报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩表现抢眼，新业务增长强劲，在智能驾驶、AI服务器、散热等新业务领域增长明显，拉动业绩持续高增，未来成长确定性强；2025Q1表现超预期，在新业务领域持续发力；拟外延切入机器人领域，成长潜力大 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现收入11.27亿元，同比增长67%，归母净利润0.98亿元，同比增长75%；移动终端收入6.78亿元，同比增长30%；智能汽车领域收入1.23亿元，同比增长182%；AI服务器设备收入0.65亿元，同比增长135%；散热领域收入1.94亿元，同比增长357% [5] - 2025Q1实现收入3.17亿元，同比增长111%，归母净利润0.12亿元，同比增长184% [4][6] 新业务发展 - 智能汽车领域有车载模块性能测试等整体解决方案，终端应用品牌包括华为全系新能源汽车等 [6] - AI服务器领域核心客户为华为，产品包括服务器液冷机柜测试设备 [6] - 散热器产品向通信等行业提供风冷及液冷散热器，客户有华为等 [6] 外延拓展 - 拟1.5亿现金收购旭益达无刷电机51%股权，标的2024年收入0.9亿元，净利润0.27亿元，业绩承诺2025 - 2026年累计达0.65亿元，借此切入电机和机器人领域 [7] - 2025年4月与湖南超能机器人成立强瑞超能（深圳）机器人技术有限公司，聚焦康复、教育等机器人细分赛道 [7] 盈利预测 - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为2.05、2.89、4.00亿元，EPS分别为2.78、3.91、5.41元，当前股价对应PE分别为26、18、13倍 [8] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,127|1,797|2,554|3,530| |增长率（%）|67.1%|59.5%|42.1%|38.3%| |归母净利润（百万元）|98|205|289|400| |增长率（%）|75.0%|110.4%|40.7%|38.4%| |摊薄每股收益（元）|1.32|2.78|3.91|5.41| |ROE（%）|10.5%|20.0%|25.0%|29.8%|[10] 资产负债表预测 |资产负债表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产合计|1,255|1,127|1,345|1,641| |非流动资产合计|330|338|345|351| |资产总计|1,585|1,465|1,690|1,993| |流动负债合计|585|370|462|581| |非流动负债合计|71|71|71|71| |负债合计|656|441|533|651| |所有者权益|929|1,024|1,157|1,341| |负债和所有者权益|1,585|1,465|1,690|1,993|[11] 利润表预测 |利润表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|1,127|1,797|2,554|3,530| |营业成本|785|1,258|1,787|2,471| |营业税金及附加|6|10|15|20| |销售费用|30|54|77|106| |管理费用|54|99|140|194| |财务费用|1|-1|1|1| |研发费用|103|162|230|318| |费用合计|188|313|448|619| |资产减值损失|-9|0|0|0| |公允价值变动|1|0|0|0| |投资收益|4|4|4|4| |营业利润|126|217|305|422| |加:营业外收入|1|1|1|1| |减:营业外支出|2|2|2|2| |利润总额|125|216|304|421| |所得税费用|6|11|15|21| |净利润|119|205|289|400| |少数股东损益|22|0|0|0| |归母净利润|98|205|289|400|[11] 现金流量表预测 |现金流量表|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |净利润|119|205|289|400| |少数股东权益|22|0|0|0| |折旧摊销|28|12|13|13| |公允价值变动|1|0|0|0| |营运资金变动|-122|-274|-210|-168| |经营活动现金净流量|47|-57|92|245| |投资活动现金净流量|204|-8|-8|-7| |筹资活动现金净流量|-439|-111|-156|-215| |现金流量净额|-187|-175|-72|23|[11] 主要财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |成长性| | | | | |营业收入增长率|67.1%|59.5%|42.1%|38.3%| |归母净利润增长率|75.0%|110.4%|40.7%|38.4%| |盈利能力| | | | | |毛利率|30.3%|30.0%|30.0%|30.0%| |四项费用/营收|16.7%|17.4%|17.6%|17.5%| |净利率|10.6%|11.4%|11.3%|11.3%| |ROE|10.5%|20.0%|25.0%|29.8%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|41.4%|30.1%|31.5%|32.7%| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.7|1.2|1.5|1.8| |应收账款周转率|2.5|3.6|3.6|4.6| |存货周转率|2.4|4.6|6.1|6.1| |每股数据(元/股)| | | | | |EPS|1.32|2.78|3.91|5.41| |P/E|54.1|25.7|18.3|13.2| |P/S|4.7|2.9|2.1|1.5| |P/B|6.1|5.5|4.8|4.1|[11]

业绩表现 - 2025Q1公司实现收入3.17亿元，同比增长111%，归母净利润0.12亿元，同比增长184% [1] - 2024年公司实现收入11.27亿元，同比增长67%，归母净利润0.98亿元，同比增长75% [2] - 2025Q1业绩表现超预期，淡季不淡 [3] 业务增长 - 移动终端业务2024年收入6.78亿元，同比增长30% [2] - 智能汽车领域2024年收入1.23亿元，同比增长182% [2] - Ai服务器设备2024年收入0.65亿元，同比增长135% [2] - 散热领域2024年收入1.94亿元，同比增长357% [2] 新业务布局 - 智能汽车领域业务包括车载模块性能测试、车灯线体组装和检测、智能驾驶控制器模块功能检测等，终端应用品牌包括华为全系新能源汽车、引望及比亚迪、仰望等 [3] - Ai服务器领域核心客户为华为，产品包括服务器液冷机柜测试设备 [3] - 散热器产品主要向通信、AI服务器与半导体行业提供风冷及液冷散热器，客户包括华为、超聚变、寒武纪、新华三等 [3] 外延扩张 - 拟以1.5亿现金收购旭益达无刷电机51%股权，标的2024年收入0.9亿元，净利润0.27亿元，业绩承诺2025-2026年累计达到0.65亿元 [4] - 与湖南超能机器人成立强瑞超能(深圳)机器人技术有限公司，聚焦康复、教育等机器人细分赛道 [4] 盈利预测 - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.05、2.89、4.00亿元 [5] - 预测2025-2027年EPS分别为2.78、3.91、5.41元 [5] - 当前股价对应PE分别为26、18、13倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司业绩表现抢眼，新业务增长强劲，在智能驾驶、AI服务器、散热等新业务领域增长明显，拉动业绩持续高增，未来成长确定性强 [5] - 2025Q1公司表现超预期，在智能汽车、AI服务器、散热等新业务领域持续发力 [6] - 公司拟外延切入机器人领域，成长潜力大 [7] 各部分总结 业绩表现 - 2024年公司实现收入11.27亿元，同比增长67%，实现归母净利润0.98亿元，同比增长75% [5] - 2025Q1公司实现收入3.17亿元，同比增长111%，实现归母净利润0.12亿元，同比增长184% [4][6] 业务拆分 - 2024年移动终端收入6.78亿元，同比增长30%；智能汽车领域收入1.23亿元，同比增长182%；AI服务器设备收入0.65亿元，同比增长135%；散热领域收入1.94亿元，同比增长357% [5] 新业务领域 - 智能汽车领域业务包括车载模块性能测试、车灯线体组装和检测等整体解决方案，终端应用品牌有华为全系新能源汽车等 [6] - AI服务器领域核心客户为华为，公司产品包括服务器液冷机柜测试设备 [6] - 散热领域公司向通信、AI服务器与半导体行业提供风冷及液冷散热器产品，客户有华为、超聚变等 [6] 外延拓展 - 公司拟1.5亿现金收购旭益达无刷电机51%股权，该标的2024年收入0.9亿元，净利润0.27亿元，业绩承诺2025 - 2026年累计达0.65亿元，公司借此切入电机和机器人领域 [7] - 2025年4月公司与湖南超能机器人成立强瑞超能（深圳）机器人技术有限公司，聚焦康复、教育等机器人细分赛道 [7] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.05、2.89、4.00亿元，EPS分别为2.78、3.91、5.41元，当前股价对应PE分别为26、18、13倍 [8] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,127|1,797|2,554|3,530| |增长率（%）|67.1%|59.5%|42.1%|38.3%| |归母净利润（百万元）|98|205|289|400| |增长率（%）|75.0%|110.4%|40.7%|38.4%| |摊薄每股收益（元）|1.32|2.78|3.91|5.41| |ROE（%）|10.5%|20.0%|25.0%|29.8%|[10]

公司业务合作 - 强瑞技术向寒武纪提供散热器相关产品 [1]

公司业务合作 - 强瑞技术向寒武纪提供散热器相关产品 [1]

人形机器人行业动态 - 人形机器人指数上涨0.84%至9440.57，成交额212.36亿元，东方锆业、奥比中光领涨 [1] - 港股概念股小米和优必选此前交易日分别上涨1.7%和0.36% [1] - A股人形机器人概念股午后显著拉升，震裕科技、万达轴承、奥比中光、利亚德涨幅超10%，福莱新材涨停 [3] - 港股优必选4月17日收盘涨0.36%至70.450港元/股，成交额2亿港元；小米集团涨1.70%至41.95港元/股，成交额79.1亿港元 [3] 人形机器人半程马拉松赛事 - 全球首个人形机器人半程马拉松在北京举行，约20支机器人队伍参赛 [2] - 冠军"天工Ultra"由北京人形机器人创新中心研发，优必选、小米机器人等10家单位共同出资组建该中心 [2] - 亚军"N2"机器人由松延动力研发，利亚德旗下虚拟动点提供动作数据与服务 [2] - 风语筑与松延动力签订战略合作协议，聚焦人工智能与数字场景融合 [2] 投资机会与市场表现 - 平安先进制造主题基金一季度涨幅达53.65%，规模从0.48亿元激增至13.21亿元，重仓人形机器人板块 [4] - 该基金大幅加仓恒立液压、浙江荣泰、奥比中光等机器人概念股，部分个股一季度涨幅超50% [4] - 2024-2026年机器人行业预计呈现100倍增长，规模从不到10亿元增长至接近1000亿元 [6] 行业前景与机构观点 - AI+机器人赋能推动人形机器人从工业场景向通用场景拓展 [1] - 开源证券认为赛事为世界人形机器人运动会预热，体现国家战略 [5] - 中国银河预计2035年中国人形机器人出货量达197万台 [5] - 中信建投建议关注外骨骼机器人、灵巧手和传感器等商业化落地更快的方向 [5][6] - 机构建议关注头部企业(华为、宇树、小米等)和共性关键技术(执行器、电机、减速器等) [6]

独立董事评估 - 公司董事会每年对独立董事独立性评估并出具意见，与年报同披露[1] - 经评估独立董事胜任职责，符合任职及独立性要求[1] 意见发布 - 专项意见于2025年4月22日发布[2]

内部控制 - 截至2024年12月31日，公司不存在财务和非财务报告内部控制重大缺陷[3][4] - 纳入评价范围单位资产总额和营业收入合计占公司合并报表对应总额的100%[5] 发展战略 - 公司围绕技术创新、市场多元化和产业链延伸展开战略，提升AI服务器与智能智驾领域市场份额[8] 制度建设 - 制定人力资源相关制度规范人员管理[9] - 修订完善安全管理等制度履行社会责任[10] - 建立风险评估体系，需加强风险识别等建设[13] - 制定《资金管理制度》防范资金活动风险[14] - 建立采购管理规范文件统筹采购[16] - 定期对供应商进行综合评价并跟踪整改[16] - 建立《固定资产管理制度》加强资产管理[17] - 建立《销售管理制度》规范销售防范风险[18] - 建立《仓库管理控制程序》规范存货与仓储管理[19] - 建立质量、环境等管理体系获证书加强内控[21] - 制定《研发项目管理制度》促进研发成果转换[22] - 建立《对外担保管理制度》保证财务安全[23] 财务报告 - 依据相关准则确保财务报告编制合法合规[24] - 按年度财务预算监控销售收入和净利润执行情况[25] 担保业务 - 2024年报告期内公司对外担保业务均合规，担保对象为合并报表范围内子公司[23] 缺陷标准 - 财务报告内控缺陷分重大、重要和一般，有对应定性和潜在错报标准[39][40][41][42][44] - 非财务报告内控缺陷分重大、重要和一般，有对应直接财产损失标准[45][51]

证券代码：301128 证券简称：强瑞技术 公告编号：2025-025 深圳市强瑞精密技术股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本次会计政策变更属于根据法律、行政法规或者国家统一的会计制度的要求 变更会计政策的情形，不会对公司财务状况、经营成果和现金流量产生重大影响， 不存在损害公司及股东利益的情形。 深圳市强瑞精密技术股份有限公司（以下简称"公司"）本次根据中华人民 共和国财政部（以下简称"财政部"）的相关规定变更会计政策。根据《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关规 定，公司本次会计政策变更无需提交董事会和股东大会审议，不会对公司财务状 况、经营成果和现金流量产生重大影响。现将具体情况公告如下： （四）变更后采用的会计政策 本次会计政策变更后，公司将按照财政部发布的《企业会计准则解释第 17 号》《企业会计准则解释第 18 号》要求执行。其他未变更部分，仍按照财政部 前期颁布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体会计准则、企业会计准则 应用指南、企业会 ...

深圳市强瑞精密技术股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年度，深圳市强瑞精密技术股份有限公司（以下简称"公司"）公司全 体监事严格按照《公司法》《证券法》等法律法规和《公司章程》等相关规定， 认真履行职责，依法行使职权，本着对股东负责的精神，按时召开监事会会议， 并通过参加公司股东大会、列席公司董事会会议等多种形式，了解和掌握公司生 产经营等方面的情况，参与公司重大经营决策讨论，对公司的依法运作、经营管 理、公司董事和高管人员履行职责的合法、合规性进行了有效的监督，维护了公 司和全体股东的利益。现将 2024 年度监事会主要工作情况报告如下： 一、2024 年监事会的主要工作情况 | | | | | 15 | 关于部分募集资金投资项目增加实施主体、实施地 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 点的议案 | | 2024 | | 年 | 第二届监事会 | 1 | 关于部分募集资金投资项目增加实施地点的议案 | | 7 月 | 4 | 日 | 第十三次（临 | 2 | 关于使用闲置募集资金暂时补充流动资金的议案 | | | | | ...