CNH Industrial (NYSE: CNH ) ranks as the second-largest farming equipment manufacturer in the world. This business per se runs from troughs to peaks with a rather perceivable cyclicality, and this may create good opportunities. For example, while the ag cycle wasI focus on long term growth and dividend growth investing. I follow both the US and the European stock markets, looking for undervalued stock and/or for high quality dividend growing companies that provide me with cash to reinvest. Over time, I have ...

文章核心观点 - 2024年第四季度，CNH Industrial调整后每股收益下降且未达预期，营收下滑并低于共识，各业务板块表现不佳，公司给出2025年业绩指引 [1][3][8] 第四季度业绩情况 整体业绩 - 2024年第四季度调整后每股收益15美分，低于去年同期42美分，未达Zacks共识预期19美分 [1] - 第四季度合并营收约48.8亿美元，较去年同期下降近28%，未达共识预期48.9亿美元 [1] - 工业活动净销售额41.3亿美元，因发货量下降31% [1] 各业务板块业绩 - 农业板块净销售额34.1亿美元，同比下降31%，未达预期34.3亿美元；调整后息税前利润2.44亿美元，同比下降62%，未达预期3.072亿美元；调整后息税前利润率从12.8%降至7.2% [3] - 建筑板块销售额7.18亿美元，同比下降33%，未达预期7.56亿美元；调整后息税前利润1800万美元，同比下降71%，略低于预期1830万美元；调整后息税前利润率从5.8%降至2.5% [4] - 金融服务板块收入7.43亿美元，下降3%，超预期6.488亿美元；净利润从去年同期1.13亿美元降至9200万美元 [5] 财务细节 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物31.9亿美元，低于2023年12月31日的43.2亿美元 [6] - 截至2024年12月31日，债务总额268.8亿美元，低于2023年12月31日的273.3亿美元 [6] - 经营活动提供的净现金16.9亿美元，高于去年同期15.1亿美元 [6] - 本季度工业活动自由现金流8.48亿美元，低于2023年第四季度的16.3亿美元 [7] 2025年业绩指引 - 农业板块销售额预计下降13 - 18%，调整后息税前利润率预计在8.5 - 9.5% [8] - 建筑板块销售额预计下降5 - 10% [8] - 工业活动自由现金流预计在2 - 5亿美元，调整后每股收益预计在65 - 75美分 [9] Zacks评级与推荐股票 - CNH目前Zacks评级为3（持有） [10] - 工业产品板块中RBC Bearings Incorporated、Mueller Water Products和EnerSys Zacks评级为1（强力买入） [11] - RBC 2025年销售额和收益预计同比增长5.05%和13.23%，过去七天每股收益预期提高6美分 [11] - MWA 2025年销售额和收益预计同比增长3.46%和21.88%，过去90天每股收益预期提高9美分 [12] - ENS 2025年销售额和收益预计同比增长3.25%和17.13%，过去30天2025年和2026年每股收益预期分别提高45美分和15美分 [12]

业绩总结 - 2024年第四季度合并收入为49亿美元，同比下降28%[8] - 2024年全年合并收入为198亿美元，同比下降20%[11] - 2024年第四季度净收入为1.76亿美元，同比下降70%[8] - 2024年全年净收入为13亿美元，同比下降45%[11] - 2024年第四季度稀释每股收益为0.14美元，同比下降63%[8] - 2024年调整后的每股收益为0.99美元，同比下降70美分[41] - 2024财年净收入为12.59亿美元，同比下降44.8%[55] 财务指标 - 工业活动调整后息税前利润（Adj. EBIT）为1.94亿美元，同比下降71%[8] - 2024年全年调整后的EBIT为14.04亿美元，同比下降46.5%[55] - 2024年调整后的EBIT利润率为8.2%，较2023年下降370个基点[49] - 2024年第四季度调整后的EBIT为1.94亿美元，同比下降70.7%[55] - 2024年第四季度的有效税率为34.1%，较上年同期上升7.0个百分点[60] - 2024年调整后的有效税率为22.7%，预计2025年将上升至24%-26%[37] 现金流与支出 - 2024年自由现金流为负4亿美元，预计2025年将转为正值20亿至50亿美元[37] - 2024年第四季度自由现金流为8.48亿美元，同比下降47.9%[58] - 2024年资本支出为5亿美元，预计2025年保持在5亿美元左右[37] 研发与未来展望 - 2024年研发费用为9亿美元，预计2025年将降至8亿美元[37] - 经销商库存减少超过7亿美元，得益于销售活动和降低生产小时数[6] 修订数据 - 2023财年净收入（修订后）为22.87亿美元，较报告的23.83亿美元减少了9600万美元[74] - 2023财年调整后净收入（修订后）为22.17亿美元，较报告的23.13亿美元减少了9600万美元[73] - 2023财年调整后每股收益（修订后）为1.63美元，较报告的1.70美元减少了0.07美元[73] - 2024年上半年调整后每股收益（修订后）为0.66美元，较报告的0.71美元减少了0.05美元[75] - 2024年第一季度调整后EBIT（修订后）为3.72亿美元，较报告的4.05亿美元减少了3300万美元[73] - 2024年第二季度调整后EBIT（修订后）为5.02亿美元，较报告的5.36亿美元减少了3400万美元[73] - 2023年第四季度净收入（修订后）为5.83亿美元，较报告的6.17亿美元减少了3400万美元[74] - 2023年第四季度调整后EBIT边际（修订后）为11.0%，较报告的11.6%下降了0.6个百分点[73]

文章核心观点 - 介绍CNH Industrial 2024年第四季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及市场预期的对比，还提及关键指标对判断公司财务健康的作用和公司股价表现及评级 [1][2][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收48.8亿美元，同比下降28.2%，较Zacks共识预期低0.28% [1] - 2024年第四季度每股收益0.15美元，去年同期为0.42美元，较共识预期低21.05% [1] 股价表现与评级 - 过去一个月CNH股价回报率为10.6%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为1% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各项业务营收情况 - 农业总工业活动营收34.1亿美元，较五位分析师平均预期略高，同比下降31.1% [4] - 建筑总工业活动营收7.18亿美元，较五位分析师平均预期略低，同比下降33% [4] - 净销售额营收41.3亿美元，较五位分析师平均预期略低，同比下降31.4% [4] - 金融、利息及其他收入营收7.47亿美元，较五位分析师平均预期略高，同比下降3.5% [4] - 金融服务营收7.43亿美元，较四位分析师平均预期略低，同比下降3.3% [4] - 总工业活动营收41.6亿美元，与四位分析师平均预期持平，同比下降31.5% [4] - 消除项营收 -2800万美元，较三位分析师平均预期低，同比下降40.4% [4] 调整后息税前利润情况 - 工业活动-农业调整后息税前利润2.44亿美元，较五位分析师平均预期低 [4] - 工业活动-建筑调整后息税前利润1800万美元，较五位分析师平均预期略高 [4] - 工业活动-未分配项目、消除项及其他调整后息税前利润 -6800万美元，较五位分析师平均预期低 [4] - 总工业活动调整后息税前利润1.94亿美元，较三位分析师平均预期低 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年综合收入下降20%，工业净销售额下降23%，工业调整后息税前利润率为8.2%，较2023年下降370个基点 [11] - Q4结果较低，公司专注于降低渠道库存和保持定价纪律，通过零售销售计划和降低产量实现目标 [12] - 2024年全年工业调整后息税前利润率为8.2%，下降370个基点，主要因销量下降，部分被成本削减措施抵消 [11] - 工业递减息税前利润率为25%，反映对销售下滑更灵活的反应 [11] - Q4工业净销售额同比下降31%至41亿美元，全年净销售额下降23%至171亿美元 [16] - Q4调整后净利润为1.96亿美元，调整后摊薄每股收益为0.15美元，低于2023年Q4的0.39美元 [16] - 全年净利润为13亿美元，每股收益为1.05美元 [16] - Q4工业活动自由现金流为8.48亿美元，全年现金流为流出4.01亿欧元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - Q4净销售额下降31%，全年下降23%，定价在季度和全年均为正 [17] - Q4生产小时数在2023年下降21%基础上，同比再降34%，全年下降28%，其中大型农业下降36%，小型农业下降11% [17][18] - 精准相关组件净销售贡献约8亿美元，与净销售整体降幅一致，采购组合更多转向内部解决方案 [18] - Q4毛利率为20.6%，全年为22.9%，较2023年下降260个基点 [19] - Q4销售、一般和行政费用较2023年Q4减少6100万美元，全年减少1.76亿美元 [20] - 全年研发费用减少1.051亿加元，合资企业收入Q4较去年减少3900万美元 [20] - 调整后息税前利润率Q4为7.2%，全年为10.5%，2024年全年递减利润率为28% [20][21] 建筑业务 - Q4净销售额为7.8亿美元，同比下降33%，全年下降22% [21] - Q4毛利率为14.8%，与2023年Q4持平，全年上升70个基点 [21] - 全年销售、一般和行政费用下降3700万美元，研发费用下降900万美元 [22] - Q4调整后息税前利润率为2.5%，全年为5.5%，全年递减息税前利润率为8% [22] 金融服务业务 - Q4净收入为9200万美元，较2023年Q4减少2100万美元 [22] - 全年净收入为3.79亿美元，较2023年增加800万美元 [23] - Q4零售发起额为32亿美元，管理投资组合年末为278亿美元 [24] - 账面上的逾期账款环比降至1.9%，高于2023年末的1.4% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年初南美和欧洲市场出现设备需求疲软，随后北美市场也受影响 [11] - 预计2025年全球行业需求较2024下降5% - 10%，公司因在北美对经济作物设备较高的敞口，预计下降10% - 15% [31] - 预计南美市场在2025年末或之后出现复苏迹象 [37] - 预计欧洲市场2025年总行业销量仍将略有下降，2026年是否好转不确定 [65] - 预计美国市场2025年大型经济作物设备销量同比下降25% - 30%，政策刺激或使设备销售在2026年回升 [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司削减农业生产小时数，降低渠道库存，计划至少在2025年上半年继续低于零售需求生产 [7][8] - 持续进行成本节约计划，2024年实现约6亿美元的运行率节约，加上2023年的1.85亿美元，为应对市场挑战做出贡献 [9] - 注重产品质量和客户服务体验，计划在5月8日的投资者日详细说明全面质量转型计划 [10] - 继续投资业务，为客户带来最佳产品和技术，同时保持健康资产负债表和关注信用评级 [28] - 2024年通过股息和股票回购向股东返还约13亿美元，2025年将继续年度股息和股票回购计划 [28] - 寻求战略机会改善税收结构和利润，进行更多附加收购以增强优势 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年市场需求疲软，大宗商品价格低迷影响农场收入，导致设备需求疲软 [11] - 2025年公司将继续与农业经销商合作降低库存水平，关注各地区领先指标，适时调整生产速度 [8] - 预计2025年农业净销售额较2024下降13% - 18%，息税前利润率在8.5% - 9.5% [34] - 预计2025年建筑业务需求在北美下降，其他地区持平，净销售额较2024下降5% - 10%，息税前利润率在4% - 5% [35] - 预计2025年工业净销售额较2024下降12% - 17%，工业调整后息税前利润率在6% - 7% [35] - 预计2025年全年定价持平至略有上升，上半年较弱，下半年有增长机会 [35] - 预计2025年研发费用约8亿欧元，资本支出约5亿欧元，自由现金流在2亿 - 5亿欧元之间 [36] - 预计2025年每股收益在0.65 - 0.75美元之间 [37] 其他重要信息 - 公司成本节约计划在2024年实现约6亿美元运行率节约，其中约3.75亿美元在销售成本，1.86亿欧元在销售、一般和行政费用 [25] - 2025年公司面临一些逆风因素，主要与劳动力成本和地缘政治不确定性有关 [26] - 公司对全球材料流动进行分析，针对关税有多种应对方案，包括重新采购组件和调整定价 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025年两个业务部门的定价预期，尤其是上半年与下半年的对比 - 全年定价预计持平至略有上升，上半年持平至略有下降，主要受零售活动影响；下半年生产与零售匹配，定价将为正至低个位数增长 [43][44] 问题: 贸易关税的影响及生产方面的应对选项，特别是欧盟关税 - 公司约有4亿欧元进口组件可能受关税影响，将通过向客户提价应对；对于进口整机，公司正在分析将组装流程迁回美国的可能性，但需确定关键边界条件 [47][48] 问题: 关税阈值对生产搬迁的影响及中国报复性关税的影响 - 关税阈值因情景而异，公司正在运行相关情景分析，对于生产搬迁决策需谨慎评估，一些决策需12 - 18个月时间实施 [53][54] 问题: 核心递减利润率及全球生产与零售计划 - 预计2025年将弥补2024年保修成本的拖累，递减利润率将得到改善；2025年上半年生产小时数较上年减少10% - 15%，下半年减少5% - 10%或与上年持平 [57][62] 问题: 现金生成和自由现金流指导与其他同行相比影响更明显的原因及未来恢复前景 - 公司中期现金转化率约为70%，2025年因活动水平低，息税折旧摊销前利润表现较低，同时减少经销商库存和保持资本支出水平也影响现金转化率 [72][73] 问题: 农业业务的利润率节奏及2025年市场份额机会 - 预计农业业务利润率在2025年上半年较低，下半年回升至两位数；公司新产品拖拉机系列受到关注，有助于提升市场份额 [77][80] 问题: 农业和建筑业务的目标激励计划，2025年与2024年的差异，以及与竞争对手的比较和定价纪律 - 公司将继续实施商业行动，清理渠道库存，特别是针对老旧和特种机器；不同地区的计划将根据市场情况进行调整，关税和政策变化可能影响需求和库存水平 [86][89] 问题: 各地区经销商库存情况，南美市场率先好转的原因及信贷情况 - 南美市场经销商去库存情况良好，预计年底重新参与设备采购；北美市场需继续减少库存，关税和政策可能影响需求；欧洲市场将继续低于零售需求生产，降低经销商库存 [93][95] 问题: 金融服务业务2025年收入预期 - 预计2025年收入与2024年大致持平，风险准备金影响较小，但利率可能对整体利润率有一定限制 [99] 问题: 有限现金转化率下，支付股息和进行回购愿意临时增加杠杆的程度及两者平衡 - 公司股息政策为上一年净利润的25% - 35%，将使用2024年剩余的股票回购计划，整体支出将与现金流能力相符 [101][102] 问题: 6亿美元成本节约中采购计划的贡献及研发支出的投资回报率 - 采购计划的战略采购项目在2025年将开始产生低三位数百万美元的积极影响；研发支出预计为2024年的90%，公司将提高研发效率，继续投资产品和未来 [107][116] 问题: 渠道中新设备和二手设备库存情况，清理二手设备的措施及库存正常化是否包括两者 - 清理二手设备是2025年的重要工作，公司将通过金融服务团队提供融资和地板规划活动，以及提供备件和套餐来支持经销商销售二手设备 [113][114] 问题: 北美农业需求零售需求下降何时企稳 - 预计北美零售需求在2026年先触底后略有增加，但可能过于保守，目前预计大型经济作物市场年同比下降25% - 30% [119][120]

文章核心观点 - 分析CNH Industrial季度财报表现及股价走势，探讨未来投资前景，还提及同行业Deere公司业绩预期 [1][3][4] CNH Industrial季度财报情况 - 季度每股收益0.15美元，未达Zacks共识预期的0.19美元，去年同期为0.42美元，此次财报盈利意外为 -21.05% [1] - 上一季度预期每股收益0.28美元，实际为0.24美元，盈利意外为 -14.29% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收48.8亿美元，未达Zacks共识预期0.28%，去年同期为67.9亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] CNH Industrial股价表现 - 自年初以来股价上涨约10.9%，而标准普尔500指数涨幅为1.9% [3] CNH Industrial未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前季度共识每股收益预期为0.15美元，营收39.7亿美元，本财年共识每股收益预期为0.90美元，营收177.3亿美元 [7] 行业情况及Deere公司预期 - 制造业 - 农业设备行业Zacks行业排名处于底部26%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] - 同行业Deere公司预计即将发布的季度财报每股收益3.14美元，同比变化 -49.6%，过去30天该季度共识每股收益预期上调1.9% [9] - Deere公司预计营收77亿美元，较去年同期下降26.6% [9]

合并收入与总营收数据变化 - 2024年第四季度合并收入48.76亿美元，同比下降28%；全年合并收入198.36亿美元，同比下降20%[1][3][16] - 2024年第四季度总营收为48.76亿美元，2023年同期为67.92亿美元；2024年全年总营收为198.36亿美元，2023年为246.87亿美元[33] - 2024年第四季度总营收为48.76亿美元，2023年同期为67.92亿美元，同比下降28.21%[39] - 2024年全年总营收为198.36亿美元，2023年为246.87亿美元，同比下降19.64%[42] 净利润与净收入数据变化 - 2024年第四季度净利润1.76亿美元，同比下降70%；全年净利润12.59亿美元，同比下降45%[1][3][16] - 2024年第四季度净利润为1.76亿美元，2023年同期为5.83亿美元；2024年全年净利润为12.59亿美元，2023年为22.87亿美元[33] - 2024年净收入为12.59亿美元，2023年为22.87亿美元，同比下降45.82%[37][42] - 2024年第四季度净利润为1.76亿美元，2023年同期为5.83亿美元，同比下降69.81%[39] - 2024年全年净利润为12.59亿美元，2023年为22.87亿美元，同比下降45.82%[42] - 2024年和2023年公司净利润分别为12.59亿美元和22.87亿美元[48] - 2024年和2023年全年净收入（损失）分别为12.59亿美元和22.87亿美元，2024年和2023年第四季度分别为1.76亿美元和5.83亿美元[55] - 2023年第四季度，净收入从6.17亿美元修订为5.83亿美元，全年从23.83亿美元修订为22.87亿美元[58] - 2023财年公司经修订的净收入为22.87亿美元，2024年上半年为7.73亿美元[61] - 2023财年归属于CNH Industrial N.V.经修订的净收入为22.75亿美元，2024年上半年为7.67亿美元[61] - 2023财年净收入（报告值）为23.83亿美元，2024年上半年为8.4亿美元[64][66] - 2023财年净收入（修正值）为22.87亿美元，2024年上半年为7.73亿美元[64][66] 每股收益数据变化 - 2024年全年摊薄后每股收益0.99美元，2023年为1.69美元；调整后摊薄每股收益1.05美元，2023年为1.63美元[1][16] - 2024年基本每股收益为0.99美元，2023年为1.71美元；稀释每股收益2024年为0.99美元，2023年为1.69美元[33] - 2024年宣布的普通股每股现金股息为0.470美元，2023年为0.396美元[33] - 2024年和2023年全年调整后摊薄每股收益分别为1.05美元和1.63美元，2024年和2023年第四季度分别为0.15美元和0.39美元[55] - 2023财年归属于CNH Industrial N.V.经修订的基本每股收益为1.71美元，2024年上半年为0.61美元[61] - 2023财年归属于CNH Industrial N.V.经修订的摊薄每股收益为1.69美元，2024年上半年为0.61美元[61] - 2023财年加权平均摊薄流通股数为13.5亿股，2024年上半年为12.67亿股[66] - 2023财年调整后摊薄每股收益为1.63美元，2024年上半年为0.66美元[66] 农业业务数据变化 - 2024年第四季度农业净销售额34.11亿美元，同比下降31%；调整后息税前利润2.44亿美元，同比下降62%[6][7] - 预计2025年农业部门净销售额同比下降13%-18%[19] - 2024年农业和建筑业务调整后EBIT分别为14.7亿美元和1.69亿美元[50] - 2023年农业和建筑业务调整后EBIT分别为26.36亿美元和2.38亿美元[50] - 2023财年农业业务经修订的调整后EBIT为26.36亿美元，2024年上半年为8.9亿美元[63] - 2023财年农业业务经修订的调整后EBIT利润率为14.5%，2024年上半年为12.2%[63] 建筑业务数据变化 - 2024年第四季度建筑净销售额7.18亿美元，同比下降33%；调整后息税前利润1800万美元，同比下降71%[8][9] - 预计2025年建筑部门净销售额同比下降5%-10%[19] 金融服务业务数据变化 - 2024年第四季度金融服务收入7.43亿美元，同比下降3%；净利润9200万美元，同比下降19%[10][11] - 2023财年金融服务净收入为3.71亿美元，2024年上半年为2.09亿美元[64] 资产与负债数据变化 - 截至2024年12月31日，管理资产组合278亿美元，较2023年下降11亿美元[12] - 截至2024年12月31日，逾期30天以上应收账款占比为1.9%，高于2023年的1.4%[13] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物为31.91亿美元，2023年同期为43.22亿美元[35] - 截至2024年12月31日，总资产为429.33亿美元，2023年同期为462.67亿美元[35] - 截至2024年12月31日，总负债为351.65亿美元，2023年同期为381.17亿美元[35] - 截至2024年12月31日，股东权益为77.13亿美元，2023年同期为80.96亿美元[35] - 截至2024年12月31日，总资产为429.33亿美元，2023年同期为462.67亿美元，同比下降7.20%[45] - 截至2024年12月31日，总负债为351.65亿美元，2023年同期为381.17亿美元，同比下降7.74%[45] - 2024年末和2023年末公司总债务分别为269.44亿美元和274.72亿美元[51] - 2024年末和2023年末公司净现金债务分别为229.47亿美元和220.88亿美元[51] - 2023年12月31日，未合并子公司和联营公司的投资从5.63亿美元修订为4.79亿美元，总资产从463.51亿美元修订为462.67亿美元[58] - 2023年12月31日，留存收益从97.5亿美元修订为96.54亿美元，累计其他综合损失从 - 23.74亿美元修订为 - 23.62亿美元[58] 现金流数据变化 - 2024年经营活动提供的净现金为19.68亿美元，2023年为9.07亿美元，同比增长116.98%[37] - 2024年投资活动使用的净现金为27.72亿美元，2023年为36.99亿美元，同比下降25.06%[37] - 2024年融资活动使用的净现金为0.67亿美元，2023年提供的净现金为25.98亿美元，同比下降102.58%[37] - 2024年和2023年经营活动提供的净现金分别为19.68亿美元和9.07亿美元[48] - 2024年和2023年投资活动使用的净现金分别为27.72亿美元和36.99亿美元[48] - 2024年和2023年融资活动使用的净现金分别为0.67亿美元和25.98亿美元[48] - 2024年和2023年工业活动自由现金流分别为4.01亿美元和12.16亿美元[53] - 预计2025年工业活动自由现金流在2亿-5亿美元之间[19] - 2023年全年经营活动产生的净现金为9.07亿美元，未因修订而改变[59] 其他财务指标数据变化 - 2024年和2023年工业活动调整后EBIT分别为14.04亿美元和26.34亿美元[50] - 2024年和2023年全年调整后净收入（损失）分别为13.39亿美元和22.17亿美元，2024年和2023年第四季度分别为1.96亿美元和5.23亿美元[55] - 2024年和2023年全年调整后有效税率分别为22.7%和26.0%，2024年和2023年第四季度分别为34.1%和27.1%[55] - 2023财年公司工业活动经修订的调整后息税前利润（EBIT）为26.34亿美元，2024年上半年为8.74亿美元[61] - 2023财年公司工业活动经修订的调整后EBIT利润率为11.9%，2024年上半年为9.8%[61] - 2023财年合并所得税费用为5.94亿美元，2024年上半年为1.72亿美元[64] - 2023财年调整后净收入为22.17亿美元，2024年上半年为8.39亿美元[66] - 2023财年归属于CNH Industrial N.V.的调整后净收入（修正值）为22.05亿美元，2024年上半年为8.33亿美元[66] 财务数据修订情况 - 公司拥有TürkTraktör ve Ziraat Makineleri A.S. 37.5%的股份，2023年和2024年上半年因土耳其高通胀会计处理导致未合并子公司和联营公司权益收入分别高估9600万美元和6700万美元[22] - 公司对2023年和2024年上半年权益法核算的未合并子公司和联营公司的收入分别调减9600万美元和6700万美元[56] - 2023年第四季度，权益法核算的未合并子公司和联营公司收入从9800万美元修订为6400万美元，全年从2.74亿美元修订为1.78亿美元[58] - 各季度和财年的财务数据均有修订影响，如2023财年修订影响为 - 9600万美元[61][63] - 2023财年修订影响合计为-9600万美元，2024年上半年为-6700万美元[64][66]

文章核心观点 - 奥本海默认为设备制造商CNH Industrial NV的收益可能在2025年触底，分析师Kristen Owen将其评级从“表现符合预期”上调至“表现优于大盘”，并设定目标价为16美元 [1] 公司评级 - 分析师Kristen Owen将CNH Industrial的评级从表现符合预期上调至表现优于大盘，并设定目标价为16美元 [1] 行业情况 - 第三季度财报季提振了行业投资者情绪，2025年有“渐进催化剂”支持CNH的反转交易 [2] 公司优势 - 竞争对手迪尔公司和爱科集团给出指引后，CNH Industrial在公布第四季度业绩时面临的门槛降低 [3] 潜在利好 - 近期谷物价格上涨有望成为全球农业收入的潜在推动力 [3] - 公司特定催化剂包括潜在的增量成本节约计划、5月投资者日和潜在的建筑业务货币化 [4] 股价表现 - 周二发布消息时，CNH Industrial股价下跌0.3%，至13.12美元 [4]

文章核心观点 - 公司2024年第四季度财报预计营收和盈利同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽难以确定公司能否超预期盈利，但投资前仍需关注盈利预期偏差和Zacks评级等因素 [1][2][16] 分组1：财报预期 - 公司2024年第四季度财报预计盈利同比下降，营收减少，财报预计2月4日发布 [1][3] - 公司预计季度每股收益0.19美元，同比下降54.8%；营收预计49.2亿美元，同比下降27.6% [3] 分组2：股价影响 - 若财报关键数据超预期，股价可能上涨；若不及预期，股价可能下跌，管理层对业务状况的讨论将影响股价变化持续性和未来盈利预期 [2] 分组3：盈利预期偏差 - 过去30天该季度每股收益共识预期上调1.85%，反映分析师重新评估初始预期，但单个分析师预期调整方向未必反映在整体变化中 [4] - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）模型通过比较最准确预期和Zacks共识预期预测盈利超预期可能性，仅正的Earnings ESP有显著预测力 [5][6][7] - 正的Earnings ESP结合Zacks评级1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，此类股票近70%概率实现盈利超预期，负的Earnings ESP不代表盈利不及预期 [8][9] - 公司最准确预期低于Zacks共识预期，Earnings ESP为 -3.57%，当前Zacks评级为3，难以确定公司能否超预期盈利 [10][11] 分组4：盈利惊喜历史 - 分析师计算未来盈利预期时会考虑公司过去达预期程度，公司上季度预期每股收益0.28美元，实际0.24美元，盈利惊喜为 -14.29% [12] - 过去四个季度公司两次超预期实现每股收益 [13] 分组5：投资建议 - 盈利超预期或不及预期并非股价涨跌唯一因素，但投资预期盈利超预期股票可增加成功概率，投资前需关注公司Earnings ESP和Zacks评级 [14][15] - 公司并非有吸引力的盈利超预期候选股，投资者财报发布前投资或回避该股时还需关注其他因素 [16]

CNH Industrial股价表现 - CNH Industrial(NYSE: CNH)股价过去两年大幅下跌 主要反映大宗商品市场走势及利率上升担忧[1] - 公司短期业绩预计将受到压制 但存在被市场显著低估的可能性[1] 行业背景 - 大宗商品市场波动与利率环境变化直接影响公司股价表现[1] 投资逻辑 - 采用实业视角而非股票代码方式评估企业价值 重点寻找市场定价错误的机会[1] - 投资组合自2020年成立以来持续跑赢标普500指数[1] 方法论参考 - 投资理念受沃伦·巴菲特 查理·芒格 菲利普·费雪等价值投资者影响显著[1]