限制性股票相关 - 授予限制性股票登记数量为13192.5万股，授予价格为2.30元/股，登记人数为103人[1] - 激励计划授予登记的激励对象人数由104人调整为103人，授予登记的限制性股票数量由13194.00万股调整为13192.50万股[17] - 激励计划有效期最长不超过51个月，完成登记日与解除限售日间隔不少于12个月[8] - 第一个解除限售期可解除限售数量占获授权益数量比例为40%，第二个为30%，第三个为30%[9] - 激励计划限制性股票授予日为2025年5月16日，授予股份上市日期为2025年6月20日[20] 时间节点 - 2025年4月1日公司召开第五届董事会第八次会议等审议相关激励计划议案[1] - 2025年4月2 - 11日对拟激励对象名单公示10天，未收到异议[3] - 2025年4月24日公司召开2025年第二次临时股东大会审议通过相关议案[3] - 2025年5月16日公司召开会议调整激励对象名单并向激励对象授予限制性股票[4] 激励对象 - 牛文强获授60.00万股，占本计划授出限制性股票总数的0.45%，占草案公告时股本总额的0.05%[7] - 许超获授300.00万股，占本计划授出限制性股票总数的2.27%，占草案公告时股本总额的0.26%[7] - 激励对象为董事、高级管理人员的，在授予登记日前6个月内均无买卖公司股票的行为[16] 业绩考核目标 - 2025 - 2027年各年度公司业绩考核目标分别为：2025年营业收入不低于23亿元或净利润不低于5.8亿元；2026年营业收入不低于24.5亿元或净利润不低于6.3亿元；2027年营业收入不低于26亿元或净利润不低于6.8亿元[15] 资金与股本 - 截至2025年6月5日，公司收到103位激励对象新增注册资本（股本）131925000元，新增股本占新增注册资本的100%，实际缴纳新增出资额303427500元，其中资本公积（股本溢价）为171502500元[19] - 公司变更后累计股本为1298268797元，占变更后注册资本100%[19] - 按1298268797股摊薄计算，2024年度公司基本每股收益为0.01元/股[22] - 本次授予限制性股票所筹集资金全部用于补充公司流动资金[23] - 公司股份总数由1166343797股增至1298268797股，控股股东王美雨、许吉锭、许孔斌合计持股比例由21.25%降至19.09%[24][25] - 有限售条件股份由144325827股增至276250827股，占比由12.37%增至21.28%；无限售条件股份数量不变，占比由87.63%降至78.72%[24]

股权变动 - 2024年10月回购注销4396336股，控股股东等持股比例增0.0706%[3] - 2025年6月授予131925000股，控股股东等持股比例稀释2.3786%[3] - 权益变动使控股股东等持股比例由23.3371%降至21.0291%[3] A股变动 - A股股数变动 -202830股，变动比例 -2.3080%[4] 个人持股变动 - 王美雨等多人持股占比下降，汤凯持股数减少[4]

担保情况 - 公司为子公司申请综合授信额度提供不超210,000万元担保[2] - 本次为河南天铁、新疆天铁担保最高额分别为1,400万元、2,060万元[3] - 本次为河南天铁、新疆天铁担保额度占2024年度经审计净资产0.58%、0.85%[12] - 截至公告日，已审批担保额度占2024年度经审计净资产87.08%[12] - 截至公告日，实际对外担保余额占2024年度经审计净资产34.66%[12] 融资额度 - 浙商银行天台支行给予公司资产池融资额度最高不超15,000万元[3] - 资产池质押融资额度期限自2025年6月11日起至2026年6月11日止[11] 子公司资产负债 - 河南天铁2025年3月31日资产总额13,935.58万元，负债总额11,907.91万元[6] - 新疆天铁2025年3月31日资产总额28,103.16万元，负债总额27,932.40万元[8] 其他 - 公司与浙商银行台州天台支行签订相关合同和协议[13] - 公司有集团客户资产池/票据池融资额度调整表[13] - 公告发布时间为2025年6月13日[14]

公司运营事件 - 全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司宜兴工厂因供应商蒸汽供应故障导致临时停产 [1] - 停产原因为供应商变电所遭雷电冲击引发跳停事故 热电核心设备受损 [1] - 预计修复需一个月时间 工厂已于2025年6月8日停产 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日 昌吉利资产总额15.22亿元 负债总额13.6亿元 归属于母公司所有者的净资产1.61亿元 [1] - 2025年1-3月营业收入1.21亿元 利润总额-1744.17万元 归属于母公司所有者的净利润-1743.9万元 [1]

业绩数据 - 2025年3月31日昌吉利资产总额152183.08万元，较2024年末增长11.66%[4] - 2025年3月31日昌吉利负债总额135956.00万元，较2024年末增长14.92%[4] - 2025年1 - 3月昌吉利营业收入12070.34万元，2024年度为94189.47万元[4] 停产情况 - 昌吉利宜兴工厂2025年6月8日因蒸汽供应商故障临时停产，预计约一个月[1] - 预计本次停产不会对公司经营产生重大不利影响[5] 其他情况 - 安徽天铁相关产品产线自2024年10月试生产，不受宜兴工厂故障影响[5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][10] 报告的核心观点 - 公司业务加速转型，持续布局固态电池，有望受益于前沿技术发展，考虑到轨交行业长期需求趋势及公司锂电产业布局，看好后续业绩提升 [1][10] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027 年，公司营业收入预计从 15.07 亿元增长至 38.57 亿元，增长率分别为 -12.4%、41.7%、20.2%、24.5%、20.7%；归母净利润预计从 -6.54 亿元增长至 2.13 亿元，增长率分别为 -259.4%、102.3%、416.9%、78.3%、51.8% [1] 事件情况 - 2024 年公司实现营业收入 21.36 亿元，同比 +41.69%；归母净利润 1520.42 万元，同比 +102.33%；扣非后归母净利润 -4803.10 万元，同比 +92.34%；2025 年第一季度，营业收入 3.58 亿元，同比 -39.92%；归母净利润 1025.98 万元，同比 -45.60%；扣非后归母净利润 562.50 万元，同比 -66.94% [1] 业务布局 - 2024 年轨道工程橡胶制品业务收入 4.65 亿元，同比 +54.69%；锂化物系列产品营收 3.14 亿元，同比 -34.34%；其他产品和其他业务收入分别为 6.50 亿元/7.06 亿元，分别同比 +66.97%/108.40% [2] - 轨交方面，在轨交减振降噪和建筑防震减灾领域开展技术攻关，丰富产品应用场景，开发减隔震产品 [2] - 锂化物方面，通过昌吉利和安徽天铁研发生产销售，安徽天铁产线基本建成并于 2024 年 10 月投产，预计提升锂化物新能源业务实力 [2] - 新能源方面，安徽天铁加大研发投入，建成实验室，配备先进设备，布局前沿领域材料，推动锂电材料技术升级 [2] 战略合作 - 2025 年 5 月 22 日，公司与深圳欣界能源签署战略合作框架协议，在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面合作 [3] 业务转型 - 安徽天铁锂电项目已投产，后续将形成年产 3 万吨无水氯化锂、1 万吨电池级碳酸锂、1 万吨电池级单水氢氧化锂、3000 吨金属锂等生产能力 [9] - 公司拟在庐江高新区投资年产 10 万吨改性石墨负极材料项目，预计 2026 年 6 月底前全部建成 [9] 投资建议 - 维持“买入”评级，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.79 亿元、1.40 亿元、2.13 亿元，对应 PE 分别为 80 倍、45 倍、30 倍 [10] 资产负债表、利润表、现金流量表等 - 展示了 2023 - 2027 年公司资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，包括流动资产、非流动资产、营业收入、营业成本等多项指标及变化情况 [11]

行业概况 - 减隔震技术通过隔震器和阻尼器等设备降低地震作用，狭义上主要指建筑领域，采用该技术可降低地震能量传导20%-80%[1][2] - 建筑减震技术可降低地震作用20%-30%，隔震技术可降低50%-80%，隔震技术安全储备更大且震后维修成本更低[2][4] - 2024年建筑减隔震市场规模达64.23亿元，较2017年的6亿元增长近10倍，预计2026年将达150亿元[1][11] 技术对比 - 建筑减震技术应用范围广但设计复杂，隔震技术操作简单但适用性受建筑高宽比限制[4] - 隔震技术经济性更优，可减少上部建材用量并提升楼盘均价，减震技术可能增加工程造价[4] - 隔震产品使用年限普遍超过60年，减震产品多为50年，部分阻尼器仅30年[4] 政策环境 - 2021年《建设工程抗震管理条例》实施，政策从"鼓励"转为"强制执行"，覆盖区县从287个扩至648个[6][18] - 高烈度地区学校、医院等公共建筑强制采用减隔震技术，装配式建筑鼓励应用该技术[8][10] - 多地出台配套细则，如北京《减隔震技术规程》、新疆《应用管理办法》等，行业立法体系完善[9][10] 产业链格局 - 上游为钢材、橡胶等原材料，中游为震安科技等制造商，下游覆盖学校、医院、商住地产等场景[4][12] - 行业存在技术、服务和品牌三重壁垒，生产工艺复杂且需符合多项国家标准[12] - 主要企业聚焦工艺优化，如震安科技掌握橡胶配方与硫化工艺，天铁科技实现产品系列化覆盖[14][16] 重点企业 - 震安科技2024年营收4.17亿元（同比-39.9%），产能行业领先，产品涵盖全系列隔震支座及阻尼器[14] - 天铁科技2024年营收21.36亿元（同比+41.96%），双主业布局，轨道减振产品类型齐全[16] 发展趋势 - 政策覆盖区县持续扩大，山西、甘肃等地已对学校医院强制使用隔震技术[18] - 技术向高可靠性升级，智能监测系统实现风险预警，主动减震技术逐步应用[19] - 行业加速标准化建设，将建立检测试验中心并推行企业资质分级管理[20]

股东持股与质押 - 王美雨持股98072548股，比例8.41%，本次质押2600万股，占比26.51%[1][2] - 许吉锭持股94188452股，比例8.08%，质押80500000股，占比85.47%[2] - 许孔斌持股55634367股，比例4.77%，质押42500000股，占比76.39%[2] - 许银斌持股24578357股，比例2.11%，质押16000000股，占比65.10%[3] - 控股股东等合计持股273014209股，比例23.41%，质押165000000股，占比60.44%[3] 质押到期情况 - 未来半年到期质押股份139000000股，占比50.91%，融资余额21200万元[4] - 未来一年到期质押股份165000000股，占比60.44%，融资余额26200万元[4] 风险情况 - 控股股东等质押股份无平仓或强制过户风险，无业绩补偿义务[4] 限售股份性质 - 许孔斌、许银斌、汤凯限售股份含高管锁定股，汤凯还有股权激励限售股[3]

保荐代表人变更 - 中泰证券变更保荐代表人，王飞接替张华阳[2] - 变更后持续督导保荐代表人为王小星和王飞[2] 保荐代表人信息 - 王飞是中泰证券上海投行总部副总经理[4] - 王飞参与或负责多个公司IPO及再融资项目[4] 时间信息 - 持续督导期为2022年9月9日至2023年12月31日[2] - 公告发布日期为2025年5月28日[2]

战略合作框架协议签署 - 天铁科技与欣界能源签署战略合作框架协议，将在固态锂金属负极材料产品供应、新材料研发、产线建设等方面展开合作 [1] - 合作有利于实现双方优势互补，拓宽合作领域、提高合作层面 [2] - 欣界能源是专注于锂金属固态电池研发与生产的国家高新技术企业，拥有自主高能量锂固态电池核心专利技术，已建有百MWh级产线并在建GWh级产线 [2] 公司业务布局 - 天铁科技采用"减振（震）业务+锂化物新能源业务"双轮驱动模式 [2] - 通过子公司昌吉利和孙公司安徽天铁深度布局锂化物赛道 [2] - 昌吉利的氯代正丁烷、正丁基锂、无水氯化锂等产品均为国内行业领军产品 [2] - 安徽天铁的金属锂产品可提供锂粒、锂片、锂带等不同形态，满足多样化场景需求 [2] - 安徽天铁庐江工厂计划近期开始氯化锂和电池级碳酸锂产线试生产，项目全部投产后锂化物产能有望实现跨越式提升 [2] 合作具体内容 - 天铁科技先期提供2款电池级锂金属产品供样品检测，合格后成为欣界能源核心供应商 [3] - 在欣界能源首条≥450Wh/kg固态2GWh量产线投产后，负责年采购量不低于100吨、期限不少于5年的金属锂供应 [3] - 双方将整合资源共研新型锂金属负极材料，探讨成立合资公司或共建固态电池生产线 [3] 行业前景与战略意义 - 固态电池因高能量密度、高安全性和长循环寿命，被视为下一代电池技术核心 [3] - 锂金属作为已知能量密度最高的负极材料，在提升电池续航能力方面具有不可替代性 [3] - 全固态电池技术突破后，锂金属有望成为一种全新的负极材料，尤其在电池能量密度400wh/kg以上标准 [4] - 合作模式形成"上游材料创新-下游应用验证"的良性循环 [3] - 在固态电池技术尚未完全成熟、产业链协同需求迫切的背景下，提前布局有望抢占技术落地的窗口机遇 [4]