报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩增长符合预期，公司具备持续增长能力 - 2024Q3公司实现营业收入3.58亿元，同增8.07%；归母净利润0.89亿元，同增27.45%；扣非归母净利润0.82亿元，同增19.16% [3] - 公司是国内工业压力检测仪器仪表龙头企业，技术优势显著，压力传感器有望成为公司第二成长曲线 [3] 海外业务增长迅速，公司盈利能力显著提高 - 2024Q3公司国际市场营收1.77亿元，同增23%，增长原因系美国/美洲、欧洲/中东/非洲、亚洲/大洋洲三大国际市场均衡增长 [4] - 海外业务利润水平较高，有利于公司整体盈利能力提升 [4] - 公司销售毛利率为64.67%，销售净利率为24.66%，期间费用率为39.96%，其中管理费用率、研发费用率改善显著 [4] 压力传感器实现部分自主供货，延庆基地助力提高生产效率 - 公司16kPa~100MPa压力传感器已完全达到设计目标并可以自主供货，16kPa以下微压量程段正在积极改进迭代 [5] - 公司延庆基地主要用于生产智能仪表及传感器封装，自动化与数字化程度高，有望提高公司生产制造效率 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司为国内工业用压力检测仪器仪表龙头,主业稳健增长,产品价值量高,技术及品牌优势显著 [3] - 公司积极布局第二成长曲线压力传感器,后续有望增厚业绩 [3] - 公司压力传感器已经完全达到设计目标并可以自主供货,16kPa以下微压量程段正在积极改进迭代,有望顺利实现进口替代 [3] - 公司延庆基地运转正常,一期项目占地2.9万平方米,主要用于智能仪表与传感器封装,具备高度自动化与数字化 [3] 公司盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.20、1.49、1.88亿元,对应PE为30、24、19倍 [3] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现收入3.58亿元,同比+8%;实现归母净利润8942万元,同比+27% [2] - 2024年前三季度公司销售毛利率64.67%,同比+0.86个百分点;销售净利率24.66%,同比+3.77个百分点 [2] - 2024年前三季度公司经营性净现金流为1.03亿元,同比+259% [2] - 2024年前三季度公司存货周转天数为320天,应收账款周转天数为70天 [2]

会议安排 - 公司于2024年10月13日通知召开第六届董事会第七次会议，10月23日召开[2] - 会议应参会董事8人，实际参会8人，3人以通讯方式出席[2] 报告审议 - 《2024年第三季度报告》审议通过，8票赞成，0票反对，0票弃权[2][3] - 《第六届董事会审计委员会2024年第三季度审计工作报告》审议通过，8票赞成，0票反对，0票弃权[3][5]

会议安排 - 公司于2024年10月13日通知全体监事召开第六届监事会第七次会议[2] - 会议于2024年10月23日在公司会议室召开[2] 会议情况 - 本次监事会应出席监事3人，实际出席3人[2] - 会议审议通过《北京康斯特仪表科技股份有限公司2024年第三季度报告》[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为12,078.78万元，同比增长1.46%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为35,821.23万元，同比增长8.07%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,076.29万元，同比增长8.70%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为8,941.52万元，同比增长27.45%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为10,323.49万元，同比增长259.19%[1] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.14元，同比增长7.69%[1] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.42元，同比增长27.27%[1] - 公司2024年前三季度实现总营收35,821.23万元，同比增长8.1%[8] - 公司2024年前三季度归母净利润8,941.52万元，同比增长27.5%[8] - 公司2024年前三季度扣非后归母净利润8,243.35万元，同比增长19.2%[8] - 国际市场前三季度营收合计为17,723.96万元，同比增长23.0%[8] - 国内市场前三季度营收合计为18,097.27万元，同比下降3.4%[8] - 公司前三季度综合毛利率为64.7%，同比增长0.9%，主要受益于国际市场数字压力检测产品的高附加值订单占比提升[11] - 公司前三季度研发投入为6,510.46万元，同比下降19.9%，占总营收的18.2%，主要系公司进一步优化资源配置，研发效率显著提升[11] - 公司前三季度管理费用为3,813.04万元，同比下降6.3%，主要系延庆园区建设与咨询费用2023年已结算完成及公司精益管理水平提升[11] - 公司前三季度销售费用为5,943.35万元，同比增长10.1%，主要系营销人员薪酬增加[11] - 公司前三季度财务费用为-333.47万元，同比下降7.3%，主要系人民币兑美元汇率变动及计提定期存款利息收入[11] - 公司前三季度非经常性损益收益为699.17万元，同比增加600.59万元，主要系政府补助及结构性存款公允价值变动收益增加[11] - 公司前三季度经营性现金流量净额为10,323.49万元，同比增长259.2%，主要系国际市场销售订单数量、价格提升及收回往期应收款，且本期采购原材料减少[11] - 公司前三季度流动资产合计为631,997,842.09元，较期初增加8.7%，主要系货币资金和交易性金融资产增加[11] - 公司前三季度非流动资产合计为636,082,293.40元，较期初下降0.8%，主要系无形资产和开发支出减少[11] - 公司前三季度负债合计为100,942,492.17元，较期初下降14.9%，主要系应付职工薪酬和递延收益减少[11,12] - 2024年第三季度营业利润为97,028,167.33元，同比增长28.5%[14] - 2024年第三季度净利润为88,322,282.19元，同比增长27.6%[14] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为376,811,627.46元，同比增长21.4%[16] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为103,234,934.91元，同比增长259.3%[16] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-109,751,884.76元[16] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-16,994,401.04元[16] - 2024年第三季度归属于母公司所有者的其他综合收益的税后净额为-1,054,992.71元[15] - 2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为88,360,245.82元，同比增长21.3%[15] - 2024年第三季度基本每股收益为0.42元，同比增长27.3%[15] - 2024年第三季度研发费用为48,920,475.60元，占营业收入的11.6%[14] 政府补助和结构性存款 - 公司2024年第三季度收到政府补助2,701,330.21元[3] - 公司2024年前三季度收到政府补助6,122,831.21元[3] - 公司2024年第三季度结构性存款公允价值变动收益为496,942.20元[3] 股东情况 - 公司控股股东和实际控制人为姜维利和何欣，两人为一致行动人[6] - 前10名无限售流通股股东中，浦江川持股19,487,680股，持股比例最高[6] - 公司高管持有的限售股份将于2025年1月1日部分解除限售[7] - 公司股东谈斌和杨海鸥通过信用交易账户持有部分公司股份[6] - 公司未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动关系[6] 其他信息 - 公司业务涉及仪表科技领域[18] - 公司位于北京[18] - 公司于2024年10月24日发布第三季度报告[18] - 报告未提及具体的业绩总结、用户数据、未来展望和业绩指引、新产品和新技术研发、市场扩张和并购、其他新策略等关键信息[18] - 公司第三季度报告未经审计[18]

业绩总结 - 2024年1月1日至公告披露日，公司及子公司累计收到政府补助1025.87万元，占近一期净利润10.07%[2] - 累计收到增值税即征即退补助766.05万元[3] - 累计收到其他政府补助259.82万元[4] 未来展望 - 预计1025.87万元补助影响2024年度税前利润总额，对财务状况有积极影响[8]

产品与技术 - 公司主营业务通过感知元件将压力、温度、湿度等物理信号转换为电信号，核心技术在于微小电信号的捕捉与处理 [2] - 过程信号和温湿度产品的收入增速较快，客户拓展受压力产品知名度促进，行业增速可参考GDP指标 [3] - 产品设计使用寿命为8年，国内客户复购率高达60%，客户粘性好 [3] 市场与竞争 - 国际市场主要竞争对手为福禄克、德鲁克、威卡和阿美泰克，美国市场占国际市场收入的50%，且仍有提升空间 [3] - 国际市场中小厂商极少，资源集中在头部企业，公司与大品牌竞争市场份额 [3] - 公司国际市场收入保持平均30%的增速，主要得益于产品力、服务与交付优势 [4] 海外拓展与应对策略 - 新加坡子公司已成立，正在进行服务能力及认可实验室建设，未来可作为出口中转站 [4] - 若贸易战继续，产品可从新加坡子公司向除美国以外的区域直接发货 [4] 生产与成本 - 延庆基地一期有29,000平方米生产场地，自动化和数字化程度高，黑灯车间建成后将大幅提升生产效率 [4] - 公司内部加强成本和预算管理，国际市场毛利率高于国内 [4] 供应链与自主研发 - 公司自用的压力传感器16kPa~100MPa已可自主供货，微压量程段正在改进迭代 [5] - 公司逐步替代外部采购，高精度压力传感器应用端有20余年经验 [5]

新产品和新技术研发 - 公司2024年9月2日取得校准测试产品业务发明专利[2] - 专利号为ZL202010278670.5，可提高产品性能及效率[2] - 专利是校准测试技术拓展延伸，利于完善创新机制[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现优异，持续看好公司发展 - 2024年上半年公司实现营业收入2.37亿元，同比增长11.78%；归属上市公司股东的净利润5865.23万元，同比增长40.12% [4] - 公司业绩表现优异，分析师持续看好公司发展 [4] 全球布局快速响应下游需求，海外增长可观 - 国内市场公司设有区域销售团队和行业营销团队，根据实地情况配置最佳解决方案 [5] - 国际市场以美国全资子公司Additel为主,遵从"重点突破、以点带面"的原则,同时积极参加国际学术交流会议等拓展销售体系 [5] - 2024年上半年公司国际市场实现营收1.24亿元,同比增长42.1%,亚洲/大洋洲、欧洲/中东/非洲、美国/美洲三大区域市场同比实现20%-40%增长,全球化布局效果明显 [5] 传感器业务落地进行中，业务协同未来可期 - 公司延庆传感器生产线的部分设备及工艺指标不断优化调整,与永丰试验线正逐步实现协同并形成一定的供货能力 [6] - 部分中量程段高端压力传感器已在压力校准测试产品中使用 [6] - 未来传感器产品量产后,将进一步提升公司产品竞争力,有望提升公司盈利能力以及市场竞争力 [6] 财务预测与投资建议 - 分析师预测公司2024-2026年营业收入为6.01/7.30/8.94亿元,归母净利润为1.30/1.65/2.15亿元,对应EPS为0.61/0.78/1.01元 [7] - 公司当前股价对应的PE为24/19/14倍,维持"买入"投资评级 [6] 风险提示 - 未提及 [6]

国内市场分析 - 国内下游行业景气度恢复有限，用户资本支出也在后延，上半年石化、电力、冶金等行业整体增长放缓[1][2] - 国家推动设备更新政策虽然利好,但具体实施细则还未到位,用户更新大型设备前现有设备资产减值处理等问题仍需解决[3] - 公司积极推广新产品和解决方案,与优质客户的接触也在拓展中,但行业竞争格局相对激烈,公司采取低成本解决方案和高附加值产品策略应对[3][4] 国际市场分析 - 国外市场需求整体稳定,公司新产品质量和功能得到认可,大订单贡献较大,主要应用于石化管道泄漏测试等场景[7][8] - 美国地区是最大单一市场,公司已采取备货和新加坡子公司建设等措施应对可能的关税上升[9] - 压力、温湿度、过程信号等产品线均有稳定增长,公司持续加大研发投入以提升基础技术和满足细分市场需求[10][11] 新产品及技术 - 压力控制器新产品上市后在仪表/传感器领域取得较好进展,国内外市场均有较好表现[12][13][14] - 公司自主研发的高阶差压测量技术已实现产品化,并将在传感器展上发布新解决方案[14] - 公司压力传感器产品线已基本完成,产能利用率提升,未来将全面应用于自有产品[6][7] 总结 - 公司在国内外市场均保持良好增长势头,新产品和技术持续推进,为未来发展奠定基础 - 国内市场受宏观环境影响有所放缓,但公司积极应对,通过优化产品和解决方案提升竞争力 - 国际市场需求相对稳定,公司大订单贡献较大,同时持续优化产品线以满足不同细分市场需求