根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司 - 宋城演艺集团,主要经营文化旅游演艺项目 2. 核心观点和论据 [1] 2024年前三季度,公司实现营收20.13亿元,同比增长24.46%;净利润10.08亿元,同比增长28.04%。 [2] 新开业项目如西安、佛山表现出色,成为当地必看的旅游演艺项目。 [3] 成熟项目如桂林、丽江受到一些不利因素影响,但整体保持较好的营收状况。 [4] 花房集团目前经营相对稳定,不会对宋城造成大的影响。 [5] 杭州宋城三季度有所下滑,但国庆期间有所好转,未来将继续提升吸引力。 [6] 文旅行业整体面临消费降级等挑战,但长期前景仍看好,公司将继续创新内容和市场策略。 [7] 公司未来将继续拓展新项目,在合适时机处理花房股权。 3. 其他重要内容 [1] 公司现金流充裕,但未来仍需谨慎投资,暂无回购计划,但会考虑合理的分红政策。 [2] 入境游客市场有所恢复,公司将加大对此市场的开拓。 [3] 公司培育项目如西安、上海等有较大成长空间,将持续创新内容和市场策略。

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司营业收入20.13亿元/同比+24.26%,归母净利润10.08亿元/同比+28.04% [1] - 2024年第三季度公司营业收入8.36亿元/同比-4.69%,归母净利润4.57亿元/同比-5.54% [1] - 国庆假期全国千古情景区接待游客超260万人次,是2023年国庆黄金周的159.7%;公司旗下千古情演出场次481场,高于2023年中秋国庆全国千古情的338场 [1] - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为10.78亿元/12.42亿元/13.79亿元,对应PE为24x/21x/19x [1] 公司投资评级 - 聚焦存量项目成熟及新项目带来的业绩增量,关注三大增长点:1)公司现有多个项目仍在筹备/待开业阶段,品牌影响力及营收增长潜力大;2)存量项目仍处爬坡期,成长空间充足;3)珠海千古情项目有望切入休闲度假赛道,打造新成长曲线 [1] 财务指标总结 - 2024年前三季度公司毛利率71.87%/同比+0.42pcts,净利率50.05%/同比+1.40pcts [1] - 2024年第三季度公司毛利率75.64%/同比-2.14pcts,净利率54.72%/同比-0.49pcts [1] - 预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为19.26亿元/23.85亿元/26.59亿元,归母净利润分别为10.78亿元/12.42亿元/13.79亿元 [2][4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度业绩符合市场预期,实现营业收入20.13亿元,同比增长24.46%;实现归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [4] - 公司新开广东佛山千古情和宜昌三峡千古情项目表现亮眼,国庆黄金周期间全国十三大千古情景区接待游客超260万人次,是2023年同期的159.7% [5] - 花房集团尚未复牌,但继续出现大额减值的可能性较小,公司持有的花房股权价值基本与花房净资产价值相等 [5] - 公司后续大额资本开支逐步减缓,对存量项目进行精细化运营和精准营销,但其上半年收入利润逐渐企稳回升,考虑到终端需求有所承压,分析师下调了2024-2026年归母净利润预测 [5] 财务数据总结 - 2024年前三季度,公司实现营业收入20.13亿元,同比增长24.46%;实现归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [4] - 2024年全年预计实现营业收入24.85亿元,同比增长29.0%;实现归母净利润10.82亿元 [6] - 2025年和2026年预计营业收入分别为26.88亿元和29.83亿元,归母净利润分别为11.53亿元和12.79亿元 [6] - 公司2024-2026年预计毛利率均为66.0% [6] - 公司2024-2026年预计ROE分别为13.4%、13.0%和13.0% [6] - 公司2024-2026年预计市盈率分别为24倍、23倍和21倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收20.13亿元,同比增长24.46%;归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [1] - 2024Q3营收微降4.69%,主要受前期高基数和当期天气因素影响,部分区域未完全恢复 [1] - 公司盈利能力相对稳定,毛利率75.6%,投资收益同比增加带动利润 [1] - 国庆假期表现亮眼,13大景区共接待游客超260万人次,同比增长59.7% [2] - 2024Q4公司加强营销活动,如"火人狂欢节"和"千古情奇妙夜"等,有望带动全年业绩持续增长 [2] 财务数据总结 - 预计2024-2026年公司营收分别为23.4/27.8/31.1亿元,归母净利润分别为10.7/12.8/15.0亿元 [2] - 公司2024年预计EPS为0.41元,对应PE为24x [2] - 2022年公司营收458百万元,归母净利润-48百万元,2023年有望实现大幅增长 [9] - 公司资产负债率较低,2022年为17.0% [9]

股权质押 - 宋城集团本次质押1.25亿股，占所持股份17.25%，占总股本4.77%[1] - 截至披露日，宋城集团累计质押2.24亿股，占所持30.90%，占总股本8.55%[2] 股东持股 - 宋城集团持有7.24835254亿股，占总股本27.66%[2] - 宋城集团及其一致行动人合计持有10.7112488亿股，占总股本40.88%[2][3] - 黄巧灵等多人持股及比例情况[2][3]

报告评级 - 报告给予宋城演艺(300144.SZ)公司"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司发布2024年三季报,2024年Q1-3实现营业收入20.13亿元,同比增长24.46%;归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [4] - 2024年Q3单季度营业收入8.36亿元,同比下滑4.69%;归母净利润4.57亿元,同比下滑5.54% [4] - 2024年Q1-3毛利率71.87%,同比提升0.42个百分点;2024年Q3毛利率75.64%,同比下滑2.14个百分点,环比上升6.06个百分点 [4] - 2024年Q3管理费用率4.99%,同比上升0.78个百分点,环比下降2.02个百分点 [4] - 国庆黄金周公司旗下13大千古情景区7天共接待游客超260万人次,是2023年同期的159.7%;三峡千古情景区开业以来多日单日演出9场,创新高 [4] - 公司对三亚项目进行升级改造,新增科技互动项目,预计将有望进一步恢复;同时公司正在考察异地高产出价值目的地,未来将拓展新项目 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司收入分别为23.86亿元、26.54亿元、28.83亿元,归母净利润分别为10.63亿元、12.31亿元、14.19亿元 [4][5][6] - 2024-2026年预计公司毛利率分别为65.6%、66.6%、68.8% [5][6] - 2024-2026年预计公司净利率分别为45.1%、46.9%、49.7% [6] - 2024-2026年预计公司净资产收益率分别为12.7%、12.8%、13.2% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级[3] 报告的核心观点 - 公司作为中国演艺行业的龙头企业,受益于行业复苏强劲叠加政策利好,今年以来园区客流迅速回暖,培育项目业绩爬坡,未来成长空间可期[1] - 新项目表现出色,带动宜昌、宜都城市人气指数提升,节假日民众出游热情高涨,公司受益于旅游市场活力复苏[1] - 前三季度,公司销售毛利率同比基本持平,但期间费用率明显提升,主因为各景区广告投入同比增加、研发投入增加及计提股权激励摊销费用[1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度,公司实现营收20.13亿元(同比+24.46%),归母净利润10.08亿元(同比+28.04%),扣非归母净利润9.94亿元(同比+28.05%)[1] - 2024年第3季度,公司实现营收8.36亿元(同比-4.69%),归母净利润4.57亿元(同比-5.54%),扣非归母净利润4.46亿元(同比-7.10%)[1] - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为12.86/15.70/17.96亿元,每股收益分别为0.49/0.60/0.69元/股[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7][8] 报告的核心观点 - 公司演艺业务壁垒深厚,广东佛山、三峡等新项目表现靓丽,持续验证异地复制能力 [1] - 期待消费需求回暖及公司产品精耕升级后各项目表现爬坡 [1] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为10.8/12.5/14.4亿元,对应PE为25/21/18X [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营收20.13亿元,同比增长24.46%;归母净利润10.08亿元,同比增长28.04% [1] - 2023年第三季度实现营收8.36亿元,同比下降4.69%;归母净利润4.57亿元,同比下降5.54% [1] - 2024年国庆七天旗下13个景区共接待游客260万人次,同比增长59.7% [1] 公司经营情况 - 重资产项目杭州、三亚、丽江、桂林等2023年暑期演出场次有所下滑,受出境游、国内其他目的地旅游分流及部分景区极端天气影响 [1] - 新开业的轻资产三峡项目前期爬坡较快,佛山千古情项目日均演出场次维持高水平 [1] - 毛利率、销售费用率、管理费用率等指标有所下滑,但整体盈利能力仍较强 [1]

报告评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [1] 核心观点 - 2024年第三季度公司收入-4.7%,归母净利润-5.5%,与前瞻基本一致 [4] - 2024Q1-3公司收入20.1亿元/+24.5%,归母净利润10.1亿元/+28.0% [4] - 三季度培育项目贡献核心增量,成熟项目高基数下同比承压 [5] - 宋城关于花房的账面价值风险可控,后续有望更聚焦主业发展 [5] 主业经营 - 自营项目方面,三季度宋城旗下自营项目总场次增长约11% [5] - 培育项目如西安、佛山项目表现亮眼,成熟项目如杭州本部相对承压 [5] - 轻资产方面,三峡项目一揽子服务费于三季度预计确认2000+万元 [5] 财务预测与估值 - 维持2024-2026年收入24.2/27.3/31.2亿元,归母净利润11.1/12.8/14.8亿元,对应动态PE为24/21/18x [5] - 公司聚焦主业,不断推进项目创新以及强化线上渠道等散客运营,后续培育项目持续增长动能和成熟项目迭代效果需要重点观察 [5] - 优良模式和充足现金储备下分红提升值得期待 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收和归母净利润同比下滑5%和7%,但符合预期 [2] - 归母净利率同比略有下滑,但盈利能力基本保持稳定 [2] - 节假日出行景气有望兑现业绩,新项目稳健增长,关注假期政策调整对演艺市场消费的影响 [2] - 公司作为旅游演艺龙头,有望快速恢复盈利能力,维持盈利预测 [2] 报告内容总结 业绩表现 - 2024Q1-Q3公司营收20.13亿元,同比+24%;归母净利润10.08亿元,同比+28% [2] - 2024Q3营收8.36亿元,同比-5%;归母净利润4.57亿元,同比-6% [2] - 毛利率75.6%,同比-2.1pct;归母净利率54.7%,同比-0.5pct [2] 业务发展 - 暑期旺季存量项目维持较高景气度,新项目稳健增长 [2] - 国庆期间,十三大千古情共接待游客260万人次,较2023年+60%;演出481场,较2023年+42% [2] 财务预测 - 2024-2026年归母净利润分别为10.5/13.1/15.0亿元,对应PE为25/20/18倍 [2] 风险提示 - 在建项目建设进度不及预期,新项目业绩爬坡不及预期,行业竞争加剧等 [2]