文章核心观点 公司发布2024年企业可持续发展报告，展示其通过安全、可靠和经济高效的能源解决方案，致力于实现有韧性的能源未来的持续承诺 [1] 公司概况 - 公司是一家以客户为中心、注重增长的公用事业公司，有以能源改善生活的传统，愿景是成为首选能源合作伙伴 [5] - 公司总部位于南达科他州拉皮德城，为阿肯色州、科罗拉多州等八个州的135万天然气和电力公用事业客户提供服务 [5] 可持续发展成果 - 2024年报告突出公司在环境、经济和治理优先事项方面的成就，自2005年以来，电力公用事业排放减少38%，有望到2030年减少40%、2040年减少70%，并朝着2035年天然气公用事业净零排放目标迈进 [2] 创新与发展策略 - 公司正合作制定进一步开发煤制氢技术的策略，并已在怀俄明州吉列的能源综合体完成碳封存能力的初步测试 [6] 可再生能源拓展 - 2024年收购爱荷华州的可再生天然气设施，预计每年生产的可再生天然气足以供1800多户家庭取暖 [6] 客户服务举措 - 通过“绿色前行”等项目和超1000万美元的能效回扣，帮助客户节省能源，相当于为1500多户家庭提供一年电力和246户家庭提供一年天然气 [6] 社区投资贡献 - 2024年公司的总经济影响约达15亿美元，包括在八个州服务区域内380万美元的慈善捐赠和能源援助 [6] - 员工集体慷慨捐款，加上公司匹配，为联合之路提供55万美元支持，提供34.6万美元能源援助，助力加强服务社区 [6] 企业文化建设 - 公司持续营造让员工有能力贡献、协作和成长的环境，推进以能源改善生活的使命 [6] 报告获取途径 - 可访问blackhillsenergy.com/sustainability查看完整的2024年企业可持续发展报告 [4] 联系方式 - 投资者关系：Sal Diaz，电话605 - 399 - 5079，邮箱Investorrelations@blackhillscorp.com [6] - 24小时媒体关系热线：888 - 242 - 3969 [6]

行业分析 - 公用事业行业具有垄断特性 政府授予区域垄断权但严格监管价格和资本支出计划 形成稳定但缓慢的增长模式 [5] - 行业提供生活必需服务 通过适度但稳定的回报吸引投资者 股息在回报中占重要地位 [6] - 当前地缘政治紧张和关税不确定性加剧市场波动 公用事业股因其安全性成为避险选择 [1] 公司比较 NextEra Energy (NEE) - 股息增长型标的 连续30多年提高股息 过去十年年化股息增长率达10% 当前股息收益率3.2%高于行业平均2.8% [9] - 核心业务为佛罗里达州受监管公用事业 增长引擎来自全球领先的可再生能源业务 通过长期合同降低风险 [10] - 1000美元可购买约13股 适合看好清洁能源长期增长的投资者 [11] Black Hills (BKH) - 股息贵族 连续50多年提高股息 当前股息收益率4.8%显著高于行业平均 [13] - 业务覆盖8个州的受监管电力和天然气资产 客户增速达美国人口增速两倍 支撑持续增长 [12] - 1000美元可购买约17股 适合追求高可靠股息的投资者 [13] Dominion Energy (D) - 转型中的公用事业 当前股息收益率4.9% 但短期内暂停增长以优化资产负债表和派息率 [14] - 聚焦受监管电力业务 同时布局数据中心电力需求和海上风电项目 具备行业趋势捕捉能力 [14] - 1000美元可购买约18股 适合愿意等待估值修复的投资者 [15] 投资逻辑 - 三家公司覆盖不同投资需求 NextEra侧重成长性 Black Hills强调稳定性 Dominion提供转型机会 [16] - 公用事业整体属于低波动资产 适合构建稳健收益组合 即便转型标的Dominion也相对保守 [16] - 能源需求具备刚性特征 现代生活对电力的依赖构成行业长期支撑 [4]

文章核心观点 公司旗下南达科他州电力子公司获怀俄明州公共服务委员会批准建设Lange II项目，该项目可解决容量不足问题并确保可靠能源供应 [1] 项目概况 - 项目为位于南达科他州拉皮德城的99兆瓦可调度发电资源 [1] - 包含六台具备天然气和柴油双燃料可选性的往复式内燃机及相关互联设施 [2] - 预计成本2.8亿美元 [2] 项目意义 - 解决因其他老旧发电单元退役导致的容量不足问题 [1] - 提高规划备用率，确保公用事业有可靠能源供应 [1] - 增强电力系统弹性，能快速响应客户需求波动 [3] 项目进度 - 计划2025年第三季度开工 [3] - 预计2026年下半年开始为客户供电 [3] 公司简介 - 是一家以客户为中心、注重增长的公用事业公司，愿景是成为首选能源合作伙伴 [4] - 总部位于南达科他州拉皮德城，为八个州的135万天然气和电力公用事业客户提供服务 [4] 联系方式 - 投资者关系：Sal Diaz，电话605 - 399 - 5079，邮箱Investorrelations@blackhillscorp.com [5] - 24小时媒体关系热线：888 - 242 - 3969 [5]

行业需求增长 - 公用事业行业长期被视为增长缓慢的行业 但需求侧正在发生变化 将推动行业增长 [1] - 美国能源信息署预计 2020至2040年能源需求将增长55% 是2000至2020年期间增速的6倍 [2] - 需求增长主要来自人工智能 数据中心和电动汽车 未来十年AI和数据中心需求预计增长300% 到2050年电动汽车需求将激增9000% [3] 公司分析 - Dominion Energy - 公司目前股息率为4.7% 显著高于行业平均2.9% 主要由于近年资产重组导致股息削减 [4][6] - 专注于降低杠杆和派息率 预计需要几年时间恢复股息增长 [4] - 在全球最大数据中心市场之一拥有垄断地位 数据中心客户电力需求强劲 预计未来年收益增长5%-7% [7] - 正在开发大型海上风电项目 将支持未来收益增长 [7] 公司分析 - Black Hills - 公司已连续55年增加股息 是少数获得"股息之王"称号的公用事业公司 [9] - 市值仅40亿美元 在华尔街关注度较低 但股息率达4.6% 高于行业平均 [9][10] - 预计未来年收益增长4%-6% 将带动股息以相似幅度增长 [10] 投资机会 - 公用事业行业商业模式将因电力需求增长而加速发展 [11] - Dominion Energy可作为行业需求增长主题下的转型投资标的 [11] - Black Hills适合偏好稳定投资的投资者 [11]

投资平台服务 - 平台提供包括REITs、mREITs、优先股、BDCs、MLPs、ETFs等多种收入替代产品的深度研究服务 [1] - 平台拥有438条用户评价且多数为五星评级 [1] - 提供免费两周试用期以吸引用户 [1] 市场波动性 - 股票市场普遍存在波动性几乎所有投资者都会经历这一现象 [1] 分析师持仓披露 - 分析师持有AM股票的多头仓位包括股票所有权、期权或其他衍生品 [1] - 文章内容为分析师个人观点未受除Seeking Alpha外其他机构补偿 [1]

The utility sector has been a sleepy industry over the years. These companies generate very stable earnings backed by government-regulated rate structures. Because governments set rates, utilities don't grow that fast. However, these companies tend to generate lots of stable income, which gives them money to pay lucrative dividends. Black Hills (BKH -0.65%), Dominion (D 0.13%), and Duke Energy (DUK 0.21%) currently stand out to a few Fool.com contributors for their high-yielding payouts. Here's why they bel ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股新利润为0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和使用量贡献0.03美元 [13][14] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [14] - 与去年温和冬季相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气带来每股0.04美元的有利影响 [15] - 第一季度运营和维护费用（O&M）增加0.24美元，主要是员工成本、外部服务和保险成本增加 [15] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [9][16] - 计划将全年O&M费用控制在较2023年基准年平均每年约增长3.5% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 预计到2029年底可满足约500兆瓦的数据中心需求，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍，占总每股收益的10%以上，并持续到2029年 [12][23] - 怀俄明州电力公司出现两个新的历史客户峰值负荷，较2024年1月的历史峰值增长近10%，标志着需求连续19年增长 [7][8] 电力传输业务 - 怀俄明州电力传输扩建项目预计年底完成，该项目耗资3.5亿美元，将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [23] 可再生能源业务 - 科罗拉多州清洁能源计划获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦太阳能项目、50兆瓦电池储能项目和200兆瓦太阳能电力购买协议 [24] 天然气业务 - 在堪萨斯州2月提交天然气费率审查申请，寻求1720万美元的新年收入；在内布拉斯加州上周提交天然气费率审查申请，寻求3490万美元的新年收入 [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务区域因土地价格有吸引力、商业和监管环境有利以及劳动力素质高，具有增长潜力 [8] - 独特的市场能源采购模式提供类似公用事业的回报，无需大量资本投资，同时保护和惠及其他客户 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年三个关键目标：实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划、为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全绩效 [5] - 战略扩张基础设施，推进电力传输项目和新发电计划，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [8] - 利用服务区域优势，抓住未来增长机会，同时为业务和客户降低风险 [8] - 多州业务布局提供监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [10] - 长期每股收益增长目标为4% - 6%，预计2026年起在该区间上半部分加速增长 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现2025年目标方面取得良好进展，客户需求强劲、增长机会丰富和成本控制支持预期的2025年业绩 [5][9] - 评估贸易关税和联邦立法修正案，预计对五年展望无重大影响；通胀削减法案不确定性对公司战略影响极小 [9][10] - 对长期每股收益增长目标有信心，得益于强大的资产负债表、资本预测、增量投资潜力和数据中心客户需求增长 [10] 其他重要信息 - 公司在怀俄明州通过积极的野火立法，遵守委员会批准的野火缓解计划可免受责任追究 [8] - 公司计划每年提交3 - 4次费率审查申请，以收回系统投资和应对通胀影响 [28] - 公司正在评估怀俄明州电力公司费率审查的三重复议（Triple R）决定，目前未改变资本结构，将在30天内决定是否采取下一步措施 [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于电力费率案的三重复议（Triple R）决定 - 公司本周收到三重复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基费率角度看是可行的增长 公司将继续审查该决定，目前资本结构未改变，将在30天内决定是否采取下一步措施，有上诉机会 [34][35][36] 问题2：普韦布洛地区特许经营协议及服务区域前景 - 5月6日普韦布洛公民投票决定保留特许经营协议至2030年，后续可能还有投票 公司将继续运营该业务，关注服务区域的电价和可承受性，加强与当地政府合作促进经济发展 公司近期制定的经济发展电价将有助于服务普韦布洛和科罗拉多州南部的客户 [38][39][40] 问题3：股权融资进度及未来需求 - 第一季度股权融资低于预期，公司根据资本项目时机和信用指标发行股权，仍目标在2025年融资2.15 - 2.35亿美元 2025年是资本支出大年，随着2026年一些项目投入使用和数据中心增长，未来股权需求将降低 [43][44][45] 问题4：科罗拉多州和南达科他州野火缓解努力 - 公司预计科罗拉多州和南达科他州长期将有类似怀俄明州的立法成果 南达科他州上一立法会议时机不合适，公司将在下一立法会议再次争取 科罗拉多州因同行的诉讼问题，时机较具挑战性 [48][49] 问题5：数据中心增量需求的投资机会 - 目前数据中心业务资本投入较少 未来在发电和输电方面都有投资机会，将重点关注客户的可靠性需求 [51] 问题6：南达科他州资本轻战略及电价情况 - 公司在怀俄明州的资本轻战略专注满足客户需求 拓展至科罗拉多州和南达科他州时，电价将根据客户需求确定 公司在这三个服务区域都收到大量大客户的咨询，对2029年满足500兆瓦需求和十年内满足超1吉瓦需求有信心 [56][57][58] 问题7：MISO地区传输约束及资本支出战略 - 公司垂直整合，不在西部区域输电组织（RTO）内 传输存在局部约束和容量情况，这使得公司能够实施资本轻战略 [60][61] 问题8：科罗拉多州保险费用递延情况 - 科罗拉多州的保险费用将纳入费率审查中 公司已在怀俄明州获得保险费用回收批准 [62] 问题9：第一季度运营和维护费用（O&M）情况 - 第一季度O&M费用高于其他季度，存在一些非重大的时机差异因素，如营销投入和保险费用增加等 这些因素不会在未来重复出现 [67][68] 问题10：科罗拉多州电力决定中的股权比率差异 - 公司从整体角度看待科罗拉多州的监管决定，尽管结果有不尽如人意之处，但总体符合预期 该决定已纳入公司计划，是实现5%同比增长和长期4% - 6%增长目标的一部分 [69][70] 问题11：长期每股收益增长率表述差异 - 公司重申长期每股收益增长率为4% - 6% 2023年设定该目标时预计前期增长较慢、后期较快，随着2026 - 2027年一些项目成果显现，公司有信心在该区间上半部分增长 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度每股新增利润0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和用量贡献0.03美元 [13][14] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [14] - 与去年暖冬相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气在2025年第一季度推动每股收益增加0.04美元 [15] - 运营和维护费用增加0.24美元，主要是由于员工成本、外部服务和保险成本增加 [15] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [9] - 预计通过实现关键战略目标、有效管理资本支出时间和持续的运营和维护管理工作来实现指导目标 [16] - 维持FFO与债务目标在14% - 15%，净债务与总资本目标在55% [17] - 季度末流动性强劲，循环信贷额度可用近7亿美元，商业票据计划短期借款约6000万美元 [17] - 2025年计划投资10亿美元资本，发行约2.15 - 2.35亿美元新股融资，本季度通过ATM计划发行约4600万美元新股 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 预计到2029年底数据中心需求约为500兆瓦，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍至超过10%，并持续到2029年 [12] - 未来十年，预计来自现有客户和更多优质稳定客户的需求管道将超过1吉瓦 [12] 电力传输业务 - 怀俄明州电力传输扩建项目预计年底完成，该项目耗资3.5亿美元，将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [23] 可再生能源业务 - 2024年科罗拉多州清洁能源计划获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦公用事业太阳能项目、50兆瓦电池储能项目和200兆瓦太阳能购电协议 [24] 天然气发电业务 - 南达科他州LANG II项目（99兆瓦天然气发电资源）继续推进，预计2026年下半年投入使用 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 怀俄明州电力公司出现两个新的历史客户峰值负荷，较2024年1月的历史峰值增长近10%，标志着连续19年需求增长 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司三大关键目标为实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划、为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全表现 [5] - 战略扩张基础设施，推进电力传输项目和新发电计划，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [8] - 利用服务区域的优势，如土地价格、商业和监管环境以及劳动力质量，最大化未来增长机会 [8] - 继续评估科罗拉多州和南达科他州的数据中心和区块链机会，并实施可能促进未来增长的费率结构 [12] - 优先考虑安全和系统完整性项目、现代化计划和基础设施扩张，以支持不断增长的需求 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在实现2025年指导目标和2026年开始在长期每股收益复合年增长率上限区间交付方面充满信心 [31] - 贸易关税和联邦立法修正案预计对五年展望无重大影响，2025年大部分资本项目材料已采购，历史海外采购支出低于3% [9] - 尽管通胀削减法案未来不确定，但公司战略风险极小，年度生产税收抵免低于2000万美元，对抵免可转让性依赖有限 [10] - 公司认为其多州业务布局提供了监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [10] 其他重要信息 - 怀俄明州本季度颁布积极的野火立法，为遵守委员会批准的野火缓解计划的公用事业公司提供责任保护 [8][29] - 公司将继续与利益相关者合作，在科罗拉多州和南达科他州下一届会议上寻求支持性立法 [29][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于电力费率案的复议请求情况及目前立场 - 本周收到复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基本费率角度看是可行的增长，资本结构未变，将继续审查决定并确定是否需要下一步行动，有30天时间决定是否上诉 [34][35][36] 问题2: 普韦布洛地区特许经营协议投票结果、潜在结果、下一步计划、关系展望及费率和可负担性情况 - 5月6日投票决定保留特许经营协议至2030年，公司将继续运营该业务，注重可负担性，提供安全可靠服务，继续与当地合作促进经济发展，公司近期制定的经济发展费率将有助于服务该地区客户 [38][39][40] 问题3: 本季度股权融资低于预期的原因及未来年度股权需求降低的原因 - 股权发行根据资本项目时间和维持信用指标的需要进行，仍目标全年融资2.15 - 2.35亿美元，有信心实现目标；今年是资本支出大年，2026年一些大项目投入使用将带来收益和现金流提升，如怀俄明州项目、LANG 2项目和Meta数据中心，因此未来年度股权需求将降低 [43][44][45] 问题4: 科罗拉多州和南达科他州野火缓解工作的预期结果及进展情况 - 预计长期来看科罗拉多州和南达科他州将有类似怀俄明州的立法结果；南达科他州上一届立法会议时机不合适，将在下一届会议再次争取；科罗拉多州因同行有诉讼，时机较具挑战性，但认为在相关问题解决后可获得类似立法 [48][49] 问题5: 数据中心增量需求带来的投资机会是在传输还是发电方面 - 目前数据中心业务资本投入较少，未来在传输和发电方面都有机会，主要关注满足客户可靠性需求 [51] 问题6: 南达科他州资本轻战略的客户兴趣及费率情况 - 公司在怀俄明州的资本轻战略专注满足客户需求，在科罗拉多州和南达科他州扩展时，费率将根据客户需求确定；目前在三个服务区域都收到大量大客户咨询，对增长有信心 [56][57][58] 问题7: 公司服务区域是否存在因传输限制导致的过剩容量情况 - 公司垂直整合，不在西部区域输电组织内，传输情况因具体位置而异，部分区域有约束，部分区域有容量，这使得公司能够实施资本轻战略 [61] 问题8: 科罗拉多州保险成本是否申请递延及处理方式 - 科罗拉多州保险成本将纳入费率审查，怀俄明州已获批保险成本回收 [62] 问题9: 运营和维护费用在今年剩余时间的情况 - 第一季度运营和维护费用较高是由于项目时间差异，如营销投入和保险成本增加等，这些情况不会在未来重复出现 [67][68] 问题10: 科罗拉多州电力决定中股权比率差异是否需要调整以维持指导范围 - 从整体上看待科罗拉多州的决定，虽然有部分结果不理想，但总体符合预期，已纳入公司计划，是实现5%同比增长和4% - 6%长期增长目标的一部分 [69][70] 问题11: 长期每股收益增长率表述中“目标”和“确认”的差异 - 公司重申4% - 6%的增长目标，有信心在2026 - 2027年实现较高增长，因为过去几年的项目将在此时取得成果，所以将在该指导范围的上限区间运营 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股新增利润0.29美元，其中新费率和附加费回收贡献0.26美元，客户增长和用量贡献0.03美元 [12][13] - 资本计划执行成本为每股0.21美元，包括新股发行0.09美元、较高利息费用0.08美元和额外折旧费用0.04美元 [13] - 与去年暖冬相比，今年第一季度天气对每股收益的有利影响为0.11美元；与正常情况相比，天气在第一季度带来每股0.04美元的有利影响 [13] - 运营和维护费用增加0.24美元，主要是由于员工成本、外部服务和保险成本增加 [13] - 重申2025年每股收益指导范围为4 - 4.2美元，中点较2024年每股收益增长5% [7] - 预计全年运营和维护费用较2023年基准年平均每年增长约3.5% [14] - 季度末流动性强劲，循环信贷额度下可用资金近7亿美元，商业票据计划下短期借款约600万美元 [15] - 计划今年投资10亿美元用于资本支出，并发行约2.15 - 2.35亿美元的新股来为这些投资融资，本季度通过ATM计划发行了约4600万美元的新股 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心业务方面，预计到2029年底数据中心需求约为500兆瓦，2028年数据中心对每股收益的贡献将翻倍至超过10%，并持续到2029年；未来十年，预计来自现有客户和更多优质稳定客户的需求管道将超过1吉瓦 [11] - 怀俄明州电力传输扩展项目预计年底完成，该3.5亿美元、260英里的项目将减少对第三方传输系统的依赖，增强系统弹性 [20] - 科罗拉多州清洁能源计划方面，2024年获批350兆瓦可再生能源资源，包括100兆瓦公用事业自有太阳能项目、50兆瓦公用事业自有电池储能项目和200兆瓦太阳能购电协议，公用事业自有投资包含在2026 - 2028年资本计划中 [21][22] - 南达科他州电力资源计划中，99兆瓦公用事业自有天然气发电资源LANG II项目继续推进，预计2026年下半年投入使用 [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司今年的三个关键目标包括实现5%的同比收益增长、执行监管举措和10亿美元资本计划，为不断增长的客户群提供顶级可靠性服务并超越行业平均安全表现 [4] - 全年收益增长的三个关键驱动因素是新基本费率、附加费回收机制和客户增长 [4] - 战略上通过推进电力传输项目和新发电计划来扩展基础设施，以满足客户需求并为公司持续增长定位 [6] - 利用服务区域的优势，如土地价格有吸引力、商业和监管环境有利以及劳动力素质高，来最大化未来增长机会，同时为业务和客户降低风险 [6] - 继续评估科罗拉多州和南达科他州的数据中心和区块链机会，并努力实施可能促进未来增长的费率结构 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2025年指导目标和从明年开始在长期每股收益复合年增长率的上半部分实现增长充满信心 [28] - 贸易关税和联邦立法潜在修正案预计对五年展望无重大影响，2025年大部分资本项目材料已采购，历史海外采购支出低于3% [8] - 尽管通胀削减法案未来不确定，但公司战略风险极小，每年生产税收抵免低于2000万美元，且对这些抵免的可转让性依赖有限 [9] - 对长期每股收益增长目标4% - 6%有强烈信心，公司多州业务布局提供了监管、天气和客户多元化，支持每股收益稳定和增长 [9] 其他重要信息 - 怀俄明州本季度颁布了积极的野火立法，为遵守委员会批准的野火缓解计划的公用事业公司提供责任保护 [6][26] - 公司继续与利益相关者合作，寻求科罗拉多州和南达科他州下一届会议的支持性立法 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于电力费率案的复议请求情况如何，目前进展和看法怎样 - 本周收到复议决定，新年收入增加约50万美元，从新基本费率角度看是可行的增长；资本结构未改变，将继续审查决定并确定是否需要下一步行动，有30天时间决定是否上诉 [31][32][33] 问题2: 普韦布洛地区特许经营权协议投票后，潜在结果、下一步计划、关系处理以及该服务区域费率和可承受性展望如何 - 5月6日投票决定保留特许经营权至2030年，公司将继续运营该业务，始终将可承受性放在首位，确保为客户提供安全可靠的服务；还将继续与普韦布洛市、县等合作，从经济发展角度推动该地区发展；公司最近制定了经济发展费率，认为这将有助于服务普韦布洛和科罗拉多州南部的客户 [35][36][37] 问题3: 本季度股权融资低于预期，原因是什么，未来年度股权需求降低是新披露吗，驱动因素是什么 - 股权发行根据资本项目时机和维持信用指标的需要进行，仍将全年目标设定为2.15 - 2.35亿美元，有信心实现该目标；今年是资本支出较大的一年，随着Ready Wyoming和Lang 2项目在2026年投入使用以及数据中心增长（Meta将于2026年开始服务），收益和现金流将显著提升，从而降低未来股权需求 [39][40][41] 问题4: 科罗拉多州和南达科他州野火缓解工作与怀俄明州立法结果会相似吗，目前进展和难点在哪里 - 预计长期来看科罗拉多州和南达科他州会有类似结果；南达科他州上一届会议时机不合适，将在下一届立法会议再次推进；科罗拉多州因部分同行有诉讼，时机较具挑战性，但认为在相关问题解决后可获得类似立法 [44][45] 问题5: 数据中心增量需求带来的投资机会是在传输还是发电方面 - 目前数据中心业务在发电和传输方面的投资较轻，但未来在这两方面都有机会，将重点关注客户的可靠性需求 [47] 问题6: 南达科他州资本轻战略是否有兴趣，ESA费率会更像怀俄明州还是独特的南达科他州结构 - 南达科他州和科罗拉多州、怀俄明州一样，有很多大客户表示有兴趣；费率将根据客户需求确定，可能与怀俄明州相似，也可能不同 [52][53] 问题7: 公司服务区域是否存在MISO那样因传输限制导致的过剩容量情况，是否因此采用资本轻战略 - 公司垂直整合且不在西部的区域输电组织内，传输情况因具体位置而异，某些区域有约束，某些区域有容量，这使得公司能够采用资本轻战略 [56] 问题8: 是否已在科罗拉多州申请递延保险成本，还是会纳入费率案 - 科罗拉多州的保险成本将纳入费率审查，怀俄明州已获批保险成本回收 [57] 问题9: 运营和维护费用在今年剩余时间的时间分布和趋势如何 - 第一季度运营和维护费用较高是由于一些项目的时间差异，如营销活动和保险成本增加等，这些情况不会在未来重复出现 [63][64] 问题10: 科罗拉多州电力决定中股权比率低于申请值，是否需要抵消措施来维持指导范围 - 从整体上看待科罗拉多州的决定，虽然有些方面结果不理想，但总体符合预期，该决定已纳入公司计划，是实现5%同比增长率和4% - 6%长期增长率的一部分 [65][66] 问题11: 长期每股收益增长率表述中“目标”和“确认”有何不同 - 公司重申4% - 6%的增长率，对此充满信心；2023年设定该指导时预计前期增长较慢、后期较高，现在后期高增长阶段已到来，公司有很多项目将在未来几年取得成果，因此有信心在该指导范围的上半部分运营 [70][71]

公司服务范围 - 公司为超135万客户和800多个社区提供能源服务[108] 业务项目进展 - 2025年2月12日，怀俄明电力创历史和冬季峰值负荷344兆瓦，超此前峰值[114] - 2025年第一季度，怀俄明电力继续建设约260英里、3.5亿美元的输电扩张项目，预计年底完工[114] - 2025年第一季度，科罗拉多电力继续推进新增350兆瓦可再生能源发电资源[114] 整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度运营收入2.05亿美元，2024年同期为1.933亿美元，同比增加1170万美元[118] - 2025年第一季度净收入1.364亿美元，2024年同期为1.316亿美元，同比增加480万美元[118] - 2025年第一季度总营收2.367亿美元，2024年同期为2.222亿美元，同比增长6.5%；总销量1889.4GWh，2024年同期为1780.0GWh，同比增长6.1%[131] - 2025年第一季度综合利息费用净支出5130万美元，2024年同期为4400万美元，同比增长16.6%；其他收入净额80万美元，2024年同期为支出80万美元，同比增长200%；所得税费用1810万美元，2024年同期为1690万美元，同比增长7.1%[149] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物660万美元，2024年12月31日为1610万美元，环比下降59.0%；可用流动性6.932亿美元，2024年12月31日为6.288亿美元，环比增长10.2%[153] - 截至2025年3月31日，短期债务3.599亿美元，2024年12月31日为1.338亿美元，环比增长168.9%；长期债务39.516亿美元，2024年12月31日为42.502亿美元，环比下降7.0%[153] - 2025年第一季度经营活动净现金为2.278亿美元，较2024年同期减少560万美元[156] - 2025年第一季度投资活动净现金使用为1.552亿美元，较2024年同期减少2170万美元[157] - 2025年第一季度融资活动净现金使用为8190万美元，较2024年同期增加6210万美元[160] - 2025年第一季度总收益（净收入加非现金调整）为2.493亿美元，较2024年同期增加2730万美元[156] - 2025年第一季度特定经营资产和负债变动净流出为2070万美元，较2024年同期增加3500万美元[156] - 2025年第一季度资本支出为1.529亿美元，较2024年同期减少2330万美元[157] - 2025年第一季度普通股股息支付为4860万美元，每股0.676美元[167] - 2025年实际资本支出预计为10.02亿美元，2026 - 2029年预测分别为8.59亿、8.22亿、10.89亿和9.09亿美元[165] 电力公用事业业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，电力公用事业运营收入减少1030万美元[118][120] - 2025年第一季度，电力公用事业利润率为1.695亿美元，2024年同期为1.674亿美元[124] - 2025年第一季度，电力公用事业收入2.367亿美元，2024年同期为2.222亿美元，同比增加1450万美元[125] - 2025年第一季度，电力零售客户住宅、商业、工业用电量分别为406.4、517.2、609.8GWh，2024年同期分别为388.8、511.8、553.6GWh[129] - 2025年第一季度煤炭发电量599.9GWh，2024年同期为680.7GWh，同比下降11.9%；天然气和石油发电量512.1GWh，2024年同期为523.4GWh，同比下降2.2%；风力发电量175.4GWh，2024年同期为174.0GWh，同比增长0.8%[131] - 2025年第一季度煤炭、天然气、石油及其他市场采购量375.7GWh，2024年同期为288.9GWh，同比增长30.0%；风能和太阳能采购量320.4GWh，2024年同期为214.8GWh，同比增长49.2%[131] 燃气公用事业业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，燃气公用事业运营收入增加2070万美元[118][120] - 2025年第一季度，燃气公用事业利润率为2.798亿美元，2024年同期为2.468亿美元[124] - 2025年第一季度燃气公用事业营收5.724亿美元，2024年同期为5.087亿美元，同比增长12.5%；运营收入1.515亿美元，2024年同期为1.308亿美元，同比增长15.8%[139] - 2025年第一季度燃气公用事业零售收入4.997亿美元，2024年同期为4.374亿美元，同比增长14.2%；运输收入5770万美元，2024年同期为5170万美元，同比增长11.6%[142] 公司融资与评级 - 公司计划通过经营活动产生的现金和各种融资方式为资本计划和战略目标提供资金，包括循环信贷安排、商业票据计划、通过ATM计划发行普通股或进行机会性大宗交易[154] - 公司计划在2025年续签股权分销销售协议，允许通过ATM计划出售普通股；还计划在2026年1月到期前对3亿美元、3.95%的高级无担保票据进行再融资[154] - 截至报告日期，公司高级无担保评级S&P为BBB+，Moody's为Baa2，展望均为稳定[162] - 南达科他电力公司高级担保评级S&P为A[163]