人事变动 - 副总经理兼财务总监李晖因工作岗位调整辞任财务总监职务 但仍继续担任副总经理职务 [1] - 李晖原定任期从2025年4月14日至2028年4月14日 [1] - 截至公告披露日 李晖及其关联人未持有公司股份 [1] 新任任命 - 公司于2025年7月31日召开第四届董事会第六次会议审议通过新任财务总监任命议案 [1] - 聘任姚浩杰为公司财务总监 [1] - 姚浩杰任期自董事会审议通过之日起至第四届董事会届满之日止 [1]

人员变动 - 李晖因岗位调整辞任财务总监，仍任副总经理，28,000股第二类限制性股票未归属[2] - 公司聘任姚浩杰为财务总监和董事会秘书，任期至第四届董事会届满[2][3][4] - 公司聘任原吉刚为副总经理，任期至第四届董事会届满[4] 人员信息 - 姚浩杰1985年出生，2025年7月至今任职公司，未持股[6] - 原吉刚1975年出生，获授40,000股第二类限制性股票未归属，未持股[7]

人事变动 - 公司聘任姚浩杰为财务总监，任期至第四届董事会届满[3][4] - 公司聘任姚浩杰为董事会秘书，任期至第四届董事会届满[5][6] - 公司聘任原吉刚为副总经理，任期至第四届董事会届满[8][9] 会议信息 - 公司第四届董事会第六次会议于2025年7月31日召开，8位董事全部出席[2] - 相关公告于2025年7月31日在巨潮资讯网披露[4][6][8]

板块整体表现 - 航海装备板块当日上涨0.12%，跑赢深证成指（下跌0.77%）但弱于上证指数（上涨0.17%）[1] - 板块内10只成分股中6只上涨，4只下跌，最高涨幅达14.84%（国瑞科技），最大跌幅为0.57%（中国船舶）[1] - 板块成交活跃，中国船舶成交额最高达17.49亿元，中国重工成交量最大达174.94万手[1] 个股价格表现 - 国瑞科技领涨板块，收盘价18.03元，涨幅14.84%，成交量75.36万手[1] - 亚星锚链涨幅2.21%报10.63元，江龙船艇涨幅2.12%报15.41元，海兰信涨幅1.83%报18.33元[1] - 中国海防微涨0.53%报35.71元，中科海讯微涨0.43%报44.47元[1] - 天海防务下跌0.42%报7.14元，中船防务下跌0.43%报28.08元，中国船舶下跌0.57%报34.82元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入4267.61万元，游资净流入469.91万元，散户净流出4737.51万元[1] - 国瑞科技获主力资金净流入1.47亿元（净占比10.88%），但游资净流出1.02亿元（净占比-7.50%）[2] - 海兰信获主力净流入8534.43万元（净占比5.17%），亚星锚链获主力净流入4643.07万元（净占比4.10%）[2] - 中科海讯同时获主力净流入2914.67万元（净占比7.22%）和游资净流入3254.35万元（净占比8.06%）[2] - 中国船舶遭主力净流出9947.95万元（净占比-5.69%），中国重工遭主力净流出9617.64万元（净占比-11.51%）[2] - 天海防务主力净流出6205.16万元（净占比-5.60%），但获散户净流入6280.88万元（净占比5.67%）[2]

中国声呐行业上市公司经营情况 - 中国重工2024年营业收入最高达554亿元 交付62艘国际领先水平船舶 [1] - 中国海防营业收入位居第二为31.73亿元 [1] - 中国重工净利润最高达13.3亿元 中海达亏损0.4亿元主要因宏观经济下行和基建投资放缓 [4] 中国声呐行业上市公司研发能力分析 - 中国重工研发投入最高达21.6亿元 中国海防次之为3.5亿元 中科海讯最低仅0.3亿元 [5] - 海兰信研发强度最大达22.51% 中科海讯次之12.02% 中国重工最低 [8] - 中国重工研发人员数量最多达5533人占比20% 中科海讯研发人员占比最高达60.5% [11]

行业概况 - 声呐领域存续/在业企业超过690家 [1] - 行业主要上市公司包括中科海讯(300810)、中海达(300177)、中国重工(601989)、中国海防(600764)、海兰信(300065)等 [1] 企业区域分布 - 广东省声呐企业数量最多约为110家 [1] - 江苏省、山东省和浙江省声呐企业数量次之 [1] 专利申请情况 - 江苏省声呐行业有效专利申请数量最多达1186项 [3] - 广东省有效专利数量为1043项 [3] - 中国船舶重工集团公司专利申请数量最多达25项 [5] - 中科探海(深圳)海洋科技有限责任公司专利申请量为21项 [5] 招标项目分布 - 浙江省声呐招标项目数量最多为657项 [7] - 广东省、江苏省和安徽省招标项目数量分别为492项、420项和334项 [7] 中标项目分布 - 江苏省声呐中标项目数量最多为385项 [9] - 山东省、浙江省和广东省中标项目数量分别为358项、283项和195项 [9]

股价表现 - 截至2025年7月7日收盘 公司股价报收于45 94元 上涨0 09% [1] - 换手率10 63% 成交量12 12万手 成交金额5 57亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流入2363 66万元 占比成交额4 24% [1] - 超大单净流出117 70万元 占成交额0 21% [1] - 大单净流入2481 36万元 占成交额4 45% [1] - 中单净流入189 33万元 占成交额0 34% [1] - 小单净流出2552 99万元 占成交额4 58% [1] 财务表现 - 2025年一季度营业总收入4683 18万元 同比减少6 13% [1] - 归属净利润2522 95万元 同比减少83 90% [1] - 扣非净利润2552 29万元 同比减少75 58% [1] - 流动比率2 673 速动比率1 825 资产负债率29 94% [1] 公司基本信息 - 成立于2005年 位于北京市 [1] - 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本11805万人民币 实缴资本11805万人民币 [1] - 法定代表人张秋生 [1] 公司商业活动 - 对外投资11家企业 [2] - 参与招投标项目108次 [2] - 拥有商标信息3条 专利信息66条 [2] - 拥有行政许可7个 [2]

公司新产品进展 - HX-A200国产化核心处理芯片及搭载芯片的高性能数据计算平台已完成研制及测试，本年将获得批量订单[1] - HX-A200芯片是专门为水声装备行业研发，具备成熟稳定的运行能力，为人工智能赋能水声装备奠定基础[2] 行业政策动态 - 2025年《政府工作报告》首次将"深海科技"列为战略性新兴产业[3] - 2025年9月3日阅兵将展示水下作战等新型作战力量，声呐装备作为深海科技重要组成部分将受益[3] 公司财务表现 - 2023年公司营收因审价因素调减1.59亿元，若不考虑该因素营收为3.23亿元创上市新高[3] - 预计2025-2027年归母净利润为0.51、0.85、1.23亿元，同比增长297%、66%、44%[4] - 当前股价对应PE为115、69、48倍[4] 公司战略定位 - 公司持续跟踪新技术发展，将传统水声技术与智能技术结合进行产品更新[2] - 作为声呐装备领域核心供应商，公司有望充分受益于深海科技发展[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年6月26日中科海讯称HX - A200国产化核心处理芯片及搭载芯片的高性能数据计算平台已完成研制及测试，本年将获批量订单，公司将传统水声技术与智能技术结合，为人工智能赋能水声装备奠定基础 [5][6] - 2025年《政府工作报告》将“深海科技”列为战略性新兴产业，9月3日阅兵将展示水下作战装备，声呐装备是深海科技、水下作战重要部分，公司作为声呐装备领域核心供应商有望受益 [7] - 2023年受审价因素影响公司一次性调减1.59亿元营收，若不考虑该因素营收为3.23亿元创上市以来新高，2025年作为十四五收官之年公司有望迎来业绩拐点 [7] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.51、0.85、1.23亿元，同比增长297%、66%、44%，当前股价对应公司PE为115、69、48倍 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价49.93元，总股本/流通股本1.18 / 1.14亿股，总市值/流通市值59 / 57亿元，52周内最高/最低价49.93 / 13.61元，资产负债率31.2%，市盈率 - 223.10，第一大股东为宁波梅山保税港区中科海讯科技投资合伙企业（有限合伙） [4] 盈利预测和财务指标 |项目\年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|240|425|626|855| |增长率(%)|45.65|77.40|47.26|36.52| |EBITDA（百万元）|-15.56|61.87|100.86|134.14| |归属母公司净利润（百万元）|-26.14|51.37|85.08|122.67| |增长率(%)|83.34|296.53|65.63|44.18| |EPS(元/股)|-0.22|0.44|0.72|1.04| |市盈率（P/E）|-225.50|114.74|69.28|48.05| |市净率（P/B）|7.21|6.77|6.17|5.48| |EV/EBITDA|-140.19|95.02|58.26|40.25| [10] 财务报表和主要财务比率 利润表 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|240|425|626|855| |营业成本|174|288|419|566| |税金及附加|1|2|4|5| |销售费用|8|13|19|26| |管理费用|45|55|81|111| |研发费用|29|34|50|68| |财务费用|3|-4|-2|-2| |资产减值损失|-20|-2|-2|-4| |营业利润|-33|56|93|134| |营业外收入|0|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0| |利润总额|-33|56|93|134| |所得税|-7|4|7|11| |净利润|-25|52|85|123| |归母净利润|-26|51|85|123| |每股收益（元）|-0.22|0.44|0.72|1.04| [13] 资产负债表 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |货币资金|165|91|94|571| |交易性金融资产|70|70|70|70| |应收票据及应收账款|410|435|492|403| |预付款项|5|36|47|66| |存货|291|318|461|306| |流动资产合计|963|1016|1257|1535| |固定资产|124|123|120|126| |在建工程|0|0|0|0| |无形资产|5|5|5|5| |非流动资产合计|231|235|233|238| |资产总计|1194|1251|1490|1773| |短期借款|73|73|73|73| |应付票据及应付账款|155|149|216|322| |其他流动负债|142|153|241|297| |流动负债合计|369|375|529|691| |其他|3|3|3|3| |非流动负债合计|3|3|3|3| |负债合计|372|377|532|694| |股本|118|118|118|118| |资本公积金|630|630|630|630| |未分配利润|57|102|173|276| |少数股东权益|3|3|4|4| |其他|13|21|34|52| |所有者权益合计|821|874|958|1080| |负债和所有者权益总计|1194|1251|1490|1773| [13] 现金流量表 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |净利润|-25|52|85|123| |折旧和摊销|14|10|10|2| |营运资本变动|12|-130|-88|358| |其他|24|-3|-6|-10| |经营活动现金流净额|25|-71|2|472| |资本开支|-7|-8|-8|-8| |其他|-78|5|10|13| |投资活动现金流净额|-85|-3|2|6| |股权融资|0|0|0|0| |债务融资|6|0|0|0| |其他|-29|1|-1|-1| |筹资活动现金流净额|-24|0|-1|-1| |现金及现金等价物净增加额|-84|-74|3|477| [13] 主要财务比率 |主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力| | | | | |营业收入|45.7%|77.4%|47.3%|36.5%| |营业利润|82.6%|272.0%|65.1%|44.8%| |归属于母公司净利润|83.3%|296.5%|65.6%|44.2%| |获利能力| | | | | |毛利率|27.4%|32.2%|33.1%|33.8%| |净利率|-10.9%|12.1%|13.6%|14.3%| |ROE|-3.2%|5.9%|8.9%|11.4%| |ROIC|-2.6%|5.1%|8.0%|10.4%| |偿债能力| | | | | |资产负债率|31.2%|30.2%|35.7%|39.1%| |流动比率|2.61|2.71|2.38|2.22| |营运能力| | | | | |应收账款周转率|0.60|1.13|1.82|3.00| |存货周转率|0.71|0.95|1.08|1.47| |总资产周转率|0.20|0.35|0.46|0.52| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|-0.22|0.44|0.72|1.04| |每股净资产|6.93|7.37|8.09|9.12| |估值比率| | | | | |PE|-225.50|114.74|69.28|48.05| |PB|7.21|6.77|6.17|5.48| [13]

深海科技政策支持 - 2025年政府工作报告首次将"深海科技"写入国家未来产业发展重点，与商业航天、低空经济并列 [3] - 广东省首部海洋经济地方性法规《广东省促进海洋经济高质量发展条例》7月1日正式施行，从产业发展、科技创新等五方面提供法治保障 [3] - 上海计划研究建立市级海洋产业发展基金，通过政府资金引导国有资本和社会资本参与海洋产业重点领域发展 [3] 海洋经济市场规模 - 2025年一季度海洋生产总值达2.5万亿元，同比增长5.7% [4] - 麦哲产业研究院预测2025年中国海洋生产总值将超13万亿元，其中深海科技相关产业占比预计超25%，市场规模有望超3.25万亿元 [4] - 2024年中国海洋生物医药市场规模约331亿元，同比增长20% [7] 上市公司深海技术布局 亨通光电 - 全球海底光缆通信网络建设进入重要发展窗口期，公司将围绕海洋通信与工程加强海上油气、水下特种缆、海底装备等产品开发及产业化 [1][5][6] - 计划推动高端制造产业基地建设，覆盖海底通信网络勘测、施工维护、系统测试仿真等全产业链 [5][6] 中科海讯 - HX-A200国产化核心处理芯片专为水声装备研发，已完成研制测试，2025年将获批量订单 [1][6] - 该芯片搭载的高性能数据计算平台在海洋装备领域展现应用潜力 [6] 起帆电缆 - 已具备大长度海底电缆生产能力，产品应用于海上风电项目 [1][6] - 规划加强高端电缆制造领域竞争力，加大研发投入满足高性能电缆需求 [6] 诚意药业 - 投资6.7亿元建设海洋生物医药制造项目，包含1000吨超级鱼油EPA项目 [1][7] - 以氨糖与鱼油为核心深度布局海洋生物医药领域 [7]