报告行业投资评级 - 报告给予Yealink Network Technology (300628.SZ)股票"Buy"评级,目标价为50元人民币 [3][4] 报告的核心观点 2024年业绩展望 - 根据9个月业绩预告,公司全年净利润增长目标20%+有望实现 [3][4] - 视频会议系统是今年的主要增长动力,其次是云办公(耳机/网络摄像头)系统 [4] - SIP电话系统作为最大收入贡献,增速也将达到双位数,主要得益于今年的渠道补库存 [4] 公司竞争优势 - 公司自2022年推出的统一通信系统,能够满足疫情后混合办公环境的需求,是未来几年视频会议系统增长的关键驱动因素 [4][5] - 随着企业客户升级通信系统,他们将大幅缩减办公空间以节省成本,该系统可以帮助员工管理混合办公环境 [4] 行业投资机会 - 公司是受益美欧降息刺激企业资本开支的A股标的之一,有望带动通信系统的需求增长 [5] - 与Hangzhou Great Star工业(002444.SZ)一起,Yealink是另一只可以充分受益美欧降息周期的A股标的 [5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案,现有的一站式智慧办公解决方案齐聚音视频领域的全球前沿科技和AI应用,赋能企业的智能数字化发展。[8] 2) 公司目前的客户已遍布全球140多个国家和地区,包括位列全球前十大的电信运营商如美国的Verizon、英国电信、德国电信等。[8] 3) 公司在多项关键技术上达到了全球领先地位,产品实力被行业TOP大厂微软、Zoom、腾讯会议、钉钉、飞书、金山共同认证。[8] 4) 公司预计2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,对应EPS分别为1.93/2.35/2.81元,2024-2026年PE分别为20.71/16.96/14.21倍。[9] 会议产品 1) 公司会议产品收入2023年同比增长12.81%、2024H1同比增长51.27%,公司会议产品延续了良好增长趋势。[2] 2) 公司的CP50&CPE40视频会议全向麦克风通过了钉钉会议认证,与已认证产品MeetingEye500、MeetingBarA10等,在软硬件应用层面深度适配,即连即用,成为钉钉会议解决方案的优选产品。[2] 云办公终端 1) 公司云办公终端收入2023年同比下降10.33%、2024H1同比增长29.29%,公司云办公终端业务呈现稳中向好势头。[2] 2) 公司不断扩充商务耳麦产品系列,同时不断精进产品品质,推进渠道开拓,持续构建商务耳麦产品竞争力。[2] 桌面通信终端 1) 公司桌面通信终端收入2023年同比下降19.11%、2024H1同比增长20.26%,2023主要系受去库存周期叠加部分行业需求受混合办公趋势影响所致。[2] 2) 公司将继续以市场为导向,以技术为依托,以品质为支撑,通过精准有效的策略,不断夯实行业竞争优势,强化市场地位。[2] 业绩预测 1) 2024年前三季度,公司实现了较为快速的业绩增长,预计营业收入较上年同期增长25%-30%,净利润较上年同期增长25%-30%。[2] 2) 公司整体经营保持稳健,各项业务稳步有效推进,市场需求延续向好趋势。[2] 3) 公司持续完善企业通信解决方案,不断推进渠道建设,致力于构建中长期竞争优势。[2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩预告符合预期 - 24Q3公司预计实现营收14.16至14.75亿元,同比增长20%至25%;归母净利润6.90至7.19亿元,同比增长18%至23%;扣非后归母净利润6.53至6.79亿元,同比增长22%至27%,符合此前预期 [2] - 24年前三季度,公司预计实现营收40.30至41.91亿元,同比增长25%至30%;实现归母净利润20.18至20.98亿元,同比增长25%至30% [2] 产品结构优化带来高增长 - 桌面通信终端市场相对成熟,公司SIP话机市占率全球第一,24H1受益于补库需求 [3] - 会议产品和云办公终端作为第二、三成长曲线,贡献更快的成长,24H1分别增长51%、29% [3] - 展望2025年,会议产品受益于混合办公大趋势,有望延续快速成长;云办公终端23年完成产品优化调整,24年发布新品、完善产品矩阵,成长有望进一步提速 [3] 重视股东回报 - 公司发布中期利润分配预案,拟向全体股东每10股派发现金股利6.0元(含税),约占24H1归母净利的56% [3] - 若维持23年度分红的分红比例57%不变,24年年度分红或达1.14元/股,则24全年股息率或达4.29% [3] 财务数据总结 - 预计公司24-26年归母净利润分别为25.3、29.7、34.5亿元,分别同比+25.9%、17.3%、16.4% [4][5] - 对应24-26年PE分别为20、17、15倍 [4][5]

业绩预告 - 公司2024年前三季度营业收入预计为402,959万元至419,077万元，同比增长25%-30%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为201,773万元至209,843万元，同比增长25%-30%[3,4] - 公司2024年前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为188,467万元至195,660万元，同比增长31%-36%[3,4] - 公司2024年第三季度营业收入预计为141,600万元至147,500万元，同比增长20%-25%[4,5] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为68,992万元至71,916万元，同比增长18%-23%[4,5] - 公司2024年第三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为65,274万元至67,949万元，同比增长22%-27%[4,5] 非经常性损益 - 预计报告期内非经常性损益对当期净利润的影响约为14,800万元[8] 经营情况 - 公司持续完善企业通信解决方案，不断推进渠道建设，致力于构建中长期竞争优势[6] - 公司整体经营保持稳健，各项业务稳步有效推进，市场需求延续向好趋势[6] 其他 - 本次业绩预告数据未经审计机构预审计，具体以公司2024年第三季度报告披露的数据为准[7,8]

行业发展机遇 - 新一代信息技术加速迭代演进,激发了企业深层次的数字化转型需求[2] - 智能高效的沟通及协作方式越来越成为企业在数字化时代的重要特征和竞争优势,驱动企业通信解决方案的需求进一步增长[2] - 人工智能技术快速发展,在企业通信场景中的应用不断落地,展现了巨大应用潜力[2] 公司应对举措 - 持续深入用户场景和洞察用户需求,不断解锁更多创新化、智能化的产品应用及场景体验[2] - 不断丰富和完善企业通信解决方案,赋能企业迈向智慧办公新时代[2] - 与微软深度合作,共同推进音视频 AI 创新应用,打造更高效、便捷、智能的企业沟通与协作解决方案[4] - 成立新加坡子公司,为防范局部市场潜在贸易风险提供支撑,并计划逐步将部分供应链进行外迁[7] 会议产品发展 - 2024 年上半年会议产品呈现积极稳健的增长趋势[3] - 会议产品市场渗透率尚有很大提升空间,公司持积极乐观态度实现市场份额的稳步提升[3][4] - 公司商务耳麦主要采用 DECT 和蓝牙无线传输协议,确保通信的稳定性和音质的清晰度[5] 其他业务进展 - 公司助听器业务正在稳步推进中,目前处于产品打磨阶段[6]

证券代码：300628 证券简称：亿联网络 公告编号：2024-053 厦门亿联网络技术股份有限公司 关于参加通信行业上市公司 2024 年度集中路演活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、本次路演活动将通过深圳证券交易所提供的"互动易"平台 举行，投资者可于 2024 年 9 月 25 日下午 15：00—17：00 登录互动 易网站（http://irm.cninfo.com.cn）进入"云访谈"栏目，在线参 与本次路演活动，也可扫描下方二维码参与交流。 为进一步展现公司经营发展情况，加强与广大投资者的互动交流， 促进提升公司质量和投资价值，厦门亿联网络技术股份有限公司（以 下简称"公司"）将参加在深圳证券交易所"互动易"平台举行的通 信行业上市公司 2024 年度集中路演活动，现将相关事项公告如下： 一、路演活动安排 1、活动主题：通信智连新突破 2、活动时间：2024 年 9 月 25 日（星期三）15：00—17：00 3、召开方式：深交所互动易"云访谈" 4、参会人员：董事长陈智松、董事会秘书余菲菲、证券事务代 表谢易珊。 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司保持较高的研发投入,以及持续的产品迭代是保证公司产品市场竞争力的核心因素 [1] - 短期来看,随着需求复苏和公司持续迭代技术与产品,有望对今年经营产生积极影响,2024年全年有望恢复增速 [1] - 中长期来看,公司持续强化产品力,积极开拓销售渠道,视频会议产品业务恢复高增长态势,为后续发展提供有力支撑 [1] 公司业务发展情况 1. 桌面通信终端业务: - 上半年实现收入15.10亿元,同比增长20.26%,毛利率达66.93%,较去年小幅提升 [1] - 公司以市场为导向,依托技术且以品质为支撑,夯实竞争力,市场地位得以强化 [1] 2. 会议产品业务: - 上半年实现收入9.50亿元,同比增长51.27%,毛利率达65.06%,较去年略微提升 [1] - 公司凭借技术实力,持续打造灵活、便捷的智能化场景 [1] 3. 云办公终端业务: - 上半年实现收入2.00亿元,同比增长29.29% [1] - 公司不断扩充商务耳麦产品系列,推进渠道开拓 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为26.05亿元、30.09亿元和35.02亿元 [1][2] - 公司持续以现金分红回报投资人,2019~2023年平均分红比例达57.5% [1] - 预计今年现金分红约为14.98亿元,对应当前市值442亿,股息率为3.39% [1] - 公司估值方面,2024年预测市盈率为16.97倍,市净率为4.81倍,EV/EBITDA为13.03倍 [2]

权益分派方案 - 2024年半年度权益分派方案9月11日获股东大会通过[1][2][3] - 以1262460640股为基数，每10股派现金股利6元，共派现757476384元[3][5] 时间安排 - 股权登记日为9月25日，除权除息日为9月26日[6] - 代派A股股东现金红利9月26日划入资金账户[8] 分红及税收 - 按总股本折算每10股现金分红5.993569元[1] - 深股通等投资者每10股派5.40元[6] - 持股不同期限补缴税款不同[6] 其他 - 5位A股股东现金红利公司自行派发[10] - 咨询电话0592 - 5702000 - 3146[10]

股东大会情况 - 2024年第一次临时股东大会于9月11日召开，采用现场与网络投票结合方式[4] - 通过现场和网络投票的股东250人，代表股份853,460,673股，占比67.5305％[7] 利润分配预案表决 - 《2024年中期利润分配预案》总表决中，同意853,434,853股，占比99.9970％[10] - 《2024年中期利润分配预案》中小股东表决中，同意69,877,976股，占比99.9631％[11]

关于厦门亿联网络技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法 律 意 见 书 福建至理律师事务所 地址：福州市鼓楼区洪山园路华润万象城三期 TB#写字楼 22 层 邮政编码：350025 电话：（86 591）88065558 网址：http://www.zenithlawyer.com 1 福建至理律师事务所 关于厦门亿联网络技术股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 闽理非诉字[2024]第 183 号 致：厦门亿联网络技术股份有限公司 福建至理律师事务所（以下简称"本所"）接受厦门亿联网络技术股份有 限公司（以下简称"公司"）之委托，指派魏吓虹、陈宓律师出席公司 2024 年 第一次临时股东大会（以下简称"本次大会"），并依据《中华人民共和国公司 法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《上市公司股东大会规则（2022年修订）》（以下简称《股东大会规则》）、《深圳 证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则（2020 年修订）》（以下简称 《网络投票实施细则》）等有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》之规 定出具法律意见。 一、本次大 ...