动量投资策略 - 动量投资的核心是跟随股票近期趋势，无论上涨或下跌方向，在"做多"情境下投资者"买高但希望卖得更高"，关键在于利用股价趋势，一旦股票确立方向后更可能延续该走势，目标是及时且盈利的交易[1] 动量评分体系 - Zacks动量风格评分作为Zacks风格评分组成部分，解决了动量指标选择争议，澳大利亚联邦银行ADR(CMWAY)当前动量评分为B级，评分主要驱动因素包括价格变动和盈利预测修正[2] - 动量评分与Zacks评级系统互补，CMWAY当前Zacks评级为2(买入)，研究表明评级1(强力买入)和2(买入)且风格评分A/B级的股票在未来一个月表现优于市场[3] 价格表现分析 - CMWAY周涨幅达3.43%，显著超过同期Zacks外资银行行业0.7%的涨幅，月涨幅6.7%也优于行业6.18%的表现[5] - 季度涨幅16.04%和年度涨幅42.38%远超同期标普500指数-2.26%和10.82%的变动[6] - 20日平均交易量达197,529股，量价配合显示积极信号[7] 盈利预测趋势 - 过去两个月全年盈利预测获1次上调且无下调，共识预期从3.83美元提升至3.97美元，下财年预测也获1次上调且无下调[9] 综合评估 - CMWAY兼具Zacks2(买入)评级和B级动量评分，近期的价格动能和盈利预测上调使其成为具有吸引力的短期投资标的[11]

金价预测 - 澳洲联邦银行预测金价将在第四季度逐步升至每盎司3750美元 [1] - 避险需求和美元走软是推动金价上涨的主要因素 [1] - 对伊朗进行军事打击的威胁可能增加黄金的避险需求 [1] 美元走势 - 预计美元将在2025年下半年和2026年逐步下跌 [1] - 在美国提高关税后，黄金的表现优于美元和美国国债 [1] 地缘政治影响 - 美伊谈判陷入僵局可能增加市场风险 [1] - 地缘政治紧张局势可能令黄金比以往更受青睐 [1]

业绩总结 - 公司在FY24现金净利润较FY23下降2%，收入保持平稳[175] - 公司在FY24年度中保持了强大的信贷拨备覆盖率[197] - 公司通过经济周期、客户、宏观经济和行业考虑等前瞻性方法进行拨备[200] 用户数据 - 公司联系了840万客户以提高对诈骗的认识[154] - 消费者手机应用的用户参与度自2014年以来不断增加，活跃用户数量增长了约3倍[149] 未来展望 - 公司在电话会议中提到，持续AI进展，AI模型数量翻倍至2,000个，应用功能发现增长66%，主要受AI驱动[49] - 公司在电话会议中提到，通过持续创新，不断扩展数字生态系统，包括旅行、汽车、电信、能源、健康、房地产、农业等领域[77] 新产品和新技术研发 - 公司在电话会议中强调，通过持续创新，不断推出新产品，如Smart Health、Capital Growth Account、Flexi Business Investment Account等，以提供不同iated proposition[132] 市场扩张和并购 - 公司在电话会议中提到，核心业务是建立更强大、更深入的客户关系，加强长期特许经营[60] - 公司在电话会议中强调，在零售和企业业务中，持续改善数字化参与度，增加用户数量和频繁登录次数[74] 负面信息 - FY24现金净利润较FY23下降2%，收入保持平稳[175]

财务数据和关键指标变化 - 净利润在去年同期基础上下降2% [33] - 营业收入保持平稳,受到业务量增长的支撑但被利差下降所抵消 [34] - 营业费用上升3%,受到通胀和技术投入增加的影响 [34] - 贷款损失拨备下降,现金净利润下降2% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售银行的主要金融机构份额持续提升,零售交易账户增长5% [38] - 企业银行业务持续增长,企业交易账户增加9% [38] - 机构银行为集团提供了超过660亿澳元的存款净融资 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 在澳大利亚,定期存款利率已超过现金利率,存款竞争激烈 [172][173] - 存款中非计息活期存款占比持续提高,公司正在优化高成本存款 [180][181][182][183][184] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保持专注于客户,通过差异化的产品和服务提升客户体验,成为客户的主要金融机构 [24][25][26][27][28][29][32] - 公司持续投资于数字化转型,提升客户数字化体验 [42][43][44] - 公司加大反欺诈和网络安全投入,为客户提供更安全的银行服务 [10][11][45][46][47] - 公司在业务和资本管理方面保持谨慎和纪律,维持良好的资产质量和资本水平 [35][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 澳大利亚经济保持韧性,但面临通胀和利率上升的挑战,对家庭和企业造成压力 [14][15][16][17][18][19] - 公司将继续支持客户,维护经济稳定,并为股东创造价值 [20][21][22][23] - 公司对未来保持谨慎乐观,预计GDP和可支配收入将在未来12个月内反弹 [19] 其他重要信息 - 公司获得穆迪评级最高的A1基准信用评级,仅有5家银行获此殊荣 [55] - 公司资本充足率12.3%,大幅高于监管要求 [35] - 公司将延长之前宣布的10亿澳元股票回购计划至2025年8月 [123][124][125][126][127][128][129][130] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Andrew Triggs 提问** 询问存款组合变化对净利差的影响 [81][82][83] **Alan Docherty 回答** 存款组合变化导致净利差下降6个基点,其中4个基点来自储蓄存款价格上升,2个基点来自定期存款价差收窄 [82][83] 问题2 **Andrew Lyons 提问** 询问各业务条线净利差变化情况 [95][96][97] **Alan Docherty 回答** 零售和企业银行的净利差变化趋势与集团整体一致,机构银行的正面贡献抵消了部分影响 [96][97] 问题3 **Brian Johnson 提问** 询问股票回购力度不及竞争对手的原因 [155][156][157][158][159][160] **Alan Docherty 和 Matt Comyn 回答** 公司考虑了多方面因素,包括资本成本、资本管理灵活性等,并非单纯追求最大化回购规模 [156][157][158][159][160]

公司评级升级 - 公司近期被升级为Zacks Rank 1 (Strong Buy)，这一评级变化是由于公司盈利预期的上升趋势所触发[1] - Zacks评级的主要决定因素是公司盈利情况的变化，Zacks Consensus Estimate追踪了当前和未来年度的EPS估计[2] - Zacks评级系统对于个人投资者非常有用，因为它基于盈利估计修订，这些修订与股票的短期价格变动有很强的相关性[3] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力的变化与股价的短期运动有很强的相关性，机构投资者使用盈利和盈利估计来计算股票的公允价值，从而影响股价[5] - 跟踪盈利估计修订对于投资决策非常有利，Zacks Rank股票评级系统有效地利用了盈利估计修订的力量[7] 具体公司分析 - 对于财政年度结束于2025年6月，公司预计每股盈利为$3.53，相比去年报告的数字下降了11.1%[9] - 过去三个月，公司的Zacks Consensus Estimate提高了1.3%，显示分析师对公司盈利前景的乐观态度[10] - 公司被升级为Zacks Rank 1，表明其在Zacks覆盖的股票中位于前5%，意味着股票可能在短期内上涨[11]

业绩总结 - 2023财年，现金净利润（Cash NPAT）同比增长6%，达到10.2亿澳元[16] - FY23营业收入为272.37亿美元，同比增长12.7%[57] - FY23净利润（NPAT）为3,973百万美元，同比增长32%[184] - FY23的法定净利润为10188百万美元，同比增长5.3%[123] - FY23的每股收益（EPS）为602美分，增加45美分[123] - FY23的股本回报率（ROE）为14.0%，较上年增加130个基点[123] 用户数据 - 2023年6月的客户净推荐值（NPS）为25.4%，在同行中处于领先地位[38] - 2023年6月，CBA的消费者净推荐得分为89%，在消费者和商业领域均排名第一[81] - 2023年6月，CBA的零售交易账户数量达到1,138,000，较去年增长8%[95] - CBA的家庭贷款与交易账户的关联率超过97%[96] - 2023年6月，数字银行应用程序的活跃用户达到780万[107] 贷款与存款数据 - 2023财年，存款总额达到8190亿澳元，同比增长87%[11] - 2023财年，银行的总贷款额为9330亿澳元，同比增长53%[11] - 2023年6月，家庭贷款为652.2亿美元，较2022年12月增长2.0%，同比增长4.9%[134] - 2023年6月，商业贷款为165.4亿美元，较2022年12月增长5.7%，同比增长11.1%[134] - 2023年6月，集团存款总额为896.4亿美元，较2022年12月增长2.1%，同比增长4.7%[134] 资本与风险管理 - 2023财年，资本充足率（CET1）为12.2%[17] - FY23的总信贷准备金为59.5亿美元，占信贷风险加权资产的1.64%[67] - 截至2023年6月，集团的总拨备覆盖率为1.64%[171] - FY23的贷款损失率为11个基点，反映出正常化的贷款减值费用[169] 未来展望与策略 - FY23中，复制投资组合(RP)和股权对冲收益因利率上升而受益，收益展望持续改善[146] - 每增加100亿美元的流动资产，预计集团净利差(NIM)将减少约2个基点[147] - 由于竞争加剧和不利的客户组合，BB部门的净利差下降，客户转向更高收益的定期存款[148] 其他重要信息 - 2023财年，向企业贷款总额为350亿澳元，支持企业增长[9] - 2023财年，累计投资38亿澳元用于改善风险管理[9] - 2023年6月，利息-bearing存款总额为778.0亿美元，较2022年12月增长4.1%，同比增长9.0%[134] - FY23的交易收入为1,095百万美元，较FY22的806百万美元有所增加[156] - 2023年6月，非利息-bearing交易存款为118.4亿美元，较2022年12月下降9.3%，同比下降16.7%[134]

业绩总结 - 2023年上半年，公司的法定净利润为52.16亿澳元，同比增长10%[12] - 现金净利润为51.53亿澳元，同比增长9%[12] - 运营收入为78.20亿澳元，同比增长18%[12] - 每股收益（现金基础）为3.04澳元，较上年同期增长31分[12] - 每股分红为2.10澳元，较上年同期增长35分[12] - 2023年上半年现金净利润（Cash NPAT）为51.53亿美元，同比增长8.6%[44] - 运营收入为135.93亿美元，同比增长12.3%[44] - 2023年上半年运营表现增长18%[44] - 贷款损失率为11个基点，显示出信贷质量的改善[54] - CBA的股东权益回报率（ROE）为14.1%，同比增加180个基点[122] 用户数据 - 2023年上半年，家庭贷款、商业贷款和机构贷款的平均增长率分别为5%、10%和10%[47] - 2023年上半年，集团的贷款损失率为0.11%，较2022年上半年的0.26%有所下降[174] - 2023年上半年，存款利差因利率上升而改善，尽管受到竞争压力的影响，存款利差为252个基点[160] - 2022年12月，国内零售存款为1210亿澳元，较2022年6月增长了5.3%[151] - 2022年12月的业务银行存款市场份额为22.4%，排名第一[183] 未来展望 - 2023年上半年，集团的平均非贷款利息收益资产为192亿澳元，较2022年上半年增长了18个基点[148] - 2023年上半年，集团的客户退款累计达到19.43亿澳元，剩余退款为5.18亿澳元[168] - 2023年上半年，集团的资本化软件余额为16.4亿澳元[173] 新产品和新技术研发 - CBA的数字文档使用率为83%，符合条件的客户选择数字文档和签署[108] - CBA的数字交易占总交易价值的73%[100] 市场扩张和并购 - 公司在商业银行业务中投资约6亿澳元以增强其市场份额[29] - 2022年12月，CBA的新住宅贷款总额为770亿美元[85] - 2022年上半年，CBA的新商业贷款总额为180亿美元[85] 负面信息 - 贷款减值费用为5.11亿美元，较上年大幅增加[44] - 2022年12月的总拨备为55亿澳元，较中央预期的预期信用损失（ECL）为35亿澳元[22] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年12月的流动性覆盖率（LCR）为131%[58] - 2022年12月的净稳定资金比率（NSFR）为129%[58] - 2022年12月的总信贷准备金为55.4亿美元[57] - 2022年12月的信贷风险加权资产为75亿美元[200]

财务数据和关键指标变化 - 法定净利润和现金净利润均为52亿澳元，现金净利润同比增长9%，主要受强劲净利息收入推动，部分被较高运营成本和增加的贷款减值费用抵消 [7] - 运营业绩为78亿澳元，同比增长18% [7] - 运营收入同比增长12%，受交易量增长和利润率回升推动 [7] - 运营费用同比增长5%，受工资、供应商通胀和较高IT成本推动 [7] - 拨备前利润同比增长18%，反映了强劲的潜在业绩 [7] - 贷款减值费用在去年大幅回拨后趋于正常化，信贷质量保持良好 [7] - 净利息收入较上一可比半年增加19亿澳元，其他运营收入减少4亿澳元 [30] - 净息差在最近6个月内增加23个基点，10月环比达到峰值，随后在12月季度企稳 [31] - 运营费用较上一可比期间增加5.2%，成本收入比改善3个百分点至42.5% [33] - 贷款减值费用为5.11亿澳元，信贷风险领先指标仍保持良好 [34] - 总拨备增加2亿澳元至55亿澳元 [36] - 存款资金比率升至75%，短期批发资金占总资金的比例降至7% [37] - 截至12月31日，普通股一级资本比率为11.4%，较半年下降10个基点 [38] - 按照新的APRA资本框架，1月1日起的预估普通股一级资本比率为12.1%，较之前增加70个基点 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 商业银行业务 - 过去3年累计向商业银行业务额外投资6亿澳元，带来了强劲的客户和收益增长 [14] - 自2018年12月以来，主要金融机构份额增长170个基点，存款市场份额增长270个基点至22.4% [14] - 商业银行业务存款余额较2020年6月增加680亿澳元，增长43% [14] - 交易银行收入占商业银行业务收入的比例从2年前的34%升至47% [14] - 商业银行业务从2019年6月的380亿净资产头寸转变为如今完全由存款提供资金 [14] - 过去12个月，存款余额增长80亿澳元，贷款余额增长160亿澳元 [15] - 目标股权回报率在过去3年提高了三分之一，商业银行业务税后利润占集团利润的38% [15] 住房贷款业务 - 住房贷款市场竞争激烈，银行预计与现金返还相关的递延成本超过10亿澳元，过去2年增长近50% [17] - 住房贷款业务运营表现强劲，约占澳大利亚所有自营发起贷款的37% [18] - 去年年中推出的数字直接住房贷款已发放超过15亿澳元的贷款 [19] - 通过数字电子产权转让服务“home in”，已完成超过30亿澳元的住房贷款结算，其中98%的客户选择了CBA住房贷款 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚现金利率在过去9个月内提高325个基点，达到2012年末以来的最高水平 [42] - 过去一年，天然气价格上涨17%，燃料价格上涨13%，食品杂货价格上涨11% [43] - 家庭储蓄率从新冠疫情期间的峰值23%以上降至7%，房价自去年4月的峰值下跌9% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于为客户提供优质服务，并在竞争激烈的环境中严格执行战略 [6] - 持续投资于客户参与引擎，利用交易数据构建专有资产，以更好地管理和评估风险 [11] - 加大对商业银行业务的投资，特别是支付和商户收单领域 [16] - 住房贷款业务将继续关注所有渠道的严格运营执行，包括自营数字和经纪渠道 [19] - 数字业务仍是公司战略的核心，将继续提高数字参与度，为客户提供更好的体验 [20] - 行业住房贷款定价低于资本成本，市场竞争激烈，现金返还和佣金增加对利润率构成压力 [5][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 许多客户面临生活成本上升和利率上涨的压力，但目前尚未反映在上半年的财务业绩中 [3] - 预计未来几个月现金利率将进一步上升，澳大利亚房主目前仅感受到约一半的潜在影响 [4] - 尽管利润率有所改善，但尚未恢复到新冠疫情前的水平，且面临资金成本上升和市场竞争加剧的挑战 [5] - 澳大利亚经济开局强劲，但家庭和企业面临挑战，预计2023年GDP增长将放缓 [42][44] - 公司对澳大利亚经济实现软着陆持乐观态度，中期前景依然积极 [44] 其他重要信息 - 公司宣布派发每股2.10澳元的全额免税股息，并扩大了场内股票回购计划，最高可达10亿澳元 [6] - 公司拥有约900万客户和超过100万家企业客户，通过CommBank应用程序每天与客户有近900万次互动 [10] - 公司在所有关键业务领域的净推荐值均领先同行，在商业银行业务中，过去12个月中有11个月净推荐值位居市场首位 [12] - 澳大利亚竞争与消费者委员会估计，2021年客户因诈骗损失超过20亿澳元，且自那以来每年损失翻倍 [21] - 公司采取了一系列措施保护客户免受诈骗，包括实时监控、欺诈预防技术和安全银行服务 [21] - 公司在过去9个月内9次提高存款利率，并通过CommBank应用程序中的预算和支出工具帮助客户更好地管理财务 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在澳大利亚住房贷款业务增长与行业定价低于资本成本的矛盾，以及专有贷款优势对相对回报指标的影响和住房贷款战略的演变 - 公司在过去6个月略高于市场增长，但在12个月基础上有所下降 [49] - 公司认为当前市场环境特殊，将密切管理资产负债表的各项设置 [49] - 公司在客户特许经营权、技术和客户关系方面具有相对优势，专有渠道占比从几年前的三分之一增长到现在的37% [49] 问题2: 公司能否持续实现低至中40%的成本收入比 - 净息差的恢复是成本收入比变化的主要驱动因素，但公司也会密切关注运营和投资，确保获得适当回报 [51] - 公司将继续谨慎管理成本基础，并通过改进流程进行结构性成本削减 [51] 问题3: 资金成本增长是否会放缓 - 公司认为自身在资金储备方面具有更强的能力和弹性，能够更好地应对资金成本的变化 [55] - 批发资金成本大幅反弹且可能持续，存款竞争将是2023年的持续特征 [56] 问题4: 商业银行业务的资产质量和是否会出现更多压力 - 目前信贷环境仍然良好，但公司会关注未来可能出现的压力，特别是非零售业务 [58] - 公司在信贷发放方面采取了谨慎措施，对整体拨备情况感到满意 [58] 问题5: 公司是否是住房市场竞争的推动者，以及为何不退出市场只关注优质客户 - 公司认为自己并非竞争的推动者，参与市场主要是为了稳定份额和与客户保持密切联系 [62] - 公司会密切关注市场动态，并根据需要进行调整 [62] 问题6: 存款组合是否会恢复到2019年12月的水平，以及对利润率和资金成本的影响 - 零售业务的存款组合变化相对较小，预计会向定期存款转移，但不会超出预期 [65] - 宏观背景和公司业务的发展为存款提供了支持，公司会密切关注存款组合的变化 [66] 问题7: 250亿澳元计息存款在Goal Saver和NetBank Saver产品中的比例，以及公司对利率变化的敏感度和复制投资组合对利润率的支持 - 公司未提供产品层面的余额统计信息，但表示在多个产品上提供了有竞争力的利率 [69] - 公司对利率变化的敏感度在长期内仍然适用，复制投资组合将继续为利润率提供支持 [70][71] 问题8: 公司中央情景假设的准确性，以及家庭存款市场份额下降后何时需要采取行动捍卫市场份额 - 中央情景假设中的终端利率是1月份初的市场共识，目前已有所上升，但对预期信用损失的影响不大 [74] - 公司一直在努力稳定家庭存款市场份额，近期已加大了在存款定价方面的投入 [77] 问题9: 机构银行和零售部门的业务驱动因素和净息差压力 - 机构银行净息差下降部分是由于净利息收入和其他银行收入的分类差异，以及资金成本上升对大宗商品投资组合的影响 [81] - 零售部门消费金融净息差面临压力，主要是由于信用卡和个人贷款产品收益率稳定，而资金成本上升，以及循环利率下降 [82] 问题10: 存款利率上升对净息差的影响时间，以及提高住房贷款价格透明度的原因和产品性质 - 存款利率上升的影响将在未来几个季度持续显现 [86] - 提高价格透明度是为了回应客户反馈，使客户更容易了解最终价格 [88] - 公司的定价策略会根据客户群体和资本考虑进行调整，并非市场领先 [88][89] 问题11: 住房贷款竞争导致的利润率压缩未来的变化趋势，以及已重新定价客户的比例，还有在利润率和业务量面临挑战时如何管理费用 - 未来6 - 12个月，固定利率房贷客户的再融资将增加，可能导致折扣率上升，对下半年利润率产生影响 [93] - 公司认为前后端利率差距将缩小，市场将逐渐趋于正常化 [94] - 公司将继续推进业务简化和生产力提升计划，同时在战略增长和生产力方面进行投资 [99] 问题12: 净息差中3个基点的流动性成本的来源，以及是否会继续构成逆风，还有贷款从固定利率转向浮动利率时是否仍有顺风效应 - 3个基点的流动性成本主要来自机构银行与市场部门持有的回购余额增加，以及高流动性资产的增加 [102] - 未来流动性的变化将取决于货币供应量增长和存款份额增长，可能对名义净息差构成逆风，但对净利息收入影响不大 [102] - 从固定利率转向浮动利率的顺风效应将远低于12个基点，上半年仅带来1个基点的收益 [103] 问题13: 新房贷平均资金规模大幅增长的原因，LVR限制的影响，以及对住房贷款抵消的影响，还有在资本分配方面的考虑 - LVR限制主要针对高价值房产，对整体业务量影响不大 [106] - 高贷款价值比和高债务收入比的贷款减少，是由于市场环境变化和公司风险控制措施的结果 [107] - 资本分配将考虑风险调整后的回报，APRA对商业地产风险权重的调整不会改变公司对该领域的风险偏好和增长意愿 [108] 问题14: 借款能力下降对近期借款人再融资的影响，以及逾期还款客户的共同特征 - 借款能力下降对目前的影响较小，预计受影响的借款人比例低于10% [112][113] - 早期逾期还款主要是由于客户需要适应更高的还款安排，大部分逾期能够得到解决，公司会密切关注未来可能出现的压力 [115]

财务数据和关键指标变化 - 法定净利润为47亿澳元，现金利润同样为47亿澳元，同比增长23%，主要因高于系统的增长、经济前景改善带来的集体拨备减少以及补救费用降低 [4][17] - 运营业绩为66亿澳元，增长4%；运营收入半年内增长2%，核心业务量的强劲增长持续抵消了低利率对净息差的影响 [4] - 运营费用持平，较低的补救成本抵消了与业务量增长和投资支出增加相关的费用；贷款和支付费用较上年同期显著降低 [5] - 交易余额同比增长22%，过去三年澳大利亚和新西兰业务的交易余额从1990亿澳元增长70%至3170亿澳元 [6] - 业务贷款增长12.5%，过去十二个月增速是系统的1.7倍，半年内利润率稳定且较过去十二个月有所上升 [7] - 住房贷款新资金额增长45%，达到创纪录的上半年940亿澳元，其中58%通过自有渠道发放，CBA在澳大利亚自有渠道发放的住房贷款中占比35% [7] - 麻烦和受损资产在半年内减少6.8亿澳元，总拨备为59亿澳元，远高于中央经济情景；普通股一级资本比率为11.9%，按国际可比基础计算为18.4% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交易银行业务：过去三年交易余额增长70%，过去十二个月新开超19.7万个企业交易账户，使总数达到100万个 [6] - 业务贷款业务：增长12.5%，增速是系统的1.7倍，利润率稳定且有所上升 [7] - 住房贷款业务：新资金额增长45%，达940亿澳元，58%通过自有渠道发放，占澳大利亚自有渠道住房贷款的35% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚市场：2021年12月失业率降至4.2%，为13年来最低，就业不足率处于历史低位，参与率强劲；家庭积累了2400亿澳元的额外储蓄，收入增长稳健；非矿业投资强劲，信心保持良好，出口和基础设施投资提供了有力支持 [33] - 全球市场：2021年急剧复苏后，今年全球增长放缓；主要央行收紧货币政策，美国、英国、新西兰和加拿大的通胀率远高于目标 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注四大战略重点：引领澳大利亚经济复苏和转型、重塑产品和服务、提供全球最佳数字体验和技术、打造更简单更好的基础 [10] - 持续支持家庭和小企业，通过客户参与引擎帮助客户管理贷款延期，降低拖欠率 [11] - 完成将Colonial First State 55%的股份出售给KKI的交易，简化业务；完成补救行动计划，改善公司治理、文化和问责制 [13] - 住房贷款市场竞争激烈，公司采取多种措施管理利润率，但仍受到掉期价格上涨和转向低利润率固定利率贷款的影响 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来挑战，但澳大利亚经济表现强劲，预计这种强劲势头至少会持续到2023年底 [33] - 预计今年房价增长将放缓，达到峰值后开始企稳；全球增长将放缓，通胀上升和货币政策收紧将是主要趋势 [34] - 澳大利亚潜在通胀率预计在2022年平均为3% - 3.5%，高于澳大利亚储备银行的目标范围；储备银行将结束债券购买计划，预计8月首次加息，随后将逐步适度收紧货币政策 [35] 其他重要信息 - 公司宣布派发30亿澳元股息，每股1.75澳元，并计划进行高达20亿澳元的场内股票回购，过去12个月已向股东返还120亿澳元 [3] - 公司移动银行应用程序领先市场，65%的在线申请当天自动审批，80%的转介申请当天也能完成审批；商业贷款中90%的文件实现数字化执行，年度审查时间减少近33% [8] - 员工敬业度达到80%，反映了员工对公司的积极态度和自豪感 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：下半年利润率下降情况下，贷款逆风是否会缓解？中期标准可变利率（SVR）住房贷款价格竞争影响为何未显示为负面？ - 公司预计高比例转向低利润率固定利率住房贷款的情况将在未来六个月逐渐缓和；在利率上升环境中，负债端竞争可能加剧，但公司存款业务优势明显，且竞争在资产负债表两侧可能相互平衡；标准可变利率住房贷款市场预计仍将保持竞争态势 [40][41][44] 问题2：2022年下半年资金成本顺风是否可忽略不计，还是流动性拖累仍在抵消资金成本收益？中期交易账户组合从利率上升中获得的收益情况如何？ - 下半年资金成本和流动性成本预计上升，但交易存款的积极组合变化和消费者支出反弹带来的有利组合效应可能抵消部分影响，总体预计大致中性或相互抵消；利率不敏感存款和股权余额在利率上升环境中会带来收益 [50][51][52] 问题3：其他营业收入线未来预期如何？ - 其他营业收入受多种因素影响，包括交易收入下降、商户收入减少等逆风因素，但住房贷款、商业贷款和存款的交易量相关费用增长强劲，整体业务表现良好 [57][58] 问题4：未来半年银行账簿利率风险对资本的影响是否类似？ - 掉期利率持续上升，但幅度小于去年10月底的大幅飙升；银行账簿利率风险受股权投资和掉期利率变化的双重影响，目前风险略高于年底，但程度不及去年最后一个季度 [61][62] 问题5：本半年对Klarna的估值有何调整？IPO时对资本和现金收益的影响如何？ - 对Klarna的估值进行了相对保守的调整，账面价值减少约1亿澳元；估值调整影响资本而非现金收益 [65][66][67] 问题6：利润率是否会在今年第三、四季度继续以相同速度下降？ - 虽未提供季度细分数据，但预计固定利率住房贷款组合占比将在未来几个月继续上升，但利润率下降趋势不会加速 [73][74] 问题7：25 - 34岁年龄段市场份额下降的原因是什么？ - 可能受移民减少、客户关系多元化等因素影响；公司认为客户不仅关注价格，还注重服务便利性和差异化，将继续投资以提升产品和服务竞争力 [77][78][79] 问题8：其他营业收入中，国债收入贡献如何？与过去三年平均水平相比如何？第二季度成本较第一季度下降1亿澳元，是否为下半年的合理运行率？利率环境变化后，是否有必要和能力增加业务投资？ - 国债业务表现一般，对本半年收入影响不大；第二季度成本下降主要因员工年假成本调整，下半年成本运行率建议取第一、二季度平均值；公司目前稳定投资支出，未来会根据情况重新评估，认为有机会通过数字化投资改善中期成本状况 [83][84][87] 问题9：中期内定期融资工具（TFF）到期再融资对净利息支出和利润率的影响如何？ - TFF到期再融资成本增加是未来两到三年的逆风因素，但具体影响取决于利率上升时机、资金替代组合等因素，公司存款业务增长和低水平短期批发融资可部分抵消影响 [90][91][92] 问题10：运营费用中新增全职员工（FTA）数量较多，是否会在业务量变化时逆转？新西兰ASB业务近期住房贷款业务量如何？相关政策变化对新西兰借款人借款能力的影响程度如何？ - 部分新增FTA与业务量和投资支出相关，短期内不会逆转；新西兰住房贷款业务过去12个月表现强劲，但近期受多种政策因素影响，业务量和借款能力预计会受到一定影响，但适度调整对市场有益 [94][95][97] 问题11：成本降低项目的可持续性如何？持续简化举措能否进一步降低成本，还是应更关注员工费用？ - 成本降低主要因物业和占用成本减少、资本工程支出降低、分支机构和ATM网络缩减等，部分是可持续的；持续简化举措是成本节约的可持续来源，公司将继续在全职员工和非全职员工项目上推进生产力提升计划 [104][105][106]

财务数据和关键指标变化 - 法定利润为49亿澳元，现金净利润为39亿澳元，较上一半年大幅增长，但比去年同期下降11% [49] - 运营收入下降0.5%，运营费用增长近7%，贷款减值费用高于疫情前水平 [49] - 净息差下降3个基点至201个基点，预计本财年将面临7个基点的不利影响 [52][54] - 运营费用同比增长6.9%，主要是由于更高的补救成本和投资支出增加，但业务简化举措带来了1.93亿澳元的生产力节省 [55] - 总准备金增加至68亿澳元，对信用风险加权资产的覆盖率超过1.8% [59] - 客户存款比率为75%，短期批发融资水平处于历史低位，已从储备银行的定期融资工具获得190亿澳元的3年期资金 [61] - 二级普通股一级资本比率为12.6%，较6月上升100个基点，一级母公司实体资本更高，为12.8% [62] - 中期股息为每股1.50澳元，现金派息比率为67%，略低于目标派息范围 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 住房贷款业务 - 资金在半年内强劲增长，增速高于系统1.5%，12月实现超过30亿澳元的均衡增长 [13] - 贷款延期方面，84%的客户已退出住房贷款延期，其中92%已恢复到延期前水平，3%转为只付利息，4%需要进一步援助，1%出现减值 [10] 商业银行业务 - 商业贷款实现7.4%的均衡增长，是约4年来最强劲的余额增长，增速超过市场3倍 [15] - 商业存款增长近20%，商业交易账户增长41% [17] 新西兰业务 - 住房贷款增长速度是系统的1.3倍，商业贷款市场份额在该期间增加了130个基点 [17] 信用卡业务 - 全年余额增长约2%，但较上一时期下降约16%，90天逾期率大幅降低 [19] - 申请量开始回升至疫情前水平，新的CommBank Neo卡占新申请的三分之一以上 [20] CommSec业务 - 新交易账户增长超过130%，活跃账户较去年同期增加约83%，合约单数量增加约150% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 澳大利亚经济从近30年来的首次衰退中复苏，利率处于历史低位，经济不确定性因新冠疫情而升高，但与其他发达经济体相比，澳大利亚在疫情管理、经济活动反弹和银行资本状况方面表现出色 [46] - 住房市场表现强劲，2020年房价仅下跌2%，经济团队预测本日历年度房价将上涨约8%，其中房屋上涨约9%，公寓上涨约5% [68] - 劳动力市场强劲复苏，失业率目前为6.6%，储备银行预测年底将降至约6% [68] - 消费者信心达到7个新高，商业信心较高，但尚未转化为商业投资的增加 [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 领导澳大利亚经济复苏和转型，为客户和社区提供支持，参与并向经济中最需要的部门分配资本 [26][27] - 重新构想产品和服务，了解和预测客户需求，提供独特的客户方案，如CommBank Neo卡、AdvancePay和Bill Sense产品 [30][31][32] - 提供全球最佳的数字体验和技术，拥有超过750万数字参与客户，峰值时每日有超过1000万次登录CommBank应用程序，被Forrester评为本地和国际排名第一的移动银行应用程序 [35] - 建立更简单、更好的基础，加强非财务风险管理，完成部分里程碑，有望获得更多资本释放 [38] 行业竞争 - 住房市场竞争激烈，预计价格竞争将持续，可变利率向固定利率的转换会对利润率产生压缩效应 [122] - 信用卡业务受到财政刺激和客户还款的影响，但申请量开始回升，新的CommBank Neo卡具有一定竞争力 [19][20] - CommSec业务表现强劲，新交易账户、活跃账户和合约单数量均大幅增长，提升了其他银行收入 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境具有挑战性，利率处于历史低位，澳大利亚从近30年来的首次衰退中复苏，经济不确定性因新冠疫情而升高，但澳大利亚在疫情管理、经济活动反弹和银行资本状况方面表现出色 [46] - 客户行为持续变化，加深了公司的竞争优势，包括数字参与客户基础的扩大、规模优势、住房市场的强劲反弹和资产负债表结构的优势 [47] - 公司对未来充满信心，将继续支持客户，加强运营执行，实施更好的风险和资本纪律，以实现行业领先的业绩 [48] - 全球增长的基本情景约为5%，澳大利亚和新西兰经济相对较好，有一些支持措施和顺风因素将推动经济改善，但也存在一些风险，如疫情管理、疫苗推出和收入支持措施的缩减 [67][68][70] 其他重要信息 - 公司在疫情期间增加了1000名员工到金融援助解决方案团队，超过630万人访问了冠状病毒支持页面 [7] - 公司通过技术支持还款延期，拨打了超过25万次电话，并发送了7.3亿条消息 [9] - 公司的净推荐值在所有业务中首次排名第一，但零售银行在年底排名第二，公司希望提高绝对净推荐值 [22] - 公司的员工敬业度得分达到80，是5年多来的最高水平 [23] - 公司的声誉跟踪指标RepTrak在5年来首次排名第一，品牌指标也有所改善 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若收入环境不佳，公司在成本管理上的灵活性如何？ - 公司在成本管理上有一定灵活性，每个时期都有降低运营成本的意图，但也会根据机会进行投资，以支持客户和实现业务增长，同时会考虑外部环境，以获得最佳整体结果 [76][77] 问题2: 为何不能将12月季度的强劲收入增长外推至未来展望？ - 第二季度收入增长强劲的驱动因素包括多个业务的强劲增长、费用收入增加和市场交易收入增加，但交易表现难以在各期复制，且第一季度的飞机减值也对收入有影响 [81][82] 问题3: 过去12个月MFI在青年和35岁以下年龄段大幅下降的原因是什么？ - 可能是由于移民数量大幅减少导致的，公司在移民业务方面表现出色，但目前没有更好的解释，随着国际边境开放，有望看到该指标的恢复 [84] 问题4: 基础风险能否进一步改善？7个基点的不利影响是否包含基础风险？ - 基础风险的改善是暂时的，结构性变化较大，预计不会有太多进一步的改善，7个基点的不利影响不包含基础风险 [89][90] 问题5: 住房贷款增长动力不足的原因是什么？对利润率和市场份额有何影响？ - 加权平均期限在低利率和更快还款的情况下保持良好，固定利率住房贷款的增加导致整体期限略有延长，虽然还款和再融资增加，但资金增长更多，住房市场增长主要来自再融资和固定利率贷款，第一套房买家和自住业主增长强劲，投资者仍然疲软 [92][93][95] 问题6: 股息支付比例低于长期目标范围是否合适？使用过剩资本增加股息而非进行回购的利弊是什么？ - 公司的股息目标支付比例在70% - 80%之间的原则不变，目前略低于该范围是出于保守考虑和对未来风险的认识，关于资本使用的选择将与董事会进行讨论，并在适当时候做出决定 [99][100] 问题7: 如何衡量打造澳大利亚领先商业银行的成功？ - 成功的衡量将基于一系列综合指标，包括但不限于净推荐值、业务规模、利润等，公司希望在多个年度内通过多种指标来评估这一目标的实现情况 [101][103] 问题8: 投资支出的新水平是否是近期的预期水平？信用风险迁移对资本的影响如何？ - 公司今年决定将投资支出的整体水平上调至年化约17亿澳元，这与公司的变革计划相适应，信用风险加权资产强度在该期间有所改善，在基本情景下，预计不会出现重大的负面迁移，但在下行情景下仍保持谨慎假设 [106][107][108] 问题9: 在做出资本决策时，需要看到哪些具体情况和时间框架才能有足够的确定性？ - 难以确定具体的时间框架，需要考虑多个变量的发展，包括收入支持措施的缩减对劳动力市场和投资的影响、经济的持续表现、疫情的管理情况等，公司至少会关注到年中，同时也会关注特定行业的表现 [111][112][113] 问题10: 目前的成本基础提升是否足以吸收未来2 - 3年的投资机会？ - 公司的费用增长主要由风险监管和合规支出驱动，这是必要的投资，其余费用基础在名义上保持平稳，公司的方法不变，每个时期都有降低成本的意图，但也会根据机会增加成本以创造股东价值 [117][118] 问题11: 目前的竞争环境如何？未来6个月资产价格折扣和存款利率预计会如何变化？ - 住房市场竞争激烈，预计价格竞争将持续，可变利率向固定利率的转换会对利润率产生压缩效应，存款方面，低利率环境已影响存款利润率，未来可能会通过更广泛的负债重新定价来抵消部分不利影响，但这些不利影响是结构性的 [122][123][124]