文章核心观点 - BJ's Wholesale Club可能在即将发布的财报中延续盈利超预期的势头，值得投资者考虑 [1] 盈利超预期表现 - 该公司在过去两个季度盈利超预期表现良好，平均超预期幅度为3.94% [2] - 最近一个季度，公司预期每股收益1.06美元，实际报告为1.11美元，超预期4.72%；上一季度，共识预期为每股0.95美元，实际为0.98美元，超预期3.16% [3] 盈利预测变化 - 近期公司盈利预测出现有利变化，Zacks盈利ESP为正，结合其坚实的Zacks排名，是盈利超预期的有力指标 [4] - 研究显示，盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更高的股票，近70%的时间会出现盈利超预期 [5] - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks季度共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能更准确 [6][7] - 目前公司盈利ESP为+7.27%，结合Zacks排名3（持有），表明下一次财报可能再次超预期，下次财报预计于2024年5月23日发布 [8] 盈利ESP的意义 - 负的盈利ESP读数并不意味着盈利未达预期，但负值会降低该指标的预测能力 [9] - 许多公司盈利超预期并非股价上涨的唯一原因，一些股票即使未达共识估计也可能保持稳定 [10] - 在季度财报发布前检查公司的盈利ESP很重要，可使用盈利ESP过滤器发掘最佳买卖股票 [11]

公司战略 - 公司重视适应性和创新，致力于扩大会员基础、提升数字化能力和追求运营卓越[1] - 公司强调产品质量和价格，并提供无缝购物体验，通过优化产品组合、加快店铺开业速度和扩大送货服务，巩固了在行业中的地位[2] - 公司致力于加强营销和商品能力，拓展高需求类别和扩大自有品牌组合，取得了显著成果，推动了会员注册和续费，会员费收入显著增长[3] 财务表现 - 2023财年第四季度，会员费收入同比增长6.5%，受到强劲续费率和成功会员获取的推动，预计随着新店开业的增加，会员费收入将持续改善[4] - 管理层认为参与数字化的会员平均购物篮更高，年购物次数也更多，第四季度数字化销售增长了28%，俱乐部完成了约90%的数字化销售[6] 市场表现 - 公司的增长策略、更好的价格管理、良好的会员趋势和数字化应该会继续支持可比销售趋势，公司的长期目标也表明低至中等的单个数字可比销售增长，不包括汽油销售[7] - Zacks Rank 3 (Hold) 的股票在过去三个月上涨了14.6%，而行业增长了4%[8]

文章核心观点 - 通胀数据超预期使降息希望减少，市场波动加剧，部分股票逆势上涨 [1][2][6] 通胀数据情况 - 3月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，同比上涨3.5%，高于预期；核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨3.8%，也高于预期 [2][3] - 生产者价格指数（PPI）月度涨幅放缓至0.2%，低于预期，但12个月涨幅升至2.1%，为去年4月以来最大涨幅 [5] 市场预期变化 - 市场参与者预计2024年仅会有两次降息，6月降息可能性降低，美联储成员担忧过早降息 [4] 市场表现 - 4月市场波动加剧，恐慌指数（VIX）升至年内新高，股市受影响，道指涨幅小，罗素2000指数持平 [6][7][8] 逆势上涨股票 - Tecnoglass（TGLS）本周创历史新高，今年涨幅超26%，所属行业排名前29% [9][10][12] - BJ’s（BJ）周四早盘创52周新高，今年涨幅超18%，过去四个季度均超盈利预期 [13][14][15] Zacks模型相关 - Zacks Earnings ESP可寻找盈利预期上调公司，结合Zacks Rank 3或更好与正Earnings ESP，股票70%概率有正惊喜 [16][17] - BJ股票是Zacks Rank 3（持有），Earnings ESP为+1.79%，预计5月公布第一季度业绩 [18]

股息增长 - Costco去年将季度股息从每股0.90美元增加到每股1.02美元，增长了13.3%[2] - Costco去年还支付了每股15美元的特别股息，使得整体股息增长了381.8%[2] 股价表现 - Costco的股价去年上涨了44.6%，今年迄今为止上涨了约7%[9]

股票投资表现 - 2019年2月2日至2024年2月3日，假设初始投资100美元，公司普通股最终价值243.71美元，标普500指数为199.42美元，标普500零售指数为210.02美元[68][69] 股票回购情况 - 2023财年第四季度，公司共回购800,052股普通股，总价值约为5.36亿美元[69] - 2021年11月16日，公司董事会批准2021年回购计划，可回购至多5亿美元的流通普通股，该计划将于2025年1月到期[88] - 2023财年公司根据2021年回购计划回购1,958,218股，总价1.302亿美元[192] - 2023年起，股票回购净额超过100万美元需缴纳1%消费税，使公司股票回购计划成本增加[141] 股东与股息政策 - 截至2024年3月6日，公司普通股约有四名记录持有人[79] - 公司预计在可预见的未来不支付现金股息，将留存收益用于业务运营、扩张、偿债或回购股票[80] - 公司预计未来保留收益用于业务运营和扩张，可预见的未来不支付现金股息[121] 可发行普通股数量 - 截至2024年2月3日，公司2018激励奖励计划、2011股票期权计划、2012董事股票期权计划和员工股票购买计划下，可发行普通股总数为733.3378万股[90][91] 公司业务布局 - 截至文件提交日，公司拥有244家大型仓储俱乐部和175个加油站，分布在20个州[95] - 截至2024年2月3日，公司运营243家仓储俱乐部和174个加油站，分布在20个州[254] 会员业务数据 - 公司会员费收入在2023财年达到4.207亿美元，任期会员续约率在2023财年末为90%[97] - 公司拥有超700万会员，Club Card会员卡年费一般为55美元，Club+会员卡年费一般为110美元[112] - 会员在公司花费2500美元以上购买制造商品牌食品杂货时，节省的费用超Club Card会员卡年费的10倍[112] - 2023财年公司会员费收入为4.207亿美元[112] - 2023财年会员费收入为4.207亿美元，较2022财年的3.967亿美元增长6.0%[179] - 2024财年会员费收入为4.21亿美元，2023财年为3.97亿美元，2022财年为3.61亿美元[248] 自有品牌销售情况 - 公司两个自有品牌Wellsley Farms®和Berkley Jensen®年销售额约41亿美元[112] 业务季节性特征 - 公司业务具有一定季节性，二、四季度净销售额、营业收入和经营现金流占比略高[113] 业务收购情况 - 2022年5月2日，公司完成从Burris Logistics收购四个配送中心资产和运营以及相关私人运输车队[74] 租赁物业期限 - 公司经营租赁物业的初始主要期限为2至44年，多数约为20年；融资租赁物业的初始主要期限为20年[76] 外部事件影响 - 2023年3月10日硅谷银行关闭，虽公司未与其有借贷关系，但全球银行系统的不利发展或影响公司运营[129] 网络安全情况 - 公司实施了符合行业标准的网络安全计划，未发现重大网络安全事件或威胁[130][132] 团队成员与成本 - 公司成功依赖吸引和留住合格团队成员并控制劳动力成本，否则可能影响运营[124] 净销售额数据 - 2023财年净销售额为195亿美元，较2022财年的189亿美元增长3.3%[150] - 2023财年可比俱乐部销售额为 -1.0%，商品可比俱乐部销售额增长1.7%[152] - 2024财年净销售额为195.48亿美元，2023财年为189.18亿美元，2022财年为163.06亿美元[248] 销售成本与费用 - 2023财年销售成本为163.26亿美元，销售、一般和行政费用为28.23亿美元[147] - 2023财年开业前费用为1960万美元，低于2022财年的2490万美元[158] - 2023财年净利息支出为6450万美元，高于2022财年的4750万美元[159] - 2023财年持续经营业务的有效所得税税率为28.8%，2022财年为25.5%[160] - 2023财年调整后EBITDA为10.82亿美元，占净销售额的5.5%[167] - 2023财年销售成本为163亿美元，占净销售额的83.5%，2022财年为159亿美元，占比84.0%[181] - 2023财年SG&A费用增至28亿美元，较2022财年的27亿美元增长5.8%[183] 净收入与每股收益 - 2023财年净收入为523,741千美元，2023财年调整后净收入为534,537千美元，2022财年为535,242千美元[189] - 2023财年调整后每股收益为3.96美元，2022财年为3.92美元[189] - 2024财年净利润为5.24亿美元，2023财年为5.13亿美元，2022财年为4.27亿美元[248] - 2024财年持续经营业务基本每股收益为3.94美元，摊薄后为3.88美元[248] 现金流情况 - 2023财年经营活动提供的净现金为7.189亿美元，低于2022财年的7.882亿美元[170] - 2023财年融资活动现金使用量为2.62亿美元，2022财年为5260万美元[195] - 2023财年调整后自由现金流降至2.641亿美元，2022财年为4.176亿美元[197] - 2024财年经营活动提供的净现金为7.18883亿美元，较2023财年的7.88165亿美元下降8.79%[224] - 2024财年调整后自由现金流为2.64118亿美元，较2023财年的4.17628亿美元下降36.76%[227] - 2024财年投资活动使用的净现金为4.54765亿美元，较2023财年的7.47058亿美元下降39.13%[224] 债务情况 - 截至2023年1月28日，第一留置权定期贷款利率为7.11%，未偿还金额为4.5亿美元[199] - 截至2024年2月3日，ABL循环信贷安排下未偿还贷款为3.19亿美元，未使用额度为8.023亿美元，利率为6.44%[200] - 截至2024年2月3日，工人补偿和一般责任准备金在其他非流动负债的保险准备金1.123亿美元和应计费用及其他流动负债的保险准备金6010万美元中占很大比例[217] - 2023年1月5日，公司修订第一留置权定期贷款，支付约1.519亿美元本金，将到期日延至2027年2月3日[228] - 2023年10月12日，公司再次修订第一留置权定期贷款，偿还5000万美元本金，将到期日延至2029年2月3日[229] - 截至2024年2月3日，第一留置权定期贷款利率为7.33%，未偿还金额为4亿美元[230] - 截至2024年2月3日，公司总债务未偿还金额为7.19亿美元，其中ABL循环信贷安排为3.19亿美元，利率6.44%；第一留置权定期贷款为4亿美元，利率7.33%[237] - 市场利率变动100个基点，公司年度利息成本将变动约720万美元[237] 资产情况 - 截至2024年2月3日，现金及现金等价物总计3600万美元，ABL循环信贷安排下有8.023亿美元未使用额度[168] - 截至2024年2月3日，公司总资产为66.77622亿美元，较2023年1月28日的63.49956亿美元增长5.16%[220] - 截至2024年2月3日，公司库存商品为14.54822亿美元，较2023年1月28日的13.78551亿美元增长5.53%[220] - 2024年2月3日和2023年1月28日，应收账款的信用损失备抵分别为230万美元和440万美元[262] 财年日历 - 公司遵循美国零售联合会财年日历，2023财年为截至2024年2月3日的53周，2022财年为截至2023年1月28日的52周，2021财年为截至2022年1月29日的52周[256] 地区销售额占比 - 2023、2022、2021财年纽约都会区销售额分别约占净销售额的23%、21%、23%[259] 库存与物业计量方法 - 公司库存按平均成本法确定的成本与可变现净值孰低计量[263] - 公司物业和设备按成本入账，采用直线法在估计使用寿命内折旧[264]

文章核心观点 投资者对利率长期维持高位的担忧使主要指数下跌，市场动荡下投资者应长期投资，推荐CrowdStrike、Nike和BJ's Wholesale Club三只股票 [2][3][4] 分组1：CrowdStrike公司 - 公司为网络安全供应商，季度业绩强劲、指引乐观，还将收购Flow Security [5] - Falcon Cloud Security等产品年经常性收入超8.5亿美元，四季度完成多笔大交易，交易数量同比增长30% [6][7] - 分析师认为其云平台有差异化优势，是生成式人工智能受益者，重申买入评级并将目标价从360美元提至390美元 [8][9] 分组2：Nike公司 - 分析师认为股价回调提供有吸引力切入点，重申买入评级并将其列为“最佳选择”，目标价130美元 [10] - 公司为2024年下半年及2025年产品发布做准备，增加对跑步品类关注，预计该品类有新增长 [11][12] - 耐克品牌将在奥运会上高度曝光，乔丹品牌表现强劲，有毛利率扩张可能 [13][14] 分组3：BJ's Wholesale Club公司 - 四季度业绩喜忧参半，盈利超预期但营收未达预期，分析师重申买入评级并将目标价从80美元提至90美元 [15][16] - 公司在改造一般商品业务上取得进展，预计该业务同店销售在2024财年超过杂货业务 [17] - 公司有良好房地产规划，会员趋势健康，会员费收入季度增长6.5%，续约率达90% [18]

文章核心观点 - BJ’s Wholesale Club为会员提供复活节必需品的超值优惠，包括新鲜食品、春季装饰、服装等，会员在特定时间消费可获数字优惠券 [1][2] 优惠活动 - 3月12日至31日，会员单笔消费满150美元（折扣后、税前），可获15美元数字优惠券，4月4日至14日可使用 [2][5] - 优惠券需在BJs.com或BJ’s app的数字账户领取，每位会员限领一张，有效期内一次使用，无现金价值 [6][7] 商品与服务 - 公司提供复活节所需各类商品，包括新鲜食品、糖果、书籍、家居装饰等，价格比超市优惠，可节省达25% [3][4] - 提供无接触路边取货、店内取货、当日送达和送货到家等购物方式，会员还可使用ExpressPay和移动应用结账，应用内可轻松领取优惠券 [4] 公司概况 - BJ’s Wholesale Club Holdings, Inc.是会员制仓储俱乐部运营商，1984年在新英格兰开创该模式，总部位于马萨诸塞州马尔伯勒 [8][9] - 目前在20个州运营244家俱乐部和175个BJ's Gas®加油站 [10]

文章核心观点 - BJ’s Wholesale Club 2023财年第四季度营收略低于Zacks共识预期但同比改善，净利润超预期且同比增长，可比俱乐部销售除汽油外有增长 [1][2] Q4 Insights - 调整后每股收益1.11美元，超Zacks共识预期的1.06美元，季度收益同比增长11% [3] - 总营收53.573亿美元，同比增长8.7%，但低于共识预期的53.74亿美元；净销售额增长8.7%至52.489亿美元，会员费收入增长6.5%至1.084亿美元 [4] - 本季度总可比俱乐部销售同比下降0.4%，排除汽油销售后增长0.5%，数字赋能可比销售增长28% [5] A Look at Margins - 毛利润从去年同期的9.032亿美元增至9.633亿美元，商品毛利率（排除汽油销售和会员费收入）同比收缩40个基点 [6] - 营业收入增长11%至2.14亿美元，营业利润率占总营收的比例扩大10个基点至4%；调整后EBITDA增长8.9%至2.907亿美元，调整后EBITDA利润率持平于5.4% [7] - SG&A费用同比增长4.8%至7.411亿美元，占总营收的比例下降50个基点至13.8% [8] Other Details - 本季度末公司现金及现金等价物为3600万美元，长期债务为3.984亿美元，股东权益为14.589亿美元 [9] - 截至2024年2月3日的53周内，经营活动提供的净现金为7.189亿美元，本季度经营活动现金和自由现金流分别为2.744亿美元和1.552亿美元，公司本季度回购797,056股，价值5320万美元 [9][10] Outlook - 公司预计2024财年排除汽油销售的可比俱乐部销售同比增长1% - 2%，商品毛利率较上一年提高约20个基点 [11] - 预计2024财年调整后每股收益在3.75 - 4.00美元之间，计划资本支出约5亿美元 [12] 股票表现 - Zacks排名第3（持有）的该股票在过去三个月上涨19.7%，而行业上涨6.1% [13] Stocks to Consider - Chewy排名Zacks第1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为234.1%，当前财年销售和盈利预计同比增长约10.3%和11.3% [14][15][16] - Post Holdings排名Zacks第1，过去四个季度平均盈利惊喜为52.2%，当前财年销售和盈利预计同比增长约15.2%和3.4% [17][18] - Grocery Outlet排名Zacks第2，过去四个季度平均盈利惊喜为17% [19]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额约为52亿美元,同比增长8.7% [45] - 第四季度不含汽油的同店销售增长0.5%,两年堆积增长超过9% [46] - 第四季度会员费收入增长6.5%至1.084亿美元,创历史新高 [51] - 全年商品毛利率同比提升约50个基点 [52] - 第四季度调整后每股收益为1.11美元,位于预期区间高端 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品、生鲜和日用品部门第四季度同店销售增长近1%,两年堆积增长13% [47] - 家居用品和服务部门第四季度同店销售下降约1%,但总体通用商品部门同店销售转正 [48] - 数字化销售额第四季度同比增长28%,占净销售额11%以上 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第四季度和全年持续获得市场份额增长 [46] - 公司在新市场和现有市场的新店表现良好,为未来扩张奠定基础 [104][105] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于四大战略支柱:提升会员忠诚度、提供无与伦比的购物体验、以便利的方式提供价值、扩大门店网络 [22] - 公司将继续投资于会员、商品、数字化和门店扩张等领域,以实现长期增长 [63] - 公司相信自身的经营模式和专注于提供价值的战略将使其在任何宏观环境下都能保持竞争优势 [41][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为会员忠诚度和购买行为保持强劲,尤其是中高收入会员 [39][41] - 公司预计2024财年同店销售增长1%-2%,商品毛利率有20个基点的改善 [66][67] - 公司对长期增长前景保持信心,并将继续投资于关键战略领域 [72] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Robby Ohmes提问** 公司第四季度同店销售增长中,流量贡献约3个百分点,而客单价仍有下降压力。公司对未来各业务线的预期如何? [76][77][78][79] **Bob Eddy回答** 公司对第四季度业务结构感到满意,流量增长体现了会员参与度的提升,这是预测会员续订的最重要指标之一。公司将继续努力提升通用商品部门的表现,这是公司长期战略的关键组成部分。[77][78][79][80] 问题2 **Simeon Gutman提问** 公司在短期利润管理和长期投资之间如何平衡?是否会因为短期业绩压力而限制一些投资? [89][90][91] **Bob Eddy回答** 公司的投资决策完全基于长期发展,而非季度或年度业绩。公司将继续大幅投资于会员、数字化、商品和门店扩张等关键领域,以实现未来5-10年的持续增长。短期利润波动不会影响公司的长期投资计划。[90][91][92] 问题3 **Oliver Chen提问** 公司毛利率改善的潜力来自哪些方面?以及最近的组织架构调整对客户体验和效率有何影响? [119][120][121][128][129] **Bob Eddy和Laura Felice回答** 毛利率改善主要来自三个方面:1)优化商品组合和价值主张;2)自有品牌占比持续提升;3)新的联名信用卡项目带来的短期压力将逐步缓解。 组织架构调整是为了更好地支持公司未来5年的战略发展,通过集中职能和提高效率来为关键战略领域投入更多资源,从而提升客户体验。[120][121][128][129]

财务表现 - BJ's Wholesale Club (BJ)报告的第一季度营收为53.6亿美元，同比增长8.7%[1] - 每股收益为1.11美元，较去年同期的1.00美元有所增长[1] - 公司的营收与Zacks Consensus Estimate的53.7亿美元相比，出现了-0.32%的惊喜[2] - 每股收益方面的惊喜为+4.72%，而共识每股收益预期为1.06美元[2] 关键指标 - BJ's在最近报告的季度中表现如下关键指标：Warehouse Club为244，与三位分析师的平均估计相同；Comparable Club Sales为-0.4%，与两位分析师的平均估计相同；Gas Stations为175，高于两位分析师的平均估计174；净销售额为52.5亿美元，低于四位分析师的平均估计52.7亿美元[5] - 会员费收入为1.0841亿美元，高于四位分析师的平均估计1.0783亿美元[6] 股票表现 - BJ's股票在过去一个月中的回报率为+9.3%，高于Zacks S&P 500综合指数的+3.2%变化[7] - 目前该股票的Zacks排名为3（持有），表明在短期内可能与整体市场表现一致[8]