公司业绩情况 - 2014年公司归属于上市公司普通股股东的净利润约为1.12亿元，同比增长20% [2][3] - 2015年第一季度，公司经营情况稳定，业绩相对平稳 [4] 子公司经营情况 - 2014年度部分子公司仍为亏损状态，公司会加强管理改善业绩 [3] - 珠海瑞凌正努力扩展下游市场，如摩托车、汽车配件、家电等领域以改善业绩 [3] 对外合作情况 - 与德国CLOOS公司就新一代焊接系列产品在全球联合设计、开发、生产、销售，首款产品已下线并在海外试销，双方继续探索市场 [3] - 未来可能根据前期合作、各自诉求和市场情况探讨更多合作可能性，截至目前无应披露未披露重大事项 [4] 产业基金管理公司情况 - 瑞凌澔鑫产业基金管理公司定位于产业投资，投资标的选择严格、周期长，正按计划开展投资标的接洽和基金募集工作，截至目前无应披露未披露重大事项 [4] 投资者关系活动情况 - 2015年3月26日招商证券刘荣、国信证券吕科对公司进行特定对象调研，公司财务负责人潘文和证券事务代表孔亮接待 [2] - 接待中与投资者充分交流，按规定保证信息披露合规，签署调研《承诺书》 [5]

公司调研基本信息 - 调研时间为2015年9月1日，地点在公司会议室，接待人员为财务负责人潘文先生、证券事务代表孔亮先生 [2] - 参与单位及人员包括川财证券韩佳琪、银河证券贺泽安、久富投资陈文谦、君盛投资黄宇、吉田投资谭龙 [2] 宏观经济与行业情况 - 2015年上半年世界经济复苏缓慢，国内经济处于调结构、转方式关键阶段，GDP同比增长7%，较去年同期增速回落0.4个百分点，国内经济面临较大下行压力 [2] - 受宏观经济影响，焊割设备行业下游市场需求低迷 [2] 公司业绩情况 - 2015年上半年公司实现营业收入28,367.84万元，较去年同期下降22.17% [2][3] - 2015年上半年归属于上市公司普通股股东的净利润为5,194.13万元，较去年同期下降15.69% [3] 海外市场销售情况 - 2014年公司海外销售收入为2.37亿元，占营业总收入比例约为34.87% [3] - 2015年上半年公司海外销售占比情况较去年同期变化不大 [3] 焊接机器人业务布局 - 公司已成立机器人事业部，具备加速发展焊接机器人业务的条件和基础 [3] - 后续将持续积累技术及行业经验，积极寻求与国内外优秀机器人企业合作 [3] - 焊接人工成本高企、高水平焊接工人减少、国家政策支持等因素，有助于公司在焊接机器人成套装备领域加速发展 [3] 产业基金投资方向 - 焊接产业基金定位于产业投资，投资标的选择严格，投资周期长 [3] - 并购标的遴选围绕焊接行业上下游产业链，关键考虑能否带来协同效应促进公司发展 [3] 对外投资与合作方向 - 公司对外投资与合作重点围绕焊接行业上下游产业链及焊接自动化、机器人等领域，通过投资并购实现协同效应 [3][4] - 如有优秀投资标的，公司将积极进行可行性研究 [4]

公司经营情况 - 受国内外宏观经济下行影响，行业下游市场需求未明显改善，2015年国内销售占主营业务收入比例约65%，国外销售占比约35%，将专注产品研发和技术创新，推进机器人和国际化发展战略 [3] 美国子公司进展 - 已完成美国子公司注册，2016年将推进业务开展，继续寻找对外投资与合作机会，前期准备需一定周期 [3] 行业发展状况 - 国外焊接行业市场集中度高，国内焊接设备行业集中度低，伴随工业转型升级，自动化焊接设备需求将扩大，焊接自动化和高效焊是主要发展方向，公司将加大相关领域投入 [3][4] 股权激励情况 - 2015年受宏观经济影响，行业下游市场不景气，销售收入下滑，经营业绩增长不如预期，董事会决定终止实施首期限制性股票激励计划 [4] 管理层变动情况 - 管理层比较稳定，最近一年两位独立董事因个人原因辞职 [4] 现金流与融资情况 - 现金流较好，资金充裕，银行授信额度高，融资需求取决于未来投资、并购项目需要 [4][5] 公司发展领域 - 作为国内领先逆变焊割设备供应商，在焊接工艺技术有深厚积淀，发展重点是焊接的自动化、数字智能化、专业化、高效化以及节能环保方向 [5]

公司战略 - 长期战略目标是成为国际一流的综合性焊接企业集团，依托技术、品牌等优势，发挥资本市场作用，创新业务发展模式，把握并购整合机遇，完善焊接产业链，以内涵式与外延式增长驱动实现目标 [2][3] - 抓住政策和市场机遇，加强与世界知名机器人企业合作，推进焊接机器人发展战略，进行海外投资和业务开拓，实施国际化发展战略 [3] 子公司设立 - 为推进国际化战略，延伸业务范围，增强竞争力，公司在美国和德国注册设立全资子公司，作为北美和欧洲地区对外投资和业务开拓平台 [3] - 美国子公司负责北美业务开拓和投资，德国子公司负责在欧洲寻找战略投资与合作机会，促进与高端企业战略合作，推进焊接机器人和国际化战略，目前均已注册完成，但投资合作需周期 [3][4] 销售情况 - 公司是技术驱动型企业，主营业务为逆变焊割设备等研发、生产、销售和服务，销售模式主要是经销商模式 [5] - 2015年度，国内销售收入占比约64.3%，国外销售收入占比约35.6%，受宏观经济影响，焊接行业下游需求低迷，市场竞争激烈，公司营业收入呈下滑趋势，注重内部经营管理改善 [5] 行业市场情况 - 焊接技术相关产品下游应用广泛，包括军工、航空航天等多个行业 [5] - 国际焊接行业市场集中度较高，国内焊接设备行业产业集中度较低，随着竞争加剧，靠简单抄袭的小企业将被淘汰，市场集中度将逐步提高 [6] - 公司在国内焊接设备行业处于领先地位，未来将利用上市公司优势，寻找对外投资与合作，完善产业链，实现战略目标 [6]

公司基本情况 - 技术驱动型企业，获“国家火炬计划重点高新技术企业”和“国家高新技术企业”称号，核心竞争力是持续技术创新 [3] - 主营业务为逆变焊割设备、焊接自动化系列产品和焊接配件类产品的研发、生产、销售和服务，下游应用广泛 [3] 公司销售情况 - 销售模式主要是经销商模式，国内销售收入占比约 60%多，国外销售收入占比约 30%多 [3] - 受宏观经济影响，焊接行业下游市场需求低迷、竞争激烈，公司营业收入呈下滑趋势，注重内部经营管理改善 [3] 子公司情况 - 为推进国际化战略，分别在美国和德国注册设立全资子公司，作为北美和欧洲地区对外投资和业务开拓平台 [4] - 中国产品海外机会增加，公司有技术和性价比优势，开拓海外市场是重要战略，美国子公司助力北美业务开拓 [4] - 德国子公司负责在欧洲寻找战略投资与合作机会，促进与欧洲高端企业合作，推进焊接机器人和国际化战略 [5] - 美国子公司及德国子公司均已注册完成，但对外投资与合作需一定周期 [5] 行业市场情况 - 焊接技术是装备制造业核心技术，相关产品下游应用广泛 [3][5] - 国际焊接行业市场集中度较高，国内焊接设备行业产业集中度较低，部分厂商规模小、技术弱 [5] - 市场竞争加剧，小企业将被淘汰，市场集中度将提高，公司在国内焊接设备行业处于领先地位 [5][6] - 公司将利用优势寻找对外投资与合作，完善焊接产业链，实现战略目标 [6] 股权激励终止情况 - 受宏观经济影响，行业下游市场不景气，公司销售收入下滑、经营业绩增长不如预期 [6] - 继续实施限制性股票激励计划难达预期效果，董事会决定终止首期限制性股票激励计划 [6] 公司未来发展战略 - 长期战略目标是成为国际一流的综合性焊接企业集团，依托自身优势，发挥资本市场作用，创新业务模式 [7] - 把握海内外并购整合机遇，完善焊接产业链，以内涵式与外延式增长驱动发展 [7] - 抓住政策和市场机遇，加强与世界知名机器人企业合作，推进焊接机器人发展战略 [7] - 积极进行海外投资和业务开拓，加快实施国际化发展战略 [7]

行业竞争格局 - 全球焊接与切割设备主要制造商集中于欧美日，占全球半数以上市场份额，最大三家是林肯、米勒和伊萨，在高端产品具竞争力 [2] - 国内焊割设备行业企业众多、产业集中度低，除少数有自主研发能力的大厂，多数企业开发能力弱，靠简单再生产抢占份额 [2][3] - 国际知名制造商在国内高端产品仍优势明显，国内厂商有差距 [3] 市场容量与占有率 - 全球焊接设备市场容量约2000多亿元，中国焊割设备行业总容量约500亿元 [3] - 国内焊割行业约700家企业，年产值超亿元的仅二十几家，行业整合空间大 [3] - 弧焊设备领域，瑞凌股份、佳士科技、上海沪工等处于第一梯队，国内制造商产品技术接近国外进口产品，在国内市场占较大份额 [3] 公司发展规划 - 长期战略目标是成为国际一流的综合性焊接企业集团，开启十年百亿新征程 [3] - 打造以客户为中心的产品和服务体系，构建生态圈，提供一站式全品类焊接及相关产品和服务 [4] - 集成行业领先技术，掌握核心关键技术，融合数字技术，构建科技创新能力 [4] - 构建以客户价值为导向的学习型组织体系和流程化运营管理体系，发挥资本市场作用，把握海内外并购整合机遇 [4] 公司产品优势 - 自主创新优势：董事长邱光发明国内第一台逆变场效应管手工电弧焊机，公司研发创新成果多，产品自主开发、系列齐全，在多方面积累领先技术 [4] - 品牌优势：坚持推广自主品牌，实施差异化品牌策略，产品获用户好评，品牌知名度、美誉度高 [4] - 品质与性价比优势：基于技术积累注重品质保障和成本控制，采用大流水线作业，产品一致性高、可靠性高、故障率低、寿命长，性能好且价格低 [5] 公司业务情况 - 数字化焊机业务：是技术驱动型企业，有深厚技术积累和行业应用经验，多年前开始研发数字化智能焊机，有多项自主知识产权技术和体系性产品 [5] - 焊接自动化业务：依托自身优势，具备设计建造大型机器人自动化焊接生产线的能力，曾为中联重科提供智能化生产线 [5] 公司技术与芯片 - 是技术驱动型企业，在电力电子及变频、控制等方面有十几年技术积累，拥有近200项国家专利，在焊接领域有国际水准技术 [6] - 开发了数字化焊机专用芯片，已应用于产品，使产品性能更好、成本更低 [6] 公司产能与销售 - 产能利用率较高，拟在佛山顺德建设产业园提高自动化生产水平、产能和生产效率 [6] - 焊割设备和焊接材料配件类产品主要采用经销商销售模式，机器人焊接系统集成及大型自动化焊接生产线业务主要采用直销模式 [6] - 国内一级经销商接近400家，二级经销商超2000家，海外经销商接近100家，积极拓展线上销售业务 [6] 海外市场与产业园 - 海外销售市场主要分布在东南亚、澳洲、中东、俄罗斯等国家和地区 [6] - 产业园预计自交地之日起半年内动工，3年内全部工程竣工，竣工后第3年当年达产，投资总额预计不超4.3亿元，资金来源于部分超募资金和自筹资金 [6][7]

行业竞争情况 - 全球焊割设备主要生产厂商集中在美国、欧洲、日本、中国等，欧美企业发展历史久，国际代表企业有林肯、米勒等 [2] - 国外企业研发本土化，产品制造向发展中国家转移，发展中国家行业提升，全球市场比重增加 [2] - 国内焊割设备企业数量多、产业集中度低，多数企业开发能力弱，靠简单再生产抢占份额，未来市场集中度将提高 [2][3] 公司竞争优势与应对措施 - 公司是国内焊接行业领先企业，有自主创新、品牌和渠道、人才管理团队、品质等核心竞争力，自主创新是持续发展原动力 [3] - 面对中小焊机企业低价竞争，公司加强部门协作，优化全流程管控，开展专项降本工作，降低产品成本，提升竞争力 [3] 公司财务情况 - 2020年公司产品（分行业 - 工业）毛利率29.60%，同比下降3.91%；逆变焊割设备系列产品毛利率32.71%，同比下降0.98% [3] - 2020年承接的中联重科自动化生产线项目收入4993.27万元，该项目毛利率低影响整体毛利 [3] - 2021年一季度销售收入增长，原因是上年同期基数低、加强市场开拓、控股子公司纳入合并范围增加营收 [3] 公司销售策略 - 国内市场调整销售管理模式，实施多品牌战略，优化渠道布局，梳理产品线，推广主推产品和新产品 [4] - 海外市场巩固既有市场，进行产品和服务优化，建设市场平台，开发空白市场，制定差异化策略，优化流程和服务 [4] - 线上销售推进多平台开发，引入网络分销商等，统一推广策略，拓宽产品线，完善配套政策 [4] 焊接设备发展趋势 - 全球焊接设备发展趋势为焊机控制数字化、工艺控制智能化、系统集成网络化、自动化、焊接企业集团化 [4] 数字化焊机情况 - 数字化焊机采用电脑芯片控制，具有安全节能等特点，能根据不同焊接场合自动选择最佳程序，未来将取代模拟控制技术 [5] - 工业领域数字化焊机普及程度较高，民用领域因成本和价格高、民用对价格敏感且对性能要求低，普及程度不高 [5] - 公司多年前开始研发数字化智能焊机，拥有相关研发中心资质，与国家重点实验室合作共建实验室，有多项自主知识产权技术，在国内处于优势地位 [5]

行业情况 - 焊接设备行业与宏观经济及钢铁用量相关性大，随着多行业增长，焊接需求将保持一定增长，疫情积累需求逐步释放，目前行业需求旺盛 [2] - 全球焊接与切割设备主要制造商集中于欧、美、日等发达国家和地区，占据全球半数以上市场份额，国内优秀企业已具备国际水平技术，部分产品有国际竞争力，正逐步替代国外同类产品 [4] - 国内焊割设备行业企业数量众多，产业集中度低，随着竞争加剧，小企业将被淘汰，市场集中度将提高 [4] - 激光焊和电弧焊各有优劣势，应用领域侧重有差异，激光焊会侵占部分弧焊市场，但无法完全替代 [5] 产品情况 - 数字化焊机包括控制数字化、操作界面数字化和专家数据库等，采用电脑芯片控制，具有多种优势，成本和价格更高，但性能和焊接质量好，未来将逐步取代常规焊机，在工业领域普及程度相对较高，民用领域较低 [2][3] - 公司是技术驱动型企业，在数字化技术和产品方面布局多年，拥有多项自主知识产权的数字化焊接技术，有体系性的数字化焊割设备产品 [3] - 公司在焊接自动化/智能制造方面具备设计、建造大型机器人自动化焊接生产线的能力，曾成功承接中联重科项目 [4] 经营情况 - 2021年一季度，公司实现营业收入20,646.19万元，较上年同期增长291.91%，目前订单饱满 [5] - 原材料价格上涨影响公司毛利率，公司通过多种方式开展专项降本工作，降低产品成本，提升竞争力 [5] 销售策略 - 国内市场调整销售管理模式，实施多品牌战略，优化销售渠道，梳理产品线，推广新产品 [5] - 海外市场巩固既有市场，着力产品和服务优化，建设市场平台，实行一国一策，优化流程，强化服务 [5] - 线上销售推进多平台、多渠道开发，统一推广策略，拓宽产品线，完善配套政策 [6]

行业现状与需求 - 十三五期间我国钢铁及焊接材料产量居世界首位，2019年粗钢产量9.96亿吨，占世界总产量53.3%，每年约三亿吨钢材涉及焊接加工，占全球焊接加工量50%以上 [2] - 风电、核电等行业增长使焊接需求保持一定增长，疫情积累需求逐步释放致行业需求旺盛 [2][3] - 全球焊接设备市场容量约2000多亿元，我国焊割设备行业总容量约500亿元 [3] 竞争格局 - 全球焊接与切割设备制造商集中于欧美日，占据半数以上市场份额，最大三家是林肯、米勒和伊萨，产品竞争力体现在高端产品 [3] - 国内焊割设备企业众多，产业集中度低，约700家企业较分散，弧焊设备领域瑞凌股份等处于第一梯队，国际厂商在高端产品优势明显 [3][4] 公司业绩 - 2020年公司营业收入55,563.07万元，同比上升0.15%，净利润6,687.88万元，同比下降41.23%，主要因汇率波动和理财产品收益减少 [4] - 2021年一季度公司营业收入20,646.19万元，同比增长291.91%，利润总额3,676.86万元，同比增长117.13%，净利润3,292.43万元，同比增长126.20%，原因是上年基数低、加强市场开拓和子公司纳入合并范围 [4] 数字化焊机 - 数字化焊机具有安全节能等特点，虽成本高但性能和焊接质量有优势，未来将取代常规焊机 [5] - 公司多年前开始研发数字化智能焊机，拥有相关研发中心和资质，与重点实验室合作，有多项自主知识产权技术和体系性产品 [5] 销售渠道 - 经销商通常备货2 - 3月销售量的库存，公司国内一级经销商接近400家，二级经销商超2000家，海外经销商接近100家 [5][6] - 国内优化销售渠道，海外巩固提升既有市场并开发空白市场，线上推进多平台多渠道开发并加大推广力度 [6] 产品成本与研发 - 公司产品原材料包括半导体功率器件等，成本构成受多种因素影响，原材料上涨影响毛利率，公司开展专项降本工作 [6][7] - 公司产品主要为自产，外协生产较少 [7] - 近两年研发项目包括数字IGBT群控系统等多个项目 [7]

公司基本信息 - 证券代码 300154，证券简称瑞凌股份 [1] - 公司为深圳市瑞凌实业集团股份有限公司，2021 年 7 月 21 日接受中庚基金潘博众线上调研，接待人员为董事会秘书孔亮 [2] 业务与市场 下游需求 - 主营业务为逆变焊割设备、焊接自动化系列产品和焊接材料配件类产品研发、生产、销售和服务，逆变焊割设备占比较大 [2] - 逆变焊割设备客户群集中于钢结构、家具等行业，焊接自动化系列产品客户群主要集中在工程机械等行业，下游客户广泛分散，采用经销商销售模式，难统计下游行业具体需求占比 [2] 行业容量与结构 - 全球焊接设备市场容量约 2000 多亿元，我国焊割设备行业总容量约 500 亿元 [3] - 国内焊接装备市场结构呈金字塔形，高端焊接设备目前仍以国外产品为主，国内优秀企业产品逐步替代部分国外同类产品 [3] - 国内焊割设备行业企业约 700 家，年产值一亿元以上企业仅二十几家，产业集中度低，市场有较大整合空间 [3] - 在弧焊设备领域，瑞凌股份等上市公司处于第一梯队，占据较大国内市场份额 [3] 生产与销售 生产模式 - 逆变焊割设备海外按订单生产，国内结合销售预测和成品库存制定生产计划 [4] - 采用小量多批次柔性化生产模式，一条生产线可同时生产多种不同型号机器，能满足市场需求并保持低库存 [4] 销售模式 - 逆变焊割设备主要采用经销商销售模式，与同行业差异不大 [4] - 积极调整销售管理模式，推进线上多平台多渠道开发，引入网络分销商等拓展线上业务，通过社交平台推广品牌 [4] 购买客户 - 焊割设备下游为建筑、机械制造等企业用户及个人用户，用户分散，集中度低 [4] - 不同行业对焊割设备功能和质量要求差异大，公司需理解需求、加强研发、提升性能 [4] 产品优势 自主创新 - 董事长邱光 1987 年发明国内第一台逆变场效应管手工电弧焊机，带领公司取得自主创新成果 [5] - 公司在新产品开发、现有产品改进、降低成本方面创新能力强，产品自主开发、系列齐全 [5] - 在控制电路设计等方面积累大量领先技术，引导行业技术发展 [5] 品牌 - 坚持推广自主品牌，实施差异化品牌策略 [5] - 产品高品质、高可靠性、高性价比及良好售后服务获用户好评，品牌知名度、美誉度高，号召力强 [5] 品质与性价比 - 基于技术积累，开发设计考虑品质保障和成本控制 [5] - 采用大流水线作业模式，率先实现规模化生产，产品一致性好、可靠性高、故障率低、使用寿命长 [5] - 产品电弧稳定性好、性能稳定、焊接效率高、成型美观、飞溅小、操作舒适，价格相对较低 [5][6] 数字化焊机 研发情况 - 公司多年前开始数字化智能焊机研发，拥有深圳市数字化焊接电源研究开发中心等资质 [6] - 2009 年 10 月与现代焊接生产技术国家重点实验室联合共建“数字化焊接实验室” [6] - 拥有多项自主知识产权数字化焊接技术，有体系性数字化焊割设备产品 [6] - 近两年研发项目包括数字 IGBT 群控系统等多个项目 [6] 发展趋势 - 数字化焊机具有安全节能等特点，能自动选择最佳焊接程序，较常规焊机有优势，未来将逐步取代常规焊机 [6][7] 价格与毛利 - 数字化焊机价格因具体情况而异，相同功能数字化集成化可能更便宜，增加功能或创新机型价格更高 [7] - 产品毛利因产品和机型不同有差异 [7] 未来规划 - 优化调整营销策略等，加强市场开拓，促进销售收入增长 [7] - 长期战略目标是成为国际一流综合性焊接企业集团，依托自身优势，发挥资本市场作用，创新业务发展模式，把握并购整合机遇，完善焊接产业链 [7] - 加速实施焊接机器人和国际化发展战略，以内涵式与外延式增长驱动实现战略目标 [7] - 依托技术积累，通过对外投资合作拓展智能制造、新能源等相关业务 [7] - 2021 年一季度销售收入增长因控股子公司纳入合并范围增加营业收入 [7]