证券日报网讯12月22日，敷尔佳（301371）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月19日， 公司股东户数为16077户。 ...

股价表现与市值变动 - 2025年12月15日，公司股价报收23.88元，当日下跌2.37%，与55.68元/股的发行价相比已遭“腰斩”[2][23] - 2025年全年（截至12月初），公司股价累计下跌约12.11%，整体表现低迷[2][23] - 公司于2023年8月1日上市，发行价55.68元/股，上市首日股价一度冲高至80.04元/股，创历史最高点，当日市值约282.86亿元[4][25] - 股价随后进入下行通道，至2024年8月已跌至28.39元/股，市值约113.58亿元，较发行价接近腰斩[4][25] - 进入2025年跌势未止，至6月18日股价报收25.25元/股，发布第三季度报告时总市值已缩水至约128.93亿元[4][25] 财务业绩恶化 - 2023年公司营收同比增长9.29%至19.34亿元，但归母净利润同比下滑11.56%至7.49亿元，陷入“增收不增利”窘境[6][27] - 2024年营收同比增长4.32%至20.17亿元，归母净利润同比下滑11.77%至6.61亿元，情况进一步加剧[6][27] - 2025年1-9月，公司实现营业收入12.97亿元，同比下降11.54%；归母净利润3.25亿元，同比大幅下滑36.73%；扣非净利润2.54亿元，降幅高达48.20%[8][29] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入4.34亿元，同比大幅下降17.58%，环比下跌22.78%；归母净利润9538.69万元，同比暴跌44.96%，环比下跌31.02%；扣非净利润8742.06万元，同比下滑47.3%，环比下跌23%[7][8][28][29] 业务结构变化与挑战 - 公司传统优势业务医疗器械收入近乎腰斩，2025年上半年收入2.38亿元，同比断崖式下跌48.1%，占总营收比重从去年同期的48.8%骤降至27.6%[8][29] - 同期化妆品业务收入6.25亿元，同比增长30%，但线上销售占比已高达80.5%，高度依赖抖音达播、电商平台投流等高风险渠道[10][12][31][33] - 医疗器械业务曾是公司的盈利支柱和品牌形象基石，主要通过医美院线、药店等专业渠道销售，如今面临终端覆盖锐减、渠道收缩等问题[9][30] - 随着监管部门明确“医美面膜”概念不存在，相关宣传受到严格限制，公司主打的医疗器械业务板块（含白膜、黑膜等核心产品）销售额大幅锐减[16][37] 费用结构失衡与“重营销轻研发”模式 - 2025年上半年，公司销售费用高达4.20亿元，同比激增39.56%；销售费用率从去年同期32.1%飙升至48.7%，创行业罕见高位，意味着每挣1元钱要花费近0.5元用于营销[11][32] - 具体来看，公司上半年的宣传推广费为3.85亿元，同比增长39.2%；人员薪酬为2.28亿元，同比暴增92.8%[12][33] - 这种“烧钱换增长”的模式显现出严重的边际效益递减，费用增速远超收入增速，吞噬利润[12][33] - 截至2025年6月，公司累计拥有专利31项，其中发明专利仅9项，远低于华熙生物（发明专利425项）和贝泰妮（82项）等同行[16][37] 行业专家与法律人士观点 - 专家指出，“重营销轻研发”模式在依赖流量快速起量的美妆品牌中常见，但长期风险明显：产品缺乏护城河导致同质化竞争和价格战；跟不上消费者对成分、功效的专业需求；品牌根基不稳，过度依赖营销流量[13][34] - 法律人士解读，该模式会削弱企业构建专利技术壁垒的能力，易引发价格战与知识产权侵权纠纷；在监管对产品功效宣称要求日趋严格的背景下，缺乏扎实研发支撑的营销话术极易触碰“虚假或者引人误解的宣传”法律红线，引发行政处罚、消费诉讼并透支品牌信誉[14][15][35][36] 公司应对措施与行业困境 - 为应对医疗器械业务下滑，公司采取了降价策略，例如白膜官方售价超100元/盒，但部分线上渠道售价不到65元/盒，价差显著[17][18][38][39] - 专家分析，公司过去靠“械字号”制造溢价，新规抹平批文红利后，其大单品成本结构中营销费用占比高达55%，陷入“降价即亏损，不降价则流失”的囚徒困境[19][40] - 专家建议，短期需做包装去械化、宣传去医疗化、渠道去灰色化三项切割；中期将临床数据转化为“功效可视化”语言；长期应布局更高门槛的三类器械或药械联用，形成“医美术后全周期”产品家族[18][39] - 面膜行业普遍存在“低价螺旋”困境，根源在于供给标准化与需求同质化，要跳出螺旋，需通过自研专利原料、独家膜材和临床终点的组合，重建定价权[19][40]

证券之星消息，12月15日化妆品板块较上一交易日下跌0.16%，敷尔佳领跌。当日上证指数报收于 3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于13112.09，下跌1.1%。化妆品板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日化妆品板块主力资金净流出395.11万元，游资资金净流出1241.95万元，散户资 金净流入1637.07万元。化妆品板块个股资金流向见下表： ...

公司股价与上市表现 - 截至2024年12月12日收盘，敷尔佳股价报24.46元，单日跌幅2.47% [1] - 公司于2023年8月1日在深交所创业板上市，发行价为55.68元/股，目前股价处于破发状态 [1] - 上市首日盘中最高价达80.04元，为上市以来最高价 [1] 首次公开发行(IPO)募资情况 - 敷尔佳首次公开发行股票4,008.00万股，募集资金总额为223,165.44万元，募集资金净额为207,176.46万元 [1] - 最终募集资金净额比原计划多17,515.46万元，原计划募资189,661.00万元 [1] - 募集资金计划用于生产基地建设、研发及质量检测中心建设、品牌营销推广及补充流动资金 [1] - 发行费用合计15,988.98万元，其中保荐及承销费用为10,745.21万元 [1] 2024年度权益分派方案 - 2024年度权益分派以总股本400,080,000股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元人民币(含税)，合计派发现金400,080,000.00元 [2] - 同时以资本公积向全体股东每10股转增3股，共计转增120,024,000股 [2] - 转增后公司总股本将增加至520,104,000股，本年度不送红股 [2]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东户数为16290户 [1]

股东户数与筹码集中度 - 截至12月10日，公司股东户数为16,290户，较11月30日减少992户，环比降幅为5.74% [2] - 自本期筹码集中以来，公司股价累计下跌9.49% [2] - 在筹码集中期间的具体交易日中，股价出现4次上涨和5次下跌 [2] 近期股价表现 - 截至发稿，公司收盘价为25.08元，当日下跌3.54% [2] 近期财务表现 - 前三季度公司实现营业收入12.97亿元，同比下降11.54% [2] - 前三季度公司实现净利润3.25亿元，同比下降36.73% [2] - 前三季度公司基本每股收益为0.6250元，加权平均净资产收益率为5.76% [2]

公司财务披露与投资者沟通 - 敷尔佳在互动平台回应投资者关于商誉减值测试的提问 [2] - 公司表示每年定期进行商誉减值测试 [2] - 具体测试情况需关注公司将于2026年4月披露的《2025年年度报告》 [2]

市场整体表现 - 12月9日，化妆品板块整体下跌0.37%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 板块内个股表现分化，青松股份领涨，涨幅为4.34%，嘉亨家化领跌，跌幅为2.91% [1][2] 个股价格与交易情况 - 青松股份收盘价8.17元，上涨4.34%，成交量47.52万手，成交额3.83亿元 [1] - 科思股份收盘价15.70元，上涨3.36%，成交量15.80万手，成交额2.52亿元 [1] - 嘉亨家化收盘价36.00元，下跌2.91%，成交量6.46万手，成交额2.34亿元 [2] - 芭薇股份收盘价15.01元，下跌2.60%，成交量1.55万手，成交额2353.07万元 [2] - 水羊股份收盘价20.28元，下跌1.27%，成交量9.25万手，成交额1.89亿元 [2] - 珀莱雅收盘价68.46元，下跌1.06%，成交量3.21万手，成交额2.21亿元 [2] - 贝泰妮收盘价40.31元，下跌0.89%，成交量2.06万手，成交额8363.20万元 [1][2] - 丸美股份收盘价34.64元，下跌0.57%，成交量1.77万手，成交额6169.89万元 [1][2] - 上海家化收盘价22.79元，下跌0.57%，成交量2.65万手，成交额6082.27万元 [1][2] - 青岛金王收盘价7.10元，下跌0.42%，成交量9.31万手，成交额6627.21万元 [1][2] - 福瑞达收盘价7.42元，下跌0.40%，成交量4.56万手，成交额3384.18万元 [1][2] - 拉芳家化收盘价20.41元，下跌0.15%，成交量1.73万手，成交额3528.57万元 [1] - 敷尔佳收盘价26.32元，上涨0.34%，成交量3.45万手，成交额9122.82万元 [1] - 锦盛新材收盘价17.13元，上涨1.54%，成交量4.42万手，成交额7589.12万元 [1] - 华业香料收盘价26.95元，下跌1.32%，成交量8742.3手，成交额2377.53万元 [2] 板块资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为8817.78万元 [2] - 游资资金净流入3313.67万元，散户资金净流入5504.10万元 [2] - 青松股份获得主力资金净流入2005.14万元，主力净占比5.24% [3] - 丸美股份获得主力资金净流入200.91万元，主力净占比3.26% [3] - 锦盛新材获得主力资金净流入149.83万元，主力净占比1.97% [3] - 芭薇股份获得主力资金净流入125.68万元，主力净占比5.34% [3] - 水羊股份获得主力资金净流入54.92万元，主力净占比0.29% [3] - 福瑞达获得主力资金净流入5.46万元，主力净占比0.16% [3] - 华业香料主力资金净流出170.91万元，主力净占比-7.19% [3] - 上海家化主力资金净流出200.53万元，主力净占比-3.30% [3] - 青岛金王主力资金净流出264.27万元，主力净占比-3.99% [3] - 拉芳家化主力资金净流出289.33万元，主力净占比-8.20% [3]

文章核心观点 - 中国胶原蛋白面膜行业正经历高速增长与深刻变革，其核心增长引擎是爆发式增长的胶原蛋白市场，尤其是重组胶原蛋白技术路线 [1][6] - 行业在面膜市场整体进入调整转型期的背景下，凭借功效升级、场景细分和男性市场拓展等驱动力，展现出稳健的长期增长前景 [1][6] - 竞争格局呈现“本土龙头主导、细分突围、国际渗透”的特征，技术驱动和渠道协同是未来发展的主要方向 [1][9][10] 胶原蛋白面膜行业相关概述 - 胶原蛋白面膜是以胶原蛋白或其衍生物为核心功效成分的护肤产品，主要实现保湿补水、改善弹性、淡化细纹和修复肌肤屏障等功效 [2] - 产品可从原料来源和形态分类：原料包括动物源、植物基和重组胶原蛋白；形态包括普通贴片式、冻干型和可溶性微针等高端类型 [3] 中国胶原蛋白面膜行业产业链 - 产业链上游以动物源胶原蛋白为主流，但重组胶原蛋白凭借99.9%的高纯度加速发展，植物基原料构成多元化体系 [6] - 中游制造商将原料转化为不同形态与功能的面膜产品 [6] - 下游销售渠道呈现“线上电商主导、线下专业渠道深化”的闭环生态，线上通过直播与KOL转化，线下依托高端百货、医美机构强化体验 [6] 中国胶原蛋白面膜行业发展现状分析 - **面膜行业整体规模与预测**：2024年中国面膜市场规模已达729.86亿元，预计2025年增长至767.9亿元，2030年有望突破1464.2亿元 [6] - **面膜品类结构与功效**：全球市场片状面膜占41.1%，泥状占24.4%，凝胶占14.3%；中国市场贴片式为主，涂抹型快速增长；贴片面膜核心功效为保湿(29%)、修护(17%)和舒缓(16%) [7] - **胶原蛋白市场爆发式增长**：2020-2023年，中国胶原蛋白产品市场规模从204.7亿元增至584.2亿元，年复合增长率高达41.9%；预计2030年零售端规模将突破2695.0亿元 [7] - **产品形态与市场格局**：国内胶原蛋白医用敷料以贴片式为主，价格区间在70元至200元，呈现高中低档分化；重组胶原蛋白已成为绝对主流技术路线 [8][9] 中国胶原蛋白面膜行业企业布局情况 - 行业形成“本土龙头主导、细分赛道突围、国际品牌渗透”的多元竞争生态，集中度持续提升 [9] - **头部企业技术布局**： - 巨子生物凭借“类人胶原蛋白”技术，其可复美系列覆盖超90%的医美机构 [9] - 创尔生物以活性胶原精细化酶提取技术强化临床优势 [9] - 丸美生物依托重组双胶原2.0技术打造获奖产品 [9] - 华熙生物推行“透明质酸+胶原蛋白”双引擎战略，实现重组胶原的吨级产能 [9] - 锦波生物拥有全球首创的A型重组人源化胶原蛋白技术 [9] - **重组胶原蛋白的研发壁垒**：研发主要集中于III型及人源化方向；重组XVII型胶原蛋白因工艺复杂，仅巨子生物、创健医疗、锦波生物等少数企业具备量产能力 [10] 中国胶原蛋白面膜行业发展趋势分析 - **技术迭代：重组胶原主导+跨学科技术融合**：重组胶原蛋白技术将持续主导，并通过与纳米包裹、微流控、冻干等技术融合提升活性与渗透效率；不同亚型胶原蛋白的复配应用将成为趋势 [11][12] - **产品升级：功效精准化+场景细分化**：产品将针对医美术后、敏感肌修护、熬夜肌急救等特定场景开发定制化配方；产品形态将向可溶性膜布、微针贴片等创新载体发展；成分透明化、无防腐剂和临床验证背书成为重要竞争力 [13] - **生态重构：监管规范化+渠道一体化**：政策监管收紧将加速中小品牌淘汰，提升行业集中度；渠道呈现线上直播电商与线下医美机构、药妆店一体化协同格局；产学研联动加深，跨境布局成为头部品牌新增长点 [14]

板块整体表现 - 12月1日化妆品板块整体上涨0.26%，领先个股为芭薇股份，涨幅2.38% [1] - 当日主要股指均上涨，上证指数报收3914.01点，上涨0.65%，深证成指报收13146.72点，上涨1.25% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出4951.61万元，游资资金净流出156.08万元，散户资金净流入5107.68万元 [2] 个股价格表现 - 涨幅居前的个股包括芭薇股份（收盘价15.93元，涨2.38%）、上海家化（收盘价23.61元，涨1.77%）和华业香料（收盘价28.22元，涨1.00%） [1] - 跌幅居前的个股包括嘉亨家化（收盘价39.14元，跌2.83%）、水羊股份（收盘价20.34元，跌0.83%）和锦盛新材（收盘价15.61元，跌0.83%） [2] - 珀莱雅收盘价为70.61元，微涨0.37%，成交额达1.63亿元 [1][2] 个股成交情况 - 科思股份成交量为16.19万手，成交额为2.63亿元，为板块内成交额最高的公司 [1] - 青松股份成交量为12.91万手，成交额为9688.63万元 [1][2] - 水羊股份成交量为10.64万手，成交额为2.18亿元 [2] 个股资金流向 - 嘉亨家化主力资金净流入724.52万元，主力净占比4.98%，游资净流入1245.24万元，游资净占比8.57% [3] - 上海家化主力资金净流入364.15万元，主力净占比3.13% [3] - 拉芳家化主力资金净流出201.47万元，主力净占比-4.19%，散户资金净流入499.09万元，散户净占比10.38% [3]