业绩总结 - 2021年第二季度销售收入为400,579,000美元，较2021年第一季度的317,265,000美元增长26.3%[8] - 总净收入为617,017,000美元，较2021年第一季度的482,119,000美元增长28.0%[8] - 2021年第二季度的净收入为79,107,000美元，而2021年第一季度为亏损3,966,000美元[8] - 2021年上半年，公司的调整后EBITDA为251,566,000美元，较2020年上半年的73,094,000美元增长244%[26] - 2021年第二季度的EBITDA为179,328,000美元，相较于2020年同期的35,540,000美元增长404%[26] 用户数据 - 超过90%的收入来自于重复销售或租赁[13] - 2021年第二季度的业务组合中，睡眠产品占37.7%，糖尿病产品占20.8%[11] - 2021年6月30日的总净收入中，补给销售占比为54.7%[17] 未来展望 - 2021年第二季度的调整后EBITDA减去患者设备资本支出为98,866,000美元，占总收入的16.0%[8] - 2021年上半年，公司的调整后EBITDA减去患者设备资本支出为160,783,000美元，较2020年上半年的48,059,000美元增长234%[26] 新产品和新技术研发 - 2021年6月30日的睡眠产品净销售收入为163,331,000美元，较2021年3月31日的128,682,000美元增长27%[15] - 2021年6月30日的糖尿病产品净销售收入为123,314,000美元，较2021年3月31日的95,017,000美元增长30%[15] - 2021年6月30日的呼吸产品净销售收入为124,682,000美元，较2021年3月31日的89,075,000美元增长40%[15] 负面信息 - 2021年第二季度的利息支出为23,147,000美元，较2020年同期的7,482,000美元增长209%[26] - 2021年第二季度的折旧和摊销费用为63,793,000美元，较2020年同期的18,374,000美元增长248%[26] - 2021年第二季度的所得税费用为12,330,000美元，较2020年同期的1,826,000美元增长576%[26] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年第二季度的租赁收入为216,438,000美元，较2021年第一季度的164,854,000美元增长31.2%[8] - 2021年第二季度的租赁收入占总收入的35.6%[11] - 2021年第二季度的患者设备资本支出为48,525,000美元，较2020年同期的12,068,000美元增长302%[26]

公司业务覆盖情况 - 截至2021年6月30日，公司每年为约330万患者提供服务，业务覆盖47个州的678个地点[193] 《CARES法案》资金相关情况 - 2020年4月，公司获得CMS根据《CARES法案》提供的4580万美元可收回预付款，2020年7月收购时承担370万美元相关负债，2021年4月开始收回，截至6月30日已收回1590万美元，递延3360万美元[195] - 2020年4月，公司收到《CARES法案》公共卫生和社会服务应急基金1720万美元，2020年确认1430万美元赠款收入，截至2021年6月30日递延290万美元，收购承担770万美元相关负债，共递延1060万美元[195][198] - 2020年4月，公司收到CMS根据《CARES法案》提供的4580万美元可收回预付款，截至2021年6月30日已收回1590万美元，递延3360万美元[271][272] - 2020年4月，公司收到《CARES法案》提供者救济基金1720万美元，截至2021年6月30日递延1060万美元[274] 税务递延情况 - 公司递延雇主缴纳的联邦保险捐助税共计860万美元，其中430万美元计入其他流动负债，430万美元计入其他长期负债[198] - 公司根据《CARES法案》规定递延雇主缴纳的FICA税860万美元，其中430万美元计入其他流动负债，430万美元计入其他长期负债[274] 裁员费用情况 - 2020年4月，公司裁员约6%，产生一次性遣散费等费用约160万美元[199] 信贷协议情况 - 2021年1月，公司与现有银行集团签订新信贷协议，包括8亿美元定期贷款和4.5亿美元循环信贷贷款承诺，定期贷款2021年6月30日至2023年3月31日每季度还款500万美元，2023年6月30日至2025年12月31日每季度还款1000万美元[211] - 2020年7月公司进行债务再融资，新信贷协议包括2.5亿美元定期贷款和2亿美元循环信贷承诺，均于2025年7月到期[213] - 2019年3月公司重组现有债务，信贷工具共4.25亿美元，包括3亿美元初始定期贷款、5000万美元延迟提取定期贷款和7500万美元循环信贷安排；11月偿还初始定期贷款5000万美元[214] - 2021年信贷协议包括8亿美元定期贷款和4.5亿美元循环信贷贷款承诺，借款利率基于调整后的LIBOR利率加适用利差，利差范围为1.50% - 3.25%[275] 票据发行情况 - 2021年1月，公司发行5亿美元4.625%高级无担保票据，2029年8月1日到期[212] - 2020年7月，公司发行3.5亿美元6.125%高级无担保票据，2028年8月1日到期[212] - 2021年1月，公司发行5亿美元4.625%高级无抵押票据，2029年8月1日到期[280] - 2020年7月，公司发行3.5亿美元6.125%高级无抵押票据，2028年8月1日到期[281] 公司收购情况 - 2021年1 - 6月，公司进行多笔收购，包括2月的AeroCare、Verio、Allina，3月的Provider Plus等[208][210] 医疗保险政策影响 - 2021年12月31日前暂停医疗保险扣押，使医疗保险支付给所有供应商的款项增加约2%[200] 本票相关情况 - 2019年3月公司与投资者签署协议发行1亿美元本票，业务合并后替换为新的1亿美元本票，投资者将部分权益转换为4350万美元本票[214][215] - 2021年6月公司同意偿还新本票未偿本金7180万美元，注销140万美元未摊销递延融资成本，支付850万美元债务提前还款罚金[217] - 新本票未偿本金余额目前按12%计息，需现金支付[217] - 2019年3月，公司签协议发行1亿美元本票，后替换为新本票，2021年6月同意偿还7180万美元本金，剩余7180万美元本金及利息9月30日前偿还，另付720万美元债务提前还款罚金[282] 各业务线收入占比情况 - 2021年第二季度总净收入6.17017亿美元，其中睡眠业务收入2.29666亿美元占37.3%，糖尿病业务收入1.2653亿美元占20.5%等[221] - 2021年上半年总净收入10.99136亿美元，其中睡眠业务收入4.06457亿美元占37.0%，糖尿病业务收入2.244亿美元占20.5%等[222] 业务季节性情况 - 公司业务有季节性，年初患者自付费用高可能推迟治疗，糖尿病产品线四季度净收入通常较高[218] 关键业务指标关注情况 - 公司关注净收入、EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去患者设备资本支出等关键业务指标[219] 再融资交易情况 - 2021年1月公司完成再融资交易，全额偿还2020年信贷协议下未偿借款[213] 第二季度财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度净收入为6.17亿美元，2020年同期为2.321亿美元，增长3.849亿美元，增幅165.8%[224] - 2021年第二季度净销售收入占总净收入的65%，2020年同期为69%；固定月度设备报销净收入占比分别为35%和31%[225] - 2021年第二季度净收入成本为4.907亿美元，2020年同期为1.984亿美元，增长2.923亿美元，增幅147.3%[227] - 2021年第二季度一般及行政费用为4290万美元，2020年同期为1710万美元，增长2580万美元，增幅151.3%[229] - 2021年第二季度折旧和摊销（不包括患者设备折旧）为1790万美元，2020年同期为100万美元，增长1690万美元[230] - 2021年第二季度利息费用为2310万美元，2020年同期为750万美元[231] - 2021年第二季度债务清偿损失是由于再融资和提前还款等原因产生，2020年同期无此类交易[234] - 2021年第二季度其他收入净额为169.9万美元，2020年同期为 - 90万美元[237] - 2021年第二季度所得税费用为1230万美元，2020年同期为180万美元[238] - 2021年第二季度归属于公司的净收入为7910.7万美元，2020年同期为447万美元，增长7463.7万美元，增幅1669.7%[224] 上半年财务数据关键指标变化 - 2021年上半年净收入为10.991亿美元，2020年同期为4.236亿美元，增长6.755亿美元，增幅159.5%[240] - 2021年上半年净收入成本为8.874亿美元，2020年同期为3.660亿美元，增长5.214亿美元，增幅142.4%[245] - 2021年上半年一般及行政费用为9960万美元，2020年同期为3140万美元，增长6820万美元，增幅216.7%[247] - 2021年上半年折旧和摊销（不包括患者设备折旧）为3130万美元，2020年同期为230万美元，增长2900万美元[248] - 2021年上半年利息费用为4530万美元，2020年同期为1540万美元[250] - 2021年上半年债务清偿损失为1194.9万美元[239] - 2021年上半年或有对价普通股负债公允价值变动为-2404.4万美元，2020年同期为1632.5万美元[239] - 2021年上半年认股权证负债公允价值变动为-4062.2万美元，2020年同期为3544.6万美元[239] - 2021年上半年其他收入净额为115万美元，2020年同期为-199.1万美元[239] - 2021年上半年所得税费用为1063.5万美元，2020年同期为18.5万美元[239] Q2和H1关键指标对比情况 - 2021年Q2和H1归属公司净收入（亏损）分别为79107千美元和75141千美元，2020年同期分别为4470千美元和-30081千美元[262] - 2021年Q2和H1 EBITDA分别为179328千美元和243382千美元，2020年同期分别为35540千美元和9124千美元[262] - 2021年Q2和H1调整后EBITDA分别为147391千美元和251566千美元，2020年同期分别为42634千美元和73094千美元[262] - 2021年Q2和H1调整后EBITDA减去患者设备资本支出分别为98866千美元和160783千美元，2020年同期分别为30566千美元和48059千美元[262] 现金及等价物情况 - 截至2021年6月30日，公司约有1.782亿美元现金及现金等价物[271] 信贷安排未偿还金额情况 - 截至2021年6月30日，公司现有信贷安排下未偿还金额为9.75亿美元[275] 营运资金赤字情况 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，公司营运资金赤字分别为1500万美元和5580万美元[284] 各活动现金流量情况 - 2021年上半年经营活动提供净现金1.476亿美元，2020年同期为1.11亿美元，增加3660万美元[285] - 2021年上半年投资活动使用净现金13.72亿美元，2020年同期为1.173亿美元[286] - 2021年上半年融资活动提供净现金13.026亿美元，2020年同期为4000万美元[287] 关键会计政策情况 - 公司关键会计政策和重大估计包括收入确认、应收账款、业务合并以及商誉和长期资产估值，与2020年年报相比无重大变化[291] 表外安排情况 - 截至2021年6月30日，公司无表外安排[293] 法律诉讼情况 - 2021年7月29日，一名股东对公司及部分高管提起集体诉讼，指控违反联邦证券法，索赔金额未明确[295][298]

公司业务服务情况 - 截至2021年3月31日，公司通过47个州的614个网点，每年为全美50个州约300万患者提供服务[176] 《CARES法案》相关资金情况 - 2020年4月，公司获得CMS根据《CARES法案》提供的4580万美元可收回预付款，截至2021年3月31日，共递延与CMS可收回预付款相关的4950万美元[178] - 2020年4月，公司收到《CARES法案》公共卫生和社会服务应急基金（PRF）的1720万美元拨款，2020年确认与PRF付款相关的赠款收入1430万美元，截至2021年3月31日，递延290万美元的PRF付款[179][181] - 截至2021年3月31日，公司因收购承担与《CARES法案》提供商救济基金付款相关的负债770万美元，递延与《CARES法案》提供商救济基金相关的1060万美元[181] - 公司根据《CARES法案》规定，递延雇主缴纳的联邦保险捐助税（FICA）共计860万美元，其中430万美元计入其他流动负债，430万美元计入其他长期负债[181] 公司人员变动及费用情况 - 2020年4月，公司进行裁员，削减约6%的员工，第二季度产生约160万美元的一次性遣散费及相关费用[182] 医疗保险政策情况 - 2021年12月31日前暂停医疗保险扣押，使所有提供商的医疗保险付款约增加2%[183] 公司债务融资情况 - 2021年1月，公司与现有银行集团签订新的信贷协议，包括8亿美元定期贷款和4.5亿美元循环信贷贷款承诺，两者均于2026年1月到期[192][194] - 2021年1月，公司发行5亿美元本金的4.625%高级无抵押票据，2029年8月1日到期[195] - 2020年7月，公司发行3.5亿美元本金的6.125%高级无抵押票据，2028年8月1日到期[195] - 2020年7月公司进行债务再融资，新信贷协议包括2.5亿美元定期贷款和2亿美元循环信贷承诺，均于2025年7月到期[196] - 2019年3月公司重组现有债务，信贷工具共4.25亿美元，2019年11月偿还初始定期贷款5000万美元[197] - 2019年3月和11月，公司签订本票协议，本金共计1.435亿美元，2029年11月8日到期，不同时间段利率不同，提前还款有不同比例的溢价[242] 公司业务季节性情况 - 公司业务有季节性，年初净收入和现金流可能较低，糖尿病产品线四季度净收入通常较高[198] 2021年第一季度财务关键指标变化 - 2021年第一季度总净收入4.821亿美元，2020年同期为1.914亿美元，增长2.907亿美元，增幅151.8%[202][205] - 2021年第一季度净销售收益占总净收入66%，2020年同期为67%；固定月度设备报销净收入占比分别为34%和33%[206] - 2021年第一季度净收入成本3.967亿美元，2020年同期为1.676亿美元，增加2.291亿美元，增幅136.7%[205][209] - 2021年第一季度产品和用品成本1.850亿美元，2020年同期为7200万美元，增加1.130亿美元，增幅157.0%[209] - 2021年第一季度薪资、劳动力和福利成本1.187亿美元，2020年同期为5465万美元，增加6405万美元，增幅117.2%[209] - 2021年第一季度运营收入1541万美元，2020年同期为822万美元，增长719万美元，增幅87.5%[205] - 2021年第一季度净亏损397万美元，2020年同期为3455万美元，亏损减少3059万美元，减幅88.5%[205] - 2021年第一季度净收入成本占净收入的82.4%，2020年同期为87.5%[210] - 2021年第一季度一般及行政费用为5660万美元，2020年同期为1430万美元，增长4230万美元，增幅294.7%[211] - 2021年第一季度除患者设备折旧外的折旧和摊销为1340万美元，2020年同期为120万美元，增加1210万美元[212] - 2021年第一季度利息费用为2220万美元，2020年同期为790万美元[213] - 2021年第一季度其他收入净额为0.5 + 0.2 - 0.2 = 0.5百万美元，2020年同期为 -2.0 + 0.6 - 1.5 = -2.9百万美元[217] - 2021年第一季度所得税收益为170万美元，2020年同期为160万美元[217] - 2021年第一季度EBITDA为6405.4万美元，2020年同期为 -2641.6万美元[224] - 2021年第一季度调整后EBITDA为10417.5万美元，2020年同期为3046万美元[224] - 2021年第一季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为6191.7万美元，2020年同期为1749.3万美元[224] 截至2021年3月31日公司资金及负债情况 - 截至2021年3月31日，公司有现金及现金等价物约1.321亿美元，递延与CMS可收回预付款相关的总额为4950万美元，递延救济基金付款290万美元[231] - 截至2021年3月31日，公司承担与《关怀法案》相关的770万美元负债，递延1060万美元相关资金，递延雇主缴纳的联邦保险捐助税860万美元[234] - 截至2021年3月31日，公司现有信贷安排下未偿还债务为7.95亿美元；2021年1月，公司进行债务再融资，签订新信贷协议，包括8亿美元定期贷款和4.5亿美元循环信贷承诺，未偿还债务为4000万美元[235] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司营运资金赤字分别为960万美元和5580万美元[242] 2021年第一季度现金流量情况 - 2021年第一季度经营活动提供净现金1840万美元，较2020年同期减少600万美元[245] - 2021年第一季度投资活动使用净现金12.138亿美元，较2020年同期的1.113亿美元大幅增加[246] - 2021年第一季度融资活动提供净现金12.276亿美元，较2020年同期的5820万美元大幅增加[247] - 2021年第一季度现金及现金等价物净增加3217.5万美元，期末余额为1.32137亿美元；2020年第一季度净减少2871.4万美元，期末余额为4816.4万美元[245] 公司财务报表编制情况 - 公司合并财务报表编制需管理层进行估计和判断，不同假设和判断会改变报表结果[248][249] 公司会计政策情况 - 公司关键会计政策和重大估计包括收入确认、应收账款、企业合并以及商誉和长期资产估值等，与2020年12月31日结束年度的10 - K/A表格年度报告相比无重大变化[252] - 近期发布但公司尚未采用的会计公告在报告其他部分的合并中期财务报表附注1(h)中列出[253] 公司表外安排情况 - 截至2021年3月31日，公司无S - K条例第303(a)(4)(ii)项所定义的表外安排[254] 公司或有事项情况 - 公司在正常业务中面临损失或有事项，如法律诉讼和索赔，管理层认为目前此类或有事项解决产生的负债不会对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响，但评估可能随新信息和事项进展而改变[255] - 正常业务中的其他或有事项与收购及相关或有购买价格和递延付款有关[256]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度净收入4.821亿美元，较2020年第一季度增长152%，主要得益于公司推动有机增长和对2020年及2021年收购业务的有效整合 [19] - 第一季度有机增长率达11.5%，显著高于2020年第四季度，主要由糖尿病产品线的新业务推动 [20] - 第一季度调整后EBITDA为1.042亿美元，较2020年第一季度增长242%，调整后EBITDA利润率为21.6%，符合预期且较2020年第一季度有显著改善 [21] - 截至季度末，公司现金为1.32亿美元，债务为17.6亿美元，4月26日修订高级担保贷款安排，将定期贷款增加1亿美元，循环信贷额度从2.5亿美元扩大至4.5亿美元，交易完成时净杠杆率为2.9倍调整后EBITDA [22][23] - 上调2021年全年净收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去患者设备资本支出的指引，预计净收入为22.2亿 - 23.9亿美元，调整后EBITDA为5.25亿 - 5.65亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3.3亿 - 3.6亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 糖尿病业务：第一季度表现超预期，新订单中电子处方占比超30%，公司计划将其提升至60% - 70%以上，甚至75% - 80% [16][71] - 睡眠业务：3月PAP新业务表现良好，已恢复到高位水平，1 - 2月业务较疲软，但耗材补给业务超内部预期 [56] - 呼吸业务：第一季度初有短暂增长，长期来看，新冠后遗症对该业务的影响仍有待观察 [56] - DME家庭用品业务：已恢复到疫情前水平，并达到新高，预计全年保持稳定 [56] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是有机增长、高效运营、积极且明智地进行收购，通过战略收购扩大在增长市场的业务版图，如收购Spiro Health和Alina Health Systems HME业务 [11][10] - 持续推进AdaptHealth和AeroCare的整合，预计到2021年第四季度实现5000万美元的协同效应，到2021年12月31日实现3000万美元的协同效应 [14] - 整合糖尿病和HME产品线及技术，利用约500人的销售团队进行交叉销售，目前在部分市场的交叉销售已取得初步成效 [15] - 计划投资提升数字连接患者体验和家庭护理技术，以提高运营效率和患者满意度 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对部分产品线仍有影响，但公司对2021年剩余时间的有机增长充满信心，睡眠和医院出院业务的转诊量已恢复到疫情前水平，糖尿病和耗材补给业务也在增长 [9] - 行业监管变化为公司业务带来积极影响，如医疗保险封存减免延长、公共卫生紧急状态延长以及CMS发布的更高报销费率等 [20] - 公司认为家庭护理行业发展前景广阔，重要性日益增加，公司有能力抓住机遇，实现业务增长 [28][29] 其他重要信息 - 公司联合首席执行官Luke McGee因涉嫌税务欺诈被丹麦当局正式起诉，公司董事会已将其停职，并由独立委员会展开调查，目前调查正在进行中 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何消除投资者对公司业务的担忧，公司能否应对Luke离职后的职责调整 - 公司管理层表示有丰富的行业经验，对公司未来运营充满信心，公司战略方向明确，且拥有优秀的团队和完善的流程，能够继续推动公司发展 [28][29][30] 问题2：糖尿病业务在第一季度的表现及后续增长预期 - 公司认为糖尿病业务第一季度表现超预期，尽管该业务通常在第一季度较疲软，但电子处方和业务重组等方面取得了进展，公司对该业务的当前表现和未来增长充满信心 [32] 问题3：如何看待全年业绩的季度分布 - 公司表示从收入角度看，第一季度通常占全年收入的23%左右，第二季度略有上升但仍低于25%，第三和第四季度是较大的季度，糖尿病业务在第四季度通常表现突出，主要受传统医疗保健动态（如免赔额重置和患者订购模式）影响 [34] 问题4：指引上调的组成部分及各因素的影响 - 指引上调主要得益于监管政策的积极影响（如CMS发布的新费率表使氧气业务年收入增加数百万美元）和Spiro收购，公司未改变协同效应的年内交付或退出率目标 [37] 问题5：冬季风暴对公司业务的影响 - 冬季风暴期间患者安装业务受到一定影响，但业务很快恢复，相关地区季度收入表现良好，对公司财务业绩无实质影响 [40] 问题6：当前患者获取情况及季度内的趋势 - 公司认为医疗保健业务和机构已基本恢复正常运营，患者就医意愿增强，1 - 2月业务较疲软，3 - 4月业务恢复良好，整体疫情影响已基本过去，但新冠后遗症对业务的影响仍需观察 [42] 问题7：2021年公司的优先事项和并购重点 - 公司重点关注核心业务（糖尿病和呼吸护理），并购机会丰富，目标是通过有机增长和收购扩大业务规模，同时注重整合和提升公司整体运营能力 [45] 问题8：第一季度专业形式的收入运行率及G&A增长的原因和趋势 - 第一季度专业形式的收入运行率约为5.64亿美元，G&A增长与AeroCare相关，调整后SG&A占收入的百分比预计在未来12 - 18个月内保持相对稳定，可能会因技术和后台基础设施投资略有上升 [47][49] 问题9：收购策略和运营方面是否会因Luke离职而改变 - 收购方面，公司将继续积极推进，重点仍在核心产品线，运营方面，将加大对运营技术和连接护理的投资，以提高运营效率和竞争力 [52][54] 问题10：有机增长率的组成部分、全年进展及交叉销售情况 - 有机增长主要来自DME家庭用品业务（已恢复到疫情前水平并创新高）、呼吸业务（第一季度初有短暂增长）、睡眠业务（3月PAP新业务良好，耗材补给业务超预期）和糖尿病业务（表现超预期），交叉销售已取得进展，预计将在下半年成为业务增长的驱动力 [56][57] 问题11：整合进度与预期的对比，哪些方面进展顺利，哪些方面较困难 - 进展顺利的方面包括收入周期管理、分支机构整合和采购成本协同效应，较困难的方面包括交叉销售、PAP耗材补给的收入协同效应以及客户服务和技术整合等，部分工作将持续到2022年 [60] 问题12：调整后EBITDA减去资本支出上调1000万美元的原因 - 主要是由于4月1日实施的氧气费率调整和Spiro收购，氧气业务收入将逐步体现 [63] 问题13：“收紧区间”的含义 - 指收入、调整后EBITDA和调整后EBITDA减去患者设备资本支出的指引范围略有收紧，随着时间推移，指引区间可能会进一步缩小 [66] 问题14：Luke事件是否影响与潜在收购目标的谈判 - 该事件在谈判中有所提及，但未影响交易达成，公司认为业务是基于团队、愿景、基础设施和技术等多方面因素，而非依赖个别人员 [68][69] 问题15：电子处方的现状和未来目标 - 糖尿病产品线新订单中电子处方占比超30%，公司目标是将其逐步提高到60% - 70%以上，甚至75% - 80% [71] 问题16：指引上调的各因素及对2022年及以后的影响 - 指引上调主要来自氧气费率调整和收购，医疗保险封存减免已包含在原指引中，公司预计通过业务增长和协同效应，在相关补充计划结束后仍能实现收入增长 [74][75] 问题17：能否将新冠患者转化为慢性病患者并记录相关情况 - 部分患者已脱离氧气治疗恢复正常生活，但也有一些患者仍存在呼吸问题，医生对这些患者的观察较为谨慎，新冠对患者的长期影响仍有待进一步研究 [78][79] 问题18：Spiro收购的收入和EBITDA情况 - 公司未公布Spiro收购的具体收入和盈利指引，指引上调部分归因于氧气费率调整和Spiro收购 [82] 问题19：传统有机增长的计算方式 - 由于医疗保健行业的特殊性，公司不采用传统的有机增长计算方式，而是提供季度与上一年度的收入对比数据，当前11.5%的有机增长率表现良好 [84] 问题20：调查的时间线和更新方式 - 下一次更新将在调查完成时进行，预计需要1 - 2个月，公司将进行全面彻底的调查并公布结果 [87]

公司业务规模与服务情况 - 截至2020年12月31日，公司通过42个州的283个网点，每年为约190万患者提供服务；2021年2月收购AeroCare后，通过46个州的超500个网点，每年为约300万患者提供服务[14] - 公司每年服务约300万患者，每天进行超29000次设备和物资配送，拥有超500个地点和超1000个付款方网络，包括10家全国性保险公司[33] - 截至2020年12月31日，公司每年服务约190万患者，每天进行约17000次设备和物资交付，有283个服务点和4700名员工；2021年2月收购AeroCare后，每年服务超300万患者，每天进行约29000次交付，有超500个服务点和8700名员工[49][50] 公司收购情况 - 2021年2月1日，公司以约11亿美元现金、13992615股A类普通股、130474.73股C系列可转换优先股以及3959912份购买A类普通股的期权，收购AeroCare 100%股权，期权加权平均行使价为每股6.24美元，加权平均行使期约为7年[16] - 截至2020年12月31日，公司完成约90笔收购交易[35] - 2020年公司完成涉及22家公司的收购，总代价约9.14亿美元；2019年完成涉及18家公司的收购，总代价约6700万美元[47] - 2019年业务合并时，公司私募发行1250万股A类普通股，总对价1.25亿美元[346] - 2019年业务合并时，公司向特定成员发行1738.6201万股A类普通股和3211.3799万股B类普通股[346] - 业务合并完成前流通股总数为31,250股，赎回20,840股，私募发行12,500股，业务合并相关发行17,386股，业务合并结束日流通股总数为40,296股[348] - 公司在2020年和2019年完成多项收购，采用收购法核算，收购产生的商誉归因于预期增长和成本协同效应[441] 行业市场规模与增长情况 - 2010 - 2018年，HME行业从400亿美元增长到560亿美元，复合年增长率为4.3%，公司估计其睡眠疗法、氧气服务、移动产品和临终关怀HME业务的潜在市场在2018年约为120 - 150亿美元[19] - 据CMS预测，未来九年HME市场将以6.1%的复合年增长率持续增长[19] - 公司认为，通过近期对糖尿病和家庭医疗用品的收购，其潜在市场已超过250亿美元[19] - 预计到2030年，美国65 - 84岁成年人人口将以2.5%的复合年增长率增长，85岁以上成年人人口将以2.9%的复合年增长率增长[19] - 2014年，美国65岁以上老年人口约占总人口的15%，预计到2060年将增长到约24%[19] - 公司认为CGM和糖尿病市场规模达160亿美元，预计到2022年，CGM市场将增长18%至34亿美元，胰岛素泵市场将增长12%至22亿美元[20] - 美国阻塞性睡眠呼吸暂停症患者达2000万人，其中1500万人未确诊[20] - 90%的55岁以上患者倾向于居家治疗，公司认为居家医疗用品市场规模达100亿美元[22] 公司业务结构与销售占比 - 2020年固定月付产品销售占公司净收入约28%，补给销售和一次性销售产品占约72%[36][37] - 按付款人类型划分，2020年保险、政府、患者支付分别为6.57033亿美元、2.95657亿美元、1.03699亿美元，2019年分别为3.00361亿美元、1.68686亿美元、0.60597亿美元[376] - 按核心服务线划分，2020年睡眠、糖尿病、家庭用品等服务线净收入分别为4.11221亿美元、1.61957亿美元、1.45624亿美元等，2019年分别为3.05388亿美元、无、0.0776亿美元等[380] 公司人员与外包情况 - 截至2020年12月31日，外包安排为公司提供约1800名全职等效人员，收购AeroCare后新增约225名[44] 公司发展计划 - 公司计划通过有机增长和机会性收购扩大收入和利润率[24] - 公司计划利用技术平台降低成本、提高运营效率[27] - 公司计划扩大产品组合，包括呼吸设备、呼吸药物等市场的产品[29] 公司供应商情况 - 睡眠治疗设备和用品主要由两家供应商提供，移动和家庭服务产品主要由一家供应商提供，糖尿病服务产品/CGM产品主要由两家供应商提供，公司认为不依赖单一供应商[48] 公司房产情况 - 公司不拥有任何房产，总部设施为租赁[49] 公司竞争情况 - 家庭医疗设备（HME）市场分散且竞争激烈，公司与超6000家本地组织等竞争[51] 公司法律诉讼与调查情况 - 公司涉及多项法律诉讼和调查，包括2017年美国宾夕法尼亚东区检察官办公室的传票调查和2019年AeroCare收到的肯塔基西区美国检察官的民事调查要求，但公司认为不会产生重大不利影响[54][55][56][57] 公司监管与法规影响情况 - 公司业务受联邦和州政府多方面监管，需遵守相关法律法规，否则可能面临严重处罚[58][60] - 公司参与医疗保险B部分（Medicare Part B），家庭氧气和其他呼吸治疗服务及设备历史上严重依赖医疗保险报销[65] - 《患者保护与平价医疗法案》（ACA）等多项法案影响公司主要呼吸和其他耐用医疗设备（DME）产品的报销[66] - 2017 - 2020年ACA面临多项挑战和不确定性，政府废除或改变ACA的努力可能导致公司收入减少[67][68] - 《医疗保险改善患者和提供者法案》（MIPPA）等法案对公司产品报销产生不利影响，如MIPPA于2009年1月1日对相关物品实施9.5%的全国降价[69] - 2003年12月MMA立法，影响公司主要呼吸和其他DME产品报销，原计划2008年启动DME竞争性收购计划，后推迟，首轮在9个最大MSAs，第二轮从70个MSAs扩至91个[70] - 所有Medicare DMEPOS竞争性投标计划合同于2018年12月31日到期，临时空白期至2020年12月31日，2021年1月1日起“Round 2021”生效至2023年12月31日，原含16个产品类别，2020年4月10日移除无创呼吸机类别[72] - 2020年10月27日，CMS因未达预期节省目标，不在13个剩余产品类别授予竞争性投标合同，仅授予OTS膝盖和背部支架合同，2020年相关收入不重大[73][74] - 竞争性投标过程每三年重新投标，历史上给公司报销金额带来压力，未来投标获胜所需费率可能继续压低报销率[75] - CMS取消2021年竞争性投标计划，提议按当前费率报销除OTS背部和膝盖支架外的所有HME，下次投标定于2024年，使农村地区更高混合费率永久化，公司认为这些变化对业务显著积极[76] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年12月31日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为99,962美元和76,878美元，应收账款分别为171,065美元和78,619美元等[326] - 2020年12月31日和2019年12月31日，公司总资产分别为1,813,472美元和546,538美元，总负债分别为1,418,722美元和584,686美元[326] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，A类普通股分别发行和流通76,457,439股和40,816,292股，B类普通股分别发行和流通13,218,758股和31,563,799股[326] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，已发行和流通的股份分别为163,560股和0股[327] - 2020年和2019年净收入分别为1,056,389千美元和529,644千美元，同比增长约99.45%[329] - 2020年和2019年总成本和费用分别为999,320千美元和500,266千美元，同比增长约99.76%[329] - 2020年和2019年运营收入分别为71,346千美元和29,378千美元，同比增长约142.85%[329] - 2020年和2019年净亏损分别为58,718千美元和14,951千美元，同比增长约292.74%[329] - 2020年和2019年综合亏损分别为69,385千美元和12,414千美元，同比增长约458.93%[332] - 2020年和2019年归属于非控股权益的收入分别为5,763千美元和2,111千美元，同比增长约173.00%[329][332] - 2020年和2019年归属于公司的净亏损分别为64,481千美元和17,062千美元，同比增长约277.92%[329] - 2020年和2019年归属于公司的综合亏损分别为75,148千美元和14,525千美元，同比增长约417.38%[332] - 2020年和2019年加权平均流通普通股（基本和摊薄）分别为52,488千股和22,557千股，同比增长约132.70%[329] - 2020年净亏损5871.8万美元，2019年净亏损1495.1万美元[341] - 2020年经营活动提供的净现金为1.95634亿美元，2019年为6041.8万美元[341] - 2020年投资活动使用的净现金为8.15703亿美元，2019年为8487万美元[341] - 2020年融资活动提供的净现金为6.43153亿美元，2019年为7614.4万美元[341] - 2020年现金及现金等价物净增加2308.4万美元，2019年为5169.2万美元[341] - 2020年末现金及现金等价物为9996.2万美元，2019年末为7687.8万美元[341] - 2020年A类普通股发行相关的发行成本为1008.6万美元，发行净额为920万美元[337] - 2020年A类普通股和A类优先股销售扣除发行成本163.9万美元后，净额为2.2336亿美元[337] - 2019年经修订的运营表中，或有对价普通股股份负债为2,483千美元，所得税费用为739千美元，净亏损为14,951千美元，归属于公司的净亏损为17,062千美元，基本和摊薄后每股亏损为0.76美元[359] - 2019年经修订的资产负债表中，递延所得税资产为27,922千美元，总资产为546,538千美元，或有对价普通股股份负债 - 流动部分为3,158千美元，长期部分为6,158千美元，总负债为584,686千美元[362] - 2020年，公司因实际收到的对价与先前估计金额不同，减少净收入约1100万美元[368] - 2020年和2019年净收入分别为10.56389亿美元和5.29644亿美元[376][380] - 2020年和2019年12月31日未开票收入分别为2020万美元和860万美元[384] - 2020年公司收到CARES法案PRF约1700万美元，确认赠款收入1430万美元，递延270万美元[387] - 2020年4月公司收到CMS根据CARES法案提供的约4600万美元可收回预付款[390] - 2020年公司根据CARES法案递延雇主缴纳的FICA税共计860万美元，其中430万美元计入其他流动负债，430万美元计入其他长期负债[391] - 2020年12月31日公司主要长期债务安排账面价值和公允价值分别为7.84381亿美元和8.26731亿美元[397] - 2020年12月31日现金为94360千美元，货币市场账户为5602千美元，总计99962千美元；2019年12月31日现金为22863千美元，货币市场账户为54015千美元，总计76878千美元[399] - 2020年和2019年广告成本分别为530万美元和210万美元[413] - 2020年和2019年净收入成本分别为898601千美元和440705千美元，其中2020年产品和用品成本441931千美元、薪资等257898千美元等[416][417] - 2020年和2019年一般及行政费用中薪资、劳动和福利费用分别为3580万美元和3170万美元[418] - 截至2020年和2019年12月31日，公司净应收账款中来自自付或私人计划安排患者的比例均低于10%[420] - 2020年和2019年，公司分别约28%和32%的净收入来自政府医疗保健计划[426] 公司审计情况 - 审计机构KPMG LLP认为公司2020年和2019年合并财务报表在所有重大方面公允反映财务状况、经营成果和现金流量，符合美国公认会计原则[320] - KPMG LLP自2015年起担任公司审计机构，于2021年3月16日发布审计报告[324] 公司权益情况 - 截至2019年11月8日，公司持有AdaptHealth Holdings 56%的控股权，其余44%

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度净营收3.484亿美元，较2019年第四季度增长133% 调整后EBITDA为7940万美元，较2019年第四季度增长136% 调整后EBITDA减去患者设备资本支出为5850万美元，较2019年第四季度增长168% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠业务在2020年第四季度对有机增长贡献不大，预计2021年第一季度后半段到第二季度恢复正常 [50] - 糖尿病业务在2020年第四季度超出内部营收计划，2021年预计贡献10% - 15% [51] - 氧气业务在2020年第四季度后半段和2021年初至今显著增长，预计2021年第一季度新用户数将保持在疫情前水平之上 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于整合AeroCare和Adapt，推动有机增长，寻求在HME和糖尿病领域进行增值收购，投资技术以改善内部流程、提升患者体验并扩展健康监测能力 [25] - 公司认为自己在并购整合方面有良好记录，是有吸引力的收购者，将继续积极进行收购活动，预计2021年收购收入年化将超过2亿美元 [24] - 在糖尿病业务方面，公司将继续整合收购的业务，利用协同效应，扩大市场份额，目前对该业务的增长前景感到兴奋 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临供应挑战，但公司通过合理利用库存满足了需求，并且在满足自身需求的同时还能帮助其他供应商，对未来的供应情况有信心 [65] - 公司认为竞争招标可能导致价格上涨，这对公司来说可能是一个机会，并且公司的并购管道仍然良好，有很多机会进行有价值的收购 [80] - 尽管冬季风暴对德克萨斯州和田纳西州的业务有短期影响，但对季度业绩影响不大，预计3月业务将恢复正常 [86] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了22项收购，不包括2021年2月完成的AeroCare收购，这些收购增加了公司在高增长HME市场的份额，扩大了产品组合，特别是在供应和糖尿病领域 [20] - 公司通过积极参与资本市场活动为收购提供资金，包括发行5亿美元无担保票据、7亿美元再融资高级担保信贷安排以及2021年1月成功筹集2.79亿美元股权 [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 从死亡率角度看，COVID - 19是否对公司业务量有影响，以及氧气业务受COVID - 19影响的情况和整体增长前景如何 - 公司未发现患者死亡率与COVID - 19有明显关联，在过去90 - 120天内，由于COVID - 19相关的氧气处方大量涌入，公司的氧气业务用户数量显著增加，预计2021年将实现增长 [31][32][33] 问题: 公司进入糖尿病业务的战略，以及在CGM领域的长期增长指导中对PBM或药房转变的假设 - 公司收购Solara是因为其与公司现有业务相似，包括患者群体、再供应节奏等方面，可以利用相似的技术和流程，目前糖尿病业务增长迅速，单位增长超过价格压力，在指导中假设糖尿病业务对8% - 10%的目标贡献10% - 15%，这一假设相对保守 [35][37][39] 问题: 新兴技术和睡眠业务方面，公司业务可能会如何随着睡眠技术的发展而变化 - 虽然有像Inspire这样的手术替代方案，但PAP疗法仍将是主流，睡眠意识的提高对公司业务有积极影响，无论是短期还是长期 [41][42] 问题: 如何解读CMS发布的补偿投标率 - 公司认为很难对其进行过多解读，由于供应商数量减少，大多数产品类别的价格可能会上涨，并且公司认为目前在大多数产品类别中处于价格底部，未来可能会有轻微的价格上涨 [44][45] 问题: 2021年指导增长是否仅来自上次指导后的并购 - 在营收方面，增长与收购有关，调整后EBITDA和调整后EBITDA减去患者资本支出的增长部分与协同效应的提前实现有关，其中500万美元的增长与协同效应的加速实现有关 [48] 问题: 能否提供从第四季度到2021年指导的有机营收增长中睡眠和糖尿病业务的情况，以及是否会影响2021年的指导 - 睡眠业务在2020年第四季度对有机增长贡献不大，预计2021年第一季度后半段到第二季度恢复正常，糖尿病业务在2020年第四季度超出内部营收计划，目前仍对2021年10% - 15%的贡献感到满意 [50][51] 问题: 能否提供第一季度EBITDA占全年的大致比例以便模型调整 - 公司业务季节性不强，第一季度通常是最弱的季度，约45%的收益将来自第一季度、第二季度，其中第二季度可能略多于第一季度，55%将来自下半年，第四季度由于PAP和糖尿病的再供应订单而贡献最大 [53] 问题: 普通股负债是否会造成比预期更多的稀释 - 稀释数量没有变化，仍然是300万股，其中100万股已按预期获得，另外200万股将在公司处于每股盈利为正的情况下获得，这已经计入稀释股数 [55] 问题: 能否详细说明制造和合同节约机会 - 公司在制造合同谈判方面取得了较好的成果，提前实现了500万美元的协同效应，数量可能比预期略高，但仍需进一步确认 [58] 问题: 行业内氧气供应面临挑战，这对公司意味着什么 - 公司在第四季度面临氧气浓缩器购买困难，但通过利用库存满足了需求，包括应对医院系统的紧急需求，目前库存足以满足需求，并且还能帮助其他供应商 [63][64][65] 问题: Solara和Active Style的目标是否有变化 - 公司目前更关注糖尿病业务的整体发展，难以单独考虑该数字，Active Style按计划运行，对糖尿病业务的发展感到兴奋 [67] 问题: AeroCare的收入协同效应何时能够实现 - 在2021年下半年将开始看到一些收入协同效应的贡献，到2021年下半年末应该会看到较好的贡献 [70] 问题: 如何看待新收购业务的EBITDA增长以及对利润率的影响 - 营收增长主要来自收购，EBITDA增长部分来自成本协同效应的更快实现，新收购业务的利润率提升需要时间，因为一些协同效应和规模效应需要逐步实现，如供应商谈判、劳动力成本降低以及收入协同效应等 [72][73] 问题: 是否有足够的规模和资产来更积极地推行连接护理战略，如果没有还需要什么，以及这些举措何时对增长有贡献 - 公司认为目前有足够的规模开展连接护理战略，本季度已推出试点项目，预计2021年不会有财务贡献，希望在2022年看到影响，可能通过提供差异化的客户体验和捆绑服务来增加业务量 [75][76][77] 问题: 竞争招标是否影响公司的并购管道 - 公司的并购管道仍然良好，有很多机会进行有价值的收购，公司将保持纪律性，确保收购是有价值创造的 [80] 问题: 能否详细说明糖尿病患者增长、单位增长与定价之间的关系 - 在糖尿病业务中，虽然有向药房渠道的转变，但公司的营收增长并未受到影响，公司预计毛利率将稳定在30%左右的低水平，并且由于新患者的持续增加和治疗周期较长，对糖尿病业务的增长感到兴奋 [83][84] 问题: 冬季风暴对德克萨斯州和田纳西州的业务有何影响 - 风暴增加了公司在德克萨斯州和田纳西州的运营成本，新用户数在1.5周内大幅下降，但这些用户将在未来几周内开始使用服务，对季度业绩影响不大，可能2月费用略高，3月收入略高 [86] 问题: 能否更具体地说明可能整合的设施数量以及在5000万美元的协同目标中有多少来自租金、房地产、设施管理等方面 - 可能整合的设施数量约为75个，来自租金、房地产、设施管理等方面的协同效应约为几百万美元，不是协同效应的主要驱动因素，公司更关注在销售和客户服务方面的再投资以实现增长 [89][90][91][92] 问题: 公司在收款和坏账方面的情况以及有哪些改进举措 - 公司在患者支付方面有了很大改进，例如新患者中有超过80%的私人付费患者设置了信用卡自动支付，公司还将实施更优的RCM功能以提高收款比例，预计2022年坏账比例将降低，收款比例将提高 [95][96] 问题: 2021年指导是否包括任何收入协同效应 - 2021年指导不包括任何收入协同效应，随着时间推移，如果有确定的协同效应，公司将进行调整 [99] 问题: 2021年已完成收购的1.3 - 1.5亿美元与2亿美元预期收购之间的差异是什么 - 1.3 - 1.5亿美元是已经完成并纳入公司的收购，2亿美元是为了提供对未来收购预期的可见性，除了已完成的收购外，其他未包含在指导中 [101] 问题: 2021年指导是否包含CARES资金以及如何考虑2021年的税收 - 2021年指导不包含CARES资金，公司预计在跨越相关界限后将成为20%左右的纳税人 [104] 问题: 如何理解8% - 10%的增长率，是否是下半年的退出率 - 8% - 10%是2021年全年相对于2020年全年的增长率参考点，由于第一季度去年表现也很强劲且AeroCare的并入，第一季度可能较难实现高增长，但第二季度由于比较基数的原因可能会高于该增长率 [106] 问题: 关于氧气业务，是否认为由于潜在需求，氧气业务在2021年仍将保持增长而不是下降 - 氧气业务是基于用户数量的业务，由于COVID - 19相关的新用户增加以及对COPD患者的关注增加，预计2021年氧气业务仍将有较好的增长，尽管下半年收入可能低于上半年 [108][109][110]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为15.48826亿美元，较2019年12月31日的5.46121亿美元增长了183.61%[16] - 截至2020年9月30日，公司总负债为11.09111亿美元，较2019年12月31日的5.7537亿美元增长了92.76%[16] - 2020年前三季度，公司净收入为7.0796亿美元，较2019年同期的3.80103亿美元增长了86.26%[18] - 2020年前三季度，公司净亏损为360.8万美元，较2019年同期的1023.4万美元亏损额减少了64.74%[18] - 2020年前三季度，公司归属于AdaptHealth Corp.的净收入为138.6万美元，而2019年同期亏损1157万美元[18] - 2020年前三季度，公司基本每股收益为0.03美元，而2019年同期为 - 0.60美元[18] - 2020年前三季度，公司综合亏损为795万美元，较2019年同期的938.4万美元亏损额减少了15.28%[21] - 截至2020年9月30日，公司A类普通股发行并流通6268.0967万股，较2019年12月31日的4081.6292万股增长了53.57%[16] - 2020年前三季度，公司利息费用净额为2782.6万美元，较2019年同期的3165.1万美元减少了12.08%[18] - 2020年前三季度，公司所得税费用为229万美元，而2019年同期为544.4万美元[18] - 2020年前九个月公司经营活动提供净现金145,287千美元，2019年为43,174千美元[27] - 2020年前九个月公司投资活动使用净现金627,097千美元，2019年为62,399千美元[27] - 2020年前九个月公司融资活动提供净现金677,250千美元，2019年为2,862千美元[27] - 2020年前九个月公司现金及现金等价物净增加195,440千美元，2019年净减少16,363千美元[27] - 2020年9月30日公司现金及现金等价物期末余额为272,318千美元，2019年为8,823千美元[27] - 2018年12月31日公司权益总额为102,768美元[25] - 2019年3月31日公司权益总额为 - 132,012美元[25] - 2019年6月30日公司权益总额为 - 134,889美元[25] - 2019年9月30日公司权益总额为 - 136,698美元[25] - 2020年和2019年第三季度净收入分别为284,405千美元和136,451千美元，前九个月净收入分别为707,960千美元和380,103千美元[54] - 2020年和2019年第三季度末的预计净收入分别为2.84405亿美元和2.55731亿美元，前九个月分别为8.35177亿美元和7.32999亿美元[72] - 2020年和2019年第三季度末的预计营业收入分别为1325.9万美元和1278.5万美元，前九个月分别为5360万美元和3392.1万美元[72] - 2020年和2019年第三季度末，收购业务的净收入分别为1.15077亿美元和1613.7万美元，前九个月分别为2.08803亿美元和3373.2万美元[73] - 2020年和2019年第三季度末，收购业务的营业收入（亏损）分别为463.7万美元和187.2万美元，前九个月分别为 - 298.4万美元和528.5万美元[73] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，设备和其他固定资产净值分别为1.01656亿美元和6355.9万美元[78] - 2020年前九个月，商誉从2.66791亿美元增加到8.1048亿美元，新增商誉5.43689亿美元[79] - 2020年9月30日可辨认无形资产净值为94725000美元，包括付款人合同净值58500000美元、已开发技术净值6655000美元、商标净值29570000美元[80] - 2020年9月30日止的三个月和九个月，可辨认无形资产摊销费用均为270万美元，2019年同期无此项费用[80] - 未来可辨认无形资产摊销费用预计2021年为10650000美元，2022 - 2024年每年为10596000美元，2025年为10124000美元，之后为42163000美元，总计94725000美元[81] - 2020年9月30日，按公允价值计量的金融资产中货币市场账户为198919000美元，负债总计34902000美元；2019年12月31日，金融资产中货币市场账户为54015000美元，负债总计23064000美元[83][85] - 2020年9月30日，或有对价负债中短期为380万美元，长期为1330万美元；2019年12月31日，短期为480万美元，长期为990万美元[88] - 2020年9月30日止九个月，或有对价Level 3负债期初余额14725000美元，期末余额17135000美元；2019年同期期初余额15250000美元，期末余额8050000美元[89] - 2020年9月30日，商誉公允价值为810480000美元，可辨认无形资产净值为94725000美元；2019年12月31日，商誉公允价值为266791000美元，无此项可辨认无形资产净值[90] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，利率互换协议名义金额为2.5亿美元，到期日至2024年3月[93] - 2020年9月30日，指定为套期工具的利率互换协议公允价值总计负债17767000美元；2019年12月31日为负债8339000美元[94] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司在其他综合收益（损失）中分别确认收入160万美元和损失940万美元，分别有70万美元和210万美元从其他综合收益（损失）重分类为利息费用的抵减；2019年同期分别确认收入110万美元，分别有20万美元重分类为利息费用的抵减，未指定为套期工具的衍生金融工具分别确认利息费用290万美元和1240万美元[95] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，长期债务分别为7.2273亿美元和3.95112亿美元[97] - 2020年第三季度和前九个月，归属公司的净收入（亏损）分别为-248.9万美元和138.6万美元，2019年同期分别为-368.6万美元和-1157万美元[144] - 截至2020年9月30日，资本租赁未来年度最低付款总额为2.1086亿美元，长期部分为116.9万美元[146] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，资本租赁设备成本分别为3860万美元和3910万美元，累计折旧分别约为1160万美元和1170万美元[147] - 2020年第三季度和前九个月租金费用分别为460万美元和1190万美元，2019年同期分别为290万美元和760万美元[148] - 截至2020年9月30日，不可撤销租赁最低年度租赁承诺总额为7559.6万美元[149] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别记录所得税收益60万美元和所得税费用230万美元，2019年同期分别记录所得税费用100万美元和540万美元[151] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司与税收应收协议相关的负债分别约为3810万美元和1080万美元[155] - 2020年第三季度净收入为2.844亿美元，2019年同期为1.36451亿美元，增长1.47954亿美元，增幅108.4%[190] - 2020年前三季度净收入为7.0796亿美元，2019年同期为3.80103亿美元[189] - 2020年第三季度销售成本为2.4072亿美元，2019年同期为1.14797亿美元，增长1.25923亿美元，增幅109.7%[190][193] - 2020年第三季度运营收入为1325.9万美元，2019年同期为872.4万美元，增长453.5万美元，增幅52.0%[190] - 2020年第三季度净亏损为382.7万美元，2019年同期为305.9万美元，亏损增加76.8万美元，增幅25.1%[190] - 2020年第三季度销售净收入占比72.8%，固定月度设备报销净收入占比27.2%；2019年分别为60.8%和39.2%[188] - 2020年前三季度销售净收入占比70.3%，固定月度设备报销净收入占比29.7%；2019年分别为59.2%和40.8%[189] - 2020年第三季度销售净收入中睡眠业务收入为7465.5万美元，占比26.2%；2019年为5911.7万美元，占比43.3%[188] - 2020年前三季度销售净收入中睡眠业务收入为2.2797亿美元，占比32.2%；2019年为1.56677亿美元，占比41.2%[189] - 2020年第三季度净收入增长主要源于收购增加1.462亿美元、有机增长及约430万美元来自转诊合作伙伴和医疗保健机构的收入[190] - 2020年前三季度净收入为7.08亿美元，较2019年的3.801亿美元增加3.279亿美元，增幅86.3%[201][202] - 2020年前三季度净收入成本为6.048亿美元，较2019年的3.172亿美元增加2.876亿美元，增幅90.7%[201][205] - 2020年前三季度销售及管理费用为5770万美元，较2019年的3150万美元增加2620万美元，增幅83.3%[201][207] - 2020年前三季度折旧和摊销（不包括患者设备折旧）为640万美元，较2019年的240万美元增加400万美元[201][209] - 2020年前三季度利息费用为2780万美元，较2019年的3170万美元减少385万美元，降幅12.1%[201][210] - 2020年前三季度债务清偿损失为530万美元，2019年为210万美元，增加320万美元[201][211] - 2020年前三季度所得税收益为60万美元，2019年为所得税费用100万美元[200] - 2020年前三季度净利润为360.8万美元，2019年净亏损1023.4万美元，扭亏为盈[201] - 2020年前三季度销售收益占总净收入的70%，2019年为59%[204] - 2020年前三季度固定月度设备报销收入占总净收入的30%，2019年为41%[204] - 2020年前9个月所得税费用为230万美元，2019年前9个月为540万美元[212] - 2020年第三季度调整后EBITDA为5320万美元，2019年第三季度为3170万美元[213] - 2020年第三季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3590万美元，2019年第三季度为1870万美元[213] 公司股权相关数据变化 - 2019年12月31日，A类普通股股份为40,816股，金额为4千美元；B类普通股股份为31,564股，金额为3千美元[23] - 2020年3月31日，A类普通股股份为43,354股，金额为4千美元；B类普通股股份为30,564股，金额为3千美元[23] - 2020年6月30日，A类普通股股份为30,665股，金额为3千美元；B类普通股股份为28,509股，金额为3千美元；优先股股份为158股，金额为1千美元[23] - 为收购发行A类普通股，2020年3月前发行387股，对应金额6,248千美元；2020年6月前发行4,344股，对应金额83,281千美元[23] - 2020年3 - 6月，A类普通股净发行（含扣除发行成本）：净发行10,930股（扣除发行成本1,639千美元），对应金额223,361千美元；净发行9,200股（扣除发行成本9,558千美元），对应金额133,042千美元[23] - 2020年3月前，B类普通股换A类普通股1,000股；2020年6月前，B类普通股换A类普通股2,055股和2,634股[23] - 2020年3月前，行使认股权证1,092股；2020年6月前，行使认股权证1,034股[23] - 2020年3月前，股权薪酬为2,223千美元；2020年6月前，股权薪酬为3,24

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净收入2.84亿美元，较2019年第三季度增长108% [18] - 2020年第三季度调整后EBITDA为5300万美元，较2019年第三季度增长68% [18] - 2020年第三季度调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3600万美元，较2019年第三季度增长92% [19] - 2020年前九个月运营现金流为1.45亿美元，其中包括约4600万美元的CMS预付款和1700万美元的CARES法案提供商救济基金；调整后EBITDA为1.26亿美元 [21] - 排除CMS预付款和CARES法案提供商救济基金后，运营现金流为8200万美元，约为同期调整后EBITDA的三分之二 [21] - 2020年第三季度有机增长率略超1% [30] - 公司提高2020年全年净收入指引至10 - 10.4亿美元，调整后EBITDA指引至1.86 - 1.94亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引至1240 - 1300万美元 [22] - 预计2021年核心业务有机增长7% - 10%，净收入指引为13 - 14亿美元，调整后EBITDA指引为2.6 - 2.8亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出指引为1.8 - 2亿美元 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠业务方面，第二季度新睡眠业务启动量下降30%，到第三季度末反弹至疫情前水平的90%以上 [20] - 糖尿病业务方面，Solara业务收入略低于预期，主要受年初已知的TRICARE费率下调的后续影响，但新启动趋势远超预算；预计2021年糖尿病业务将实现中双位数增长，收入占比将达到中20% [32][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续积极收购传统HME业务，第三季度收购了Family Medical等公司，还进行了一些较小规模的HME收购；在糖尿病领域，以Solara为平台进行业务拓展，近期完成了对Diabetes Supply Center of the Midlands和Pinnacle Medical Solutions的收购，预计2021年将为糖尿病业务增加8500 - 9000万美元收入 [10][11] - 公司计划从设备和用品提供商向更全面的互联医疗解决方案提供商转型，利用在糖尿病供应管理和睡眠障碍领域的优势，为患者提供实时健康信息 [11] - 公司积极推进技术和业务流程改进，如增加基于短信和移动应用的订单、提高电子处方渗透率等，计划在2021年上半年推出连接护理试点项目 [16][17] - 行业竞争方面，公司认为市场将继续整合，欢迎竞争投标计划的延迟或取消，这为公司提供了费率稳定性和执行计划的信心 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对员工在疫情期间的努力表示感谢和赞赏，认为公司在疫情期间仍取得了创纪录的财务业绩 [25] - 虽然疫情仍带来挑战，但公司通过调整运营协议确保了业务的稳定和增长，新启动业务量正恢复到疫情前水平 [14] - 对于未来前景，公司对战略和前景充满信心，预计2021年上半年有机增长将恢复到正常水平，但认为COVID - 19的持续影响仍是2021年实现目标的最大未知因素 [23][73] 其他重要信息 - 公司正在评估HHS 10月下旬发布的更新后付款报告要求，预计将根据最新要求获得一定收益，并可能在2020年底前记录该收益 [19] - 上周CMS宣布2021年竞争投标计划仅涉及两种产品类别（即现货背部和膝盖支架），其他类别至少延迟至2024年；CMS还表示打算使农村地区的较高混合费率永久化，并确认了 Medicare Part B对连续血糖监测仪的覆盖范围 [12][13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2020年新指引的增长驱动因素如何划分 - 核心业务表现略高于年初计划，ActivStyle和Solara运营良好；指引增长主要与第三季度完成的收购活动以及10月1日完成的Pinnacle交易有关 [28] 问题2: 第三季度的有机增长率是多少 - 第三季度有机增长率略超1%，公司对这一结果感到满意，随着业务量恢复正常，预计将实现高个位数的有机增长 [30] 问题3: Solara业务本季度表现如何，本季度完成的交易有何共同主题 - Solara收入略低于预期，主要受TRICARE费率下调影响，但新启动趋势远超预算，公司对糖尿病业务前景感到兴奋；收购交易的目的包括增加地理密度和覆盖范围、获取优秀管理团队和业务系统等 [32] 问题4: 如何解读CMS竞争投标计划的变化，这对该计划的未来意味着什么 - 公司认为CMS未从投标中获得有效节省并不意外，这可能意味着某些类别投标的永久延迟或取消，公司欢迎这一变化，因为它提供了费率稳定性 [35][36] 问题5: 竞争投标计划的变化是否反映了市场结构，行业是否稳定或正在整合 - 公司认为从非经济中位数投标流程转向清算价格和基于市场的经济学是积极的，市场将继续整合，公司欢迎延迟或取消投标 [38] 问题6: 1%的有机增长率与预期相比如何 - 公司对第三季度1%的有机增长率感到满意，认为在COVID - 19影响下仍为正增长是值得骄傲的，预计第四季度和2021年将实现更高的增长率 [40] 问题7: 如何考虑有机增长的基数，2021年糖尿病业务的有机增长和收入占比如何 - 以2019年为基数建模较困难，因为公司收购活动频繁；预计2021年糖尿病业务将实现中双位数增长，收入占比将达到中20% [43] 问题8: 2021年利润率的变动因素有哪些，哪些方面会产生杠杆效应，哪些方面存在压力 - 利润率变动主要是由于业务结构变化，糖尿病业务的强劲增长带来了一定影响；公司在一些业务领域有成本削减计划，这也会对利润率产生影响 [45] 问题9: 并购管道的倍数与疫情前相比是否有变化 - HME交易略贵，糖尿病交易由于增长前景，在第二年的倍数与HME交易相当；总体而言，并购环境仍具有吸引力，且收购还能带来人才和业务流程的提升 [47] 问题10: 目前通过电子处方的销售订单占比是多少，2021年预计达到多少 - 目前约30%的订单通过电子处方完成，公司计划在2021年将这一比例提高到50%以上，尤其关注CGM糖尿病业务的电子处方应用 [49] 问题11: 竞争投标计划的变化是否会使公司在并购方面更激进，卖家是否会更有兴趣出售 - 公司有良好的并购管道，竞争投标计划的结果消除了一些不确定性，预计2021年并购活动将活跃 [52] 问题12: 在糖尿病业务收购中，是否看到医疗福利与PBM福利的变化，如何考虑该领域的并购策略 - 制造商希望更多业务通过药房福利进行，但公司认为医疗福利仍将占有一定份额；药房业务毛利率和贡献利润率略低，但RCM功能更清晰、快速，公司的交叉销售能力可以抵消药房福利的影响；糖尿病市场增长强劲，公司将继续在该领域进行并购 [54] 问题13: 以第三季度患者资本支出占租赁收入的百分比作为未来的参考指标是否合适 - 这是一种合理的参考方式，公司历史上该比例在17% - 25%之间波动，第三季度为22% [57] 问题14: 竞争投标计划对公司的采购能力和与供应商的关系有何影响 - 由于之前费率不确定，公司与制造商关于未来定价的讨论被推迟；现在有了费率稳定性，公司将在未来几个月至第一季度与制造商重新建立2021 - 2022年的采购目标和关系 [61] 问题15: 新启动业务在供应方面的收益何时能体现出来 - 新供应订单在设置时即可获得，但要获得全部收益可能需要六个月；预计明年第一季度后半段和第二季度，租赁收入将恢复，供应业务也将有所反弹 [64] 问题16: 在疫情期间与患者的良好接触是否仍在持续，是否仍是业务的持久驱动力 - 公司在第一季度末和第二季度初与患者的接触有大幅提升，目前仍能保持这一势头，部分原因是患者流失率降低 [66] 问题17: 连接健康试点项目的具体情况如何，包括时间、内容等 - 连接健康项目分为两个方面，一是让患者使用技术应用程序以获取更多数据，公司在第一季度进行了相关试点；二是将这些数据和学习成果应用于与支付方的合作，探索按人头付费或分担风险等模式；公司在2021年的指引中未包含连接健康项目的贡献 [69] 问题18: 是否会使用第三方评估连接健康项目的节省情况 - 公司目前倾向于与白标合作伙伴合作，若有信心，未来可能会将其内部化或进行收购 [71] 问题19: 2020年和2021年实现指引的最大风险是什么 - 2020年公司对指引有较高信心，业务具有稳定性和可预测性；2021年最大的未知因素是COVID - 19的持续影响 [73] 问题20: 选举结果对年底前完成并购交易有何影响 - 如果距离年底仅剩55天，若未处于积极对话和意向书阶段，很难完成交易；具体影响可能取决于参议院的情况，但预计对现有并购管道影响不大 [75] 问题21: 2021年指引中竞争投标的影响是多少 - 公司之前预计竞争投标对2021年的收入有中双位数的逆风影响，对净利润有高个位数的逆风影响，这些因素已在2021年的预测中考虑 [78]

业绩总结 - 2020年第三季度销售收入为207,140万美元，较2020年第二季度的160,965万美元增长28.5%[8] - 2020年第三季度总净收入为284,405万美元，较2019年第三季度的136,451万美元增长108.5%[8] - 2020年第三季度调整后EBITDA为53,160万美元，较2020年第二季度的42,634万美元增长24.4%[8] - 2020年第三季度净收入（损失）为-2,489万美元，较2020年第二季度的净收入（损失）未披露[8] - 2020年前九个月的总净收入为707,960万美元，较2019年前九个月的380,103万美元增长86.1%[8] - 2020年第三季度的每股收益为0.25美元，较2019年同期的0.15美元增长66.7%[14] 用户数据 - 超过87%的收入来自于经常性销售或租赁[12] - 2020年第三季度的总净销售收入中，补给销售占比为59.8%，一次性销售占比为12.8%，租赁占比为27.4%[15] - 2020年第三季度的总净销售收入中，睡眠产品占比为72.8%[14] 产品与市场表现 - 2020年第三季度睡眠产品的净销售收入为99,626万美元，较2019年同期的79,878万美元增长24.8%[14] - 2020年第三季度的呼吸产品净销售收入为37,421万美元，较2019年同期的22,992万美元增长62.5%[14] - 2020年第三季度的其他产品净销售收入为19,692万美元，较2019年同期的11,417万美元增长72.5%[14] 财务指标 - 2020年第三季度调整后EBITDA占收入的比例为18.7%，较2020年第二季度的18.4%略有上升[8] - 2020年第三季度的运营收入为13,259万美元，较2020年第二季度的16,470万美元下降19.5%[8] - 2020年第三季度的患者设备资本支出为17,248千美元，较2019年同期的21,838千美元下降21%[23] - 2020年前九个月的调整后EBITDA为126,254千美元，较2019年前九个月的89,352千美元增长41%[21] - 2020年前九个月的利息费用（不包括利率掉期公允价值变动）为27,826千美元，较2019年前九个月的19,292千美元增长44%[21] 其他财务信息 - 2020年第三季度的折旧费用为22,747千美元，较2020年第二季度的18,374千美元增长24%[21] - 2020年前九个月的交易成本为16,612千美元，较2019年前九个月的8,232千美元增长102%[21] - 2020年前九个月的员工和非员工董事的股权补偿费用为10,969千美元，较2019年前九个月的5,806千美元增长89%[21] - 2020年第三季度的非控制性权益损益为负1,338千美元，较2020年第二季度的3,136千美元下降143%[21] - 2020年第三季度的其他非经常性收入（费用）为518千美元，较2020年第二季度的负900千美元有所改善[21]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入2.321亿美元，较2019年第二季度增长87%，较2020年第一季度增长21% [18] - 调整后EBITDA为4260万美元，2019年第二季度为2950万美元；剔除PCS后，调整后EBITDA为4620万美元，较2019年第二季度增长50% [18][19] - 调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3060万美元，2019年第二季度为1810万美元；剔除PCS后，该指标为3420万美元，较2019年第二季度增长89% [18] - 归属于公司的净收入为400万美元，2019年第二季度净亏损210万美元 [19] - 第二季度末现金为1.11亿美元，目前现金超3亿美元，循环信贷额度未使用部分为2亿美元 [20] - 2020年净收入指引上调至9.35 - 9.83亿美元，调整后EBITDA为1.69 - 1.78亿美元，调整后EBITDA减去患者设备资本支出为1.2 - 1.27亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统直接面向患者的HME和用品业务，CPAP设备新订单、矫形器等受疫情影响业务下滑，但补货业务优势抵消了部分影响；预计2020年这些业务量不会恢复到疫情前水平 [10] - PCS患者护理解决方案业务，第二季度净收入3300万美元，预计第四季度实现盈利 [12][18] - B2B业务第二季度创收约2800万美元，预计未来几个季度将产生7000万美元收入 [11] - CPAP补货业务，无论是包含收购业务还是同店基础上，第二季度均实现低两位数增长，7月同店仍有个位数增长 [28] - PAP新订单业务，第二季度同店基础上下降约30%，7月有所缓解；矫形器业务第二季度同店下降约30%，包含新市场后仅下降12%；7月步行器、马桶椅基本持平，轮椅持平，床类大幅增长 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - CGM市场增长强劲，公司相关业务表现出色，7月是合并业务以来新订单最好的月份；主要得益于市场增长、从其他供应商处夺取份额以及医保放宽资格标准 [42][77][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略愿景是成为家庭医疗设备、糖尿病管理和医疗用品的领先供应商，利用患者关系、转诊关系和支付方合同提供连接健康解决方案 [21] - 未来几个月重点整合ActivStyle和Solara，将ActivStyle与PCS整合以增加规模和产品多样性，将PCS的CGM业务转移到Solara [13] - 持续投资技术和业务流程，降低运营成本，提升患者体验 [14] - 并购方面，继续执行识别增值收购的战略，下半年交易规模可能小于ActivStyle和Solara [42] - 应对竞争招标，预计对EBITDA减去资本支出有高个位数美元影响，与制造商积极沟通，有望公平分担成本 [46][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司团队在疫情期间的表现表示自豪，核心业务表现良好，有信心实现战略目标和前景 [7][22] - 虽无法预测疫情持续时间和对业务的全面影响，但基于当前趋势上调2020年财务指引 [22] - 对CPAP补货率上升持谨慎乐观态度，认为可能是永久性转变，将努力巩固这一趋势 [28] - 对B2B业务未来机会持谨慎乐观态度，虽非核心业务，但可能持续到2021年，且有助于加强与优质转诊来源的关系 [69][70] 其他重要信息 - 7月1日完成对Solara Medical Supplies和ActivStyle Inc.的收购，这是具有战略意义的交易 [7] - 7月初进行股权融资，发行920万股，净收益约1.34亿美元；向One Equity Partners和Deerfield进行定向增发，获得2.25亿美元；发行3.5亿美元6.125%无担保优先票据； refinanced高级担保银行贷款，获得2.5亿美元贷款，循环信贷额度为2亿美元 [15] - 欢迎两位新董事会成员Brad Coppens和David Williams，以及新首席财务官Jason Clemens [16] - 收到1700万美元CARES法案刺激资金，用于弥补与疫情相关的收入损失和额外费用，将根据监管指南进行认证 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何将第二季度调整后EBITDA减去资本支出的预测数据与下半年的指导数据进行衔接 - 第二季度数据包含B2B业务的显著增长，下半年该业务不会达到第二季度的2800万美元水平；剔除B2B业务和PCS亏损后，正常季度数据应与之前指导的2400 - 2600万美元范围相符，再加上收购带来的收益，就与指导数据一致 [25][26] 问题2: 第二季度CPAP补货率与其他季度相比如何，是否可持续 - 第二季度CPAP补货业务无论是包含收购业务还是同店基础上均实现低两位数增长，7月同店仍有个位数增长；公司认为可能是永久性转变，将努力巩固这一趋势 [28] 问题3: PCS第二季度260万美元亏损中有多少是由疫情导致的，若无疫情亏损会是多少 - 由于PCS是补货业务，受疫情影响较小，收入和运营费用基本符合计划，主要是产品采购成本超计划；整体业务与原计划基本一致，不应将太多亏损归因于疫情 [31][32] 问题4: 能否估计疫情造成的收入损失、G&A直接支出以及对EBITDA的净影响 - 目前无法提供详细信息，上半年与疫情相关的G&A和劳动力直接支出为个位数中段；第二季度B2B业务收入为2800万美元，预计下半年每季度为几百万美元 [34][35] 问题5: 传统业务的疲软对前景有何影响，当前业务在正常环境下的预计收入是多少 - PAP新订单和矫形器业务受影响最大，第二季度PAP新订单同店下降约30%，7月有所缓解；矫形器业务第二季度同店下降约30%，包含新市场后仅下降12%；7月步行器、马桶椅基本持平，轮椅持平，床类大幅增长；预计全年CPAP新订单业务仍将疲软；从指导数据中剔除上半年数据，可大致得出业务的正常运行率，指导数据已包含PAP业务新订单放缓的影响 [37][38][39] 问题6: Solara和ActivStyle的整合进展如何，还需做什么，完成整合后多久能进行大规模交易 - 整合工作将持续到年底，以确保2021年业务强劲；目前两家公司有机新订单趋势良好；PCS方面，将增加补货、订单周转和每单金额，整合技术解决方案以提高收入和毛利率；Solara方面，将PCS的CGM业务转移到Solara；公司将继续执行识别增值收购的战略，下半年交易规模可能小于ActivStyle和Solara [41][42][43] 问题7: 竞争招标对2021年的收入、调整后EBITDA利润率有何影响，预计CMS何时公布新费率 - 预计对EBITDA减去资本支出有高个位数美元影响，主要基于PAP新供应率的疲软；可能很快得知新费率，但不确定；公司基本情况是该计划将继续，第三季度得知费率后将提供更新指导 [46][47] 问题8: 如何看待公司目前的现金余额，最低现金持有量是多少，为何持有这么多现金用于资本部署 - 目前现金余额反映了公司希望建立合适的长期资本结构，与债券和高级贷款人建立关系；公司有活跃的并购管道，但交易规模较小；未来几个季度可能会保持超额现金，最低现金持有量在5000 - 7500万美元之间；若有增值收购机会，公司不会犹豫使用现金 [50][51] 问题9: 如何考虑将竞争招标的成本削减转嫁给制造商 - 与制造商的对话非常有成效，正在延迟合同续签和延长现有合同期限，直到有更多明确信息；公司在过去一年达到了销量目标，对与制造商公平分担成本持乐观态度，可通过增加有机和收购销量来推动价格让步 [53] 问题10: 患者资本支出占租赁收入或总收入的百分比下降的原因是什么 - 主要与CPAP新订单放缓有关，CPAP是患者设备资本支出的最大组成部分，其折旧寿命仅13个月 [56] 问题11: 本季度自由现金流7000 - 7100万美元中是否有一次性项目 - 包括CARES法案刺激资金，以及CMS的预付款 [58][60] 问题12: 如何看待公司在连接健康方面的投资，是否已计入损益表 - 目前相关投资已计入损益表，部分投资包含在指导数据中；公司认为这是一项良好的战略投资，虽不会推动2021年业绩，但可能会进行中个位数百万美元的额外投资；投资将通过损益表核算，不会资本化，2021年指导数据将包含相关内容 [62][63] 问题13: 第二季度的有机增长是多少，更新后的全年指导数据中隐含的有机收入增长大致是多少 - 第二季度由于B2B业务，有机增长超过25%；剔除B2B业务后，受疫情影响，有机增长为2%；全年预计保持稳定的新业务增长，受疫情影响增速较低；公司有信心在第三季度恢复到6% - 8%的有机增长 [66][67] 问题14: 如何看待未来B2B业务的机会，其规模有多大 - 对B2B业务的持续性感到惊喜，预计未来几个季度每季度有几百万美元收入；谨慎乐观认为该业务可能持续到2021年，但这不是公司的核心业务；若业务结束，能加强与优质转诊来源的关系也是好事 [69][70] 问题15: Solara和ActivStyle的成本协同效应是即时节省还是随时间显现，是否存在前期协同效应风险 - 成本协同效应是一个渐进的过程，不会有剧烈变化；这是规模较大的收购，可能需要更长时间实现协同效应 [72] 问题16: 新CPAP订单回升时，补货时间线会受到怎样的影响 - 新CPAP患者设置后，初始订单供应后应按季度补货；平均每年每个患者有2.8次订单；新订单增加后，下一季度患者有资格补货 [75] 问题17: 为何CGM和糖尿病补货业务在医生门诊减少的情况下仍保持强劲 - CGM市场增长超过CPAP，市场从指尖采血向CGM转变；Solara在第二季度有能力夺取业务；医保放宽了CGM资格标准，推动了业务增长；PCS的CGM业务也表现出色 [77][78] 问题18: 新闻稿中提到的新渠道和新客户指的是什么 - 第二季度的新客户主要是B2B批发业务；新渠道未来可能是连接健康，公司对此非常兴奋，但不会在2020年和2021年产生影响 [80] 问题19: 如何从现有业务中获取资源推动Solara的增长，ActivStyle的补货流程如何使PCS受益 - 推动Solara增长的关键策略是增加现场销售团队，从收购前的35人增加到40多人，未来两个季度希望增加到60人；公司与Solara和PCS的合并扩大了合同覆盖范围，使更多地区的销售代表能够高效工作；ActivStyle在医疗用品补货方面表现出色，PCS历史上在这方面表现不佳，公司将利用ActivStyle的管理团队和技术，将CPAP和糖尿病补货经验应用到PCS的医疗用品业务中，提高收入和订单周转 [83][85][88] 问题20: 公司并购的近期和长期优先事项是什么，是地理扩张、现有市场规模化还是新产品领域 - 公司在并购时会保持资本分配的纪律性，不会为进入特定地理区域而过度支付；希望在东南部、西南部和上中西部增加业务密度，但不会强迫自己进入不合适的市场；CGM市场是公司继续收购的目标，Solara有望成为未来收购增长的引擎；公司将并购视角分为核心HME和CGM两部分，分别由不同人员负责；长期来看，公司会谨慎考虑新产品类别，先专注于现有业务的密度和投资，再考虑进入新领域，如家庭输液、药房或家庭透析 [90][91][92] 问题21: 连接健康战略是公司的独立运营部门还是嵌入现有业务中，如何开展市场推广 - 连接健康战略是一种混合模式，将从公司不同部门汲取最佳能力，并从外部招聘人员；销售和与管理式医疗计划的关系可能是独立的，但必须与运营整合；公司的差异化优势在于已经与患者建立了关系，可利用这种关系提供技术解决方案，帮助患者进行治疗和提高依从性，为患者和支付方带来更好的健康和成本结果 [94][95]