报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 4月25日晚间公司发布2023年年度报告和2024年一季度报告，2023年公司营业总收入114.85亿元，同比-20.58%，归母净利润7.71亿元，同比-45.44%；2024年Q1营业总收入26.93亿元，同比+20.59%，归母净利润1.53亿元，同比-16.39% [2] - 受农药行业去库周期和产能过剩影响，农药原药价格下行，公司业绩承压同比下滑，截至2023年12月31日，中农立华原药价格指数同比跌37.5%，截至2024年4月21日，同比跌18.4% [2] - 公司持续拓展新市场，完善全球营销网络，2023年在多国组建当地团队启动TOC渠道构建和品牌销售，2024年3月收购美国农化制剂工厂；登记团队成员增加，在多国获登记，截至2023年12月31日，拥有境内外农药登记证6000余项 [2] - 看好公司全球登记布局和TOC渠道建设深入及产研一体化布局带来的利润增量，下调2024 - 2025年业绩预期，新增2026年盈利预期，预计2024 - 2026年归母净利润分别为10.04、12.24、15.88亿元，同比增速为30.2%、21.9%、29.7%，对应PE分别为16X、13X、10X倍，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为114.85、124.28、133.91、144.63亿元，收入同比分别为-20.6%、8.2%、7.8%、8.0% [4] - 2023 - 2026年预计归属母公司净利润分别为7.71、10.04、12.24、15.88亿元，净利润同比分别为-45.4%、30.2%、21.9%、29.7% [4] - 2023 - 2026年预计毛利率分别为21.2%、20.5%、22.1%、23.7%，ROE分别为11.8%、13.1%、13.8%、15.1% [4] 现金流量表 - 2023 - 2026年预计经营活动现金流分别为-13.5、27.12、11.46、25.11亿元 [5] - 2023 - 2026年预计投资活动现金流分别为-8.93、-7.5、-6.04、-6.44亿元 [5] - 2023 - 2026年预计筹资活动现金流分别为14.19、-2.35、-3.29、-3.41亿元 [5] 资产负债表 - 2023 - 2026年预计流动资产分别为118.81、120.18、139.74、154.66亿元 [5] - 2023 - 2026年预计非流动资产分别为30.17、35.08、38.18、41.41亿元 [5] - 2023 - 2026年预计流动负债分别为78.94、73.22、82.11、82.71亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为114.85、124.28、133.91、144.63亿元 [5] - 2023 - 2026年预计营业成本分别为90.52、98.85、104.29、110.29亿元 [5] - 2023 - 2026年预计净利润分别为8.5、10.81、13.34、17.2亿元 [5] 主要财务比率 - 2023 - 2026年预计营业收入同比分别为-20.6%、8.2%、7.8%、8.0% [6] - 2023 - 2026年预计归属于母公司净利润同比分别为-45.4%、30.2%、21.9%、29.7% [6] - 2023 - 2026年预计毛利率分别为21.2%、20.5%、22.1%、23.7% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 - 全球农化产品市场需求较为稳定,出口数量同比上升10.53% [1] - 原药价格处于历史底部区间,大多数原药品种价格跌破历史低位 [1] - 公司正在进一步完善全球营销网络,计划于2024年在除美国、加拿大、日本之外的全球所有主要市场初步完成"快速市场进入平台"的构建 [1] 财务数据总结 收入与利润 - 2023年公司实现营收114.85亿元,同比下降20.58%;实现归母净利润7.71亿元,同比下降45.44% [1] - 2024年1季度,公司实现收入26.93亿元,同比增长20.59%;实现归母净利润1.53亿元,同比下降16.39% [1] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为9.76亿元(-30.68%)、11.41亿元(-32%)、13.06亿元(+14.42%) [4] 现金流 - 2023年公司经营活动现金净流为-1.37亿元 [5] - 预测2024-2026年公司经营活动现金净流分别为13.5亿元、41.59亿元、16.69亿元 [5] 偿债能力 - 2023年公司资产负债率为54.09% [5] - 预测2024-2026年公司资产负债率分别为38.36%、37.46%、36.66% [5] 盈利能力 - 2023年公司ROE为11.78% [4] - 预测2024-2026年公司ROE分别为13.26%、13.67%、13.77% [4]

财务数据 - 公司2023年营收114.85亿元，归母净利润7.71亿元，销售毛利率21.19%[1] - 公司23Q4单季度营收29.66亿元，归母净利润0.49亿元，销售毛利率17.05%[2] - 公司2024年一季报营收26.93亿元，归母净利润1.53亿元，销售毛利率20.10%[3] - 公司2023年除草剂营收84.23亿元，毛利率18.47%，杀虫剂营收15.44亿元，毛利率32.88%[4] 业绩展望 - 公司2025年预计营业总收入将达到163.3亿元，较2024年增长18.8%[10] - 每股收益预计2026年将达到6.10元，较2025年增长27.9%[10] 投资评级 - 公司承诺独立、客观出具报告，不受任何形式补偿影响[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，关联机构可能持有或交易报告提到的投资标的[12] - 投资评级体系中，买入表示相对强于市场表现20%以上，减持表示相对弱于市场表现5%以下[13] - 行业投资评级中，看好表示行业超越整体市场表现，看淡表示行业弱于整体市场表现[14] - 公司采用相对评级体系，投资者应综合考虑个人情况做出投资决策[15] 其他信息 - 报告基准指数为沪深300指数，客户应以完整报告为准，不应仅依靠简要沟通[17] - 公司不保证信息准确性或完整性，报告所载资料仅供参考，不构成买卖邀请[18] - 客户应自主作出投资决策，公司不与客户分享投资收益或分担损失，报告信息不构成投资建议[19]

财务表现 - 2024年第一季度，润丰股份营业收入达26.93亿，同比增长20.59%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为15.28亿，同比下降16.39%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-2.98亿，同比增长32.10%[5] - 本报告期末总资产为150.59亿，同比增长1.08%[5] - 营业总收入为2,693,191,598.95元，营业总成本为2,502,450,985.18元，净利润为165,301,073.39元[18] - 综合收益总额为256,456,478.38元，基本每股收益为0.55元[19] - 经营活动产生的现金流量净额为-297,983,503.10元[20] 股东持股情况 - 前十名股东中，山东润源投资持股比例最高，达41.24%[9] - 济南信博投资有限公司持有公司7,840,686股普通股，占总股本0.54%[10] - 裴旭波持有公司7,799,613股普通股，占总股本0.54%[12] - 中国工商银行股份有限公司持有公司7,428,254股普通股，占总股本0.51%[10] - 招商银行股份有限公司持有公司3,004,957股普通股，占总股本0.21%[10] - 中国工商银行股份有限公司持有公司1,832,083股普通股，占总股本0.13%[10] - 国泰基金管理有限公司－社保基金四二一组合持有公司1,500,241股普通股，占总股本0.10%[10] - 香港中央结算有限公司持有公司1,498,300股普通股，占总股本0.10%[10] - 中国建设银行股份有限公司持有公司1,389,088股普通股，占总股本0.10%[10] - 远信（珠海）私募基金管理有限公司－远信中国价值成长9号私募证券投资基金持有公司1,350,024股普通股，占总股本0.09%[10] - 中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持有公司1,268,569股普通股，占总股本0.09%[14] 现金流量 - 投资活动现金流入小计为 8,431,646.84 和 983,079.15[21] - 投资活动现金流出小计为 209,319,241.56 和 187,607,144.42[21] - 筹资活动现金流入小计为 1,406,622,528.15 和 312,883,880.00[21] 负债情况 - 公司的长期应付职工薪酬为11,713,887.21元，递延所得税负债为67,145,243.72元[17]

公司基本信息 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整[7] - 公司负责人王文才、主管会计工作负责人邢秉鹏及会计机构负责人张宝林声明财务报告真实、准确、完整[7] - 公司股票简称为润丰股份，股票代码为301035[16] 公司财务表现 - 公司2022年营业收入为114.84亿元，同比增长20.58%[17] - 公司2022年归属于上市公司股东的净利润为7.71亿元，同比下降45.44%[18] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为135.04亿元，同比下降198.52%[20] - 公司2022年末资产总额为148.98亿元，同比增长28.42%[20] - 公司2023年第一季度营业收入为22.33亿元，第二季度为28.10亿元，第三季度为34.75亿元，第四季度为29.66亿元[22] 公司市场环境 - 全球作物保护品市场规模从2006年至2022年增长至877亿美元，年复合增长率约为5.80%[27] - 全球不同区域作物保护品市场增速不一，新兴市场如拉美和非洲增长迅速，欧盟市场规模略有下降[28] - 全球各国对作物保护品的管理法规和政策调整频繁且日趋严格，登记费用上升，登记难度增加[29] 公司生产与项目 - 公司主要产品生产技术处于产业化阶段，具备丰富的研发和生产经验，核心技术人员稳定，产品研发优势明显[31] - 润丰股份正在建设液体制剂连续化项目和原药项目，液体制剂连续化项目环评批复时间为2023.2.27至2023.11.17[41] - 公司计划将部分募集资金投入新项目，包括年产9000吨克菌丹项目、6000吨/年小吨位苯氧羧酸项目等[122] 公司战略规划 - 公司的中期战略规划基于“坚持做难而正确的事，迈向产业价值链高地，打造完整产业链”[46] - 公司将于2024年初步完成全球除美国、加拿大、日本之外的主要市场的“快速市场进入平台”的构建[47] - 公司已构建了涵盖原药与制剂的研发、制造以及全球市场的品牌、渠道、销售与服务的完整产业链[47] 公司内部管理 - 公司严格按照《公司法》《证券法》《上市规则》等法律法规规定，健全内部控制体系，完善法人治理结构[150] - 公司董事会设9名董事，其中3名独立董事，董事会人数及构成符合法律要求，董事选聘程序公开、公平、公正[150] - 公司建立了绩效考核标准和激励约束机制，推出第一期限制性股票激励计划，完善对高级管理人员的约束和激励[150]

公司信息 - 山东潍坊润丰化工股份有限公司法定代表人是王文才[3] - 主管会计工作负责人是邢秉鹏，会计机构负责人是张宝林[3] 文档内容 - 文档涉及公司2023年年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况[2] - 表格含非经营性资金占用和其它关联资金往来两部分内容[3] - 表格单位为万元[3]

业绩总结 - 2023年度营业收入114.85亿元，同比降低20.58%[3] - 2023年度利润总额9.40亿元，同比降低46.35%[3] - 2023年度归母净利润7.71亿元，同比降低45.44%[3] - 截至2023年底总资产148.98亿元，较期初增长28.42%[3] - 截至2023年底归母所有者权益65.46亿元，较期初增长5.85%[3] - 2023年以2.77亿股为基数，每股派发现金红利1.63元，共派发现金4.52亿元[5][6] 公司治理 - 2023年董事会召开10次会议，股东大会召开3次会议[8][11] - 2023年战略等委员会分别召开2、5、2、1次会议[12][14][15][16] - 董事会由9名董事组成，其中独立董事3名[22] 未来展望 - 2024年3月1日披露《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》[28] - 2024年董事会发挥公司治理核心作用[24] - 董事会做好信息披露和内幕信息管理工作[25] - 公司做好投资者关系管理工作，保护股东权益[26] - 健全公司规章制度，完善运作体系[27] - 践行“质量回报双提升”行动方案维护股东利益[29] 资金使用 - 截至2023年底实际使用募集资金9.26亿元，期末余额5.44亿元[4]

会议情况 - 公司于2024年4月24日召开第四届监事会第十八次会议，应到实到监事均为3人[2] 议案表决 - 《2023年年度报告》等多项议案表决结果为3票赞成、0票反对、0票弃权[3] 薪酬情况 - 2024年度担任其他职务的监事年收入范围为12 - 50万元[17] - 职级11级以下执行月薪制，年终奖为1 - 4个月个人标准月收入；11级及以上执行年薪制[14] 审计聘任 - 同意聘任上会会计师事务所为公司2024年度审计机构[18] 议案审议 - 会议审议通过《关于前次募集资金使用情况报告的议案》[19] - 会议审议通过《关于2024年第一季度报告的议案》[21] 待审议 - 《2023年年度报告》等议案尚需提交公司股东大会审议[3] - 《2023年度利润分配预案》等尚需提交公司股东大会审议[6] - 《2024年度监事薪酬方案》议案全体监事回避表决，将直接提交公司股东大会审议[17]

业绩分配 - 以2023年末总股本278,662,094股为基数，每10股派发现金股利10元，合计派278,662,094元[7] - 2024年中期分红前提为当期可分配利润为正且现金流充裕，金额上限派现不超1亿元[32] 人员薪酬 - 2024年度独立董事津贴为每人每年10万元，按年发放[17] - 董事长年收入范围为75 - 350万元，非独立董事年收入范围为60 - 170万元[23] - 总裁2024年年收入范围为70 - 200万元，副总裁为60 - 170万元[31] 会议决策 - 2024年4月24日召开第四届董事会第十八次会议，应到实到董事9人[2] - 同意续聘上会会计师事务所为公司2024年度审计机构[15] - 《2023年年度报告》等多项议案表决均为9票赞成、0票反对、0票弃权[4][5][6][8][9][10][13][14][15] - 《关于<2023年年度报告>及其摘要》等议案尚需提交公司股东大会审议[4][5][8][15] - 《关于2024年度高级管理人员薪酬方案的议案》表决结果为6票赞成、0票反对、0票弃权[32] - 《关于提请股东大会授权董事会制定2024年中期分红事项的议案》表决9票赞成，尚需提交股东大会审议[34] - 《关于前次募集资金使用情况报告的议案》表决结果为9票赞成、0票反对、0票弃权[35] - 《关于2024年第一季度报告的议案》表决结果为9票赞成、0票反对、0票弃权[36] - 《关于召开2023年年度股东大会的议案》表决结果为9票赞成、0票反对、0票弃权[37]

证券代码：301035 证券简称：润丰股份 公告编号：2024- 021 山东潍坊润丰化工股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 山东潍坊润丰化工股份有限公司（以下简称"公司"）根据财政部发布的《关 于印发〈企业会计准则解释第 16 号〉的通知》（财会〔2022〕31 号）（以下简 称"准则解释第 16 号"）的要求变更会计政策。本次会计政策变更是公司根据 法律法规和国家统一的会计制度的要求进行的变更，不会对公司财务状况、经营 成果和现金流量产生重大影响。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》等有关规定，公司本次会计政策变更无需提交董事会、股东大会审议。 现将有关事项公告如下： 一、会计政策变更的概述 （一）会计政策变更原因及日期 1、2022 年 11 月 30 日，财政部发布了《关于印发<企业会计准则解释第 16 号>的通知》(财会[2022]31 号)(以下简称"准则解释第 16 号")，对"关于单项 交易产生的资产和负债相关的递延所得税不适用初始确认豁免的会计处理" ...