文章核心观点 - 自动数据处理公司董事会宣布每股1.40美元的季度股息，将于2024年4月1日支付给2024年3月8日登记在册的股东 [1] 公司信息 - 公司通过前沿产品、优质服务和卓越体验设计更好的工作方式，业务涵盖人力资源、人才、时间管理、福利和薪资等领域 [1] - 公司网址为ADP.com [1] - ADP、ADP标志和“始终以人为本设计”是公司的商标 [1] 联系方式 投资者关系 - Danyal Hussain，电话973.974.7836，邮箱[email protected] [1] - Matthew Keating，电话973.974.3037，邮箱[email protected] [1] 媒体 - Allyce Hackmann，电话201.400.4583，邮箱[email protected] [1]

文章核心观点 - 投资者关注外包股票时会遇到Adecco SA（AHEXY）和Automatic Data Processing（ADP），综合Zacks排名和价值指标来看，AHEXY是更优的价值投资选择 [1][3] 公司排名情况 - Adecco SA的Zacks排名为2（买入），Automatic Data Processing的Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向于近期盈利预测有积极修正的股票，AHEXY盈利前景在改善 [1] 价值评估指标 - Style Score价值评级考虑多种关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [2] - AHEXY的预期市盈率为12.73，ADP为25.74；AHEXY的PEG比率为1.36，ADP为2.20；AHEXY的市净率为2.02，ADP为27.90 [2] 价值评级结果 - 这些指标使AHEXY的价值评级为A，ADP为C [3] 投资结论 - AHEXY的盈利预测修正活动更积极，估值指标更具吸引力，价值投资者会认为AHEXY目前是更优选择 [3]

文章核心观点 - 投资者梦想从金融投资组合中获得高回报，收益型投资者主要关注从流动资产投资中产生稳定现金流，股息是重要来源，学术研究表明股息在长期回报中占比显著，ADP是有吸引力的投资机会 [1][4] 行业情况 - 外包行业股息收益率为0.5%，标普500指数股息收益率为1.59% [2] 公司情况 公司概况 - 自动数据处理公司（ADP）总部位于罗斯兰，是一家商业服务类股票公司，主营工资单和人力资源业务 [2] 股价与股息情况 - 今年以来股价变动为0.96%，目前每股股息为1.4美元，股息收益率为2.38% [2] - 公司当前年化股息为5.60美元，较去年增长16.9%，过去五年年均股息增长率为10.65% [2] - 公司当前派息率为59%，即过去12个月每股收益的59%用于支付股息 [2] 盈利预期 - 2024年Zacks共识预期每股收益为9.14美元，同比盈利增长率为11.06% [3] 投资分析 - 股息能提高股票投资利润、降低投资组合风险并具有税收优势，并非所有公司都提供季度股息，科技初创公司或高增长企业很少分红，利率上升时高收益股票表现不佳，ADP是有吸引力的投资机会，不仅股息表现强劲，目前Zacks评级为3（持有） [4]

文章核心观点 - 自动数据处理公司（Automatic Data Processing）连续近50年提高股息，盈利能力强且稳定，是股息增长投资者可靠的投资选择 [1][14] 公司背景 - 公司成立于1949年，是商业服务外包领域的领先企业，提供薪资服务、人力资源技术等多种业务 [2] - 公司服务全球超100万客户，为美国六分之一的员工提供薪资服务，上一财年向客户员工转账超3万亿美元 [3] 盈利能力 - 过去十年，公司调整后每股收益复合年增长率超11%，高于约6%的营收复合年增长率，净利润率从2014财年到2023财年扩大500个基点至19.8% [4] - Seeking Alpha Quant评级显示，公司在盈利能力的几乎每个类别中至少获得“A”级，相比工业行业多数同行，是出色的利润创造者 [7] - 2024财年第一季度，营收增长7%至45.1亿美元，调整后每股收益2.08美元，净利润率提高60个基点至19.1% [7] - 员工服务部门是本季度增长的主要驱动力，营收增长9%，利润增长17%，利润率达33.1%；PEO服务营收增长3%，利润率下降90个基点至15.2% [8] - 公司重申2024财年指引，预计营收增长6% - 7%，调整后每股收益增长10% - 12% [9] 投资风险 - 公司很大程度依赖经济健康状况，若客户大幅削减员工数量，将影响业绩，但公司在大衰退和新冠疫情期间表现良好 [11] - 公司股票市盈率较高，若因竞争导致增长放缓，市场可能重新评估其估值 [11] 股息分析 - 公司自2024年1月1日起股息提高9.6%，已连续49年提高股息，距成为股息之王仅差一年 [12] - 公司股息收益率2.4%，高于标准普尔500指数平均收益率1.5%和自身10年平均收益率2.3% [13] - 本财年预计派息率为55%，低于2014财年以来60%的长期平均派息率，股息安全且有望持续增长 [13]

文章核心观点 - 股息投资者不应只关注股票当前股息率，应关注股息增长和启动股息的股票，Paycom Software虽当前股息率低但有增长潜力，不应被忽视 [1][2] 行业情况 - 过去半个世纪股息股平均年回报率9.2%，股息增长和启动股息的公司平均年总回报率10.2%，股息政策无变化的公司平均年总回报率6.6% [1] Paycom Software公司情况 股息政策 - 去年5月推出现金股息政策，首季股息每股0.375美元（每年1.50美元），此前多年回购约500万股花费约7亿美元 [3] - 季度股息成本约2200万美元，股息支付率低于经营现金流的20%和收益的25%，现金4.84亿美元债务仅2900万美元，现金流枯竭时现金余额可支撑多季度股息支付 [3] 增长空间 - 支付率远低于同行，ADP目标支付率为收益的55%-60%，Paychex过去两个财年将约75%的自由现金流用于支付股息 [4] - 无需提高支付率即可增加股息，2023年前九个月收入增长超25%，每股收益飙升近29%，经营现金流同比增长近50% [4] 短期增长 - 因前沿薪资软件Beti减少薪资错误，导致服务收入和计划外薪资运行低于预期，影响收入增长，预计2024年销售增长降至10%-12%，但仍高于ADP和Paychex预计的6%-7% [5] 长期增长 - 持续大力投资创新、销售和营销，有望推动与现有客户的交叉销售并赢得新客户，有长期增长空间 [6] - 盈利和现金流增长将使其未来稳步增加股息，如竞争对手ADP 2023年实现第49年股息增长（增长12%），Paychex去年股息增长13% [6] 投资潜力 - 去年加入股息支付行列，虽起步小但有财务实力和增长前景，有望高比例增加股息，考虑到股息增长股历史表现好，且股价较52周高点下跌近45%，有望获得跑赢市场的总回报 [8]

股价分析 - ADP的股价目前约为232美元，低于2022年12月的269.9美元的高点约36美元[2] - 假设ADP的股价上涨10%，目标价为255美元[20] - ADP公司的股票有进一步上涨的空间，可能会达到255美元以上的目标价位[32] 公司分析 - ADP的收入增长率为8.46%，而Paycom的收入增长率为26.37%[9] - ADP的前瞻性股息率为2.4%，连续25年增长，被认定为股息贵族[15] - ADP的前瞻性GAAP市盈率为25.55倍，相对于Paycom的35.57倍，交易折价28%[20] - ADP的债务与权益比率超过100%，可能会阻碍风险厌恶型投资者[23] - ADP的毛利润的年同比增长率仅下降约5%，而Paycom的下降约15%[24] - ADP公司在2024财年有望实现6.26%的营收增长预期[27] 市场分析 - 根据美国劳工统计局的数据，11月份最后一个工作日的职位空缺数量为880万，低于上个月的885万，经济增长放缓，降低了加息的可能性[19] - 全球软件和IT服务支出预计在2024年将达到2.6万亿美元，部分原因是需要更高效和自动化[31] 产品趋势 - 由于数字化趋势的加速，ADP公司将在2023年第一季度推出嵌入式生成式人工智能产品，为小型企业带来优势[30] - ADP公司有机会利用生成式人工智能来签署额外的订阅计划或保留客户，从而获得额外的销售机会[31]

股息增长 - ADP是一家精英股息股票，连续49年提高派息，2023年将迎来50年的股息增长[1] - ADP在过去一年将派息提高了12%，并且拥有高于标准普尔500指数平均水平的股息收益率，是寻求稳定增长收入的投资者的绝佳选择[2] 全球业务 - ADP是全球领先的人力资本管理软件和解决方案提供商，在140个国家拥有超过100万客户，为超过4100万工人提供工资服务，其业务产生大量的循环收入和现金流，财务状况强劲[3]

业绩总结 - ADP仍然看到非常强劲的就业市场，尽管部分领域出现了一些减速[7] - 工资增长有所减缓，但仍在增长，尤其是在技术和专业服务领域[8] 未来展望 - ADP在各个市场细分领域都看到增长机会，尤其是在小型市场和中型市场[32] - ADP认为PEO业务将继续成为公司的巨大增长引擎[64] 新产品和新技术研发 - ADP的战略重点包括领先的HCM技术和创新、全面无与伦比的服务模式以及利用全球规模为客户提供支持[24] 市场扩张和并购 - ADP在国际市场的收入约占总收入的15%至16%[51] - PEO业务在过去一年出现了一定程度的减速，主要受到经济周期和保险周期的影响[61] 负面信息 - 无相关信息 其他新策略和有价值的信息 - ADP支付的员工中，有大约40%位于美国以外的市场[51]

过去业务表现 - 公司业务受宏观因素积极影响[6] - 破产率低于疫情前水平，新业务形成健康[6] - 高工资通胀对业务有帮助[6] - 就业增长率下降，轻微拖累整体业绩[7] 市场展望 - GDP对ADP和软件公司需求环境良好[8] - 公司需求环境正常稳定[9] - 小型企业市场表现强劲，产品强大[18] - 中型市场更成熟，增长来自向现有客户推销解决方案[20] - 企业市场稳定，提供缓冲[22] - 全球市场增长不同，公司计划加速市场迁移[24] 公司发展 - 成功拓展市场份额，改进产品[39] - 重点提高客户体验，引入gen AI技术[42] - 客户群体不断增长，继续投资销售和营销[54] - 经济放缓时采取耐心和有纪律的方式[56] - 推出针对中市场建筑公司的解决方案[61]

业绩总结 - ADP小型企业解决方案表现强劲，原因包括出色的产品、分销和客户服务[10] - ADP的退休服务业务拥有超过15万客户，收入在数亿美元，增长速度超过其他业务[29] - ADP的保险服务业务拥有超过1,000名持牌保险代理和超过20万客户，是全国前30大保险机构之一[42] 用户数据 - ADP的退休服务业务拥有约85万客户，其中约15万客户使用退休服务[36] - ADP的保险服务业务提供与工资单完全集成的解决方案，帮助降低整体管理成本，并提供按工资周期计费的选项[42] 未来展望 - ADP将继续关注市场动态，特别是关于SaaS提供商提供嵌入式工资单应用的趋势，并将保持警惕以确保在这一领域取得成功[69] 新产品和新技术研发 - ADP的Gen AI技术已嵌入到Roll应用程序中，客户可以通过聊天界面获取关于工作描述、面试问题等信息[53] 市场扩张和并购 - ADP通过强大的品牌、数字营销策略和销售团队的广泛覆盖，确保在小型企业市场中取得平衡的成功[67] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - ADP致力于不断创新和改进产品，以进一步减少客户流失率，并通过提供卓越的服务和差异化优势来抵御竞争[65] - ADP利用数字销售和自助入职功能，约三分之一的新客户可以完全自助入职，大大提高了效率[57]