公司公告 - 嘉曼服饰股东重庆麒厚计划减持股份不超过1,092,783股，占公司总股本比例不超过1.01% [1] - 减持计划自公告之日起3个交易日后的3个月内进行，即2024年11月30日至2025年2月27日 [1] - 重庆麒厚持有公司股份1,092,783股，占公司总股本的1.01%，其中1,090,783股为首次公开发行前已发行股份，2,000股为集中竞价增持股份 [1] 公司上市信息 - 嘉曼服饰于2022年9月9日在深交所创业板上市，公开发行股票2,700万股，发行价格为40.66元/股 [2] - 保荐机构为东兴证券股份有限公司，保荐代表人为姚浩杰、张仕兵 [2] - 上市首日，嘉曼服饰盘中最高价报38.00元，创上市以来最高价 [3] 公司财务信息 - 嘉曼服饰首次公开发行股票募集资金总额为109,782.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为99,458.56万元 [4] - 最终募集资金净额比原计划多47,350.56万元 [5] - 2024年前三季度，公司营业收入6.87亿元，同比减少4.16%；归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比减少18.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6784.80万元，同比减少7.82%；经营活动产生的现金流量净额2511.44万元，同比增长776.84% [5]

渠道规划相关 - 公司线上渠道占比较高且接近饱和状态下希望线上线下渠道协同平衡发展 主流渠道为电商平台和一二线城市中高端商场购物中心 未来加强各品牌线下形象店旗舰店建设 开展三四线富裕地区线下渠道建设[4] 水孩儿品牌规划 - 水孩儿是最早运营的自有品牌 连续三届中国十大童装品牌 前两年进行系列升级 现阶段重点为品牌宣传推广 已在28个城市进行广告投放 后续将继续提升知名度美誉度并在流量大位置佳的商场购物中心开设旗舰店[4] 分红计划 - 从三季报数据看公司现金充裕 本着积极回报投资者理念维持相对稳定分红比例 盈利能力提高且无重大资本性支出前提下不排除进一步提高分红比例[4] 毛利率情况 - 公司旗下品牌处于中高端定位 现阶段毛利率在同行业中处于较高水平 未来会稳定在和品牌定位相匹配的适当水平[4] 公司展望 - 品牌宣传方面加大投入强化消费者认知 近两年工作重点为品牌建设 暇步士男女装提高产品品质调整产品结构提高单店店效 寻找合适渠道复制单店盈利模型 升级渠道质量 水孩儿产品升级接近尾声[4] 直播间情况 - 公司有自有直播间和代运营直播间 目前以代运营为主 自播为辅[6] 生产模式 - 公司生产以成衣采购与委托加工相结合的方式进行轻资产运营[6] 未来增长点 - 一是品牌内生增长 旗下品牌产品力提升结合品牌力打造 渠道力有增长空间 品牌升级扩大盈利水平 二是品类扩展 暇步士男女成人服装自营带来新业绩增长点且未来将进一步释放潜力[6]

股东减持计划 - 合计持股4.99995%两股东计划减持不超2160000股，即不超总股本2%[2] 实际减持情况 - 两股东合计减持1855000股，占比1.72%[3] - 集中竞价减持均价19.11元，大宗交易减持均价18.98元[3] 股东持股变化 - 深圳架桥富凯减持后持股占比降至2.09870%[4] - 天津架桥富凯减持后持股占比降至1.18365%[5] 减持相关说明 - 减持未违规，不影响公司控制权和经营[6][7] - 按规定披露，实际减持未超计划[7]

报告投资评级 - 嘉曼服饰的投资评级为“买入”[6] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3嘉曼服饰实现营收6.87亿元同比 - 4.16%归母净利1.04亿元同比 - 18.41%扣非归母净利0.68亿元同比 - 7.82%Q3实现收入2.06亿元同比 + 7.08%归母净利0.12亿元同比 - 62.84%扣非归母净利0.07亿元同比 + 47.79%差异主要系政府补助同比 - 32.56%长库龄产品计提减值损失同比 + 69.69%以及销售策略调整[3] - 公司严控折扣毛利改善费用相对刚性2024Q1 - 3销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为62.12%/15.13%/9.88%同比分别变动+2.13/ - 2.64/ - 0.39pct其中Q3分别变动+4.40/ - 10.51/ + 0.99pct费用方面2024Q1 - 3销售/管理/财务费用率为34.83%/9.50%/ - 0.58%同比分别变动 - 0.08/ + 0.86/ - 0.19pct管理费用率提高与收入下降和收回暇步士成人装自营有关[4] - 嘉曼服饰童装经营质量趋于稳健收回暇步士成人装自营后业绩有望高成长童装实施多品牌矩阵严控折扣毛利率提升收回暇步士成人装自营后从多方面提升品牌业务步入正轨后有望助力公司较快增长[5] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股参考可比公司估值综合公司业务变化盈利能力未来业绩增速给予公司2024年14XPE对应合理价值23.51元/股[5] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为11.43亿元、11.52亿元、13.22亿元、15.67亿元、17.93亿元增长率分别为 - 5.9%、0.8%、14.8%、18.5%、14.4%[10] - 2022 - 2026年归母净利润分别为1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元、2.34亿元、2.77亿元增长率分别为 - 14.9%、8.5%、0.8%、29.3%、18.0%[10] - 2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股[5][10] - 2024 - 2026年P/E分别为12.62、9.76、8.27[10] - 2024 - 2026年ROE分别为8.3%、9.7%、10.2%[10] - 2024 - 2026年EV/EBITDA分别为6.19、4.62、3.36[10] - 2024Q1 - 3流动资产20.64亿元、16.59亿元、19.44亿元经营活动现金流1.26亿元、1.62亿元、2.49亿元净利润1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元等财务数据[13]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 品牌建设和渠道优化 - 公司明年工作重点仍将放在品牌建设上,包括提高暇步士男女装产品品质和调整产品结构、提高单店店效、寻找合适的渠道复制单店盈利模型、升级渠道质量、关闭形象偏差的店铺、调整为形象店和旗舰店 [3][4] - 公司将在原有基础上提升暇步士男女装定位,加大新品投入力度,在新品的研发设计以及面料应用上继续进行全方位的升级,同时把控好产品价格带及定位,开展积极的品牌宣传推广 [4] - 对于水孩儿品牌,产品升级已接近尾声,明年公司将会在品牌宣传方面加大投入,以继续强化消费者认知 [4] 高端童装业务承压 - 公司高端进口品牌童装的单店及集合店BEBELUX出现一定程度的滞销迹象,高端童装业务对公司财务状况产生较大不利影响,未来公司将积极调整该业务模块 [3] 财务预测调整 - 基于24Q1-3业绩表现,目前宏观消费环境存在不确定性,以及公司整合暇步士效果需要进一步观察,公司调整了盈利预测,预计24-26年EPS分别为1.56元、1.71元和1.88元 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研、媒体采访、路演活动、其他 [1] - 参与单位及人员包括华西证券、博度资产管理有限公司等多家机构及个人投资者 [1] - 活动时间为2024年10月31日，地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书、副总经理程琳娜 [1] 公司业务规划 暇步士（Hush Puppies）成人装 - 目前货品结构中新款秋装占比少，往季库存多 [3] - 未来提升男女装定位，加大新品投入，升级研发设计和面料体验，把握销售节点，控制价格带及定位，升级渠道质量并开展品牌宣传 [3] - 明年继续提高产品品质和调整产品结构，提高单店店效，复制单店盈利模型，升级渠道质量，关闭形象偏差店铺并调整为形象店和旗舰店 [3] 水孩儿品牌 - 产品升级接近尾声，明年加大品牌宣传投入强化消费者认知 [3] 销售策略 四季度销售价格 - 基本维持三季度价格策略，稳定消费者价格预期，维护品牌定位 [3] 线上销售 - 坚持品牌建设路线，提高产品品质感和时尚度影响消费者偏好，维护品牌定位 [3] 财务规划 - 目前现金充裕，未来若有合适标的会考虑并购以达成业务协同、品类或品牌扩张目标 [3] - 维持相对稳定分红比例，在无重大资本性支出且盈利能力提高时，不排除提高分红比例 [3] 毛利率情况 - 暇步士（Hush Puppies）成人装毛利率在行业内处于中等偏上水平，符合品牌定位和公司预期 [3][4]

公司概况 - 公司名称为北京嘉曼服饰股份有限公司，证券代码为301276 [1] - 公司主要从事暇步士(Hush Puppies)成人装业务，目前已开始为公司贡献业绩 [1] - 公司希望线上渠道与线下渠道协同平衡发展，主要通过规模较大的电商平台以及一二线城市的中高端商场和购物中心进行销售 [2] - 公司未来将加强形象店和旗舰店的建设，同时开拓三四线富裕地区的渠道 [2] 业务表现 - 第三季度暇步士男女装已开始贡献业绩，目前业绩处于公司预期内 [2] - 公司将进一步提升暇步士男女装的定位，加大新品投入力度，提升产品质量和价格定位 [2] - 暇步士成人装的利润率处于中高端水平，盈利能力较强 [2] 渠道建设 - 公司明年渠道建设的重点是在店效提升方面，同时进行渠道质量的升级 [2] - 公司计划关闭一些微利店铺和形象偏差的店铺，调整为流量大、形象店和旗舰店 [2] - 三季度公司线下直营渠道的店效仍在进一步提升 [2] 营销策略 - 公司明年将加大暇步士和水孩儿品牌的宣传推广力度，如开展达人种草、明星同款等 [3] - 出于品牌建设考虑，公司四季度会基本维持三季度的价格策略，稳定消费者价格预期 [3] - 公司高端进口品牌童装业务受宏观需求低迷影响较大，公司将积极调整该业务 [3]

业绩总结 - 首次公开发行2700.00万股，发行价40.66元/股，募资总额109782.00万元，净额99458.56万元[2] 资金使用 - 营销体系建设及升级项目拟用10501万元，已用0万元[5] - 电商运营中心建设项目拟用31273万元，已用0万元[5] - 补充流动资金拟用10334万元，已用8000万元[5] 项目变更 - 2024年10月28日同意变更“营销体系建设及升级项目”实施主体[1] - 变更前为北京嘉曼等，变更后为北京嘉曼等[6] - 变更利于提高资金使用效率和竞争力[7][8]

募资情况 - 公司首次公开发行2700万股A股，发行价40.66元/股，募资109782万元，净额99458.56万元[2] - 营销体系等项目拟用募资54467万元，已用8000万元[4] 项目变更 - 2024年10月28日董事会、监事会通过变更“营销体系建设及升级项目”实施主体[8][10] - 项目实施主体由含暇步士（北京）服饰有限公司变更为暇步士（北京）品牌管理有限公司[5] - 保荐机构对变更事项无异议[11]

营收与利润情况 - 本报告期营业收入2.06亿元，同比增长7.08%；年初至报告期末6.87亿元，同比下降4.16%[2] - 本报告期归属上市公司股东净利润1152.54万元，同比下降62.84%；年初至报告期末1.04亿元，同比下降18.41%[2] - 营业总收入本期为6.87亿元，上期为7.17亿元[18] - 营业总成本本期为5.65亿元，上期为6.01亿元[18] - 营业利润本期为1.39亿元，上期为1.72亿元[19] - 净利润本期为1.04亿元，上期为1.27亿元[19] - 基本每股收益本期为0.96，上期为1.18[20] - 稀释每股收益本期为0.96，上期为1.18[20] 现金流量情况 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额未披露；年初至报告期末2511.44万元，同比增长776.84%[2] - 经营活动产生的现金流量净额本期为25,114,423.58元，上期为 - 3,710,562.74元，变动幅度776.84%，支付的各项税费本期为65,791,147.66元，上期为101,541,491.65元，变动幅度 - 35.21%[8] - 取得投资收益收到的现金本期为17,962,826.21元，上期为36,352,479.42元，变动幅度 - 50.59%[8] - 处置固定资产等收回的现金净额本期为100,328.60元，上期为144,396.69元，变动幅度 - 30.52%[8] - 购建固定资产等支付的现金本期为24,225,326.43元，上期为415,708,151.18元，变动幅度 - 94.17%[8] - 收到其他与筹资活动有关的现金本期为5,797,090.78元，上期为3,511,515.62元，变动幅度65.09%[8] - 分配股利等支付的现金本期为82,080,000.00元，上期为38,880,000.00元，变动幅度111.11%[8] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 94,187,458.77元，上期为 - 53,779,968.15元，变动幅度 - 75.13%[8] - 汇率变动对现金及等价物的影响本期为 - 642,230.58元，上期为392,045.62元，变动幅度 - 263.82%[8] - 经营活动现金流入小计本期为7.39亿元，上期为7.79亿元[21] - 经营活动现金流出小计本期为7.14亿元，上期为7.83亿元[21] - 经营活动产生的现金流量净额本期为2511.44万元，上期为 - 371.06万元[21] - 收回投资收到的现金本期为37.44亿元，上期为39.54亿元[21] - 2024年第三季度投资活动现金流入小计为37.62亿美元，2023年同期为39.90亿美元[22] - 2024年第三季度投资活动现金流出小计为33.42亿美元，2023年同期为35.85亿美元[22] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为4.20亿美元，2023年同期为4.05亿美元[22] - 2024年第三季度筹资活动现金流入小计为579.71万美元，2023年同期为351.15万美元[22] - 2024年第三季度筹资活动现金流出小计为9998.45万美元，2023年同期为5729.15万美元[22] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 9418.75万美元，2023年同期为 - 5377.99万美元[22] - 2024年第三季度汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 64.22万美元，2023年同期为39.20万美元[22] - 2024年第三季度现金及现金等价物净增加额为3.50亿美元，2023年同期为3.48亿美元[22] - 2024年第三季度期初现金及现金等价物余额为7329.00万美元，2023年同期为6398.92万美元[22] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为4.23亿美元，2023年同期为4.12亿美元[22] 资产负债情况 - 货币资金期末余额4.27亿元，较期初增长411.77%，因原有理财到期赎回未持续购买新理财[5] - 交易性金融资产期末余额6.36亿元，较期初下降40.06%，因原有理财到期赎回未持续购买新理财[5] - 预付款项期末余额1905.92万元，较期初增长237.92%，因预付供应商货款和推广费[5] - 应付账款期末余额2.26亿元，较期初增长50.32%，因增加暇步士成人装商品采购规模[5] - 2024年9月30日货币资金期末余额426,632,270.47元，较期初83,364,429.41元大幅增加[15] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额635,857,424.95元，较期初1,060,897,199.45元减少[15] - 2024年9月30日应收账款期末余额38,438,320.34元，较期初38,494,555.74元略有减少[15] - 2024年9月30日存货期末余额515,682,149.77元，较期初424,442,352.81元增加[15] - 2024年9月30日固定资产期末余额97,102,330.34元，较期初100,650,098.99元减少[16] - 2024年9月30日应付票据期末余额88,541,103.70元，较期初194,399,316.32元大幅减少[16] - 2024年9月30日应付账款期末余额225,975,440.84元，较期初150,327,456.18元增加[16] - 2024年9月30日负债合计期末余额437,337,495.15元，较期初472,268,413.28元减少[17] - 2024年9月30日归属于母公司所有者权益合计期末余额2,034,904,518.24元，较期初2,009,114,676.91元增加[17] 费用与收益情况 - 财务费用本期发生额 -397.25万元，较上期下降41.91%，因去年同期大额存单计息期数较短[6] - 投资收益本期发生额544.70万元，较上期下降55.15%，因本期到期赎回理财产品金额下降[7] - 资产减值损失本期发生额 -2973.49万元，较上期增长69.69%，因长龄库存销售力度下降且产品成本增加、加价率下降[7] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为12,090[9] - 刘溦持股比例45.78%，持股数量49,437,042股；曹胜奎持股比例6.99%，持股数量7,548,446股；马丽娟持股比例6.16%，持股数量6,653,670股；刘林贵持股比例3.06%，持股数量3,307,339股[11] 限售股份情况 - 2024年第三季度限售股份期初总数69,258,270股，本期增加325,575股，期末总数69,583,845股[13][14]