文章核心观点 DA Davidson分析师Michael Baker重申对BJ's Wholesale Club的买入评级，将目标价从95美元上调至110美元，公司三季度业绩表现良好，未来业绩预期乐观，且在大箱零售领域有增长潜力 [1]。 公司业绩情况 - 三季度调整后每股收益1.18美元，超市场预期的0.91美元，季度营收51亿美元，符合分析师共识 [1] - 预计四季度调整后每股收益在0.78 - 0.88美元，2024财年调整后每股收益预计为3.90 - 4.00美元，高于此前指引下限，也高于市场共识预期的3.85美元 [2] - 预计四季度不包括汽油的可比俱乐部销售额同比增长2.5% - 3.0% [2] 公司发展优势 - 门店扩张有较大空间，是大箱零售领域少有的长期面积增长案例 [3] - 近期成功使其能够提高费用，既有利于客户，也有利于股东 [3] - 采取差异化竞争策略，与Costco竞争，尤其在杂货和新鲜农产品领域 [3] - 杂货销售额占比77%，高于Costco的54%，目标是取代消费者每周的杂货采购，而Costco更侧重于囤货购物 [4] - 18个月前推出的“Fresh 2.0”计划，通过供应链投资、改善供应商关系和提升店内体验，改善易腐食品和农产品供应 [4] - “Fresh 2.0”计划取得积极成果，农产品销售强劲，客户消费增加，年度消费显著提高 [5] 股价表现 周五最后一次检查时，BJ股价上涨3.78%，至96.30美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 净销售额接近50亿美元，同比增长3.4% [49] - 商品可比销售额（不包括汽油销售）同比增长3.8% [49] - 第三季度数字驱动的可比销售额同比增长30%，两年累计增长47% [51] - 会员费收入在第三季度增长8.4%，达到约1.15亿美元 [52] - 不包括汽油业务，商品毛利率同比提高约20个基点 [53] - 第三季度调整后的EBITDA同比增长13.5%，达到3.083亿美元，调整后的每股收益为1.18美元，同比增长约18% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 商品业务 - 易腐品、杂货和日用品部门在第三季度实现了4%以上的可比增长，其中易腐品增长领先 [17] - 一般商品和服务部门在第三季度的可比销售额大致持平，季节性通用商品类别在九个季度中首次实现正增长 [18][19] - 消费电子产品类别中，音频和视频游戏等类别实现了有意义的可比增长 [20] 会员业务 - 自2018财年以来，会员数量增长了40%，第三季度会员数量超过750万，达到了一个里程碑，同时高级会员层级的会员数量增加了一倍多，高级会员渗透率持续增长 [9][10] - 会员费自2018年以来首次上涨，基础会员年费将增加5美元至60美元，高级会员年费将增加10美元至120美元，并增加两项免费当日送达服务 [10][11] 数字业务 - 数字业务增长迅速，第三季度数字驱动的可比销售额同比增长30%，BOPIC约占数字销售额的一半 [35][36][51] 房地产和燃料业务 - 第三季度新开三家俱乐部和四个加油站，预计到第四季度俱乐部总数将超过250家，尽管飓风造成了一些延误，但仍有望按计划在下次财报电话会议前再开八家俱乐部 [40][41] - 第三季度可比汽油加仑数增长近3%，而整个行业目前报告的是个位数下降 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 东海岸港口罢工和季度内的两次飓风对可比销售额产生了积极影响，但影响不到1个百分点，排除这些因素，结果略超预期 [15][16] - 零售汽油价格每加仑同比下降约13%，但市场份额的增加部分抵消了这一影响 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 公司的四个战略重点是提高会员忠诚度、提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值和扩大业务版图 [23] 发展方向 - 继续投资于长期计划，同时提高商品利润率，计划将会员费上涨的收益重新投资于劳动力和提升价值，包括提供两项免费送货服务 [8][14] - 继续推进数字化业务，不断优化和定制会员的购物体验，包括推出新的AI搜索引擎，提高搜索相关性 [37][39] - 继续推进新鲜食品业务，包括改善供应链速度、扩大供应商关系、实施新鲜食品培训、升级营销和展示等 [30] 行业竞争 - 公司的商业模式具有优势，在不确定性时期也能获得市场份额，与竞争对手相比，公司的会员保留率更高，会员数量和质量都在增长 [44][10][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的经营环境持乐观态度，尽管面临经济不确定性，但公司的会员、流量和单位销量等关键指标保持强劲，这些都是公司潜在实力的关键标志 [47] - 管理层预计2024财年第四季度不包括汽油的可比销售额将增长2.5% - 3%，高于原全年指导范围的高端，预计全年调整后的每股收益将在3.90美元 - 4美元之间（原范围为3.75美元 - 4美元） [61][65] 其他重要信息 - 公司在第三季度末的库存绝对水平同比增长3%，按俱乐部计算持平，尽管面临港口罢工导致的需求带来的库存挑战，但库存水平仍比去年同期提高了约70个基点 [58] - 公司的资本配置策略保持一致，将继续投资于支持会员、商品销售、数字和房地产等计划，同时也将考虑向股东返还多余现金，第三季度回购了近68万股，约5820万美元，并宣布了一项新的10亿美元股票回购计划，将于2025年2月1日生效 [59][60] 问答环节所有的提问和回答 问题：关于会员结构及流失率 - 高级会员是公司最好的会员，包括支付基础会员费并持有信用卡以及支付更高会员费并持有信用卡的会员，其数量在过去几年增长良好，公司对整个会员团队的表现感到非常兴奋，并对未来充满信心。关于流失率，未提及相关内容。同时，会员费上涨对2025年的影响约为2000万美元，将在下半年体现，公司将把这笔资金重新投资于业务和会员 [72][73][75] 问题：关于销售、一般管理及行政费用（SG&A）的增长 - 从长期来看，随着俱乐部数量的增加，SG&A会有一定的去杠杆化，公司将在2025年3月讨论全年情况并设定下一年的预期。目前预计第四季度仍会有去杠杆化，与全年情况一致。公司对过去几年在俱乐部扩张方面取得的进展感到自豪，不仅俱乐部数量从无到有，而且扩张方式高效，新俱乐部的表现也令人满意 [76][77][78][80][81][83] 问题：关于第四季度指引中的假日假设、一般商品可比销售额、数字与店内销售的比例以及新鲜食品业务对利润率的影响 - 管理层对第四季度持谨慎乐观态度，预计一般商品在第四季度的表现将优于第三季度，尽管数字业务成本较高，但它能带来更大的购物篮和更好的会员续订率，因此公司愿意进行投资。关于新鲜食品业务，其利润率较低，但对会员的长期参与和购物频率有积极影响，预计未来仍将保持良好趋势 [88][90][91][92][93][94][95] 问题：关于会员费上涨的时机、第一年保留率、折扣趋势以及新会员增长的势头 - 公司对会员增长的势头感到非常乐观，第一年的续订率处于历史最高水平，公司在过去几年中在吸引和保留会员方面取得了巨大的进步。此次会员费上涨是因为公司在过去七年中对业务进行了大量投资，并且从会员那里得到了积极的反馈，同时公司认为这次上涨对续订率的风险较小，上涨的费用将用于进一步提升会员价值 [98][100][101][102][103][104] 问题：关于在现有俱乐部增加加油站对会员和可比销售额的提升以及CMP计划的进展 - 在现有俱乐部增加加油站可以提高可比销售额和会员续订率，公司将继续在有条件的地方增加加油站。CMP计划不会停止，它已经在杂货和日用品类别中取得了良好的效果，未来将继续推进其他类别，虽然在执行过程中存在一些不均衡，但该计划对提高销售额和利润率有积极作用 [108][110][111][112][113][114][115] 问题：关于第四季度的预开业费用以及供应商对新鲜食品业务投资的支持 - 第四季度的预开业费用预计约为1500万美元，与第四季度相比第三季度的开业速度将加快。供应商对新鲜食品业务的投资给予了支持，公司与供应商合作改变了商品组合，虽然新鲜食品业务的利润率较低，但它对吸引优质会员和提升整体业务有重要作用 [120][121][122][123][124] 问题：关于商品利润率在第四季度持平的预期以及在现有业务版图内扩大会员的机会和策略 - 公司对第三季度的商品利润率增长感到满意，预计第四季度全年商品利润率持平，这是考虑了CMP计划和新鲜食品业务的进展。公司在过去几年中在会员数量和质量方面取得了很大的进步，通过数字渠道吸引了越来越多的会员，同时也在不断创新吸引会员的方式，未来将继续致力于扩大会员规模，与竞争对手相比仍有很大的机会 [128][129][130][131][132][133]

公司观点 - 8月建议让BJ's Wholesale Club Holdings, Inc.（NYSE: BJ）喘口气，称其为“健康盘整”，“长期前景依然完好”，还表示若股价跌至70多美元是机会 [1]

文章核心观点 - 1月起BJ's Wholesale Club将提高会员费标准会员提至60美元/年高级Club+会员提至120美元/年 [1] 会员费调整情况 - 此次提价是七年来首次标准会员涨5美元高级Club+会员涨10美元 [2] - 提价后公司能为会员提供更有价值的服务此前竞争对手Costco在9月已提价 [3] 会员数量与收入 - 第三季度末会员数量达750万 [4] - 今年前三季度会员费收入近3.3949亿美元第三季度为1149.8万美元 [4] - 第三季度会员费收入占总收入146.1亿美元的2.1%净销售额143亿美元占绝大部分 [5] 高级会员权益 - Club+会员比标准会员有更多权益如返现奖励和燃油折扣 [6] - 1月起Club+会员每会员期可享两次50美元以上合格订单的免费当日送达服务 [6]

半导体行业 - 半导体创新公司英伟达发布出色财报后，盘前期货呈积极态势，但昨日其股价在财报公布后下跌，2024年10月季度收益超2023年10月季度营收 [1] 经济数据 - 本周是交易周中经济数据发布的重要一天，有每周初请失业金人数和费城联储制造业数据，本周经济报告整体较平淡，此前仅新屋开工和建筑许可数据较突出 [2] 就业市场 - 初请失业金人数显示就业市场健康，上周新增21.3万申请，低于预期的22万和前一周的21.7万 [3] - 续请失业金人数达三年来最高水平，为190.8万，超过190万门槛，较前一周的187.2万大幅增加，可能引发对每周续请失业金人数超200万及劳动力市场疲软的担忧 [4] - 初请和续请失业金人数差异原因在于婴儿潮一代中最年轻的接近退休年龄，部分X世代开始提前退休，导致最终失业者申请新失业救济可能性降低，而长期失业救济申请可能持续存在 [5] 制造业 - 11月费城联储制造业指数为-5.5，是2024年第三次出现负值，低于预期的+6.0和10月的+10.3，但不能仅凭一次负面数据就认定制造业下滑 [6] 公司财报 - 农业机械制造商迪尔公司盘前公布的第三季度财报表现强劲，每股收益4.55美元，超Zacks共识17%，营收92.8亿美元，超预期1.66%，但较去年同期的138亿美元大幅下降，早盘股价上涨1.7%，超年初至今涨幅两倍 [7] - BJ's Wholesale第三季度财报表现不一，每股收益1.18美元，超预期29.67%，营收51亿美元，较Zacks共识低0.52%，但高于去年同期的8亿美元，这家总部位于马萨诸塞州的会员制仓储俱乐部盘前股价上涨3.8%，年初至今涨幅达28% [8]

公司财报相关 - BJ's Wholesale Club第三季度营收51亿美元同比增长约3%但略低于分析师预估的51.1亿美元 净收入较去年增长近20%达1.5575亿美元高于分析师预估的1.2409亿美元 [3] - 可比门店销售额本季度增长1.5%略低于分析师预期的1.6% [4] - 公司上调全年不含加油站销售影响的可比销售额增长预期至2.3% - 2.4%之前为1% - 2% 还上调全年调整后每股收益预期至3.90 - 4.00美元之前为3.75 - 4.00美元 [7] 公司股价相关 - BJ's Wholesale Club股价周四早盘上涨因财报好于预期尽管销售额略低于预期 [2] - 周四早盘股价上涨超6%至91.42美元 [8] 公司运营相关 - 自1月1日起会员费将上涨Club会员从55美元涨至60美元Club +会员从110美元涨至120美元 这一举措效仿竞争对手Costco 9月生效的类似涨价行为也是七年来首次 [5] - 公司董事会批准一项10亿美元的新股票回购计划 之前的计划将于1月到期新计划将持续到2029年1月 [6]

文章核心观点 - 公司2024年10月季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标与华尔街预期有差异，近一个月股价表现及当前评级情况也被提及 [1][4] 财务数据 - 2024年10月结束的季度营收51亿美元，同比增长5.8%，每股收益1.18美元，去年同期为0.98美元 [1] - 营收较Zacks共识预期的51.3亿美元低0.52%，每股收益较共识预期的0.91美元高29.67% [1] 关键指标表现 - 仓储俱乐部数量247个，六位分析师平均预估为249个 [3] - 不含汽油销售的可比俱乐部销售额增长3.8%，六位分析师平均预估为2% [3] - 可比俱乐部销售额增长1.5%，五位分析师平均预估为2.1% [3] - 加油站数量182个，两位分析师平均预估为184个 [3] - 净销售收入49.8亿美元，六位分析师平均预估为50.2亿美元 [3] - 会员费收入1.1498亿美元，六位分析师平均预估为1.1388亿美元 [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为+0.1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+1% [4] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [4]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club Holdings第三季度盈利超预期，上调年度盈利预测，公布10亿美元股票回购计划，股价上涨有望结束三日连跌 [1] 公司业绩与计划 - 公司第三季度盈利超预期并上调年度盈利预测 [1] - 公司公布10亿美元股票回购计划 [1] 股价表现 - 公司股价上涨4.1%，报89.24美元，有望结束三日连跌 [1] - 过去12个月公司股价上涨84.4% [1] - 股价从7月以来的高位回落，但50日移动均线限制了跌幅 [1] 卖空情况 - 最新报告期内空头回补，卖空兴趣下降4.1% [2] - 仍有708万股被卖空，占流通股的5.4%，存在近一周的潜在买盘力量 [2]

文章核心观点 - 分析BJ's Wholesale Club季度财报表现及股价走势，探讨未来发展并提及同行业Genasys业绩预期 [1][4][10] BJ's Wholesale Club财报情况 - 本季度每股收益1.18美元，超Zacks共识预期0.91美元，去年同期为0.98美元，盈利惊喜达29.67% [1] - 上一季度预期每股收益1美元，实际为1.09美元，盈利惊喜9% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年10月季度营收51亿美元，低于Zacks共识预期0.52%，去年同期为48.2亿美元，过去四个季度两次超共识营收预期 [2] BJ's Wholesale Club股价表现 - 年初以来，公司股价上涨约28.6%，而标准普尔500指数涨幅为24.1% [4] BJ's Wholesale Club未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可助投资者判断股票走向，近短期股价走势与盈利预测修正趋势强相关 [5][6] - 财报发布前，盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [7] - 下一季度共识每股收益预期为0.99美元，营收54亿美元；本财年共识每股收益预期为3.84美元，营收206.4亿美元 [8] 行业情况 - Zacks行业排名中，消费者服务-杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后43%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [9] Genasys业绩预期 - 预计12月9日公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股亏损0.11美元，同比变化-57.1%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [10] - 预计营收903万美元，较去年同期下降15.6% [11]

财务表现 - 公司第三季度净销售额为49.84亿美元，同比增长3.4%[5] - 第三季度会员费收入为1.15亿美元，同比增长8.4%[5] - 第三季度调整后每股收益为1.18美元，同比增长18.0%[5] - 公司第三季度商品毛利率（不包括汽油销售和会员费收入）提高了20个基点[9] - 公司第三季度调整后EBITDA为3.08亿美元，同比增长13.5%[15] - 公司第三季度股票回购总额为5820万美元，第一九个月回购总额为1.293亿美元[16] - 公司2024财年第三季度净销售额为49.84亿美元，同比增长3.4%[26] - 公司2024财年第三季度总收入为50.99亿美元，同比增长3.5%[26] - 公司2024财年第三季度营业利润为2.29亿美元，同比增长15.1%[26] - 公司2024财年第三季度净利润为1.56亿美元，同比增长20.1%[26] - 公司2024财年第三季度每股收益为1.18美元，同比增长20.4%[26] - 公司截至2024年11月2日的现金及现金等价物为3387.3万美元，较2023年10月28日的3355.1万美元略有增加[27] - 公司2024财年前三季度净销售额为148.84亿美元，同比增长4.1%[26] - 公司2024财年前三季度总收入为152.23亿美元，同比增长4.2%[26] - 公司2024财年前三季度营业利润为5.94亿美元，同比增长1.3%[26] - 公司2024财年前三季度净利润为4.12亿美元，同比增长9.0%[26] - 2024年11月2日结束的十三周内，调整后净收入为1.57254亿美元，调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.18美元[46] - 2024年11月2日结束的三十九周内，调整后净收入为4.16994亿美元，调整后每股收益（Adjusted EPS）为3.12美元[46] - 2024年11月2日结束的十三周内，调整后EBITDA为3.08292亿美元[47] - 2024年11月2日结束的三十九周内，调整后EBITDA为8.26027亿美元[47] - 2024年11月2日结束的十三周内，调整后自由现金流为1882.4万美元[49] - 2024年11月2日结束的三十九周内，调整后自由现金流为2.01402亿美元[49] 会员与市场策略 - 公司达到750万会员的里程碑，并计划于2025年1月1日提高会员费[2] - 公司董事会批准了新的10亿美元股票回购计划，有效期至2029年1月[2] - 公司预计2024财年第四季度可比俱乐部销售额（不包括汽油销售）同比增长2.5%至3.0%，全年增长2.3%至2.4%[18] - 公司预计2024财年第四季度调整后每股收益为0.78至0.88美元，全年为3.90至4.00美元[18] 财务报告与评估 - 公司使用调整后的自由现金流（Adjusted Free Cash Flow）向董事会报告，并认为这有助于投资者和分析师评估公司的流动性[38] - 公司使用净债务（Net Debt）和净债务与过去十二个月调整后EBITDA的比率（Net Debt to LTM Adjusted EBITDA）向董事会报告，并认为这有助于投资者和分析师评估公司的借款能力[38] - 公司不提供非GAAP指标的前瞻性调整，包括2024财年调整后每股收益（Adjusted EPS）的预测，因为无法提供有意义的调整或估计[44] - 公司认为可比俱乐部销售额（Comparable Club Sales）是盈利能力的重要驱动因素，并允许公司评估俱乐部基础的表现[42]