财务数据和关键指标变化 - 第四季度净亏损2800万美元 每股亏损077美元[16] - 调整后EBITDAre为负140万美元[17] - 12月单月实现酒店EBITDA 330万美元 为2020年3月以来最高[10][19] - 总资产17亿美元 抵押贷款11亿美元 平均利率25%[17] - 净债务与总资产比率为54%[18] - 现金及等价物7860万美元 受限现金3450万美元[18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村业务第四季度EBITDA 710万美元 城市酒店EBITDA负550万美元[25] - 全年度假村EBITDA 3100万美元 城市酒店负1750万美元[25] - Ritz-Carlton Sarasota第四季度ADR同比增长73% 假日季创历史收入记录[26] - Ritz-Carlton St Thomas第四季度RevPAR增长185% 情人节周末ADR超1300美元[27] - Pier House Resort全年EBITDA 670万美元 Park Hyatt Beaver Creek 500万美元[28] 各个市场数据和关键指标变化 - 1月RevPAR 104美元 同比下降55%[11] - 2月预计入住率40% ADR 400美元 RevPAR 160美元[11] - 3月预订ADR超500美元[11] - 加州四家酒店全年合计EBITDA 320万美元[28] - 城市酒店第四季度入住率15-20% 近期提升至30%[53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦豪华度假村市场 80%资产位于优质度假目的地[15] - 完成The Clancy酒店品牌重塑 投入超3000万美元[13] - 2020年资本支出2560万美元 2021年计划2000-2400万美元[30] - 行业竞争方面 观察到大量私募资本涌入酒店地产领域[50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫苗推广带来行业复苏希望[8] - 休闲旅行需求强劲 但全面复苏依赖商务旅行恢复[10] - 美国本土度假胜地受益于国际旅行限制[27] - 预计2021年下半年城市酒店业务将实现收支平衡[53] 其他重要信息 - 完成ATM融资270万股 筹集1200万美元[21] - 签订780万股SEDA融资协议[21] - 贷款条款修订延长至2021年四季度[22] - 总股本4470万股 含430万OP单位[22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 未来收购策略 - 需先实现正向现金流并将杠杆率恢复至45%以下[35] - 预计豪华酒店资产价格不会大幅折让[36] 问题: ADR增长驱动因素 - 团体业务占比下降提升整体ADR[43] - 休闲旅客支付意愿增强 部分度假村ADR同比上涨50%[43] - 套房产品需求增加[45] 问题: St Thomas业绩表现 - 完成保险理赔后的装修改造显著提升品质[47] - 新增儿童泳池等设施吸引家庭客户[47] - 美国本土游客替代加勒比其他目的地客源[47] 问题: 城市酒店复苏情况 - 预订窗口仍然较短 尚未看到明显反弹[52] - 生物科技企业聚集地La Jolla受政府限制影响较大[56] 问题: 融资安排 - SEDA协议提供额外灵活性[57] - 优先股融资成本已从20%降至9%以下[38]

BRAEMAR HOTELS & RESORTS November 2020 Forward Looking Statements and Non-GAAP Measures In keeping with the SEC's "Safe Harbor" guidelines, certain statements made during this presentation could be considered forward-looking and subject to certain risks and uncertainties that could cause results to differ materially from those projected. When we use the words "will likely result," "may," "anticipate," "estimate," "should," "expect," "believe," "intend," or similar expressions, we intend to identify forward- ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission file number: 001-35972 BRAEMAR HOTELS & RESORTS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净亏损1870万美元 每股摊薄亏损055美元 [24] - 调整后EBITDAre为负310万美元 [24] - 总资产17亿美元 抵押贷款11亿美元 平均利率25% [25] - 现金及等价物8820万美元 受限现金3470万美元 [26] - 净债务与总资产比率为54% [25] - 保险理赔达成1235亿美元 其中4230万美元为业务中断收入 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 度假村业务表现强劲 8家度假村全部实现正EBITDA 合计贡献630万美元 [14][36] - 可比RevPAR整体下降656% 其中度假村下降37% 城市酒店下降91% [35][36] - Ritz-Carlton Sarasota RevPAR仅下降37% 酒店EBITDA增长500% [37][38] - Ritz-Carlton St Thomas在关闭25天后仍实现10万美元EBITDA [40] - Pier House Resort入住率达57% 加州四家酒店平均入住率50% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 全季度平均入住率48% 7月整体入住率近30% [12] - 加州酒店受山火影响 Bardessono取消收入110万美元 Hotel Yountville取消收入90万美元 [42] - St Thomas十月ADR较疫情前水平上涨36% 创历史新高 [48] - 全组合ADR同比上涨105% 其中Park Hyatt Beaver Creek上涨29% Ritz-Carlton Lake Tahoe上涨6% [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成旧金山Courtyard改造为The Clancy 投资超3000万美元 加入Autograph Collection [18][43] - 2020年资本支出预计2500万美元 较往年大幅缩减 [46] - 维持严格成本控制措施 包括取消礼宾服务/机场接送/代客泊车等 [17] - 与贷款方达成6项延期协议 允许使用储备金弥补运营缺口 [27][28] - 将7500万美元信贷额度转为6500万美元定期贷款 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 休闲需求表现良好 但全面复苏需等待商务旅行和团体需求恢复 [13] - 公司月均现金消耗约500万美元 预计现有流动性足以度过行业低谷 [32] - 十月入住率和ADR均优于九月 预计一季度季节性表现将改善 [52][53] - 行业复苏轨迹仍取决于疫苗接种进度和群体免疫实现 [13][81] 其他重要信息 - 实施严格卫生协议 包括无钥匙入住/静电喷雾消毒/可选客房服务 [16] - 公司G&A费用削减约25% [20] - 完全稀释后总股本4110万股 含450万OP单位 [33] - 芝加哥Sofitel法律纠纷仍在进行中 无法提供更多细节 [82] 问答环节所有的提问和回答 问题: 劳工节后需求趋势 - 十月入住率和ADR均高于九月 十一月和十二月预订情况良好 [52][53] - Capital Hilton已预订30%入住率 受益于就职典礼需求 [54] 问题: 收入管理策略 - 坚持价格策略 认为高端度假产品需求价格弹性较低 [56][57] - 组合ADR同比上涨105% 证明策略有效性 [47] 问题: St Thomas运营情况 - 七月关闭前入住率近80% ADR约800美元 [60][62] - 政府因本地社交距离问题强制关闭 但重开措施增强游客安全感 [63][66] 问题: 城市酒店应对策略 - 利用FF&E储备金弥补运营亏损 周末本地休闲需求支撑部分业务 [67][70] - The Clancy改造效果显著 预计长期表现优异 [69] 问题: 收购计划 - 当前优先保持流动性 需待公司恢复正现金流后才考虑收购 [73] - 关注市场交易动态 但暂未参与任何竞标 [74] 问题: 成本控制可持续性 - 部分措施如酒廊关闭将随需求恢复调整 但多数成本优化可长期维持 [76][79] - 度假村设施已基本开放 城市酒店需达50%入住率才恢复全面运营 [80]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________________ to ________________ Commission file number: 001-35972 BRAEMAR HOTELS & RESORTS INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or othe ...

Braemar Hotels & Resorts, Inc. (NYSE:BHR) Q2 2020 Results Earnings Conference Call July 31, 2020 11:00 AM ET Company Participants Jordan Jennings - Manager Investor Relations Richard Stockton - President and Chief Executive Officer Deric Eubanks - Chief Financial Officer Jeremy Welter - Chief Operating Officer Conference Call Participants Bryan Maher - B. Riley FBR Tyler Batory - Janney Capital Markets Operator Hello, and welcome to Braemar Hotels & Resorts Second Quarter 2020 Results Call [Operator Instruc ...

财务数据关键指标变化 - 公司2020年第一季度总收入为2876.6万美元，净收益为1711.6万美元[147] - 公司2020年第一季度总收入同比下降8.6%至1.175亿美元，其中客房收入下降8.2%至7046.8万美元，餐饮收入下降10.3%至2880.3万美元[166] - 公司净亏损从2019年第一季度的132.2万美元扩大至2020年第一季度的1538.7万美元，增幅达1063.9%[166] - 公司2020年第一季度营业亏损322.7万美元，相比2019年同期的营业利润1408万美元大幅恶化[166] - 2020年第一季度EBITDAre为1621.9万美元，经调整后Adjusted EBITDAre为1850万美元[238] - 2019年第一季度EBITDAre为3048.5万美元，经调整后Adjusted EBITDAre为3475.6万美元[238] - 2020年第一季度FFO为18.9万美元，经调整后Adjusted FFO为525.9万美元[242] - 2019年第一季度FFO为1195万美元，经调整后Adjusted FFO为1918.9万美元[242] 成本和费用变化 - 餐饮业务支出增加169.1万美元（7.6%），达到2390.1万美元，主要由于部分门店成本上升[166] - 折旧和摊销费用增加165.2万美元（9.9%），达到1833.8万美元[166] - 食品和饮料费用增加170万美元（7.6%），达到2390万美元，主要由于Ritz-Carlton, Lake Tahoe增加69.5万美元以及Ritz-Carlton, St. Thomas和The Notary Hotel增加300万美元，部分被其他10家酒店合计减少99.6万美元所抵消[176] - 其他运营费用增加320万美元（8.2%），达到4210万美元，其中直接费用增加16.8万美元（占总酒店收入比例从4.3%升至4.8%），间接费用增加300万美元[177] - 管理费减少53.9万美元（12.2%），降至390万美元，主要由于Ritz-Carlton, Lake Tahoe减少1.4万美元及12家可比酒店合计减少52.5万美元[178] - 折旧和摊销增加170万美元（9.9%），达到1830万美元，主要由于12家可比酒店增加190万美元，部分被Ritz-Carlton, Lake Tahoe减少26.2万美元所抵消[180] - 利息支出和贷款成本摊销减少230万美元（16.2%），降至1190万美元，主要由于平均LIBOR利率从2.50%降至1.40%[185] - 咨询费用减少95.5万美元（15.9%），降至510万美元，主要由于激励费用减少130万美元及基础咨询费减少3.9万美元[181] - 所得税费用增加44.3万美元（47.8%），达到140万美元，主要由于TRS实体盈利能力提升[189] 业务运营表现 - 公司截至2020年3月31日拥有13家酒店物业，共计3,722间客房（净客房3,487间）[140] - 公司因COVID-19暂停了13家酒店中11家的运营[148] - 公司暂时关闭了11家酒店，剩余2家酒店运营水平降低[152] - 酒店物业级员工数量减少约90%[152] - 全部门店平均入住率从2019年第一季度的75.38%下降至2020年第一季度的59.77%，RevPAR从240.11美元降至208.10美元[169] - 可比门店（12家）的客房收入下降8.2%至6247.7万美元，主要由于入住率下降15.6个百分点，但平均房价上涨9.9%至325.03美元[170] - 瑞吉圣托马斯酒店因飓风后重新开业，带来620万美元客房收入增长，但业务中断收入从600万美元降至360万美元[171][174] - 旧金山万怡酒店客房收入下降310万美元，主要由于入住率下降23.67个百分点及房价下降4.4%[171] - 资本希尔顿酒店客房收入下降220万美元，主要由于入住率下降15.31个百分点及房价下降6.7%[171] - 公司旗下酒店总房间数为3,722间，其中自有房间数为3,487间[244] - 公司对圣弗朗西斯科Courtyard Downtown酒店(410间房)计划在2020年底前以The Clancy品牌开业[244] 现金流和资本支出 - 2020年第一季度经营活动净现金流出为86.5万美元，2019年同期为61.6万美元[225] - 2020年第一季度投资活动净现金流出为660万美元，主要用于酒店物业资本性支出750万美元，但获得飓风相关保险赔付94.8万美元[226] - 2019年第一季度投资活动净现金流出为1.489亿美元，主要用于1.121亿美元收购Ritz-Carlton Lake Tahoe及3660万美元酒店资本性支出[226] - 2020年第一季度融资活动净现金流入6430万美元，主要来自7500万美元循环信贷融资及47.4万美元优先股发行净收益[227] - 2019年第一季度融资活动净现金流入5110万美元，主要来自2.49亿美元债务融资[227] - 资本支出计划从4500-6500万美元削减至1500-2500万美元，降幅达约64%[152] 债务和财务风险 - 公司已全额提取7500万美元的有担保循环信贷额度[148] - 公司触发多项贷款违约事件，涉及超过2亿美元的抵押贷款和夹层贷款[149] - 公司未支付大部分抵押贷款和夹层贷款的利息，导致违约事件[149] - 公司未支付两项地面租赁的租金[151] - 公司正在积极与贷款方和房东协商宽限协议或豁免条款[151] - 公司对持续经营能力存在重大疑虑[151] - 公司已全额提取7500万美元的信贷额度[152][153] - 公司当前每月酒店现金消耗约为1000万美元，每月利息支出约为300万美元，企业一般行政费用及咨询费每月约为130万美元[152] - 季度末现金及现金等价物为1.418亿美元，受限现金为4540万美元[152] - 公司未支付至少一笔利息，导致涉及超过2亿美元本金的贷款违约[152] - Lismore Capital LLC将收取最高0.50%的咨询费，用于处理公司债务的修改、宽限或再融资[157][158] - 公司现金持有量截至2020年3月31日为1.418亿美元，但已触发多项贷款违约事件，可能导致利率上升或资产被收回[194] - 公司暂停普通股股息，每季度节省约600万美元[197] - 公司已完全提取7500万美元的信贷额度[197] - 公司季度末现金及等价物为1.418亿美元，受限现金为4540万美元[197] - 公司未支付约2亿美元贷款的利息，触发信贷协议中的“违约事件”[197][217] - 公司循环信贷额度为7500万美元，目前已全部提取且无剩余额度[213][222][223] - 公司2020年3月31日现金及等价物为1.418亿美元，较2019年12月31日的7200万美元显著增加[224] - 公司固定费用覆盖率为1.46倍，低于2020年7月1日起要求的1.5倍门槛[216] - 公司债务与总资产价值比为56.4%，低于65%的契约上限[216] - 公司因未支付抵押贷款利息构成违约事件，涉及2020年3月31日后多数贷款[229] - 公司总债务为11亿美元，全部为浮动利率债务[246] - 利率每变动25个基点，公司年运营结果将受到约290万美元的影响[246] - 公司使用信用违约互换(CDS)对冲金融和资本市场风险，名义金额为5,000万美元[248] - 公司持有的利率下限合约名义金额为30亿美元，执行利率为-0.25%，总风险敞口上限为360万美元[249] 管理层措施和成本控制 - 公司董事会薪酬削减25%，企业一般行政及可报销费用减少约25%[152][155] - 公司通过削减董事会薪酬和减少开支，实现企业一般行政和可报销费用约25%的降幅[197] - 衍生品未实现收益120万美元，其中CMBX信用违约互换收益110万美元，利率下限合约收益7.5万美元[188] 法律和诉讼事项 - 公司预计在加州酒店就业政策诉讼中可能损失30万至50万美元[253] - 芝加哥Sofitel酒店管理协议纠纷仍在进行中[252] 内部控制和披露 - 公司披露控制和程序在2020年3月31日评估时被认定为有效[250] - 公司内部财务报告控制在本季度未发生重大变化[251]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净亏损1550万美元 折合每股亏损048美元 [19] - 调整后每股营运资金AFFO为012美元 [19] - 调整后EBITDAre为1850万美元 [19] - 总资产18亿美元 抵押贷款11亿美元 平均利率33% [19] - 现金及等价物142亿美元 受限现金4500万美元 [20] - 每月酒店现金消耗约1000万美元 每月利息支出300万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可比RevPAR下降148% 但优于同业表现 [24] - 1-2月可比RevPAR增长131% 其中Notary酒店增长477% [25] - 3月运营费用减少298% 节省810万美元 [27] - Remington管理酒店3月RevPAR下降516% 优于行业平均水平 [29] - Ritz-Carlton Sarasota近期入住率达42% 平均房价392美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 7家酒店位于休闲度假目的地 预计将率先恢复 [14] - 集团业务占比27% 平均房价25213美元 散客业务占比73% 平均房价31275美元 [31] - 平均每酒店286间客房 近半酒店少于200间房 [32] - 旧金山Courtyard酒店改造项目预计三季度完成 一季度RevPAR下降30% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取多项措施降低成本 包括关闭11家酒店 减少25%公司费用 [10][16] - 暂停普通股股息 每季度节省约600万美元 [21] - 预计2020年资本支出1500-2500万美元 [35] - 豪华酒店预计将更快恢复 因被压抑需求 [33] - 行业供应增长放缓 有利于未来复苏 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计35-40%入住率 房价下降25-30%可实现盈亏平衡 [40] - 4月中旬为入住率最低点 之后每周持续改善 [13] - 休闲和散客业务将率先恢复 集团业务恢复较慢 [31] - 与贷款机构就延期支付进行建设性谈判 [47] - 资产出售市场报价较疫情前下降30-40% [49] 其他重要信息 - 获得Ritz-Carlton St Thomas酒店360万美元保险赔偿 [18] - 利用管理公司和贷款机构持有的储备金弥补运营缺口 [20] - 采取严格安全措施 对开放酒店实施最低限度运营 [10] - 计划减少多项服务如客房清洁 机场接送等以控制成本 [12] 问答环节所有的提问和回答 关于酒店重启 - 预计6月初重启Key West等休闲目的地酒店 重启准备仅需数天 [38][39] - 重启后将根据需求灵活调整服务项目 豪华酒店将保留更多服务 [42] 关于现金流 - 暂停支付大部分物业级贷款利息 正与贷款机构协商延期协议 [45][46] - 计划在下次财报前公布延期支付协议进展 [48] 关于资产出售 - 疫情后资产报价下降30-40% 公司认为当前流动性充足无需低价出售 [49][50] 关于运营恢复 - Ritz-Carlton Sarasota会员费每年400万美元 受影响较小 [54] - 初期将集中餐饮服务 暂不开放酒廊等设施 [55] - 散客房价预计保持较好 但整体可能下降25% [58] 关于融资安排 - 大部分受限现金由管理公司持有 但使用需贷款人批准 [67] - 继续支付优先股股息 因金额较小且保持融资渠道 [69]

酒店资产组合 - 公司拥有13家酒店物业，总房间数为3,722间（净房间数3,487间），分布在六个州、华盛顿特区和美属维尔京群岛[11] - 公司酒店物业中8家由万豪和希尔顿旗下高端品牌运营，其余由第三方管理公司管理[15] - 公司13家酒店组合2019年加权平均入住率为78.85%，ADR为294.93美元，RevPAR为232.56美元，总EBITDA为141,318千美元[16] 单酒店运营表现 - 希尔顿拉霍亚托里松树酒店拥有394间客房，公司拥有75%所有权，2019年入住率为83.06%，ADR为216.18美元，RevPAR为179.56美元，酒店EBITDA为15,695千美元[16] - 首都希尔顿酒店拥有550间客房，公司拥有75%所有权，2019年入住率为82.95%，ADR为232.62美元，RevPAR为192.95美元，酒店EBITDA为14,141千美元[16] - 西雅图万豪海滨酒店拥有361间客房，公司拥有100%所有权，2019年入住率为83.22%，ADR为266.62美元，RevPAR为221.87美元，酒店EBITDA为14,250千美元[16] - 旧金山市中心万怡酒店拥有410间客房，公司拥有100%所有权，2019年入住率为89.99%，ADR为301.30美元，RevPAR为271.14美元，酒店EBITDA为14,248千美元[16] - 里兹卡尔顿圣托马斯酒店2019年入住率仅为48.61%，主要受飓风影响导致部分关闭和翻新[16] 收入结构 - 公司76%的客房收入来自散客业务，23%来自团体销售，1%来自合约销售[15] - 2019年公司酒店RevPAR（每间可用房间收入）为174美元，是美国全国平均水平的2倍[11] 资本支出 - 首都希尔顿酒店自2007年收购以来已投入约6,410万美元进行资本支出，包括客房和公共空间翻新[21] - 旧金山The Clancy酒店自2007年收购以来累计资本支出达6940万美元，包括2017年启动的2300万美元客房翻新[29] - 费城The Notary酒店自2007年收购以来累计资本支出达5620万美元，包括2019年超过2000万美元的品牌重塑和翻新[33] - 芝加哥索菲特酒店自2014年收购以来累计资本支出达1770万美元，包括2017-2018年完成的客房和走廊翻新[37] 财务表现 - 2019年公司总营收为26,122百万美元，较2018年的21,634百万美元增长20.7%[51] - 2019年酒店EBITDA为11,399百万美元，EBITDA利润率为43.6%，较2018年的47.6%下降4个百分点[51] 债务与融资 - 公司总债务为11亿美元，全部为浮动利率债务[357] - 利率每变动25个基点，每年将影响公司约270万美元的运营结果[357] - 公司通过股权发行计划发行了约63,000股B系列累积可转换优先股，筹集总收益约120万美元[12] - 公司计划发行最多2,000万股E系列或M系列可赎回优先股，以及最多800万股通过股息再投资计划发行[11] 风险管理 - 公司使用信用违约互换（CDS）对冲金融和资本市场风险，名义金额总计5000万美元[359] - 公司对CDS交易的估计总敞口约为120万美元[359] - 公司持有利率下限合约，名义金额总计50亿美元，执行利率范围为-0.25%至1.63%[360] - 利率下限合约的总敞口上限为初始总成本360万美元[360] 股东结构 - 公司两位主要股东（Monty J. Bennett和Archie Bennett Jr.）共同持有约3,455,484股普通股，占公司9.2%的所有权[11] 疫情影响 - 公司因COVID-19疫情导致酒店收入显著下降，影响从2月开始并在全球范围内加速[12] 合规要求 - 公司不再符合《创业企业融资法案》中“新兴成长公司”的定义，需遵守更严格的披露和合规要求[12] 管理协议条款 - 希尔顿拉霍亚托里松树酒店的管理费为3%，激励费为运营现金流的20%（扣除资本更新储备和所有者优先权后），所有者投资为1.174亿美元[93] - 首都希尔顿酒店的管理费为3%，激励费为运营现金流的20%（扣除资本更新储备和所有者优先权后），所有者投资为1.321亿美元[93] - 西雅图万豪海滨酒店的管理费为2%，激励费为运营利润的30%（低于1513.3万美元加上所有者资本支出的10.75%）或50%（超过该金额），所有者投资为8923万美元[93] - 旧金山市中心万怡酒店的管理费为7%，激励费为运营利润的50%（扣除FF&E储备和所有者优先权后），所有者优先权为950万美元加上资本支出的11.5%[93] 协议终止条款 - 万豪酒店管理协议中，若连续两年运营利润低于总投资的9.5%至10.25%，公司有权终止协议[100] - 希尔顿管理协议中，若酒店运营现金流连续两年低于优先回报的85%，公司可终止协议[103] - 雅高管理协议中，若酒店RevPAR连续两年低于竞争组的90%，公司可终止协议[105]

Braemar Hotels & Resorts, Inc. (NYSE:BHR) Q4 2019 Earnings Conference Call February 27, 2020 11:00 AM ET Company Participants Jordan Jennings - IR Richard Stockton - President & CEO Deric Eubanks - CFO Jeremy Welter - COO Conference Call Participants Tyler Batory - Janney Capital Markets Bryan Maher - B. Riley FBR Michael Bellisario - Baird Operator Greetings. Welcome to Braemar Hotels & Resorts Fourth Quarter 2019 Results Conference Call. [Operator Instructions] Please note this conference is being recorde ...