行业整体趋势 - 2025年医疗科技行业预期高增长但一季度表现低于预期 主要受关税上升和资本市场不稳定影响 迫使大小公司调整预期 [1] - 美国贸易政策重现 对中国进口商品征收145%基准关税 最低125%的互惠关税 冲击全球供应链 尤其对在中国和墨西哥有制造业务的医疗科技公司造成显著成本压力 [2] - 医疗科技初创企业面临更大挑战 预算有限且融资渠道收紧 导致生产延迟和成本上升 可能减缓数字诊断、AI设备和可穿戴技术等领域的创新速度 [4] 大型医疗科技公司表现 - GE Healthcare一季度收入同比增长3% 净利润飙升51% 但全年调整后EPS预测从4.61-4.75美元下调至3.90-4.10美元 主要受中美墨加关税影响 每股收益减少85美分 [5] - 强生一季度披露4亿美元关税负担 主要来自向中国出口医疗设备 同时宣布550亿美元国内投资计划 但骨科和外科部门重组预计导致2.5亿美元收入暂时下降 [6][7] - Abbott一季度收入增长4% 净利润增长8.2% 尽管面临数亿美元关税影响 仍维持盈利预测 公司拥有90个全球制造基地 正在伊利诺伊州和德克萨斯州扩张 [8][9] - Boston Scientific一季度调整后EPS同比增长33.9% 收入增长20.9% 并上调2025年指引 预计有机收入增长12%-14% 调整后EPS为2.87-2.94美元 尽管预计下半年将受2亿美元关税冲击 [10][11] 医疗科技初创企业现状 - 美国数字健康融资在2025年一季度小幅增长至30亿美元 但仍远低于2021年66亿美元的峰值 初创企业如Reperio Health面临供应链压力 提前囤积检测试剂以应对关税上涨 [12] - 部分初创企业如Float Health保持乐观 认为医疗稳定性可能吸引投资者 正通过降低成本和提高患者可及性应对挑战 Reperio与Uber合作加快试剂配送 Float扩展低成本家庭护理服务 [13] 行业未来展望 - 医疗科技公司普遍认为关税将长期存在 正通过供应链多元化、投资美国制造和精细成本管理保持竞争力 行业向本土生产转型已成为必然趋势 [14]

文章核心观点 2025年第一季度财报季正火热进行，指引是本季度关键因素，受关税和经济形势影响不确定性增加，波士顿科学、Meta Platforms和微软三家公司已公布积极财报结果，股价表现良好 [1][2] 各公司情况 波士顿科学（BSX） - 业绩超预期，每股收益（EPS）超出12%，销售额超出2.3% [3] - 上调当年业绩指引，获Zacks排名2（买入） [3] - 分析师调整销售和EPS预期，预计EPS增长16%，销售额增长17%，价值风格评分为B [4] - 强劲的业务板块表现助力公司在不确定环境下上调指引 [8] Meta Platforms（META） - 业绩超预期，销售额同比增长16%，广告收入达413亿美元 [9] - 每广告平均价格同比上涨10%，家庭日活跃用户（DAP）同比增长6%，用户基础增长出色 [16] 微软（MSFT） - 业绩超预期，每股收益3.46美元，销售额700亿美元，销售额同比增长13%，EPS攀升18% [12] - 微软云业务和人工智能表现强劲，云业务收入同比增长20%至424亿美元，智能云收入达268亿美元，同比增长21% [13]

文章核心观点 波士顿科学公司将参加5月的两场投资者会议 [1] 会议安排 - 5月13日，执行副总裁兼首席财务官Dan Brennan和执行副总裁兼心脏病学部门总裁Joe Fitzgerald将参加美国银行2025年医疗保健会议的30分钟问答环节，于太平洋时间上午8点/东部时间上午11点开始 [2] - 5月28日，董事长兼首席执行官Mike Mahoney和高级副总裁兼全球首席医疗官Ken Stein将参加伯恩斯坦第41届年度战略决策会议的50分钟问答环节，于东部时间上午8点开始 [3] 会议直播与回放 - 每场活动的直播和回放可在https://investors.bostonscientific.com查看，活动结束约一小时后可查看回放 [4] 公司介绍 - 波士顿科学公司通过创新医疗技术改善全球患者健康，作为全球医疗技术领导者超45年，提供广泛高性能解决方案，满足患者未被满足的需求并降低医疗成本，其设备和疗法组合帮助医生诊断和治疗多种疾病 [5] 联系方式 - 媒体关系联系Chanel Hastings，电话(508) 382-0288，邮箱[email protected] [6] - 投资者关系联系Jon Monson，电话+1 (508) 683-5450，邮箱[email protected] [6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净销售额为46.63亿美元，较2024年第一季度的38.56亿美元增长8.06亿美元，增幅20.9%[132] - 2025年第一季度公司报告的归属于普通股股东的净收入为6.74亿美元，摊薄后每股0.45美元；调整后净收入为11.21亿美元，摊薄后每股0.75美元[132] - 2024年第一季度公司报告的归属于普通股股东的净收入为4.95亿美元，摊薄后每股0.33美元；调整后净收入为8.32亿美元，摊薄后每股0.56美元[132] - 2025年第一季度净销售额增长包括运营净销售额增长22.2%和外汇波动带来的130个基点的负面影响[132] - 2025年第一季度运营净销售额增长包括有机净销售额增长18.2%和特定收购带来的400个基点的积极影响[132] - 2024年公司进行了多次收购，2025年第一季度无适用收购[132] - 2025年第一季度毛利润为32.10亿美元，2024年同期为26.48亿美元；2025年3月31日毛利率为68.8%，2024年同期为68.7%[151] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用为15.97亿美元，占净销售额的34.2%，较2024年同期增加2.33亿美元，增幅17%，占比下降120个基点[152][153] - 2025年第一季度研发费用为4.43亿美元，占净销售额的9.5%，较2024年同期增加0.77亿美元，增幅21%，占比持平[152][154] - 2025年第一季度摊销费用较2024年同期增加600万美元，增幅3%[156] - 2025年第一季度或有对价净费用为500万美元，2024年为1700万美元；2024年第一季度有1.23亿美元与先前收购相关的付款，2025年第一季度无此类付款[157] - 2025年第一季度重组及相关净费用中，重组费用为1000万美元，2024年为300万美元；重组相关净费用为3900万美元，2024年为4300万美元；2025年3月31日重组储备余额为2800万美元，2024年12月31日为2600万美元[159] - 2025年第一季度利息费用为8200万美元，2024年为6900万美元；平均借款利率2025年为2.9%，2024年为2.7%[162] - 2025年第一季度报告税率为16.5%，持续经营业务税率为18.0%；2024年报告税率为18.9%，持续经营业务税率为18.6%[163] - 2025年第一季度经营活动提供现金5.41亿美元，2024年为1.64亿美元；投资活动使用现金5.00亿美元，2024年为2.85亿美元；融资活动提供现金2.33亿美元，2024年为15.69亿美元[174] - 2025年第一季度，公司通过注册公开发行欧元计价优先票据获得15.58亿美元现金收益，部分被1.92亿美元商业票据净付款抵消；2024年第一季度，该发行获得21.45亿美元现金收益[177] - 2025年第一季度和2024年第一季度，公司通过股票期权和员工股票购买计划发行股票分别获得1.15亿美元和8000万美元收益[183] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度各业务板块中，心脏病学业务净销售额为24.29亿美元，占比52%，增长29.8%；泌尿学业务净销售额为6.33亿美元，占比14%，增长23.5%[136][139][143] - 2025年第一季度内窥镜业务净销售额为6.73亿美元，占比14%，增长4.7%；神经调节业务净销售额为2.71亿美元，占比6%，增长5.8%[136][137][141] - 2025年第一季度周边介入业务净销售额为6.56亿美元，占比14%，增长14.4%；医疗外科业务净销售额为15.77亿美元，增长11.7%[136][145] - 2025年第一季度新兴市场净销售额占公司合并净销售额的15%，2024年第一季度占比17%，2025年第一季度增长6.5%[148] 公司资金与债务情况 - 截至2025年3月31日，公司有7.25亿美元不受限制的现金及现金等价物，2021年循环信贷额度为27.50亿美元，截至该日无未偿还金额，有额外27.50亿美元可用流动性[171][172] - 截至2025年3月31日，公司遵守2021年循环信贷安排的财务契约，实际杠杆比率为2.21倍，低于4.75倍的最高允许杠杆比率[178][179] - 截至2025年3月31日，公司有2.74亿美元的重组费用排除额度和14.29亿美元的诉讼排除额度[180] - 截至2025年3月31日，公司未偿还债务义务的合计本金金额为112.43亿美元，按摊余成本计算，约占总债务的100%，且为固定利率[209] 公司收购情况 - 2025年3月3日，公司宣布收购SoniVie Ltd.，预计交易价格为3.6亿美元现金预付款，未来可能支付最高1.8亿美元[181] 公司股票相关情况 - 2020年12月14日，公司董事会批准最高10亿美元的股票回购计划，截至2025年3月31日，该授权额度未使用[184] 公司非GAAP财务指标情况 - 为补充GAAP财务报表，公司披露非GAAP财务指标，包括调整后净收入、运营净销售额和有机净销售额等[187] - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩、分析业务趋势、与竞争对手比较以及制定运营目标和预测[192] 公司风险与不确定性 - 公司的前瞻性陈述基于风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异[194][195] - 公司面临多种风险，包括经济、监管、供应链、竞争和产品相关风险等[196][198] - 公司面临获取和维护监管批准、第三方报销压力、会计标准变更、商誉和无形资产减值等风险[200] - 公司面临信息安全风险，包括俄乌战争和中东冲突带来的间接风险[201] - 公司战略增长举措和市场机会的时机、规模和性质存在不确定性，依赖收购等引入新产品和进入新市场[204] - 公司依赖国际净销售额实现增长，面临地缘政治、经济条件、定价等方面的影响[204] - 公司需产生足够现金流以支持运营、投资等，面临税务、诉讼、交易对手违约等风险[206] 公司衍生工具情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司未到期的货币衍生工具合同金额分别为95.46亿美元和76.36亿美元[208] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，若美元相对对冲货币升值10%，衍生工具公允价值将分别增加5.54亿美元和3.22亿美元[208] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，若美元相对对冲货币贬值10%，衍生工具公允价值将分别减少6.76亿美元和3.94亿美元[208] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司均无未到期的利率衍生工具[209]

文章核心观点 - 2025年第一季度财报季正火热进行，指引是本季度关键因素，受近期关税公告和经济形势影响，其重要性超以往 [1] - 包括Centene、Boston Scientific和Celestica在内的几家公司上调指引，展现积极态势 [2] 各公司情况 Centene - 调整后每股收益2.90美元，销售额466亿美元，远超预期，收益同比增长28% [3] - 会员增长超预期，将2025年保费和服务收入指引上调60亿美元，该收入本季度同比增长17% [3] - 维持本年度每股收益指引，为投资者提供稳定性 [4] - 分析师调整本年度销售预期，预计本财年营收达1728亿美元，股票获Zacks排名2（买入） [6] Boston Scientific - 营收和利润均超预期，每股收益超预期12%，销售额超预期2.3% [8] - 发布财报后股价反应积极，更新的本年度销售指引前景乐观 [8] - 预计2025财年销售额增长15% - 17%，股票获Zacks排名2（买入），分析师调整预期，预计销售额达194亿美元，较去年增长10% [10] Celestica - 每股收益超Zacks共识预期8%，销售额超预期近4%，销售额同比增长20%，调整后每股收益1.20美元，去年同期为0.86美元 [12] - 首席执行官称2025年第一季度表现强劲，营收26.5亿美元，非GAAP调整后每股收益1.20美元，均超指引上限，调整后运营利润率达7.1% [13] - 因业绩和客户需求前景改善，上调2025年全年展望，预计营收达108.5亿美元，非GAAP调整后每股收益达5.00美元 [13] 总结 - 2025年第一季度财报季关键在于指引，上述三家公司均通过关键考验，以不同方式上调展望，在近期经济不确定性下，指引上调尤为显著 [17]

文章核心观点 - 波士顿科学公司受益于新产品推出和增值收购，国际扩张是关键增长动力，股票评级为Zacks Rank 2（买入），但面临宏观经济压力和竞争挑战 [1] 推动波士顿科学公司股价的因素 - 公司成功在美国以外不同地区拓展业务，2025年第一季度欧洲、中东和非洲地区（EMEA）运营销售额同比增长8%，由电生理（EP）的强劲表现和广泛产品组合中关键技术的两位数增长带动 [2] - 公司医疗外科部门的内窥镜业务受益于腔内手术和一次性成像业务的强劲增长，以及AXIOS平台的持续增长，公司还对其进行再投资以扩大适应症 [3] - 公司近期的收购增加了众多有潜力的产品，有助于长期提升营收，已完成的战略收购包括Bolt Medical、Cortex、Silk Road和Axonics，已完成收购在第一季度贡献了400个基点，使公司有机收入增长18.2% [4] - 过去三个月公司股价下跌0.8%，优于行业6.5%的跌幅，公司在国际市场的扩张和新产品推出有望使其股价在未来回升 [5] 波士顿科学公司面临的问题 - 公司面临行业宏观经济压力，包括地缘政治紧张、全球供应链中断和劳动力市场不稳定，国际冲突和贸易行动增加全球风险，金融市场波动和物价波动挤压盈利能力，2025年关税预计影响2亿美元，虽计划通过销售增长、成本控制和外汇收益抵消，但凸显当前环境的复杂性，持续的宏观经济压力可能使公司难以有效管理运营费用 [6] - 2024年第一季度公司产品成本上涨20.2%，销售、一般和行政费用上涨17.1% [7] - 医疗设备市场竞争激烈，公司在心血管、CRM、内窥镜手术和神经调节等多个市场面临强生、雅培、美敦力等大型公司和其他小公司的竞争 [8] 其他优质股票 - Masimo（MASI）收益收益率为3.4%，远高于行业的 -3.2%，过去四个季度盈利均超Zacks共识预期，平均惊喜为14.4%，过去一年股价上涨11.6%，优于行业10.5%的跌幅，目前评级为Zacks Rank 1（强力买入） [9][10] - Prestige Consumer Healthcare（PBH）目前评级为Zacks Rank 2，收益收益率为5.91%，高于行业的 -0.22%，过去三个月股价上涨2.2%，优于行业6.5%的跌幅，长期历史盈利增长率为8.7% [10] - Hims & Hers Health（HIMS）目前评级为Zacks Rank 2，收益收益率为2.5%，高于行业的 -6.8%，股价上涨118.7%，优于行业1.7%的涨幅，过去四个季度盈利三次超预期，一次未达预期，平均惊喜为40.4% [10]

2025全球医疗设备品牌价值榜核心排名 - 美敦力以74亿美元品牌价值位列榜首，同比增长2% [1][3][4] - 费森尤斯以73亿美元品牌价值排名第二，但同比下降5% [3][4][6] - 雅培以58亿美元品牌价值位居第三，同比增长6% [3][4][6] 头部企业品牌价值表现 - 飞利浦品牌价值达55亿美元，同比大幅增长24%，增速领先前十大品牌 [4][6] - 史赛克品牌价值52亿美元，同比增长22%，表现突出 [4][6] - 西门子医疗品牌价值52亿美元，同比增长17% [4][6] - 波士顿科学品牌价值32亿美元，同比增长12% [4][6] - BD品牌价值33亿美元，同比下降5% [4][6] - GE医疗品牌价值31亿美元，未提供增长率数据 [4][6] 区域分布格局 - 美国品牌占据绝对主导地位，前25强中拥有18个席位 [4] - 德国品牌占据2席（费森尤斯、西门子医疗） [4] - 丹麦、荷兰、日本、瑞士和英国各拥有1个品牌 [4] 其他上榜企业 - 赛默飞世尔以30亿美元品牌价值排名第10，但同比大幅下降26% [6] - 直觉外科、丹纳赫、泰尔克等知名企业均进入前25强榜单 [6]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找优质成长股不易且有风险，而Zacks成长风格评分系统有助于找到前沿成长股，该系统推荐波士顿科学公司，因其成长评分良好且Zacks排名靠前，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][10] 成长型股票投资情况 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，这类股票易获市场关注并带来可观回报，但寻找优质成长股不易，且这类股票除波动大外本身风险高于平均，还可能因成长故事结束或接近尾声而亏损 [1] Zacks成长风格评分系统 - Zacks成长风格评分系统超越传统成长属性分析公司实际成长前景，便于找到前沿成长股，该系统目前推荐波士顿科学公司，因其成长评分良好且Zacks排名靠前 [2] 波士顿科学公司成为成长股的因素 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，盈利大幅增长的股票易吸引投资者，成长型投资者偏好两位数盈利增长，这通常表明公司前景良好且股价有望上涨 [3] - 波士顿科学公司历史每股收益增长率为17.6%，预计今年每股收益将增长15.8%，远超行业平均的12.5% [4] 现金流增长 - 现金流是企业命脉，高于平均水平的现金流增长对成长型公司比成熟公司更重要有益，因其可使公司不依赖昂贵外部资金扩张业务 [5] - 波士顿科学公司目前现金流同比增长26.5%，高于许多同行，行业平均为 -8.8% [5] - 过去3 - 5年，公司年化现金流增长率为9.9%，高于行业平均的7.9% [6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势可验证股票在上述指标上的优势，积极趋势有利，实证研究表明盈利预测修正趋势与近期股价走势密切相关 [7] - 波士顿科学公司今年盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升2.2% [8] 总结 - 波士顿科学公司基于多因素获成长评分B，因盈利预测积极上调获Zacks排名2，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [10]

文章核心观点 - 波士顿科学公司获Zacks评级上调至2号（买入），反映盈利预期上升，或对股价产生积极影响，是投资者的可靠选择 [1][3] 评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因其基于盈利预期变化，而华尔街分析师评级多受主观因素影响 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，1号评级股票自1988年以来平均年回报率达25% [7] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强力买入”，接下来15%为“买入” [9] 盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 实证研究表明盈利预期修正趋势与短期股价变动强相关，Zacks评级系统有效利用盈利预期修正的力量 [6] 波士顿科学公司盈利预期情况 - 截至2025年12月财年，该医疗设备制造商预计每股收益2.91美元，较上年报告数字变化15.9% [8] - 过去三个月，该公司Zacks共识预期提高了5.2% [8] 评级上调影响 - 波士顿科学公司盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] - 该公司评级上调至Zacks 2号，处于Zacks覆盖股票前20%，暗示短期内股价可能上涨 [10]

业绩表现 - 2025年第一季度总营收达46.63亿美元（约340.1亿人民币），同比增长20.9%，净利润大幅增长36.2% [1] - 第一季度GAAP每股收益为0.45美元，调整后每股收益达0.75美元 [6] - 公司上调全年业绩指引，预计全年净销售额增长15%-17%，GAAP每股收益1.86-1.93美元 [13] - 第二季度预计净销售额增长17.5%-19.5%，GAAP每股收益0.45-0.47美元 [14] 业务板块表现 心血管业务 - 净销售额30.85亿美元，同比增长26.2%，调整后营业利润率33.6%，同比提升620bps [10][11] - 其中冠脉治疗业务增长6.9%，WATCHMAN左心耳封堵器增长23.4%，电生理学业务增长143.2% [18] 医疗外科业务 - 净销售额15.77亿美元，同比增长11.7%，调整后营业利润率33.1% [8][9] 细分领域 - 内窥镜业务增长4.7%，泌尿外科业务增长23.5%，神经调控业务增长5.8% [17] - 外周介入治疗业务增长14.4%，介入肿瘤学和栓塞业务实现两位数增长 [13][18] 临床与研究进展 - 启动ELEVATE-PF临床试验评估FARAFLEX标测和PFA导管治疗持续性房颤 [16] - 在亚太地区启动OPTION-A临床试验评估FARAPULSE消融系统与WATCHMAN封堵器的联合手术 [20] - FARAPULSE脉冲场消融系统在SINGLE SHOT CHAMPION试验中显示优于冷冻消融导管 [24] - VITALYST临时经瓣膜循环支持系统在高危PCI患者中早期应用成功 [24] - SpaceOAR水凝胶治疗前列腺癌患者肠道疾病风险降低25%，相关治疗减少46% [24] 收购与合作 - 完成对Bolt Medical的收购，加强血管内碎石术技术 [22] - 达成收购SoniVie协议，获取TIVUS血管内超声系统技术 [23] - 预计2025年上半年完成SoniVie收购，对调整后EPS有轻微稀释 [25] 市场反应与人事变动 - 财报公布后股价上涨超5%至100.28美元 [2] - 首席财务官Dan Brenna计划10月离职，Jon Monson将接任 [27][28] 行业影响 - 受特朗普政府关税政策影响预计损失2亿美元，但公司预计全年可完全抵消 [26][27] - 公司表示不打算改变现有全球供应链布局 [27]