会议基本信息 - 会议时间为2021年8月30日，形式为电话会议 [2][7] - 上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书、财务总监周湘 [7] - 参与单位众多，包括Pinpoint、安信证券、宝盈等超百家机构及人员 [2][3][4][5][6] 产能与客户拓展 - 在建扩产项目有两个，募投项目从300条线改扩到500条线，富隆工业园3000万公里项目约257条产线 [8] - 富海工业园已投产450条细线生产线，富隆工业园一期第一阶段今年年底建成投产61条产线，明年上半年第二阶段建成投产28条产线，投产后月产约80万公里，西安美畅产业园产线因厂房建设稍晚，后期投产进度依市场情况部署 [8] - 公司已与新加入切片行业企业开展合作，正探索与友商合作模式 [8] 产品价格趋势 - 一二季度客户结构变化和客户端份额提升使电镀金刚石线销售均价小幅度下降，但公司产品报价未调整，是商务条款谈判折扣不同 [8][9] - 客户有谈降需求，但金刚线市场供应端不支撑大幅降价 [9] 降本措施 - 降本得益于效率提升，一二季度销售量环比增长超30%，生产线效能提升改造完成带来规模化生产，摊薄人工成本、折旧等固定成本 [9] 产品销售占比 - 细线全部用于光伏切片领域，粗线用于硅锭开方、蓝宝石或磁性材料切割，粗线上半年销量不到总销售量的2%，其中磁材领域销售量超90% [9] - 细线中45微米及以下线径销量占比约40%，45微米线径销量占比50%，比45微米线径粗的产品销量占比约10% [9] 产品服务模式 - 公司不仅销售40微米以下电镀金刚石线，还配合客户工艺，与客户进行细线应用领域技术交流，提供一揽子细线应用服务 [9] 项目情况 - 6000吨电镀金刚石线切割丝基材项目核心是保障更细母线数量和品质安全供给，建设周期长，预计明年年中左右投产，项目有难度和风险 [10] 原材料价格影响 - 黄丝制造采用特种钢材，价格更多体现制造工艺与技术价值，近期大宗钢材价格上涨对黄丝价格影响有限 [10]

项目进展 - 切割丝基材项目仍在建设中，尚未投产 [3] - 项目分三期实施，一期计划产能2000吨，可拉制母线16000万公里，覆盖近两年电镀金刚石线产能需求 [3] - 二三期工程分别建设2000吨年产能，全部完工后达到年产6000吨金刚切割丝基材产品的生产能力 [3] 成本控制 - 母线成本占金刚石线总成本的40%以上，是主要成本构成 [3] - 黄丝自产项目投产后有望降低产品成本，并推动原材料端的技术创新 [3] 技术发展 - 金刚石线线径受客户需求和技术实现两方面因素推动，细线化突破依赖于材料创新 [3] - 目前硅料价格处于历史高位，切片厂商更注重采用细线径金刚石线以减少硅料损耗 [3] - 柔性切割技术核心在于金刚石选型和固结工艺，可降低大尺寸硅片切割过程中的不良比例 [4] 市场趋势 - 如果未来硅料价格下降，切片厂商可能会更关注切割效率而非细线径 [3] - 电镀金刚石线线径的最终下降程度将取决于硅料价格和切割效率的平衡 [3]

公司基本信息 - 证券代码 300861，证券简称美畅股份 [1] - 2021 年 11 月 18 日举行电话会议，接待人员为公司董事会秘书、财务总监周湘 [1] 产品价格 - 上半年电镀金刚石线标准定价未调整，平均价格略有波动，因对大客户有销售优惠政策，结合市场竞争形态价格趋稳，进一步下降空间有限 [3] 产品成本 - 从内外两方面促进降低成本，外部扩展市场节降采购成本，内部进行技术改进提升生产水平和工艺 [3] - 母线成本占金刚石线整体成本 40%以上，建设切割丝线基材项目，一方面自造黄丝降低母线成本，另一方面对母线原材料深入研究创新 [3] 产能规划 - 今年底年化产能达 7000 万公里，明年 3000 万公里产能达产，明年底年化产能将达 1 亿公里 [3] - 产能扩张根据光伏行业增长、预期市场占有率布局，考虑需求峰谷波动配置安全产能，整体布局充裕 [3] 毛利率保持措施 - 自主研发生产设备、产品质量稳定可靠、规模优势带来高议价能力、向上游原材料端延伸保证供给安全和成本控制 [4] - 优异切割表现为客户提供高性价比产品，赢得销售溢价空间，综合成本节降与性能创新保持高毛利率 [4] 下游行业影响 - 光伏切片朝大尺寸、薄片化发展，对金刚线切割能力要求更高，硅料价格高位时细线化需求迫切 [4] - 细线化带来每吉瓦耗线量增加和光伏新增装机容量增长叠加促进金刚石线销量增长 [4] 应用领域拓展 - 电镀金刚石线除用于硅切片外，还用于蓝宝石、磁性材料、开方等领域，但其他领域市场需求量相对较小 [4] - 半导体领域应用受关注，但开展大规模应用有较长验证周期 [4]

公司调研基本信息 - 调研日期为2022年2月11日，地点在公司会议室 [2] - 参与单位有景林资产管理有限公司、中国国际金融股份有限公司 [2] - 上市公司接待人员为公司董事会秘书、财务总监周湘 [2] 切割丝线基材研究 - 公司认为钨丝是未来切割丝线基材可能的发展方向之一，其耐酸碱性强，对存储及生产环境要求宽松，抗拉强度高、受力不易变形 [2][3] - 钨丝价格比高碳钢丝高，不易获取，客户使用经济性有一定风险 [3] 生产与产能情况 - 公司从2021年第四季度到现在一直满产，认为电镀金刚石线市场需求会进一步增长，正加紧扩产 [3] - 公司通过“单机十二线”技改方式增加产能，有意将生产能力布局至出货量的110%，目前目标未实现 [3] 产品定制情况 - 公司根据客户薄片化、快切化、稳定性高的切片需求，配合切割设备和习惯，定制化生产产品 [3] - 公司在金刚石粉的形态、排布、密度等方面针对性调整优化，满足不同客户切割需求 [3] 半导体领域应用进展 - 公司希望推进电镀金刚石线在半导体领域的应用，但目前半导体领域采用砂浆线切割 [3][4] - 半导体切割转换为电镀金刚石线切割的技术再认证成本高、周期长，客户转换意愿不强烈 [3][4] - 公司半导体切割金刚线尚处于客户端验证阶段，该领域市场容量有限，对公司经营影响有限 [3][4] 高毛利率原因 - 公司自主研发的生产机器可控性好、技术稳定、生产效率高，产品品质优良、良品率高 [4] - 公司扩产形成规模优势，向产业链上端延伸，产业链完整程度高，利于成本控制 [4]

产能建设 - 公司通过“单机十二线”改造提升产能，预计6月底前完成技改，单机产能提升33% [3] - 富隆工业园加紧扩产，将运用“十二线”技术到新建生产线 [3] - 预计年底金刚线细线产品年化产能达12,000万公里左右 [3] 市场需求 - 公司估计今年光伏新增装机容量230GW左右，对应电镀金刚石线需求量10,000万公里以上 [3] 产品价格 - 产品价格受供需关系、供应体系、市场竞争格局等多因素影响，公司会根据市场情况采取不同价格策略 [4] 技改成本影响 - 单条生产线技改资金投入约为产线购建成本的15%，产能提高33%，经济效益提升 [4] - 技改后单机十二线设备在耗电量等方面无明显变化，但能摊薄固定成本 [4] 切割丝线基材 - 公司认为钨丝是未来切割丝线基材可能的发展方向之一，其耐酸碱、抗拉强度高，但价格高、不易获取，客户使用经济性有风险 [4] 产品成本构成 - 材料占产品成本的75%左右，人工、水电、折旧等其他成本占25%左右 [5] - 母线在原材料成本中占比最大，母线越细加工难度和成本越高 [5] - 目前主要原材料价格涨幅不明显，公司关注供给情况并进行原材料端布局 [5] 黄丝项目 - 黄丝项目预计年底建成，建成后将实现年产2,000吨黄丝的能力，满足电镀金刚石线年化产量生产需求 [5]

产能与技术发展 - 公司已完成“单机十二线”技改，单条生产线月产能达1.3万公里 [9] - 二季度将有80余条产线建成，总产能有望达到2,600万公里 [9] - 富隆工业园生产线正在紧张建设中，预计二季度逐步释放产能 [9] 产品结构与价格 - 40μ、42μ和43μ的出货占比快速下降，合计不到25% [9] - 38μ出货占比达25%，36μ出货占比近40% [9] - 36μ产品价格在统一市场价格基础上有10%左右的溢价 [9] 成本与细线化 - 细线化发展降低母线钢材耗用量，但更细线径产品成材率较低，导致成本略高 [9] - 38μ切割165μm或160μm厚度的硅片，单GW耗线约50~52万公里 [10] 钨丝母线应用 - 公司已开始钨丝母线研究，但批量应用仍面临原材料供应、工艺改进和成本优化等挑战 [10] 研发与产能规划 - 公司研发项目有序开展，研发人员减少因组织机构调整，不影响整体研发活动 [11] - 黄丝建设项目预计6月底投产，年产能2,000吨，拉丝机扩建计划正在进行 [11] - 公司母线自供能力不到30%，拉丝机扩建周期较长，预计持续半年或更久 [11] 市场与产能过剩 - 公司以市场需求峰值规划产能建设，满足客户需求并建立紧密合作关系 [10] - 适当配置富裕产能，短期内开工率不足的经济成本可承受 [10]

市场与价格判断 - 2021年度金刚线销量较2020年度同比增长超80%，2022年一季度环比增长超15% [2] - 预计2022年下半年市场需求符合国家“双碳”目标发展趋势，公司做了扩产准备 [2] - 预计下半年产品价格平稳，因技术成熟呈稳中有降趋势 [3] 产业链拓展与产品应用 - 公司自2017年起向产业链上游拓展，在母线拉制、微粉镀附、黄丝研发、金刚石破碎等主材方面布局 [3] - 金刚线在陶瓷、磁性材料领域业务成熟但市场有待扩展，半导体切割前景好但验证周期长 [3] 公司业务基本信息 - 公司主营电镀金刚石线，未从事农药制剂生产销售 [3] - 公司是全球生产规模最大、市场份额领先的金刚石线制造企业 [3][4] - 公司掌握金刚石线生产全套核心技术，产品在多方面有竞争优势 [4] - 公司产品主要应用于光伏硅片切割，还用于硅切片等其他硬脆材料及半导体材料切割 [4] 专利与业绩影响 - 截至目前，公司及子公司累计获授权专利88项，2021年度获授权16项、受理13项，在行业领先 [4] - 2021年底西安疫情对公司年报业绩影响极其有限 [5] 竞争优势与经营状况 - 公司竞争优势源于自主研发机器、扩产规模优势、产业链延伸及成本控制 [5] - 2021年公司营业收入18.48亿元，同比增长53.29%；净利润7.63亿元，同比增长69.72% [5] - 截至2021年12月31日，公司资产总额44.60亿元，较年初增加20.91%；净资产40.17亿元，较年初增加16.30%；加权平均净资产收益率20.52% [5] 销售与营收构成 - 公司销售模式以直销为主、经销为辅，2021年度超额完成生产经营任务 [5] - 2021年公司营业收入中98.72%来自电镀金刚线销售，1.28%来自砂轮等销售 [6] 经营规划与分红 - 2022年公司将扩产、推进黄丝项目、加强研发、完善管理 [6] - 2021年度利润分配预案待股东大会审议，最晚7月17日实施 [6] 其他业务相关 - 公司目前聚焦电镀金刚石线生产，向原材料段延伸，拓展盈利点关注后续公告 [6] - 金刚线细线化需调整工艺和改造设备，公司产品主要用于光伏硅片切割，目前无并购计划 [7] - 公司两位股东减持期届满，暂无下一步减持计划，关注后续公告 [7] - 公司主营产品金刚线毛利率最大 [7] - 公司产量与下游光伏装机容量相关，二季度产能达2600万公里，扩产产能逐步释放 [7] - 生产线技改提升高效金刚石线生产能力，摊薄成本，增强竞争力和盈利能力 [8] 生产销售与产能 - 公司4、5月接近满产，6月生产根据5月底订单而定，关注后续公告 [8] - 下游光伏行业需求旺盛，硅片产能情况咨询硅片厂商 [8] - “单机十二线”技改4月底完成，产能提升33%，年化达8500万公里；年底“高效电镀金刚石线生产线项目”投产后，年化产能达12500万公里 [9] - 公司以市场需求峰值规划产能，承受适当富裕产能成本 [9] 发展战略 - 公司以技术研发为支点，以市场为导向，以客户需求为宗旨，围绕主业发展上游，扩展产品应用范围，开发新型制品，成为全球先进金刚石工具制造服务商 [9]

参与单位及人员 - 众多投资机构及人员参与活动，包括 Artisan Partners、安信基金、博远基金等数十家机构 [1][2][3] 生产与产能 - 6 月公司根据订单安排生产，维持满产状态，6 月底硅切片电镀金刚石生产线达 695 条，7 月有效产能达 900 万公里 [4] - 公司之前进行的黄丝 2000 吨/年产能建设项目 8 月投入试生产，已着手母线拉制环节扩产以提升自供比例 [4] 产品结构 - 硅料价格高推动细线化进程，36μ、38μ 金刚石线出货占比接近 80%，高碳钢丝母线的 34μ、35μ 金刚石线少量出货 [4] 研发情况 - 钨丝未达批量生产供货程度，继续深入基础材料研究，克服材料端问题 [4] - 公司与钨丝行业领先企业进行战略合作研究 [4] 成本消化 - 金属镍、金刚砂等原材料价格上升，公司金刚线价格维持不变，部分成本由公司承担，部分通过内部降本增效措施消化 [5] 竞争格局 - 电镀金刚石线国产化替代近七年，行业技术趋同，竞争激烈性上升 [5] - 公司可提供一揽子切割服务，定制化生产产品，适配高效可靠切割方案，通过技术创新提供更具竞争优势的产品和服务 [5] 产品性能 - 金刚线耐用性取决于基材物理属性和镀覆金刚砂磨损脱落情况，钨丝抗拉强度强，但细线情况下切割性能受影响，耗线量、性价比优势待验证 [5] 销售价格 - 公司电镀金刚石线销售价格整体平稳，38μ 及以上线径细线产品价格基本一致，36μ 及以下线径产品有 10% 左右溢价 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动日期为2022年7月15日，形式为电话交流 [2][6] - 上市公司接待人员为董事会秘书、财务总监周湘 [6] - 参与单位众多，包括keywise林晓文、Platina Capital葛冰、北京高信百诺投资管理有限公司薛峰等数百家机构及人员 [2][3][4][5][6] 公司应对原材料价格上涨措施 - 制造环节通过多线机改造、加快机台线速等提升生产效率 [6] - 产品设计环节利用技术储备优势进行工艺配方调整降低材料消耗，优化产品结构 [6] 产品规格与产能情况 细线化产品 - 最细线径的高碳钢丝基材金刚石线达到33μ、35μ，处于小批量试验阶段 [7] - 批量生产供货、技术工艺成熟稳定的最细金刚石线产品是36μ、38μ，可与多家客户切割工艺良好匹配 [7] 黄丝产能 - 黄丝生产线截至当时已基本安装完成，接下来将组织开展联合试生产 [7] 母线产能 - 上半年母线产能无新增，待黄丝生产线建成后会适当提升产能，将着手扩产前准备工作 [7] - 母线月产能约200万公里，自供率约20% [7] 成本与扩产相关问题 黄丝扩产后对金刚线成本贡献 - 黄丝原材料成本在母线成本占比不大，拉制成本占比最大，理想状态下母线成本有望节降，但具体降幅待正式投产后验证，项目有实施风险 [7] 母线自供比例提升 - 公司自建黄丝及母线生产环节有提升产品品质、控制成本、保障资源供应安全三方面目的，将结合目标达成情况对母线扩产决策 [8] 母线供给与扩产情况 - 目前母线原材料供应正常，全部来源于国内且集中于几家主流供应商，供应商扩产快，公司自制步伐也加快，母线资源可满足市场需要 [8]

会议基本信息 - 会议主体为杨凌美畅新材料股份有限公司 2022 年 9 月 21 日半年度业绩说明会 [2] - 参与单位众多，包括安徽明泽投资管理有限公司、安信证券股份有限公司等上百家机构 [2][3][4][5] - 上市公司接待人员为董事会秘书、财务总监周湘，以电话交流形式进行 [5] 金刚线价格走势 - 市场价格受参与者竞争、供需关系等多方面因素影响，在偏紧供应格局下价格相对平稳 [5] - 随着供应能力增强、技术成熟和成本节降，未来价格将呈稳中有降趋势 [5] 产能情况 - 截至今年七月底，公司产能达 1000 万公里/月，预计到今年底产能会达到 1300 万公里/月 [6] - 富海工业园厂房充分利用，在富隆工业园租赁新厂房，部分已布置生产线，部分正在装修或建设 [6] - 十五线机等多线机技改及线速提升等提效措施在验证中，今年四季度到明年上半年产能将持续提升 [6] - 募投建设项目四季度将实质性开工建设，预计最快明年底可交付使用 [6] 产线开工率 - 公司三季度产线开工率依然保持高位，延续去年四季度以来的高水平，扩产后产线已投入生产 [6] 产品出货结构 - 八月份公司金刚线出货结构中，38μ接近 55%，36μ的出货达 25%以上，40μ（不含 40μ）以下规格产品出货占比达 85%以上，40μ出货接近 10%，其余为大于 40μ规格线径产品 [6] 毛利率影响因素 - 毛利率受成本和价格影响，上半年原材料价格波动对成本影响不大，因 40μ以下规格产品出货占比大且公司有降本增效措施 [6] - 产品价格整体处于缓慢下降通道，会对毛利率产生一定影响，但总体平稳 [6] 细线化与毛利率关系 - 最新线径产品较粗线径产品有 10%左右溢价，但高定价只会在一定时期内维持，最终价格会回调，细线化不会持续带来毛利率提升 [7]