公司上市与融资 - 由65 Equity Partners投资的全球数据安全公司AvePoint在新加坡交易所主板上市 实现纳斯达克与新加坡交易所的双重主要上市 [1][2] - 此次新加坡上市同步完成了一次成功的普通股二次发售 发行获得超过三倍认购 [2] - 二次发售最终向40家机构投资者分配了股份 发行价定于区间中点 为每股19.50新加坡元（约合15.19美元） [2] - 此次上市以新加坡元计价 通过控股股东二次售股筹集资金约3亿新加坡元 且似乎仅面向机构投资者销售 [2] 投资组合展望 - 观察65 Equity Partners现有投资组合 若其继续执行其战略 未来可能还有2至3家公司会在新加坡交易所上市 [1][2]

人工智能能源需求 - 人工智能是史上耗电量最大的技术 每个数据中心耗电量相当于一个小型城市 [2] - 每次ChatGPT查询、模型更新和机器人突破都消耗大量能源 人工智能正在将全球电网推向崩溃边缘 [1][2] - OpenAI创始人和Elon Musk均警告人工智能面临能源危机 明年可能面临电力短缺 [2] 能源基础设施机遇 - 一家鲜为人知的公司拥有关键能源基础设施资产 将受益于人工智能能源需求激增 [3] - 该公司定位为人工智能能源繁荣的"收费亭"运营商 从每滴出口液化天然气中收取费用 [4][5] - 公司拥有核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略核心位置 [7] 公司业务优势 - 是全球少数能执行大型复杂EPC项目的公司 涵盖油气、可再生燃料和工业基础设施 [7] - 在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 该行业将在"美国优先"能源政策下爆发式增长 [7] - 公司完全无负债 持有相当于市值近三分之一的现金储备 [8] 投资价值特征 - 扣除现金和投资后 公司交易市盈率不足7倍 [10] - 公司持有另一家人工智能热门公司的重大股权 为投资者提供多重AI增长引擎 exposure [9] - 部分全球最隐秘的对冲基金经理开始在闭门投资峰会上推荐该股票 [9] 多重增长动力 - 受益于人工智能基础设施超级周期、特朗普关税推动的回流潮、美国LNG出口激增三大趋势 [14] - 在核能领域拥有独特布局 核能是未来清洁可靠电力的重要来源 [7][14] - 公司同时参与制造业回流设施重建、改造和重新设计项目 [5]

上市概况 - 新加坡交易所证券市场迎来AvePoint在主板进行二次上市，股票代码为"AVP" [1] - AvePoint的第一上市地为纳斯达克证券交易所(NASDAQ: AVPT) [1] - AvePoint是首家在新加坡交易所上市的企业对企业软件即服务公司 [1] - AvePoint今日开盘价为20.20新元 [2] 公司业务与定位 - AvePoint是全球数据安全、数据治理和高弹性数据解决方案的领导者 [1] - 公司通过其云原生数据管理平台，为全球超过25,000家客户提供支持 [1] - 公司业务是帮助企业准备、保护和优化关键数据 [1] - 公司成立于2001年，总部位于美国新泽西州，业务覆盖100个国家 [1] 战略意义与区域布局 - 此次上市被公司视为发展历程中具有里程碑意义的重要时刻，是对全球战略蓝图的强力印证 [2] - 公司认为立足新加坡有助于融入创新生态系统，并置身于亚洲数字经济增长的核心地带 [2] - AvePoint于2009年在新加坡设立机构，目前是其亚太地区总部和国际研发中心 [1] - 新交所认为此次上市展示了其作为全球高增长科技公司战略性国际资本市场平台的吸引力 [2] 管理层观点 - 公司首席执行官兼联合创始人表示，期待与新加坡的合作伙伴及客户携手共进，持续深化自身影响力 [2] - 新交所集团执行副总裁表示，很高兴欢迎AvePoint作为首家B2B SaaS公司在新交所上市 [2] - 新交所期待为AvePoint在亚太地区的扩展与增长提供支持 [2]

上市里程碑 - 公司成为新加坡交易所首个B2B SaaS上市公司[1] - 公司成为首家同时在美国纳斯达克和新加坡交易所双重主要上市的企业[1][2] - 此次上市标志着公司全球科技扩张的重要里程碑[1] 管理层观点 - 首席执行官表示新加坡上市是公司全球扩张的激动人心一步 旨在扩大客户、合作伙伴和投资者基础[3] - 新加坡上市是对纳斯达克上市的补充 因新加坡正巩固其作为技术进步和创新枢纽的角色[3] - 纳斯达克副主席称赞此次双重上市是公司创新和增长轨迹的证明 体现了其全球雄心[5] 新加坡战略地位 - 公司于2009年在新加坡设立业务 目前新加坡是其亚洲总部和国际研发中心[4] - 公司扩张突显其致力于解决全球数据保护挑战的承诺[4] 投资者反应 - 此次双重上市伴随的二次发售获得超过三倍认购[6] - 40家机构投资者获得配售 并获得纯多头投资者的强力支持[6] - 股票发行价定为每股19.50新加坡元 处于发行价格区间的中点[6] 公司业务定位 - 公司是数据安全、治理和韧性领域的领导者[1] - 公司将自身使命定位为“超越安全” 持续设定行业基准 确保全球组织能够自信协作[7]

上市里程碑 - 公司于2025年9月18日在新加坡交易所主板上市，股票代码为"AVP" [1] - 此次上市使其成为新加坡交易所首只B2B SaaS股票，也是首家在纳斯达克和新加坡交易所双重上市的公司 [1] - 公司此前已于2021年在纳斯达克上市 [3] 战略意义与市场反响 - 新加坡交易所上市是公司全球扩张的关键一步，旨在拓宽客户、合作伙伴及投资者基础 [2] - 新加坡自2009年起即为公司的亚洲总部和国际研发中心 [2] - 此次上市反映了公司在亚太地区的强劲业绩及其拓展区域投资者基础的战略 [3] - 伴随新加坡交易所上市，公司完成了一次二次发行，发行规模获得超过三倍认购 [4] - 共有40家机构投资者获配售股份，发行价定于区间中点的每股19.50新加坡元 [4] 公司业务概览 - 公司是全球数据安全、治理和韧性领域的领导者 [5] - AvePoint信心平台为全球超过25,000家客户提供服务，覆盖Microsoft、Google、Salesforce等协作环境 [5] - 公司的全球渠道合作伙伴计划包括约5,000家托管服务提供商、增值经销商和系统集成商，其解决方案在超过100个云市场中可用 [5]

发行与上市安排 - 公司通过承销公开发行13,290,360股普通股 发行价格为每股19.50美元[1] - 承销商获得30天内额外购买1,993,550股的选择权 用于超额配售[2] - 普通股预计于2025年9月19日上午9点（新加坡时间）在新加坡交易所主板开始交易 交易代码为"AVP"[2] 发行目的与参与机构 - 本次发行主要目的是为在新加坡交易所建立市场 公司不会从发行中获得任何收益[3] - 发行由Jefferies LLC、摩根士丹利、华侨银行有限公司和瑞银证券担任联合全球协调人和联合账簿管理人[3] 公司业务概况 - 公司是全球数据安全、治理和韧性领域的领导者 服务超过25,000家客户[6] - 客户依赖AvePoint信心平台管理Microsoft、Google、Salesforce等协作环境的关键数据[6] - 全球渠道合作伙伴计划包括约5,000家托管服务提供商、增值经销商和系统集成商 解决方案在超过100个云市场提供[6] 法律与监管事项 - 注册声明（表格S-3 登记号333-290264）已于2025年9月15日在美国证券交易委员会自动生效[4] - 初步招股说明书补充文件已提交美国证券交易委员会 最终条款的补充文件将后续提交[4]

涉及的行业或公司 * 公司为AvePoint (NasdaqGS:AVPT) 一家专注于企业数据管理、治理和安全领域的软件公司[1] * 行业涉及企业级云服务、数据安全、网络安全、数据治理以及人工智能(AI)部署[3][5][9] 核心观点和论据 **网络安全与数据韧性需求持续强劲** * 网络攻击者与防御者之间的猫鼠游戏因AI而变得更加复杂和高级 需求不会消失[5] * 全球存在约150个勒索软件团伙 攻击者最觊觎的资产是邮件和文档 因为它们从业务和财务角度阐述了公司的运作[6] * 从数学上无法证明任何数字系统是完全安全的 这是数字系统的本质 与对手和犯罪集团共存是新常态[5] **AI部署的成功高度依赖数据质量与管理** * AI的好坏完全取决于所喂养的数据质量 没有魔法[10] * 一份MIT报告指出95%的AI项目获得零投资回报(ROI) 原因之一是AI若反复犯同样错误会让人感到沮丧 而普通的AI部署不会自主学习[10] * 必须持续、有意地训练AI 并喂养相关、非冗余、非过时的数据 AI的成功输出会反馈回输入 这是一个持续的过程[11] * 受监管行业因一直将数据卫生纳入其治理和合规实践 所以在部署AI方面有更高的成功率 而现在所有行业都开始关心此事[11] **公司的平台化战略与竞争优势** * 公司提供AvePoint Confidence Platform 以整体视角看待数字资产的产生与消亡 提供从备份恢复、勒索软件检测恢复、数据归档、分层存储管理到记录管理、治理、生命周期管理和访问控制的端到端服务[7] * 公司与只解决单一问题的碎片化竞争对手不同 其差异化在于跨生产力服务（如Microsoft 365, Google Workspace）提供互操作性 能跨数据被消耗的所有阶段交付策略机制[16][17] * 平台包含控制端（管理环境访问、数据获取、身份识别）和韧性端（数据保护、数据清理）产品 并能通过平台进行修复 使客户保持主动姿态[18][19] * 公司拥有25,000家全球客户 能根据客户所在行业（如医疗保健需HIPAA 金融服务业有其他要求）及同行情况 主动推荐应部署的治理框架[13] **市场机遇与增长驱动因素** * 公司目标到2029年达成10亿美元年度经常性收入(ARR) 并保持25%的复合年增长率(CAGR)[29][44] * 在受监管行业 公司估计已覆盖至少20%的Microsoft生产力云市场 仍有80%的增长空间 非受监管行业则是全新的绿地市场[24] * 公司业务过去90%与Microsoft生态系统绑定 如今正扩展到多云支持 包括Google、AWS、Salesforce 目前来自其他云的业务占比不到10%[33][34][37] * 得益于SaaS部署模式和云安全 公司正变得更易于中小型企业(SMB)使用 过去四年内 来自员工数少于500的小型企业的经常性收入从几乎为零增长至近20% 该部分贡献了Microsoft相关收入的40%[24][25] * 地域扩张：欧洲、中东和非洲地区(EMEA)是SaaS增长最快的区域之一 日本专注于企业市场 亚太地区(APAC)在印度、印尼、马来西亚、菲律宾呈曲棍球棒式增长[27][29] **法规遵从成为关键业务推动力** * DORA法规和欧盟法案(EU Act)等法规要求组织证明其操作的合规性 公司平台提供审计追踪和数据谱系以证明合规[20] * 公司为受监管行业提供丰富的、符合监管要求（如HIPAA, FINRA）的策略目录[20] * 公司解决方案曾帮助联合技术公司(United Technology)在遵守ITAR（武器贸易管制）法规方面节省了数千万美元的罚款[22][23] **新产品与早期反馈** * 公司于第二季度(Q2)推出了风险态势与指挥中心(Risk Posture and Command Center) 早期反馈良好[39][41] * 该指挥中心在部署AI代理前 能评估其是否会暴露未正确分类、标记的数据或向无权用户暴露信息 并提供风险评分和政策建议[41] * 下一步将利用AI能力进行大量修复工作 AI模型将根据信号、策略和业务监管要求 提前告知何时应更改策略[42] **增长战略与投入** * 增长将通过地域（EMEA, APAC, Americas）、渠道、多云和SMB市场的有机增长实现[44] * 自上市以来已完成6次小型补强收购 公司资产负债表强劲（拥有4.3亿美元现金 无负债） 未来可能进行更大收购以加速进入市场和增长[33][44] * 渠道是增长战略的重要组成部分 能提高销售和营销效率 公司发布了新的渠道合作伙伴计划 反响良好 将继续招募更多合作伙伴并通过渠道驱动更多业务[47][48] * 加大市场投入 包括利用数字触达在社交平台展示 开展基于账户的营销体验 并更全面地讲述品牌故事以提高品牌知名度[47] 其他重要内容 **财务与资本状况** * 公司于2021年以20亿美元市值上市[33] * 目前公司资产负债表上有4.3亿美元现金 无负债 并以两位数增长和两位数盈利能力运行[33] **竞争格局** * 公司没有单一的竞争对手 在不同领域遇到不同玩家[8][9] * 大型企业领域（员工数5,000以上）会遇到Cohesity和Rubrik等[8] * 中小型企业(SMB)领域会遇到Veeam（其80%收入来自员工数少于100的公司）[8] * 治理端（数据访问控制、生命周期管理）会遇到Varonis等玩家[8] * 数据集成、分析、迁移领域会遇到Quest Software或Informatica等传统企业级玩家[9] **AI带来的新风险与公司角色** * 生成式AI(GenAI)被用作替代搜索工具 AI会主动向用户推荐它认为其应该访问的内容 但企业权限管理和数据资产治理历来非常混乱 这带来了新的风险[12] * 公司通过其终端用户委托治理框架 可以基于策略关闭访问权限 关闭数据内容并让其退役 防止AI工具（如Microsoft的Teams Copilot）向用户推荐其不应访问的内容[12]

公司发展历程 - 公司成立超过20年 最初在新泽西州开展业务 专注于Microsoft SharePoint企业内容管理平台领域[2] - 在2010年代初期率先向云平台转型 成为首批迁移至SharePoint Online的服务商[2] - 上市至今已有四年时间[1] 市场地位 - 目前是全球最大的Microsoft Office云数据管理和治理服务提供商[3] - 早期准确预测到SharePoint将成为整个Microsoft Office体系的基础平台[2][3] 技术平台 - 主营业务围绕Microsoft SharePoint展开 这是微软的企业内容管理平台[2] - 专注于云计算环境下的数据管理和治理解决方案[3]

公司概况与市场定位 - 公司是全球最大的Microsoft Office云数据管理和治理服务商，专注于帮助企业（从财富50强到小型咨询公司）管理非结构化数据 [5][6] - 90%的业务集中在Microsoft云技术栈（包括电子邮件、聊天、合同、音视频文件），其余10%涉及Google、AWS和Salesforce [6][20] - 公司业务遍及北美、欧洲、中东、非洲及亚太地区，规模虽小但全球化程度高且盈利，本年度按美国通用会计准则计算实现盈利 [6][10] - 公司认为当前企业董事会层面的两大核心关切是安全与人工智能，而良好的数据管理是这两大领域的共同基石 [11] 财务与运营指标 - 本季度净留存率达到112%，目标是提升至115% [49] - 客户平均使用约2种产品，表明现有客户群内存在巨大的增销机会；客户从使用1种产品增加到2种产品时，其支出通常能翻倍 [53][54] - 业务模式正从以席位为基础向更多基于容量和消耗的模式过渡，以应对市场变化 [27][30][33] - 公司在过去十个季度中保持了纪律性，实现了按美国通用会计准则的盈利和40法则，并致力于维持高现金流转换率 [88][89] 业务线表现与产品战略 - 产品平台围绕三大主题构建：韧性（确保信息连续性）、控制（无摩擦治理）和现代化（数据集成与分析） [38][39][40] - 推出了指令中心作为新用户界面，利用人工智能能力直观展示平台价值，并采用"好、更好、最好"的捆绑定价策略，降低了销售摩擦 [22][41][43][44] - 计划在今年和明年将更多人工智能功能集成到平台中，并将全平台服务扩展至Google Cloud [46][79] - 公司采取平台化策略，提供数据安全、治理、合规和集成等连续性问题的一体化解决方案，而非单一功能点产品 [24][25] 市场与客户细分 - 在竞争格局中，公司没有单一的竞争对手，而是在不同细分领域遇到不同的点状竞争对手（如企业备份领域的Commvault、Rubrik，中小企业领域的Veeam等） [23][24] - 客户获取渠道因地区而异：北美以直销为主，欧洲80%通过渠道，日本和东盟地区的中小企业市场正通过渠道实现快速增长 [63][64][65][66] - 中小企业客户传统上留存率较低，但通过托管服务提供商渠道服务的这部分客户正表现出类似企业客户的粘性，预计将改善整体留存率 [57][58][59] - 受监管的行业因已具备较好的数据卫生习惯，在部署企业级人工智能能力方面更具优势 [74] 人工智能战略与机遇 - 人工智能部署仍处于早期阶段，当前工作重点包括为大型客户（如四大会计师事务所、银行）提供"代理治理"，即为自主运行的AI代理设置护栏 [70][71][72] - 任何人工智能项目70%的工作在于数据管理和整理，公司通过其数据管理能力为有效的人工智能部署奠定基础 [73] - 公司正将其治理模型扩展到低代码/人工智能代理开发领域（如Microsoft Power Platform, Copilot Studio），并关注跨不同大型语言模型平台的兼容性 [77][78][79] - 人工智能的广泛应用预计将增加数据管理的复杂性，这对公司的服务构成长期利好 [68] 增长目标与资本配置 - 公司设定了在四年内实现年经常性收入达到10亿美元的宏伟目标，这需要约25%的年复合增长率 [81][82][85] - 增长动力主要来自现有客户群的深度渗透、广阔的总目标市场、健康的产品管线以及可能通过并购活动进行补充 [86] - 公司强调投资纪律，致力于在追求增长的同时保持盈利能力和现金流，其保守的工程和会计文化有助于维持这种专注 [88][89][90] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于市场竞争格局和公司定位的演变 - 管理层承认市场竞争激烈且出现融合趋势，但强调公司的核心竞争力在于对Microsoft Office Cloud这一使命关键平台的深度专注，在该领域的竞标中胜率很高 [18][19][20] - 竞争分析需要关注技术细节和客户的实际部署环境，因为当今客户更聪明，会进行概念验证和竞品对比 [21] 问题: 关于基于席位的业务模式面临的风险和缓解措施 - 管理层表示净留存率的增长主要来自向现有客户销售更多功能和许可，而非依赖席位数量增长 [27] - 公司已采用混合模式，对部分产品（如迁移、特定备份场景及AI代理治理）采用基于容量或消耗的定价，以适应市场向消费模式的转变 [28][29][30][31] 问题: 关于产品重新包装和捆绑销售策略的市场反响 - 管理层表示，通过指令中心和捆绑定价策略，使平台能力更直观、购买过程更顺畅，有效支持了交叉销售和增销，并提升了客户参与度和产品价值实现 [43][44][50][51][52] 问题: 关于不同客户细分市场的留存率差异及改善策略 - 管理层指出，中小企业客户留存率较低是行业典型情况，但通过托管服务提供商渠道服务的这部分客户正表现出更高的粘性，预计将改善整体留存率 [57][58][59] - 各地区市场特点不同（如北美强于企业和政府，欧洲渠道驱动增长快，日本和东盟中小企业市场进入高速增长期），提供了多样化的增长空间 [63][64][65][66] 问题: 关于当前AI相关数据保护业务占比及未来展望 - 管理层认为AI数据治理仍处于早期阶段，当前更基础的数据整理和管理工作是AI有效部署的前提，受监管行业因数据卫生较好而更具优势 [72][73][74][75] - 公司正在拓展AI代理治理、低代码平台治理以及跨模型兼容性等创新领域 [77][78][79] 问题: 关于实现10亿美元年经常性收入目标的路径和投资纪律 - 管理层相信公司具备实现目标的基础，增长将来自现有客户渗透、市场扩张、产品创新及选择性并购 [82][85][86] - 公司强调将保持过去十个季度所展现的投资纪律，坚持盈利和现金流目标，其企业文化有助于维持专注 [88][89][90]

**行业与公司概述** * **公司**：AppPoint 是数据管理和数据治理软件的全球领导者，提供基于云的 SaaS 平台，覆盖从大型企业到中小企业的客户，横跨多个行业[2][3] * **核心产品**： * **信心平台（Confidence Platform）**：涵盖三大领域—— * **弹性（Resiliency）**：数据备份、勒索软件检测、恢复、数据归档[4] * **控制（Control）**：数据治理、生命周期管理、访问控制（尤其关键于 AI 部署场景）[4] * **现代化（Modernization）**：数据分析、数据迁移[4] * 支持多云环境（Microsoft 365、Google Workspace、Salesforce 等）[3][36] --- **财务与运营表现** * **Q2 业绩亮点**： * 收入首次突破 1 亿美元（季度），同比增长 31%，ARR 增长 27%[8][9] * 连续第 10 个季度超预期[6] * 运营利润率提升 720 基点，Rule of 40 达 44（过去 12 个月）[10] * 客户留存率创新高：NRR 112%，GRR 89%[11] * **区域与客户分布**： * 收入地域分布均衡：北美（25% 增长）、EMEA、APAC 均实现 20%+ 增长[17] * 企业客户占比 53% ARR，SMB 占比 <19% 但增速快（目标未来 3-4 年提升至 40%）[18][41] --- **增长驱动因素** * **AI 相关需求**： * 数据治理和安全是 AI 部署的前提，公司平台帮助客户优化数据质量并控制访问权限[7][30] * 新增 AI 代理风险监测功能，实时检测并修正 AI 行为与风险优先级的不匹配[32] * **多云战略**： * 目前非微软生态收入占比 <10%，目标 2029 年提升至 30%[37] * 强化 Google、Salesforce 生态支持（如备份、迁移、风险治理解决方案）[36] * **渠道扩张**： * 60% 收入通过渠道合作伙伴实现，区域差异显著（如 EMEA 渠道占比 80-90%，北美 SMB 已 100% 渠道化）[48][49] --- **风险与挑战** * **公共部门不确定性**： * 美国联邦政府预算受关税等因素影响，Q3 公共部门增速预计低于北美整体（但仍保持双位数增长）[21][23] * **收入结构变化**： * SaaS 收入增速快于传统许可收入（Term License），但后者会计处理导致 Q3 收入增速短期承压（同比减少 4-5 个百分点）[25] --- **竞争与市场定位** * **主要竞争对手**： * **弹性领域**：Veritas（现属 Cohesity）、Commvault、Rubrik（企业端）；Veeam（SMB 端）[43] * **控制领域**：Varonis（企业端）、初创公司（SMB 端）[43] * **现代化领域**：Informatica（企业端）、Quest（SMB 端）[43] * **与微软关系**： * 互补而非竞争，公司帮助客户优化微软云使用（如节省存储成本、激活 Purview 和 Copilot 等 workload）[39][46] --- **战略与未来展望** * **长期目标**：2029 年 ARR 达 10 亿美元（隐含 25% 年复合增长率）[38][60] * **现金使用**： * 持有超 4 亿美元现金，考虑并购（技术或 ARR 增强型标的）[53][54] * 平衡增长与盈利（当前 Rule of 40 超 44）[56] * **产品方向**： * 持续推动 SaaS 化（Term License 占比长期下降），增强收入可预测性[26][28] --- **其他关键细节** * **开发能力**：50% 员工为开发者，研发成本占收入 12%[64] * **渠道合作伙伴**：包括 Ingram、Tech Data、Crayon 等大型分销商[40]