利润分配 - 公司经董事会审议通过的利润分配预案以216,553,988股为基数，每10股派发现金红利1.50元（含税），送红股0股，资本公积金每10股转增0股[14] - 公司目前总股本217,466,188股，回购专户持有公司股份912,200股，本次利润分配预案股本基数为公司总股本减回购专户股份数量[14] - 2023年度以216,901,188股为基数，每10股派发现金红利1.5元（含税），拟分配现金股利32,535,178.20元[196] - 2024年半年度以216,023,988股为基数，每10股派发现金红利1.3元（含税），拟分配现金股利28,083,118.44元[197] - 分配预案股本基数为216,553,988股，现金分红金额为32,483,098.20元[200] - 可分配利润为229,108,685.08元，现金分红总额占利润分配总额的比例为100.00%[200] 公司面临的风险及应对措施 - 公司面临快速发展带来的管理风险，若管理水平无法适应规模扩张，将影响公司进一步发展[7] - 国外市场业务收入占总营业收入比重较大，若进口国贸易政策变化等事件发生，会影响海外业务发展[8] - 国内智能健康医疗产品市场竞争激烈，产品同质化严重，若公司产品更新迭代不及时，会影响经营发展[10] - 公司经营成本包括原材料、制造成本、人力成本等，若成本大幅上升且控制不力，将影响盈利能力[11] - 公司出口业务规模大，外汇汇率波动会影响定价、盈利水平和产品价格竞争力，对净利润产生直接影响[12] - 为应对管理风险，公司将完善决策与管理运营体系，加强集团化管控，构建人才激励机制[7] - 为应对国外市场风险，公司将关注贸易政策和经济形势，加强海外市场拓展，提升产品竞争力[8] - 为应对国内市场风险，公司将完善研发体系，引入人才，提升产品研发设计能力[10] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入983,982,436.12元，较2023年增长11.28%[30] - 2024年归属于上市公司股东的净利润61,364,226.27元，较2023年增长78.55%[30] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55,977,498.26元，较2023年增长148.36%[30] - 2024年经营活动产生的现金流量净额118,850,136.93元，较2023年增长60.30%[30] - 2024年末资产总额1,512,766,953.89元，较2023年末减少2.81%[30] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产996,172,799.98元，较2023年末减少4.27%[30] - 2024年基本每股收益0.2827元/股，较2023年增长77.02%[30] - 2024年加权平均净资产收益率6.02%，较2023年增加2.67%[30] - 2024年非经常性损益合计5,386,728.01元，2023年为11,828,062.33元，2022年为5,252,547.24元[38] - 2024年公司实现营业收入98398.24万元，同比上升11.28%，归属于母公司股东的净利润为6136.42万元，同比增长78.55%，综合毛利率为35.07%，较去年同期提升4.13个百分点[67] - 2024年营业收入9.84亿元，同比增长11.28%；2023年为8.84亿元[79] - 2024年主营业务收入9.78亿元，占比99.39%，同比增长11.28%；其他业务收入595.83万元，占比0.61%，同比增长11.35%[79] - 2024年主营业务成本6.36亿元，毛利率34.93%，收入同比增长11.28%，成本同比增长4.60%，毛利率同比增长4.15%[82] - 2024年营业成本合计6.39亿元，同比增长4.62%[84] - 2024年销售费用93,808,201.62元，较2023年同比增长30.87%[87] - 2024年管理费用88,443,748.31元，较2023年同比增长21.61%[87] - 2024年财务费用 -17,656,784.60元，较2023年同比减少81.76%[87] - 2024年研发费用96,807,528.07元，较2023年同比减少10.63%[87] - 2024年经营活动现金流入小计11.15亿元，同比增长16.75%；现金流出小计9.96亿元，同比增长13.08%；现金流量净额1.19亿元，同比增长60.30%[108] - 2024年投资活动现金流入小计19.89亿元，同比增长72.56%；现金流出小计20.04亿元，同比增长76.69%；现金流量净额 -0.15亿元，同比下降182.80%[108] - 2024年筹资活动现金流入小计2.02亿元，同比增长16.80%；现金流出小计2.24亿元，同比增长21.37%；现金流量净额 -0.22亿元，同比下降90.78%[108] - 2024年现金及现金等价物净增加额0.96亿元，同比增长13.50%[108] - 经营活动现金流量净额增加4470.82万元，变动幅度60.30%，因加强资金与回款管理，客户回款良好[108] - 投资活动现金流量净额减少3356.59万元，变动幅度 -182.80%，因购买长期资产增加、上期银行理财净额增加[108] - 筹资活动现金流量净额减少1034.87万元，变动幅度 -90.87%，因本报告期现金分红增加[108] - 投资收益302,371.39元，占利润总额比例0.50%；公允价值变动损益 -136,535.03元，占比 -0.23%[110] - 资产减值 -19,326,754.33元，占比 -32.19%；营业外收入2,148,817.81元，占比3.58%；营业外支出530,001.04元，占比0.88%；其他收益2,877,223.94元，占比4.79%；信用减值损失 -1,216,344.28元，占比 -2.03%[111] - 2024年末货币资金764,004,671.27元，占总资产比例50.50%，较年初比重增加7.68%；应收账款159,064,184.19元，占比10.51%，比重减少3.38%[113] - 2024年末存货96,190,264.83元，占总资产比例6.36%，比重增加0.80%；投资性房地产13,918,369.15元，占比0.92%，比重减少0.01%[113] - 2024年末在建工程12,064,152.49元，占总资产比例0.80%，比重增加0.43%；短期借款181,690,433.22元，占比12.01%，比重增加4.06%[113] - 交易性金融资产期初数11,200,998.49元，本期公允价值变动2,018,382.56元，本期购买金额1,969,000,000.00元，本期出售金额1,982,026,148.59元，期末数193,232.46元[116] - 其他权益工具投资期初数165,351,148.99元，计入权益的累计公允价值变动70,046,201.78元，期末数95,304,947.21元[116] - 截至报告期末，货币资金受限账面价值37,957,055.91元，应收票据受限账面价值30,487.65元，合计37,987,543.56元[118] - 报告期投资额17,751,470.73元，上年同期投资额58,866,596.99元，变动幅度 -69.84%[119] - 公司报告期不存在证券投资[120] - 远期业务金额为5816.72万元，掉期业务金额为43308.99万元，合计49125.71万元[123] - 报告期实际收益为305.18万元[123] 市场规模预测 - 2022年全球医疗器械市场规模约为5700亿美元，预计到2030年将增长至8848亿美元，年复合增长率达5.8%[41] - 预计2025年中国可穿戴市场规模达到1441.6亿人民币，其中医疗级可穿戴设备行业的市场规模将达到336亿元，复合增长率可达21.9%[42] - 2024年我国60岁及以上人口数量占全国人口的22%，65岁及以上人口数量占全国人口的15.6%，预计到2035年，我国银发经济规模将达到30万亿元，占同期GDP比重约为10%[43] - 中商产业研究院预测，2023年中国数字医疗市场规模将达到2844亿元，2024年市场规模进一步增至4130亿元[46] - 贝哲斯咨询预测，预计到2028年，全球远程医疗市场将以24.58%的增速达到468.54亿元[48] 公司战略定位与业务布局 - 公司聚焦数字慢病管理领域，战略定位为“医疗级健康监测设备及服务提供商”[49] - 公司深耕智能健康领域二十余年，与伟伦、WITHINGS等国内外知名健康行业客户建立长期稳定合作关系[50] - 公司拥有多维度体征健康监测产品线，旗下有智能电子血压计、智能手环等产品[50] - 公司数字慢病设备解决方案业务主要服务于海外远程健康管理头部企业[51] - 公司通过提供的医疗级健康监测设备测量并传输终端用户体征监测数据，供远程健康管理企业提供健康管理服务[51] - 公司已与海外多个远程健康管理企业建立稳定合作，如Teladoc、Livongo、Lark等[53] - 公司基于可穿戴式智能心电衣可开展“1天/3天/7天/30天”等长程或周期性远程心脏监测及心脏健康管理服务[54] - 公司拥有品类丰富、覆盖面广的智能健康监测产品线，包括智能血压计、脂肪测量仪等多个品类[60] - 公司积累了超千万量级用户产生的多维生理指标数据[66] - 公司布局的远程心电业务心康医疗的核心产品“十二导联智能心电衣*（iSENSE系列）”正式获批广东省药品监督管理局“二类医疗器械注册证”[69] - 公司声学板块推出系列产品OTC助听器——LINNER NOVA，配套AI远程辅听管理服务[70] - 公司围绕战略定位持续完善和优化医疗产品矩阵，布局“智能血糖监测产品产业化建设项目”[68] - 2025年公司继续锚定“医疗级远程健康监测设备及服务提供商”战略定位，聚焦医疗设备和AI数字健康管理领域[139] - 公司将在降本增效原则下，引入核心人才优化流程机制，调整组织架构，提升人均产出及效能[140] - 2025年公司围绕战略聚焦，在AI远程医疗等领域完善产品布局架构，设定投入基线[141] - 公司将从销售驱动转变为客户驱动，从全球销售转变为全球运营，组建海外本土化销售团队[142][143] - 公司将持续调整优化业务组合和效率，确保净资产收益率逐步提升[144] 公司研发情况 - 公司研发投入总额为9680.75万元，占报告期营业收入的9.84%[61] - 截至报告期末，公司累计取得国内专利证书653件，其中发明专利129件，实用新型专利268件，外观设计专利256件[62] - 截至报告期末，公司累计取得国内软件著作权66件，累计取得国内注册商标539件[62] - 报告期内，公司新增国内专利申请44件，新增国内授权专利35件[62] - 报告期内，公司新增国内软件著作权登记6件，新增国内商标新申请12件，新增国内注册商标3件[62] - 截至报告期末，公司累计取得海外专利证书34件，累计获得海外注册商标128件[62] - 可穿戴动态心电监测仪——智能心电衣已获得广东药监局批发的二类医疗器械注册证[55] - 2024年公司研发投入总额为9680.75万元，占报告期营业收入的9.84%[74] - 截至报告期末，公司累计取得国内专利证书653件，其中发明专利129件，实用新型专利268件，外观设计专利256件；累计取得国内软件著作权66件；累计取得国内注册商标539件[74] - 报告期内，公司新增国内专利申请44件；新增国内授权专利35件；新增国内软件著作权登记6件；新增国内商标新申请12件，新增国内注册商标3件[74] - 截至报告期末，公司累计取得海外专利证书34件；累计获得海外注册商标128件[74] - 新型称重传感器技术开发拟实现秤体精度误差≤±0.1%，秤体厚度降低30%，生产效率提升20%[88] - 指尖式医疗器械产品研发已完成两批次样品生产，软硬件主要功能开发完成[88] - 下降式血压计研发已完成[88] - 血压趋势监测设备研发已进行首次临床级别验证[88] - 电子听诊法血压计实现柯氏音检测灵敏度≥95%，算法综合误差≤±3mmHg[89] - 公司完成实时心电监测产品医疗认证，推动全系列产品往医疗级方向发展[89] - 血压计标准化完成，血糖、电子秤也已整合进同一套软件平台[89] - 高精度血压算法平台完成样机制备，配套的算法及软件控制流程基本完成[89] - 助听器初代已完成，二代正在评估中[89] - 推出实时心电监测产品，利于推动公司远程心电监测业务落地[89] - 电子听诊法血压计项目攻克柯氏音法电子算法、降噪方案等难题[

新产品和新技术研发 - 胎儿心率记录仪医疗器械注册证延续申请获广东药监局受理[1] - 胎儿心率记录仪属II类医疗器械，适用于妊娠32周以上单胎孕妇[1] 未来展望 - 医疗器械延续注册利于开拓业务增强竞争力，但尚处受理阶段[2] - 公司无法预测该注册对未来业绩的影响[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖乐心医疗，给予“买入”评级 [5][79][80] 报告的核心观点 - 乐心医疗致力于成为“远程健康监测全球领导者”，预计2024 - 2026年收入和归母净利润均呈增长态势，考虑到慢病业务放量过程及疾病垂直模型协同作用，给予“买入”评级 [4][5] - 公司客户和产品结构优化效果明显，毛利率持续提升，新增产品将提供新的增量 [6] - 公司在家用健康和可穿戴领域耕耘多年，在To B端和To C端均有品牌经营经验 [7] - 医疗垂直领域大模型落地在即，有望联合慢病管理设备打造核心闭环服务体系 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司主动优化客户和产品结构效果显著，毛利率稳步上升 - 乐心医疗2002年成立于广东中山，2016年在深交所创业板上市，致力于成为“远程健康监测全球领导者” [18] - 公司董事长潘伟潮持有33.14%股份，长期专注家用医疗健康电子产品研究与市场开发 [20] - 2022 - 2023年公司主动优化客户和产品结构，盈利能力提升，2024年1 - 9月各项财务指标明显增长，整体费用率略有下降 [21][22][26] - 公司业务分为健康IoT业务和数字健康服务业务两大板块，形成“健康IoT + 数字健康服务”双轮驱动主业布局 [27] - 2023年和2024年公司发布限制性股票激励计划，对业绩有考核要求，2024年度考核目标超额完成 [28][30][32] 乐心医疗在家用健康和智能可穿戴领域耕耘多年，在To B端和To C端均具有品牌经营经验 - 家用医疗设备市场广阔，乐心医疗深耕智能健康领域二十余年，与国内外知名健康IoT行业巨头合作稳定，产品技术领先，出口排名靠前 [34][35][40] - 全球智能可穿戴设备市场规模预计2034年达4317.4亿美元，乐心医疗2014年进入智能手环/智能手表To C端市场，出货量居前列，后切入TWS业务和助听器领域 [41][42][44] 乐心医疗垂直领域大模型落地在即，联合公司慢病管理设备打造核心闭环服务体系 - 远程患者监护能提高医疗服务效率和质量、降低患病风险和医疗费用，Livongo在慢病管理领域取得成功并被收购 [47][50][60] - 乐心医疗远程健康管理（RPM）解决方案带来新盈利增长点，与欧美多个头部RPM客户深度合作，数字化血压管理服务结合心血管病AI大模型生成个性化干预方案 [61][63][64] - 乐心医疗布局可移动心电监测领域，重磅产品心电衣2024年获批上市，能解决传统动态心电产品弊端，已开展6000余例筛查，反馈评价高 [65][66][71] - 智能戒指领域独角兽Oura发展良好，乐心医疗智能戒指有望2025年上市，凭借To C端品牌经验有望放量增长 [73][74] - 乐心医疗心血管病垂直领域大模型将与产品结合，公司具备硬件、运营和海外拓展能力，有望实现疾病预警功能 [75][77] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为10.25亿元、12.25亿元和14.43亿元，归母净利润分别为0.62亿元、0.89亿元和1.24亿元，对应PE分别为54.5倍、38.2倍和27.3倍 [5][79] - 可比公司2026年预期PE平均约19.0倍，乐心医疗为27.3倍，考虑慢病业务放量和疾病垂直模型协同，给予“买入”评级 [80]

报告公司投资评级 - 首次覆盖乐心医疗，给予“买入”评级 [5][79][80] 报告的核心观点 - 乐心医疗致力于成为“远程健康监测全球领导者”，预计2024 - 2026年收入端分别为10.25亿元、12.25亿元和14.43亿元，收入同比增速分别为16%、20%和18%，归母净利润分别为0.62亿元、0.89亿元和1.24亿元，同比增速分别为81%、43%和40%，对应PE分别为54.5倍、38.2倍和27.3倍，考虑慢病业务放量过程及产品协同作用，给予部分溢价 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司主动优化客户和产品结构效果显著，毛利率稳步上升 - 乐心医疗2002年成立于广东中山，2016年在深交所创业板上市，致力于成为“远程健康监测全球领导者” [18] - 董事长潘伟潮持有公司33.14%股份，长期专注家用医疗健康电子产品研究与市场开发 [20] - 2022 - 2023年公司主动优化客户和产品结构，调整低毛利、重资产项目，2022年毛利率提升，2023年盈利指标好转，2024年1 - 9月财务指标增长，整体费用率略有下降 [21][22][26] - 公司业务分为健康IoT业务和数字健康服务业务两大板块，形成“健康IoT + 数字健康服务”双轮驱动主业布局 [27] - 2023年和2024年公司发布限制性股票激励计划，对业绩有考核要求，2024年度考核目标超额完成 [28][30][32] 乐心医疗在家用健康和智能可穿戴领域耕耘多年，在To B端和To C端均具有品牌经营经验 - 家用医疗设备市场广阔，2023年中国可穿戴医疗设备市场规模为220.8亿元，乐心医疗深耕智能健康领域，与知名健康IoT行业巨头合作，产品技术领先、口碑好，出口排名靠前 [34][35][40] - 全球智能可穿戴设备市场规模预计2034年达4317.4亿美元，乐心医疗2014年进入智能手环/手表To C端市场，出货量前列，后切入TWS业务，现转至助听器领域 [41][42][44] 乐心医疗垂直领域大模型落地在即，联合公司慢病管理设备打造核心闭环服务体系 - 远程患者监护能提高医疗效率、降低风险和费用，Livongo是全球RPM领域先行者，业务增长快、用户满意度高，后被收购 [47][50][60] - 乐心医疗远程健康管理解决方案带来新盈利点，与欧美头部RPM客户合作，数字化血压管理服务结合AI大模型生成个性化方案 [61][63][64] - 乐心医疗布局可移动心电监测领域，2024年心电衣获批上市，能解决传统心电产品弊端，已开展6000余例筛查，反馈评价高 [65][66][71] - 智能戒指领域独角兽Oura发展良好，乐心医疗智能戒指有望2025年上市，凭借To C端经验有望放量 [73][74] - 乐心医疗心血管病垂直领域大模型将与产品结合，公司具备硬件、运营和海外拓展能力，有望实现疾病预警功能 [75][77] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024 - 2026年收入和归母净利润增长，对应PE分别为54.5倍、38.2倍和27.3倍，可比公司2026年预期PE平均约19.0倍，考虑业务情况给予“买入”评级 [78][79][80]

减持情况 - 潘伟潮2025/02/10 - 2025/03/11合计减持526.40万股，比例2.43%[2] - 减持前持股7206.6874万股，占比33.28%；后6680.2874万股，占比30.85%[4] - 减持计划已实施完毕，计划减持不超5327228股，占比2.46%[6] 权益变动 - 2025/03/05 - 2025/03/11 A股减持股数159.25万股，占比0.74%[5] - 变动前持股6839.5374万股，占比31.58%；后6680.2874万股，占比30.85%[6] 影响说明 - 减持符合规定，不导致公司控制权变更，无重大影响[7][9]

股份变动 - 2025年2月10日至3月4日，潘伟潮减持乐心医疗A股367.15万股，占比1.70%[1] - 变动前潘伟潮持股7206.6874万股，占比33.28%；变动后持股6839.5374万股，占比31.58%[2] 减持计划 - 2025年1月7日披露减持预披露，潘伟潮拟减持不超5327228股，占比2.46%[2] - 减持计划未完成，且无违规情况[2]

公司概况 - 公司聚焦数字慢病管理领域，依托多方面优势，将智能健康监测等与医疗服务融合，形成提供数字慢病管理设备及解决方案的业务布局 [1] 业务结合 - 公司研发聚焦心血管疾病的垂直领域大模型，未来通过远程智能健康硬件监测采集数据，形成用户个性健康风险画像，结合心血管病AI大模型，提供慢病管理方案 [3] 行业前景 - 随着人口老龄化加剧，慢性病发病率上升，患者转向主动预防和自我管理，长期慢病管理需求激增，医疗级智能监测设备结合“AI + 医疗”的数字慢病管理方案市场前景广阔 [4] 业务支持 - 公司现有多维度体征监测产品线，多样化、高精准的设备为心血管病垂直领域大模型提供完善设备支持，高精准度医疗级产品提供更精准数据支持 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级，预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间 [4][17] 核心观点 - 战略转型成效显著，2024年预计实现归母净利润0.60-0.64亿元（YoY+74.58%-86.22%），毛利率提升至36.26%（YoY+5.69pct），净利率达6.69%（YoY+4.18pct）[2][8] - RPM（远程患者监测）业务成为第二增长极，与欧美头部客户建立深度合作，商业模式形成闭环，包括"远程物流平台系统"和"远程设备管理云平台" [2] - 心血管数字慢病服务板块整合"设备+AI+服务"，十二导联智能心电衣获二类医疗器械认证，商业模式在保险、基层医疗等领域验证 [2] - AI+医疗战略加速，公司基于千万级用户生理数据开发心血管垂直领域大模型，政策支持AI慢病管理（国家卫健委指引）和AI辅助诊断定价（医保局）[3][8] 财务与估值 - **营收预测**：2024E-2026E分别为10.13/12.66/15.85亿元，YoY+15%/25%/25% [1][8] - **利润预测**：归母净利润2024E-2026E为0.64/1.05/1.45亿元，YoY+86%/65%/38%，对应EPS 0.29/0.48/0.67元 [1][8] - **估值指标**：2024E-2026E PE为60/36/26倍，PB为3.6/3.3/3.0倍 [1][4] - **现金流**：2024Q4归母净利润0.09-0.13亿元（YoY-29.78%~-50.63%），主因季节性波动 [1] 业务亮点 - **健康设备板块**：血糖仪和助听器新品随渠道拓展放量 [2] - **数据壁垒**：多款IoT产品通过国际认证，积累多维生理数据支撑AI模型开发 [3] - **政策红利**：AI辅助诊断纳入医保定价体系，远程健康监测设备获政策明确支持 [3][8] 股价表现 - 2024年2月至2025年2月累计涨幅达135%，显著跑赢沪深300指数 [6]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI 医疗、数字慢病管理、家用医疗、智能穿戴设备 [3][4][6] - 公司：乐心医疗 纪要提到的核心观点和论据 公司发展历程与转型 - 乐心医疗成立于 2000 年，历经核心部件、ODM 整机生产、IOT 互联网和自主品牌建设、探索与变革四个阶段，2020 年开始战略转型，专注慢性病管理、人工智能医疗及院外管理 [4][5] - 公司从低毛利穿戴设备转向高毛利专业医用产品，转型成效显著，预计 2025 年净利率达 10%-15%，收入增长 30%-40% [4][8] 业务板块与财务表现 - 公司有家用医疗产品、数字慢病管理（RPM 远程医疗）、创新业务三个主要业务板块，家用医疗产品占总收入 50%以上，毛利率 25%-30%；数字慢病管理占 40%以上，毛利率 45%-50%；创新业务占 10%左右，毛利率 40%-50% [6] - 2021 年公司收入 18 亿多元但净利润为负，2024 年预计净利润超 6000 万元，消化了固定资产和存货包袱，2025 年股权激励目标 8000 万元，内部目标超 8000 万元，预计净利率从 8%提升至 10%-15% [13] 智能制造与全球市场地位 - 公司在中山有三个生产基地，总产能达 40 亿元，采用智能立体仓库等先进技术，获 ISO13,485 医疗器械认证及 20 多个国家主流医疗器械认证，产品覆盖 80 多个国家和地区，出口量占 70%以上，合作客户包括华为、Teladoc 等国内外知名企业 [9] 数字慢病管理举措 - 公司提供远程健康管理解决方案（RPM），占据欧美市场 70%以上份额，通过 AI 算法和可穿戴设备实现实时监测与诊断，拥有互联网医院牌照，能出具诊断报告并实时诊断处理 [10][11] 研发投入与计划 - 公司每年研发投入超 1 亿元，占商业收入 10%以上，用于新项目 SKU 及未来产品开发，结合 AI 技术引领行业科技化发展 [14] AI 技术影响 - DeepSeek 发布后，AI 技术使公司健康监护设备数据对接大模型，提高疾病推理准确性，实现 24 小时持续监测，为医生提供诊断依据 [15] 全球市场竞争优势 - 公司有二十多年经验和二十多个主流国家医疗设备认证，在消费品领域有快速响应能力，数字慢病管理经验丰富，产品 70%以上出口欧美，与当地慢病管理系统无缝对接，利于 AI 数字慢病服务推广 [16][17] 数据利用与商业化 - 公司利用 2000 万注册用户数据提供健康监测和提醒服务，与大模型对接实现更强大功能，数据保密；海外市场通过产品加服务模式将数据传至医保或商保后台，国内市场利用匿名数据研发产品 [19][21] - 监测异常数据通过大模型对接精准推送信息，迭代算法提高监测准确性，优化产品设计促进销售增长实现商业变现 [22][23] 未来发展战略与计划 - 公司将夯实内部经营降本增效，拓展外部市场加强市值管理，探索新业务方向并战略投资 [12] - 2025 年 3 - 4 月将发布戒指、新型手环等新产品及 AR 大模型，聚焦健康管理设备细分领域迭代升级 [31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司海外 RPM 业务主要在美国，体量三四亿元且增速高，欧美市场对慢病管理投入加大，预计 2023 - 2024 年增长超 40%，2024 - 2025 年有更高发展 [27] - 公司采用一次性硬件销售加持续服务收费的商业模式，确保收入持续性 [28] - 公司每年出口和生产产品超 1000 万台，累计管理美国患者人群以千万级计算 [29] - 公司在新客户开发和老客户维护上有布局，增强老客户对公司的兴趣和粘性 [30] - 2024 年投资约四千多万元用于血糖监测设备，2025 年实现量产，未来几年固定资产投入相对较低但产出逐步提升 [32]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：数字慢病管理、心血管健康管理、AI医疗行业 - 公司：乐新，一家上市公司，市值约三四十亿美金 [17] 纪要提到的核心观点和论据 社会和技术背景 - 全球老龄化和慢病问题严重，如中国有3亿高血压患者、1亿糖尿病患者，慢病带来沉重医疗负担 [1] - OpenAI大模型对复杂疾病诊断准确率超专业医生两倍以上，将给健康医疗的预防治疗带来颠覆性改变 [2] 乐新业务现状 - 远程健康业务：约2000年开始，大部分业务在美国，针对舒芝曼病，由保险付费，占乐新收入40%，超50%-60%的利润来源，但管理方式低效 [2][3] - 硬件产品：核心产品有血压器、手环、戒指、芯片衣、芯片贴、血糖和体重体成分秤等，能产生不同维度数据，17年收购瑞昌公司积累近两百万份有医生标注的闭环芯片数据，全球有三百多家客户，二十多个主流国家医疗认证，每年出货超一千万台 [8][9] - 业务模式：数字慢病（RPM）业务，为高血压、糖尿病、肥胖患者提供医疗级设备及服务，包括IoT平台、售后配送服务，在美国、欧洲、东南亚国家逐步开展，可预防并发症、节省医疗开支 [10] - 品牌与市场：14 - 18年乐新手环中国第二、全球第五，有两千多万APP用户；国内将用自主品牌推出心血管健康设备和AI服务，海外用POWER BI圈圈提供设备和服务 [11] 大模型应用及优势 - 应用成果：结合设备数据和大模型，通过ECG信号产生CMR做心脏疾病分析，准确度高于传统心电图；基于通讯大模型、心血管知识库和20多万份诊疗数据开发垂直心血管大模型 [5][7] - 优势：乐新掌握大量数据，在数字慢病行业全球市场70%以上由其把控，数据是人工智能核心要素，乐新可将大模型嫁接到业务和产品中，区别于缺乏数据来源的其他公司 [13][14] 市场前景与规划 - 市场规模：聚焦心血管大模型，中国有3亿多高血压患者，每年有购买动机的约三千万人，购买血压器后会转化为服务，但具体收费和市场规模暂无法准确估计 [19][20] - 销售路径：国内可直接面向C端，也可通过保险公司等合作机构；海外利用渠道和通路采用to B to C方式 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 乐新血压机与普通市场产品不同，测量难度大、精度要求高，服务对象为患者 [12] - 数据安全方面，中国数据不流向国外，在中国用国内大厂大模型，在欧美用美国大模型，且数据使用遵循当地法规 [26] - 公司业绩从23年做股权基地以来每年超额兑现，财务指标如利用率、周转率、库存等是公司未来发展重要基础 [30]