公司解决方案组合情况 - 公司解决方案组合包含超1000个品牌的超10万种产品和服务，通过约7000名面向客户的员工交付[95] 2021年Q2财务数据关键指标变化 - 2021年Q2净销售额为51.464亿美元，较2020年Q2的43.657亿美元增长7.807亿美元，增幅17.9%，恒定货币净销售额增长16.3%[107][111][113] - 2021年Q2毛利润为8.828亿美元，占净销售额17.2%；2020年Q2为7.472亿美元，占比17.1%[107][109] - 2021年Q2营业利润为3.699亿美元，占净销售额7.2%；2020年Q2为2.834亿美元，占比6.5%[107][109] - 2021年Q2净利润为2.741亿美元，占净销售额5.3%；2020年Q2为1.891亿美元，占比4.3%[107][109] - 2021年Q2非GAAP营业利润为4.181亿美元，2020年Q2为3.382亿美元[107] - 2021年Q2非GAAP净利润为2.861亿美元，2020年Q2为2.253亿美元[107] - 2021年Q2平均每日销售额为8040万美元，2020年Q2为6820万美元[107] - 2021年Q2净债务为34.278亿美元，2020年Q2为29.411亿美元[107] - 2021年Q2现金转换周期为21天，2020年Q2为25天[107] - 2021年第二季度净销售额为51.464亿美元，按固定汇率计算同比增长16.3%，报告净销售额同比增长17.9%[147] 2021年Q2各业务线数据关键指标变化 - 其他业务（英国和加拿大业务）2021年第二季度净销售额增加1.16亿美元，增幅23.8%，外币兑换使其他净销售额增加13.9%[117] - 企业部门2021年第二季度运营收入增加5200万美元，增幅42.3%，至1.75亿美元，运营利润率增加90个基点至8.8%[124][128] - 小企业部门2021年第二季度运营收入增加2300万美元，增幅109.4%，至4400万美元，运营利润率增加210个基点至9.1%[129] - 公共部门2021年第二季度运营收入减少700万美元，降幅4.1%，至1.53亿美元，运营利润率减少50个基点至7.4%[130] 2021年第二季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度毛利润增加1.36亿美元，增幅18.2%，至8.83亿美元，毛利率增加10个基点至17.2%[119] - 2021年第二季度销售和管理费用增加4900万美元，增幅10.6%，至5.13亿美元，占总净销售额的比例下降60个基点至10.0%[120][121] - 2021年第二季度总运营收入增加8700万美元，增幅30.5%，至3.7亿美元，运营利润率增加70个基点至7.2%[123] - 2021年第二季度净利息支出为3600万美元，较2020年减少400万美元[132] - 2021年第二季度出售股权投资获得3600万美元收益[133] - 2021年第二季度非GAAP净收入为2.86亿美元，较2020年增加6100万美元，增幅27.0%[143] 2021年上半年财务数据关键指标变化 - 2021年上半年净销售额为99.839亿美元，同比增长14%，平均每日销售额增长14.9%[153] - 2021年上半年毛利润为16.78亿美元，同比增长1.74亿美元，增幅11.6%，毛利率降至16.8%[160] - 2021年上半年销售及管理费用为9.847亿美元，同比增长1000万美元，增幅1.1%，占净销售额比例降至9.9%[161] - 2021年上半年运营收入为6.933亿美元，同比增长31%，各业务板块中，小企业板块运营收入增幅达79.6%[164] - 2021年上半年净利润为5.067亿美元，同比增长41.9%，占净销售额比例升至5.1%[152] - 2021年上半年非GAAP运营收入为7.858亿美元，非GAAP净利润为5.355亿美元[149] - 2021年上半年净债务为34.278亿美元，较2020年增加4.867亿美元[149] - 2021年上半年现金转换周期为21天，较2020年缩短4天[149] - 2021年上半年经营收入为6.93亿美元，较2020年同期的5.29亿美元增加1.64亿美元，增幅31.0%，总经营利润率从6.0%提升至6.9% [166] - 2021年上半年净利息支出为7100万美元，较2020年同期的7800万美元减少700万美元 [174] - 2021年上半年出售权益法投资获得3600万美元收益 [175] - 2021年上半年所得税费用为1.53亿美元，有效税率为23.2%；2020年上半年为1.00亿美元，有效税率为21.9% [176] - 2021年上半年非GAAP净收入为5.36亿美元，较2020年同期的4.25亿美元增加1.11亿美元，增幅25.9% [181] - 2021年上半年按固定汇率计算净销售额增加11.25亿美元，增幅12.7%，报告净销售额增加12.29亿美元，增幅14.0% [184] - 2021年上半年经营活动提供净现金3.449亿美元，2020年同期为5.158亿美元[197] - 2021年上半年投资活动使用净现金2.141亿美元，2020年同期为1亿美元[197] - 2021年上半年融资活动使用净现金10.425亿美元，2020年同期为提供净现金3.943亿美元[197] - 2021年6月30日现金转换周期降至21天，2020年6月30日为25天[202] - 截至2021年6月30日，流动资产为46.239亿美元，2020年12月31日为51.613亿美元[211] - 2021年上半年净销售额为87.069亿美元，2020年全年为163.808亿美元[212] - 2021年上半年毛利润为14.757亿美元，2020年全年为28.518亿美元[212] - 2021年上半年营业收入为6.419亿美元，2020年全年为11.132亿美元[212] - 2021年上半年净利润为4.689亿美元，2020年全年为7.388亿美元[212] 2021年上半年各业务线数据关键指标变化 - 各业务板块中，教育板块上半年净销售额增长7.024亿美元，增幅51.9%；小企业板块增长2.22亿美元，增幅32%；其他板块增长2.316亿美元，增幅22.2%[153] - 2021年上半年企业部门经营收入为3.37亿美元，较2020年同期的2.50亿美元增加8600万美元，增幅34.4%，经营利润率从7.2%提升至8.9% [167] - 2021年上半年小企业部门经营收入为8700万美元，较2020年同期的4800万美元增加3900万美元，增幅79.6%，经营利润率从7.0%提升至9.5% [168] - 2021年上半年公共部门经营收入为2.90亿美元，较2020年同期的2.72亿美元增加1800万美元，增幅6.5%，经营利润率从7.7%降至7.2% [169] - 2021年上半年其他经营收入为5100万美元，较2020年同期的3100万美元增加2000万美元，增幅64.4%，经营利润率从3.0%提升至4.0% [173] 股息支付与市场风险披露情况 - 未来股息支付由董事会决定，受经营业绩、财务状况等多种因素影响[195] - 截至2021年6月30日，公司2020年12月31日结束年度的10 - K表年报中关于市场风险的定量和定性披露信息无重大变化[221]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额48亿美元，按日均销售额计算较去年增长12%，按固定汇率计算增长10.9% [9] - 毛利润增长5.1%至7.95亿美元，非GAAP运营收入3.68亿美元，增长21%，非GAAP净利润每股1.74美元，报告基础上增长26.2%，固定汇率下增长25.3% [9][10] - 第一季度GAAP运营收入3.23亿美元，增长31.6%，利息费用3600万美元，下降6.1%，GAAP有效税率19.5%，非GAAP有效税率25.2%，下降70个基点 [46][47] - 第一季度加权平均摊薄后流通股1.43亿股，GAAP净利润每股1.63美元，增长40.3%，非GAAP净利润2.49亿美元，增长24.7% [48] - 3月31日，现金及现金等价物8.79亿美元，净债务31亿美元，流动性强，本季度自由现金流1.01亿美元 [49] - 3个月平均现金转换周期22天，较去年第一季度增加2天 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务下降4%，解决方案业务持平，小企业业务增长12%，政府渠道净销售额高个位数下降，教育业务增长超100%，高等教育业务低个位数增长，医疗保健业务下降2%，其他业务（英国和加拿大业务）报告基础上增长超20% [15][16][17][18][19][20] - 交易业务强劲两位数增长，解决方案业务低个位数增长，硬件业务强劲两位数增长，客户端设备增长26%，软件业务高个位数下降，服务业务调整后低个位数下降，云业务客户支出强劲两位数增长 [21][22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国IT市场增长约4%，公司净销售额将比市场快300 - 400个基点，货币因素预计全年带来约60个基点的顺风 [33][57][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略包括获取新客户、增强解决方案能力、扩展服务能力，收购Amplified IT以加速教育业务发展 [26][13] - 公司凭借了解客户业务、具备广泛技术能力、专注最优结果的优势在市场中表现出色 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度客户对宏观经济环境更乐观，受疫情影响的客户支出和渠道反弹，公司对业务前景充满信心 [10] - 供应环境自第一季度末以来更具挑战性，供应限制可能持续到下半年甚至明年，但客户需求积极 [14][15][34] 其他重要信息 - 公司CFO Collin Kebo将退休，他在公司工作13年，将支持寻找继任者并留任董事会确保平稳过渡 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 毛利率环比下降原因及未来走势 - 主要驱动因素是产品利润率，特别是笔记本电脑的组合和价格，以及国际市场公共和客户端设备终端市场组合变化，上一季度配置服务的高利润率影响减弱 [67][68][69] - 未来毛利率受多种因素影响，长期来看向100%毛利率项目和高利润率服务业务发展是顺风因素，硬件组合、产品利润率下降和客户行为变化是逆风因素 [70][71] 问题2: 硬件业务增长，软件和服务业务滞后是否正常，未来趋势如何 - 客户预算和宏观环境影响支出方向，软件业务有波动，SaaS业务表现强劲，预计软件业务不会因硬件更新而减弱 [73][74][75] 问题3: 为何预计美国IT市场增长率为4%，增长是否主要由PC和Chromebook驱动 - 公司综合多种来源进行预测，第三方分析师预测可能滞后，且未充分考虑供应链影响，CIO调查更谨慎 [78][80][81] - 增长主要由硬件和客户端设备驱动，但需求广泛存在于交易和解决方案业务中 [82] 问题4: 4月签约增长与收入增长差距及供应限制影响 - 年初积压订单高于正常水平，第一季度末积压订单与年初基本持平，签约和销售基本同步，第一季度末后积压订单增加，签约领先于发货 [83] 问题5: 刺激计划对公司的好处及持续时间，是否有特定目标领域 - 刺激计划是公司的顺风因素，公司团队帮助客户理解和使用资金，资金主要流向州和地方、K - 12和医疗保健领域 [84][85][86] - 以K - 12为例，公司提供以客户为中心的解决方案，关注教室转型、学校服务和网络增强等领域 [87][88] 问题6: 提高与市场的增长溢价是因为设备需求持续强劲还是结构性变化 - 公司通常年初溢价为200 - 300个基点，销售大量硬件时会超过该溢价，此次提高到300 - 400个基点与硬件组合有关 [90][91] - 溢价高低取决于业务组合，公司不会轻易提高溢价，而是根据客户需求调整 [92][93] 问题7: 同类产品基础上毛利率是否有压力及原因 - 排除组合因素，某些类别产品利润率有压缩，客户购买行为回归正常，OEM面临成本和供应挑战，减少对渠道的投资和特殊定价计划，部分成本转嫁给客户 [96][97][99] 问题8: 基础设施业务趋势，客户如何平衡本地部署和公有云投资 - 多数客户仍谨慎对待返回办公室，处于评估和优化阶段，混合工作环境将长期存在 [102][103][105] - 客户在基础设施硬件上支出增加，云业务表现良好，服务器和存储业务增长，网络通信业务预计年中或下半年复苏，本地硬件不会消失，客户在权衡利弊 [106] 问题9: 第二季度业务环比增长低于以往的原因 - 教育业务季节性异常是主要原因，英国和加拿大公共财政年末表现强劲，第一季度有部分普查收入，若供应更有弹性或需求更强，可能带来环比增长和下半年增长的上行空间 [108][109][110] 问题10: 今年资本支出情况，投资领域，配送中心利用率及何时需要投资新设施 - 资本支出主要用于公司数字化转型，包括为销售人员提供更好工具、增加AI应用、优化客户交易体验以及供应链的弹性和灵活性投资 [113] - 配送中心繁忙但有一定容量，短期内会采用灵活模式，如租赁空间，未来几年不太可能建设新的大型配送中心，会考虑与第三方物流合作优化供应链布局 [113][114] 问题11: 目前在家工作的员工比例，员工工作模式是否影响全年收入指引 - 收入指引不依赖员工返回办公室或前往客户现场的情况，公司团队保持高效连接和生产力 [115][116] - 员工对返回办公室态度不一，公司为员工创造安全的社交和交流机会，部分客户接受远程服务，部分客户允许公司人员现场服务，公司会谨慎处理员工返回办公室事宜 [117][118] 问题12: 中小企业复工时设备偏好，教育和政府部门PC和Chromebook安装需求及基础设施采购情况 - 多数客户仍远程工作，部分返回办公室的客户继续投资移动办公设备，倾向于灵活的混合工作环境，包括笔记本电脑和企业级协作能力 [120][121][122] - K - 12教育领域设备需求持续强劲，学校面临与去年的艰难比较，但需求旺盛，未来学校将寻求优化课堂体验，基础设施、网络增强和视频领域有机会 [125][127][128] 问题13: 客户端设备和笔记本电脑升级周期情况 - 升级周期的顺风因素包括远程设备需求、新用例、刺激计划资金和企业及小企业业务复苏，逆风因素包括2020年部分业务的高基数、经济不确定性和供应挑战，但客户端设备需求仍然强劲 [131][132][134] 问题14: 是否会继续扩大员工数量 - 公司将继续在员工、收购和数字化转型方面进行投资，会继续扩大员工数量 [135] 问题15: 供应链环境下公司是否有定价权，供应链挑战主要在物流还是组件方面 - 公司没有定价权，竞争优势在于确保供应和获得公平份额，定价取决于竞争环境和客户等待意愿 [136][137] - 供应链挑战来自组件短缺（如处理器、玻璃等）和物流问题（如港口、运河和自然灾害等） [138]

业绩总结 - CDW在2020年的净销售额为185亿美元，较2019年增长了9%[3] - CDW的非GAAP净收入在2020年为10.04亿美元，较2019年增长了6%[22] - CDW的运营收入在2020年为11.34亿美元，较2019年增长了5%[3] - 2021年第一季度的非GAAP营业收入为1,256.8百万美元，较2020年第一季度的1,150.5百万美元增长了9.2%[41] - 非GAAP营业收入在2020年达到1,405百万美元，2021年TTM为1,468百万美元，增长了4.5%[23] 用户数据 - CDW在2020年的医疗保健部门净销售额为17亿美元，教育部门为35亿美元[7] - CDW在2020年拥有约7,900名美国员工和2,200名国际员工[3] - CDW的技术团队包括3200名技术员工，增强了其提供复杂IT解决方案的能力[16] 市场展望 - CDW的市场份额在美国IT解决方案市场中不到10%，显示出市场的高度分散性[4] - CDW的总可寻址市场（TAM）在美国、英国和加拿大约为3600亿美元[4] - CDW的IT支出预计在2016至2021年间的年均增长率为5.8%[4] - CDW的净销售复合年增长率（CAGR）为9.0%，高于美国IT支出的CAGR 7.4%[5] 财务指标 - 非GAAP营业收入率在2020年为7.5%，2021年TTM提升至7.8%[23] - 2021年非GAAP营业收入率目标为中位数7%[29] - 2021年非GAAP每股稀释收益增长目标为低双位数增长[29] - 截至2021年3月31日，公司债务的加权平均利率为3.4%[61] - 截至2021年3月31日，公司债务的加权平均到期时间为5.7年[61] 股东回报 - 自2013年以来，公司已回购超过38亿美元的股份[30] - 2020年支付的股息总额为657百万美元，2021年计划将股息支付比例目标设定为非GAAP净收入的约25%[26] 其他信息 - 2020年公司在多元化供应商上的支出超过25亿美元[34] - 2020年公司在美国的废物回收率超过90%[34]

公司解决方案组合情况 - 公司解决方案组合包含超1000个品牌的超10万种产品和服务，通过约7000名面向客户的员工交付[82] 整体财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净销售额48.375亿美元，较2020年同期的43.892亿美元增长10.2%，日均销售额增长12.0%[94][98] - 2021年第一季度毛利润7.952亿美元，占净销售额16.4%；2020年同期为7.565亿美元，占比17.2%[94][96] - 2021年第一季度营业收入3.234亿美元，占净销售额6.7%；2020年同期为2.458亿美元，占比5.6%[94][96] - 2021年第一季度净利润2.326亿美元，占净销售额4.8%；2020年同期为1.679亿美元，占比3.8%[94][96] - 2021年第一季度非GAAP营业收入3.677亿美元，非GAAP净利润2.494亿美元；2020年同期分别为3.039亿美元和2.000亿美元[94] - 2021年第一季度净债务30.521亿美元，较2020年同期的32.578亿美元有所下降[94] - 2021年第一季度现金转换周期为22天，2020年同期为20天[94] - 2021年第一季度毛利润增加3900万美元，增幅5.1%，至7.95亿美元，毛利率下降80个基点至16.4%[106] - 2021年第一季度销售和管理费用减少3900万美元，降幅7.6%，至4.72亿美元，占净销售额的比例下降190个基点至9.7%[107][108] - 2021年第一季度总营业收入为3.23亿美元，增加7700万美元，增幅31.6%，营业利润率增加110个基点至6.7%[113] - 2021年第一季度净利息支出为3600万美元，较2020年减少200万美元[118] - 2021年第一季度所得税费用为5600万美元，有效税率为19.5%；2020年为4400万美元，有效税率为20.7%[119] - 2021年第一季度非GAAP营业收入为3.68亿美元，增加6400万美元，增幅21.0%，占净销售额的比例从6.9%升至7.6%[126] - 2021年第一季度非GAAP净收入为2.49亿美元，增加4900万美元，增幅24.7%[129] - 2021年第一季度净销售额为48.38亿美元，较2020年同期增加4.48亿美元，增幅10.2%；按固定汇率计算，净销售额增加4.06亿美元，增幅9.2%[132] - 2021年第一季度，经营活动提供的净现金为3.446亿美元，2020年同期为2.23亿美元[145] - 2021年第一季度，投资活动使用的净现金为2.336亿美元，较2020年同期增加2.08亿美元[145][153] - 2021年第一季度，融资活动使用的净现金为6.435亿美元，较2020年同期增加5.14亿美元[145][154] - 截至2021年3月31日，现金转换周期为22天，较2020年同期增加2天[150][152] - 2021年第一季度和2020年全年净销售额分别为41.6亿美元和163.808亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年毛利润分别为6.931亿美元和28.518亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年营业收入分别为2.957亿美元和11.132亿美元[160] - 2021年第一季度和2020年全年净利润分别为2.098亿美元和7.388亿美元[160] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2021年第一季度企业部门净销售额18.056亿美元，较2020年同期下降5.5%，日均销售额下降4.0%[98][100] - 2021年第一季度小企业部门净销售额4.327亿美元，较2020年同期增长10.5%，日均销售额增长12.3%[98][101] - 2021年第一季度公共部门净销售额增加3.96亿美元，增幅26.0%，日均销售额增长28.0%[102] - 2021年第一季度其他业务（英国和加拿大业务）净销售额增加1.16亿美元，增幅20.7%，日均销售额增长22.6%，外汇兑换使其他净销售额增加约840个基点[105] 各业务线营业收入关键指标变化 - 2021年第一季度公司各业务板块中，企业部门营业收入增加3400万美元，增幅26.7%；小企业部门增加1600万美元，增幅56.6%；公共部门增加2500万美元，增幅21.6%；其他业务增加1300万美元，增幅88.7%；总部亏损增加920万美元，降幅25.7%[109] 公司债务与负债情况 - 截至2021年3月31日，公司高级有担保资产支持循环信贷安排下的借款额度为13亿美元[136] - 截至2021年3月31日，公司总负债为39亿美元，其中有担保负债为15亿美元[140] 公司股权相关情况 - 2021年第一季度，公司回购240万股普通股，花费3.58亿美元[142] - 2021年5月5日，公司宣布董事会宣布每股普通股季度现金股息为0.40美元，将于6月10日支付[142] 公司业务季节性情况 - 公司企业部门销售通常在第四季度较高，公共部门销售通常在第三季度较高，2021年第一季度季节性与历史趋势有差异[135] 公司资产负债表项目变化 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，流动资产分别为44.87亿美元和51.613亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，商誉分别为24.527亿美元和22.391亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，非流动资产总额分别为30.033亿美元和28.112亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，流动负债分别为29.659亿美元和32.65亿美元[159] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，长期负债总额分别为40.318亿美元和40.663亿美元[159] 公司市场风险情况 - 截至2021年3月31日，公司市场风险信息与2020年年报相比无重大变化[169]

公司整体概况 - 公司是财富500强和标普500指数成分股，为美、英、加客户提供IT解决方案，2020年总净销售额185亿美元，占可寻址市场约5%[27][30] - 公司拥有超1000个合作伙伴，提供超100000种产品和服务，2020年来自6个供应商合作伙伴的净销售额超10亿美元，来自14个供应商合作伙伴的净销售额超1亿美元[28][37][38] - 公司为超25万客户提供服务，客户涵盖美、英、加的各类企业、政府、教育和医疗保健机构[32] - 公司在全球约有10000名员工，其中美国7800名，英国1400名，加拿大800名[64] - 公司为员工提供超15000个按需学习的教育模块[67] - 公司面临众多竞争对手，包括Computacenter、Adobe、Accenture等各类企业[94] - 公司普通股于2013年6月27日在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“CDW”[189] - 截至2021年2月23日，公司普通股有12名登记持有人[189] - 公司是财富500强企业和标准普尔500指数成分股，提供超10万种产品和服务，来自超1000个品牌[216][217] - 公司约7000名面向客户的员工交付解决方案[217] 业务部门情况 - 公司有三个可报告业务部门，分别为企业、小企业和公共部门，还有两个运营部门归为其他类别[34][35] - 公司有三个可报告部门：企业、小企业和公共部门，还有两个其他运营部门：CDW英国和CDW加拿大[218] 各地区业务数据 - 美国业务约占公司收入的90%，2020年美国各客户渠道净销售额均达14亿美元或以上，英国和加拿大客户净销售额合计21亿美元[36] - 2020年美国业务中，约50%产品直接从供应商合作伙伴采购，另外50%从批发分销商采购，从三大批发分销商的采购各约占美国总采购的10%[41] - 2020年北美总净销售额中，约50%来自直运安排，约15%来自软件许可证的电子交付[43] - 2020年美国净销售额中，超40%来自与解决方案相关的产品类别和服务销售[49] - 公司超50%的美国净销售额由在公司任职超7年的客户经理创造[64] 产品销售数据 - 2020年笔记本电脑/移动设备净销售额为54.862亿美元，占总净销售额的29.7%，2019年为43.449亿美元，占比24.1%，2018年为38.433亿美元，占比23.7%[59] - 2020年苹果、思科、戴尔EMC、惠普、联想和微软生产产品的销售额约占公司合并净销售额的60%[86] - 2020年戴尔EMC和惠普生产产品的销售额约占公司合并净销售额的25%[86] - 2020年公司总硬件净销售额为148.334亿美元，占比80.2%，软件为25.81亿美元，占比14.0%，服务为9.139亿美元，占比4.9%，其他为1.392亿美元，占比0.9%，总净销售额为184.675亿美元[59] - 2019年公司总硬件净销售额为144.822亿美元，占比80.4%，软件为25.85亿美元，占比14.3%，服务为8.409亿美元，占比4.7%，其他为1.243亿美元，占比0.6%，总净销售额为180.324亿美元[59] - 2018年公司总硬件净销售额为131.317亿美元，占比80.9%，软件为22.991亿美元，占比14.2%，服务为6.959亿美元，占比4.3%，其他为1.138亿美元，占比0.6%，总净销售额为162.405亿美元[59] 采购情况 - 2020年从批发分销商Ingram Micro、SYNNEX和Tech Data采购的产品各约占美国总采购量的10%[86] 物流配送情况 - 公司在北美有两个配送中心，总面积95.5万平方英尺，在英国有一个12万平方英尺的配送中心，每年发货超4000万件[42] - 公司在美国有两个、英国有一个仓储和配送设施，若受灾害等影响或致服务中断和成本增加[110] - 截至2020年12月31日，公司拥有或租赁的场地总面积为250万平方英尺，主要位于美国、英国和加拿大[178] - 公司拥有两处房产，分别是内华达州北拉斯维加斯51.3万平方英尺的配送中心和伊利诺伊州弗农山44.2万平方英尺的综合办公室及配送中心[178] - 公司目前占用的租赁物业的租约到期日期不一，一般在未来16年内[179] 财务数据关键指标变化 - 2020年净销售额为184.675亿美元，2019年为180.324亿美元，2020年较2019年增长约2.41%[204] - 2020年毛利润为32.101亿美元，占净销售额的17.4%；2019年毛利润为30.399亿美元，占净销售额的16.9%[204] - 2020年净利润为7.885亿美元，2019年为7.368亿美元，2020年较2019年增长约6.99%[204] - 2020年基本每股净收益为5.53美元，摊薄后每股净收益为5.45美元；2019年基本每股净收益为5.08美元，摊薄后每股净收益为4.99美元[204] - 2020年末现金及现金等价物为14.102亿美元，2019年末为1.54亿美元[204] - 2020年末营运资金为20.552亿美元，2019年末为8.427亿美元[204] - 2020年末总债务和融资租赁义务为39.272亿美元，2019年末为33.173亿美元[204] - 2020年非GAAP经营收入为14.046亿美元，2019年为13.684亿美元[204][208] - 2020年非GAAP净利润为9.544亿美元，2019年为9.021亿美元[204][211] - 2020年经营活动提供的净现金为13.143亿美元，2019年为10.272亿美元[204] - 2020 - 2016年非GAAP总调整分别为25270万美元、25690万美元、22930万美元、29770万美元、23040万美元[213] - 2020 - 2016年加权平均法定有效税率分别为25.0%、25.0%、25.0%、36.0%、36.0%[213] - 2020 - 2016年所得税分别为 - 6320万美元、 - 6420万美元、 - 5730万美元、 - 10720万美元、 - 8290万美元[213] - 2020 - 2016年因法律变更的递延税调整分别为270万美元、30万美元、50万美元、130万美元、 - 150万美元[213] - 2020 - 2016年基于股权薪酬的超额税收优惠分别为 - 2630万美元、 - 2450万美元、 - 1910万美元、 - 3620万美元、 - 180万美元[213] 债务情况 - 截至2020年12月31日，公司有39亿美元的长期债务、5.25亿美元的库存融资协议债务，还可在高级有担保资产循环信贷贷款工具下额外借款10亿美元，在CDW UK循环信贷工具下额外借款5000万英镑（6800万美元）[142] - 公司高级信贷安排和契约中的限制性契约限制了公司开展业务的方式，违反这些契约将导致违约，加速还款可能触发现有契约违约[143][145][146][147] - 公司循环贷款可借款总额达15亿美元，但受借款基数和流动性条件限制，截至2020年12月31日借款基数为22亿美元，未限制借款能力[149] - 公司循环贷款的借款能力受最低流动性条件限制，若超额现金可用性低于特定水平且综合固定费用覆盖率不达标，贷款人可不提供额外贷款，连续五个工作日不达标构成违约[150] - 截至2020年12月31日，公司循环贷款项下有10亿美元可用于额外借款，CDW英国循环信贷安排下有5000万英镑（6800万美元）可用于额外借款[158] - 截至2020年12月31日，公司有15亿美元可变利率债务未偿还，且以伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为基准利率[160][162] - 英国金融行为监管局计划在2021年后停止鼓励或要求银行提交LIBOR利率，美元LIBOR最常见期限的相关日期可能推迟至2023年6月30日[162] 股东权益与分红回购 - 公司修订并重述的公司章程规定，若有人收购公司至少15%的普通股，三年内公司不得与其进行业务合并，除非事先获得董事会或股东批准[172] - 公司普通股价格可能波动，股东可能无法按购买价或更高价格转售股票，影响因素包括分析师评级、市场条件等[165][166] - 公司未来支付股息或回购股票取决于经营业绩、财务状况等因素，且债务和税收考虑可能限制相关能力[173][174] - 2021年2月10日，董事会宣布对普通股每股派发0.400美元的季度现金股息，将于2021年3月10日支付给2021年2月25日收盘时登记在册的股东[190] - 2019年2月7日，董事会授权将股票回购计划增加10亿美元；2021年2月10日，再次授权增加12.5亿美元[192] - 2020年3月，因新冠疫情暂停股票回购，2020年11月恢复[193] - 2020年11 - 12月，公司分别回购0.7百万股和0.8百万股普通股，均价分别为136.13美元和131.91美元，四季度共回购1.5百万股[194] - 以2015年12月31日收盘价投资100美元，截至2020年12月31日，公司累计股东总回报率对应金额为332美元，同期标准普尔500指数为184美元，同行指数为157美元[197][199] 风险因素 - 公司销售多采用30天付款期限赊账，客户付款风险在经济下行等时期会增加[113] - 公司未来季度运营结果可能大幅波动，影响因素包括行业状况、产品需求和定价等[119] - 公司毛利润占净销售额的百分比会因宏观经济、定价压力等因素波动[120] - 技术创新速度下降、客户不接受创新或延迟技术支出，可能对公司业务产生不利影响[90] - 若无法跟上技术变化，为员工提供相应培训，公司业务、运营结果或现金流可能受影响[91] - 依赖供应商合作伙伴，若热门产品无法转售且无替代产品，或无法与新供应商建立关系，公司将受影响[92] - 信息系统完整性易受不可控因素破坏，数据安全漏洞和网络安全威胁可能对公司业务产生不利影响[100][101] - 若无法提供高质量服务，或失去关键人员、无法吸引和留住人才，公司业务和财务表现可能受损[104][106] - 外币波动主要源于合并财务报表编制的折算风险，美元兑国际子公司当地货币汇率波动，可能导致公司经营业绩波动[122] - 宏观经济和政治状况不佳，如英国脱欧，可能使客户推迟或减少科技产品或服务支出，对公司业务、经营业绩或现金流产生不利影响[124] - 供应商产品供应中断，如因制造商财务不稳定、自然灾害等，可能扰乱公司供应链，影响业务、经营业绩或现金流[125] - 公司供应链面临国际运营风险，如亚洲政治经济不稳定、贸易限制、关税等，可能导致贸易中断[126] - 公共部门客户减少科技产品和服务支出，或政府支出政策、预算优先级和收入水平变化，可能影响公司业务、经营业绩或现金流[129][130] - 公司面临法律诉讼、知识产权侵权索赔、政府调查和审计等风险，可能导致巨额成本和费用，干扰正常业务运营[133][134][135][136] - 公司参与各类法律诉讼，截至2020年12月31日，认为这些诉讼不会产生超过已确认金额的重大损失，但最终结果不可预测[182][183] 供应商合作条款 - 公司销售供应商产品，协议包含产品退货、价格保护等条款，部分广告营销费用由供应商合作广告计划报销[219] 业务影响因素 - 宏观经济状况、贸易政策和供应商产品限制会影响公司业务表现[221]

财务数据和关键指标变化 第四季度 - 净销售额为50亿美元，按平均每日销售额计算，较去年增长11%，按固定汇率计算增长10.7% [7] - 毛利润增长13.3%，达到8.81亿美元，毛利率为17.8%，较去年提高70个基点 [8][53] - 非GAAP运营收入为3.76亿美元，增长9.9%，非GAAP运营利润率为7.6% [8][55] - 非GAAP净利润为2.64亿美元，增长15%，非GAAP每股净利润为1.82美元，较去年增长16.1% [58] 全年 - 净销售额为185亿美元，同比增长2.4% [9] - 毛利润增长5.6%，达到32亿美元，毛利率为17.4%，较去年提高50个基点 [9][59] - 非GAAP运营收入增长2.6%，达到14亿美元，非GAAP有效税率为24%，较去年下降120个基点 [9][64] - 非GAAP净利润为9.54亿美元，增长5.8%，非GAAP每股净利润为6.59美元，增长8% [65] - 自由现金流为12亿美元，占销售额的6.7%，高于历史水平 [67] - 三个月平均现金转换周期为17天，较去年第四季度减少1天 [68] 各条业务线数据和关键指标变化 第四季度 - 硬件业务实现强劲两位数增长，客户端设备增长超过30% [25] - 软件业务持平，但软件毛利润实现中两位数增长 [25] - 服务业务实现低两位数增长，主要受普查项目的设备退役服务和配置服务推动 [26] - 交易业务实现强劲两位数增长，解决方案业务下降低个位数 [26] - 云业务客户支出实现强劲两位数增长，安全业务客户支出也实现强劲两位数增长，2020年客户在安全业务上的支出为20亿美元 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 第四季度 - 企业市场下降11%，小企业市场下降中个位数，政府市场净销售额增长30%，教育市场增长140%，医疗保健市场下降中两位数，其他市场（英国和加拿大业务）按报告基础持平 [16][17][18][21][22][23] - 英国市场净销售额按固定汇率计算增长中个位数，加拿大市场净销售额按固定汇率计算下降低两位数 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的增长战略包括获取新客户和抢占市场份额、增强解决方案能力、扩展服务能力 [31] - 公司通过收购增强了云原生和ServiceNow能力，为客户提供一站式IT解决方案，在市场中具有竞争优势 [11][101] - 公司预计2021年美国IT市场将增长2.5% - 3%，公司净销售额将比市场增长快200 - 300个基点 [45][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期全球健康和宏观经济环境仍不确定，公司对第一季度表现感到鼓舞，但对宏观环境持谨慎态度 [46] - 公司相信技术对各经济部门将更加重要，对业务前景充满信心，董事会已将股票回购授权增加12.5亿美元 [47][48] 其他重要信息 - 公司自疫情开始以来遵循三项关键原则：保障员工健康和福祉、满足客户使命驱动的需求、支持社区 [42] - 公司预计2021年将向股东返还至少12亿美元，包括约10亿美元的股票回购和其余的股息 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 12月季度Chromebook供应限制的影响及供应限制缓解时间 - 第四季度末Chromebook积压订单高于正常水平，预计上半年供应情况将开始恢复正常 [90] 问题2: 净收入增加推动毛利率提高时，对运营利润率的影响 - 销售佣金会对毛利率扩张有一定抵消，但从长期来看，软件和服务的净收入项目预计将比其他业务增长更快，不过需考虑硬件更新周期和产品利润率的影响 [91][92][93] 问题3: 公司对2021年全年业绩指引有信心的原因及抵消普查项目影响的机会 - 公司凭借竞争优势在2020年困难时期表现出色，相信这些优势将使其继续跑赢市场；远程工作和数字加速趋势将持续，公司的全栈解决方案能力与客户需求匹配；联邦业务预计保持强劲，商业业务复苏与客户信心相关，政府刺激措施可能带来支持 [97][98][99][102][103] 问题4: 英国业务受疫情影响情况及2021年地理扩张可能性 - 英国业务在第四季度因客户提前采购受益，公司的缓解策略帮助客户应对脱欧，目前未受疫情显著影响；公司积极寻求并购机会，注重地理扩张和技术能力提升，会综合考虑文化、运营、财务和战略匹配度 [104][105][106] 问题5: 2021年营收指引中交易和解决方案业务的情况及PC业务情况 - 2021年难以确定IT市场增长下各业务的具体情况，公司将根据客户需求灵活调整，密切关注客户技术需求 [110][111] 问题6: 云业务增长是吸引新客户还是现有客户迁移，对损益表的影响 - 云业务既吸引新客户，也促使现有客户迁移，包括向多云环境迁移；云业务对毛利率和运营利润率有提升作用，具体利润取决于产品的利润率和服务附加值 [115][116][119] 问题7: 2021年隐含投资的性质及衡量成功或预期回报的方式 - 公司每三年进行一次战略规划，目前投资集中在战略服务和解决方案领域，如云、软件、安全等，以及人才和数字化方面，包括自身技术能力和销售工具的提升，同时审查运营模式以提高效率 [122][123][125] 问题8: 能否以历史上半年和下半年销售比例思考2021年情况 - 由于需求和供应环境高度不确定，公司暂不提供相关看法，下季度财报电话会议可能会提供更多信息 [129] 问题9: 各硬件类别情况及2021年刷新活动可能性 - 难以确定服务器和存储等硬件的复苏时间，公司在企业市场较为谨慎，在高等教育领域看到一些增长；硬件刷新活动会到来，但时间不确定 [131][132][133] 问题10: 商业业务中中小企业和企业客户的表现及企业客户复苏速度 - 小企业更灵活，复苏更快；企业客户表现因地理、行业和客户而异，年底有预算支出，但在宏观经济不确定性消除和客户信心恢复之前，公司对企业客户仍持谨慎态度，正常化后企业和小企业有望回升 [134][135][136] 问题11: 2021年企业和小企业复苏速度与金融危机时的比较 - 由于本次衰退和疫情的独特性，难以预测复苏速度，复苏与控制病毒和宏观经济环境有关，刺激措施是不确定因素，公司多元化的市场有助于应对变化 [140][141][143] 问题12: K - 12需求的可持续性及该部门全年增长情况 - K - 12需求增长是因为学校对学生公平和获取资源的关注，公司的能力和执行出色，第一季度有积压订单，下半年有望回归正常季节性 [144][145][147] 问题13: 医疗保健客户的情况及安全投资的目标和增长预期 - 医疗保健业务上季度有所改善，第一季度表现令人鼓舞，但预算是关键不确定因素，与控制病毒情况相关；安全投资涵盖全栈，目前对端点设备安全关注度增加，预计安全支出将增长，但不确定是否快于整体IT市场 [151][152][154] 问题14: 客户是否有关于远程工作升级硬件和基础设施的讨论及机会 - 公司与客户有相关讨论，客户有不同的规划和需求，公司正在帮助客户设计适合不同工作模式的方案 [155][156][158] 问题15: 2021年客户端设备的情况 - 客户端设备有一些有利因素，如设备更新需求、新用例和刺激措施可能带来的机会，但也面临一些挑战，如经济和就业情况；客户在安全软件上的20亿美元支出是毛额，公司确认的收入因净额结算而较少 [161][162][164] 问题16: 供应链限制的范围及季度内情况变化 - 主要是Chromebook供应受限，其他低端笔记本和协作硬件也有一些紧张情况，但逐渐改善；难以确定季度内供应情况是变好还是变差，因为需求超出预期 [165][166]

业绩总结 - 2020年第四季度净销售额为50亿美元，较2019年第四季度增加4.19亿美元，增长9.2%[4] - 2020年第四季度营业收入为3.32亿美元，同比增长17.1%[4] - 2020年第四季度净收入为2.38亿美元，同比增长28.4%[4] - 2020年第四季度每股摊薄净收益为1.65美元，同比增长29.6%[4] - 2020年全年净销售额为185亿美元，较2019年增加4.35亿美元，增长2.4%[5] - 2020年全年营业收入为11.79亿美元，同比增长4.0%[5] - 2020年全年净收入为7.89亿美元，同比增长7.0%[5] - 2020年全年每股摊薄净收益为5.45美元，同比增长9.2%[5] - 2020年全年自由现金流为1231.2百万美元，同比增长56.0%[27] 用户数据 - 2020年第四季度非GAAP营业收入为3.76亿美元，同比增长9.9%[4] - 2020年第四季度非GAAP每股摊薄净收益为1.82美元，同比增长16.1%[4] - 2020年全年非GAAP净收入为954.4百万美元，同比增长5.8%[25] 未来展望 - 2021年非GAAP营业收入率目标为中位数7%[31] - 2021年非GAAP每股收益预计将实现中到高个位数的增长[31] - 2021年全年的净销售增长预计将比美国IT市场增长快200到300个基点[33] - 2021年第一季度的销售增长预计为中低个位数，基于平均每日销售[33] - 自由现金流预计在净销售的3.75%到4.25%之间[34] 成本与费用 - 年度折旧和摊销费用预计在1.75亿到1.8亿美元之间，其中约7500万美元为收购相关无形资产的摊销费用[33] - 年度利息费用预计在1.46亿到1.48亿美元之间[33] - 非GAAP有效税率预计在25.5%到26.5%之间[33] - 非GAAP每股收益预计将比非GAAP净收入增长快约200个基点[33] 财务状况 - 2020年总债务为3927.2百万美元，较2019年增加[26] - 2020年现金及现金等价物为1410.2百万美元[26] - 2020年全年毛利润为3210.1百万美元，占净销售额的17.4%[18]

销售天数情况 - 2020年和2019年第三季度销售天数均为64天[105] 第三季度整体财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额47.564亿美元，2019年同期为49.077亿美元[108][119] - 2020年第三季度毛利润8.255亿美元，占净销售额17.4%；2019年同期为8.165亿美元，占比16.6%[108][119] - 2020年第三季度营业收入3.178亿美元，占净销售额6.7%；2019年同期为3.206亿美元，占比6.5%[108][119] - 2020年第三季度净利润1.932亿美元，占净销售额4.1%；2019年同期为2.017亿美元，占比4.1%[108][119] - 2020年第三季度非GAAP营业收入3.863亿美元，2019年同期为3.804亿美元[108] - 2020年第三季度非GAAP净利润2.654亿美元，2019年同期为2.499亿美元[108] - 2020年第三季度平均每日销售额7430万美元，2019年同期为7670万美元[108] - 2020年第三季度净债务26.814亿美元，2019年同期为31.175亿美元[108] - 2020年第三季度现金转换周期为16天，2019年同期为17天[108] - 2020年第三季度总净销售额为47.56亿美元，较2019年同期减少1.51亿美元，降幅3.1%，排除外汇波动影响，固定汇率净销售额下降3.3%[120][121] - 2020年第三季度毛利润为8.26亿美元，较2019年同期增加900万美元，增幅1.1%，毛利率提高80个基点至17.4%[128] - 2020年第三季度销售及管理费用为5.08亿美元，较2019年同期增加1200万美元，增幅2.4%，占总净销售额比例提高60个基点至10.7%[129][130] - 2020年第三季度营业收入为3.18亿美元，较2019年同期减少300万美元，降幅0.9%，营业利润率提高20个基点至6.7%[132][135] - 2020年和2019年第三季度所得税费用分别为5700万美元和5900万美元，有效所得税税率均为22.7%[142] - 2020年和2019年第三季度非GAAP运营利润率分别为8.1%和7.8%，运营收入分别为3.178亿美元和3.206亿美元，非GAAP运营收入分别为3.863亿美元和3.804亿美元[149] - 2020年第三季度非GAAP净收入为2.65亿美元，较2019年同期的2.5亿美元增加1500万美元，增幅6.2%[151] - 2020年第三季度净销售额为47.56亿美元，较2019年同期的49.08亿美元减少1.51亿美元，降幅3.1%；按固定汇率计算，净销售额减少1.64亿美元，降幅3.3%[155] 前九个月整体财务数据关键指标变化 - 2020年前九个月净销售额为135.11亿美元，较2019年同期的134.96亿美元增加1600万美元，增幅0.1%[158][163] - 2020年前九个月毛利润为23.29亿美元，运营收入为8.47亿美元，净收入为5.50亿美元，非GAAP运营收入为10.28亿美元，非GAAP净收入为6.91亿美元[158] - 2020年前九个月公司净债务为26.81亿美元，较2019年同期的31.18亿美元有所下降；现金转换周期为16天，较2019年同期的17天缩短[158] - 2020年前九个月公司所得税费用为1.57亿美元，有效税率为22.2%，2019年同期分别为1.63亿美元和22.8%[184] - 2020年前九个月非GAAP运营收入为10.28亿美元，增加200万美元，即0.2%，占净销售额比例为7.6%[187] - 2020年前九个月非GAAP净收入为6.91亿美元，增加1800万美元，即2.6%[190] - 2020年前九个月净销售额增加1500万美元，即0.1%，至135.11亿美元，按固定汇率计算增加3000万美元，即0.2%[193] - 2020年前九个月净销售额为135.113亿美元，较2019年的134.955亿美元增长0.1%，按固定汇率计算增长0.2%[194] - 2020年前九个月经营活动产生的现金流量为7.384亿美元，2019年同期为6.823亿美元[208] - 2020年前九个月投资活动使用的净现金较2019年增加2200万美元，主要因资本支出增加5900万美元和收购IGNW[216] - 2020年前九个月融资活动提供的净现金较2019年增加11亿美元，主要因债务发行、再融资、低回购和高库存融资[217] - 2020年9月30日现金转换周期降至16天，2019年为17天，DSO和DPO分别增加5天和6天[213][215] - 2020年前九个月净销售额为120.003亿美元，2019年全年为158.741亿美元[226] - 2020年前九个月毛利润为20.725亿美元，2019年全年为26.668亿美元[226] - 2020年前九个月营业收入为7.97亿美元，2019年全年为10.321亿美元[226] - 2020年前九个月净利润为5.111亿美元，2019年全年为6.567亿美元[226] - 2020年前9个月毛利润增加6700万美元，即3.0%，至23.29亿美元，毛利率增加50个基点至17.2%[170] - 2020年前9个月销售和管理费用增加7000万美元，即4.9%，至14.82亿美元，占净销售额比例增加50个基点至11.0%[171][172] - 2020年前9个月总运营收入为8.47亿美元，减少300万美元，即0.3%，运营利润率保持在6.3%[176] 第三季度各业务线数据关键指标变化 - 2020年第三季度企业部门净销售额为16.6亿美元，较2019年同期减少2.54亿美元，降幅13.2%，营业收入为1.29亿美元，减少1000万美元，降幅7.5%[120][132][136] - 2020年第三季度小企业部门净销售额为3.37亿美元，较2019年同期减少4900万美元，降幅12.7%，营业收入为2400万美元，减少300万美元，降幅10.7%[120][132][137] - 2020年第三季度公共部门净销售额为22.94亿美元，较2019年同期增加1.93亿美元，增幅9.2%，营业收入为1.96亿美元，增加2800万美元，增幅16.4%[120][132][138] - 2020年第三季度其他部门净销售额为4.66亿美元，较2019年同期减少4200万美元，降幅8.2%，营业收入为1900万美元，减少300万美元，降幅14.6%[120][132][139] 前九个月各业务线数据关键指标变化 - 2020年前九个月公司企业部门净销售额为51.29亿美元，较2019年同期减少4.05亿美元，降幅7.3%；小企业部门净销售额为10.31亿美元，较2019年同期减少8900万美元，降幅7.9%[162] - 2020年前九个月公共部门净销售额为58.41亿美元，较2019年同期增加5.70亿美元，增幅10.8%，其中政府部门增长14.8%，教育部门增长22.7%，医疗部门下降10.9%[162] - 2020年前九个月其他部门净销售额为15.11亿美元，较2019年同期减少6000万美元，降幅3.8%[162] - 2020年前九个月笔记本电脑/移动设备净销售额因COVID - 19疫情下远程办公需求增长，普查项目带动其他硬件和服务增长，但其他硬件类别因疫情需求下降基本抵消了增长[164] - 2020年前9个月公共部门净销售额增加5.7亿美元，即10.8%，日均销售额基础上增加10.2%[168] - 2020年前9个月其他业务净销售额减少6000万美元，即3.8%，日均销售额基础上减少4.3%[169] 人员情况 - 截至2020年9月30日，员工总数为9980人，较2019年同期增加137人[171] 信贷与负债情况 - 截至2020年9月30日，公司高级有担保资产循环信贷额度下有8.56亿美元借款额度，CDW UK循环信贷额度下有6500万美元（5000万英镑）[197] - 截至2020年9月30日，公司总负债为39亿美元，其中有担保负债为15亿美元[201] - 截至2020年9月30日，流动资产为50.845亿美元，较2019年12月31日的36.016亿美元有所增加[225] - 截至2020年9月30日，长期债务为38.591亿美元，较2019年12月31日的32.295亿美元有所增加[225] 债务发行与再融资情况 - 2020年4月公司发行6亿美元4.125%的优先票据，2020年8月以7亿美元3.250%的优先票据对6亿美元5.000%的优先票据进行再融资[200] 股票回购与股息情况 - 2020年第一季度公司回购110万股普通股，花费1.41亿美元，3 - 10月暂停回购，11月宣布恢复[203] - 2020年公司已支付三次每股0.38美元的股息，11月宣布将支付每股0.4美元的季度现金股息[204] 财务披露要求与担保情况 - 2020年3月2日，美国证券交易委员会（SEC）修订注册债务证券子公司发行人和担保人财务披露要求，公司自2020年3月31日季度起自愿遵守[220] - 公司未偿还无担保优先票据由CDW LLC和CDW Finance Corporation发行，由CDW Corporation及其100%控股的国内子公司担保[222] 应收账款信用损失准备金情况 - 公司根据历史信息、当前状况和宏观经济预测估计应收账款信用损失准备金，2020年前九个月因新冠疫情确认准备金[228] 前瞻性陈述与风险因素 - 报告包含前瞻性陈述，受新冠疫情、经济政治状况等多种风险因素影响[232][234] 非GAAP财务指标对账信息 - 公司提供了非GAAP运营收入、非GAAP运营利润率等非GAAP财务指标的对账信息[144]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为48亿美元，同比下降3.1%，按固定汇率计算下降3.3%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%；非GAAP每股净收益为1.83美元，报告基础上同比增长8%，按固定汇率计算增长7.7% [8] - 第三季度毛利润为8.26亿美元，增长1.1%，毛利率为17.4%，同比上升80个基点 [40] - 第三季度GAAP运营收入为3.8亿美元，下降0.9%；非GAAP运营收入为3.86亿美元，增长1.5%，非GAAP运营利润率为8.1% [44] - 第三季度利息支出为4000万美元，下降5.1% [44] - 第三季度GAAP有效税率为22.7%，与2019年同期持平；非GAAP有效税率为23.3%，较去年同期下降250个基点 [45][46] - 第三季度GAAP每股净收益为1.33美元，下降2.6%；非GAAP净收入为2.65亿美元，同比增长6.2%，非GAAP每股净收益为1.83美元，同比增长8% [47] - 年初至今收入为135亿美元，报告基础上增长0.1%，按日均销售额计算下降0.4%；毛利润为23亿美元，增长3%，毛利率为17.2%，上升40个基点；运营收入为8.47亿美元，非GAAP运营收入为10亿美元，增长0.2%；净收入为5.5亿美元，非GAAP净收入为6.91亿美元，增长2.6%，非GAAP每股净收益为4.77美元，增长5.2% [48][49] - 截至9月30日，现金及现金等价物为12.5亿美元，净债务为27亿美元，流动性强劲，现金加循环信贷额度约为22亿美元 [50] - 年初至今自由现金流为8.37亿美元，高于去年同期的5.9亿美元，主要因现金利润增加和营运资金投资减少 [51] - 三个月平均现金转换周期为16天，较去年第三季度减少1天；DSO增加5天，DPO增加6天；本季度通过股息向股东返还5400万美元现金，未回购股票 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国硬件销售个位数下降，客户端设备下降2%；软件销售个位数增长，软件毛利润两位数强劲增长；服务业务高个位数增长；交易业务较去年中期增长后略有下降；解决方案业务低个位数下降，较上季度两位数下降有显著改善 [19] - 云业务客户支出在所有客户终端市场均实现两位数增长，安全业务客户支出本季度两位数强劲增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业市场销售额下降13%，较5月和6月明显改善；解决方案业务同比低个位数增长；交易项目两位数下降 [13] - 小企业市场销售额下降13%，较第二季度有显著改善 [13] - 政府团队净销售额高个位数增长，联邦政府净销售额中个位数增长，州和地方政府团队实现高个位数增长 [14][15] - 教育市场增长超30%，K - 12和高等教育均实现出色增长 [16] - 医疗保健市场下降约25%，预算压力持续影响支出 [17] - 其他（英国和加拿大业务）报告基础上下降8%，英国净销售额按固定汇率计算高个位数下降，加拿大净销售额按固定汇率计算低两位数下降，但较第二季度有所改善 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有美国的五个销售渠道及英国和加拿大业务，客户终端市场多元化，产品组合广泛，有助于应对宏观和外部挑战 [22][23][24] - 公司的增长战略包括获取新客户和市场份额、增强解决方案能力、扩展服务能力，以满足客户对集成技术解决方案的需求 [25] - 公司凭借服务、产品和解决方案组合，为客户提供价值，如与密西西比州教育部合作、帮助大型零售商制定云战略、解决企业客户IT问题等，体现了公司的竞争优势 [26][27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济前景短期内和可预见的未来仍不确定，包括新冠疫情、美国选举、刺激计划、供应中断和英欧贸易谈判等因素，因此不提供2020年目标 [32] - 第四季度公司企业渠道的签约趋势与第三季度一致，小企业渠道签约趋势有所改善，公共部门的优势继续由教育和政府推动，但受医疗保健业务拖累 [32][33][58] - 公司认为技术对各经济部门将更加重要，对公司战略有信心，董事会宣布增加股息和恢复股票回购 [36] - 公司将继续执行三部分增长战略，投资相关能力，以更好地服务客户、提高生产力和增强竞争地位 [37] 其他重要信息 - 公司办公室员工大多将在家工作至明年夏天，配送和配置中心正常运营，并采取预防措施 [30][31] - 9月公司裁员约2%，以调整成本结构和资源，为未来增长做好准备，记录了850万美元的费用 [42][43] - 美国人口普查局的设备即服务解决方案对第三季度净销售额的贡献符合预期，预计该项目2020年将为净销售额增长贡献高达约180个基点，绝对贡献超230个基点，部分净销售额可能转移到2021年第一季度 [61][62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年第四季度毛利率情况如何 - 公司不提供第四季度展望指引，历史上第三季度是销售旺季，教育和政府业务占比较高，毛利率较低，第四季度毛利率通常会回升，但鉴于当前市场情况，正常季节性规律可能不适用 [63][64] 问题2: 为何美国中小企业和企业业务未看到项目回升带来的增长 - 公司在企业和小企业领域的解决方案项目业务有所增加，但企业方面仍较为谨慎，审批流程繁琐，进展较慢 [65][66] 问题3: 写作情况及交易与解决方案业务的趋势 - 提问者对写作情况的理解正确，但公司未区分解决方案和交易业务的写作情况 [68][69] 问题4: 9月季度毛利润中代理或经常性收入的占比、增长情况及组成部分 - 本季度净额项目约占总毛利润的30%，主要反映了向云服务（特别是软件即服务）的强劲转型，包括云安全软件、其他软件产品和净保修等 [70][71] - 预计该部分业务将随着客户向云服务迁移和对安全软件的需求增长而实现稳定增长，但具体增长情况还取决于硬件毛利润的趋势 [72] 问题5: 恢复股票回购的决策及并购情况 - 恢复股票回购反映了公司对战略和未来表现的信心，以及强劲的自由现金流和流动性状况 [73][74] - 公司积极寻求在高增长技术领域进行审慎投资，进行战略收购，关注符合公司能力、战略、文化和财务回报的目标 [74] 问题6: 为何在需求好转时裁员 - 裁员是为了确保成本结构和资源与客户的重要优先事项保持一致，为未来增长做好准备，同时在高需求领域保留资源并进行投资 [75][76] 问题7: 客户是否有大量被压抑的需求，以及需求低迷的风险 - 可能存在被压抑的需求，但在医疗问题解决之前，经济环境不确定，难以预测客户何时会进行大规模投资，公司将密切关注客户需求 [78][79][80] 问题8: 教育市场的情况及供应能否满足需求 - 供应不是问题，公司与供应商合作良好，第三季度的需求将延续到第四季度，部分可能延续到明年，未来在协作等领域仍有机会 [81] 问题9: 欧洲新限制和封锁措施的影响、在家工作员工比例及公司应对能力 - 公司对欧洲出现更多限制和封锁措施持谨慎态度，英国政府刺激资金减少和经济商业影响令人担忧，美国部分州病例增加也令人担忧 [83][84] - 员工在家工作表现良好，公司对员工的生产力和连接性感到满意 [85] 问题10: 人口普查项目结束后设备的处理及设备即服务业务的未来发展 - 人口普查项目的设备将返回CDW进行退役处理，然后转售给再营销商 [86] - 设备即服务业务对CDW来说仍是一个机会，公司在集成解决方案、服务和物流能力方面具有竞争优势 [87] 问题11: 客户对SaaS的需求及净额收入中应用与数据存储处理的占比 - 客户在云发展方面处于不同阶段，涵盖从完全依赖云的小客户到处理云应用和本地遗留系统的大中型客户，公司帮助客户规划和设计适合的云环境 [89][90][91] 问题12: 各细分市场客户在新项目与远程办公方面的情况 - 不同细分市场情况不同，企业领域远程办公需求有所缓和，小企业领域远程办公需求仍较强劲，医疗保健领域需求也有所缓和，教育和政府领域远程办公支持仍较为强劲 [92][93][94][95] 问题13: 第四季度收入下降是否会改善 - 公司不提供第四季度销售的具体指引，少一个销售日会对利润增长产生约200个基点的不利影响，人口普查项目将为第四季度提供一定贡献，但商业客户的反应受选举、疫情和潜在关闭措施的影响 [97][98][99] 问题14: 第三季度产品利润率提高的原因 - 产品利润率提高是多种因素共同作用的结果，包括产品组合的变化（如台式机销售疲软，笔记本电脑成为首选，台式机利润率较低）、供应需求不平衡以及客户对可靠合作伙伴的依赖 [100][101] 问题15: 竞争环境及新客户获取情况 - 客户认为技术更关键、更复杂，需要全面的解决方案，CDW作为值得信赖的合作伙伴，其价值得到认可，公司正在赢得新客户并促进客户增长，同时供应商整合趋势也在加速 [102][103] 问题16: 客户端设备升级周期是否结束及未来面临的挑战 - 年初公司认为客户端设备更新增长已进入后期，疫情期间远程办公和学习需求推动了增长，未来情况难以预测，但远程办公仍有相关需求，公司将继续为客户提供解决方案 [105][106] 问题17: 第三季度供应限制挑战是否缓解及其他供应受限领域 - Chromebook供应紧张情况短期内难以缓解，笔记本电脑整体需求高，交货时间长，还存在组件短缺问题；解决方案业务的供应环境较前一两个季度有所改善，其他领域如协作硬件、耳机和网络摄像头等存在供应中断或延迟情况 [107][108][109][110] 问题18: 供应短缺对第三季度业务的影响能否量化 - 很难量化供应短缺对业务的影响，但笔记本电脑的积压订单较历史水平有显著增加 [111] 问题19: 不确定性对客户投资决策的影响 - 许多客户正在重新思考基础设施项目，公司有能力帮助客户进行设计，客户认识到技术的重要性，希望通过优化技术获得竞争优势 [113][114][115] 问题20: 云收入净额对收入的逆风影响能否量化 - 历史上净额项目的增长速度快于全额收入项目，正常情况下影响约为200个基点，鉴于当前的加速趋势，影响会更大一些 [115][116]

业绩总结 - 第三季度净销售额为47.56亿美元，同比下降3.1%[5] - 第三季度运营收入为3.18亿美元，同比下降0.9%[5] - 第三季度净收入为1.93亿美元，同比下降4.2%[5] - 第三季度非GAAP运营收入为3.86亿美元，同比增长1.5%[5] - 第三季度每股稀释收益为1.33美元，同比下降2.6%[5] - 第三季度非GAAP每股稀释收益为1.83美元，同比增长8.0%[5] - 年初至今净销售额为135.11亿美元，同比增长0.1%[5] - 年初至今运营收入为8.47亿美元，同比下降0.3%[5] - 年初至今非GAAP净收入为10.28亿美元，同比增长0.2%[5] - 年初至今非GAAP每股稀释收益为4.77美元，同比增长5.2%[5] 财务数据 - 2020年截至9月30日的净销售额为13511.3百万美元，较2019年的13495.5百万美元增长0.1%[18] - 2020年截至9月30日的毛利润为2329.2百万美元，占净销售额的17.2%，相比2019年的2262.4百万美元和16.8%增长[18] - 2020年截至9月30日的净收入为550.2百万美元，较2019年的551.2百万美元下降0.2%[18] - 2020年截至9月30日的稀释每股收益（EPS）为3.80美元，较2019年的3.72美元增长2.3%[26] - 2020年截至9月30日的非GAAP净收入为690.7百万美元，较2019年的673.0百万美元增长2.6%[26] - 2020年截至9月30日的利息支出净额为117.8百万美元，较2019年的121.1百万美元下降2.8%[20] - 2020年截至9月30日的自由现金流为837.3百万美元，较2019年的589.9百万美元增长41.9%[29] - 2020年截至9月30日的总债务为3930.9百万美元，较2019年12月31日的3317.3百万美元增长[27] - 2020年截至9月30日的现金及现金等价物为1249.5百万美元，较2019年9月30日的154.0百万美元增长[27] - 2020年截至9月30日的美国GAAP有效税率为22.2%，较2019年的22.8%下降[21] 其他关键数据 - 2020年第三季度的股本补偿费用为1150万美元，同比下降10.2%[36] - 2020年第三季度的长期债务清偿损失为2730万美元，同比上升69.5%[36] - 2020年第三季度的员工裁减费用为850万美元[36] - 2020年第三季度的平均每日销售变化为0.4%[35] - 2020年第三季度在固定汇率基础上的净销售额为47.56亿美元，同比下降3.3%[35] - 2020年第三季度的非GAAP净收入在固定汇率基础上为2.654亿美元，同比增长5.9%[36]