac 715拖拉机获2025年红点设计奖 “商用车辆：产品设计” 和 “创新设计” 两个类别奖项 [1][2] - 红点设计奖是全球最大设计竞赛之一 该届有来自70多个国家的超18000件参赛作品 [1] 获奖原因 - 评审团认为Case IH Quadtrac 715拖拉机融合美学、人体工程学和创新 是世界级工业设计典范 [2] - 公司内部设计团队将醒目实用设计与实用风格巧妙融合 并采用新的重型悬挂等先进工程技术 [3] 产品特点 - Case IH Quadtrac 715是Case IH品牌旗舰型号 该品牌成立于1842年 [4] - 该型号所属系列于1996年首次推出 是首款采用公司专利四履带轮系统的拖拉机 [4] - 715 Quadtrac型号功率达778马力 具有Case IH标志性造型 并首次采用公司新的重型悬挂系统 提升舒适性和生产率 [4] 公司概况 - CNH Industrial是世界级设备、技术和服务公司 以 “开拓新领域” 为宗旨 专注创新、可持续性和生产率 [6] - 旗下全球和区域品牌众多 Case IH和New Holland提供农业应用方案 CASE和New Holland Construction Equipment提供建筑产品 [6] - 公司地区性品牌包括STEYR、Raven、Hemisphere、Flexi - Coil、Miller、Eurocomach等 [6] 公司历史与规模 - 公司历史超两个世纪 一直是所在领域先驱 持续创新推动客户效率和成功 [7] - 公司是全球性企业 拥有超35000名员工 营造多元化和包容性工作场所 [7]