财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的8.04亿美元收入，较2022年第三季度增长6.3% [18] - 调整后EBITDA为1.612亿美元，调整后EBITDA利润率为20.0%，低于第二季度的21.6%，主要与患者过渡积压有关 [21] - 第三季度运营现金流为9880万美元，资本支出为7710万美元，占收入的9.6%，自由现金流为2170万美元；2023年前三季度产生7660万美元自由现金流，是2022年前三季度的2.5倍多，重申全年自由现金流目标为收入的3% - 4% [22] - 2023年第三季度DSO为42.1天，较2022年减少超1天；2023年前三季度DSO为42.5天，低于2022年前三季度的44.8天 [22] - 季度末净杠杆率为3.51倍，较第二季度略有下降；2023年偿还循环贷款，将杠杆率从3.66倍降至3.51倍，目标是到明年年底将杠杆率降至3倍以下 [13][22] - 第三季度进行1000万美元的本金支付，季度结束后在公开市场回购约250万股，总成本1940万美元 [23] - 记录5.11亿美元的商誉减值，这一非现金税前费用由9月30日的股价触发 [23] - 修订此前展望，将预期收入范围缩小至31.6 - 31.85亿美元，更新预期调整后EBITDA范围至6.3 - 6.5亿美元，维持总资本支出占收入10% - 12%的预期，预计产生3% - 4%收入的自由现金流 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠业务 - 总睡眠收入3.154亿美元，同比增长17%，由PAP设备设置和补货增加推动 [18] - 新PAP设备启动符合预期，PAP补货业务实现创纪录订单量，补货普查患者总数超150万，电子订单利用率打破公司记录 [18] 呼吸业务 - 呼吸收入1.511亿美元，较2022年第三季度增长8%，由患者普查增加以及患者使用氧气和通风设备时间的稳定推动 [7][19] 糖尿病业务 - CGM普查同比增长4.3%，CGM收入持平；泵和泵供应收入同比下降900万美元，预计第四季度压力将持续 [19] - 政府赞助支付方占CGM普查的79%，较上一季度增加200个基点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注电子订单，减少摩擦并提升患者体验，与患者建立关系，成为不仅仅是设备和用品的供应商 [6] - 糖尿病业务聚焦政府业务增长，特别是糖尿病流行地区，增加糖尿病销售代表数量，探索参与药房销售渠道的策略，利用CGM数据提升患者体验和价值主张 [8][9] - 推进Humana合同，虽实施延迟，但对其价值仍持乐观态度，努力使过渡过程无缝，预计患者过渡完成后合同盈利能力将提升 [10][26] - 增加运营现金流和自由现金流，关注更好的收款、库存管理和高效的资本支出，使用自由现金流回购股票和改善资产负债表 [12] - 扩大企业销售努力，与支付方或医院系统建立大型合作关系，以聚合患者，实现系统节约和减少摩擦 [56][57] - 应对GLP - 1药物影响，睡眠业务通过增加市场份额、自动化和优化流程降低成本、关注患者保留来应对潜在压力；认为GLP - 1使用可能加速CGM使用增长 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第三季度结果满意，睡眠业务推动增长，实现季度创纪录收入，但调整后EBITDA未达预期，主要因Humana合同实施延迟 [5] - 相信Humana合同将为公司带来积极成果，虽过渡时间长于预期，但患者过渡完成后合同盈利能力将更稳定 [10][26] - 糖尿病业务虽第三季度结果略逊于计划，但对改善该产品线的进展感到鼓舞，预计加大销售团队投入和战略调整将带来增长 [8] - 认为公司在进入年底的最后几周处于有利地位，正在扭转糖尿病业务局面，专注Humana患者过渡，对整体业务持乐观态度 [24] 其他重要信息 - 公司自2019年上市以来，每年收入和调整后EBITDA均有所增长，近期改善了现金流并加强了资产负债表 [11] - 董事会首要任务是尽快聘请最佳CEO候选人，目标是在年底前填补该职位 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Humana合同的盈利预期及驱动盈利加速的因素 - 公司认为过渡完成后合同盈利能力将更稳定，目前正在加大过渡努力，可能持续到明年初；从单位经济或患者层面看，后续盈利能力百分比将快速提升，因为每过渡一名患者，相关CAP收入将全部计入底线 [26][27] 问题2: 第四季度利润率提升的因素 - 历史上第四季度患者需求会增加，特别是睡眠和糖尿病补货类别，预计环比增加超2000万美元，按约40%的采购利润率计算将提升盈利能力；Humana方面，随着患者过渡，CAP支付和底线将有实质性提升 [29] 问题3: 收入和EBITDA指引下调中糖尿病和Humana合同延迟的影响，以及Humana合同对特定业务部门的影响 - 第四季度大部分影响与Humana合同有关，糖尿病业务第三季度CGM收入略低于预期，部分影响会延续到第四季度；Humana合同实施后，原第二季度在33个州和哥伦比亚特区的租赁业务收入（主要是呼吸、PAP睡眠和HME）从7月1日起不再是按服务收费，转为按患者每月收费，造成收入和利润的时间差 [32][34][35] 问题4: 糖尿病业务的新患者启动、流失情况，以及进入药房渠道的条件和患者价值 - 未看到糖尿病业务因GLP - 1药物使用而出现流失，主要问题是渠道转移；进入药房渠道的关键是为支付方提供数据增值，虽药房渠道单位经济财务指标通常低于传统医疗福利或DME渠道，但公司认为聚合糖尿病患者和覆盖人群有巨大价值，并已采取措施监测患者CGM数据 [37][38] 问题5: Humana合同中如何转移患者，是否需要患者同意 - 合同规定竞争对手在相关地区为非网络授权，无法按服务收费；转移患者比预期复杂，部分情况下需要与患者和其提供者合作补充文件，公司已投入资源，患者过渡情况逐周改善 [43][44] 问题6: 糖尿病业务中CGM和泵的收入占比、商业和医疗保险细分情况，以及CGM医疗保险业务的增长情况 - 泵和泵供应业务去年收入约1.6亿美元，预计今年约1.2亿美元，其余为CGM业务；政府支付方占CGM普查的79%，较上季度增加2个百分点；第三季度CGM普查增长4.3%，收入持平，主要因传统政府支付方和医疗福利渠道的报销压力，医疗保险CGM业务增长为高个位数，商业CGM业务为低个位数下降 [46][47][49] 问题7: 在医疗保险CGM市场是否获得份额 - 公司正在积极招募销售代表，在关键市场销售CGM和其他糖尿病产品，预计第四季度政府业务将恢复增长，但难以确定是否获得市场份额 [51] 问题8: 是否已从过去几年的系统升级和重组中获得全部收益 - 2023年已实现2500万美元的成本节约承诺，年化4000万美元，该计划已完成；公司认为通过技术仍有更多成本节约空间，2024年将有成本管理承诺 [54] 问题9: 企业销售扩张战略的细节和机会规模 - 传统销售模式是个体销售，企业销售如与Humana的合作可聚合患者，为系统实现节约和减少摩擦，市场潜力大，每个支付方和医疗系统都是潜在客户，公司已建立了令人满意的业务管道，预计2024年将有良好成果 [56][57] 问题10: 糖尿病业务今年和明年的收入预期，以及长期增长展望是否变化 - 第四季度泵和泵供应业务预计有900 - 1000万美元的同比逆风，2024年仍有逆风但程度减半；CGM业务今年累计同比增长约3%，第三季度持平，预计第四季度增长1 - 2个百分点，随着销售团队投入增加，预计2024年恢复增长 [60][61] 问题11: 睡眠业务明年的增长预期 - 2024年上半年，特别是PAP设备业务，由于2023年第一、二季度的高基数，比较困难，但这些患者将进入补货报销阶段，公司预计患者普查将持续增长 [63] 问题12: GLP - 1药物使用对睡眠业务长期增长展望的影响 - 目前无法确定GLP - 1药物的采用和依从速度，若肥胖人群减少，可能会使PAP疗法使用人数边际减少；公司将通过自身优势，如投资技术降低成本、增加市场份额、关注患者保留等，确保业务不受影响并实现增长 [65][66] 问题13: 糖尿病业务中额外450万美元收入下降的来源 - 来自传统的血糖监测仪、测试条、湿巾等用品，这是业务的较小部分，情况符合预期 [69] 问题14: 2024年上半年PAP设备业务是增长放缓还是收入下降 - 只是预期增长放缓，不会出现收入下降，2023年第三季度实现的17%增长难以在2024年第一季度重现 [71] 问题15: Humana合同中可接触的患者数量、实际使用DME的患者数量、之前服务的患者数量以及增量机会的渗透率 - 患者利用率符合预期，患者数量比预期多，这是好事但增加了过渡压力；部分从竞争对手处购买设备和记录的交易未达成，需要逐个患者进行过渡，公司有信心在2024年初完成过渡 [73][74][75]

财务表现 - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的净收入为8,040.31万美元，较去年同期增长5.9%[7] - 2023年前九个月，AdaptHealth Corp.的净收入为23,419.43万美元，较去年同期增长6.8%[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的总成本和费用为12,650.67万美元，较去年同期增长80.1%[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的营业亏损为4,610.36万美元，较去年同期下降1187.6%[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的净亏损为4,529.21万美元，较去年同期下降2767.6%[7] - 2023年前九个月，AdaptHealth Corp.的净亏损为4,212.05万美元，较去年同期增长464.6%[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的基本每股净亏损为3.37美元[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的稀释每股净亏损为3.43美元[7] - 2023年第三季度，AdaptHealth Corp.的综合亏损为4,528.55万美元[8] - 2023年前九个月，AdaptHealth Corp.的综合亏损为4,214.90万美元[8] 公司收购情况 - 公司在2023年前九个月完成了多项收购以加强现有市场份额[33] - 公司在2023年前九个月收购了三家家庭医疗设备提供商的全部股权和从两家家庭医疗设备提供商处收购了部分资产[34] - 2023年9月30日，公司收购的所有资产分配情况如下：现金256千美元，应收账款1798千美元，存货1413千美元，预付款和其他流动资产10千美元，设备和其他固定资产9008千美元，经营租赁权益5506千美元，融资租赁权益200千美元，商誉7297千美元，应付账款和应计费用减少713千美元，其他流动负债减少846千美元，经营租赁负债减少5506千美元，融资租赁负债减少200千美元，净资产收购额为18223千美元[1] - 2022年9月30日，公司收购了两家HME提供商的100%股权和来自五家家庭医疗设备提供商的部分资产，总收购金额为16899千美元，其中现金16477千美元，延期付款422千美元[2] - 2022年9月30日，公司收购的所有资产分配情况如下：现金155千美元，应收账款2206千美元，存货686千美元，预付款和其他流动资产16千美元，设备和其他固定资产4502千美元，商誉11788千美元，可辨认无形资产500千美元，应付账款和应计费用减少2820千美元，合同负债减少134千美元，净资产收购额为16899千美元[3] 融资情况 - 公司在2023年9月30日持有的利率衍生工具的名义金额为2.5亿美元，到期日分别为2024年3月和2026年1月[53] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的资产负债表中，将与利率互换协议相关的衍生工具的公允价值列为预付款和其他流动资产，总额分别为1,048.7万美元和947.6万美元[53] - 在2023年9月30日和2022年12月31日的三个月内，由于现金流量套期保值会计的影响，公司分别在其他综合收益中确认了净收益（税后）0.5百万美元和8.5百万美元，在利润表中将0.4百万美元和0.8百万美元重新分类为利息费用净额[53] - 公司在2023年9月30日持有的担保期限贷款为74亿美元，到期日为2026年1月[55] - 公司于2021年1月进入了一项信贷协议，包括在担保期限贷款下的8亿美元借款和用于循环信贷贷款的4.5亿美元承诺[55] - 公司于2021年8月发行了6亿美元的5.125%优先无担保票据，到期日为2030年3月1日[57] - 公司于2021年1月发行了5亿美元的4.625%优先无担保票据，到期日为2029年8月1日[58] - 公司于2020年7月发行了3.5亿美元的6.125%优先无担保票据，到期日为2028年8月1日[58] 公司股权情况 - 公司的第三次修订的公司章程规定了3亿股普通股和500万股优先股的授权股份，普通股持有人有权每股投票[59] - 优先股的股份将由公司董事会根据需要确定其指定、投票和其他权利和偏好[60] 公司经营情况 - 公司通过向患者提供家庭医疗设备、相关用品和其他物品的服务和产品来产生收入[29] - 公司根据合同约定的金额或费率，调整变动考虑等因素来确定交易价格[29] - 公司将收入分解为付款方类型和核心产品线，以反映经济因素对收入和现金流的影响[30] - 公司在2023年9月30日后购买了2464507股公司普通股，总价为1940万美元[80] 公司风险披露 - 公司正在积极应对涉及虚假索赔的调查，但尚无法确定其对公司是否会产生重大不利影响[77] - 公司的市场风险主要来自于2021年信贷协议下的借款利率波动，截至2023年9月30日，公司在2021年贷款中尚有7.4亿美元未偿还[122]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收7.933亿美元，同比增长9.0%，非收购营收同比增长8.7% [18] - 调整后EBITDA为1.71亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA利润率为21.6%，同比提高1个百分点 [20] - 第二季度运营现金流为8630万美元，上半年自由现金流为5480万美元，有信心实现全年自由现金流占营收3% - 4%的目标 [21] - 第二季度末现金为4510万美元，DSO为41.2天，较去年同期的45.4天和上季度的42.7天有所改善，预计下半年保持该水平，净杠杆率从第一季度末的3.63倍降至3.54倍 [21] - 全年营收指引调整为31.6亿 - 32亿美元，调整后EBITDA指引为6.5亿 - 6.8亿美元，维持总资本支出占营收10% - 12%和自由现金流占营收3% - 4%的预期 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠业务 - 总睡眠营收3.03亿美元，同比增长16%，PAP设备患者普查同比增长41%，补货订单增长11% [19] 呼吸业务 - 呼吸业务营收1.54亿美元，同比增长13%，是自2021年第四季度以来净患者普查最强劲的季度 [19] 糖尿病业务 - 糖尿病营收同比增长2%，CGM患者普查同比增长13%，抵消了泵和泵供应订单的预期下降，政府普查的优势抵消了商业业务的渠道混合压力 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 睡眠市场中公司是明显的领导者，过去一年市场份额有所增加 [9] - 糖尿病业务中政府赞助的支付方现在占CGM普查的77%，比去年增加900个基点，比第一季度增加200个基点 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 糖尿病业务计划更专注政府业务，更新商业业务合同，利用公司整体规模和能力改善运营 [11][12][13] - 与Humana建立合作关系，成为其33个州加哥伦比亚特区的医疗保险优势、HMO成员的家庭医疗设备和用品的价值型提供商，计划寻求其他类似安排 [14] - 积极缓解通胀因素，继续增加和完善技术，减少行政摩擦，关注额外的成本节约机会，有信心实现2500万美元的成本节约目标 [15][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩稳健，核心睡眠和呼吸业务表现强劲，糖尿病业务有适度反弹，成本节约举措执行成功 [7][8] - 预计第三季度营收同比增长略超5.0%，调整后EBITDA利润率与第二季度持平，第三季度自由现金流贡献适度，其余预计自由现金流将在第四季度实现 [22] 其他重要信息 - 9月1日Crispin Teufel将加入公司担任首席执行官，他拥有多年行业经验和对市场的深刻理解 [6] - 上周二仓库管理系统与Oracle Cloud全面集成上线，目标是在第四季度初让德州HME投资组合中的一些重要站点上线，预计2024年自由现金生成能力将提高 [37][39][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 糖尿病业务的正常化增长率如何 - 公司认为到2025年糖尿病产品线将实现中到高个位数增长，目前预计今年剩余季度实现低个位数增长，2024年增加几个百分点，之后回到长期增长率 [26][27] 问题2: 飞利浦可能重返市场对2024年的潜在利润率和增量增长有何影响 - 飞利浦重返市场会受到市场参与者欢迎，但公司供应链目前健康，不认为更多产品会改变现状，价格方面需等市场供应增加后再看 [29] 问题3: 如何看待Humana合同的好处 - 该合同涉及超过100万患者，涵盖睡眠、呼吸和HME产品线，不包括糖尿病和家庭用品线，第三季度预计这三个类别会有环比增长，具体数字需谨慎看待，已包含在更新的指引中 [32] 问题4: 为Humana患者入职采购设备的前景如何 - 本季度资本支出占营收的比例符合预期，低于去年同期和第一季度，有信心实现全年资本支出占营收11%的中点或更低 [35] 问题5: 仓库系统升级和数字化投资的进展如何 - 上周二与Oracle Cloud全面集成上线，已取得成功，掌握了仓库工人的相关数据，目标是第四季度初让德州HME投资组合中的一些重要站点上线，预计2024年自由现金生成能力将提高 [37][39][40] 问题6: CGM销量趋势如何，政府支付方占比的合理上限是多少 - CGM普查增长良好，本季度创纪录，政府业务增长更快，合理上限可能在当前水平到100%的中间，基础患者市场规模预计在300 - 400万，目前还处于早期，2023年指引中不包含相关预期 [43][44] 问题7: 新的营收指引下哪些业务板块营收会降低 - 糖尿病业务预计Q3增长与Q2相当，Q4可能略有提升；供应到家庭业务预计Q3增长降至低个位数；HME业务改变销售激励措施，电子处方订单增加，处理和服务的利润率提高 [46][47] 问题8: 睡眠业务新启动物流方面的问题是否解决 - 夏季安装业务通常较疲软，属于正常情况，公司对产品的流动情况感觉良好 [49] 问题9: 第二季度利润率超预期是否主要由于糖尿病业务反弹 - 利润率提高并非主要因为糖尿病业务反弹，主要是睡眠和呼吸业务表现强劲，以及成本管理计划的实施 [51] 问题10: Humana合同的过渡重点如何，患者是否大多为新患者，是否需要额外基础设施，该业务与传统业务的利润率情况如何 - 为该合同建立了专门的在岸呼叫中心，增加了销售团队投入，资本支出符合预期，重点是提供高质量的患者服务，提高患者满意度 [53][54] 问题11: 糖尿病业务转向政府业务后利润率情况如何，是否会调整成本结构 - 短期内技术将有助于成本管理，提高利润率，政府业务一直占比较大，公司对该业务的现金流和利润率情况满意，计划通过克服泵业务的不利因素和支付方组合趋势来实现增长 [56][57] 问题12: 医疗保险费率和竞争性投标的前景如何，是否预计今年会有2025年竞争性投标的公告，会包括哪些新类别 - 竞争性投标不会永远消失，公司过去从中受益，但难以预测时间，为满足2025年实施，相关投标流程需尽快启动，公司已做好业务布局 [59][60] 问题13: Crispin入职的流程、背景以及预计能为公司带来什么 - Crispin有丰富的行业经验，财务导向，预计能帮助公司改善财务流程，使公司变得更好 [63] 问题14: Crispin入职后是否有机会抢占市场份额 - 主要是执行公司业务，会谨慎处理Crispin的保密问题，期望他帮助公司成为更好的公司 [65]

财务表现 - 2023年第二季度，AdaptHealth Corp.的净收入为7.93亿美元，较去年同期增长8.9%[7] - 2023年第二季度，AdaptHealth Corp.的营业利润为5,426.2万美元，较去年同期下降8.5%[7] - 2023年第二季度，AdaptHealth Corp.的净利润为1,504.1万美元，较去年同期略微下降[7] - 2023年第二季度，AdaptHealth Corp.的基本每股净收益为0.10美元，较去年同期持平[7] - 2023年第二季度，AdaptHealth Corp.的稀释每股净收益为0.09美元，较去年同期下降[7] - 2023年上半年，AdaptHealth Corp.的净收入为15.38亿美元，较去年同期增长7.2%[7] - 2023年上半年，AdaptHealth Corp.的净利润为3,171.6万美元，较去年同期下降44.9%[7] - 2023年上半年，AdaptHealth Corp.的综合收入为1.75亿美元，较去年同期下降74.1%[8] - 2023年上半年，AdaptHealth Corp.的经营活动产生的净现金流为2.26亿美元，较去年同期增长33.4%[11] - 2023年上半年，AdaptHealth Corp.的投资活动产生的净现金流为-1.90亿美元，主要用于购买设备和其他固定资产[11] 公司发展 - 公司主要提供睡眠治疗设备、糖尿病治疗设备、氧疗等医疗设备和服务[13] - 公司首席执行官辞职，新首席执行官将于2023年9月1日上任[13] 收购情况 - 公司在2023年上半年完成了一些收购，以加强现有市场份额，所有收购的对价根据其估计的收购日期公允价值进行分配[35][35] - 公司在2023年上半年收购了三家家庭医疗设备提供商的全部股权，并收购了两家家庭医疗设备企业的部分资产，总对价为18223千美元[36][36] 财务结构 - 截至2023年6月30日，公司长期债务总额为2,175,624千美元，其中包括750,000千美元的担保期限贷款和1,450,000千美元的优先无担保票据[53] - 公司于2021年1月签订了一项信贷协议，包括800亿美元的担保期限贷款和4.5亿美元的循环信贷贷款[53] 股权激励 - 公司在2023年6月30日向员工授予了140,556股受限股票，总价值为2.1百万美元[60] - 公司在2023年6月30日向高管授予了327,000股受限股票单位，总价值为4.9百万美元[60] - 公司在2023年6月30日向高管授予了327,000股绩效限制股票单位，总价值为6.6百万美元[61] 法律诉讼 - 公司于2023年4月21日与EDPA达成和解，支付了530万美元[73] - 公司于2022年6月23日解决了与WDKY的调查，相关诉讼被驳回[73]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度净收入7.446亿美元，较2022年的7.062亿美元增长5.4%，非收购净收入增长4.7% [20] - 调整后EBITDA为1.34亿美元，较2022年第一季度下降2.7%，调整后EBITDA利润率同比下降150个基点至18% [22] - 运营现金流为1.402亿美元，资本支出为8910万美元，自由现金流为5110万美元，预计2023年上半年产生1500 - 2000万美元自由现金流，第三季度为适度来源，大部分9600 - 1.28亿美元自由现金流将在第四季度实现 [23] - 第一季度末现金为1.014亿美元，净杠杆率为3.6倍，约77%的债务为固定债务，应收账款周转天数为42.7天，较2022年第一季度压缩5天 [24] - 第一季度完成920万美元的股票回购，授权剩余约1.77亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠业务 - 净收入增长18%，睡眠患者租赁普查达到创纪录水平，较PAP短缺最严重时增长53%，PAP再供应业务表现出色 [10][21] 糖尿病和CGM业务 - 患者普查约13.8万人，过去12个月增长8.3%，但受药房渠道转移等影响，泵和用品收入同比下降900万美元 [11][22] 呼吸业务 - 疫情后转向稳定状态，预计将实现连续季度增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进Adapt 2.0战略，专注创新护理模式，以技术连接支付方、供应商和患者，如Adapt myApp应用程序 [17] - 开展基于价值的护理战略，与两家管理式医疗提供商达成独家协议，预计将宣布更多此类安排，带来市场份额、收入和EBITDA增长 [13][14] - 持续投资基础设施和专业知识，通过RCM改进加快现金回收，降低应收账款周转天数 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度未达预期，但不改变全年指导，预计通过成本管理计划和新合同在下半年接近指导中点 [25] - 糖尿病业务预计将实现连续改善，第二季度收入增长将维持第一季度趋势，调整后EBITDA利润率有望提高 [26] 其他重要信息 - 首席执行官Steve Griggs将于2023年6月30日卸任，董事会已启动广泛搜索流程寻找新CEO，若有间隙，董事长Richard Barasch将担任临时CEO [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对糖尿病业务收入趋势的信心及指导假设 - 糖尿病业务因市场向药房转移出现负增长，但政府业务增长良好，成本结构更优，预计Q2 - Q4将实现连续改善，大部分药房转移已完成，后续影响不大 [31][32] - 预计Q2各产品类别趋势与Q1相同，泵及相关用品预计下降约900万美元，下半年CGM业务将逐步恢复中个位数增长 [35][36] 问题2: 基于价值的护理合同的设置、收入模式及对增长的影响 - 合同将更多基于人头和价值，有助于推广其他产品，是公司有史以来最大的合同之一，具体细节将很快公布 [38] 问题3: 现金流使用计划及Q1现金流受益原因 - 预计在当前环境下进行极少的并购，主要用于小型且极具增值性的交易，剩余自由现金流将根据情况返还给股东或偿还债务 [41] - Q1现金流受益于应收账款周转天数压缩、关键供应商合同付款条款更新及战略产品采购的时间安排，仍预计上半年产生1500 - 2000万美元自由现金流 [42][43] 问题4: 2022年长规划的部分是否仍有信心 - 仍相信糖尿病业务将实现中高个位数增长，政府业务增长良好，利润率高，睡眠业务表现超预期，预计增长将持续，虽时间可能有波动，但仍有信心实现财务目标 [45][46] 问题5: 糖尿病业务中泵和CGM的收入占比、药房渠道压力对定价的影响及商业与政府业务的占比 - 2023年Q1糖尿病收入1.46亿美元中，泵及泵用品占比略超20%，政府CGM业务与DexCom美国业务增长一致，均为高个位数 [50] - 公司维持药房业务并将其作为增长引擎，以应对渠道转移，保持患者数量 [50] 问题6: 患者从单位转移到药房的经济影响 - 患者转移到药房渠道后，公司将继续在该渠道为其服务，但报销率较低 [52] 问题7: 为何认为向药房的转移已完成 - 泵和用品市场的渠道和支付方转移明显，但CGM市场情况复杂，部分患者会被保留在医疗福利渠道，且很多计划政策或设计变更在1月1日生效，公司对2023年剩余时间的情况有信心 [54][55] 问题8: 糖尿病业务的有机增长情况及对全年的影响 - 泵和用品业务预计继续下降，CGM业务预计下半年略有增长，全年糖尿病总收入预计基本持平 [58] 问题9: 基于价值的护理合同的经济原理及对EBITDA的影响 - 合同有爬坡期，2023年将有一定收益，大部分在年底体现，2024年将完全实现收益，目前指导未包含该合同收益，成本削减和合同收益有望使公司回到指导中点 [60][62] 问题10: 成本节约的具体细节和预期总节约额 - 已实现2000万美元的年度EBITDA节约，仍目标实现1000万美元的年度化节约和500万美元的当年节约，将在下个季度末更新进展 [66] 问题11: 全年资本支出的规划 - 维持全年资本支出占收入11%的指导，Q1为12%，调整后为10.6%，预计Q2为1.5% - 11%，下半年回到10% [68] 问题12: HME业务同比下降的原因 - 与3月1日生效的新销售佣金和计划有关，公司鼓励电子处方和电子订单，虽收入线有变化，但该类别底线开始改善 [70]

财务表现 - 2023年第一季度，AdaptHealth Corp.的净收入为744,626千美元，较2022年同期的706,203千美元有所增长[7] - 2023年第一季度，AdaptHealth Corp.的净利润为16,675千美元，较2022年同期的42,230千美元有所下降[7] - 2023年第一季度，AdaptHealth Corp.的现金流量从经营活动中获得了140,248千美元，较2022年同期的66,451千美元有所增长[10] - 2023年第一季度，AdaptHealth Corp.的现金流量从投资活动中净使用了89,567千美元，较2022年同期的80,098千美元有所减少[10] - 2023年第一季度，AdaptHealth Corp.的现金流量从融资活动中净提供了4,448千美元，较2022年同期的净使用16,552千美元有所增加[10] - 2023年第一季度，公司的净收入为744,626千美元，较2022年同期的706,203千美元增长了5.4%[29] - 2023年第一季度，公司的核心服务线净销售收入为492,255千美元，较2022年同期的475,955千美元增长了3.4%[30] 资产管理 - 公司拥有大量商誉，不进行摊销，而是每年进行减值测试[17] - 公司的长期资产包括设备、固定资产、经营租赁权和明确有限可辨认无形资产，需要在事件或情况变化时进行减值测试[18] - 公司的固定资产包括患者医疗设备、计算机软件、交付车辆等，总计503,423千美元[37] - 公司的商誉从收购中增加了64千美元，总额达到3,545,361千美元[38] - 公司的可识别无形资产包括商标、付款合同、合同租赁协议和开发技术，总价值为152,774千美元[40] 会计准则 - 公司根据FASB ASC Topic 718会计准则处理股权激励，将预期公允价值分摊为员工服务期间的费用[19] - 公司根据FASB Accounting Standards Update (ASU) No. 2016-02会计准则处理租赁，要识别租赁和非租赁组成部分，确定租赁期限和租金现值[23] - 公司在2023年三个月内采纳了FASB发布的ASU No. 2020-04会计准则，对公司的财务报表和相关披露没有重大影响[26] 融资和投资 - 公司使用利率互换协议管理利率风险，将部分可变利率借款转换为固定利率[45] - 公司于2021年1月签订了信贷协议，包括800万美元的担保期限贷款和450万美元的循环信贷贷款[50] - 公司于2021年8月发行了6亿美元的5.125%优先无担保票据，到期日为2030年3月1日[51] - 公司于2021年1月发行了5亿美元的4.625%优先无抵押票据，到期日为2029年8月1日[52] - 公司于2022年5月董事会授权了价值2亿美元的普通股回购计划，截止日期为2023年12月31日[55] 风险披露 - 公司计划积极捍卫针对Consolidated Complaint中的指控，但不能保证辩护成功[72] - 公司全力捍卫Derivative Complaint中的指控，但不能保证辩护成功[72] - 公司正在全力配合对Community Surgical Supply Inc.的调查，以确定其是否会对公司产生重大不利影响[72]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年净收入29.71亿美元，较2021年的24.54亿美元增长21%；第四季度净收入7.803亿美元，较2021年的7.021亿美元增长11% [16] - 第四季度调整后EBITDA为1.46亿美元，低于1月修订后的预期 [17] - 全年运营现金流3.74亿美元，较2021年增加9800万美元，增长36%；2022年底销售未清天数为42天，较2021年底减少5天 [20] - 2022年应付账款周转天数目标达成，降至62天，低于2021年底的79天 [21] - 2022年自由现金流为负1800万美元，资本支出为3.91亿美元 [21] - 2022年12月31日，手头现金4630万美元，净杠杆率为3.69倍，4.5亿美元循环信贷额度余额为0 [21] - 2022年回购1400万美元股票，第四季度未进行回购 [22] - 2023年净收入指引为31.6亿 - 32.4亿美元，非收购收入增长7.7%；调整后EBITDA指引为6.5亿 - 7.1亿美元，增长14.5%，中点调整后EBITDA利润率从2022年的20.0%升至21.3% [22] - 2023年资本支出指引为净收入的10% - 12% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度非收购净收入增长5.3%，由最大产品类别睡眠业务带动 [16] - 患者普查人数创历史新高，超过2021年第二季度（Respironics召回前）的纪录 [16] - 糖尿病业务2022年非收购增长为低两位数，2023年预计实现高个位数至10%的非收购增长 [30][36] - 睡眠业务表现强劲，第四季度环比增长500万美元；PAP租赁患者普查人数在2022年第四季度创下新纪录 [27][41] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2022年是公司发展的关键一年，为2023年成功奠定基础，有望实现长期目标 [8] - 推进ADAP 2.0建设，聚焦技术和创新护理模式，加强与患者的数字和面对面连接，以降低总体护理成本并改善结果 [13] - 持续投资e-prescribe和理赔编辑引擎，完成应付账款转型计划 [20][21] - 实施新的成本管理举措，包括改造供应链基础设施、优化房地产布局和整合供应商协议 [23] - 预计2023年收购活动增加，可能使用大部分现金流进行收购 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司凭借全国规模、基础设施投资、供应链改善和积极的监管环境，进入2023年时处于有利地位 [24] - 管理层有信心实现2022年9月资本市场日设定的2025年目标，即实现40亿美元收入、10亿美元调整后EBITDA和3亿美元自由现金流 [11][24] 其他重要信息 - 2022年2月开始实施企业范围的Oracle系统，全面改革和整合会计与财务基础设施 [10] - 2022年部署集成付款人门户，近期推出my App移动应用，患者下载量超3万次，1.7万多名糖尿病患者注册，3500名患者通过数字方式订购产品 [14][15] - 2023年3月4日，预计将Christi Archbold晋升为首席会计官和首席会计负责人 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何2023年指引假设租赁收入降低，而资本支出占收入百分比上升 - 公司根据产品类别趋势调整租赁收入预期，呼吸租赁业务未达预期且有所收缩，HME和其他类别持平，睡眠业务虽增长但未达预期；资本支出指引是保守估计，高于历史正常水平 [27][28] 问题2: 2022年糖尿病业务有机增长情况，2023年展望，DME到药房的转变影响，以及对2025年目标的影响 - 糖尿病业务未出现从医疗福利向药房福利的重大转变；2022年非收购增长为低两位数，2023年预计实现高个位数至10%的非收购增长；公司仍有信心实现2025年目标，可通过收购增长来应对非收购增长的变化；预计未来几年糖尿病收入增长将下滑至中高个位数 [30][31][36] 问题3: 如何看待2023年第一季度季节性和EBITDA环比趋势，以及第三季度EBITDA节奏 - 2023年全年非收购收入预计增长7.7%，第一季度非收购增长预计在6.5% - 7%，并将在年内逐步提升；第一季度EBITDA形态预计与去年相似；全年调整后EBITDA利润率预计为21.3% [33] 问题4: 糖尿病业务2023年增长预期及对长期指引的影响 - 2023年糖尿病业务预计实现高个位数至10%的非收购增长；公司此前预计到2025年糖尿病业务非收购增长将降至中高个位数，目前这一变化比预期更快 [36] 问题5: 睡眠业务情况是否改变此前7% - 10%的长期增长预期 - 睡眠业务需求强劲，公司有信心实现2023年睡眠收入的先前预期；目前满足需求的速度未达预期，主要是PAP接收时间和分发存在不确定性；PAP租赁患者普查人数在2022年第四季度创下新纪录 [38][39][41] 问题6: 如何看待2023年运营现金流，以及对自由现金流长期观点的变化 - 2025年自由现金流预期不变；2023年预计3% - 4%的收入将转化为自由现金流；运营现金流状况良好，得益于收入周期的投资和改进，预计2023年运营现金流将达到调整后EBITDA的三分之二 [43][45] 问题7: 指引中是否考虑了成本削减措施，以及2023年收购展望与当前杠杆率的关系 - 公司将使用大部分现金流进行收购，预计收购金额接近1亿美元；2022年收购活动较少，对业务影响不大 [49] 问题8: 2023年指引中包含的2022年持续逆风因素有哪些，调整后EBITDA利润率扩张的来源 - 逆风因素包括糖尿病、睡眠、呼吸和HME业务，以及持续的通胀和产品组合问题；2023年调整后EBITDA利润率预计较2022年提高1个多百分点，其中一半以上来自劳动力和运营费用，其余来自商品成本增长 [50][51] 问题9: 糖尿病业务第四季度支付方组合转变的原因及是否持续到2023年 - 销售重点更多放在全科医生上，带来更多政府支付方患者，预计这一情况将在2023年持续 [53] 问题10: 糖尿病业务支付方组合转变主要体现在哪方面 - 主要体现在连续血糖监测（CGM）业务方面 [54] 问题11: 公司目前积压订单情况，是否能在2023年上半年消化，以及是否能通过更快消化积压订单获得市场份额 - 公司预计在第一季度末或第二季度初消化完积压订单；基于新患者数量增加，公司认为市场份额已从疫情前或召回前水平有所提高，并将继续保持 [57]

风险和不确定性 - AdaptHealth的业务面临众多风险和不确定性，包括供应商依赖性、供应链中断、通货膨胀、网络安全风险、第三方支付方控制成本、政府或私人支付方供应补充时间表变化等[6] 公司收购 - AdaptHealth通过收购其他公司实施战略增长计划，包括完全整合收购公司的运营并实现预期收购效益[7] - 在2022年，AdaptHealth完成了涉及8家公司的收购，总计约1.76亿美元[15] 产品和服务 - AdaptHealth的产品主要通过自营或承包的送货车辆或专有或第三方分销服务送至患者家中，直接向支付方和患者开具产品和服务发票[9] - AdaptHealth建立了一个集成、技术化、中心化的平台，与传统使用较少自动化流程的竞争对手区别开来[10] - AdaptHealth的技术使得自动化、合规和集成的工作流程进入患者的护理，为患者和医生提供竞争优势[11] - AdaptHealth的技术平台具有吸引医生的几个特点，包括易于使用、通过集成系统实现的改进合规性以及为患者护理提供的自动化、集成的工作流程[12] - AdaptHealth的e-处方能力增强了透明度，减少了转录和其他错误，提高了从下单到交付的效率，实现了跨护理点的无缝集成[13] 竞争和监管 - AdaptHealth高度重视包容性建设，通过多样性和包容性委员会促进文化意识和社会学习[17] - AdaptHealth实施各种人才发展计划，确保员工和管理层定期就绩效目标和发展进行反馈对话[17] - AdaptHealth竞争激烈，与其他大型国家供应商和地区供应商以及产品特定供应商竞争[17] - AdaptHealth认为在地区和本地市场中最重要的竞争因素包括患者护理质量、服务质量和高效的转诊流程[18] - AdaptHealth受联邦和各州法律监管，包括关于产品和服务报销的规定，以防止欺诈和滥用[20] - AdaptHealth的业务受到广泛监管，包括涉及患者健康信息和个人信息的法律和法规[20] - 未来的立法和监管变化可能对AdaptHealth的财务状况和业绩产生重大不利影响[21] 气候变化影响 - 政府正在考虑制定新的或扩大现有的气候变化相关法律，这可能会对AdaptHealth造成重大成本[22] - AdaptHealth可能因气候变化导致的损失而承担损失，包括设施损坏、库存损失和业务中断[22] 政府政策影响 - 竞争性招标法案直接影响AdaptHealth提供的主要呼吸和其他耐用医疗设备产品的报销[25] - CMS决定取消2021年竞标计划对AdaptHealth是重大利好[26] - CMS永久确定了农村和非竞争性竞标地区的更高混合费率[26] - 高错误率可能导致AdaptHealth向Medicare和其他政府计划做出重大退款和其他支付[28] - 联邦和州预算以及其他成本控制压力将继续影响家庭呼吸护理行业[28] - AdaptHealth无法预测新的联邦和州预算提案是否会被采纳以及这些提案可能对其财务状况和运营结果产生的影响[29]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度净收入达7.565亿美元，同比增长15.8%，非收购净收入增长6.1% [19] - 第三季度调整后EBITDA利润率从第二季度的20.6%提升至21.2% [20] - 第三季度运营现金流为1.07亿美元，自由现金流为1290万美元，资本支出9420万美元 [23] - 第三季度末现金1.107亿美元，未动用循环信贷额度，过去12个月杠杆率3.5倍，78%债务为固定利率，DSO为44天 [23] - 库存较第二季度增加2270万美元，第三季度完成1060万美元股票回购 [24] - 2022年营收指引更新为29.5 - 30.1亿美元，调整后EBITDA为6.2 - 6.5亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 睡眠业务 - 第三季度启动数量比第一季度多34%，PAP租赁普查数量较2月低点增长27% [8][19] - 非收购增长超预期，预计未来几个季度表现将优于正常水平，之后回归正常范围 [47] 糖尿病业务 - 恢复两位数非收购增长，预计全年非收购增长接近18% [20][31] 呼吸业务 - 非收购增长预期下降，但第三季度较第二季度有适度增长 [20] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强与支付方的价值医疗合作，已与两家支付方达成协议，成果良好并有望拓展 [14][15] - 推出患者应用程序myApp，促进数字化服务，提高运营效率和患者满意度 [16] - 扩大电子处方和支付方门户技术应用，提高透明度和协作效率，降低管理成本 [17] - 利用规模和技术优势，从效率较低的竞争对手处夺取市场份额 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩良好，对第四季度和2023年充满信心，但面临通胀和供应链挑战 [11][26] - 睡眠业务有望恢复正常增长，糖尿病业务将受益于疗法普及和监管认可，呼吸业务将恢复到疫情前水平，家庭用品业务将实现可持续增长 [26][27] 其他重要信息 - 飞利浦召回事件影响PAP供应收入，但公司已迅速缓解，预计第四季度不再受影响 [11][21] - 第三季度因PAP设置超预期、飞利浦召回和分销成本等因素产生额外成本，预计部分成本在未来几个季度得到抵消 [20][22] - 预计2023年初基本解决PAP患者积压问题 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 糖尿病业务Q2到Q3增长回升的原因及全年增长预期 - Q2增长放缓是多种因素导致的异常情况，预计第四季度保持相同增长速度，全年非收购增长接近18% [30][31] 问题: 第三季度一次性成本的构成及对第四季度利润率的影响 - 一次性成本包括约600万美元的劳动力和福利成本、200 - 300万美元的飞利浦召回影响以及分销成本，预计第四季度部分成本仍将存在，但整体影响将减小 [34][35] 问题: 第三季度资本支出增加的原因及2023年的预期 - 第三季度资本支出增加是由于PAP采购量增加，预计第四季度和2023年上半年仍将保持较高水平，下半年将恢复正常 [39] 问题: 设备脚本积压数量的变化及对2023年业务的影响 - 行业积压数量可能减少三分之一，公司预计2023年初解决积压问题，睡眠业务未来几个季度将表现优异，之后回归正常增长 [42][47] 问题: CMS糖尿病覆盖范围扩大对业务增长的影响 - 若提议通过，将为糖尿病业务带来新的患者群体，预计商业保险计划也将跟进，过去几年的增长趋势将持续 [50] 问题: 独家支付方关系的情况及其他类似机会 - 与两家大型支付方达成价值医疗协议，通过技术集成降低管理成本，实现共享节约，公司正在与其他支付方进行类似讨论 [52][53][54] 问题: 公共卫生紧急状态（PHE）对指导的影响及自由现金流的变化 - PHE带来约300 - 400万美元的改善，已纳入本季度指导；短期内资本支出增加导致自由现金流减少，但长期预期不变 [57][59] 问题: 睡眠供应改善后并购机会的情况 - 睡眠市场正在逐渐恢复正常，预计卖家在一两个季度后会更愿意出售业务，公司正在积极寻找并购机会 [61] 问题: 12月CPI - U医疗保险更新的预期及对业务的影响 - 预计DME领域通胀调整约为8.7%，可能带来约8000万美元的收入增长，但需考虑PHE结束、医保削减等因素的影响；商业保险支付方的调整主要在产品层面，公司正在进行谈判 [65][66][68] 问题: 竞争性投标的可能性 - 2024年实施竞争性投标在物流上几乎不可能，2025年有可能，但目前CMS关注重点在疫情后过渡问题；考虑到通胀因素，即使实施竞争性投标，价格下降空间也有限 [72][73] 问题: PAP业务的逆风或顺风影响及积压问题的解决 - 2022年PAP业务逆风影响预计为5500 - 6500万美元，预计未来可解决50% - 75%的影响 [77][79] 问题: 库存增加的原因 - 第三季度库存增加是为第四季度的常规补货需求做准备，预计第四季度大部分库存将转化为销售 [82] 问题: PAP市场中达到更换周期但未更换设备的患者比例 - 公司未提供具体比例，但已开始为部分五年更换周期的患者提供设备，预计未来三到九个月积压问题将迅速缓解 [84] 问题: 第四季度EBITDA范围较宽的原因及达到不同范围的条件 - 基本情况预计第四季度EBITDA为1.87亿美元；下行风险主要来自成本增加，上行风险主要来自收入超预期增长 [87][88] 问题: 新CPAP机器的定价情况及2023年的预期 - 目前合同价格不变，但有运费附加费，部分运费成本已取消，预计2023年资本支出将显著改善；未来几个月将进行合同谈判 [90] 问题: 2023年PHE逆风与新CPAP启动顺风的影响 - 各产品类别受PHE影响不同，但总体来看2023年各业务都有积极前景，PHE影响与其他因素综合考虑可视为平衡，加上PAP业务的积极影响，预计2023年业务将恢复正常 [94][95][96]

业绩总结 - 2022年第三季度销售收入为492,654千美元，较2021年同期增长了15.8%[4] - 2022年第三季度总净收入为727,614千美元，较2021年同期增长了15.8%[4] - 2022年第三季度净收入为14,032千美元，较2021年同期下降了75.8%[4] - 2022年第三季度调整后EBITDA为150,007千美元，占净收入的21.2%[4] - 2022年第三季度的运营收入为59,178千美元，较2021年同期下降了21.9%[4] - 2022年截至9月30日的净收入为14,762万美元，较2021年的53,090万美元有所下降[19] 用户数据 - 约90%的收入来自于重复销售或租赁[8] - 2022年第三季度租赁收入为234,960千美元，占总净收入的32.3%[9] - 2022年第三季度来自睡眠产品的净销售收入为194,693千美元，占总净销售收入的39.5%[9] 费用与支出 - 2022年截至目前的咨询费用为900万美元，涉及系统实施活动和后期支持服务[14] - 2022年截至目前的诉讼、索赔和和解费用为380万美元[14] - 2022年截至目前的非经常性费用净额为110万美元[14] 股本信息 - 2022年截至9月30日的基本每股收益为0.11美元，稀释每股收益为0.11美元[19] - 2022年截至9月30日的稀释加权平均普通股数量为137,583千股[19] - 2022年截至9月30日的基本加权平均普通股数量为134,227千股[19] - 2022年截至9月30日的普通股数量为134,724千股[16] - 2022年截至9月30日的可转换优先股数量为124千股[16] - 2022年截至9月30日的股票期权数量为2,903千股[19] 其他信息 - 2022年第三季度非收购净收入增长为6.1%[10] - 2022年第三季度的净收入中包含来自于非控制性权益的收入为1,105千美元[12]