公司客户与市场策略 - 短期下游客户仍将以国家电网和南方电网为主，客户集中度将相对稳定 [1] - 长期将积极开拓新客户资源，加强除电网外其他领域客户开拓力度，客户集中度有望下降 [1] - 对“两网”公司以外客户的销售收入从2022年6,201.32万元增长至2024年11,132.53万元，复合增长率33.98% [1] - 境内市场计划通过多种渠道发展广泛、稳定、多元的客户群体，并积极开拓民营企业和工业客户，例如已成为中国石油天然气集团有限公司合格供应商 [2] - 境外市场已设立外销部门，将以“一带一路”沿线国家为突破口开拓海外市场，并与沙特客户达成初步合作意向 [2] 研发实力与技术成果 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业、国家级绿色工厂及高新技术企业，注重研发创新 [3] - 报告期内研发投入从1,730.30万元增长至3,232.70万元，复合增长率36.69% [3] - 拥有132项专利和30项软件著作权，其中发明专利15项，并参与编制2项国家标准 [4] - 核心产品HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为综合技术性能国际先进，部分技术国际领先，并被纳入北京市首台（套）重大技术装备目录 [4] 财务业绩与增长表现 - 报告期内营业收入从55,979.89万元增长至86,725.23万元，复合增长率24.47% [6] - 报告期内净利润从6,876.07万元增长至11,128.52万元，复合增长率27.22% [6] - 2025年1-6月营业收入45,079.91万元，同比增长2.97%，净利润6,160.98万元，同比增长15.80% [6] 首次公开发行与募资用途 - 拟公开发行股票27,900,000股，占发行后总股本25.36%，发行价格21.00元/股 [6] - 预计募集资金总额58,590.00万元，计划使用募集资金47,653.64万元 [6] - 募集资金将投向智能环网柜生产建设、智能柱上开关生产建设、智能配电研发中心建设项目及补充流动资金 [6] 行业定位与发展战略 - 公司是专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站 [3] - 智能配电设备是建设新型电力系统、实现配电网数字化转型的关键设备 [4] - 公司以“碳达峰、碳中和”为发展契机，定位为“配电技术引领者，智慧能源推动者”，致力于成为智慧配电领域的领军企业 [7]

新股申购：昊创瑞通 - 昊创瑞通（股票代码：301668）于2025年9月11日进行新股申购，申购价格为21.00元，申购上限为0.65万股 [1] - 公司发行市盈率为21.02倍，低于行业平均市盈率22.81倍 [1] - 投资者需在2025年9月15日（周一）完成缴款 [1] 公司业务与行业前景 - 公司专注于智能配电设备的研发、生产及销售，产品应用于电力、能源等领域，致力于推动智能电网发展 [1] - 智能设备行业具有较大成长空间，随着对智能化、自动化设备需求增加，公司未来业绩可能有显著提升 [1] 市场动态与投资者活动 - 当前市场无新的债券申购和上市机会，投资者可关注后续债券发行动态 [1][2] - 光大证券正举行ETF实盘大赛，为投资者提供展示投资能力和积累实操经验的平台 [2]

公司概况与业务 - 公司全称为昊创瑞通（301668.SZ），成立于2007年，是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业 [1] - 公司主要从事智能配电设备的研发、生产和销售，核心产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等 [1] - 公司是全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位、国家级专精特新"小巨人"企业、国家级绿色工厂及北京市企业技术中心 [1] 行业定位与重要性 - 智能配电设备是开展配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备，对提高电力系统灵活感知和高效运行至关重要 [1] - 该行业适应数字化、自动化、网络化电力系统发展要求，是实现配电网数字化转型的重要支撑 [1] 技术实力与知识产权 - 公司已取得132项专利和30项软件著作权，其中发明专利为15项，并参与编制2项国家标准 [2] - 公司核心产品"HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器"于2024年被鉴定为综合技术性能达到国际先进水平，其集成设计和高精度抗干扰零序电流传感器技术达到国际领先水平 [2] 客户资源与市场拓展 - 主要客户包括国家电网、南方电网下属企业、中国电气装备集团有限公司下属企业等大型电网公司 [2] - 公司业务已成功拓展至工业领域，于2024年12月成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商 [2] 产品质量与历史问题 - 2022年至2024年，公司曾因供应商零部件瑕疵、对客户需求理解偏差及运输操作不当等因素发生产品质量问题 [2] - 相关问题所涉收入金额分别为229.74万元、182.34万元和520.09万元，占同期营业收入的比例分别为0.41%、0.27%和0.60% [2] - 因质量问题，公司曾被国网北京市电力公司和国网浙江省电力有限公司在部分种类产品中暂停中标资格6个月，并被广东电网有限责任公司扣1.5分，被国网辽宁省电力有限公司不合格累计积分积1分 [3] 问题性质与影响评估 - 公司解释称相关问题主要系偶发性问题，相关处罚属于电网公司日常供应商管理措施，因质量问题被处罚在行业内属于普遍情况 [3] - 公司在受到处罚后仍与相关客户保持良好的合作关系，相关问题对2022-2024年内经营情况的影响较小 [3]

公司概况与发行信息 - 公司开启申购，发行价格为21元/股，申购上限为0.65万股，市盈率21.02倍 [1] - 公司是专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站 [1] - 公司主要客户为国家电网下属企业 [3] 行业市场前景 - 2023年我国电网完成投资金额为5277亿元，同比增长5.4%，其中配电网投资2920亿元，占比55.33% [1] - 2024年我国电网工程投资完成金额6083亿元，同比增长15.3% [1] - 2021年全球智能电网市场规模为431亿美元，预计2026年将达到1034亿美元，年均复合增长率为19.1%，配电环节有望占据最大份额 [3] - 配电环节智能化投资保持增长趋势，且占智能化总投资比例越来越高 [3] 公司财务状况 - 公司2022年度、2023年度、2024年度营业收入分别约为5.6亿元、6.72亿元、8.67亿元 [4] - 公司2022年度、2023年度、2024年度净利润分别约为6876.07万元、8740.74万元、1.11亿元 [4] - 公司资产总额从2022年的46209.04万元增长至2024年的71195.76万元 [6] - 公司资产负债率（母公司）从2022年的47.78%降至2024年的37.15% [6] - 公司研发投入占营业收入的比例从2022年的3.09%提升至2024年的3.73% [6] - 公司加权平均净资产收益率2022年度、2023年度、2024年度分别为34.68%、31.42%、29.33% [6]

公司业务与技术 - 公司专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案 主要产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站等 [2] - 智能配电设备技术兼具一次设备和二次设备特点 体现在产品智能化 一体化 模块化 小型化 环保化和免维护等方面 [1] - 公司通过融合现代电子技术 信息和通信技术 网络技术 自动控制技术和智能传感等先进技术推进产业融合 为智能电网和新型电力系统构建提供支撑 [1] - 公司自主研发配电网故障定位与自愈技术 配电设备状态感知元件物联网化和一体化设计技术 新型高精度电力传感器技术和常压密封空气绝缘技术等关键技术 [3] 研发创新与成果 - 公司研发投入持续增长 报告期内研发投入分别为1730.30万元 2336.20万元和3232.70万元 复合增长率为36.69% [2] - 截至2025年8月底共拥有132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 并参与编制2项国家标准 [3] - HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为产品综合技术性能达到国际先进水平 部分技术达到国际领先水平 [3] - 环保型空气绝缘交流金属封闭开关设备被鉴定为产品综合技术性能达到国际先进水平 [3] 生产制造与质量管控 - 通过自主设计专用测试工装和自动化生产设备实现电路板全面测试以及自动化焊接和装配 [1] - 开发专用上位机软件实现产品生产过程智能化 可视化 测试数据实时存储及联网查询 [1] - 实现数字化质量管控 促进制造水平由传统制造业向智能制造升级 [1] 财务表现 - 报告期内营业收入分别为55979.89万元 67236.55万元和86725.23万元 复合增长率为24.47% [4] - 对应净利润分别为6876.07万元 8740.74万元和11128.52万元 复合增长率为27.22% [4] - 2025年1-6月实现营业收入45079.91万元 同比增长2.97% 净利润6160.98万元 同比增长15.80% [5] 首次公开发行 - 拟公开发行股票2790万股 占发行后总股本比例为25.36% 发行价格为21.00元/股 [5] - 预计募集资金总额为58590.00万元 高于募投项目计划金额47653.64万元 [5] - 募集资金将投向智能环网柜生产建设 智能柱上开关生产建设 智能配电研发中心建设及补充流动资金 [5] 发展战略 - 以智能电网和新型电力系统国家战略部署为发展契机 坚持做精配网主业 适度外延发展战略 [6] - 定位为配电技术引领者 智慧能源推动者 绿色发展践行者 [6] - 顺应物联网 边缘计算 人工智能等技术发展趋势 坚持创新驱动发展 [6] - 致力于成为我国智慧配电领域中的领军企业 [6] 行业地位与竞争优势 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 国家级绿色工厂 高新技术企业 北京市企业技术中心 [2] - 在细分领域内具有较强的市场地位和影响力 [4] - 具有研发与技术优势 产品质量控制优势 管理团队优势和品牌优势 [4] - 智能配电设备是配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备 市场需求总体呈现逐步增长趋势 [4]

公司核心技术与市场地位 - 自主研发配电网故障自愈技术实现毫秒级复电，将停电时间从小时级压缩至分钟级 [1] - 常压密封空气绝缘技术实现零温室气体排放，产品入选北京市首台（套）重大技术装备目录 [1] - 拥有132项专利和30项软件著作权，其中发明专利15项，并参与编制2项国家标准 [4] - 核心产品HZW□-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为综合技术性能国际先进，部分技术国际领先 [4] - 在国家电网2022-2024年配网协议库存招标中，智能环网柜、智能柱上开关、箱式变电站合计中标数量分别排名第6、第2和第3 [5] 公司财务业绩表现 - 营收从2022年的5.6亿元增长至2024年的8.67亿元，复合增长率达24.47% [8] - 归母净利润从2022年的6876.07万元增长至2024年的1.11亿元，复合增长率达27.22% [10] - 2022-2024年毛利率分别为25.56%、27.52%、25.38%，2023年起高于可比公司均值并跃居第二位 [9] - 期间费用率从2022年的10.39%优化至2024年的9.82% [10] - 2025年上半年营收4.51亿元，同比增长2.97%，归母净利润6160.98万元，同比增长15.8% [10] 业务增长与产能状况 - 智能环网柜营收从2022年2.32亿元增至2024年3.46亿元 [8] - 智能柱上开关营收从2022年1.74亿元增至2024年2.76亿元 [8] - 箱式变电站营收从2022年1.09亿元增至2024年2.02亿元 [8] - 近三年产能近乎满负荷甚至超负荷运转，产销率近乎100% [14] - IPO募资将用于智能环网柜、智能柱上开关生产建设及研发中心项目 [2] 行业政策与市场需求 - 国家政策支持配电网建设改造和智慧升级，提高装备智能化水平，推广一二次融合设备 [11] - 2023年底中国发电装机容量达29.22亿千瓦，同比增长14.0%，全社会用电量达9.22万亿千瓦时，同比增长6.7% [13] - 2014年至2023年全国全社会用电量复合增长率为5.78% [13] - 全球智能电网市场规模预计从2021年431亿美元增至2026年1034亿美元，年均复合增长率19.1% [13] - 国家电网规划中配电环节智能化投资占比从21.71%提升至26.06%，投资金额同比增长20.00% [14]

公司财务表现 - 2022-2024年营业收入从55,832.22万元增至86,262.20万元 复合增长率24.47% [1][4] - 同期净利润从6,876.07万元增至11,128.52万元 复合增长率27.22% [4] - 2025年1-6月营业收入45,079.91万元同比增长2.97% 净利润6,160.98万元同比增长15.80% [4] 产品结构分析 - 智能环网柜营收从2022年23,238.77万元(占比41.62%)增至2024年34,607.49万元(占比40.12%) [1] - 箱式变电站营收从2022年10,878.51万元持续增长至2024年20,229.68万元 占比同步提高 [1] - 智能柱上开关2022-2024年金额在17,433.03万-27,746.70万元间波动 整体产品结构持续优化 [1] 研发创新实力 - 2022-2024年研发投入从1,730.30万元增至3,232.70万元 复合增长率36.69% [2] - 拥有132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 参与编制2项国家标准 [3] - HZW-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为国际先进水平 内置固封极柱等技术达国际领先 [3] 行业地位与竞争优势 - 国家级专精特新"小巨人"企业 国家级绿色工厂 北京市企业技术中心 [2] - 专注智能配电设备研发生产 在细分领域具有较强市场地位和影响力 [4] - 掌握配电网故障定位与自愈技术 新型高精度电力传感器技术等关键技术体系 [2] 募投项目规划 - 公开发行2,790万股 发行价格21.00元/股 募集资金总额58,590.00万元 [5] - 募集资金47,653.64万元投向智能环网柜生产建设 智能柱上开关生产建设和智能配电研发中心项目 [6] - 项目旨在提升产品业务规模 提高自动化水平 巩固技术优势 满足下游市场需求 [6] 发展战略定位 - 以"碳达峰、碳中和"为背景 聚焦智能电网和新型电力系统国家战略 [7] - 定位为"配电技术引领者 智慧能源推动者 绿色发展践行者" [7] - 顺应物联网 边缘计算 人工智能技术趋势 致力于成为智慧配电领域领军企业 [7] 上市安排 - 网下与网上申购日同为2025年9月11日 网上申购时间9:15-11:30和13:00-15:00 [7] - 申购代码"301668" [7]

公司基本情况 - 公司名称为昊创瑞通 证券代码301668 SZ 于9月26日在创业板上市[1] - 公司成立于2007年 是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业[1] - 主要从事智能配电设备的研发 生产和销售 产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站等[1] 发行与估值 - 发行价为21元/股 发行市值为21.46亿元[2] - 发行市盈率为21.02倍 低于行业市盈率22.81倍[2] - 可比公司许继电气动态市盈率22.54倍 东方电子22.24倍 双杰电气64.51倍[2] 募集资金用途 - 智能环网柜生产建设项目拟投入募集资金1.57亿元 占比32.94%[4] - 智能柱上开关生产建设项目拟投入募集资金1.03亿元 占比21.51%[4] - 智能配电研发中心建设项目拟投入募集资金1.17亿元 占比24.56%[4] 技术与研发实力 - 公司是全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位 电器工业标准化示范企业[5] - 已取得132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 参与编制2项国家标准[5] - HZW￡-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为产品综合技术性能达到国际先进水平 部分技术国际领先[5] 客户与市场 - 主要客户包括国家电网 南方电网下属企业 中国电气装备集团下属企业等[6] - 2024年12月成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商 业务拓展至工业领域[6] - 2022年至2024年对国家电网下属企业销售收入分别为4.98亿元 6.19亿元和6.71亿元 占营业收入比例分别为88.92% 91.99%和77.38%[6] 行业地位与资质 - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 国家级绿色工厂 高新技术企业 北京市企业技术中心[5] - 智能配电设备是配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备 是实现配电网数字化转型的重要支撑[5]

公司基本情况 - 公司于2024年9月26日在创业板上市 股票代码为301668 SZ [1] - 公司成立于2007年 是专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业 [1] - 公司主要从事智能配电设备的研发 生产和销售 产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站等 [1] 发行信息 - 发行价格为每股21元 [2] - 发行市值为23.1亿元 [2] - 发行市盈率为21.02倍 低于行业市盈率22.81倍 [2] - 机构报价为每股21.46元 [2] 行业地位与技术实力 - 公司是全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位和电器工业标准化示范企业 [5] - 公司是国家级专精特新"小巨人"企业 国家级绿色工厂 高新技术企业 北京市企业技术中心 [5] - 公司已取得132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 并参与编制2项国家标准 [5] - 公司产品"HZW￡-12/T630-20型户外柱上真空断路器"于2024年被中国电力企业联合会鉴定为产品综合技术性能达到国际先进水平 [5] 客户资源与市场地位 - 主要客户包括国家电网 南方电网下属企业 中国电气装备集团有限公司下属企业等 [6] - 2024年12月成为中国石油天然气集团有限公司相关产品的合格供应商 业务拓展至工业领域 [6] - 2022年至2024年对国家电网下属企业的销售收入分别为4.98亿元 6.19亿元和6.71亿元 [6] - 对国家电网销售收入占营业收入比例分别为88.92% 91.99%和77.38% [6] 募集资金用途 - 智能环网柜生产建设项目拟投入募集资金1.57亿元 占比32.94% [4] - 智能柱上开关生产建设项目拟投入募集资金1.03亿元 占比21.51% [4] - 智能配电研发中心建设项目拟投入募集资金1.17亿元 占比24.56% [4] 行业背景 - 智能配电设备是开展配电网智能化升级和建设新型电力系统的关键设备 [5] - 智能配电设备是实现配电网数字化转型的重要支撑 [5] - 智能配电设备可提高电力系统灵活感知和高效运行 适应数字化 自动化 网络化电力系统发展要求 [5]

公司上市与发行信息 - 昊创瑞通于9月26日在创业板上市 股票代码301668 SZ [1] - 发行价为21元/股 机构报价21.46元/股 市值23.1亿元 [2] - 发行市盈率21.02倍 行业市盈率22.81倍 [2] 业务与产品定位 - 公司专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案 主营产品包括智能环网柜 智能柱上开关和箱式变电站 [1] - 智能配电设备是配电网智能化升级和新型电力系统建设的关键设备 支撑配电网数字化转型 [5] 行业地位与技术实力 - 公司是全国低压成套开关设备和控制设备标准化技术委员会委员单位 国家级专精特新"小巨人"企业 [5] - 拥有132项专利和30项软件著作权 其中发明专利15项 参与编制2项国家标准 [5] - HZW￡-12/T630-20型户外柱上真空断路器被鉴定为"国际先进水平" 部分技术达"国际领先水平" [5] 客户结构与市场风险 - 主要客户包括国家电网 南方电网下属企业 中国电气装备集团等大型电力企业 [6] - 2024年新增中国石油天然气集团有限公司作为合格供应商 拓展工业领域业务 [6] - 客户集中度高 2022-2024年对国家电网销售收入占比分别为88.92% 91.99% 77.38% [6] 募集资金用途 - 智能环网柜生产建设项目拟投入1.57亿元 占比32.94% [4] - 智能柱上开关生产建设项目拟投入1.03亿元 占比21.51% [4] - 智能配电研发中心建设项目拟投入1.17亿元 占比24.56% [4] 财务表现 - 2022-2024年对国家电网销售收入持续增长 分别为4.98亿元 6.19亿元 6.71亿元 [6] - 可比公司动态市盈率显示行业估值分化 许继电气22.54倍 东方电子22.24倍 双杰电气64.51倍 [2]