并购蓝晶相关 - 蓝晶生产蓝宝石衬底，是LED外延芯片生产占比最大的原材料，家族企业发展模式保守，产能未充分发挥，与华灿并购后可获稳定销售通道，华灿需求超其目前产能，并购后将扩充产能，所需3.24亿元列入配套募集资金用途 [2][3] - 蓝宝石窗口片需求增加，蓝晶已进入该市场，利润水平高于衬底片市场，且窗口片和衬底片需求可季节性互补调节，并购协同效应显著，蓝晶产能规模和利用率将进步，利润成长空间大 [3] - 为保证成本优势和稳定经营，华灿并购蓝晶，因蓝宝石衬底是LED芯片最大宗原材料 [4] 蓝晶扩产情况 - 本次重大资产重组发行股份募集配套资金大部分用于对收购后的蓝晶科技增资并投入项目建设，并购完成后蓝晶将启动扩产 [3] 蓝宝石衬底价格情况 - 目前蓝宝石衬底价格呈稳定下降趋势，2010 - 2011年因政府鼓励LED行业发展、给予补贴政策，芯片企业增加且抢购屯库存，价格从2寸每片11 - 12美元攀升到30美元，后回落至5 - 6美元/片（折合二英寸片） [3][4] 蓝晶窗口片情况 - 蓝晶蓝宝石窗口片出货量及毛利数据以项目材料公布内容为准，不便披露更多信息，同时生产衬底片和窗口片的厂商产能利用效率高，毛利率高于只生产窗口片的厂商 [4] 公司降低成本方式 - 各种原材料价格下降；人工、研发和一般管理费用随单一厂区规模扩大而摊薄；技术进步使相同性能芯片所需材料面积缩小，降低单位成本 [4] 产品性能及技术差距 - 芯片性能有很大提升空间，包括未来芯片结构变革，大陆龙头企业（包括华灿）与世界先进企业技术差异小，已进入国际主流市场，市场份额待扩大 [5] 小间距屏幕领域情况 - 公司很早就进入小间距屏幕领域，技术领先，目前该领域占比小，对业绩贡献不大，后期家庭影院等大量应用会有显著贡献 [5]

云南蓝晶情况 - 云南蓝晶经营风格稳健，产能规模不大，长晶核心设备自研但产能利用率不足 [1] - 蓝宝石是主流 LED 衬底片材料，成本低于碳化硅，两寸片售价在 6 美元以下，性能高于硅且接近碳化硅 [1][2] - 蓝宝石具备硬度高、透明、耐高温、化学性能稳定等特点，可大规模量产，在智能手机、智能穿戴方面应用潜力大 [2] - 云南蓝晶采用独创坩埚下降法，晶棒利用率高，生产能耗低 [2] 云南蓝晶业绩承诺信心来源 - 重组合并后，华灿光电大部分衬底片采购需求将来自云南蓝晶，稳定客户需求，利于扩大产能 [2] - LED 衬底蓝宝石规格稳定，可稳定生产或备库存，非 LED 窗口片等订单客制化强，两种需求互补，降低待工成本 [2] - 云南蓝晶 4 寸片生产稳定，质量较去年大幅提升，设备和工艺能满足 6 寸甚至 8 寸生产需求 [2][3] - 未来蓝宝石价格预计稳中有降，单位成本下降及销量提升可弥补售价下降不利影响 [3] 公司相关情况 - 重组前后，公司均无实际控制人 [3] - 3 季报财务费用高企是因公司账面有大额美元贷款余额，8 月人民币超预期贬值对汇兑损益造成重大影响，美元贷款利率相对人民币贷款低 [3] - 重组合并项目有配套融资安排，公司资产负债率处于高位，配套融资后会降低，仍需股权融资，但暂无具体计划 [3] 业务发展规划 - 公司经营范围为“半导体材料与器件”，视野关注整个半导体产业，本次并购涉及蓝宝石材料与应用 [4] - 在 LED 外延芯片领域，公司全球规模排名有扩大空间，将推动技改项目，适时扩产，不排斥在半导体材料与器件行业的其他尝试 [4] LED 照明前景 - 目前 LED 照明对传统照明渗透率不足 40%，仍有发展空间 [4] - 现有 LED 照明未充分发挥芯片发光效率，未来有以节能为目的的提前替换需求 [4] - 智能家居智能照明发展会衍生多元化需求，家庭和办公室 LED 照明将不同以往 [4] - 国外芯片厂商鲜有扩产迹象，中国制造全球占比将提升，国内厂商会洗牌精简，华灿光电未来发展空间大 [4]

公司概况 - 华灿光电主业为LED芯片制造，产能规模达国内第二、全球第四，规划未来几年扩产至全球前二、三 [2][3][5] - 公司定位不限于LED，成立之初经营范围定位于半导体与材料，多位创始人有材料背景 [3] 收购情况 - 拟10.8亿元收购蓝宝石制造公司云南蓝晶，其中现金1.5亿元，发行9.3亿股份（每股9.9元），配套融资6亿元（每股8.9元）用于蓝晶扩产 [3] - 蓝晶2014年产能800万片，产能利用率不到80%，净利润约3000万，承诺15 - 17年业绩为3500万、9500万、1.4亿 [3] 投资协议 - 与浙江义乌工业园区管理委员会签订投资框架协议，总投资60亿人民币，包括LED外延芯片产能扩充和产业链延伸项目 [4] - 义乌工业园区给予政策支持，包括联合成立产业并购基金、不超4亿元研发或产业发展补贴、8年12亿贷款贴息、相当于项目5年内设备投资额20%的设备投资补贴 [4] 互动问答 投资相关 - 60亿投资总额指义乌工业园区投资项目总资产，与产业并购基金无包含关系，并购后配套融资用于园区项目会算入60亿内 [5] - 60亿投资构成分LED外延芯片产能扩充和产业链延伸两部分，前者占比大，可参照苏州子公司三年三期33亿左右投资 [5] - 公司资产负债率约60%，通过并购及配套融资、政府补贴贴息、产业链并购改善负债，必要时进行股权融资 [6] 行业情况 - 2015年前三季度业绩受美元借款汇兑损益和LED市场竞争激烈影响 [6] - 预判国内外延芯片环节将形成5 - 8家企业，2 - 3家龙头企业的竞争格局 [6] - 2016年行业有回暖趋势，企业会不断退出，市场需求稳定增加 [7] - 长期来看，LED全球需求稳定增长，行业需大规模扩产，未来全球产能扩充大部分在大陆完成 [7] 并购及业务规划 - 对蓝晶科技的并购程序在完善反馈报告，会按时报会 [8] - 蓝宝石应用潜力大，目前主要用于LED衬底和窗口片，并购后蓝晶商业模式有利 [8] - 公司会持续推动技改项目，适当扩产，不排斥半导体材料与器件行业其他尝试 [8] - IDG作为股东有帮助，但无固定合作关系，蓝晶手机客户信息不披露 [8][9] 股权结构 - 公司无实际控制人结构已稳定8年，股权相对均衡利于决策，董事会决策效率高 [9] - 目前未收到大股东减持计划，董监高参与蓝晶项目配套融资体现对公司信心 [9]

公司概况 - 华灿光电由专注LED芯片研发生产的创始团队创建，2007年底获IDG风投资本助力 [3] - 董秘以宣传片和PPT形式介绍公司发展历程、产品系列及四个厂区生产情况 [2] 发展历程与现状 - 过去12年历经全球LED行业向中国大陆转移，从产品落后到如今生产规模和产品性能进入全球领先行列 [3] - 2015 - 2016年销售额从9亿增长到近16亿 [4] - 与三安同属第一梯队LED芯片制造商 [4] 面临挑战与需求 - 过去发展速度快对内部人员管理形成挑战，未来两三年持续投入需更多优秀管理和技术人才 [3] 发展动力与目标 - 外在动力是全球LED产业转移进入最后阶段，发达国家市场接受中国产品，国际领先厂商将与国内龙头合作 [3] - 内在因素是技术出身团队创建的民营加风投企业，有冲劲和专业性，管理经营团队有活力、开拓性 [4] - 2020年目标占全球约两成市场份额 [4] 管理与技术 - 创业团队技术出身，靠自身积累培养研发人才，吸引个体加入，管理文化开放包容，与三安差距逐步缩小 [5] - 部分产品性能已达国际领先水平，预计明年大部分产品性能达国际领先 [5] 业务规划 - 专注LED芯片，专长工业品管理，认为与封装厂配合各做专长利于行业良性循环，无进入封装领域想法 [6] 市场供需与风险 - 2016年至今市场供不应求支撑2017年高速增长，明年若中小厂商无“关门”潮则不过剩，公司抗风险能力强 [6] - 存在价格竞争风险，公司可通过技术转化成本优势维持较高毛利率 [7] 产品销售 - 2016 - 2017年小间距芯片销售增长快，2018年将延续 [8] 扩产与收益 - 前期投入已产生收益，义乌厂明年有收益，预计2020年完全建设完毕 [8] - 若无新应用，以照明为主的行业应用2020年后基本稳定，Micro LED应用需产业链配合降成本 [8] 融资计划 - 明年准备在资本市场再融资，融资能力预计不错，相关工作未开展，以公告为准 [9] 收购美新半导体 - 协同性在于生产管理逻辑相通，市场渠道客户有交集且未来市场增量空间大 [9] - 去年报审批，今年5月通过CFIUS审批，6月30日证监会受理，因材料有效期需更新，近期将再报 [10]

公司重组与业务进展 - 公司已提交证监会恢复审核重组事项并发布相关公告，各方积极推进 [2] - 美新半年报较 2016 年有大幅增长，业绩符合预期 [2] - 国内汽车业务 2017 年开始进入，2018 年更多进入；国外汽车市场保持现有客户 [2][3] - 手机应用方面与重要厂商今年完成认证，明年将进入 [3] 石墨盘事件影响 - 2017 年 5 月美国 Veeco 公司起诉中微石墨盘供应商，中微已在福建高院起诉 Veeco 侵犯专利权 [3] - 华灿光电石墨盘库存足够生产到 2018 年一季度 [3] - 中国在全球 LED 芯片产能占比近一半，政府会协助中微解决此事，Veeco 重视中国市场会维护客户关系 [3] - 有其他供应厂商有能力提供石墨盘，供应商可互换 [4] - 极端情况下，2018 年中微石墨盘存货可用到 Q1 后，若不扩产 2018 年平均产量为 140 万片/月；中微设备全停市场产能减少，价格保守预测上涨 10% [4] LED 芯片价格情况 - 华灿光电四季度 LED 芯片价格整体下降在 5%以内，毛利率稳定 [4] - 显示屏占目前产能近 40%，年初至今价格基本稳定，明年占比希望提升 [4][5] - 照明（高光效产品）占目前产能近 15%，价格稳定，明年目标占比提升到 30%左右 [5] - 照明（低光效产品）占目前总产能近 40%，四季度部分产品价格下降 10 - 15%，明年占比下降且有成本优势 [5]

公司业绩情况 - 本季度销售额7.1亿，整体净利润1.43亿，LED芯片净利润超1亿，蓝宝石3000多万 [2] - 一季度收入增长40%左右，扣非归母净利润为7000万，同比增长57% [2] - LED芯片收入6.1亿，蓝宝石因两次停产及春节影响收入少一些 [4] 行业需求情况 - 行业每年有超10%的增长，中游封装收入增速百分之二三十，下游显示屏应用收入增速60% [3] 现金流与回款情况 - 一季度设备补贴带来现金流入，按八年分摊，对主营收入无影响，只影响营业外收入 [3] - 回款是上季度账款，整体应收增加不多，回款正常 [3] 产能与产量情况 - 12月产能180万片左右，今年一季度在180 - 200万之间，产销量在90% - 95%之间 [4] - 计划年底产能达250万片左右，现有180 - 200万片，还有10万片红黄在扩产，蓝绿三季度到货 [9] 应收与客户结构情况 - 去年应收账款9.4亿，今年一季度12.3亿，应收环比增加30% [5] - 希望年底海外客户占比达30% - 35%，高端应用占比70%以上 [5] 新技术进展情况 - Mini LED出货每月几十万美金，已批量出货，背光研究与大公司合作预计Q3、Q4出货 [5] - Micro LED技术难度高，需长时间发展，公司从外延材料、芯片工艺等研发 [5] 技术提升情况 - 到17年年底光效水准与预期相当，今年预计光效提升6% - 8% [6] 协同性与业务情况 - 美新与华灿在生产管理等方面有共同点，MEMS传感器技术对LED尤其是Micro LED有帮助 [6] - 美新股本已算入市值，客户包括小米、三星等，财务状况提升，去年达九千万利润 [7] 芯片价格情况 - 整体价格略微下降，华灿比去年Q4下降三个点，光效提升使单位价格下降不影响毛利率 [7] - 小间距市场增长快，有50% - 60%的复合增长率 [7] 合作与产能扩张情况 - 与木林森后续根据生产情况谈合作，显示屏独家供应，其他产品全方位合作 [8] - 中微签的200台MOCVD设备，100台17年释放，最早2018年Q3分批交货，19Q3形成部分产能，对行业龙头影响不大 [8] 扩产与工厂情况 - Q3进行经营性设备扩产，武汉工厂主体基本关闭，七月完全关闭，去年已做三千多万资产减值 [9] 价格战与存货情况 - 年初到现在LED芯片价格下降三个点左右，二季度需求回暖，不大可能出现价格战 [10] - 存货增加不到一个月销量，处于行业低水平 [10]

业务发展 - 2018Q2开始做垂直一体化合并，加上蓝宝石业务，业务可与三安相比 [1] - Mini LED已批量出货，主要针对全彩显示获认可，关键是RGB的LED背光应用，用于大型电视、影院，已出货几百KK，Q3Q4有产品推出，与国内外厂商联合开发 [1][2] - 公司LED还有小间距、倒装照明、MICRO LED等外延、芯片基础研究，涵盖应用端和转移端 [2] - 美新加速度计进入国际大品牌汽车，今年拓展国产车市场，国内有百万量级销量，消费电子上是微软surface、OPPO第一供应商，正为三星和华为产品测试 [2] - 美新现有几个亿销售，后续拓展陀螺仪、流量计等新方向产生利润 [2] 财务与业绩 - 收购的半导体公司今年按对赌协议净利润9000多万人民币，收入约6000万美金 [2] - LED芯片一季度价格下降约2 - 3个点，二季度到下半年平稳略有下降 [2] - 一季报因春节放假且下游封装厂商放假长，为一年中最低 [3] - 2017年比2018年一季度供求关系好，下游库存正常 [3] - 调整客户结构进入高端客户，海外客户提升毛利且量增加，一季度业绩好 [3] 项目进展 - 4月初完成美新股权变更，4月底新股上市，预计4月完成并表 [2] - 108亿投资项目在可研、环评中，立项后3 - 4季度不同项目启动，具体项目5 - 7年完成 [3] 行业看法 - 2018年很多厂商计划扩产，但形成产能的不多，华灿产销量95%以上，不担心市场，如兆驰100台设备可能2019Q2Q3形成产能 [2] - LED芯片是技术高度密集型，对比2010 - 2011年，当时很多产能未真正使用 [2] 设备相关 - 国产设备折旧占整体成本比例不大，影响成本更多是单位设备产能、良率 [3]

公司经营情况介绍 - 公司总裁向彬元资本介绍公司发展历程和近期经营情况 [1] MOCVD效率问题 - 新机器效率仍有提升空间，但未来进步不如以前快，现有机器尺寸已达经济和性能良好平衡，继续提升石墨盘尺寸成本会显著上升，机台效率提升更困难 [1][2] 行业扩产情况 - 去年三安和华灿实质性产能扩张，今年市场消化过去一年扩产产能，目前各方扩产趋于理性，盲目扩产二线厂生存空间受更大挑战 [2] 产能情况 - 全中国LED芯片产能约1000万片/月，华灿和三安加起来占一半左右，即500万片/月 [2] 芯片价格情况 - 去年年底到今年Q1，低端产品价格有个位数售价下降，目前二线厂商利润空间有限，价格继续下降空间不大 [2] 芯片平均售价情况 - 去年三安产品平均售价高，因其国外高端客户占比多，华灿改善客户结构且产品性能提升，平均售价与三安持平 [2] 成本控制优势 - 产品光效领先，比二线厂商成本节约15%；规模效应使二线厂电费水平高出20%-30%，其他管理费用、供应链管理等也类似；产业链整合，子公司云南蓝晶是蓝宝石衬底片第一大供应商，综合成本有优势 [2][3] PSS业务情况 - 云南蓝晶衬底片除自供外部分外卖，通过销售给PSS厂商完成环节，可拓宽销售渠道，避免深度定制PSS衬底带来的和别厂外延匹配问题 [3]

行业情况 - LED行业整体景气，小间距LED、不可见光、汽车照明、景观照明景气度高，普通LED照明渗透率稳步提升，未来三年下游需求预计增长10%或以上，芯片供给端实际释放产能比预期乐观 [2] 公司业务进展 - 华灿光电Mini LED 2018Q1已批量出货，每月收入约几百万元，客户主要为海外客户 [2][3] - 美新加速度计进入国际大品牌汽车，今年拓展国产车市场预计有百万量级销量，在消费电子上是微软surface、OPPO第一供应商，现有几个亿销售，未来将拓展陀螺仪、流量计等新方向 [2] - 公司LED和MEMS在生产管理、控制、关键步骤上互通，工艺条件提升可互相交流 [2] 公司经营数据 - 华灿光电产销量95%以上，中高端产品占比约70%-80%，库存保持在1 - 2个月水平，下游客户库存也不高 [2][3] 问答环节要点 - LED芯片今年整体降价幅度符合预期，毛利相对稳定，得益于下游原材料下降和发光效率提升 [2][3] - 芯片行业虽有扩产计划，但真正形成有效产能的不多，国内核心供应商3 - 5家，公司对市场不担心 [3] - 中美贸易问题对公司出口LED芯片影响可忽略不计，对美新整合无影响 [3][4] - 公司产品海外客户主要是韩国客户 [4] - 108亿投资项目在可研、环评准备中，待董事会和股东大会审议通过立项后，快则3 - 4季度不同项目启动，具体项目5 - 7年完成 [4] - 国产设备折旧占整体成本比例不大，影响成本更多是单位设备产能、良率 [4]

公司概况 - 华灿光电于2018年二季度正式并入美新半导体，美新半导体成立于1999年，2007年在美国纳斯达克上市，2013年进行私有化 [2] - 美新公司是全球最大的磁传感器之一、加速度计供应商之一 [2] 市场销售 - 美新加速度计进入国际大品牌汽车，今年拓展国产车市场，国内会有百万量级销量 [2] - 美新在消费电子领域，是微软surface、OPPO的第一供应商，现有几个亿销售 [2] - 美新来自手机领域收入占比不到50%，剩下是汽车、工控等领域 [3] - 美新加速度计在大陆市占率超过15%，地磁达到20%以上 [3] 产品价格 - MEMS传感器产品对应不同应用领域，价格差别大，跨度从5美分/只到100美金/只 [2] 客户需求 - 每家客户期望值不同，要完全满足每家应用都有偏差，不同方案的产品都有市场，美新在有些客户中是一供，有些是二供，有些是独供 [2][3] 未来发展 - MEMS行业持续增长，美新将提升现有产品市场份额，开拓新产品 [3] - 美新目前做姿态控制的加速度计，未来车用新产品将集中在辅助驾驶等领域 [3]