核心业务进展 - 公司作为任天堂Switch2主机背光显示模组独家供应商 新款Switch2上市25天全球销量达582万台 远超Switch1首月273万台及PS5上市46天438万台销量 [1] - 公司具备技术储备与产能响应机制保障订单交付 基于保密协议 关于任天堂双屏技术应用于Switch2的终端需求细节以正式公告为准 [1] - 笔记本业务应用0.3mm背光技术复用于高端轻薄笔记本 该业务收入稳步增长 2025年笔记本市场出货量预计约1.83亿台 同比增长4.9% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入39,750.85万元 同比增长244.67% 归母净利润7,289.10万元 同比扭亏为盈增长982.43% [1] - 业绩向好因研发创新与客户拓展推动高毛利率产品结构 Switch2背光源模组出货量提升 高端产品规模效应显现 [1] - 2025年第一季度和第二季度单季度销售毛利率分别为26.97%和29.60% 远高于同行 2025年上半年境外收入同比增长1669.71% 占比约69.31% 整体毛利率增至28.37% [1] 技术布局与战略规划 - 公司通过双轨战略推进产品布局 深耕游戏电竞等细分赛道服务全球头部客户 同时关注AI、量子科技、光模块等方向 [1] - 电子纸市场已进入小批量试产阶段 子公司万载南极光新增光电器件及光通信设备制造销售业务 光模块业务进展以公司公告为准 [1] - 下半年随订单放量、产品结构优化及成本管理 毛利率有望进一步提升 [1]

核心业务与客户合作 - 南极光是任天堂Switch2主机背光显示模组全球唯一供应商 [2][3] - Switch2发售25天全球销量达582万台，远超Switch1首月273万台及索尼PS546天438万台销量 [3] - 公司对与任天堂等优质客户长期稳定合作充满信心 [3] - 与群创光电及子公司群志光电保持稳定深入的合作关系，二者均为直接客户 [4][5] 财务表现与增长动力 - 2025年上半年营业收入39,750.85万元，同比增长244.67% [6] - 归母净利润7,289.10万元，同比扭亏为盈增长982.43% [6] - 业绩增长主因：产品结构转向高毛利率品类（游戏掌机/笔记本/车载等）+Switch2背光模组出货提升+规模效应显现 [6] - 2025年上半年境外收入同比增长1669.71%，占比达69.31% [7] - 综合毛利率从2024年16.24%提升至2025Q1的26.97%和Q2的29.60% [7] 技术布局与战略方向 - 笔记本背光模组业务稳步增长，全球笔记本2025年出货量预计1.83亿台（同比增4.9%） [3][4] - 现有0.3mm背光技术可复用于高端轻薄笔记本产品 [4] - 双轨战略：聚焦游戏电竞/智能穿戴/笔记本/车载等高附加值赛道，同时关注AI/量子科技/光模块前沿领域 [6][9] - 电子纸模组已进入技术验证、样品打样及小批量试产阶段 [8][9] 市场拓展与产能规划 - Switch2项目成功交付奠定国际市场拓展基础 [6] - 子公司万载南极光新增光电器件、光通信设备制造销售业务 [9] - 毛利率提升动力：下半年旺季订单放量+高毛利产品结构优化+成本精细化管理 [7]

公司专利与技术发展 - 公司取得国家知识产权局颁发的发明专利证书 专利名称为"一种滚针注塑保持架、滚针结构及导光板注塑模具" [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份营业收入构成为 大于等于5.5寸占比99.18% 其他业务占比0.82% [1] 公司市值 - 公司市值为68亿元 [1]

新产品和新技术研发 - 公司取得发明专利证书，专利为一种滚针注塑保持架等[1] - 专利号为ZL 202011640231.0，2020年12月31日申请[1] - 2025年8月26日授权公告，自主研发，期限二十年[1][2] 其他新策略 - 专利不会对近期生产经营产生重大影响[2] - 专利利于完善知识产权保护体系[2]

股权结构 - 姜发明持股47904000股，比例21.52%[2] - 潘连兴持股38979600股，比例17.51%[3] - 两合伙企业各持股5484768股，比例2.46%[3] 股份质押 - 姜发明本次质押2000000股，占其所持4.18%[2] - 合计持股97853136股，质押后26030000股[3] 其他情况 - 控股股东股份无冻结或拍卖情况[4] - 质押不影响公司控制权和经营管理[4]

券商目标价调整 - 乔锋智能目标价涨幅69.90% 位列通用设备行业首位 [1] - 南极电商目标价涨幅62.60% 属于互联网电商行业 [1] - 北摩高科目标价涨幅62.40% 属于航空装备行业 [1] 券商关注度排名 - 中国平安获8家券商推荐 数量居市场第一 [1] - 青岛啤酒与珀莱雅均获7家券商推荐 [1] 评级调高动态 - 中邮证券将中汽股份评级由"增持"上调至"买入" [1] - 财通证券将小商品城评级由"增持"上调至"买入" [1] 评级调低动态 - 中邮证券将东芯股份评级由"买入"下调至"增持" [1] 首次覆盖情况 - 山西证券首次覆盖长城证券/宝丰能源/常润股份 分别给予"增持"/"买入"/"买入"评级 [1] - 民生证券首次覆盖中信海直给予"谨慎推荐"评级 [1] - 国元证券首次覆盖南极光给予"增持"评级 [1]

公司业务与战略转型 - 公司专注于背光显示模组领域 从手机背光源向工控、车载、平板、笔电等高价值应用场景拓展 [1] - 管理层于2020年集中攻克关键技术 实现0.3毫米超薄导光板设计 良品率突破99.6% [1] - 通过技术突破成为Switch 2独家供应商 实现扭亏为盈和战略转型 [1] Switch 2市场表现与影响 - Switch 2上市首月全球销量达582万台 远超Switch 1首月274万台及PS5销售记录 [2] - 任天堂预测首年（至2026年3月）全球目标销量为1500万台 当前多国仍供不应求 [2] - 公司凭借超薄背光模组技术稀缺性和先发优势 中短期内份额与单价保持稳定 [2] 财务与增长前景 - 公司业绩弹性将于2025年充分体现 预计2025-2027年归母净利润分别为2.45/3.94/4.62亿元 [2] - 对应基本每股收益分别为1.1/1.8/2.1元/股 增长动能强劲 [2] - 对大客户核心项目的切入为后续合作及海外新客户开拓提供背书 [2]

公司业务与战略转型 - 公司专注于背光显示模组领域 从手机背光源向工控 车载 平板 笔电等高价值多应用场景拓展 [1] - 管理层前瞻性布局 2020年起集中攻克关键技术 实现0.3毫米超薄导光板设计 良品率突破99.6% 达到任天堂新一代游戏机测试标准 [1] - 成为Switch2独家供应商 帮助企业扭亏为盈并实现战略转型 [1] 核心产品市场表现 - Switch2上市首月全球销量达582万台 远超Switch1首月274万台销量 打破索尼PS5上市首月销售记录 [2] - 产品在多个国家处于供不应求状态 任天堂预测首年（至2026年3月）全球目标销量为1500万台 [2] - 公司在超薄背光模组技术和良率水平具备稀缺性与先发优势 中短期内份额和单价有望维持稳定 [2] 增长动能与业务协同 - 公司深度受益于Switch2持续放量 对大客户核心项目的成功切入为后续合作及海外新客户开拓提供背书 [2] - 公司业绩弹性将于2025年充分体现 预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为2.45亿元/3.94亿元/4.62亿元 [3] - 对应基本每股收益分别为1.1元/股/1.8元/股/2.1元/股 [3]

投资评级 - 增持（首次评级）[1] 核心观点 - 公司作为Switch 2背光模组独家供应商，凭借0.3毫米超薄导光板技术（良品率99.6%）实现战略转型，业绩弹性显著[3][4][26] - Switch 2上市首月全球销量582万台，远超Switch 1的274万台及索尼PS5的340万台，首年目标销量1500万台，供不应求状态持续[4][57] - 公司深度受益于Switch 2放量，预计2025年归母净利润2.45亿元（同比+1091.95%），每股收益1.1元/股[5][6] 业务与技术突破 - 公司专注背光显示模组领域，从手机背光向工控、车载、平板等高价值场景拓展，2024年背光模组业务收入占比98.30%[3][14][15] - 攻克0.3毫米超薄导光板技术，满足任天堂功耗降低25%及6000次微跌测试要求，通过群创光电供应Switch 2[26][46] - 产能充足：深圳厂区产能超200万片/月（高端产品），江西厂区超500万片/月，支撑订单放量[30][32] 财务表现与预测 - 2024年扭亏为盈（归母净利润0.21亿元），2025E营收13.57亿元（同比+196.72%），毛利率28.35%[6][33][37] - 2025-2027E归母净利润分别为2.45/3.94/4.62亿元，每股收益1.1/1.8/2.1元/股[5][6] - 资产负债率维持低位（2025H1为27.97%），现金储备充沛[39][43] 市场与客户优势 - 下游客户包括群创光电、华星光电等，终端品牌覆盖任天堂、比亚迪、三星等[25] - Switch 2凭借独占游戏（如《马里奥赛车：世界》）及硬件升级（屏幕分辨率1920x1080）驱动需求[58][64] - 中短期内独家供应地位稳固，技术壁垒（超薄导光板）及供应链关系形成护城河[4][65] 研发与未来布局 - 研发方向包括Mini-LED背光源（用于车载、笔电等领域）及超薄化结构技术[67] - 通过Switch 2项目背书，加速开拓海外客户及AI相关领域[66]

股价与成交表现 - 8月26日股价下跌1.95% 成交额2.19亿元 [1] - 当日融资买入1826.58万元 融资偿还2453.28万元 融资净卖出626.70万元 [1] 融资融券状况 - 融资融券余额合计3.62亿元 融资余额占流通市值5.39% [1] - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余额处于近一年70%分位较高水平 当日无融券交易 [1] 股东结构变化 - 股东户数1.61万户 较上期增加3.77% [2] - 人均流通股9778股 较上期减少3.63% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.98亿元 同比增长244.67% [2] - 归母净利润7289.10万元 同比增长982.43% [2] 公司基本信息 - 主营业务为背光显示模组为核心的手机零部件研发生产销售 [1] - 背光显示模组产品收入占比99.18% 其他收入占比0.82% [1] - 2009年1月4日成立 2021年2月3日上市 [1] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现2735.63万元 近三年未派现 [3] - 华安中小盘成长混合(040007)新进第七大流通股东 持股202.10万股 [3] - 大成中证360互联网+指数A(002236)退出十大流通股东 [3]