激励计划相关 - 2023年8月30日多会议审议通过激励计划草案等议案[8][9] - 2023年9月19日第一次临时股东大会审议通过激励计划相关议案[9] - 2024年11月15日多会议审议通过调整回购价格及解除限售条件成就议案[10] - 首次授予的1名激励对象离职，回购注销7万股限制性股票[16] - 首次授予激励对象由43人减至42人[16] - 调整后首次及预留授予部分第一类限制性股票回购价格为6.26元/股[12] - 因离职回购限制性股票价格为6.26元/股[17] - 回购资金来源为公司自有资金[17] - 第一类限制性股票首次授予第一个解除限售期解除限售比例为40%，登记完成日为2023年11月15日[19] - 本次激励计划第一类限制性股票首次授予的1名激励对象不符合激励资格，42名符合[21] - 公司本次解除限售人数为42人，解除限售数量为213.20万股[22] - 本次激励计划首次授予的第一类限制性股票第一个解除限售期条件已成就[25] 业绩与分配 - 2023年度利润分配以2,620,474,040股为基数，每10股派1元现金[12] - 2023年公司营业收入为1,926,317,151.78元，较2022年增长320.76%[21] - 公司层面业绩考核目标达成，解除限售比例为100%[21] - 激励对象个人层面绩效评级为优秀/合格的标准系数为100%，不合格为0%[21] 其他 - 本次调整和回购注销对公司财务和经营无实质影响[14][18] - 公司将公告《第八届董事会第二十次会议决议公告》等文件[23] - 公司已履行现阶段信息披露义务，尚需履行后续义务[23] - 本次调整、回购注销及解除限售已取得现阶段必要批准和授权[25]

激励计划时间节点 - 2023年8月30日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[13] - 2023年8月31日至9月9日对首次授予激励对象内部公示[13] - 2023年9月12日监事会发表首次授予激励对象核查意见[13] - 2023年9月19日股东大会等审议通过相关议案[14] - 2023年11月10日完成第一类限制性股票首次授予登记[15] - 2024年5月31日完成第一类限制性股票预留授予（第一批）登记[16] 激励计划数据 - 第一类限制性股票首次授予日为2023年9月19日[15] - 第一类限制性股票上市日期为2023年11月15日[15] - 首次授予登记人数43人，数量540万股，占总股本0.21%[15] - 预留授予（第一批）登记人数3人，数量38万股，占0.0145%[16] 业绩与解除限售情况 - 2023年公司营收1,926,317,151.78元，较2022年增长320.76%[19] - 首次授予第一个解除限售期公司层面业绩考核达标，解除比例100%[19] - 拟解除限售人数42人，解除数量213.20万股[21]

激励计划 - 本次符合解除限售条件激励对象42人[3] - 第一类限制性股票解除限售213.2万股，占总股本0.08%[3] - 2023年11月10日首次授予登记43人，数量540万股，占0.21%[5] - 2024年5月31日预留授予（第一批）登记3人，数量38万股，占0.0145%[6] - 首次授予第一个解除限售期解除限售比例40%[7] - 首次授予第一个解除限售期公司层面业绩考核目标达成，解除限售比例100%[10] - 1名激励对象不符合资格，42名激励对象2023年度个人绩效均优秀/合格[10] - 公司回购注销离职对象7万股，首次授予激励对象减至42人[12] 业绩数据 - 2023年公司营业收入19.26亿元，较2022年增长320.76%[10] 其他事项 - 以总股本26.20亿股为基数，每10股派1元现金，回购价调为6.26元/股[12] - 董事会薪酬与考核委员会同意办理解除限售事宜[17] - 监事会同意按规定解除限售[18] - 律师认为调整、回购注销及解除限售合规，无实质影响[19] - 公告含相关会议决议等文件[22] - 律所出具法律意见书，咨询公司出具独立财务顾问报告[22] - 公告日期为2024年11月16日[24]

限制性股票授予 - 2023年11月10日第一类限制性股票首次授予登记完成，授予43人540万股，占总股本0.21%[3] - 2024年5月31日第一类限制性股票预留授予（第一批）登记完成，登记3人38万股，占总股本0.0145%[4] 回购注销 - 因1名激励对象离职，回购注销7万股，首次授予激励对象减至42人[7] - 回购价格6.26元/股，资金438,200元，用自有资金[8][9] 利润分配 - 2023年度以总股本2,620,474,040股为基数，每10股派1元现金[8] 股票状态 - 回购注销前总股本2,622,670,440股，后为2,622,600,440股[11] 其他 - 首次授予的第一类限制性股票进入第一个解除限售期[16]

会议情况 - 公司第八届监事会第十三次会议于2024年11月15日召开，3名监事实到[2] 股票回购 - 拟回购1名离职激励对象70,000股限制性股票并注销，回购价6.26元/股[3] 议案表决 - 《关于2023年限制性股票激励计划调整回购价格及回购注销部分第一类限制性股票的议案》全票同意，待股东大会审议[3][5] 限售期情况 - 第一类限制性股票首次授予部分第一个限售期于2024年11月14日届满[6] 解除限售 - 2023年限制性股票激励计划第一类限制性股票首次授予部分第一个解除限售期42人符合条件，可解除限售213.20万股[6]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 24Q3公司的培育项目表现出色,包括西安项目双剧院并行、佛山项目散客比例较高、三峡项目开业后一个月上演170场等 [1] - 24Q3公司的存量项目受去年高基数、天气等因素影响,表现有所分化,如桂林项目营收规模与23年同期基本持平、杭州、丽江项目营收同比有所下滑、三亚项目仍处于整改中 [1] - 24Q3公司毛利率为75.6%,同比下降2.1个百分点,主要系营收规模负效应 [2] - 24Q3公司期间费用率为10.8%,同比增加1.9个百分点,主要系销售费用率和管理费用率同比上升 [2] - 预计24Q4存量项目营收同比回暖,公司将持续扩大"演出+景区"优势,深挖存量项目成长空间,积极推动培育项目 [2] 财务数据 - 24Q3公司实现营收8.36亿元,同比下降4.7%;实现归母净利润4.57亿元,同比下降5.5% [1] - 24年前三季度公司实现营收20.13亿元,同比增长24.5%;实现归母净利润10.08亿元,同比增长28.0% [1] - 预测24-26年公司归母净利润分别为10.78/12.63/14.14亿元,较此前预测分别下调2.5%/8.1%/8.3% [3] - 24-26年公司EPS分别为0.41/0.48/0.54元,PE分别为23/20/17倍 [3][4]

报告投资评级 - 维持增持评级 [4] - 上调目标价为11.52元（+9%） [4] 报告核心观点 - 收入略低预期,利润端符合预期 [3] - 10月核心场次回暖,远期关注旅行社行业恢复及爬坡进展 [3] 财务摘要 - 2022年营业收入458百万元,-61.4% [2] - 2022年净利润（归母）-48百万元,-115.2% [2] - 2024年预计营业收入2,423百万元,+25.8% [2] - 2024年预计净利润（归母）1,053百万元,+1,058.4% [2] 行业及公司情况 - 新开项目拉动实现同比增加显著,预计项目合计数同比+27% [3] - 核心场次数（杭州+三亚+丽江+桂林+张家界）同比2023年-14%,结构性拖累盈利水平 [3] - 佛山项目新增贡献上半年5000万利润,上海及西安逐步爬坡 [3] - 三峡项目带来的设计策划费确认及佛山项目转固导致合同负债及在建工程减少 [3] 风险提示 无

激励计划概况 - 激励计划拟授予权益总计不超过1270.00万股，占公司股本总额0.49%[4] - 首次授予1130.00万股，占公司股本总额0.43%，占拟授予权益总额88.98%；预留140.00万股，占公司股本总额0.05%，占拟授予权益总额11.02%[4] - 拟授予第一类限制性股票580.00万股，占公司股本总额0.22%；拟授予第二类限制性股票690.00万股，占公司股本总额0.26%[4][6] 人员获授情况 - 总裁商玲霞、董事黄鸿鸣、执行总裁张建坤获授第一类限制性股票均为60.00万股，各占4.72%[5] - 副总裁赵雪璎、财务总监陈胜敏获授第一类限制性股票均为20.00万股，各占1.57%[5] - 中层管理人员及核心骨干人员获授第一类限制性股票320.00万股，占25.20%；获授第二类限制性股票590.00万股，占46.46%[5][7] 授予与归属信息 - 2023年11月10日完成第一类限制性股票首次授予登记，授予日为2023年9月19日，登记人数43人，数量540万股，占总股本0.21%[16] - 2024年5月31日完成第一类限制性股票预留授予（第一批）登记，授予日为2024年4月26日，登记人数3人，数量38万股，占总股本0.0145%[16] - 本次归属日和上市流通日为2024年11月1日，归属的第二类限制性股票数量为219.64万股，归属人数296人，授予价格为6.26元/股[2][26][27] 考核目标 - 首次授予第一类及第二类限制性股票考核年度为2023 - 2025年，2023年营业收入增长率目标值不低于304%，触发值不低于223%[10] - 2023 - 2024年营业收入累计增长率目标值不低于825%，触发值不低于640%[10] - 2023 - 2025年营业收入累计增长率目标值不低于1506%，触发值不低于1185%[10] 业绩情况 - 2023年公司营业收入为1,926,317,151.78元，较2022年增长320.76%，公司层面归属比例为100%[23] - 2023年基本每股收益为 - 0.0420元/股[32] 股本变化 - 归属前总股本为2,620,474,040股，归属后变为2,622,670,440股[32] - 有限售条件股份归属前数量为269,085,924股，占比10.27%，归属后数量不变，占比10.26%[34] - 无限售条件股份归属前数量为2,351,388,116股，占比89.73%，归属后数量为2,353,584,516股，占比89.74%[34] 其他事项 - 2024年10月14日公司召开会议，审议通过调整2023年限制性股票激励计划授予价格等议案[17] - 以总股本2,620,474,040股为基数，每10股派1.00元现金，第二类限制性股票授予价格由6.36元/股调整为6.26元/股[18] - 20人不再具备激励对象资格，32.20万股限制性股票不得归属，由公司作废[20]

报告公司投资评级 宋城演艺维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 1) 2024年前三季度公司实现收入20.13亿元，同比增长24.5%，归母净利润10.08亿元，同比增长28.0% [6] 2) 2024年三季度公司实现收入8.36亿元，同比下降4.7%，归母净利润4.57亿元，同比下降5.6% [6] 3) 2024年三季度毛利率75.6%，同比下降2.1个百分点 [6] 4) 各项费用率有所增加,销售/管理/研发费用率分别为5.4%/5.0%/1.3%,同比分别增加0.6/0.8/0.6个百分点 [7] 培育项目表现出色 1) 西安项目暑期共计上演586场,单日最高演出15场,成为西安暑期总演出场次最多、接待观众最多的大型旅游演艺 [7] 2) 佛山项目在上半年表现火爆的基础上更上层楼,且散客比例较高,收入规模持续扩大 [7] 3) 轻资产的三峡项目开业后一个月上演170场,接待游客近百万人次 [7] 成熟项目表现可圈可点 1) 桂林项目2024年三季度营业收入规模与2023年同期差不多,前三季度收入同比还略有增长 [7] 2) 杭州、丽江景区2024年三季度与2023年同期相比略有差距 [7] 财务预测 1) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.79、12.63、13.58亿元,同比分别增长1083.3%、17.1%、7.5% [8] 2) 对应EPS各0.41、0.48、0.52元 [8] 3) 给予公司2024年25-30倍PE,对应合理价值区间10.25元-12.30元/股 [8]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 在部分存量项目高基数的背景下,公司2024年第三季度业绩略有下滑,同比营收下降4.69%,归母净利润下降5.54% [3] - 但新项目开业后反响热烈,演出场次快速爬坡,中长期业绩增长潜力可期 [3] - 公司调整2024-2026年EPS预测为0.44/0.50/0.66元,对应市盈率分别为22.4/19.8/17.6倍,维持"买入"评级 [3] 公司投资亮点 - 存量项目中,西安项目自暑期开放2号剧院以来,开启双剧院并行模式,演出场次大幅增加 [3] - 佛山项目自年初开业以来,收入规模持续扩大,且散客比例较高 [3] - 轻资产的三峡项目开业后一个月上演170场,接待游客近百万人次 [3] - 国庆黄金周期间,公司旗下13个景区共接待游客260万人次,同比增长59.7% [3] 公司财务数据 - 2024-2026年公司预计营收分别为24.92亿元、27.76亿元、30.54亿元,同比增长29.3%、11.4%、10.0% [4] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为11.48亿元、13.00亿元、14.60亿元,同比增长1144.4%、13.2%、12.3% [4] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.44元、0.50元、0.56元 [4]