保荐工作概况 - 保荐机构长江证券承销保荐有限公司对严牌股份信息披露文件进行及时审阅[1] - 公司已建立健全包括防止关联方占用资源、募集资金管理、内控制度、关联交易等规章制度并有效执行[1] - 保荐机构查询公司募集资金专户2次 募集资金项目进展与信息披露一致[1] - 保荐机构列席公司股东会和董事会次数均为0次[1] - 现场检查次数为0次 未发现主要问题[1] - 保荐机构发表专项意见6次 未发表非同意意见[1] - 保荐机构向交易所报告次数为0次[1] - 不存在需要特别关注的事项[1] - 保荐机构未进行培训[1] - 特别表决权股份相关事项均不适用[1] 公司问题及承诺履行 - 保荐机构未发现公司存在重大投资、财务资助等方面的问题[1] - 公司及股东所有承诺事项均得到履行 包括股份锁定、填补回报措施、避免同业竞争、募集资金使用计划等[2] - 未出现承诺未履行情况[2] 其他重大事项 - 保荐机构或其保荐公司未被采取监管措施[2] - 公司持续督导期内未发生重大变化 不存在合同无法履行的重大风险[2]

保荐机构工作情况 - 保荐机构查询公司募集资金专户2次[3] - 保荐机构发表专项意见6次[4] - 保荐机构对上市公司培训0次[4] - 保荐机构及时审阅公司信息披露文件[3] - 保荐机构督导公司建立健全并有效执行规章制度[3] 公司相关情况 - 报告期内公司控股股东及实际控制人未发生变动[6] - 公司各项承诺事项均已履行[7][8] - 公司募集资金项目进展与信息披露文件一致[3] 监管与风险情况 - 报告期内中国证监会和本所对保荐机构或其保荐公司无监管措施事项[9] - 公司本持续督导期内不存在重大合同无法履行的重大风险[9]

行业市场规模 - 2020年中国工业滤纸行业市场规模为100亿元 2024年增长至180亿元 年复合增长率为15.8% [1][7] - 增长受益于工业自动化、食品加工和医疗保健等行业快速发展 以及环保法规推动和消费者健康意识提升 [1][7] 行业发展历程 - 行业自20世纪50年代起步 经历从无到有、从小到大、从单一到多元的发展过程 [4] - 改革开放后迎来发展机遇 工业化进程加快促使需求增加 企业引进先进设备技术 [4] - 20世纪90年代-21世纪初进入快速发展阶段 应用领域拓展至环保、医药、电子等新兴行业 [4] - 21世纪以来进入高速发展阶段 技术进步涌现高性能环保产品 并积极拓展国际市场 [4] 行业产业链 - 上游原材料主要包括木材纤维、棉纤维、聚丙烯、尼龙、聚酯、玻璃纤维等 决定滤纸过滤性能、强度、耐温性 [6] - 中游是工业滤纸生产与加工 [6] - 下游应用领域包括化工、环保、医药、食品等多个行业 直接影响市场需求 [6] - 聚丙烯是重要原材料 2024年中国产量达3472万吨 同比上涨7.36% 2025年产能持续扩张 为工业滤纸提供充足原料 [7] 行业竞争格局 - 行业集中度较高 由少数龙头企业主导 [8] - 头部企业通过技术壁垒、品牌优势及渠道布局构建护城河 在汽车尾气处理、半导体制造等高端领域占据主导地位 [8] - 中小企业聚焦细分市场 通过差异化竞争寻求突破 深耕医疗防护、食品过滤等细分领域 提供定制化服务 [8] - 主要企业包括重庆再升科技、浙江严牌过滤技术、杭州特种纸业、山东万豪纸业、沈阳市长城过滤纸板等 [8] 重点企业分析 - 重庆再升科技是国内微纤维玻璃棉龙头企业 全球唯一能同时制造高性能玻纤滤料、低阻熔喷滤料和高效PTFE膜的公司 [9] - 2025年上半年营业收入6.58亿元同比下降12.29% 归母净利润0.60亿元同比下降20.84% [9] - 2024年过滤材料生产量9497.65吨同比上涨10.44% 销售量9125.14吨同比上涨11.46% [9] - 浙江严牌过滤技术专注于提供环保用过滤布和袋等工业过滤关键部件和材料 是我国过滤分离材料主要供应商之一 [10] - 2025年第一季度营业收入2亿元同比上涨16.49% 归母净利润0.12亿元同比下降15.59% [10] 行业发展趋势 - 行业发展潜力巨大 环保要求提高和各行业对产品质量要求增加推动工业滤纸需求 [11] - 环保意识提升和法规严格执行促使工业滤纸在废气、废水、废物处理领域应用扩大 [11][12] - 绿色化与可持续发展成为趋势 企业研发可降解、可回收工业滤纸 如利用天然纤维素、淀粉等可生物降解材料 [13] - 技术创新驱动产品性能提升 纳米技术融入制备超高过滤精度滤纸 大数据、人工智能实现生产流程精准控制 自动化设备提升效率 [14]

公司股东情况 - 截至2025年8月29日公司股东总户数为8878户 [1]

股东户数变化 - 截至8月31日股东户数为8878户 较8月20日减少623户 环比降幅6.56% 连续第2期下降 [2] 股价表现 - 截至发稿收盘价10.09元 单日下跌1.66% 本期筹码集中以来累计下跌6.49% [2] - 期间交易日表现4次上涨与6次下跌 [2] 融资融券数据 - 9月2日两融余额3255.98万元 其中融资余额3255.88万元 [2] - 本期融资余额减少607.73万元 降幅15.73% [2] 半年度财务数据 - 上半年营业收入4.29亿元 同比增长19.77% [2] - 净利润2152.38万元 同比下降25.95% [2] - 基本每股收益0.1000元 加权平均净资产收益率2.08% [2]

环保设备板块市场表现 - 环保设备板块整体上涨0.75%，领涨个股为严牌股份（涨幅3.41%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点[1] - 涨幅前五个股包括严牌股份（10.60元）、法尔胜（3.97元）、聚光科技（21.25元）、*ST清研（14.71元）和国林科技（15.95元）[1] 个股涨跌及交易数据 - 严牌股份成交量5.55万手，成交额5779.54万元[1] - 聚光科技成交额达3.52亿元，为板块内最高[1] - 跌幅最大个股为青达环保（-3.59%）和*ST节能（-2.92%）[2] - 青达环保成交额1.12亿元，久吾高科成交额3.36亿元[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.14亿元，游资净流出767.71万元，散户资金净流入1.22亿元[2] - 宇通重工主力净流入2046.41万元（占比17.49%），居资金流入首位[3] - 聚光科技主力净流入1514万元（占比4.3%），但游资净流出1565.62万元[3] - 雪迪龙主力净流入1306.42万元（占比10.29%），游资与散户均呈净流出状态[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.29亿元，同比增长19.77% [1] - 归母净利润2152.38万元，同比下降25.95% [1] - 第二季度营业总收入2.3亿元，同比增长22.78%，归母净利润929.49万元，同比下降36.24% [1] - 毛利率25.4%，同比下降17.15个百分点，净利率4.94%，同比下降40.25个百分点 [1] - 三费占营收比14.19%，同比上升5.01个百分点，每股收益0.1元，同比下降28.57% [1] - 每股经营性现金流-0.02元，同比下降104.83%，货币资金3.04亿元，同比增长123.85% [1] - 应收账款3.29亿元，同比增长20.34%，占最新年报归母净利润比达779.97% [1][10] - 有息负债6.93亿元，同比增长119.88%，有息资产负债率达30.64% [1][10] 现金流与资本结构变动 - 经营活动现金流净额同比下降105.31%，因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [5] - 投资活动现金流净额同比上升33.32%，因收回投资的现金增加 [6] - 筹资活动现金流净额同比上升4908.4%，因偿还债务支付的现金减少 [7] - 固定资产同比增长33.21%，因厂房验收及在建工程转固 [1] - 短期借款同比增长148.14%，财务费用同比下降38.5%因汇兑收益增加 [2][3] - 所得税费用同比下降38.04%，因利润降低 [4] 行业竞争格局与市场地位 - 海外过滤材料市场由欧美大型企业主导，具备技术工艺和市场经验优势 [10] - 国内过滤材料行业中小企业较多，集中度低，但正逐步向集群化发展 [11] - 公司凭借技术、质量和品牌影响力，在机织滤料和针刺无纺滤料领域拥有稳定客户群和市场地位 [12] - 行业集中度有望提升，因下游客户对产品质量、性能和稳定性要求较高 [11] 业务模式与客户结构 - 产品下游应用广泛，涵盖燃煤发电、水泥、钢铁、化工、采矿等十多个行业 [13] - 采用"生产成本+合理毛利"定价模式，注重质量优先于价格 [13] - 产品更换周期差异大：除尘滤袋约3年，污废水过滤产品3-6个月，机织产品10天至1年不等 [14] - 交货周期通常30天内，大项目45-60天，备货产品1-2天 [15] 产能与全球化布局 - 当前机织滤布、针刺无纺布产能利用率约74%，高性能纤维产品利用率86.38% [15] - 可转债募投项目计划2026年底投产，旨在扩大高性能产品产能和智能化升级 [16] - 海外收入占比超三分之一，主要来自美国、巴西、德国、西班牙等国家 [15][17] - 收购德国TTL（创立于1838年）以实现欧美本地化服务，整合客户资源并拓展洗衣用纺织品领域 [17] 未来增长驱动因素 - IPO及可转债募投项目逐步释放产能，解决产能不足问题 [17] - 加大研发投入，挖掘新兴领域市场需求，优化产品与市场衔接 [18] - 向上游原材料延伸，投资浙江永祥合成材料（持股17.65%）并设立子公司进入消费品滤网领域 [19] - 通过收购TTL完善全球化布局，形成产业链延伸新增长点 [19] 公司治理与资本动作 - 控股股东持续增持，基于对公司长期发展信心和市场稳定考虑 [20] - 可转债未行使强赎权，为保护持有人利益且转股时间较短 [20]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收4.29亿元，同比增长19.77% [1] - 归母净利润2152.38万元，扣非净利润1791.67万元 [1] - 无纺系列产品营收2.10亿元（同比增长12.88%），毛利率21.60%；机织系列营收1.60亿元（同比增长15.44%），毛利率29.99% [1] - 海外市场营收1.55亿元，同比增长14.45%，毛利率35.79% [5] 产品与技术优势 - 主营工业过滤布、过滤袋等产品，覆盖化工、医药、环境保护、新能源等行业 [2] - 2025年上半年研发投入1579.21万元，2019-2024年研发投入占比持续超4% [3] - 具备国家级高新技术企业、专精特新"小巨人"企业资质 [3] - 采用"生产成本+合理毛利"定价模式，结合成本要素和市场竞争动态调整价格 [4] 行业发展趋势 - 全球过滤材料市场预计2025年需求规模突破千亿美元，复合年增长率超6% [2] - 中国产量占全球超40%，但高端产品仍依赖进口，存在进口替代空间 [2] - 环境法规收紧、工业升级和公共卫生意识提升驱动行业增长 [2] 全球化战略布局 - 北美市场以子公司美国中大西洋为核心枢纽开展运营 [5] - 欧洲市场通过经销商合作及战略合作挖掘需求 [5] - 2025年7月拟收购德国百年企业TTL及其管理公司100%权益，拓展洗衣用纺织品业务 [6] - 通过TTL整合销售团队与全球客户资源，实现欧美本地化服务 [6] 产业链延伸与产能扩张 - 设立子公司开展原材料研发生产，保障供应链稳定并降低成本 [7] - 2024年10月战略投资浙江永祥合成材料，切入超纤皮革领域 [7] - 2025年1月通过控股子公司收购捷融新材料资产，进入消费品滤网与高通气性材料领域 [7] - 2024年7月发行可转债募资4.68亿元，其中3.48亿元投入高性能过滤材料智能化产业项目 [8] - 募投项目计划2026年底投产，生产玻纤PTFE复合滤料、无纺脱硫超净排放滤料等高性能产品 [8] 战略发展方向 - 紧扣"双碳"战略及环保标准趋严机遇，推进国内外市场并重拓展 [8] - 通过技术研发、产能扩张、产业并购提升综合竞争力 [8] - 构建差异化竞争优势，推动业务跨越式发展 [1][8]

严牌转债市场表现 - 8月27日盘中下跌2.07%报149.535元/张 成交额5796.40万元 转股溢价率2.11% [1] - 信用级别为A+ 债券期限6年 票面利率逐年递增从0.20%至2.50% [1] - 转股开始日为2025年1月16日 转股价7.27元 [1] 公司业务概况 - 浙江严牌过滤技术股份有限公司成立于2014年 是集织造、针刺、加工于一体的现代化滤料产品研发生产跨国企业 [2] - 主要服务固液分离和固气分离领域 是世界级过滤材料制造商 中国产业用布行业龙头企业 [2] - 拥有两大生产厂区及四家全资子公司 销售网点遍布全球 [2] 财务与股权数据 - 2025年1-6月营业收入4.295亿元 同比增长19.77% [2] - 归属净利润2152.38万元 同比下跌25.95% 扣非净利润1791.67万元 同比下跌35.07% [2] - 股东人数9501户 人均流通股2.272万股 人均持股金额24.52万元 筹码集中度非常集中 [2]

公司治理与股权激励调整 - 公司于2025年8月25日召开第四届董事会第二十次会议和第四届监事会第十七次会议，审议通过调整2022年限制性股票激励计划授予价格的议案 [1] - 本次调整系因公司实施2024年年度权益分派，每10股派发现金红利3.00元（含税），于2025年6月6日实施完毕 [5] - 根据《上市公司股权激励管理办法》及激励计划规定，限制性股票授予价格由4.78元/股调整为4.48元/股，调整公式为P＝P0-V（其中P0为调整前价格，V为每股派息额0.3元） [5][6] 股权激励计划历史实施情况 - 2022年限制性股票激励计划首次授予数量经调整后为233.16万股（原194.30万股），预留授予数量调整为60.00万股（原50.00万股） [3] - 2023年8月30日公司向18名激励对象授予60.00万股预留限制性股票 [4] - 曾作废3名离职激励对象已获授但未归属的5.70万股限制性股票 [3] 程序合规性 - 本次调整已取得监事会认可，认为符合相关法律法规且未损害中小股东权益 [6] - 北京植德律师事务所出具法律意见书，确认调整程序合法有效且已取得必要授权 [7][8] - 激励计划实施过程中均按规定履行了公示、独立董事意见、监事核查及信息披露程序 [2][3][4]