会议开场 - 高盛互联网分析师Eric Sheridan主持会议，欢迎Instacart首席执行官Chris Rogers首次参加Communacopia技术大会 [1][3] 法律与财务信息说明 - 会议声明可能包含前瞻性陈述，涉及可能导致实际结果产生重大差异的风险和不确定性 [2] - 公司无义务更新前瞻性陈述，相关假设基于声明发布当日 [2] - 风险因素讨论参考公司最新10-Q表格 [3] - 可能提及非GAAP财务指标，其调节表可在投资者关系网站的股东信中获取 [3]

公司动态 - 公司Maplebear Inc 以Instacart名义运营 被列为值得买入并持有3年的最佳IPO股票之一 [1] - 公司与数字健康公司Pear Suite建立合作伙伴关系 旨在改善美国各地医疗补助计划成员的食物获取渠道 [1] - 合作将为数千名社区健康工作者配备工具 以解决粮食不安全问题并连接健康食品资源 [1] 合作项目成效 - 合作基于一项为期6个月的试点计划 该计划涉及超过3000名医疗补助计划成员 [2] - 试点计划中社区健康工作者使用AI平台提供营养教育 支持SNAP注册 并通过公司服务提供在线杂货服务 [2] - 试点计划在社区健康工作者与有关键食物获取需求的成员之间实现了86%的参与率 [2] - 超过150个有即时食物需求的家庭通过该合作获得了援助 [3] 市场与行业挑战 - 试点发现五分之一的SNAP资格社区成员未注册该计划 [3] - 42%的客户报告不断上涨的杂货成本是主要障碍 另有42%的成员面临交通障碍 在线杂货配送有助于克服此障碍 [3] - 公司为北美家庭提供在线杂货购物服务 [4]

合作核心内容 - Instacart与Vroom Delivery建立新合作伙伴关系 将Instacart Carrot广告引入Vroom Delivery全国3500家便利店网络 [1] - 通过此次合作 Vroom Delivery的便利店零售商将加入Instacart广告生态系统 使广告商能够通过赞助产品和展示广告覆盖更多消费者 [1] - 超过7500个品牌广告商将能够将其Instacart广告活动扩展到Vroom Delivery的便利店零售商网络 帮助推动产品发现和创建更个性化的产品推荐 [2] 合作战略意义 - Vroom Delivery旨在帮助中小型便利店零售商挖掘广告需求 使各种规模的便利店零售商都能获得行业领先的零售媒体解决方案 [2][3] - Instacart将Carrot Ads定位为行业最先进的零售媒体解决方案 旨在帮助电商合作伙伴快速发展并释放零售媒体的全部潜力 [3] - Carrot Ads是Instacart的零售媒体解决方案 使杂货商、市场平台和商业平台等合作伙伴能够建立或发展自己的零售媒体业务 目前有超过240家合作伙伴使用该解决方案 [3] 公司背景信息 - Instacart是北美领先的杂货技术公司 与超过1800个全国性、区域性和本地零售品牌合作 在北美近10万家商店提供在线购物、配送和取货服务 [5] - Vroom Delivery是领先的电子商务平台 专门从事便利店和酒类商店零售 为美国3500家商店提供服务 [6]

财务数据和关键指标变化 - 广告及其他业务收入在第二季度实现同比增长12% [44] - 公司指导第三季度业绩与预期商品交易总额（GTV）相符 [44] - 公司致力于实现调整后息税前利润（EBIT）的年度增长 [56] - 在2025年上半年，公司回购了2.05亿美元的股票 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业平台业务在2025年上半年新签约并上线了40家零售商，超过2024年全年总数 [13] - 广告业务合作品牌数量达到7,500个 [46] - 公司旗下Caper智能购物车业务已覆盖100个城市、15个州，并进入澳大利亚和英国市场 [39] - 公司为企业零售商提供支持的电商店面数量达到350个 [36] - 胡萝卜标签广告合作伙伴数量为240个 [15][47] - 平台上的独特SKU数量达到1,700万个 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国在线杂货市场规模为1.2万亿美元，目前渗透率仅为13% [19] - 公司是品类领导者，销售额是数字原生竞争对手的三倍 [19] - 在亚马逊试点推出生鲜配送服务的三个市场中，公司的GTV增长、Instacart Plus会员激活、参与度和流失率均与美国整体市场表现一致 [26] - 公司首次看到企业解决方案在北美以外地区（如爱尔兰、澳大利亚、欧洲）的产品市场契合度，并视其为机遇 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新任CEO强调战略连续性，并致力于扩大在线杂货领域的领先优势 [9][10] - 未来三大战略重点为：提升价格可负担性、发展企业平台、加速广告和数据收入 [11][14][15] - 价格可负担性是推动在线杂货采用的关键，公司正通过忠诚度计划整合、每周促销传单整合、SNAP/PBT支付集成以及与零售商合作实现价格平价等方式积极投入 [11][23] - 企业平台战略是成为零售赋能平台，为零售商提供技术，愿景是赋能线上线下所有杂货交易 [35] - 面对亚马逊的竞争，公司强调自身在大额订单（超过75美元）、商品选择（1700万SKU）、质量和速度（75%订单90分钟内送达，25%优先订单30分钟内送达）方面的优势，并将此视为与零售商加深合作的契机 [19][20][21][22][26][27][28] - 人工智能是公司DNA的一部分，第二季度80%的代码为AI辅助，工程师合并请求数量增加30%，AI应用于个性化购物（SmartShop、虚拟货架）、广告优化（AI登陆页面、推荐引擎）及内部运营等多个领域 [52][53][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年初广告市场需求乐观，但自3月份左右起，由于关税、食品染料法规变更、SNAP政策调整等不确定性，以及消费者转向高蛋白、低糖、非超加工食品等趋势，品牌方采取观望态度，导致市场存在波动 [43] - 尽管存在宏观不确定性和一个大品牌在第二季度削减支出，公司广告业务仍实现增长，并对第三季度指引保持信心 [44] - 公司的运营基础非常稳固，2025年新客户群规模大于疫情前水平，用户留存率同比提升，尤其是2025年新客户留存更好，用户数、订单频率和Instacart Plus付费会员数均在增长 [31] - 公司看到价格平价零售商在过去12个月平均增长比加价零售商快10%，且用户留存更好，表明这是零售合作伙伴的战略举措 [32] 其他重要信息 - 公司拥有1,800家零售合作伙伴，消费者平均在5家零售商购物，Instacart Plus会员购物零售商数量几乎翻倍 [7][20] - 公司累计已完成15亿份订单，在一些最大门店平均每天派遣购物者14次 [21] - 公司拥有经验丰富的购物者队伍，中位数购物者已完成超过1,000次购物，目前承担近三分之二的订单 [22] - 公司新推出了消费者洞察门户，开始尝试数据货币化 [15] - 公司通过企业平台与零售商建立了深度合作关系，包括定期业务评估、联合目标与关键成果、联合路线图等 [37] 问答环节所有的提问和回答 问题: 新任CEO看到哪些能加速增长的最引人注目的机遇 [11] - 回答重点包括三个方面：通过忠诚度整合、每周传单、SNAP/PBT支付集成以及与零售商合作实现价格平价来提升可负担性；发展企业平台，包括签约新零售商、交叉销售产品以及首次向北美以外扩张；加速广告和数据收入，通过高性能广告技术、需求多元化（与大CPG和长尾品牌合作）、扩展非平台合作伙伴关系（如The Trade Desk, Meta, Google, Roku, NBCUniversal, Pinterest）以及新推出的消费者洞察门户进行数据货币化 [11][12][13][14][15][16] 问题: 如何看待公司当前独特且持久的市场地位以及竞争格局 [18] - 回答强调公司是1.2万亿美元市场的领导者，在大额订单（占杂货销售和利润的75%以上）方面表现出色 关键差异化因素包括：选择（1,800家零售商，1700万SKU，消费者平均在5家店购物）；质量（对品质的执着，利用规模数据确保库存和替代品）；速度（75%订单90分钟内送达）；以及可负担性举措（忠诚度整合提升客单价和篮筐大小） [19][20][21][22][23][24] 问题: 对亚马逊近期生鲜配送公告的看法及其影响 [25] - 回答表示并不意外，在试点市场未观察到对公司GTV增长或Instacart Plus指标的负面影响 公司感觉差异明显，因其专注于大额订单和广泛选择 计划将此作为与零售商加深合作的契机，利用技术帮助其竞争，并借鉴2017年亚马逊收购全食超市后行业加速的经验 [26][27][28] 问题: Instacart消费者的特征趋势以及可负担性对长期消费者的影响 [29][30] - 回答指出消费者在收入分布和城乡比例上与全美平均水平一致 当前运营指标强劲，2025年新客户群更大，留存率提升，用户数、订单频率、Plus会员数增长 可负担性是提高留存和复活用户的关键杠杆，公司将通过更多配送选项、与零售商合作推动价格平价来努力 数据显示价格平价零售商增长更快（过去12个月快10%），用户留存更好，并列举了Schnucks、Heritage Grocers、Patterson Group、Walmart Canada、Costco Same Day等零售商转向价格平价的例子 [31][32][33] 问题: 企业平台业务的战略重点，特别是Caper购物车的经验教训 [34] - 回答强调企业平台是公司核心且被低估的部分，愿景是赋能所有杂货交易 业务包括Storefront技术（支持350家店面）、多种履约方式、广告扩展（Carrot Ads）、交叉销售（如FoodStorm餐饮软件）以及Caper智能购物车 学习到消费者和零售商都喜欢Carter，它有助于数字化、个性化、货币化和增加篮筐大小 企业解决方案采用模块化构建，允许零售商按需选择 [35][36][37][38][39][40][41] 问题: 当前宏观环境下广告业务的表现 [42] - 回答指出2025年初乐观，但3月份左右因关税、法规变化（食品染料、SNAP）和消费者趋势转变（转向高蛋白、低糖食品）引入不确定性，品牌采取观望 公司第二季度广告收入仍增长12%，第三季度指引符合预期，尽管存在宏观波动 [43][44] 问题: 广告业务长期发展的关键优先事项 [45] - 回答重点包括：通过AI等技术驱动行业领先的性能和衡量指标（平均提升销售额15%）；与7,500个品牌合作实现需求多元化；通过Instacart Ads（240家零售商使用）、与Uber Eats、Thrive Market、Hy-Vee等合作以及与非平台伙伴（The Trade Desk、Pinterest）扩展规模和覆盖范围；利用独特数据（如可替代性、价格促销影响、篮筐亲和力）通过新洞察门户货币化，为AI未来做准备 [45][46][47][48][49][50] 问题: AI在公司的实施情况和战略重要性 [51] - 回答表示AI是公司DNA，应用于全公司：第二季度80%代码AI辅助，工程速度提升；用于运营、支持、销售、营销、G&A等部门；提升消费者体验（SmartShop个性化、虚拟货架）；优化广告（AI登陆页面、推荐引擎、自动活动优化） [52][53][54] 问题: 作为新任CEO，如何平衡增长投资、利润和资本配置 [55] - 回答承诺长期盈利增长和年度调整后EBIT增长，但作为庞大未渗透市场的领导者，不急于实现长期利润目标以保持再投资于增长的灵活性 资本配置优先事项包括：再投资于业务；为战略并购保留实力（补充现有产品或引入新产品）；机会性回购股票（上半年回购2.05亿美元） [56][57][58]

核心合作与市场拓展 - Instacart与英国大型超市连锁Morrisons合作 首次在英国推出AI智能购物车Caper Carts 预计2026年初在1家Morrisons门店先行启用[1] - 此次合作标志着Instacart首次通过零售合作伙伴关系将Caper Carts引入英国市场[1] - Caper Carts目前已在美国15个州近100个城市部署 合作零售商包括Coles、Kroger等大型企业[4] 技术功能与用户体验 - Caper Carts配备交互式屏幕、内置秤和AI传感器 支持实时扫描商品、追踪消费总额并直接称重新鲜农产品[2] - 购物车与Morrisons More Card忠诚度计划集成 为顾客提供额外节省和便利[3] - 通过扫描购物车屏幕条形码即可在自助结账区完成支付 实现无缝购物体验[2] 战略意义与行业影响 - 该技术将电子商务的便捷性与实体店的体验感相结合 创造混合购物模式[4] - 智能购物车不仅能提升顾客体验 还能通过展示个性化优惠和商品搭配建议为零售商创造新的零售媒体触点及增收机会[4] - Morrisons拥有约500家超市和1,700家便利店（其中约700家为特许经营店） 在线配送服务覆盖亚马逊、Deliveroo等平台[7][8] 公司背景与业务规模 - Instacart作为北美领先的杂货技术公司 与超过1,800个零售品牌合作 覆盖北美近100,000家门店[5] - 公司平台为零售商提供电子商务技术、订单履行、数字化门店和广告服务等企业级解决方案[5] - Morrisons成立于1899年 是英国农业最大的直接客户 拥有约95,000名员工 并通过批发业务覆盖全英及更广区域[7][9]

合作核心内容 - Instacart与MDI达成新合作 为MDI网络中的独立杂货商提供电商解决方案[1] - 合作内容包括在Instacart App上线销售 并提供端到端可定制电商解决方案Storefront Pro[1] - 参与合作的MDI独立杂货商将提供当日达配送服务[1] 合作背景与战略意义 - MDI是拥有90年历史的领先杂货批发分销商 服务范围覆盖12个州及30多个国家[2][6][7] - Instacart平台已与超过1800个零售品牌合作 覆盖北美近100,000家门店[5] - MDI通过此合作获得商品陈列灵活性 帮助零售商扩大数字业务覆盖范围[2] 技术解决方案详情 - Storefront Pro提供高级定制化能力 零售商可完全控制数字店面[2] - 解决方案包含数据和分析工具 帮助识别增长机会[2] - 提供全栈履约技术支持到店自提和配送服务[2] 商业化能力提升 - 白标电商解决方案使零售商能够解锁新的零售媒体功能[2] - 通过Instacart Carrot Ads接入统一零售媒体网络 实现数字和实体足迹货币化[2] - MDI的独立零售商加入超过600个已使用Instacart白标解决方案的零售品牌[3] 市场影响与体验升级 - 合作将为社区提供提升的全渠道购物体验[3] - 使本地杂货商能够提供无缝灵活的购物方式 同时保持本地化特色[2] - 增强客户参与度并开辟新的增长途径[3]

公司背景 - 公司为全球投资受众提供快速、可获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 所有内容均由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作[2] - 公司新闻团队覆盖世界主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室[2] - 公司在中小市值市场具有专业优势 同时为投资者社区更新蓝筹公司、大宗商品及更广泛投资领域动态[3] 内容覆盖领域 - 团队提供跨市场新闻和独特见解 涵盖但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术领域[3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术 人类内容创作者拥有数十年宝贵专业知识和经验[4] - 团队使用技术辅助和增强工作流程 包括偶尔使用自动化和软件工具（含生成式AI）[4][5] - 所有发布内容均经过人工编辑和创作 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践标准[5]

股价表现与市场情绪 - 股价下跌3.2%至44.07美元 因Wedbush将其评级从"中性"下调至"表现不佳" 目标价从55美元下调至42美元 [1] - 股价较8月8日创下的历史高点53.50美元显著下跌 但年内仍累计上涨6.6% [2] - 43美元水平在6月曾提供支撑 目前仍位于该水平下方 [2] 做空与期权活动 - 看跌期权成交量达到日内平均水平的10倍 其中8月22日到期的44美元行权价看跌期权最受欢迎 [3] - 尽管空头头寸持续减少 但目前空头比例仍占流通股的6.2% 存在空头回补潜力 [2] 竞争环境 - 亚马逊生鲜配送业务扩张导致行业竞争加剧 这是评级下调的主要原因 [1]

公司人事变动 - Instacart宣布Etsy首席执行官Josh Silverman加入董事会 [1] - Josh Silverman在消费科技平台领域有丰富经验，曾领导Etsy、Evite和Skype等公司 [2] - Instacart首席执行官Chris Rogers认为Silverman对消费科技的理解和对可持续增长的承诺将为公司带来价值 [2] 董事会成员背景 - Instacart董事会成员包括OpenAI应用部门CEO Fidji Simo、Sequoia Capital合伙人Ravi Gupta等多名行业资深人士 [3] - Josh Silverman目前还担任Shake Shack董事会成员，并拥有布朗大学公共政策学士和斯坦福大学MBA学位 [2] 公司业务概况 - Instacart是北美领先的杂货科技公司，与1800多家零售商合作，覆盖近10万家门店 [4] - 平台为约60万购物者提供灵活工作机会，支持拣货、包装和配送服务 [4] - Instacart Platform为零售商提供电子商务技术解决方案，包括订单履行、数字化门店和广告服务 [4] - Instacart Health致力于通过工具提升营养安全，帮助消费者做出更健康的选择 [4]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度营收达9.14亿美元，同比增长11%[170] - 2025年第二季度总收入为9.14亿美元，同比增长11%[207] - 2025年上半年总收入为18.11亿美元，同比增长10%[207] - 2025年第二季度毛利润6.78亿美元，同比增长9%，毛利率74%[170][177] - 2025年第二季度毛利率为74%，同比下降2个百分点[212] - 2025年上半年毛利率为75%，与去年同期持平[215] - 2025年第二季度净利润1.16亿美元，同比增长92%，净利率13%[170] - 2025年第二季度运营收入为1.24亿美元，同比增长138%[203] - 2025年上半年运营收入为2.34亿美元，同比增长19%[203] - 公司2025年第二季度净收入为1.16亿美元，同比增长90%（2024年同期为6100万美元）[238] - 公司2025年上半年净收入为2.22亿美元，占收入的12%（2024年同期为1.91亿美元，占收入的12%）[238] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA为2.62亿美元，同比增长26%，EBITDA利润率29%[170][178] - 公司2025年第二季度调整后EBITDA利润率为29%（2024年同期为25%）[238] - 公司2025年上半年调整后EBITDA为5.06亿美元，占GTV的2.8%（2024年同期为4.06亿美元，占GTV的2.5%）[238] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营和支持费用为6600万美元，同比下降5%[216][217] - 2025年第二季度研发费用为1.66亿美元，同比下降11%，主要因总薪酬成本减少1800万美元[218] - 2025年前六个月研发费用为3.1亿美元，同比上升3%，主要因总薪酬成本增加1900万美元[219] - 2025年第二季度销售和营销费用为2.03亿美元，同比上升7%，主要因营销成本增加1400万美元[220] - 2025年前六个月销售和营销费用为4.34亿美元，同比上升12%，主要因营销成本增加3600万美元和咨询成本增加1000万美元[221] - 2025年第二季度一般及行政费用为1.06亿美元，同比下降7%，主要因总薪酬成本减少700万美元[222] - 2025年前六个月一般及行政费用为2.31亿美元，同比上升9%，主要因法律事项和税收计提增加3600万美元[223] - 2025年第二季度所得税准备金为2600万美元，同比上升249%，主要因税前利润增加[226] - 公司2025年第二季度调整后研发费用为1.03亿美元，占GTV的1.1%（2024年同期为1.06亿美元，占GTV的1.3%）[246] - 公司2025年上半年调整后销售与营销费用为3.97亿美元，占GTV的2.2%（2024年同期为3.45亿美元，占GTV的2.1%）[250] - 公司2025年第二季度调整后运营与支持费用为6100万美元，占GTV的0.7%（2024年同期为6300万美元，占GTV的0.8%）[244] - 公司2025年第二季度总运营费用为5.54亿美元，占GTV的6.1%，调整后总运营费用为4.34亿美元，占GTV的4.8%[257] - 公司2025年第二季度一般及行政费用为1.06亿美元，占GTV的1.2%，调整后为7400万美元，占GTV的0.8%[253] - 公司2025年上半年股票薪酬费用为1.72亿美元，同比增长18.6%（2024年同期为1.45亿美元）[265][266] - 公司2025年第二季度股票薪酬费用为1.03亿美元，同比下降23.1%（2024年同期为1.34亿美元）[257] - 公司2025年第二季度折旧及摊销费用为600万美元，同比增长50%（2024年同期为400万美元）[257] 业务线表现 - 2025年第二季度交易收入为6.59亿美元，同比增长11%[207] - 2025年上半年交易收入为13.09亿美元，同比增长9%[207] - 2025年第二季度广告及其他收入为2.55亿美元，同比增长12%[207] - 2025年上半年广告及其他收入为5.02亿美元，同比增长13%[207] - 广告和其他收入受季节性影响，第四季度通常较高而第一季度较低[184] 市场与运营数据 - 2025年第二季度订单量达8270万，同比增长17%[170][172] - 2025年第二季度总交易额（GTV）为90.81亿美元，同比增长11%[170][175] - 平均订单价值下降部分抵消了订单增长对GTV的推动[175] - 公司2025年第二季度GTV为90.81亿美元，同比增长10.8%（2024年同期为81.94亿美元）[238] - 公司2025年上半年调整后成本收入为4.28亿美元，占GTV的2.4%（2024年同期为3.87亿美元，占GTV的2.3%）[240] 管理层讨论和指引 - 公司宣布CEO更替，Chris Rogers将于2025年8月15日接替Fidji Simo担任首席执行官[169] - 公司使用非GAAP财务指标如调整后EBITDA等评估业务表现，并强调其作为补充指标的作用[229][233][234] 现金流与资本活动 - 公司2025年上半年净收入为2.22亿美元，经营活动净现金流为5.01亿美元，同比增长43.6%（2024年同期为3.49亿美元）[264][265] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为15亿美元，可售证券为1.09亿美元[258] - 公司2025年上半年通过股票回购计划以2.05亿美元回购并注销500万股普通股[261] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出1.56亿美元，主要用于购买1.44亿美元可售证券和1.05亿美元企业收购[267] - 公司现金及现金等价物为15亿美元，可交易证券为1.09亿美元[279] - 受限现金及现金等价物为1.37亿美元，主要用于法律限制资金和租赁信用证[279] - 公司累计赤字达36亿美元（截至2025年6月30日），尽管近期实现盈利[259] 风险与外部因素 - 加州最高法院于2024年7月25日维持Proposition 22的合宪性，为独立承包商分类提供法律确定性[167] - 假设外币汇率波动10%对公司合并财务报表无重大影响[277] - 假设利率波动10%对公司合并财务报表无重大影响[279] - 公司未进行外汇衍生品或对冲交易，但未来可能因风险增加而采取行动[278] - 通胀导致零售合作伙伴产品价格上涨，影响消费者在线杂货需求[280] - 燃料价格上涨可能导致购物者减少或活动下降[280] - 公司推出折扣杂货商和促销活动以应对通胀压力[281] - 消费者可能继续减少高端产品支出，影响公司收入和利润率[280] - 品牌合作伙伴可能减少广告预算，进一步影响公司收入[280]