公司业绩与股价表现 - 公司第三季度营收同比增长25.5%，达到1.908亿美元，受新客户获取和现有客户销售额增长推动 [6] - 公司股价在财报发布后大幅上涨18.07%，收盘价达36.19美元 [1][4] - 公司上调全年业绩指引，预计营收为7.305亿至7.315亿美元，调整后营业利润为2600万至2700万美元 [8] 客户增长与财务健康 - 公司总客户数增长14%至2,528家，其中年度经常性收入超过50万美元的大型客户数大幅增长29%至303家 [6] - 过去12个月的美元净留存率为108%，虽低于去年同期的113%，但仍保持健康水平 [7] - 公司第三季度调整后营业利润改善至510万美元，去年同期为亏损220万美元，并产生1780万美元的正自由现金流，去年同期为负1420万美元 [7] 人工智能产品驱动 - 公司CEO表示，其人工智能工具套件BrazeAI正在“从根本上改写客户互动的规则”，是营销人员和消费者的“力量倍增器” [1][3] - BrazeAI帮助企业在广泛的客户接触点上部署AI模型和智能体，提供更智能、更自适应和更自主的能力 [3] 公司基础数据 - 公司当前市值约为30亿美元 [4] - 公司股票当日交易区间为33.94美元至37.00美元，52周区间为23.91美元至48.33美元 [4][5] - 公司毛利率为68.78% [9]

文章核心观点 - 文章内容仅包含分析师与平台的常规披露声明 未提供任何关于具体公司、行业或市场的实质性分析内容 [1][2] 分析师与平台披露 - 分析师声明其未持有文中提及的任何公司的股票、期权或类似衍生品头寸 且在接下来72小时内也无计划建立任何此类头寸 [1] - 分析师声明文章表达其个人观点 除来自Seeking Alpha的报酬外未获得其他补偿 且与文中提及的任何公司均无业务关系 [1] - Seeking Alpha平台声明过往表现不保证未来结果 其提供的任何内容均不构成针对特定投资者的投资建议 [2] - Seeking Alpha声明其并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 其分析师为第三方作者 包括可能未受任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [2]

美股市场表现 - 美股市场涨跌互现 纳斯达克综合指数下跌超过100点 [1] Daktronics Inc 业绩与股价 - Daktronics Inc 公布季度每股收益0.35美元 超出分析师一致预期的0.27美元 [1] - 公司公布季度销售额2.29253亿美元 超出分析师一致预期的2.14077亿美元 [1] - 公司股价在周三交易时段大幅上涨15.7%至20.80美元 [2] 其他表现突出的个股 - Photronics Inc 股价飙升44%至37.00美元 因公司第四季度业绩超预期且第一季度指引高于分析师预估 [3] - Nextdoor Holdings Inc 股价上涨24.6%至2.5050美元 因EMJ Capital的Eric Jackson在社交媒体发文称该公司是“2020年代最被错误定价的智能AI平台” [3] - Braze Inc 股价上涨17.5%至36.00美元 因公司在第三季度收入超预期后上调了2026财年调整后每股收益和销售指引 [3] - Dave & Buster's Entertainment Inc 股价跳涨14%至20.50美元 受第三季度业绩推动 [3] - SuperX AI Technology Limited 股价上涨13.8%至19.63美元 [3] - GE Vernova Inc 股价上涨11.8%至699.59美元 因公司上调了2028财年展望并提高股息 同时扩大了股票回购授权 [3] - DBV Technologies S.A. 股价上涨11.2%至19.09美元 [3] - Warby Parker Inc 股价上涨11%至25.77美元 [3] - Dyne Therapeutics Inc 股价上涨10.5%至20.38美元 因公司宣布定价3.5亿美元的增发普通股公开发行 [3] - ABIVAX Société Anonyme 股价上涨8.6%至133.24美元 [3] - Olema Pharmaceuticals Inc 股价上涨8.1%至28.67美元 [3] - The Middleby Corporation 股价上涨6.3%至137.15美元 Jefferies分析师Saree Boroditsky将该公司评级从持有上调至买入 并将目标价从130美元上调至175美元 [3] - EchoStar Corporation 股价上涨5.6%至98.80美元 此前摩根士丹利将其评级从平配上调至超配 并将目标价从82美元上调至110美元 [3]

Braze Inc (BRZE) 业绩与股价表现 - 公司上调了2026财年调整后每股收益和销售指引 源于第三季度收入超预期[1] - 第三季度调整后每股收益为0.06美元 符合分析师预期 季度收入为1.9084亿美元 超出市场预期的1.8408亿美元[1] - 受此消息推动 公司股价在盘前交易中大幅上涨14.2% 至35.00美元[1] 盘前交易中其他显著上涨的股票 - **A SPAC III Acquisition Corp (ASPC)** 盘前上涨254.3% 至37.13美元[5] - **Enveric Biosciences Inc (ENVB)** 盘前飙升69% 至10.00美元 公司获得美国专利商标局关于其EVM301系列分子的专利申请许可通知书 该系列分子正被开发为精神健康障碍的潜在疗法[5] - **Biodexa Pharmaceuticals PLC-ADR (BDRX)** 盘前上涨64.5% 至6.70美元 此前在周二下跌了54%[5] - **Horizon Space Acquisition I Corp (HSPO)** 盘前上涨51.4% 至26.50美元 此前在周二已上涨42%[5] - **GE Vernova Inc (GEV)** 盘前上涨7.7% 至673.55美元 公司宣布将股息增加一倍并上调了多年期展望[5] 盘前交易中其他显著下跌的股票 - **Aimei Health Technology Co Ltd (AFJK)** 盘前暴跌48.1% 至46.00美元 此前在周二曾暴涨1006.25%[5] - **Lion Group Holding Ltd – ADR (LGHL)** 盘前下跌36.2% 至5.14美元 此前在周二上涨86% 公司近期宣布了一项1000万美元的私募用于比特币收购[5] - **Mind Technology Inc (MIND)** 盘前下跌24.2% 至8.05美元 公司公布的第三季度财务业绩逊于预期[5] - **Lakeland Industries Inc (LAKE)** 盘前下跌22.7% 至11.60美元 公司公布的第三季度财务业绩逊于预期并撤回了其2026财年指引[5] - **Cracker Barrel Old Country Store Inc (CBRL)** 盘前下跌8.3% 至24.76美元 公司公布的第一季度财务业绩逊于预期并将2026财年销售指引下调至低于预期水平[5]

美股盘前交易与个股动态 - 周三早间美股期货交易表现不一[1] - 多只个股在盘后交易中上涨 包括Chewy股价上涨0.9%至35.16美元 Braze股价飙升11.3%至34.10美元 Adobe股价上涨0.3%至345.18美元 GE Vernova股价跳涨6.3%至664.50美元 Oracle股价上涨0.8%至223.31美元[1] Chewy (CHWY) 财报预期 - 华尔街预计Chewy在开盘前公布的季度每股收益为0.12美元 营收为31.0亿美元[1] Braze (BRZE) 第三季度业绩与展望 - 公司第三季度营收为1.9084亿美元 超出市场预期的1.8408亿美元[1] - 公司上调了其2026财年的业绩指引[1] Adobe (ADBE) 财报预期 - 分析师预计Adobe最新季度每股收益为5.39美元 营收为61.1亿美元[1] - 公司将在市场收盘后公布业绩[1] GE Vernova (GEV) 股东回报与长期展望 - 公司将季度股息提高至每股0.50美元 将于2026年第一季度支付[1] - 公司董事会授权将股票回购计划规模从之前的60亿美元增加到100亿美元[1] - 公司在其2025年投资者更新活动中宣布了一系列更新 包括展望至2028年的强劲指引[1] Oracle (ORCL) 财报预期 - 分析师预计Oracle在收盘后公布的季度每股收益为1.64美元 营收为162.2亿美元[1]

核心财务表现 - 截至2025年10月的季度，公司营收为1.9084亿美元，同比增长25.5%，超出扎克斯共识预期1.8406亿美元，带来+3.69%的营收惊喜 [1] - 季度每股收益为0.06美元，高于去年同期的0.02美元，与扎克斯共识预期0.06美元一致，未带来每股收益惊喜 [1] - 订阅收入为1.816亿美元，同比增长24.1%，且高于四位分析师平均估计的1.7642亿美元 [4] - 专业服务及其他收入为920万美元，同比增长58.6%，且高于四位分析师平均估计的764万美元 [4] 关键运营指标 - 总客户数达到2,528，高于两位分析师平均估计的2,477 [4] - 基于美元的净收入留存率（过去十二个月）为108%，与两位分析师的平均估计108%一致 [4] 市场表现与展望 - 过去一个月，公司股价回报率为+6.6%，同期扎克斯S&P 500综合指数涨幅为+1.9% [3] - 公司股票目前被扎克斯评为第三级（持有），表明其近期表现可能与整体市场同步 [3] - 投资者通过将营收和盈利的同比变化及与华尔街预期的对比来决定行动，但一些关键指标能更好地洞察公司的实际运营表现 [2] - 关键指标对驱动公司的营收和盈利至关重要，将其与去年同期数据及分析师预估进行比较，有助于投资者更好地预测股价表现 [2]

核心财务业绩 - 公司2025年第四季度（截至10月）每股收益为0.06美元，与市场预期一致，较去年同期的0.02美元增长200% [1] - 公司2025年第四季度营收为1.9084亿美元，超出市场预期3.69%，较去年同期的1.5205亿美元增长25.5% [2] - 上一季度（2025年第三季度）公司每股收益为0.15美元，远超预期的0.03美元，意外增幅达+400% [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [1][2] 股价表现与市场比较 - 公司股价自年初以来已下跌约28.3%，而同期标普500指数上涨了16.4% [3] - 公司股价近期走势的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望与市场预期 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.13美元，营收1.9199亿美元 [7] - 当前市场对本财年的共识预期为每股收益0.41美元，营收7.1891亿美元 [7] - 财报发布前，公司盈利预期修正趋势好坏参半，这使其获得Zacks 3（持有）评级，意味着其近期表现预计将与市场同步 [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks互联网-软件行业，在250多个Zacks行业中排名前25% [8] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度超过2比1 [8] - 同业公司Paychex预计将于12月19日公布2025年第四季度（截至11月）业绩，市场预期其每股收益为1.24美元，同比增长8.8%，营收为15.6亿美元，同比增长18.4% [9][10]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025财年第三季度营收1.908亿美元，同比增长25.5%；九个月累计营收5.33亿美元[153] - 2025财年第三季度净亏损3580万美元；九个月累计净亏损9920万美元[153] - 2025财年第三季度收入为1.908亿美元，同比增长25.5%[187] - 运营亏损为3750万美元，运营亏损率为20%，较去年同期的21%略有收窄[185][186] - 截至2025年10月31日的九个月，公司总收入为5.33012亿美元，同比增长1.00002亿美元，增幅23.1%[194] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 毛利率为67.2%，同比下降2.6个百分点，主要受收购OfferFit及技术栈成本增加影响[188][189] - 销售与营销费用为8860万美元，同比增长18.7%，主要受人员成本和促销活动支出增加驱动[190] - 研发费用为4407万美元，同比增长34.1%，主要由于人员及股权激励成本增加以支持平台功能投资[191] - 一般及行政费用为3309万美元，同比增长6.1%，主要由于为满足上市公司合规要求而增加的人员成本[192] - 毛利率从去年同期的69.1%下降至67.8%，下降1.3个百分点[195][197] - 销售与营销费用为2.45322亿美元，同比增长3226.8万美元，增幅15.1%[198] - 研发费用为1.22114亿美元，同比增长2174.5万美元，增幅21.7%[199] - 一般及行政费用为1.10387亿美元，同比增长2407.8万美元，增幅27.9%[200] 客户表现与留存 - 截至2025年10月31日，公司拥有2,528名客户[154] - 截至2025年10月31日，年度经常性收入（ARR）达50万美元或以上的客户有303名，去年同期为234名[162] - 截至2025年10月31日的过去12个月，整体客户的美元净留存率为108%，去年同期为113%；ARR达50万美元或以上的客户该比率为110%，去年同期为116%[161][162] - 客户总数从2024年10月31日的2211家增长至2025年10月31日的2528家[187] - 总客户数从2024年10月31日的2,211家增长至2025年10月31日的2,528家[194] 用户与业务量表现 - 截至2025年10月31日，月度活跃用户数约为78亿，较2025年1月31日的约72亿有所增长[157] - 公司采用“先落地后扩展”的商业模式，定价主要基于客户触达的消费者数量和发送的消息量[152] 收入构成与驱动力 - 收入主要来自订阅服务（基于消息量、月度活跃用户数等承诺）和专业服务[151][168] - 订阅收入增长3540万美元（24.2%），其中44.8%来自现有客户，55.2%来自新客户[187] - 订阅收入增长是主要驱动力，增加9200万美元（22.1%），其中53.7%来自现有客户增长，46.3%来自新客户[194] 各地区表现 - 2025财年前九个月约45%的营收来自美国以外的市场[164] - 国际收入增长1670万美元，主要得益于在欧洲和亚太地区的市场渗透[187] 现金流与流动性 - 2025财年前九个月运营活动产生的净现金流为5210万美元，非GAAP自由现金流为4420万美元[153] - 截至2025年10月31日的九个月，经营活动产生的净现金为5206.3万美元，同比增长3246.6万美元[204][206] - 非GAAP自由现金流为4418.4万美元，较去年同期的442.7万美元大幅增长[216] - 公司预计当前现金及有价证券足以满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求[218] - 公司自由现金流可能受到宏观经济因素影响，若收款压力增加可能延长应收账款回收时间并增加坏账费用[217] 其他财务数据：资产与投资 - 截至2025年10月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为3.873亿美元[203] - 截至2025年10月31日，公司现金、现金等价物及有价证券总额为3.873亿美元[227] - 截至2025年10月31日，公司有2.855亿美元投资于政府证券和公司债务证券[227] 其他财务数据：承诺与义务 - 截至2025年10月31日，公司的不可取消采购承诺总额为1.341亿美元，经营租赁义务总额为8410万美元[219] 其他重要内容：业务模式与季节性 - 公司收入成本存在季节性，第四季度因假日季活动通常会出现消息量及计算存储需求的最高环比增长[221] 其他重要内容：市场与外汇风险 - 公司市场风险主要源于利率波动，但截至2025年10月31日，假设利率变动10%对其合并财务报表无重大影响[228] - 公司收入主要以美元计价，目前未面临重大外汇风险，但运营费用涉及多国货币，业绩可能受汇率波动影响[229] - 为降低外汇风险，公司使用衍生金融工具，主要是远期外汇合约来对冲部分以外币计价的预测现金流[230] 其他重要内容：其他收入与通胀 - 其他收入净额下降189万美元（35.7%），主要由于有价证券投资收入减少[193] - 公司认为通胀尚未对其业务产生重大影响，但若成本面临通胀压力，可能无法完全通过提价来抵消[226]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.91亿美元，同比增长25.5%，环比增长6% [7] - 非GAAP营业利润率同比改善超过400个基点，连续四个季度实现非GAAP营业利润 [7] - 第三季度自由现金流为1800万美元，去年同期为负1400万美元 [7][29] - 非GAAP营业利润为500万美元，占营收的2.7%，去年同期为亏损200万美元，占营收的-1.4% [28] - 非GAAP净利润为700万美元，每股收益0.06美元，去年同期为200万美元，每股收益0.02美元 [28] - 截至季度末，现金、现金等价物、受限现金及有价证券总额约为3.87亿美元 [29] - 总剩余履约义务为8.91亿美元，同比增长24%，环比增长3%；当期剩余履约义务为5.73亿美元，同比增长25%，环比增长3% [26] - 非GAAP毛利润为1.32亿美元，毛利率为69.1%，去年同期为1.07亿美元，毛利率70.5% [26] - 非GAAP销售与营销费用为7700万美元，占营收40%，去年同期为6500万美元，占营收43% [27] - 非GAAP研发费用为2800万美元，占营收15%，与去年同期占比持平 [27] - 非GAAP一般及行政费用为2200万美元，占营收12%，去年同期为2200万美元，占营收15% [28] - 第四季度营收指引为1.975亿至1.985亿美元，中点同比增长约23% [29] - 第四季度非GAAP营业利润指引为1200万至1300万美元，中点营业利润率约6% [30] - 第四季度非GAAP净利润指引为1500万至1600万美元，每股收益0.13至0.14美元 [30] - 2026财年全年营收指引为7.305亿至7.315亿美元，中点同比增长约23% [30] - 2026财年非GAAP营业利润指引为2600万至2700万美元，中点营业利润率3.5%，较2025财年改善约350个基点 [31] - 2026财年非GAAP净利润指引为4600万至4700万美元，每股收益0.42至0.43美元 [31] - 公司预计2027财年非GAAP营业利润率目标为8% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅收入占总营收的95%，其余5%为经常性专业服务及一次性配置和上线费用 [23] - Braze AI Decisioning Studio（原OfferFit）在第三季度贡献了480万美元营收 [23] - 剔除Decisioning Studio贡献后，有机营收同比增长率为22.3%，为连续第二个季度有机增长加速 [23] - 在黑色星期五至网络星期一期间，公司平台处理了近600亿条消息，正常运行时间达100% [10] - 同期，SMS和WhatsApp消息发送量增长90%，内容卡片展示量增长55%，电子邮件消息增长32% [12] - 在网络周期间，公司共交付了1025亿条消息，全球发送吞吐量峰值达到约每分钟2850万条 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年10月31日，总客户数达2，528家，同比增长14%，环比增加106家，为自2023财年第三季度以来最大的季度环比增长 [8][23] - 大客户（年度经常性收入超过50万美元）数量达303家，同比增长29%，环比增加21家 [8][24] - 大客户贡献了总经常性收入的63%，高于去年同期的61% [24] - 基于美元的净留存率在所有客户中为108%，在大客户中为110% [24] - 有机美元净留存率连续第二个季度上升至107%以上，略高于本财年第二季度的季度内水平 [25] - 美国以外市场营收贡献了总营收的45%，与上季度及去年同期持平 [24] - 新增及扩展现有业务的客户包括CJ Olive Young、Eventbrite、GOAT、Grubhub Seamless、Linktree、Mindbody、Nuts.com、Rafeeq、RSG Group GmbH、Vivid Seats等 [8] - 本季度从传统平台迁移至Braze的客户包括一家全球家电制造商、北美金融服务公司、拉丁美洲零售商、北美消费者洞察平台、亚太地区体育联盟、北美连锁餐厅以及亚太地区奢侈品零售商等 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为全渠道客户互动的全球标准，同时审慎地对业务进行再投资以推动更高的盈利能力 [7] - 公司认为其AI驱动的全渠道客户互动解决方案，结合第一方数据和前沿AI技术，正获得市场青睐，持续从传统营销云平台赢得客户 [8] - 公司正在快速引入新的AI驱动功能以及第一方数据激活能力，以应对动态、技术和竞争环境 [9] - 创新是公司基因和产品路线的核心，通过AI技术帮助营销人员从繁琐的活动中解放出来，成为战略指挥者，构建一对一的个性化体验 [14] - 公司通过“倾听、理解、行动”框架的演进（升级为“上下文、智能、互动”）来阐述其AI产品理念 [15] - 公司推出了Agent Console，允许营销人员创建自定义智能体，集成到Canvas和Braze Catalogs中，以大规模处理、丰富数据并推理客户行为 [16] - 公司推出了Braze Operator智能助手，用于加速活动创建、分析报告、自动化质量保证任务及快速获取文档答案 [17][18] - 公司推出了由收购OfferFit发展而来的Braze AI Decisioning Studio，利用强化学习智能体进行持续实验和个性化 [19] - 公司在十月中旬宣布了业界首个针对ChatGPT原生应用的SDK支持，使营销人员能在ChatGPT应用开发早期就启用复杂的客户互动策略 [20] - 公司工程团队在ChatGPT应用计划宣布仅两周后就发布了功能完整的SDK，展示了其快速支持新平台和渠道的能力 [21] - 公司预计Braze AI Decisioning Studio将为2026财年全年营收增长贡献约2个百分点 [31] - 管理层认为当前是行业的一个历史时刻，初创公司领域出现整合，企业级竞争对手则分心且停滞，这为Braze创造了有利的竞争态势 [45] - 公司看到企业级替换周期正在加速，客户的问题已从“是否替换”转变为“何时替换” [47] - 在垂直市场渗透方面，公司通常先与颠覆者合作，然后进入受颠覆威胁的传统企业领域，例如在健康科技和金融科技领域 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度势头强劲，各垂直领域和地区均实现了稳健的订单量，渠道生成稳固，表明市场需求持续 [7] - 客户持续采用更多渠道和AI解决方案，这为展望2027财年带来了乐观情绪 [7] - 网络周期间消息量的增长和平台可靠性展示了平台的实力、规模和可靠性 [10] - 客户策略日益复杂，正从单渠道活动转向利用动态数据的复杂方案，以跨渠道建立和加强与客户的直接关系 [11] - AI的使用日益增长，用于提升运营效率和规模化个性化，客户广泛使用Braze AI功能来加速活动创建、改善消息共鸣和相关度 [11] - 优质消息渠道（如SMS、WhatsApp）是转化、留存和高价值互动的关键驱动力，其使用量在关键营销期大幅增长 [12] - 客户使用渠道的多样化表明客户互动领域正在向价值链上游移动，支持更复杂的活动和更多渠道的激活，这推动了供应商整合趋势 [13] - 公司观察到美元净留存率指标趋于稳定，得益于为减少降级销售活动所做的投资 [25] - 公司对竞争地位感到乐观，客户也看到了这一点，企业替换周期的对话正在加速 [47] - 关于AI货币化，公司将其分为两类：一类是辅助整体工作流、偶尔调用用于大规模部署的AI功能，将包含在平台中基本不额外收费；另一类是实时、按次调用的AI功能，计划纳入积分框架，根据大语言模型使用情况向客户收费 [55][56] - 公司看到购买模式正恢复正常化，例如客户因信用额度提前用完而进行增购，以匹配实际消费量 [116] - 关于ChatGPT等AI原生应用生态，其未来发展路径（开放或封闭）将影响品牌策略，但无论如何，建立强大的第一方客户关系对品牌都至关重要，而Braze旨在帮助品牌做到这一点 [69][74][76] - 公司对AI Decisioning Studio的早期市场反响感到乐观，其销售的是可验证的性能提升，而不仅仅是获取实验性的AI预算 [88][127][128] 其他重要信息 - 公司连续六个季度实现非GAAP净利润 [7] - 美元加权平均合同期限保持在两年多一点 [26] - 研发支出符合公司长期非GAAP研发费用占营收13%-15%的目标 [28] - 自由现金流预计将继续因客户和供应商付款时间而季度性波动 [29] - 第四季度更高的季节性活动预计将影响毛利率，这与历史模式一致 [30] - 公司注册了vibedecisioning.com域名，并将其重定向至Braze Agent Console网站，展示了其在AI驱动相关性优化领域的广泛布局思路 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Braze Canvas为何是构建新AI用例的更易起点 [35] - Braze Canvas提供了敏捷性，允许将预先构建的智能体框架部署到已有大量第一方数据和交互支持的环境中 [36] - Canvas Context等功能使智能单元能集成到Canvas的更多部分，提供更佳的逻辑和个性化，将条件逻辑转化为推理能力，以响应非结构化数据 [37] - 客户能够轻松部署和测试这些智能体，Canvas内置了实验自动化和报告功能来跟踪转化和提升效果，从而推动实验进入生产环境 [38][39] 问题: 关于第三季度多项关键指标改善及第四季度指引强于历史趋势的驱动因素 [40] - 驱动因素包括销售团队持续的生产力提升，以及为减少降级销售和美元流失所做的努力开始见效 [41] - 这些因素共同使公司能保留更多收入，并更有效、高效地进行销售，从而推动了业务的强劲势头和业绩超预期 [42] 问题: 关于从传统平台迁移的势头增长，其市场驱动因素是什么 [45] - 当前是行业历史时刻，初创领域出现整合，企业级竞争对手分心且停滞，这使Braze凭借其规模、研发投入和AI创新敏捷性脱颖而出 [45][46] - 过去几年，由于切换成本高、企业更关注盈利而非增长等因素，企业替换周期较慢，但现在情况正在改善，客户对话已从“是否替换”转向“何时替换” [47] 问题: 关于美元净留存率趋势及拐点 [49] - 公司披露的季度内有机美元净留存率持续上升，第一季度略低于107%，第二季度略高于107%，本季度继续保持在107%区间，但略高于第二季度数字，该指标在过去三个季度趋于稳定 [50][51] 问题: 关于AI如何影响公司的增长算法 [54] - AI货币化分为两类：Braze AI Decisioning Studio已按用例直接货币化；对于辅助工作流、偶尔调用的AI功能，将包含在平台中基本不收费；对于实时、按次调用的AI功能，计划纳入积分框架收费，这将对成本结构产生影响 [55][56] 问题: 关于客户是否在构建与Braze相邻的定制智能体技术栈，以及公司如何应对 [57] - Braze的可组合设计使得客户能够构建丰富数据输入或提供更定制化编排信号的系统并与Braze集成 [58] - 随着Braze平台构建更强大、通用的解决方案（如商品推荐），其性能通常能超越客户定制的内部系统，并提供更佳的总拥有成本 [60][61] - 在决策和智能体集成领域也出现类似动态，客户开始采用Decisioning Studio Pro来替代内部系统 [62] - Agent Console允许客户自带大语言模型，使Braze能对高利润的编排侧收费，而客户自行管理大语言模型调用成本 [63] 问题: 关于与ChatGPT的新集成，客户兴趣、货币化及价值定位 [68] - 该集成的影响取决于AI应用生态的演变方向（开放或封闭） [69] - 如果生态保持开放（早期迹象如此），应用内体验将成为第一方生态的延伸，成为客户兴趣和意图的数据来源，以及传递消息或定制产品体验的新界面 [70] - 如果生态走向封闭（如Meta），则会强化聚合器动态，使得品牌建立第一方客户关系变得更为重要 [71][72] - 无论哪种路径，品牌为维持可持续增长，都需要加大对第一方数据、直接面向消费者产品及复杂客户互动的投资，而Braze旨在帮助品牌实现这一目标 [73][76] 问题: 关于新客户生成速度显著提升的驱动因素 [77] - 驱动因素包括：传统替换周期持续有利；竞争地位强劲；区域投资和垂直化努力取得成果；为减少降级销售和客户流失所采取的缓解策略见效，保留了更多客户 [78] 问题: 关于第四季度剩余履约义务增长强劲的原因及对2026年需求的观察 [82] - 剩余履约义务的增长得益于传统替换周期的持续强势、整体竞争地位的加强、在留存方面的投资、区域聚焦和垂直化努力，这些因素共同推动了多项指标的走强 [83] 问题: 关于AI Decisioning Studio的早期客户反馈、使用案例、管道情况及未来增长展望 [87] - 产品整合顺利，管道生成保持强劲，跨垂直领域和地区均获得客户认可 [88] - 交叉销售理论持续得到验证，即使是Braze最成熟的客户也在寻求增量性能提升 [88] - 决策已成为Braze AI产品路线的关键部分，虽然其完整部署属于企业级交易周期，需要客户教育，但为已采用Braze平台并希望获得更大性能提升的客户提供了进阶路径 [89][90] - 公司对前景乐观，但因其属于新类别且交易周期较长，需要在市场教育方面保持效率 [91] 问题: 关于不同垂直领域的管道机会变化及公司看好的市场 [97] - 整体垂直领域机会拆分未出现大的轮动，但随着在某些垂直领域（如资本密集或高度监管行业）的渗透加深，公司通常先与颠覆者合作，然后进入受颠覆威胁的传统企业，这是Braze自身渗透过程的一部分 [98][99] 问题: 关于大客户（ARR 50万美元以上）数量连续两个季度显著增长的驱动因素 [104] - 增长动力主要来自销售团队持续将原有客户从50万美元以下向上销售至50万美元以上，且这一速度超过了降级销售或流失的速度 [105] - Decisioning Studio的加入、跨渠道重要性提升以及网络周期间各渠道消息量持续增长，都带来了增购机会 [106] 问题: 关于过去几个季度业务势头和基调的变化，以及是否开始向愿意与旧平台并行采购以待切换的客户销售 [111] - 切换成本仍然是成本，且没有多余预算来支付这些成本的情况仍然存在，这需要公司在筛选和把握机会时机方面做好工作 [113] - 公司看到一些正常化的迹象，例如对SMS和WhatsApp等优质渠道的投资意愿增强，以及客户因信用额度提前用完而进行增购以匹配实际使用量的模式正在恢复 [115][116] 问题: 关于AI Decisioning Studio未来产品路线图，是否会推出轻量版以进军中端市场 [120] - 公司从更广阔的“AI驱动相关性优化”问题空间来看待决策，其中Agent Console等产品已为营销人员提供了快速部署和实验的起点 [121] - Braze的过去是帮助客户从批量发送转向确定性个性化，下一代则是转向一对一决策和更智能的个性化方法，公司致力于为不同阶段的客户提供进阶路径 [122][123] 问题: 关于公司是否开始接触更多专属AI预算，而非仅受制于持续承压的营销技术预算 [126] - 关键在于Decisioning Studio销售的是可验证的性能提升，而不仅仅是获取实验性AI预算 [127] - 通过结合可组合数据、可组合智能以及无与伦比的跨渠道支持能力，公司能够向各行业领导者和全球顶级品牌销售可证明的性能，这是解锁增量预算的正确路径 [128] 问题: 关于公司产品组合是否会超越当前第一方数据驱动产品，涉足可能利用第三方数据的客户获取和广告领域 [132] - Braze已在客户获取和已知客户再激活方面扮演重要角色，客户使用Canvas协调获客策略，并通过Braze数据平台驱动第一方数据用于各种获客用例 [134] - 公司已与数据空间的身份解析合作伙伴及服务提供商合作，将第三方数据集与Braze数据平台的可组合性结合以推进这些策略 [134] - 即使未来AI智能体可能部分取代品牌直接交易，但对于消费者真正关心并建立忠诚度的品牌，建立强大的直接客户关系仍然至关重要，Braze将与顶级品牌合作以实现这一目标 [135][136] 问题: 关于对OfferFit整合进展的感受，以及未来并购的意向和时间表 [139] - 对OfferFit的整合进展感到满意，公司拥有活跃的企业发展和产品战略职能，会持续审视有机和无机扩张机会 [139] - 公司对机会的选择非常谨慎，确保其能推动领先的产品路线图和愿景，目前仍有巨大的潜在市场可供开拓，将继续关注机会，但不推测具体细节 [140]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.91亿美元，同比增长25.5%，环比增长6% [7] - 非GAAP营业利润率同比改善超过400个基点，连续四个季度实现非GAAP营业利润 [7] - 第三季度自由现金流为1800万美元，去年同期为负1400万美元 [7] - 非GAAP营业利润为500万美元，占营收的2.7%，去年同期为亏损200万美元，占营收的-1.4% [28] - 非GAAP净利润为700万美元，每股收益0.06美元，去年同期为200万美元，每股收益0.02美元 [28] - 季度末现金、现金等价物、受限现金及有价证券总额约为3.87亿美元 [29] - 总剩余履约义务为8.91亿美元，同比增长24%，环比增长3%；当期剩余履约义务为5.73亿美元，同比增长25%，环比增长3% [26] - 非GAAP毛利率为69.1%，去年同期为70.5%，下降主要受高端消息发送量和托管成本上升影响 [26] - 第四季度营收指引为1.975亿至1.985亿美元，中点同比增长约23% [29] - 第四季度非GAAP营业利润指引为1200万至1300万美元，中点营业利润率约6% [30] - 第四季度非GAAP净利润指引为1500万至1600万美元，每股收益0.13至0.14美元 [30] - 2026财年全年营收指引为7.305亿至7.315亿美元，中点同比增长约23% [30] - 2026财年非GAAP营业利润指引为2600万至2700万美元，中点营业利润率3.5%，较2025财年改善约350个基点 [31] - 2026财年非GAAP净利润指引为4600万至4700万美元，每股收益0.42至0.43美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Braze AI Decisioning Studio（原OfferFit）在第三季度贡献了480万美元营收 [23] - 剔除Decisioning Studio贡献后，有机营收同比增长率为22.3%，为连续第二个季度有机增长加速 [23] - 订阅收入占总营收的95%，其余5%为经常性专业服务及一次性配置和上线费用 [23] - 在黑色星期五至网络星期一期间，公司平台发送了近600亿条消息，正常运行时间达100% [10] - 同期，SMS和WhatsApp消息发送量增长90%，内容卡片展示量增长55%，电子邮件消息量增长32% [12] - 在11月25日至12月1日的网络周期间，公司共发送了1025亿条消息，全球发送吞吐量峰值达到约2850万条/分钟 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2025年10月31日，客户总数达2,528家，同比增长14%，环比增加106家，为自2023财年第三季度以来最大的季度环比增长 [23][24] - 大客户（年支出至少50万美元）数量达303家，同比增长29% [24] - 大客户贡献了总年度经常性收入的63%，高于去年同期的61% [24] - 所有客户的美元净留存率为108%，大客户的美元净留存率为110% [24] - 有机美元净留存率连续第二个季度上升至107%以上，略高于本财年第二季度的季度内有机美元净留存率 [25] - 美国以外市场营收贡献占总营收的45%，与今年第二季度及去年同期持平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为全渠道客户互动的全球标准，同时致力于提高盈利能力并审慎地对业务进行再投资 [7] - 公司认为其AI驱动的全渠道客户互动解决方案，利用第一方数据和前沿AI技术，正获得市场青睐，并从传统营销云平台赢得客户 [8] - 本季度，来自不同行业和地区的品牌从传统平台迁移至Braze，验证了其提供统一、实时解决方案以支持雄心勃勃的AI驱动客户互动战略的能力 [9] - 公司持续快速推出新的AI驱动功能及第一方数据激活能力 [9] - 公司认为在客户互动领域，其结合了上市公司的规模、研发投资水平以及在新AI创新前沿所展现的敏捷性，在竞争格局中脱颖而出 [46] - 企业替换周期在过去几年进展缓慢，但公司对竞争定位感到乐观，客户对话已从“是否替换”转变为“何时替换” [47] - 公司通过深度体验移动应用生态系统，快速发布了ChatGPT原生应用的SDK支持，展示了其架构支持新平台和渠道的敏捷性 [20][21] - 公司计划在2027财年回归之前投资者日概述的盈利框架，目标非GAAP营业利润率为8% [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度各垂直领域和地区预订情况稳健，渠道生成稳固，表明市场需求持续，客户继续采用更多渠道和AI解决方案，为2027财年带来乐观前景 [7] - 网络周期间消息发送量的增长，反映了营销人员日益希望实现策略多元化并进一步个性化与客户的连接 [12] - 客户使用渠道组合的增加，表明客户互动领域正在向价值链上游移动，支持更复杂活动的部署和更多渠道及平台的激活，这也是推动供应商整合趋势的一个因素 [13] - 公司认为AI正在从根本上重写客户互动的规则 [32] - 对于第四季度，公司预计更高的季节性活动将影响毛利率，这与历史模式一致 [30] - 公司预计Braze AI Decisioning Studio将为2026财年全年营收同比增长贡献约2个百分点 [31] 其他重要信息 - 公司于9月下旬举办了Forge客户大会，阐述了其工具和技术的快速演进 [14] - 公司引入了“Braze Operator”智能助手，以加速营销人员的教育并提高其生产力 [17] - 公司宣布了与ChatGPT原生应用的首次SDK集成，使营销人员能够确保复杂的客户互动策略在其新的ChatGPT应用开发早期阶段即得以启用 [20] - 公司注册了vibedecisioning.com域名，将其导向Braze Agent Console网站，表明其认为AI部署的起点将多样化 [121] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Braze Canvas为何是构建新AI用例的更容易起点 [35] - 回答: Canvas提供了现成的智能体框架、大量第一方数据环境以及Canvas Context等功能，使客户能够快速部署和测试智能体，并利用Canvas内置的实验和报告功能来跟踪转化和提升效果，从而快速将成功实验推广至生产环境 [36][37][38][39] 问题: 第三季度多项关键指标改善及第四季度指引强于历史趋势的驱动因素是什么 [40] - 回答: 驱动因素包括销售团队持续的生产力提升、为减少降级销售和美元流失所做的努力开始见效，这些因素共同使公司能够保留更多收入并更有效、高效地进行销售 [41][42] 问题: 从传统平台迁移的势头增长，市场具体有何驱动因素 [45] - 回答: 当前是行业的一个历史时刻，初创领域出现整合和退出，企业级竞争对手分心且停滞不前。Braze凭借其投资承诺、领域领导地位以及对新AI创新的敏捷响应，在竞争格局中脱颖而出。企业替换周期虽然因切换成本等问题在过去几年较慢，但对话已从“是否”转向“何时”，公司已准备好加速获取市场份额 [45][46][47][48] 问题: 美元净留存率趋势及拐点展望 [49] - 回答: 公司继续披露季度内有机美元净留存率，该指标持续上升。Q1略低于107%，Q2略高于107%，本季度继续沿此轨迹，仍处于107%范围但略高于Q2数字。过去三个季度该指标已趋于稳定 [50][51] 问题: AI如何影响公司的增长算法 [54] - 回答: AI货币化分为两类（不包括Decisioning Studio）。一类是帮助用户整体工作流的AI，通常一次性调用后大规模部署，对成本结构影响较小，计划包含在平台中且不按调用收费。另一类是实时、按次调用的AI，计划纳入积分框架，按客户调用大语言模型的使用情况收费，这将对成本结构产生影响。目前尚未实施，未来纳入积分组合后是潜在的增长点 [55][56] 问题: 是否看到客户构建与Braze相邻的定制化智能体技术栈，以及如何将此类项目吸引到Braze平台 [57][58] - 回答: Braze的可组合性设计使得一些复杂客户会构建系统来丰富数据输入或提供更定制的业务流程，并与Braze集成。公司设计的API层提供了这种灵活性。同时，Braze平台也在构建更强大、通用的解决方案（如商品推荐），这些方案通常能在性能与总拥有成本上胜过定制系统。决策智能领域也出现类似动态，已有客户用Decisioning Studio Pro替代内部系统。Agent Console允许客户自带底层大语言模型，使Braze能够对高利润、高复杂度的流程编排收费，而客户则自行管理其大语言模型调用成本 [58][59][60][61][62][63][64] 问题: 新的ChatGPT集成细节、客户兴趣、以及对货币化和价值交付定位的影响 [68] - 回答: 影响取决于这些应用生态系统的演变方向，目前仍处于早期。如果生态系统保持开放（早期迹象如此），则聊天应用体验将成为第一方生态的延伸，成为客户兴趣和意图的丰富数据源，以及传递消息或定制产品体验的新界面。如果走向封闭（如Meta），则会加剧聚合器动态，使得品牌建立第一方客户关系变得更为重要。无论哪种路径，Braze都准备就绪：开放路径意味着新的应用商店渠道；封闭路径则进一步推动品牌投资于第一方连接，而Braze正可助力 [69][70][71][72][73][74][75][76] 问题: 新客户增长显著加速的驱动因素 [77] - 回答: 驱动因素主要来自Braze核心业务：传统替换周期持续有利；竞争地位强劲；区域投资和垂直化努力持续产出成果；为减少降级销售和客户流失所采取的缓解策略见效，保留了更多客户 [78] 问题: 第四季度剩余履约义务增长强劲的原因，以及对2026年客户支出计划的观察 [82] - 回答: 公司继续以风险调整后的立场提供指引。所见的增长源于传统替换周期的持续强势、整体竞争地位的加强、在留存方面的投资（直接有益于收入）、以及区域聚焦和垂直化努力。这些因素共同推动了剩余履约义务和当期剩余履约义务等指标的强势表现，也支撑了第三季度的超预期和第四季度指引的上调 [83][84] 问题: AI Decisioning Studio的早期客户反馈、使用案例、2027财年展望及增长解锁点 [87] - 回答: 产品整合进展顺利，管线生成保持强劲，跨垂直领域和地区获得客户认可。交叉销售理论持续得到验证，即使是Braze最复杂的客户也在寻求增量性能。决策智能已成为Braze AI路线图的关键部分。虽然Decisioning Studio Pro属于企业级交易周期，需要客户教育，但即使在评估阶段，也能让客户看到未来采用路径。对于已处于采用前沿的客户，决策智能能为其最重要的用例带来显著提升，有助于交易速度和内部验证。这仍是一个企业级交易周期，需要时间培育管线并进行市场教育，但公司凭借现有规模，预计能比过去更快地推动这一进程 [88][89][90][91][92][93] 问题: 不同垂直领域的管线机会是否发生变化，以及对2026年哪些市场感到兴奋 [97] - 回答: 从宏观上看，垂直领域的机会分割没有发生大的轮动。但一个重要动态是，随着公司更深地渗透到某些垂直领域（尤其是资本密集或监管严格的行业），通常先与颠覆者合作，然后与面临颠覆威胁的传统企业合作。例如，在健康科技或金融科技领域，先与初创公司合作建立验证点，然后才能更有意义地进入传统的医院系统、健康保险公司或大型银行等。这些类别可能是垂直领域内最大的转变所在，但这更多是Braze随时间渗透这些领域的历程，而非这些垂直领域本身的外在属性变化 [98][99] 问题: 大客户（50万美元以上）季度新增数量连续两季表现突出的原因 [104] - 回答: 销售团队的激励结构未变，仍是先赢得客户再扩张。令人兴奋的是，看到此前低于50万美元的客户健康地向上销售至50万美元以上，其速度超过了降级销售或流失的速度。此外，Decisioning Studio提供了更多销售机会，跨渠道重要性提升带来更多增销机会，黑色星期五和网络星期一期间各渠道消息发送量持续增长也将带来增销 [105][106][107] 问题: 过去几个季度的势头和基调变化，是否感觉营销组织购买意愿增强，或出现与旧平台并行购买以待切换的情况 [111][112] - 回答: 切换成本仍然是成本，且没有多余预算来支付这一动态仍然存在。公司通过仔细规划和咨询来应对。一个积极信号是，黑色星期五和网络星期一期间SMS和WhatsApp使用量同比增长超过90%，表明客户愿意投资于能带来高投资回报率的高端渠道。此外，公司开始看到积分增销模式的恢复，即客户实际使用量超出此前紧贴预测的购买量，从而进行增销，这是一个更正常的购买模式，也是市场常态化的迹象 [113][114][115][116][117] 问题: 对于AI Decisioning Studio，未来是否有计划推出更轻量级版本以进军中端市场 [120] - 回答: 从更广阔的AI驱动相关性优化问题空间来看，决策智能是其中一部分。公司认为AI部署的起点将多样化，例如客户已开始使用Agent Console进行个性化。公司注册vibedecisioning.com域名即表明此意。就像过去推动客户从批量发送转向确定性个性化一样，下一代将是转向一对一决策和更智能体的方法。公司致力于为不同阶段的营销人员提供进阶路径，就像十年前使用“HiFirstName”也能带来巨大提升一样 [121][122][123] 问题: 鉴于业绩强劲增长加速，是否开始接触到更多专属AI预算，而不仅仅是受制于持续承压的营销技术预算 [126] - 回答: 决策智能的关键不在于接触AI预算，而在于销售“性能”。公司能够在其客户旅程中最重要的用例上展示可证明的提升，并配以严格的报告。通过将可组合数据、可组合智能与Braze全面的跨渠道支持（无人能及）相结合，公司能够以有竞争力的总拥有成本安全地大规模部署，服务于全球各主要垂直领域的领导者和顶级品牌。这种过往记录与前沿创新结合，并销售可验证性能的模式，是解锁增量预算的正确路径 [127][128] 问题: 如何看待代理体商务，以及产品组合是否会超越当前第一方数据驱动产品，涉足可能利用第三方数据的客户获取和广告领域 [132] - 回答: Braze已在客户获取和已知客户再激活方面扮演重要角色，客户使用Canvas协调获客策略，并利用Braze数据平台和Canvas的自动化能力将第一方数据导入各种获客用例。公司拥有重要的数据空间身份解析合作伙伴关系。对于代理体完全取代品牌的场景，这类似于通过在线旅行社购买机票或通过外卖应用点餐，这类客户如果改变购买行为与品牌建立直接联系，其价值会大得多。因此，品牌可能会重组业务、开发新产品来建立这种连接。公司将继续在第三方生态变得相关时进行构建，利用其开放程度所允许的集成点。无论如何，选择与品牌建立联系的客户始终是最有价值的，公司将与世界顶级品牌合作，巩固其与客户的联系 [134][135][136] 问题: 对OfferFit的整合感觉良好，如何看待未来的并购，何时可能准备好，以及可能关注哪些领域 [139] - 回答: 公司对整合进展感到满意，并拥有活跃的企业发展和产品战略职能，关注有机和无机扩张机会。公司对审视的机会非常挑剔，确保其能推动所在领域的领先产品路线图和愿景。公司认为仍有巨大的潜在市场可供开拓，并存在许多优秀的相邻领域，将继续寻找机会，但不会对具体细节进行推测 [139][140]