公司基本情况 - 公司核心品牌 XSim®实现从“军事仿真”向“军事智能”升级跨越，以仿真为基础，以数据为驱动，以 AI 为核心，助力中国国防科技迈入“智胜时代” [2][3] 产品介绍 XSimVerse®军事大模型 - 在通用大模型基础上，注入军事垂直领域知识，融合军事仿真技术等形成面向军事领域的专用大模型，具备军事认知和决策能力，可为五大应用领域提供支撑 [3] 五大应用领域 - 智能决策：依托军事大模型与 AI 工具集，构建智能化 OODA 决策体系，实现辅助决策全流程的效能跃升 [4] - 虚拟训练：综合运用军事大模型和仿真技术，构建闭环训练体系，使受训者得到接近实战锻炼的训练体验 [4] - 数智试验：将数字平行试验场与军事大模型深度融合，构建武器装备试验垂直领域智能体，形成智能化应用产品体系，为装备试验鉴定提供数字化、智能化支撑 [4] - 模训器材：运用多种技术手段，构建实战化对抗训练装备体系，为受训人员提供高逼真战场环境和对手，提升实战化能力 [4] - 智能装备：基于“云 - 边 - 端”协同架构，构建无人云脑和无人装备体系，通过军事大模型实现闭环决策链路，提升装备自主和协同作战能力 [5] XSimStudio V7 产品 - 基于大模型原生的理念重构底层架构，实现建模仿真及应用的全流程智能化，包括智能化模型开发、想定设计、仿真推演和评估能力 [5] XSimWorld®数字战场 - 将自研的渲染仿真一体化引擎与军事大模型技术融合，推出新一代数字战场环境平台，具备高逼真度态势展现和大规模推演能力，助力智能平行战场构建 [6] XSimAgentⒸ智能体开发工具 - 基于军事大模型自主研发，为军事智能应用提供强大助力，集成多种核心功能，贯穿军事行动全流程，支持全流程开发，降低智能体研发门槛 [6][7] 公司升级优势 - 基于十余年军事仿真行业的产品积累与行业案例，构建大量语料资源投喂给军事大模型训练，模型成果辅助生成智能决策方案，方案经仿真系统推演验证后生成新语料资源推动迭代训练，形成闭环体系 [8] 国外龙头企业 Palantir 公司 - 软件产品能为指挥官提供战场信息和情报数据，提供行动选项，优化决策流程，缩短决策时间，处理权限和数据知情权问题，下达命令并监控作战过程，也可助力企业应用 AI 技术于实际生产 [9] Anduril 公司 - 核心产品是 AI 驱动的操作系统，能整合不同传感器数据，用于检测、分类和追踪威胁，将大量数据流转换为实时 3D 指挥控制中心，增强态势感知能力，帮助决策和指挥控制 [9][10]

股本变动 - 2022年6月23日公司创业板上市，首次公开发行2637万股，发行后总股本1.0547亿股[1][2] - 2022年12月23日，首次公开发行网下配售限售股136.1098万股上市流通，占总股本1.29%[2] - 2023年6月1日，每10股转增5股，总股本增至1.58205亿股[3] - 2023年6月26日，部分首次公开发行前已发行股份4702.5万股上市流通，占总股本29.72%[2] - 2024年7月18日，回购234万股注销，股份总数变为1.55865亿股[3] 限售股解禁 - 2025年6月23日，7162.5万股限售股上市流通，占总股本45.95%，涉及5户股东[5][11][13] - 李杰、韩超等5位股东本次解除限售股份数量及占比情况[15] 股东承诺 - 公司实际控制人限售期内每年转让股份不超25%，离职后半年内不转让[7] - 南京华如志远创业投资合伙企业限售期内不转让或委托管理股份[7] 合规情况 - 申请解除限售股东无占用资金和违规担保，严格遵守承诺[9][10] - 保荐机构认为本次限售股份上市流通申请合规，无异议[19][20]

股本变动 - 2022年6月23日首次公开发行A股26,370,000股，发行后总股本105,470,000股[4] - 2022年12月23日，首次公开发行网下配售限售股上市流通1,361,098股，占总股本1.2905%[4] - 2023年6月26日，部分首次公开发行前已发行股份上市流通47,025,000股，占总股本29.7241%[5] - 2023年6月1日，每10股转增5股，总股本增至158,205,000股[6] - 截至2024年7月18日，回购股份2,340,000股，7月29日注销，总股本变更为155,865,000股[7] 限售股份 - 本次解除限售股东户数为5户，股份数量71,625,000股，占总股本45.9532%[3][17] - 上市流通日期为2025年6月23日[3][13] - 李杰解除限售股份23,250,000股，占比14.92%[14] - 韩超解除限售股份22,500,000股，占比14.44%，实际可流通25%[14] - 南京华如志远创业投资合伙企业解除限售股份20,160,000股，占比12.93%[14] - 北京华如筑梦管理咨询中心解除限售股份3,195,000股，占比2.05%[14] - 北京华如扬帆管理咨询中心解除限售股份2,520,000股，占比1.62%[14] 股东承诺 - 公司实际控制人及持股5%以上股东承诺上市起36个月内不转让发行前股份[9] - 实际控制人锁定期满后两年内减持，每年转让不超25%[11] - 部分董监高任职期间每年转让不超25%，离职后半年内不转让[11] 股份结构 - 限售条件流通股解除限售前71,625,000股，占45.95%，解除后为0股[16] - 无限售条件流通股解除限售前84,240,000股，占54.05%，解除后155,865,000股，占100%[18] 保荐意见 - 保荐机构认为本次限售股份上市流通申请符合规定及承诺，无异议[19]

财务表现 - 2024年营业收入2.49亿元，同比减少31.12% [1][2] - 2024年归属于上市公司股东的净利润-3.54亿元，同比亏损扩大59.86% [1][2] - 2024年经营活动产生的现金流量净额-9438.55万元，同比改善61.60% [1][2] - 2025年一季度营业收入3793.73万元，同比增长2.15% [2][3] - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润-3978.41万元，亏损同比基本持平 [2][3] - 2025年一季度经营活动产生的现金流量净额-1.01亿元，同比改善33.91% [2][3] 历史数据对比 - 2022年营业收入8.33亿元，2023年降至3.62亿元，2024年进一步降至2.49亿元 [2] - 2022年实现净利润1.34亿元，2023年转为亏损2.22亿元，2024年亏损扩大至3.54亿元 [2] - 经营活动现金流连续三年为负，2022年-1.68亿元，2023年-2.46亿元，2024年-9438.55万元 [2] 上市及募资情况 - 2022年6月23日在深交所创业板上市，发行价52.03元/股，发行数量2637万股 [3] - 募集资金总额13.72亿元，净额12.75亿元，比原计划多4.75亿元 [4] - 发行费用总额9678.56万元，其中保荐及承销费用8232.19万元 [5] - 目前股价处于破发状态 [3] 公司治理 - 2023年实施每10股转增5股的利润分配方案，除权除息日为2023年6月1日 [5] - 保荐机构为中信证券，保荐代表人为刘芮辰、王彬 [3]

公司表现 - 6月6日收盘价23.96元，上涨1.18%，市净率2.22创11天新低，总市值37.35亿元 [1] - 2025年一季报显示营业收入3793.73万元，同比增长2.15%，净利润亏损3978.41万元，同比微降0.11%，销售毛利率29.60% [1] - 机构持仓方面，6家机构合计持股477.61万股（市值1.07亿元），包括3家基金、2家其他机构及1家社保 [1] 业务概况 - 主营业务为军事仿真，聚焦作战实验、模拟训练等五大领域，核心产品包括海空联合作战实验系统、任务规划系统等 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)和静态PE均为-10.54，显著低于行业平均(112.67/130.07)和中值(79.70/81.40) [2] - 市净率2.22低于行业平均8.20和中值3.91，总市值37.35亿元仅为行业平均115.33亿元的32.4% [2] - 可比公司中拓维信息市净率15.38最高，盛邦安全25.23亿元市值最接近，银之杰48.73倍市净率为行业极值 [2]

回购方案 - 2024年10月24日审议通过回购方案，资金2000 - 4000万元[3] - 按上限、下限测算可回购股份及占比[3] - 回购实施期限为方案通过日起12个月内[3] 回购进展 - 截至2025年5月31日，累计回购1800000股，占1.15%[4] - 最高成交价24.50元/股，最低19.38元/股[4] - 成交总金额38294174元（不含费用）[4] 后续计划 - 未在特定期间回购符合规定[6] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[6] - 后续结合市场情况继续实施回购计划[6]

公司基本情况 - 公司为北京华如科技股份有限公司，证券代码 301302，证券简称华如科技 [1] - 基于十余年军事仿真行业产品积累与行业案例，结合近年“仿真 +AI”在军事应用细分场景的深度探索，公司核心品牌 XSim®实现从“军事仿真”向“军事智能”升级跨越，打造“1•5•5•N”新一代 XSim®军事智能体系，助力中国国防科技迈入“智胜时代” [2][3] 投资者关系活动信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是 2025 年 5 月 21 日，地点在公司会议室，接待人员为董事会秘书吴亚光 [2] - 参与单位及人员包括同花顺史丰瑞、华西证券徐康等多家机构人员 [2] 核心产品介绍 XSimVerse®军事大模型 - 在通用大模型基础上注入军事垂直领域知识，融合军事仿真技术，具备军事认知和决策能力，可为军事智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域提供支撑 [5] - 已在私域环境全面接入 DeepSeek 大模型，公司可为用户提供军事智能一体机，包括便携版、专业版和算力中心版，支持 1B 到 671B 各系大模型 [5][6] AI 工具集 - 目前包括 5 款通用产品，分别是具备全流程智能化能力的 XSimStudio®智能仿真、构建数字战场环境的 XSimWorld®数字战场、提供大模型训练和优化环境的 XSimAgent©智能体、形成数字兵力模型库的 XSimForce 数字兵力、实现数实互联的 XSimLink®数实互联 [7][8] 业务应用领域 五大应用领域 - 军事智能业务覆盖智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域，着力打造全链条解决方案 [6] 各领域具体情况 - 智能决策：依托军事大模型与 AI 工具集，构建智能化 OODA 决策体系，实现辅助决策全流程效能跃升 [6] - 虚拟训练：综合运用军事大模型和仿真技术，构建闭环训练体系，使受训者得到接近实战锻炼的训练体验 [6] - 数智试验：将数字平行试验场与军事大模型深度融合，构建武器装备试验垂直领域智能体，为装备试验鉴定提供数字化、智能化支撑 [6] - 模训器材：运用多种技术手段，构建实战化对抗训练装备体系，提升受训人员实战化能力 [7] - 智能装备：基于“云 - 边 - 端”协同架构，构建无人云脑和无人装备体系，提升装备自主和协同作战能力 [7] 其他产品优势及业务情况 无人机模拟训练系统 - 以分布式仿真技术为基本架构，采用 1:1 硬件模拟等技术构建训练平台，特点为环境模拟逼真（具备几十余种仿真地形、上百种战场三维实体模型目标库）、训练模式丰富（支持单席位训练等多种模式）、评分体系完善（根据训练大纲对不同层级指标采用不同评估方法考核）、扩展高效灵活（插件化开发模式，可快速适应系统升级和功能扩展） [8] 无人集群指控系统“云脑” - 针对现有无人系统挑战，综合运用多种技术，发挥无人系统特点，实现智能情报处理等功能，构建新一代无人集群智能指挥与协同控制解决方案 [8] 客户需求与子公司业务 - 公司通过军事大模型和 AI 工具集迭代升级产品，增加了潜在客户需求 [9] - 全资子公司小如文化围绕数字文创领域，推进线上游戏研发与运营、线下数字空间打造及 IP 衍生品开发等业务 [9]

公司治理 - 2025年4月17日召开第五届董事会第八次会议[2] - 5月14日召开2024年年度股东会[2] - 审议通过变更经营范围及修订《公司章程》议案[2] 工商登记 - 近日完成工商变更登记手续并取得新《营业执照》[2] 公司信息 - 注册资本为15586.5万元[2] - 成立日期为2011年11月23日[2]

仕佳光子调研纪要 - 国际贸易政策变化对公司影响有限 通过海外产能布局和多元化策略应对关税政策 [1] - 一季度毛利率大幅提升 主要因产品结构升级 工艺优化 良率提升和客户结构优化 [1] - 在数据中心 接入网 激光雷达与传感市场取得进展 未来将深化工艺优势 加速产品产业化 [1] - MPO产品产能布局全球化 MT插芯通过投资供应商和长协确保供应稳定性 [1] - WG产品现有生产线满足订单需求 未来将根据市场情况动态调整产能 [1] - 2025年第一季度营收和利润延续增长趋势 主要受益于算力需求和数通市场的快速增长 [1] - 泰国生产基地建设稳步推进 核心团队组建与技能培训符合预期 产能持续提升 [1] - 公司对2025年市场和经营情况保持谨慎乐观态度 [1] 灿瑞科技调研纪要 - 2024年营业收入同比增长24.36% 但因市场竞争激烈 研发投入大 减值损失及封测业务亏损导致净利润转亏 [2] - 智能传感器芯片收入增长32.61% 电源管理芯片增速仅5.04% [2] - 2024年股权激励总费用2068.00万元 分三年摊销 [2] - 2025年Q1收入1.25亿 同比增长8.86% 毛利率提升至28.12% [2] - 模拟芯片行业竞争激烈 公司通过自身增长和外延式扩张提升利润率 [2] - 2025年新一期股份回购已累计购入1,155,191股 支付31,898,161.44元 [2] 华如科技调研纪要 - 介绍了国外军事智能龙头企业的特点 重点阐述了XSimVerse军事大模型及其五大应用领域 包括智能决策 虚拟训练 数智试验 模训器材和智能装备 [3] - 强调了从军事仿真到军事智能的升级优势 通过仿真系统和语料资源形成闭环体系 [3] - 尽管面临军队采购网禁采条件 公司仍可通过其他渠道获取订单 并通过产品迭代升级增加潜在客户需求 [3] - 截至2024年12月31日 公司2024年新签合同订单达3.76亿元 [3] 长盛基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)861.28亿元 排名64/210 [3] - 资产管理规模(非货币公募基金)556.98亿元 排名67/210 [3] - 管理公募基金数136只 排名54/210 [3] - 旗下公募基金经理22人 排名63/210 [3] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为长盛城镇化主题混合A 最新单位净值为1.62 近一年增长53.12% [3]

市场动态 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.65%，标普500指数涨0.41%，纳指跌0.18% [1] - 大型科技股多数下跌，亚马逊、Meta跌超2%，特斯拉跌超1%，苹果、英伟达、谷歌小幅下跌 [1] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.37%，阿里巴巴、文远知行跌逾7%，京东、百度、蔚来跌逾3% [1] - 国际金价反弹，现货黄金涨1.98%报3239.63美元/盎司，COMEX黄金期货涨1.74%报3243.9美元/盎司 [1] - 国际油价大幅走低，美油主力合约收跌2.31%报61.69美元/桶，布伦特原油主力合约跌2.27%报64.59美元/桶 [1] - 欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨0.72%，法国CAC40指数涨0.21%，英国富时100指数涨0.57% [1] 工业母机产业 - 工业和信息化部召开制造业企业座谈会，聚焦推动工业母机产业高质量发展 [2] - 会议强调发挥新型举国体制优势，聚焦关键核心技术和共性技术，加强自主创新 [2] - 提出要避免"内卷式"竞争、同质化发展，发挥领军企业带动作用，建立紧密的产学研用合作关系 [2] - 我国工业母机产业规模全球第一，但高端数控系统70%左右仍依赖进口 [3] - 概念股包括华中数控、东土科技、昊志机电等 [3] 智能仿真技术 - 西安工业大学团队发布基于DeepSeek的智能仿真想定新范式，实现AI自动生成仿真方案 [3] - 传统需要48小时编排的任务，AI仅需48秒即可重构出1万种可能方案 [3] - 全球2025年军用仿真投入经费总额预计达150.07亿美元 [4] - 我国仿真技术渗透率逐步提升，2027年行业市场规模上限有望达302.5亿元 [4] - 概念股包括天银机电、华力创通、华如科技等 [4] 太空算力 - 我国首个整轨互联的太空计算星座进入组网阶段，搭载80亿参数天基模型 [5] - 单星最高算力达744TOPS，首发星座整体算力5POPS，星间激光通信速率100Gbps [5] - "星算计划"旨在建设覆盖全球的天地一体化算力网络，实现"天地协同" [5] - 概念股包括上海瀚讯、天银机电、航宇微等 [5] 股东减持 - 航新科技原控股股东拟减持不超过736.29万股，占总股本3% [6] - 银河磁体董事兼总经理拟减持不超过255万股，占总股本0.79% [6] - 绿盟科技股东网安基金拟减持不超过2397.93万股，占总股本3% [6] - 金凯生科股东蓝区基金拟减持不超过361.2万股，占总股本3% [6] - 皇马科技股东拟减持不超过626万股，占总股本1.06% [6] - 德林海股东拟减持不超过339万股，占总股本3% [7] - 维业股份两股东拟各减持不超过208万股，各占总股本1% [7]