证券代码：300860 证券简称：锋尚文化 公告编号：2025-043 二、监事会会议审议情况 本次会议经过与会监事的认真讨论，投票表决，形成如下决议： 1、审议通过《关于注销回购股份暨减少公司注册资本的议案》 监事会认为：公司本次注销回购股份暨减少公司注册资本事项符合《深圳证 券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》的规定以及公司《回购报 告书》的内容，并严格按照相关法律法规履行了必要的审议程序，不会对公司治 理结构、持续经营和财务状况等产生不利影响，也不存在损害公司及全体股东利 益的情形，同意本次注销回购股份暨减少注册资本事项。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的 《关于注销回购股份暨减少公司注册资本的公告》（公告编号：2025-045）。 表决结果：3 票赞成、0 票反对、0 票弃权，0 票回避表决。 锋尚文化集团股份有限公司 第四届监事会第八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 锋尚文化集团股份有限公司（以下简称"公司"或"锋尚文化"） ...

证券代码：300860 证券简称：锋尚文化 公告编号：2025-042 锋尚文化集团股份有限公司 第四届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的 《关于注销回购股份暨减少公司注册资本的公告》（公告编号：2025-045）。 表决结果：7 票赞成、0 票反对、0 票弃权，0 票回避表决。 一、董事会会议召开情况 锋尚文化集团股份有限公司（以下简称"公司"或"锋尚文化"）第四届董 事会第十二次会议通知及会议材料已于 2025 年 9 月 24 日以邮件的形式送达公司 全体董事、监事及高级管理人员。本次会议于 2025 年 9 月 28 日下午 3:00 在公 司会议室召开。会议由董事长沙晓岚先生召集并主持，应出席董事 7 名，实际出 席董事 7 名，公司监事和高级管理人员列席本次会议。本次董事会会议的召集、 召开和表决程序符合《公司法》和《公司章程》等有关规定。 二、董事会会议审议情况 本次会议经过与会董事的认真讨论，投票表决，形成如下决议 ...

限售股解禁总体情况 - 9月23日共有6家上市公司限售股解禁 解禁总市值约65.69亿元[1] 各公司解禁明细 - 上海机场(600009)增发A股原股东配售上市解禁1.28亿股[1] - 华鲁恒升(600426)股权激励限售流通解禁28万股[1] - 电科数字(600850)增发A股法人配售上市解禁8110.7万股[1] - 顶点软件(603383)股权激励限售流通解禁16.2万股[1] - 锋尚文化(300860)股权激励限售流通解禁1.99万股[1] - 首药控股(688197)解禁649.16万股[1] 解禁类型分布 - 增发A股解禁类型涉及2家公司 上海机场和电科数字[1] - 股权激励限售流通涉及3家公司 华鲁恒升、顶点软件和锋尚文化[1] - 首药控股未明确标注限售股类型[1]

板块整体表现 - 专业服务板块当日下跌0.01%，跑输上证指数（涨0.37%）和深证成指（涨1.16%）[1] - 板块内个股分化明显，安车检测领涨（+5.77%），安邦护卫领跌（-4.23%）[1][2] - 板块主力资金净流出8328.01万元，游资净流出2467.69万元，散户资金净流入1.08亿元[2] 个股价格表现 - 安车检测涨幅居首，收盘价28.77元，成交量22.75万手，成交额6.48亿元[1] - 信测标准涨幅5.33%，收盘价27.28元，成交额5.65亿元[1] - 安邦护卫跌幅最大，收盘价50.28元，成交额1.77亿元[2] - 实朴检测跌幅3.36%，收盘价29.62元，成交额1.48亿元[2] 资金流向特征 - 安车检测获主力资金净流入6981.51万元，净占比10.78%，但游资和散户均呈净流出[3] - 力合科创主力净流入1383.80万元（净占比6.98%），外服控股主力净流入1179.08万元（净占比19.01%）[3] - 信测标准虽股价上涨，但主力净流入仅1336.42万元（净占比2.36%），游资净流出1845.02万元[3] - 苏试试验获主力净流入1024.21万元，同时游资净流入419.79万元[3]

股东结构 - 截至2025年9月10日公司股东总户数为15168户 [1]

板块整体表现 - 首发经济板块单日上涨1.6%，领涨个股为开润股份（涨幅6.77%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块主力资金净流入5626.85万元，游资净流出2596.74万元，散户净流出3030.1万元[2] 个股价格表现 - 开润股份收盘价23.80元，成交量6.62万手，成交额1.56亿元[1] - 大丰实业涨幅5.08%至13.03元，成交量20.50万手[1] - 利亚德涨幅3.99%至7.30元，成交量166.77万手居首，成交额12.05亿元[1] - 王府井成交额7.27亿元位列板块第一，涨幅1.72%[1][2] - *ST亚振跌幅5%表现最弱，收盘价23.38元[2] 资金流向分布 - 利亚德获主力资金净流入6348.91万元（净占比5.27%），但遭散户资金流出4487.31万元[3] - 开润股份主力净流入1948.43万元（占比12.5%），游资净流出1491.24万元[3] - 大丰实业主力净流入1333.72万元，散户净流出1819.46万元（占比-6.87%）[3] - 益民集团虽股价下跌1.1%，仍获主力净流入978.96万元[2][3] - 开开实业主力净流入459.38万元（占比10.74%），散户净流出461.82万元[3]

行业整体业绩表现 - 多家文旅演艺上市公司上半年业绩承压明显 归母净利润普遍下滑 宋城演艺同比下降27.4% 丽江股份《印象·丽江》营收下降14.47% 锋尚文化旅游演艺业务营收减少35.01% 三湘印象文化演艺业务毛利率降低9.79个百分点[2] - 西域旅游旗下"遇见喀什""遇见赛湖"等演艺项目处于市场培育初期 相关人工折旧及摊销成本增加约1600万元 桂林旅游参股公司漓江千古情净利润同比下降7.10%[2][10] - 《只有峨眉山》项目因持续亏损停摆 上半年净亏损1614万元 虽同比减亏1107万元 但运营六年来未能实现盈利[3][12] 宋城演艺经营状况 - 公司上半年营业收入10.80亿元同比下降8.3% 归母净利润4.00亿元同比减少27.4% 扣非归母净利润3.84亿元同比下降29.80%[4] - 现场演艺业务收入8.48亿元占总营收78.6% 但主要景区业绩分化 杭州宋城旅游区营收微降0.48%毛利率增5.35% 丽江和广东千古情景区营收分别降12.60%和12.96% 毛利率降3.55%和6.04%[5] - 轻资产输出项目收入确认放缓 销售费用同比增长48.60%至7870.17万元 毛利率同比下降3.47个百分点至65.72% 归母净利润率下降9.74个百分点至37.01%[4][5][6] 其他上市公司业务分析 - 锋尚文化文化旅游演艺业务营收9906.16万元同比减少35.01% 经营活动现金流净额同比降352.15%至-5952.17万元 但大型文化演艺活动业务营收8619.42万元同比增长116.66%[7] - 三湘印象文化演艺业务营收3828.53万元同比略降2.52% 毛利率26.10% 房地产销售仍贡献2.96亿元收入占总营收超七成 公司明确不再新增房地产开发业务[8] - 丽江股份《印象·丽江》接待游客70.70万人次同比减少15.48万人次降幅17.96% 运营主体净利润2435.79万元较去年同期3381.71万元下降27.97%[11] 行业挑战与转型方向 - 行业面临轻资产输出遇阻 运营成本高企与消费理性化多重挑战 同质化产品低价竞争对行业秩序产生不利影响[5][13] - 内容与在地性剥离成为共性难题 《只有峨眉山》被指剧情与本地文化关联弱 观看门槛高 采用行进式观演模式增加游客体力负担[3][12] - 专家建议采用小步快跑迭代优化策略 深入挖掘地方文化元素结合现代科技手段 从拼资本转向拼内容 从追求规模转向追求效率[10][13][14][15]

行业整体业绩承压 - 多家文旅演艺上市公司上半年业绩明显下滑 归母净利润普遍下降 其中宋城演艺同比降低27.4% 丽江股份旗下《印象·丽江》营收下降14.47% 锋尚文化旅游演艺业务营业收入减少35.01% 三湘印象文化演艺业务营收同比降低2.52%[1] - 桂林旅游参股公司桂林漓江千古情净利润同比下降7.10% 西域旅游新演艺项目增加人工及摊销成本约1600万元[1][8] - 峨眉山A旗下《只有峨眉山》项目因持续亏损停摆 上半年净亏损1614万元 虽同比减亏1107万元但仍未达预期[2][10] 公司具体财务表现 - 宋城演艺上半年营业收入10.80亿元同比下降8.3% 归母净利润4.00亿元同比减少27.4% 扣非净利润下降29.80% 销售费用增长48.60%至7870.17万元[3] - 锋尚文化归母净利润1345.94万元同比下降33.56% 扣非净利润为-836.79万元 经营活动现金流净额同比降低352.15%至-5952.17万元[5][6] - 三湘印象营业收入3.77亿元同比下降37.37% 文化演艺业务毛利率下降9.79个百分点至26.10% 超七成收入仍来自房地产销售[6][7] 业务结构及项目运营 - 宋城演艺现场演艺收入8.48亿元占总营收78.6% 但杭州 丽江 广东三大项目营收分别下滑0.48% 12.60%和12.96% 张家界项目亏损1972.91万元[3] - 锋尚文化文化演艺活动业务营收8619.42万元同比增长116.66% 但文化旅游演艺业务营收9906.16万元同比减少35.01%[6] - 西域旅游"遇见喀什""遇见赛湖"演艺项目处于市场培育初期 沉浸式演艺业务营收355.28万元 营业成本与之持平[8] 市场竞争与行业挑战 - 行业面临轻资产输出遇阻 运营成本高企与消费理性化挑战 同质化产品低价竞争对行业秩序产生不利影响[2][11] - 文旅演艺项目存在内容与在地性剥离问题 如《只有峨眉山》被批评与本地文化关联弱 观看门槛高[2][9] - 大型实景演艺项目前期投入巨大 若票房收入不及预期难以覆盖成本 日常运营效率低下会进一步加剧经营困境[11] 战略调整与发展方向 - 宋城演艺新签青岛"丝路千古情"和台州"东海千古情"轻资产输出项目 但上半年轻资产业务收入确认下降[4] - 三湘印象布局AI 机器人 半导体等新质生产力领域 但尚未有实际推进项目 同时推进"印象大红袍"港股上市[7] - 行业需从"拼资本"转向"拼内容" 深入挖掘地方文化元素 结合现代科技手段打造差异化演艺节目[11][12]

宏观与汇率 - 人民币兑美元和一篮子货币加速升值 8月28-29日离岸人民币兑美元升值0.4% 市场力量推动人民币走强 人民币有进一步升值空间 重申12个月美元兑人民币汇率6.98的预测 [2] - 8月制造业PMI从7月的49.3%回升至49.4% 非制造业商务活动指数从7月的50.1%回升至50.3% 生产指数分项上行0.3个百分点至50.8% 购进价格及出厂价格较7月上行1.8/0.8个百分点至53.3%/49.1% [3] 策略与市场 - 科技板块拥挤度上升 TMT成交额占比突破40% 短期关税豁免期延长和联储降息预期下风险偏好有望延续改善 继续在AI链、医药、反内卷、军工等强势方向内部高切低 并左侧布局消费、非银、电新等 [5] - 人民币升值期间市场普遍上涨 港股弹性更大 有色、农林牧渔、机械等板块对汇率升值更敏感 恒生科技为代表的港股成长风格在升值区间更为占优 [6] - 上周A股市场延续量价齐升行情 全市场日均交易额突破2.9万亿元 创业板指和科创50周度涨跌幅均超过7% 成长类因子表现较强 红利类因子表现相对较弱 [7] - 高股息板块整体表现走弱 非银在高股息内部表现相对较优 "反内卷"相关周期型高股息品种本月表现较弱 [11] 固定收益与保险 - 债市资金流入股市但程度有限 纯债基金遭遇一定赎回但"固收+"扩容 理财、保险、年金等部分头寸转向权益资产 对债市有一定挤出效应 十年国债1.8%左右尝试配置 [9] - 上市保险公司1H25加快配置高息股 FVOCI股票平均配置比例较年初提升1.3ppts至4.2% FVOCI股票余额增加近3200亿元 FVTPL股票配置比例较年初上升0.3ppts至5.5% 1H25平均净投资收益率下滑至3% [10] 行业与公司业绩 食品饮料 - 大众品板块表现分化 饮料/啤酒/调味品/乳制品/速冻/休闲食品25Q2营收同比+22.8%/+1.8%/+4.5%/+3.5%/+2.6%/-0.3% 扣非净利润同比+18.3%/+11.5%/+10.3%/+43.7%/-23.6%/-61.2% [12] 科技与互联网 - 阿里巴巴1QFY26总收入2477亿元同增1.8% 经调整EBITA为388亿元同比-13.7% 云业务收入增速有望延续高增态势 闪购减亏目标为单均亏损收窄50% [14] - 地平线机器人1H25收入15.67亿元同比+67.64% 产品解决方案业务收入7.78亿元同比+49.7% 授权及服务业务收入7.38亿元同比+47.1% 毛利率65.36%同比下降13.4pct [15] - 源杰科技1H25营收2.05亿元同比+71% 归母净利润0.46亿元同比+330% 2Q25营收1.21亿元同比+101% [33] - 紫光股份1H25收入474.25亿元同比+25% 归母净利润10.41亿元同比+4% 2Q25收入266.35亿元同比+27% 归母净利润6.92亿元同比+18% [33] 制造业与工业 - 汇川技术1H25收入205.09亿元同比+26.73% 归母净利润29.68亿元同比+40.15% 2Q收入115.31亿元同比+18.99% 归母净利润16.46亿元同比+25.91% [18] - 中望软件1H25营收3.34亿元同比+8.24% 归母净利润-5241万元 Q2营收2.08亿元同比+10.59% [21] - 东微半导1H25营业收入6.16亿元同比+46.79% 毛利率16.0%同比提升2.14pct 归母净利润0.28亿元同比+62.80% [36] - 爱柯迪1H25营收34.50亿元同比+6.16% 归母净利润5.73亿元同比+27.42% Q2营收17.84亿元同比+11.01% 归母净利润3.16亿元同比+44.95% [37] 消费与零售 - 特海国际2Q25营收1.99亿美元同比+8.5% 经营利润3.7百万美元同比-56.5% 1H25营收3.97亿美元同比+7.0% 归母净利润0.28亿美元同比扭亏 [24] - 同庆楼1H25营收13.3亿元同比+4.67% 归母净利润0.72亿元同比-11.06% 2Q25营收6.38亿元同比+10.03% 归母净利润0.20亿元同比+34.08% [25] - 茶百道1H25收入24.99亿元同比+4.3% 归母净利润3.26亿元同比+37.48% 归母净利率13.0%同比+3.1pct [29] - 老凤祥1H25收入333.6亿元同比-16.5% 归母净利润12.2亿元同比-13.1% 2Q25收入158.3亿元同比+10.5% 归母净利润6.1亿元同比+0.9% [30] 房地产与基建 - 中国海外发展1H25收入832亿元同比-4% 归母净利润86亿元同比-17% [22] - 建发股份1H25营收3153.21亿元同比-1.16% 归母净利8.41亿元同比-29.87% Q2营收1715.48亿元同比-8.59% 归母净利2.57亿元同比-56.85% [26] 能源与公用事业 - 国投电力1H25营收256.97亿元同比-5.18% 归母净利润37.95亿元同比+1.36% 2Q25营收125.75亿元同比-3.22% 归母净利润17.16亿元同比+0.48% [28] - 南网能源1H25营收16.03亿元同比+21% 归母净利2.14亿元同比+4.5% Q2营收9.10亿元同比+22% 归母净利1.22亿元同比+6.7% [45] - 湖北能源1H25营收84.93亿元同比-13.52% 归母净利9.56亿元同比-32.91% 2Q25营收43.10亿元同比-6.61% 归母净利6.00亿元同比-7.08% [49] - 晶科科技1H25营收21.24亿元同比+10% 归母净利1.23亿元同比+40% Q2营收10.12亿元同比-12% 归母净利1.58亿元同比-15% [50] 医疗健康 - 海吉亚医疗1H25收入19.9亿元同比-16.5% 经调整净利润2.63亿元同比-34.5% [53] - 春立医疗1H25收入4.88亿元同比+28.3% 归母净利润1.14亿元同比+44.9% 2Q25收入2.58亿元同比+62.9% 归母净利润0.56亿元同比+136.7% [56] 汽车与交通 - 上汽集团1H25营业总收入2995.88亿元同比+5.23% 归母净利60.18亿元同比-9.21% Q2营业总收入1587.27亿元同比+12.08% 归母净利29.94亿元同比-23.50% [19] - 保隆科技1H25收入39.5亿元同比+24.1% 归母净利润1.35亿元同比-9.2% Q2收入20.4亿元同比+20.2% 归母净利润0.4亿元同比-50.8% [31] - 科博达1H25营收30.47亿元同比+11.10% 归母净利4.51亿元同比+21.34% Q2营收16.73亿元同比+26.22% 归母净利2.45亿元同比+60.66% [52] - 拓普集团1H25收入129.3亿元同比+5.83% 归母净利润12.95亿元同比-11.1% Q2收入71.7亿元同比+9.7% 归母净利润7.3亿元同比-10.0% [60]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.91亿元 同比下降1.79% [1] - 归母净利润1345.94万元 同比下降33.56% [1] - 第二季度营业总收入9698.12万元 同比下降39.22% [1] - 第二季度归母净利润1477.45万元 同比下降43.44% [1] - 扣非净利润亏损836.79万元 同比扩大1599.91% [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.03% 同比下降28.48个百分点 [1] - 净利率6.94% 同比下降24.93个百分点 [1] - 历史净利率中位数水平为6.83% [3] - 每股收益0.07元 同比下降36.36% [1] 成本费用结构 - 三费总额3215.89万元 占营收比例16.87% [1] - 三费占营收比例同比上升12.46% [1] 资产质量状况 - 货币资金4.57亿元 同比下降39.27% [1] - 应收账款2.6亿元 同比下降3.34% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达622.21% [1][4] - 每股净资产16.51元 同比下降0.63% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.31元 同比下降352.15% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为19.78% [4] 资本结构与回报 - 有息负债932.04万元 同比下降29.45% [1] - 2024年ROIC为0.93% 资本回报率不强 [3] - 上市以来ROIC中位数为12.46% [3] - 2022年ROIC为0.1% 回报率处于历史低位 [3] 业务特征与预期 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.19亿元 [4] - 分析师预期每股收益均值为0.62元 [4]