联储证券股份有限公司 关于通源石油科技集团股份有限公司 2025年半年度跟踪报告 | 保荐机构名称：联储证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：通源石油 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：胡玉林 | 联系电话：0532-80990830 | | 保荐代表人姓名：许光 | 联系电话：0532-80990830 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0次 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但不限于防止 | 是 | | 关联方占用公司资源的制度、募集资金管理制度、内控 | | | 制度、内部审计制度、关联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 6次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文件一致 | 是 | | 4.公司治理督导情况 | | ...

联储证券股份有限公司 关于通源石油科技集团股份有限公司 为参股公司提供担保的核查意见 联储证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"或"联储证券"）作为通源 石油科技集团股份有限公司（以下简称"通源石油"或"公司"）向特定对象发 行股票并在创业板上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深 圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》等相关规定，对通源石油为参股公司北京一龙 恒业石油工程技术有限公司（以下简称"一龙恒业"）提供担保的事项进行了审 慎核查，具体情况如下： 一、担保情况概述 通源石油参股公司一龙恒业因经营需要，拟向徽商银行股份有限公司北京分 行大红门支行（以下简称"徽商银行"）融资人民币 2,600 万元，签署流动资金 借款、开立国内信用证合同；向北京银行股份有限公司中关村分行（以下简称"北 京银行"）融资人民币 1,000 万元，签署综合授信合同。公司拟对上述融资提供 连带责任保证，并签署对应担保合同，担保期限为主合同生效之日起至主合同项 下一龙恒业的所有债务履行期限届满之日后三年止。 上述担保事项由一龙恒业主要经营股东丁福庆向 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为5.51亿元，同比微增0.03%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为3863.37万元，同比增长11.31%[21] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1357.10万元，同比下降54.91%[21] - 基本每股收益为0.0657元/股，同比增长11.93%[21] - 加权平均净资产收益率为2.74%，同比增长0.15个百分点[21] - 上半年营业收入5.51亿元，同比持平；归母净利润3863.37万元，同比增长11.31%[41] - 合并营业总收入从5.51亿元微增至5.51亿元，基本持平[149] - 营业收入为5.511亿元，与上年同期的5.510亿元基本持平[150] - 营业利润为2118万元，较上年同期的4738万元下降55.3%[150] - 净利润为4035万元，较上年同期的3614万元增长11.6%[150] - 归属于母公司股东的净利润为3863万元，较上年同期的3471万元增长11.3%[150] - 基本每股收益为0.0657元，较上年同期的0.0587元增长11.9%[151] - 公司2025年上半年综合收益总额为2504.11万元[171] - 公司2024年上半年综合收益总额为1268.02万元[174] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增8.67%至4.14亿元，毛利率下降5.98个百分点至24.80%[47][51] - 财务费用同比激增169.34%，主因利息收入及汇兑收益减少[47] - 营业总成本为5.313亿元，较上年同期的5.060亿元增长5.0%[150] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为-56.20万元，同比下降101.33%[21] - 经营活动现金流量净额转负为-56.20万元，同比降101.33%[47] - 销售商品、提供劳务收到的现金为4.733亿元，较上年同期的4.824亿元下降1.9%[154] - 购买商品、接受劳务支付的现金为2.333亿元，较上年同期的1.876亿元增长24.4%[154] - 经营活动产生的现金流量净额由正转负，从4242.39万元人民币下降至-562.0万元人民币[155] - 母公司经营活动现金流出小计增至9998.52万元人民币，上年同期为8129.61万元人民币[158] 投资活动现金流 - 投资活动产生的现金流量净额为-5321.0万元人民币，较上年同期的-5731.66万元人民币有所改善[155] - 母公司投资活动现金流出小计为2539.95万元人民币，较上年同期的1771.78万元人民币增长43.4%[158] 筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为-2245.95万元人民币，上年同期为841.19万元人民币[155] 现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额下降至2.48亿元人民币，较期初的3.25亿元人民币减少23.7%[155] - 母公司期末现金及现金等价物余额大幅下降至2386.08万元人民币，较期初的9723.32万元人民币减少75.5%[158] 资产和负债关键指标变化 - 总资产为19.94亿元，较上年度末增长1.20%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为14.34亿元，较上年度末增长3.54%[21] - 应收账款为5.095亿元人民币，占总资产25.55%，同比增长2.19%[56] - 长期股权投资为2.947亿元人民币，占总资产14.78%，同比增长4.59%[56] - 短期借款为2.302亿元人民币，占总资产11.54%，同比下降2.17%[56] - 固定资产为4.041亿元人民币，占总资产20.26%，同比增长1.36%[56] - 货币资金期末余额2.54亿元，较期初3.26亿元减少22.1%[142] - 交易性金融资产期末余额864万元，较期初2,807万元减少69.2%[142] - 应收账款期末余额5.10亿元，较期初4.60亿元增长10.7%[142] - 存货期末余额9,012万元，较期初1.20亿元减少24.8%[142] - 流动资产合计9.26亿元，较期初10.00亿元减少7.4%[142] - 公司总资产从197.08亿元增至199.44亿元，增长1.2%[143][144] - 长期股权投资从2.01亿元增至2.95亿元，增长46.7%[143] - 固定资产从3.72亿元增至4.04亿元，增长8.5%[143] - 短期借款从2.70亿元降至2.30亿元，减少14.8%[143] - 应付账款从1.77亿元降至1.32亿元，减少25.4%[143] - 母公司货币资金从0.97亿元降至0.29亿元，减少70.4%[145] - 母公司应收账款从2.65亿元增至2.89亿元，增长9.4%[146] - 母公司长期股权投资从17.14亿元增至18.08亿元，增长5.5%[146] - 未分配利润亏损从6.07亿元收窄至5.68亿元，改善6.4%[144] - 公司2025年上半年期末所有者权益合计19.20亿元[173] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计19.04亿元[175] 非经常性损益 - 非经常性损益项目合计金额为2506.28万元，主要来自其他营业外收入和支出2825.65万元[26] - 公司持有一龙恒业股权比例从28.99%提升至43.54%，确认营业外收入2850.75万元[48][49][53] - 强制执行一龙恒业股权增加公司本期税前收益2,850.75万元[105][107] 业务线表现 - 射孔业务收入5.13亿元（占比93.1%），毛利率24.30%；其他油田服务收入同比增164.81%[51] - 清洁能源业务营业收入同比增长273%，日处理天然气30万方/凝析油100吨[40] - 2025年上半年二氧化碳累计注入量9.6万吨，同比增长52%，达去年全年注入量的81%[41] 地区表现 - 北美业务收入4.30亿元，同比增长4.31%；雪佛龙跃居第一大客户[42] - 国内业务收入1.21亿元，同比下降12.67%，主因鄂尔多斯盆地射孔项目招投标推迟[42] 参股公司表现 - 参股公司一龙恒业收入1.68亿元，同比增长19.73%[43] - 北京一龙恒业石油工程技术有限公司净利润为243.78万元人民币[78] - 北京一龙恒业石油工程技术有限公司营业收入为1.68亿元人民币[78] - 北京一龙恒业石油工程技术有限公司总资产为9.66亿元人民币[78] 子公司财务表现 - 北京大德广源石油技术服务有限公司净利润为-151.08万元人民币[78] - 西安通源正合石油工程有限公司净利润为-134.22万元人民币[78] - 大庆市永晨石油科技有限公司净利润为-5.53万元人民币[78] - 西安华程石油技术服务有限公司净利润为2783.63万元人民币[78] - 西安华程石油技术服务有限公司营业收入为4.30亿元人民币[78] - 大庆市永晨石油科技有限公司总资产为3.35亿元人民币[78] - 西安华程石油技术服务有限公司总资产为8.49亿元人民币[78] 管理层讨论和指引 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[5] - 非常规井口天然气模块化撬装柔性配置回收项目投资7,000万元，实际投入1,903万元，进度27.19%[68] - 二氧化碳高效驱油与封存技术研究项目投资5,500万元，实际投入4,649.24万元，进度84.53%[68] - 补充流动资金项目投入2,995.5万元，完成率100%[68] - 非常规井口天然气项目已于2025年6月30日顺利结项[68] - 二氧化碳高效驱油与封存技术研究项目延期至2025年12月31日[68] 募集资金使用 - 2023年募集资金净额1.55亿元，已使用94.51%，余额850.76万元将用于项目建设[65] - 2022年募集资金净额1.147亿元，已100%使用完毕并注销专户[65] - 承诺投资项目总额为26,965.14万元，实际投入26,114.38万元，投资进度96.84%[68] - 公司使用不超过2,500万元闲置募集资金暂时补充流动资金，但截至2025年6月30日未实际使用[69] - 尚未使用的募集资金余额为850.76万元，存放于专户[69] - 公司向全资子公司大庆永晨提供7,000万元无息借款用于实施非常规井口天然气项目[69] 行业与市场环境 - 2025年6月底WTI原油价格收于64.97美元/桶，较年初高点80.77美元/桶下跌19.56%[33] - 2025年全球石油投资预计下降6%[33] - 2025年6月末美国原油产量1343万桶/日，较年初下降14万桶/日[34] - 美国页岩油产量900.6万桶/日，占总原油产量67%[34] - 2025年6月底美国活跃钻机数量547台，较年初减少42台[34] - 美国压裂车队数量179部，较年初减少22部[34] - 2025年上半年中国工业原油产量1.08亿吨，同比增长1.3%[34] - 中国天然气产量1308亿立方米创历史新高，同比增长5.8%[34] - 四川天然气产量353.7亿立方米，同比增长11.5%[34] 金融资产及衍生工具 - 交易性金融资产期末金额为864.11万元，本期公允价值变动收益0.55万元[59][63] - 衍生金融资产从1943.19万元减少至0元，因业绩承诺兑现终止确认[59] 受限资产 - 货币资金受限593.17万元，应收票据受限930.36万元，合计1523.53万元[61] 担保情况 - 报告期末实际对外担保余额合计为人民币1,000万元[122] - 报告期末对子公司实际担保余额合计为人民币1,500万元[122] - 报告期末实际担保余额总计为人民币2,500万元[122] - 实际担保总额占公司净资产比例为1.74%[122] - 报告期内审批对外担保额度合计为人民币1,000万元[122] - 报告期内对外担保实际发生额合计为人民币1,600万元[122] - 报告期内审批对子公司担保额度合计为人民币1,000万元[122] - 报告期内对子公司担保实际发生额合计为人民币1,500万元[122] - 报告期末已审批的对子公司担保额度合计为人民币6,000万元[122] 员工持股及股东变化 - 员工持股计划覆盖116名员工，持有总股数20,000股，占公司股本总额比例为0.00%[91] - 员工持股计划管理委员会在报告期内出售170万股股票，期末剩余2万股股票[92] - 报告期内4名员工持股计划持有人离职，其收益权由其他持有人按份额比例受让[92] - 董事长任延忠期末持股数降至925股，占股本总额比例为0.00%[91] - 副总统张志坚期末持股数降至925股，占股本总额比例为0.00%[91] - 董事兼总裁姚志中期末持股数降至1,344股，占股本总额比例为0.00%[91] - 有限售条件股份数量为5,247,851股，占总股本0.89%[130] - 报告期末普通股股东总数为74,288名[132] - 最大股东张国桉持股61,246,636股，占比10.41%，其中质押17,700,000股[132] - 股东黄建庆减持2,791,100股，期末持股6,002,677股，占比1.02%[132] - 摩根士丹利(MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.)新进持股2,210,294股，占比0.38%[132][133] 母公司财务报表关键数据 - 母公司营业收入为1.060亿元，较上年同期的1.297亿元下降18.3%[152] - 母公司营业利润为亏损1128万元，上年同期为盈利953万元[153] 所有者权益变动 - 公司归属于母公司所有者的综合收益总额为4760.86万元人民币[160] - 资本公积增加142.32万元人民币，主要来自股份支付[160] - 少数股东权益增加162.76万元人民币，期末达到216.32万元人民币[160] - 专项储备本期提取1,582,669.66元，本期使用1,610,725.67元[163] - 本期期末所有者权益合计1,457,471,053.20元[163] - 归属于母公司所有者权益小计1,434,378,673.44元[163] - 公司上半年综合收益总额44,402,858.94元，其中归属于母公司所有者部分为42,847,964.11元[166] - 未分配利润本期增加34,709,070.89元[166] - 其他综合收益增加8,138,893.22元[166] - 对所有者分配减少权益2,449,855.61元[166] - 专项储备变动净额18,683.31元[168] - 母公司所有者权益合计上年年末余额1,893,657,662.35元[170] - 资本公积余额1,349,644,056.73元[170] - 公司2025年上半年所有者权益增加2646.43万元[171] - 公司2025年上半年股份支付计入所有者权益金额为142.32万元[171] - 公司2024年上半年其他综合收益增加459.78万元[174] - 公司2024年上半年未分配利润增加808.24万元[174] 诉讼及承诺事项 - 参股子公司一龙恒业未完成2018年增资协议中5100万元净利润业绩承诺[100] - 一龙恒业未完成2020年7750万元净利润业绩承诺[100] - 实际控制人张国桉出具避免同业竞争承诺函，持续履行中[100] - 公司通过仲裁强制执行程序获得一龙恒业部分股权抵偿债权[100] - 参股子公司一龙恒业业绩承诺诉讼涉案金额10,869.04万元[105] 租赁业务 - 公司作为承租人本期短期租赁费用514.71万元[120] - 公司作为承租人租赁相关现金流出总额906.41万元[120] - 公司作为出租人不动产租赁收入72.70万元[120] - 公司报告期不存在达到利润总额10%以上的租赁项目[120] 公司治理与结构 - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[101] - 公司报告期无违规对外担保情况[102] - 公司半年度报告未经审计[103] - 公司报告期未发生破产重整相关事项[104] - 公司报告期不存在委托理财、衍生品投资及委托贷款情况[71][72][73] - 公司报告期内无优先股、债券发行及控股股东变更情况[136][137][135] - 公司成立时注册资本为300万元[176] - 公司2001年改制后注册资本增至3362.71万元[176] - 公司股本及注册资本为人民币588,458,629元[177] - 公司最终控制方为张国桉先生[178] - 公司合并财务报表范围包括8家子公司[178] 会计政策与合并范围 - 重要单项计提坏账准备的应收款项标准为账面原值大于人民币1000万元或占期末合并资产总额0.5%[187] - 重要应收款项坏账准备收回或转回标准为金额大于人民币1000万元或占期末合并资产总额0.5%[187] - 重要应收款项核销标准为单笔金额大于1000万元或占期末合并资产总额0.5%[187] - 重要在建工程标准为单项金额大于人民币1亿元[187] - 重要非全资子公司标准为期末资产总额占合并资产总额10%以上[187] - 重要资本化研发项目标准为期末余额占开发支出10%以上且金额大于人民币1000万元[187] - 公司记账本位币为人民币，境外子公司WEI和TWG使用美元[186] - 一揽子交易判断标准参考长期股权投资会计处理[194] - 个别财务报表中初始投资成本为购买日前股权账面价值与新增投资成本之和[194] - 购买日前股权涉及其他综合收益在处置时转入当期投资收益[194][195] - 合并财务报表中购买日前股权按购买日公允价值重新计量[195] - 合并范围以控制为基础确定包括全部子公司[196] - 控制要素变化时公司进行重新评估[197] - 子公司纳入合并范围从取得实际控制权之日起[198] - 非同一控制下企业合并子公司以购买日可辨认净资产公允价值调整报表[199] - 合并财务报表抵销公司内重大往来余额交易及未实现利润[200] - 少数股东权益及损益在合并报表中单独列示[200]

板块表现 - 油服工程板块当日上涨1.53%，领涨个股为准油股份 [1] - 上证指数报收3771.1点，涨幅0.13%，深证成指报收11919.76点，跌幅0.06% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入2.18亿元，游资资金净流出2526.82万元，散户资金净流出1.93亿元 [2] - 准油股份主力净流入1.19亿元（占比28.58%），游资净流出4378.99万元（占比-10.5%），散户净流出7542.85万元（占比-18.08%）[2] - 中曼石油主力净流入4037.03万元（占比7.78%），潜能恒信主力净流入3541.26万元（占比6.8%），通源石油主力净流入3406.26万元（占比5.18%）[2] - 中海油服主力净流入2815.26万元（占比7.85%），中油工程主力净流入1131.9万元（占比5.45%）[2] - 仁智股份游资净流入1296.07万元（占比6.33%），海油发展游资净流入647.21万元（占比2.35%）[2]

行业表现 - 采掘行业8月21日上涨2.3% [1] - 行业主力资金净流入2.13亿元 [1] - 成分股18只上涨，3只下跌 [1] 个股资金流向 - 准油股份主力净流入1.19亿元，占成交额28.58%，股价8.11元，涨幅0.05% [1] - 中曼石油主力净流入4037.03万元，占成交额7.78%，股价20.45元，涨幅4.34% [1] - 潜能恒信主力净流入3541.26万元，占成交额6.8%，股价22.25元，涨幅6.41% [1] - 通源石油主力净流入3406.26万元，占成交额5.18%，股价5.44元，涨幅2.64% [1] - 科力股份主力净流入3033.94万元，占成交额9.03%，股价42.58元，涨幅5.45% [1] 其他活跃个股 - 中海油服主力净流入2815.26万元，占成交额7.85%，股价14.49元，涨幅2.77% [1] - 海默科技主力净流入2289.22万元，占成交额6.42%，股价8.55元，涨幅2.64% [1] - 中油工程主力净流入1131.90万元，占成交额5.45%，股价3.59元，涨幅1.99% [1] - 铜冠矿建主力净流入923.50万元，占成交额8.37%，股价24.96元，涨幅0.93% [1] - 新锦动力主力净流入436.63万元，占成交额1.62%，股价5.56元，涨幅5.91% [1]

板块整体表现 - 油服工程板块整体下跌0.05%，领跌个股为科力股份（跌幅1.02%）[1][2] - 上证指数下跌0.02%至3727.29点，深证成指下跌0.12%至11821.63点[1] - 板块内10只个股上涨，6只个股下跌，2只个股平盘[1][2] 个股价格变动 - 仁智股份涨幅最高达3.19%，收盘价7.11元，成交额1.88亿元[1] - 科力股份跌幅最大达1.02%，收盘价39.80元，成交额1.63亿元[2] - 石化油服成交量最高达101.67万手，成交额2.07亿元，股价持平[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3520.51万元，游资净流入907.6万元，散户净流入2612.91万元[2] - 海油发展获主力净流入1793.32万元（占比10.36%），居板块首位[3] - 海油工程遭主力净流出1324.93万元（占比3.57%），但获游资净流入2803.32万元（占比7.55%）[3] - 贝肯能源虽获主力净流入1655.69万元（占比7.47%），但遭游资净流出2092.10万元（占比9.43%）[3]

市场概况 - 上证综指报3668 94点 涨幅0 07% [1] - A股总成交额达9326 65亿元 [1] 个股技术指标异动 - 151只A股出现5日均线下穿10日均线现象 [1] - 飞鹿股份5日均线较10日均线偏离最大(-1 37%) 华菱钢铁(-1 04%) 乐山电力(-0 84%)分列二三位 [1] 重点个股数据 飞鹿股份(300665) - 最新价9 17元 较10日均线负乖离率3 31% [1] - 今日涨幅1 33% 换手率2 74% [1] 华菱钢铁(000932) - 最新价5 56元 较10日均线负乖离率3 64% [1] - 今日跌幅0 54% 换手率0 27% [1] 乐山电力(600644) - 最新价13 33元 较10日均线负乖离率3 27% [1] - 今日跌幅0 52% 换手率1 08% [1] 其他显著个股 - 冠龙节能(301151)5日/10日均线距离-0 69% 最新价21 59元 [1] - 兴业银行(601166)5日/10日均线距离-0 58% 今日跌幅2 07% [1] - 亿田智能(300911)5日/10日均线距离-0 57% 但最新价高于10日均线0 24% [1] 行业分布特征 - 钢铁行业多股上榜 包括华菱钢铁 本钢板材等 [1][2] - 电力行业代表企业有乐山电力 明星电力等 [1][2] - 银行板块中兴业银行出现技术指标走弱信号 [1]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价5.15元 单日下跌2.65% [1] - 换手率9.12% 成交量53.20万手 成交金额2.77亿元 [1] - 主力资金净流出4081.92万元 占成交额14.74% 其中超大单净流出1311.12万元（占比4.73%）大单净流出2770.80万元（占比10.0%）[1] 资金流向结构 - 中单资金净流出510.72万元 占成交额1.84% [1] - 小单资金净流入4592.64万元 占成交额16.58% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入2.58亿元 同比增长13.21% [1] - 归属净利润78.27万元 同比减少80.38% [1] - 扣非净利润16.19万元 同比减少76.45% [1] 企业财务健康状况 - 流动比率2.132 速动比率1.900 [1] - 资产负债率26.65% [1] 公司基本信息 - 成立于1995年 位于西安市 从事石油和天然气开采业 [1] - 注册资本58845.8629万元人民币 实缴资本58845.8629万元人民币 [1] - 法定代表人姚志中 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资13家企业 参与招投标项目335次 [2] - 拥有商标信息32条 专利信息131条 行政许可223个 [2]

股价表现与交易数据 - 2025年8月13日收盘价5.29元 单日下跌1.49% 换手率8.83% 成交量51.47万手 成交额2.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出3931.53万元 占成交额14.39% 游资资金净流入983.71万元 占比3.6% 散户资金净流入2947.82万元 占比10.79% [1] 近期资金流向趋势 - 近5个交易日主力资金持续净流出 其中8月7日净流入4192.86万元（占比9.88%） 8月8日-13日连续净流出 8月8日净流出3912.44万元（占比12.49%） 8月13日净流出3931.53万元（占比14.39%）[2] - 散户资金在8月7日净流出3208.66万元（占比7.56%）后 连续4个交易日保持净流入 8月13日净流入2947.82万元（占比10.79%）[2] - 游资资金流向波动较大 8月7日净流出984.2万元（占比2.32%） 8月13日转为净流入983.71万元（占比3.6%）[2] 财务指标与行业对比 - 公司总市值31.13亿元 显著低于采掘行业均值154.19亿元 在21家同行中排名第19 [3] - 2025年一季度营收2.58亿元 同比增长13.21% 但归母净利润78.27万元 同比大幅下降80.38% 扣非净利润16.19万元 同比下降76.45% [3] - 毛利率22.53% 略高于行业均值20.13% 位列行业第8 但净利率仅0.44% 远低于行业均值8.24% 排名第18 [3] - 动态市盈率994.35倍 显著高于行业均值82.34倍 市净率2.24倍 低于行业均值6.5倍 净资产收益率0.06% 略低于行业均值0.09% [3] 业务概况 - 公司主营业务是为石油、天然气勘探与开发提供技术支持和技术服务 [3] - 当前负债率26.65% 财务费用94.19万元 投资收益35.48万元 [3]

外资对中国资产的热情 - 标普国际维持中国主权信用评级"A+"且展望"稳定" [1] - 截至8月7日，27家A股公司前十大流通股东中出现QFII身影，合计持股市值超1280亿元 [1] - 九号公司、东方雨虹等成为外资重点持有标的，巴克莱、摩根士丹利等国际大行增持金浦钛业、中宠股份等个股 [1] 外资公募调仓动向 - 科技制造、创新药、高股息板块成为外资加仓重点 [3] - 路博迈基金重仓股达42只，管理规模环比增长8.43亿元 [3] - 联博基金持仓市值实现257%的飙升 [3] - 高盛将MSCI中国指数目标点位上调至90点，隐含11%上涨空间 [3] 机构提前布局的特征 - 外资进场布局至少提前6个月 [4] - 机构资金通过小单买卖交替进行建仓，避免引发异动警示 [11] - 部分股票在上涨前呈现"蓄势待发"状态，即「机构库存」数据持续活跃但股价未大幅上涨 [19] 量化数据识别机构行为 - 「机构库存」数据反映机构资金参与交易的活跃度，数据越活跃说明机构资金参与时间越长 [10] - 通源石油股价翻倍前，「机构库存」数据已活跃较长时间 [8][10] - 量化工具可帮助识别机构真实意图，避免被表象迷惑 [19]