公司财务信息 - 公司将于2025年11月20日美国东部时间上午9点举行电话会议，讨论其2025年第三季度业绩 [1] - 未经审计的季度财务业绩将在电话会议开始前公布 [2] 业务运营与市场地位 - 公司是面向通信服务提供商和企业的创新安全即服务及网络智能解决方案的领先全球提供商 [1] - 公司解决方案在全球范围内部署，用于网络和应用分析、流量控制和整形、基于网络的安全服务等 [3] - 公司的多服务平台被超过500家移动、固定和云服务提供商以及超过1000家企业部署 [3] - 公司行业领先的基于网络的安全即服务解决方案已被全球数百万用户使用 [3]

公司概况与业务 - Allot Ltd 是一家总部位于以色列霍德哈沙龙的公司，提供网络智能和网络安全解决方案 [2] - 公司的技术使电信运营商和企业能够在移动和固定网络中提供安全性、流量控制和可视化服务 [2] 分析师观点与市场情绪 - Needham & Company 于2025年10月23日首次覆盖Allot，给予买入评级，目标价为12.50美元 [1] - Needham 强调公司在网络智能和安全领域的战略定位，其增长潜力由"安全优先"的方法驱动 [1] - TD Cowen 在Needham之前几天也进行了类似的首次覆盖，表明分析师情绪转向看好公司的扭亏为盈前景 [2] 产品平台与市场定位 - 公司拥有一个多服务平台，被移动、固定和云服务提供商部署，这是其发展势头的基础 [1] - 公司的技术平台专注于网络智能和安全领域，服务于电信运营商和企业市场 [2]

公司评级与目标价 - TD Cowen首次覆盖公司并给予买入评级，目标价为13美元 [1] - William Blair分析师Jonathan Ho维持对公司的买入评级 [2] 公司业务与市场定位 - 公司致力于开发、销售和营销网络智能与安全解决方案 [3] - 业务范围覆盖以色列、欧洲、亚洲、大洋洲、美洲、中东及非洲 [3] - 公司增长的一个主要因素是专注于服务不足的小型企业市场 [2] - 该小型企业市场代表着一个高达100亿美元的总可寻址市场机会 [2] 增长驱动因素 - TD Cowen认为公司有望在未来几年维持两位数的盈利增长 [1] - 增长主要得益于网络安全市场的强劲顺风 [1]

公司概况 * Allot Ltd (NasdaqGS: ALLT) 是一家拥有超过20年历史的公司 专注于网络智能解决方案[1] * 公司核心业务是为通信服务提供商（CSP）提供技术 管理从接入点到数据中心的互联网流量 优化网络并保障安全[5] * 公司拥有超过10亿连接用户 与全球知名CSP合作 包括Vodafone, Telefónica, Verizon Business等[5] 业务模式与财务表现 * 公司业务分为两大产品线：网络智能（占收入约75%）和网络安全即服务（SECaaS 占收入约25%）[6] * 2025年预期收入约为1亿美元 较上年增长约8% 过去12个月收入为9500万美元[6] * 约60%的业务收入为经常性收入[7] * 公司自2024年第四季度起实现盈利 产生正现金流和非GAAP营业利润[8] * 2025年预期营业利润率为5%[11] * 网络安全即服务业务是主要增长引擎 第二季度同比增长73% 预计2025年该业务年化经常性收入（ARR）将达到3000万美元[5] * 网络安全即服务业务毛利率极高 在80%高位 有时甚至达到90%范围[17] 核心战略与市场机会 * 公司战略重点从向CSP销售解决方案 转变为将其作为战略合作伙伴和渠道 通过B2B2C或B2B2B模式向CSP的最终客户销售网络安全服务[4] * 公司瞄准被大型网络安全公司忽视的庞大低端市场 包括消费者和小型企业[2][3] * 通过CSP渠道销售网络安全服务 每用户每月收费较低（例如1-2美元或欧元） 对消费者而言是易于接受的增量费用[14] * 市场总潜力巨大 以Verizon为例 其1.2亿用户若每人支付2美元/月 即可为Verizon创造40亿美元的收入机会 全球一级移动运营商的市场总潜力达数百亿美元[16] * 公司增长由四个驱动因素推动：增加新的CSP合作伙伴、在现有合作伙伴中扩展服务范围、现有合作伙伴用户渗透率的自然增长、以及通过产品创新增加每用户平均收入[18][20] 近期进展与竞争优势 * 网络智能业务在经历下滑后于2025年趋于稳定 并因竞争对手破产（Chapter 11）和新平台推出而开始显现增长潜力[10][11][22] * 2025年7月宣布获得过去五年内最大的网络智能业务合同 价值数千万美元 主要收入将体现在2026年和2027年[22] * 网络安全即服务业务与合作伙伴扩展顺利 例如与Verizon的合作从固定无线接入扩展到移动业务客户 潜在市场扩大10倍[24] 与Vodafone的合作从移动消费者安全扩展到家庭安全[25] * 公司技术优势在于将网络与网络安全融合的独特平台 拥有处理数百万用户流量的能力 去年推出的新平台具有高容量和高可扩展性[8][9] * 公司于2025年6月底完成二次发行 筹集5500万美元 并清偿可转换债务 目前无负债 截至第二季度末拥有超过7000万美元资金[25] 风险与挑战 * 与大型CSP建立合作伙伴关系的销售周期非常长 通常需要36到48个月才能达到15%至50%的用户渗透率[17][18] * 公司目前高度依赖CSP渠道 尚未开展直接面向消费者（DTC）的销售 未来可能将此视为一种限制[27] * 公司规模相对较小（约5亿美元市值） 在开拓市场时需谨慎聚焦[27]

公司活动安排 - Allot Ltd 将于2025年10月19日至21日在加利福尼亚州圣地亚哥的Hotel del Coronado参加LD Micro Main Event XIX会议 [1] - 公司首席执行官Eyal Harari先生将于2025年10月21日太平洋时间下午3点向投资者进行演示 [2] - 首席执行官Eyal Harari将在会议期间与投资者进行一对一会议，需通过LD Micro代表或发送邮件至allot@ekgir.com预约 [2] 公司业务概览 - Allot Ltd 是一家为通信服务提供商和企业提供创新安全即服务和网络智能解决方案的全球领先供应商 [1] - 公司解决方案在全球范围内部署，用于网络原生安全服务、网络和应用分析、流量控制和整形等 [5] - Allot的多服务平台被超过500家移动、固定和云服务提供商以及超过1000家企业部署 [5] - 公司的行业领先网络原生安全即服务解决方案已被全球数百万用户使用 [5] 投资者关系信息 - 投资者可通过LD Micro的网络直播网站注册在线观看演示 [2] - 公司投资者关系团队联系方式为allot@ekgir.com [2] - 更多公司信息可访问官方网站 www.allot.com [5]

公司分析 - Allot Ltd (NASDAQ: ALLT)在网络安全行业呈现独特且具吸引力的投资机会 [1] - 公司在2022年后实现显著的业务转折 [1] 投资框架 - 投资分析结合基本面分析与宏观经济因素 [1] - 重点关注具有稳健、持续且可预测现金流的公司 [1] - 密切关注宏观经济动态对估值折溢价的影响 [1]

核心观点 - 公司第二季度2025业绩强化了看多论点 显示安全即服务转型不仅成功且推动增长 [1] 财务表现与业务转型 - 安全即服务业务转型成效显著 成为公司核心增长动力 [1] - 第二季度2025业绩表现超出预期 支持看多逻辑 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入2410万美元 同比增长9% [22] - CCaaS业务收入640万美元 同比增长73% 占总收入27% [22] - 非GAAP毛利率73.4% 较去年同期的70.6%提升280个基点 [23] - 非GAAP营业费用1640万美元 较去年同期的1670万美元下降2% [23] - 非GAAP营业利润120万美元 去年同期为营业亏损100万美元 [24] - 非GAAP净利润150万美元 每股收益0.03美元 去年同期为净亏损80万美元 每股亏损0.02美元 [24] - 经营现金流为正 达440万美元 [25] - 净现金及等价物7200万美元 无债务 [6][25] - 员工总数487人 预计年底增至500人 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - CCaaS年度经常性收入(ARR)达2520万美元 同比增长73% [5][22] - CCaaS业务连续两个季度创纪录增长 本季度增量ARR为400万美元 上季度为300万美元 [41] - 网络安全即服务业务贡献超过四分之一收入 且占比逐季提升 [5] - 网络智能产品(Smart产品)签署多项数百万美元协议 包括与一级电信运营商的重大协议 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Verizon Business推出MyBiz计划 覆盖超过3000万商业用户 [8] - 欧洲市场：与波兰Play运营商合作 为固定宽带用户提供DNS安全解决方案 [9] - 拉美市场：巴拿马Mass Mobile运营商选择网络原生网络安全保护方案 [10] - EMEA地区：获得一级电信运营商数千万美元订单 将在2026-2027年执行 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 四大增长驱动策略：增加CSP合作伙伴数量、扩展终端用户细分市场、提高服务渗透率、向上销售新产品 [11] - 推出统一安全优先平台 整合网络智能和网络安全解决方案 [13] - SG TerraThree新服务平台面向顶级电信运营商 提供无与伦比的网络流量可见性 [16] - 安全优先战略获得市场认可 结合流量管理和网络安全的功能组合受到客户欢迎 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求稳定 5G部署推动运营商增加投入 [63] - 销售周期较长 通常为12-24个月 但未看到宏观环境影响 [63] - 管道机会充足 包含多个八位数规模的新交易机会 [52] - 提高2025年全年收入指引至9800-10200万美元 [19] - 上调CCaaS ARR增长预期至55-60% [19] 其他重要信息 - 完成4600万美元后续股票发行 偿还3140万美元可转换票据 [24] - 流通股数量增至4720万股 [24] - 最大股东Linro Flake持续提供支持 新增多家机构投资者 [18] - Verizon的MyBiz计划采用默认加入模式 附着率接近100% [48] - 大型项目通常包含5年期的维护和支持收入流 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: ARR强劲增长的动力来源 - 新客户签约、现有客户新服务推出、已启动服务采用率提升以及新应用向上销售共同推动增长 [29] - Verizon MyBiz计划和Vodafone扩展是主要贡献因素 [29] 问题: 毛利率改善的原因 - CCaaS收入占比提升推动毛利率改善 [30] - 本季度产品收入中软件扩展交易占比较高 贡献更高毛利率 [31] - 预计未来毛利率将维持在71-73%区间 [31] 问题: MyBiz机会的扩展路径 - Verizon将网络安全保护作为MyBiz计划的默认附加项目 [32] - 通常需要2-3年时间达到峰值渗透率 [33] - 增长取决于Verizon的市场推广方法 [34] 问题: 欧洲电信交易的性质 - 数千万美元交易属于网络智能业务(Smart产品)而非CCaaS [37] - 包含流量管理能力和网络安全引擎 [37] - 资本性支出项目 主要收入将在2026-2027年确认 [38] 问题: ARR增长的主要驱动因素 - Verizon MyBiz计划完整季度贡献是主要增长动力 [42] - Vodafone向新解决方案迁移也做出重要贡献 [43] - 两者对ARR增长贡献相当 [45] 问题: 服务附着率情况 - Verizon MyBiz计划采用默认加入模式 附着率接近100% [48] - 设备更换周期(2-3年)是主要迁移机会点 [50] 问题: 交易管道健康状况 - 尽管完成大额交易 管道仍然保持强劲 [52] - 包含多个八位数规模的现有和新客户机会 [52] 问题: 大型交易的会计处理 - 交易将在2026-2027年确认为资本性支出收入 [53] - 会产生部分递延收入 但非全部 [53] - 包含维护和支持收入的经常性收入部分 [56] 问题: 市场推广策略 - 与现有客户分享最佳实践和成功案例 [59] - 针对新客户采取目标明确的业务开发方法 [61] - 专门销售团队负责目标客户开发 [62] 问题: 销售周期和宏观影响 - 电信行业销售周期通常为12-24个月 [63] - 未观察到宏观环境影响 [63] - 5G部署和TerraThree新平台推动需求增长 [64]

财务表现 - 2025年第二季度总收入为2410万美元，同比增长9%，2024年同期为2220万美元 [4][8] - GAAP毛利润为1730万美元（毛利率72.1%），同比增长14%，2024年同期为1520万美元（毛利率68.5%）[4] - 非GAAP毛利润为1760万美元（毛利率73.4%），同比增长13%，2024年同期为1570万美元（毛利率70.6%）[5] - GAAP营业亏损为40万美元，相比2024年同期营业亏损340万美元大幅改善 [5][8] - 非GAAP营业利润为120万美元，相比2024年同期营业亏损100万美元实现扭亏为盈 [6][8] - 季度经营现金流为440万美元，相比2024年同期的120万美元显著增长 [7][8] SECaaS业务 - SECaaS年度经常性收入(ARR)达2520万美元，同比增长73% [1][8] - SECaaS收入占公司总收入的27%，达640万美元 [8][27] - 公司上调2025年SECaaS ARR同比增长预期至55-60%区间 [3] - SECaaS收入连续增长：2025年Q2为640万，Q1为510万，2024年Q4为480万，Q3为470万，Q2为370万 [27][28] 战略发展 - 与EMEA地区一级电信运营商签订数千万美元多年期协议，是公司史上最大客户订单之一 [3] - Verizon Business的新移动服务采用公司SECaaS解决方案，对收入增长贡献显著 [2] - 公司完成4600万美元公开发行，其中4000万美元在第二季度到账，用于偿还3140万美元可转换债务 [10] 财务指引 - 基于SECaaS加速增长和订单储备，公司上调2025年全年收入指引至9800-10200万美元 [3] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为7200万美元，较2024年底增加1300万美元，且无债务 [9] 业务构成 - 收入地域分布：美洲占17%（420万），EMEA占66%（1580万），亚太占17%（410万）[26] - 收入类型构成：产品占31%（760万），专业服务占7%（160万），SECaaS占27%（640万），支持与维护占35%（850万）[26]

收入和利润表现 - 第二季度总收入为2410万美元，同比增长9%[6][7] - 第二季度总收入为2.41亿美元，其中EMEA地区贡献1.58亿美元，占比66%[31] - 第二季度SECaaS（安全即服务）收入为6400万美元，同比增长约73.0%[31] - 第二季度产品收入为7600万美元，占总收入31%，而SECaaS和服务收入合计占比为34%[31] - GAAP毛利润为1730万美元，毛利率72.1%，同比增长14%[7] - 非GAAP营业利润为120万美元，去年同期为营业亏损100万美元[6][9] - 2025年第二季度非GAAP净利润为145万美元，相比2024年同期的亏损774万美元实现扭亏为盈[24] - 2025年上半年非GAAP净利润为223.7万美元，相比2024年同期的亏损163.4万美元显著改善[24] - 2025年第二季度GAAP净亏损为169万美元，较2024年同期的亏损335.6万美元收窄49.6%[24] - 2025年上半年GAAP净亏损为202.1万美元，较2024年同期的亏损586.6万美元收窄65.5%[24] - 第二季度净亏损为1.69亿美元，较去年同期的3.356亿美元显著收窄约49.6%[30] SECaaS业务表现 - SECaaS年度经常性收入（ARR）达2520万美元，同比增长73%[6] - SECaaS收入占总收入比例达27%[6] - 截至2025年6月，SECaaS年度经常性收入（ARR）为2.52亿美元，较2024年12月的1.82亿美元增长约38.5%[31] 现金流表现 - 运营现金流为440万美元，去年同期为120万美元[6][11] - 第二季度经营活动产生的净现金为4.384亿美元，相比去年同期的1.174亿美元增长约273.4%[30] - 上半年经营活动产生的净现金为6.069亿美元，相比去年同期的净现金使用1.135亿美元实现扭亏为盈[30] 客户集中度 - 前十名客户收入贡献占总收入的55%，高于2024财年的43%[31] 管理层讨论和指引 - 公司发布2025年全年收入指引为9800万至1.02亿美元，SECaaS ARR增长预期上调至55%-60%[5] 融资与债务活动 - 公司完成4600万美元公开发行，其中4000万美元在第二季度收到[12] - 公司偿还3140万美元可转换债务[12] - 第二季度通过发行股本融资3.769亿美元，并赎回3.141亿美元的可转换债务[30] - 2025年第二季度已无长期可转换债务，而2024年底长期可转换债务为3997.3万美元[28] 现金及资产状况 - 净现金及等价物等总额为7200万美元，较2024年底增加1300万美元[11] - 2025年第二季度现金及现金等价物为2694.3万美元，较2024年底的1614.2万美元增长66.9%[28] - 2025年第二季度总资产为1.54052亿美元，较2024年底的1.39641亿美元增长10.3%[28] - 2025年第二季度可出售证券为1151.8万美元（短期）和2167.2万美元（长期），总计3319万美元[28] - 期末现金及现金等价物为2.694亿美元，较期初的1.614亿美元增长约66.9%[30] 股东权益与递延收入 - 2025年第二季度股东权益为9971.7万美元，较2024年底的4980.9万美元增长100.2%[28] - 2025年第二季度递延收入为2064.7万美元（短期）和607.9万美元（长期），总计2672.6万美元[28]