财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益同比增长27%，连续六个季度增长20%或以上 [7] - 第一季度总营收9.27亿美元，接近此前预期范围高端 [16] - 调整后净收入利润率4.9%，超出此前指导范围高端 [16] - 成本销售占比下降100个基点，主要因商品成本有利 [18] - 劳动力占销售百分比下降30个基点，得益于员工保留率提高 [19] - 其他运营费用增加40个基点，因营销和奖励成本及设施相关成本 [19] - G&A下降30个基点，主要因专业费用降低 [19] - 折旧占销售百分比相对持平 [19] - 第一季度GAAP摊薄后每股净收益0.67美元，调整后为0.93美元 [20] - 公司季度末总可用流动性约5.019亿美元，包括现金和可用信贷额度 [20] - 未偿还债务本金总额6.44亿美元 [20] - 第一季度资本支出约4300万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 芝士蛋糕工厂餐厅 - 第一季度总销售额6.73亿美元，同比增长1%，可比销售额增长1%，外卖销售占比22% [17] - 餐厅四边利润率增至17.4%，较2024年第一季度提高140个基点 [7] 北意大利餐厅 - 第一季度总销售额8340万美元，同比增长18%，年化AUV增长1%至775万美元，可比销售额下降1% [13][18] - 调整后成熟餐厅利润率提高至16.6% [14] 花孩子餐厅 - 第一季度总销售额4350万美元，同比增长26%，每周运营销售额8.85万美元，年化AUV超460万美元，同比增长6% [14][18] - 调整后成熟餐厅利润率升至18.6% [15] 其他FRC业务 - 第一季度销售额8740万美元，同比增长18%，每周运营销售额13.97万美元 [18] 外部烘焙业务 - 第一季度销售额1270万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 芝士蛋糕工厂餐厅可比销售额第一季度增长1%，年化单位销量超1250万 [7] - 北意大利餐厅受洛杉矶火灾影响，可比销售额下降1% [13] - 花孩子餐厅可比销售额增长5%，大幅超越黑盒快餐休闲餐饮指数（下降1%） [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划2025年开设多达25家新餐厅，其中第二季度多达8家，包括3 - 4家芝士蛋糕工厂、6 - 7家北意大利、6 - 7家花孩子和8 - 9家FRC餐厅 [9][26] - 预计2025年有两家芝士蛋糕工厂餐厅将在国际市场通过许可协议开业 [9] - 持续关注菜单创新，最新菜单更换获大量媒体报道和潜在公关印象 [12] - 芝士蛋糕奖励计划会员获取超预期，将采用更个性化策略提高参与度 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定性增加，但公司业务稳定可预测，有能力应对短期不确定性并创造长期价值 [27] - 将总营收展望调整至接近此前预期范围低端，因近期经济增长和实际可支配收入预测下调约1% [23] - 认为目前有能力在不改变调整后净收入利润率预期的情况下，大幅吸收关税影响 [23] 其他重要信息 - 公司连续十二年入选《财富》杂志“100家最佳雇主”名单 [9] - 第一季度新开8家餐厅，季度末后又开3家，预计未来两个月再开5家 [8] 问答环节所有提问和回答 问题1: 宏观环境不确定性是否已影响业务 - 公司表示第一季度虽达成目标，但环境不如三个月前强劲，认为这种情况可能持续到年底，不过公司经营良好，有信心应对 [30][31] 问题2: 关税对损益表的影响及应对措施 - 关税对其他运营费用影响较大，第二季度影响较小，第三季度可能增加并趋于稳定 公司会通过提高效率、控制成本、与供应商合作等方式应对，必要时可能提价50 - 75个基点 [37][39][40] 问题3: 忠诚度和营销对公司的重要性 - 新菜单创新获得良好公关效果，会员获取超预期，第二季度将更有针对性地向奖励会员提供个性化优惠，有望成为驱动业务增长的重要手段 [44][45] 问题4: 芝士蛋糕工厂同店销售组成及与黑盒指数差距 - 芝士蛋糕工厂有效定价4%，客流量 - 1.2%，因菜单调整，价格较低新菜品增加，长期来看有利于吸引顾客 未提供与黑盒指数对比数据，但两年数据表现较好 [50][51][52] 问题5: 北意大利餐厅酒精饮料销售是否是逆风因素 - 北意大利餐厅受火灾和天气影响，若排除这些因素，同店销售与第四季度基本相同，利润率有所改善，说明业务相对稳定可预测 [53] 问题6: 劳动力生产率能否持续改善 - 公司认为目前员工保留率和生产率改善显著，但未来改善幅度可能逐渐减小 [59][60] 问题7: 奖励计划会员数量及对损益表的拖累 - 奖励计划营销和奖励部分对损益表拖累约15个基点，会员数量比上次电话会议有所增加 [62][63] 问题8: 第一季度商品通胀情况及后续预期 - 第一季度商品通胀接近盈亏平衡，第二季度可能略有上升，仍处于低个位数，下半年关税可能带来一定压力，但模型仍显示为低个位数 [66] 问题9: 是否有餐厅关闭计划 - 确认本周西雅图有一家芝士蛋糕工厂餐厅关闭，目前无其他计划或预测的关闭情况 [68] 问题10: 花孩子餐厅表现优异的原因 - 花孩子餐厅因食物质量、产品供应、稳定运营团队、员工保留率高、类似全服务餐厅就业机会等因素，在快餐休闲餐饮市场具有竞争优势 [70][71][72] 问题11: 今年定价预期及新菜单是否有变化 - 今年定价预期为4%，公司会在每次菜单更换时评估定价 [75] 问题12: 其他品牌与芝士蛋糕工厂的利润率结构差异 - 其他品牌与芝士蛋糕工厂利润率结构差异不大，主要在其他运营费用、销售成本和劳动力方面有10 - 20个基点差异 [78][79] 问题13: 第二季度营收指导对应的同店销售情况 - 第二季度营收指导对应的同店销售接近0 - 1%，还需考虑西雅图餐厅关闭、第三方面包店销售趋势和七月四日周末影响 [82] 问题14: 是否仍预期餐厅利润率扩张 - 公司仍预期餐厅利润率扩张15 - 25个基点，已将关税影响纳入预期，有信心在不影响消费者和股东的情况下应对 [85][86] 问题15: 北意大利餐厅销售组成 - 北意大利餐厅价格4.5 - 5%，客流量 - 4%，受洛杉矶火灾和天气影响 [89][90] 问题16: 全年同店销售进展及四月末情况 - 第一季度销售受多种因素影响，虽接近指导范围高端但环境不如预期，结合经济预测下调营收展望是谨慎做法 [93][94] 问题17: 不同地区、日期和消费者行为的销售表现差异 - 销售模式在各时段和日期保持一致，区域差异主要由天气、假期和春假等因素导致 [98] 问题18: 混合销售趋势及未来展望 - 因菜单调整和消费者偏好从酒精饮料转向非酒精饮料，预计混合销售将呈负增长，建议建模时采用1.5 - 2%的范围 [100] 问题19: 外卖渠道需求差异 - 芝士蛋糕工厂和北意大利餐厅外卖业务保持稳定，芝士蛋糕工厂外卖占比22%，北意大利约14%，各渠道需求无明显差异 [102][103] 问题20: 关税对建设成本和开发目标的影响 - 今年大部分订单已完成发货，预计关税对建设成本无重大影响，长期情况取决于政府政策 供应链目前未受影响，预计2026年才可能显现 [108][110] 问题21: 与房地产开发商合作的情绪变化 - 公司品牌组合吸引房东，与房地产开发商合作前景乐观，有信心实现增长目标 [111][112] 问题22: 不同收入水平、种族和消费者价值观念的变化 - 消费者行为保持一致，未观察到明显变化，除混合销售略有变化外，其他方面无显著差异 消费者目前表现出较强韧性 [117][118][119] 问题23: 国际市场业务是否受地缘政治和反美情绪影响 - 第一季度所有国际门店同店销售均为正增长，品牌在全球市场持续受到认可 [121] 问题24: 休闲餐饮需求与QSR的差异及原因 - 消费者行为向外出就餐转变，更倾向于全服务餐厅，且公司目标客户收入稳定，因此休闲餐饮需求相对更具韧性 [126][127] 问题25: 员工保留率的改善情况及未来机会 - 管理层和员工保留率在过去六个季度保持一致，第一季度管理层流失率处于中低水平，员工流失率60 - 70%，为行业最佳 公司目标是维持当前水平 [132][133] 问题26: 销售成本占比及长期目标 - 公司 culinary团队和财务部门会平衡菜单定价和利润率，公司在采购新鲜食材方面有成本优势，会持续提供有吸引力价格的新菜品 [138][139][141] 问题27: 菜单中蔬菜菜品增加的原因 - 菜单增加蔬菜菜品是顺应消费者趋势，满足不同消费者需求，并非受花孩子餐厅影响 公司将继续进行菜单创新 [143][144]

Exhibit 99.1 Total revenues were $927.2 million in the first quarter of fiscal 2025 compared to $891.2 million in the first quarter of fiscal 2024. Net income and diluted net income per share were $32.9 million and $0.67, respectively, in the first quarter of fiscal 2025. The Company recorded a pre-tax net expense of $17.3 million related to loss on extinguishment of debt associated with the partial redemption of our convertible senior notes due 2026, Fox Restaurant Concepts ("FRC") acquisition-related item ...

文章核心观点 - 芝士蛋糕工厂公司对菜单进行战略更新，有望提升客户需求和销售表现，公司股价上涨，盈利预期增加 [1][8][9] 菜单更新情况 - 新增22项菜品，包括开胃菜、主菜和无酒精鸡尾酒，如鸡肉沙瓦玛、摩泰台拉香肚三明治等；同时下架13项菜品，包括部分披萨、汉堡、意大利面和海鲜菜品，以及两款“瘦身美味”选项 [1][2][3] - 公司每半年更新一次菜单并调整价格，以应对运营成本上升，保持利润率和客流量 [4] 公司经营情况 - 公司在美国和加拿大经营352家餐厅，并通过许可协议在34个国际地点开设餐厅 [4] - 公司在2024财年第四季度财报电话会议上宣布推出超20种不同菜系和价格区间的新菜品，未来将继续注重创新，避免大幅折扣 [5] 股价表现 - 过去六个月，公司股价上涨24.5%，而扎克斯零售 - 餐厅行业下跌0.8% [8] - 过去30天，2025年每股收益预期从3.70美元增至3.72美元，较2024年增长8.1% [9] 评级与其他推荐股票 - 芝士蛋糕工厂目前扎克斯评级为3（持有） [10] - BJ's Restaurants目前扎克斯评级为1（强力买入），过去六个月股价上涨11.6%，2025年销售额和每股收益预计分别增长3.3%和17.7% [10][11] - Brinker International目前扎克斯评级为1，过去六个月股价飙升100.7%，2025财年销售额和每股收益预计分别增长18.7%和102.4% [11][12] - Sprouts Farmers Market目前扎克斯评级为2（买入），过去六个月股价上涨34.1%，2025年销售额和每股收益预计分别增长12%和24.3% [12]

文章核心观点 公司近几个月股价表现强劲 受消费者需求、同店销售和餐厅扩张等因素推动 虽面临成本上升挑战 但长期增长前景乐观 分析师对其盈利潜力持乐观态度 建议投资者持有股票 [1][2][21] 股票表现 - 过去六个月公司股票上涨22.1% 大幅跑赢Zacks零售 - 餐厅行业0.5%的跌幅 也优于Zacks零售 - 批发板块2.1%的涨幅和标准普尔500指数1.6%的跌幅 [1] - 截至周三 股票收盘价为48.27美元 低于52周高点57.32美元 但高于52周低点33.05美元 过去六个月还跑赢温迪公司、Shake Shack和Chipotle Mexican Grill等行业同行 [3] 有利因素 同店销售增长 - 受消费者需求和定价调整推动 公司持续实现同店销售正增长 2024财年第四季度 餐厅同店销售额同比增长1.7% 跑赢行业 平均账单上涨1.7% 但菜品组合的3%负面影响和客流量0.7%的下降部分抵消了收益 [6] 餐厅扩张 - 公司致力于扩张餐厅版图 作为长期增长战略的一部分 2024财年第四季度新开九家餐厅 包括三家North Italia、两家Flower Child、两家Fox Restaurant Concepts餐厅 并搬迁两家Cheesecake Factory餐厅 [7] - 公司计划在2025年加速门店增长 全年计划开设多达25家餐厅 预计上半年开设约15家 下半年开设其余门店 预计资本支出1.9 - 2.1亿美元 目标是实现7%的长期门店增长 [8][9] 数字化努力 - 公司加强数字能力 以提高客户便利性和推动销售 技术投资和配送合作伙伴关系增强了外卖业务 扩大了业务范围 2024财年第四季度 外卖销售额占餐厅销售额的21% 公司预计有针对性的营销活动将推动增长 [9] 菜单创新与运营效率 - 公司在2024财年第四季度推出20多种不同菜系和价格区间的菜品 获得积极客户反馈 公司将继续专注于创新 避免大幅折扣 [10] - 公司注重运营改进和管理实践 提高了餐厅层面的利润率 2024财年第四季度 餐厅层面利润率达到18.4% 为七年多来的最高水平 [11] 分析师预期 - 过去30天 扎克斯对公司2025财年每股收益的共识预期从3.72美元升至3.70美元 表明对公司前景的信心增强 [12] - 预计2025财年公司盈利将同比增长8.1% 收入将健康增长5.6% [13] 估值情况 - 公司目前的远期12个月市盈率为12.68 低于行业的26和标准普尔500指数的20.57 处于折价状态 [14] 技术指标 - 公司股票交易价格高于200日简单移动平均线 显示出坚实的长期势头 但低于50日简单移动平均线 反映出近期的波动性 [18] 潜在风险 - 尽管公司运营效率有所提高 但成本上升令人担忧 可能影响盈利能力 2024财年 劳动力成本从上年同期的12.2亿美元增至12.6亿美元 公司预计成本压力将持续一段时间 [19] - 2025财年第一季度 预计商品通胀率为个位数低位 净劳动力通胀率为个位数低至中位 [20] 结论建议 - 公司专注于扩张、数字创新和运营效率 支持其长期增长前景 虽然成本压力和近期市场波动仍是主要挑战 但分析师对其盈利潜力仍持乐观态度 [21] - 投资者可关注进一步发展 现有股东可考虑继续持有扎克斯评级为3（持有）的该股票 [22]

文章核心观点 - 盈利增长对公司生存至关重要，盈利是影响股价的重要变量，但盈利预期也起着显著作用，投资者应关注有历史盈利增长且季度和年度盈利预测上升的股票 [1][4] 盈利与股价关系 - 尽管盈利增长股价仍可能下跌，盈利下降股价也可能上涨，这主要是公司盈利未达市场预期所致 [2] 盈利预测作用 - 盈利预测体现分析师对销售增长、产品需求、行业竞争环境、利润率和成本控制等因素的看法，是投资决策的有价值工具，还能帮助分析师评估现金流以确定公司公允价值 [3] 筛选股票参数 - Zacks Rank小于或等于2，仅允许Zacks的“买入”和“强力买入” [5] - 5年历史每股收益增长率（%）大于行业，即有强劲每股收益增长历史的股票 [5] - 上一报告财年的每股收益同比变化（F(0)/F(-1)）大于或等于5，即上一财年盈利同比增长5%或更多的公司 [6] - 过去4周第一季度盈利预测变化百分比大于零，即过去4周当前季度盈利预测上调的股票 [6] - 过去1周年度盈利预测变化百分比大于零，即过去1周年度盈利预测上调的股票 [6] - 过去4周年度盈利预测变化百分比大于零，即过去4周年度盈利预测上调的股票 [7] 筛选出的股票 - 芝士蛋糕工厂：在美国和加拿大经营和授权餐厅，今年预期盈利增长率为7.9%，Zacks Rank为2（买入） [7] - LeMaitre Vascular：在全球制造血管外科医疗器械，今年预期盈利增长率为16.6%，Zacks Rank为1 [8] - 赫伦咨询集团：在国内外提供咨询和管理服务，今年预期盈利增长率为10.5%，Zacks Rank为2 [10]

财务表现 - 财年2023年，公司总收入为34.395亿美元，比财年2022年的33.032亿美元增长4.1%[144] - The Cheesecake Factory餐厅每周平均销售额从2022财年的22.8741美元增长至2023财年的23.5701美元，增长3.0%[144] - North Italia餐厅每周平均销售额从2022财年的14.2532美元增长至2023财年的14.9727美元，增长5.0%[145] - Flower Child餐厅每周平均销售额从2022财年的7.4852美元增长至2023财年的7.9714美元，增长6.5%[147] - 预计2024财年总收入约为36亿美元，包括2.5%的涨价[161] 成本管理 - 公司食品和饮料成本占收入的比例从2022财年的24.6%降至2023财年的23.4%[151] - 劳动力成本占收入的比例从2022财年的36.7%降至2023财年的35.7%[152] - 财报电话会议中，其他运营成本和费用在2023财年和2022财年分别占营收的26.8%和26.7%[153] 费用及支出 - 在2023财年，资产减值和租约终止费用为2950万美元，主要与The Cheesecake Factory、North Italia和其他餐厅有关[155] - 在2023财年，收购相关的待定对价、补偿和摊销费用为1170万美元[156] - 2023财年预开业成本为2540万美元，2022财年为1680万美元，主要由于新餐厅开业数量增加[157] - 2023财年利息和其他费用净额为860万美元，2022财年为600万美元[158] 资本支出及财务安排 - 预计2024财年现金资本支出约为1.8亿至2亿美元，第一季度总收入预计在8.75亿至8.95亿美元之间[163] - 公司于2021年6月15日发行了总额为3.45亿美元的可转换优先股票，到期日为2026年6月15日，净收益约为3.349亿美元[169] - 公司于2022年10月6日签订了第四次修订的贷款协议，提供了总额为4亿美元的循环信贷承诺，截止日期为2027年10月6日，截至2024年1月2日，公司在循环信贷承诺下的净可借款额为2.365亿美元[169] 其他信息披露 - 公司于2024年2月宣布将在3月支付季度股息，未来支付或调整股息的决定取决于公司运营绩效、财务状况等因素[170] - 公司于2024年1月2日的合同义务和商业承诺总额为30.692亿美元，其中包括运营租赁负债、长期债务、不确定的税务职责、采购义务和房地产义务等[171] - 公司于2024年1月2日的FRC收购协议中包括一项按年支付的有条件考虑条款，根据FRC品牌的收入和盈利目标，该条款的负债为2.55亿美元[172]

文章核心观点 - 分析师专注于美国餐饮股票分析，运用专业方法为投资者提供策略，同时积极参与学术和新闻活动 [1] 分析师背景 - 是专注餐饮股票的股权分析师和会计师，有工商管理和会计基础，拥有法证会计与控制方向MBA学位 [1] - 是Goulart's Restaurant Stocks创始人，带领公司分析美国市场餐饮股票 [1] 公司业务 - 覆盖快餐、快速休闲、休闲餐饮、高级餐饮和家庭餐饮等多个细分领域 [1] - 采用先进分析模型和专业估值技术，提供详细见解和可行策略，助投资者决策 [1] 分析师其他活动 - 积极参与学术和新闻活动，定期向促进个人和经济自由的机构供稿 [1] - 曾是Investing专栏作家，讨论货币政策、金融教育和金融建模等话题 [1]

文章核心观点 - 通过对比芝士蛋糕工厂（CAKE）今年迄今的表现与零售批发同行，判断其是否为表现优于同行的股票，投资者可继续关注芝士蛋糕工厂和卡瓦纳（CVNA）[1][7] 行业情况 - 零售批发板块在Zacks板块排名中位列第2，该排名考虑16个不同板块组，通过衡量板块内个股的平均Zacks排名，从优到劣列出各板块[2] - 芝士蛋糕工厂所属的零售 - 餐厅行业包含39只个股，在Zacks行业排名中位列第71，该行业个股今年平均涨幅为5.9%[6] - 卡瓦纳所属的互联网 - 商务行业包含37只个股，在Zacks行业排名中位列第55，该行业今年涨幅为8.7%[6] 公司情况 芝士蛋糕工厂 - 是零售批发板块212家公司之一，目前Zacks排名为2（买入）[2][3] - 过去一个季度，CAKE全年收益的Zacks共识估计上调1.7%，显示分析师情绪改善和积极的盈利前景趋势[4] - 今年迄今回报率为15.9%，表现优于零售批发板块6.9%的平均回报率和所属行业平均水平[4][6] 卡瓦纳 - 今年迄今涨幅为21.8%，表现优于零售批发板块平均水平[5] - 过去三个月，当前年度的共识每股收益估计增长7.1%，目前Zacks排名为1（强力买入）[5]

文章核心观点 公司在2023年对芝士蛋糕工厂（NASDAQ: CAKE）进行两次成功公开交易，均获超20%回报，还邀请投资者尝试其服务，可通过特定链接享20%折扣，且有不满意退款保证 [1][2] 交易成果 - 2023年对芝士蛋糕工厂进行两次成功公开交易，两次交易均获超20%回报 [1] 服务推广 - 公司采用混合交易和收益策略，能让投资者享受快速回报，推进储蓄和退休计划 [1] - 投资者可通过CAKE文章链接尝试服务并享20%折扣 [1] - 公司提供不满意退款保证，团队有可靠业绩记录，能提供最有信心的投资建议 [2]

文章核心观点 - 芝士蛋糕工厂公司2024财年第四季度财报表现出色，营收和利润均超预期，全年业绩创纪录，旗下餐厅表现强劲，公司对品牌长期增长潜力有信心 [1][2] CAKE的盈利与营收情况 - 第四季度调整后每股收益1.04美元，超Zacks共识预期92美分的13%，去年同期为80美分 [3] - 季度营收9.21亿美元，超共识预期9.12亿美元的1%，同比增长5% [3] CAKE的同店销售情况 - 芝士蛋糕工厂餐厅同店销售额同比微增1.7%，低于去年同期的2.5%，预期增长1% [4] - North Italia同店销售额同比增长1%，低于去年同期的7%，预期增长2.3% [4] CAKE的成本情况 - 第四财季食品和饮料成本占营收比例同比收缩70个基点至22.3%，预期为22.7% [5] - 劳动力成本占总营收比例为34.2%，同比下降100个基点，预期为35.5% [5] - 其他运营成本占总营收比例为26.8%，同比持平，预期为26.2% [6] - 一般及行政费用占营收比例为6.3%，同比上升10个基点，预期为6.4% [6] - 第四财季开业前费用占营收比例为0.8%，同比上升30个基点 [6] CAKE的资产负债表情况 - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物总计8420万美元，高于1月2日的5630万美元 [7] - 长期债务（扣除发行成本）为4.521亿美元，低于1月2日的4.7亿美元 [7] - 截至2024年12月31日，公司总可用流动性为3.407亿美元 [7] CAKE的分红与回购情况 - 管理层宣布每股27美分的季度现金股息，将于3月18日支付给3月5日登记在册的股东 [8] - 第四财季，公司回购约11800股，花费50万美元 [8] CAKE的门店发展情况 - 2024财年第四季度新开9家餐厅，包括3家North Italia、2家Flower Child、2家FRC餐厅，以及2家芝士蛋糕工厂餐厅搬迁 [10] - 季度结束后又新开5家餐厅，包括1家North Italia、2家Flower Child和2家FRC餐厅 [10] - 2025年公司预计新增多达25家餐厅 [11] CAKE的评级与其他餐厅财报情况 - 芝士蛋糕工厂目前Zacks评级为2（买入） [12] - 餐饮品牌国际公司2024年第四季度财报超预期，营收和利润同比增长，同店销售增长2.5%，净餐厅增长3.4%，全球系统销售额增长5.6%，预计2024 - 2028年同店销售增长超3%，净餐厅增长至少5% [12][13] - 麦当劳2024年第四季度财报中利润符合预期但营收未达预期，营收和利润同比下降，公司运营餐厅销售额下降7%，特许经营餐厅销售额增长2%，全球同店销售增长0.4% [14][15] - YUM! Brands 2024年第四季度调整后收益和总营收超预期，营收和利润同比增长，数字销售增长约15%，数字销售占比超50%，全球系统销售额（不包括外汇换算）增长8% [16][17]