权益分派 - 2024年半年度以16640万股为基数，每10股派5元，预计派8320万元[1] - 股权登记日2024年9月25日，除权除息日9月26日[5] 红利税 - QFII等每10股派4.5元[4] - 首发后限售股等个人暂不扣缴，基金等部分按10%征[5] 其他 - 除息后最低减持价格调整为每股32.33元[9]

投资评级和核心观点 投资评级 - 匠心家居首次被评为"买入"评级 [1][2] 核心观点 1. 智能家居出口龙头，积极推进自主品牌建设 [1][6][7] - 聚焦智能家居，从OEM向ODM+自主品牌转型 [1][11] - 主打智能家居品类，产能完善增长稳健 [1][13][14] - 产销发挥协同效应，实控人聚焦海外销售 [1][20][21][22] 2. 智能家居市场持续扩容，渗透率稳步提升 [1][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34] - 智能化为全球家居新方向，北美为智能家居最大市场 [1][25][26] - 功能沙发：规模持续扩大，欧美为主要消费市场 [1][27][28] - 智能电动床：处于蓝海市场，北美为主要消费市场 [1][29][30] - 美国地产有望复苏、补库重启，中国智能家居出口改善 [1][32][33][34] 3. 产品+供应链双轮驱动，"专精"领军企业夯实壁垒 [1][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] - 核心技术打造强产品力，夯实企业护城河 [1][43][44][45][46] - 供应链垂直一体化，配件自制实现成本可控 [1][47][48][49][50] - 积极开拓销售渠道，客户资源积累丰富 [1][51][52][53][54] - 全球化产能持续扩张，布局匠心越南降低关税风险 [1][56][57] 4. 自主品牌出海正当时，"店中店"模式开启成长 [1][59][60][61][62] - 自主品牌有序拓展，产品结构持续完善升级 [1][60][61] - 拓宽产品应用场景，加速布局国际市场 [1][62]

一、保荐工作概述 | 项 目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 | | 2.督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | | | | 是 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 6 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文 | 是 | | 件一致 | | | 4.公司治理督导情况 | | | （1）列席公司股东大会会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | （2）列席公司董事会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | （3）列席公司监事会次数 | 0，事前审阅相关文件 | | 5.现场检查情况 | | | （1）现场检查次数 | 0 | | （2）现场检查报告是否按照本所规定 ...

股东出席情况 - 出席会议股东及代理人200名，代表股份136,195,941股，占比81.8485％[6] - 现场投票股东及代理人7人，代表股份124,819,600股，占比75.0118％[6] - 网络投票股东193人，代表股份11,376,341股，占比6.8367％[6] - 中小股东出席195人，代表股份11,395,941股，占比6.8485％[6] 议案表决情况 - 2024年半年度报告等议案同意率超99.99％[8][12] - 现金管理议案同意率97.8017％[10] - 变更注册资本等议案同意率超99.99％[11] - 2023年限制性股票激励相关议案同意率73.6416％[14] 公告信息 - 公告主体为常州匠心独具智能家居股份有限公司董事会[20] - 公告日期为2024年9月13日[20]

股东大会信息 - 公司于2024年8月29日公告召开2024年第二次临时股东大会通知[7] - 现场会议于2024年9月13日14:30召开，网络投票有相应时间安排[8] - 截至2024年9月11日17:00，无股东向征集人委托投票，委托独立董事投票股东0名，代表股份0股，占比0.00%[10] - 出席股东大会股东及委托代理人共200人，代表股份136,195,941股，占公司有效表决权股份总数81.8485%[11] - 出席现场投票股东及委托代理人7人，代表股份124,819,600股，占公司有效表决权股份总数75.0118%[11] - 通过网络投票系统表决股东193人，代表股份11,376,341股，占公司有效表决权股份总数6.8367%[11] 议案表决情况 - 《公司2024年半年度报告及其摘要的议案》同意136,195,741股，占比99.9999%；中小股东同意11,395,741股，占比99.9982%[15] - 《关于使用暂时闲置自有资金进行现金管理的议案》同意133,201,907股，占比97.8017%；中小股东同意8,401,907股，占比73.7272%[16][18] - 《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》同意136,185,991股，占比99.9927%；中小股东同意11,385,991股，占比99.9127%[19] - 《关于公司2024年半年度利润分配预案的议案》同意136,195,741股，占比99.9999%；中小股东同意11,395,741股，占比99.9982%[20] - 《关于公司2023年限制性股票激励计划（草案修订稿）及其摘要的议案》同意8,392,157股，占比73.6416%；中小股东情况相同，关联股东李小勤等回避表决[21] - 《关于2023年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）的议案》同意8,392,157股，占比73.6416%；中小股东情况相同，关联股东李小勤等回避表决[21][22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年中报业绩超预期,2024H1实现收入12.07亿元,同比增长27.7%,归母净利2.85亿元,同比增长41.8%,扣非净利润2.58亿元,同比增长48.1% [5] - 收入端,新客户、新产品、新系列、新渠道稳步放量。2024H1公司智能电动沙发、智能电动床、配件分别实现收入9.35/1.62/0.94亿元,同比增长35.6%/11.2%/0.8% [5] - 利润端,毛利率提升,主要系供应链整合、产品结构升级、客户结构优化、人民币贬值,公司毛利率有所提升。2024H1毛利率同比+1.8pct至33.2% [5] - 短期看,公司积极拓展新客户、新系列,带动销售持续放量;长期看,公司全球化布局、海外本土化销售和运营团队、产业链一体化优势,进军海外中高端自有品牌市场,增长可期 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为24.71亿元,同比增长28.6% [6][7] - 2024年归母净利润预计为5.27亿元,同比增长29.3% [6][7] - 2024年毛利率预计为34.9% [6][7] - 2024年ROE预计为15.5% [6] - 2024年市盈率为16倍 [6]

报告评级 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级 [8] 核心观点 - 24Q2 公司营收和利润均实现双位数增长,新老客户拓展稳步推进,海外自主品牌发展可期 [2][3] - 产品结构持续优化,电动沙发占比提升,毛利率和净利率均有所提升 [3] - 期间费用率下降,费用管控良好 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入和净利润预计将保持20%左右的增长 [9] - 2024年营业收入23.35亿元,同比增长21.51%;归母净利润4.95亿元,同比增长21.58% [8] - 2024年毛利率34.4%,净利率21.2%;ROIC为41.0% [9] - 2024年每股收益2.98元,对应PE为17.2倍 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,维持评级 [1] 报告的核心观点 - 24Q2 公司营收、利润双增长,新老客户拓展稳步推进,自主品牌发展可期 [2][3] - 产品结构优化推动毛利率继续向上,坚持研发投入,费用管控良好 [3] - 预计匠心家居 24-26 年营业收入和净利润将保持20%左右的增长 [8] 公司投资评级和财务数据总结 - 报告给予匠心家居"买入-A"的投资评级,6个月目标价66.3元 [1] - 预计24-26年营业收入分别为23.35、28.21、33.88亿元,同比增长21.51%、20.83%、20.09% [9] - 预计24-26年归母净利润分别为4.95、6.01、7.21亿元,同比增长21.58%、21.35%、19.91% [9] - 对应PE分别为17.2x、14.2x、11.8x [9] 公司业务和财务指标分析 - 24H1公司电动沙发收入9.35亿元,同比增长35.62%;电动床收入1.62亿元,同比增长11.24% [3] - 24H1公司毛利率为33.22%,同比增长1.75个百分点;净利率为23.64%,同比增长2.36个百分点 [3] - 24H1公司期间费用率为7.37%,同比下降1.96个百分点 [3] - 公司ROIC在41%-88.3%之间,保持较高水平 [9]

投资评级和核心观点 - 报告维持"持有"评级 [3] - 公司外销保持较快增势,电动沙发快速放量 [3] 业绩表现 - 2024年H1公司实现营收12.1亿元,同比+27.7%;实现归母净利润2.9亿元,同比+41.8% [2] - 2024年Q2公司营收和利润保持较快增长趋势 [2] 毛利率和费用率 - 报告期内公司整体毛利率为33.2%,同比+1.8个百分点 [2] - 公司费用率为7.4%,同比下降2个百分点 [2] - 公司净利率为23.6%,同比提升2.4个百分点 [2] 产品结构 - 智能电动沙发收入占比77.5%,同比增加4.6个百分点 [3] - 智能电动床和配件收入占比分别为13.4%和7.8% [3] 内外销情况 - 外销收入12亿元,同比增长28.5% [3] - 内销收入为750.1万元,同比下降35.2% [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为2.97元、3.56元、4.26元,对应动态PE分别为17倍、14倍、12倍 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧风险 - 原材料成本大幅波动风险 - 渠道扩张进展不及预期风险 - 汇率波动风险 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024年上半年,公司实现营收12.07亿元,同比+27.67%;归母净利润2.85亿元,同比+41.81%;扣非净利润2.58亿元,同比+48.13% [3] - 2024年Q2,公司实现营收6.48亿元,同比+25.2%;归母净利润1.64亿元,同比+31.88%;扣非净利润1.44亿元,同比+28.9% [3] - 公司盈利能力持续向好,2024年上半年综合毛利率为33.22%,同比+1.75个百分点 [4] - 期间费用率为7.37%,同比下降1.96个百分点,扣非净利率为21.33%,同比提升2.95个百分点 [4] 新客户拓展稳步推进,大客户成长贡献增量需求 - 报告期内,公司成功拓展49位零售商新客户,其中6位属于"全美排名前100位家具零售商" [4] - 公司前十大客户订单金额持续增加,其中大多数上涨比例在7.37%~747.06%,3位客户上涨比例超过200% [4] - 2024年上半年,公司智能电动沙发/智能电动床分别实现9.35/1.62亿元,同比分别+35.62%/+11.24% [4] 有序推进店中店模式,积极探索自主品牌建设 - 公司积极探索自主品牌建设,凭借优异的产品力持续获得合作伙伴认可,截至最新已在美国零售商客户的门店内建成了100多个小规模店中店 [4] - 设有MOTO店中店的零售商客户中大部分同公司业务往来增长超过100% [4] 财务预测 - 预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益3.08/3.74/4.76元,对应PE为17X/14X/11X [4]